財務(wù)管理第五六章答案

1、1.相對于貨幣市場，不屬于資本市場特點的是（ D ）。A主要目的是滿足長期投資性資金的供求需要 B資金借貸量大C價格變動幅度大 D流動性好2.某投資項目的凈現(xiàn)值500萬元，折現(xiàn)率10%，項目計算為10年，（PA,10%,10）= 6.145，其年等額凈回收額為（ A ）萬元。A 81.37 B 61.44 C 31.35 D 79.653.投資項目的現(xiàn)金流出量不包括（ D ）。A固定資產(chǎn)投資 B流動資產(chǎn)投資 C經(jīng)營成本 D折舊費用4.下列關(guān)于系數(shù)，說法不正確的是（ A ）。A系數(shù)可用來衡量非系統(tǒng)風(fēng)險的大小B某種股票的系數(shù)越大,風(fēng)險收益率越高,預(yù)期報酬率也越大C系數(shù)反映個別股票的市場風(fēng)險,系數(shù)為

2、0，說明該股票的市場風(fēng)險為零D某種股票系數(shù)為1,說明該種股票的市場風(fēng)險與整個市場風(fēng)險一致5.證券投資的收益不包括（ A ）A.證券購買價格 B債券利息 C股票股利 D現(xiàn)價與原價的價差6.一般來講，短期投資的目的是（ D ）A 實現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張 B 利用企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營暫時閑置不用的資金謀求收益C 將陸續(xù)積累的大筆資金投資于有價證券和其他資產(chǎn)D 進(jìn)行控股投資7.如果一項長期投資方案的凈現(xiàn)值小于0，下列表述不正確的是（ D ）A 該方案的投資報酬率小于資本成本B 該方案不可取C該方案的未來報酬的總現(xiàn)值小于投資額的現(xiàn)值D 該方案的現(xiàn)值指數(shù)大于18.其他因素不變，如果折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的是

3、（ A ）。A凈現(xiàn)值率 B投資利潤率 C內(nèi)部收益率 D投資回收期9.假定某投資的風(fēng)險價值系數(shù)為15%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為40%，若無風(fēng)險收益率為6%，則該投資項目的風(fēng)險收益率為（ A ）。A 6% B 16% C 10% D 12%10.在證券投資中，因通貨膨脹帶來的風(fēng)險是（ C ）。A違約風(fēng)險 B利息率風(fēng)險 C系統(tǒng)風(fēng)險 D非系統(tǒng)風(fēng)險11.某公司普通股每股年股利為3元，企業(yè)投資要求得到必要收益率為12%，普通股的內(nèi)在價值為（ B ）A 0.36 B 25 C 36 D 5012. 某投資項目折現(xiàn)率15%，凈現(xiàn)值500，折現(xiàn)率18%，凈現(xiàn)值-480，使凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率是（ D ）A 16.88% B

4、 22.5% C 19.5% D 16.53%13.某投資組合的風(fēng)險收益率為6%，市場組合的平均收益率為9%，無風(fēng)險收益率為3%，則該投資組合的系數(shù)為（ A ）。A 1 B 2 C 0.5 D 1.514.企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是（C ）。A變動成本 B混合成本 C約束性固定成本 D酌量性固定成本15.某項目在建設(shè)起點一次投入全部原始投資額為2000萬元，計算的方案凈現(xiàn)值為500萬元，企業(yè)資金成本率10%，則方案本身的獲利指數(shù)為（ D ）。 A 1.1 B 1.15 C 1.265 D 1.2516.已知某完整工業(yè)投資項目的固定資產(chǎn)投資為100萬元，無形資產(chǎn)投資為20萬元，

5、流動資金投資為30萬元，建設(shè)期資本化利息為10萬元。則下列有關(guān)該項目相關(guān)指標(biāo)的表述中正確的是（ D ）。A投資總額為150萬元 B原始投資為160萬元C建設(shè)投資為130萬元 D固定資產(chǎn)原值為110萬元17.進(jìn)行長期債券投資的主要目的是（ B ）。A安全性 B穩(wěn)定收益性 C流動性 D期限性18.兩種完全正相關(guān)的股票形成的證券組合（ D ）。A可降低所有可分散風(fēng)險 B可降低市場風(fēng)險C可降低可分散風(fēng)險和市場風(fēng)險 D不能抵銷任何風(fēng)險分散持有沒有好處19.投資方案凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率是（ A ）。A內(nèi)部收益率 B投資利潤率 C凈現(xiàn)值率 D資金成本率 20.某企業(yè)計劃投資10萬元建一生產(chǎn)線，預(yù)計投資后每年可

6、獲凈利1.5萬元，年折舊率為10%，則投資回收期為（ C ）。A 3年 B 5年 C 4年 D 6年21.某企業(yè)準(zhǔn)備進(jìn)行固定資產(chǎn)投資項目，有效期4年，無殘值，總投資額120萬元，在使用期內(nèi)每年的凈利為20萬元，年折舊額為30萬元，該項目的投資回收期（ C ）年A 4 B 6 C 2.4 D 322.普通股股東的權(quán)力表現(xiàn)為（ C ）。A優(yōu)先分配股利權(quán) B優(yōu)先分配剩余財產(chǎn) C優(yōu)先認(rèn)股權(quán) D股本返還權(quán)權(quán)23.在判斷一個投資項目是否具有財務(wù)可行性時，其中的一個必要條件是（ B ）。A 凈現(xiàn)值小于零 B凈現(xiàn)值大于或等于零 C獲利指數(shù)大于零 D內(nèi)部收益大于1 24.項目投資中所指的回收額是指（ D ）。A

7、回收流動資金 B回收固定資產(chǎn)余值C回收物料殘值 D回收流動資金與回收固定資產(chǎn)余值之和25.下列指標(biāo)的計算中，沒有直接利用凈現(xiàn)金流量的是（ B ）。A內(nèi)部收益率 B投資利潤率 C凈現(xiàn)值率 D獲利指數(shù)26.證券投資中，證券發(fā)行人無法按期支付利息或本金的風(fēng)險稱為（ B ）。A利率風(fēng)險 B違約風(fēng)險 C購買風(fēng)險 D流動性風(fēng)險27. 某項目未來報酬總現(xiàn)值15萬元，初始投資額10萬元，則獲利指數(shù)（ A ）A 1.5 B 0.67 C 3 D 228. 某企業(yè)投資40萬元購買一設(shè)備，預(yù)計使用后每年獲利1萬元，固定資產(chǎn)的折舊率10%，若不考慮殘值，投資回收期（ B ）年A 6 B 8 C 10 D 1529.投

8、資決策的非貼現(xiàn)指標(biāo)（ D ）A凈現(xiàn)值 B 現(xiàn)值指數(shù) C 獲利指數(shù) D 平均報酬率30.某投資項目原始投資為l2000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，(P/A，7%，3)=2.624，(P/A，8%，3)=2.577，則該項目內(nèi)含報酬率為( A )。A 7.33% B 7.68% C 8.32% D 6.68%31.下列投資項目評價指標(biāo)中，不受建設(shè)期長短、投資回收時間先后及現(xiàn)金流量大小影響的評價指標(biāo)是( B )。A投資回收期 B投資利潤率 C凈現(xiàn)值率 D內(nèi)部收益率32.下列各項經(jīng)濟(jì)活動中，屬于企業(yè)狹義投資的是( D )。A購買設(shè)備 B購買零部件 C購買專利權(quán) D購買

9、國庫券33.某投資項目原始投資為l2000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，(P/A，7%，3)=2.624，(P/A，8%，3)=2.577，則該項目內(nèi)含報酬率為( A )。A 7.33% B 7.68% C 8.32% D 6.68%34.在各類債券中，信譽等級最高的是（ D ）A 商業(yè)銀行發(fā)行的金融債券B 跨國公司發(fā)行的企業(yè)債券C 國有企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券D 財政部發(fā)行的國庫券35.在評價單一的獨立投資項目時，可能與凈現(xiàn)值指標(biāo)的評價結(jié)論產(chǎn)生矛盾的評價指標(biāo)是( A )A靜態(tài)投資回收期 B獲利指數(shù) C內(nèi)部收益率 D凈現(xiàn)值率36.下列關(guān)于債券收益率的說法中，正確的是(

10、 C )A享受稅收優(yōu)惠待遇的債券的收益率比較高 B流動性高的債券的收益率比較高C違約風(fēng)險高的債券的收益率比較高 D易被贖回的債券的名義收益率比較低37.系統(tǒng)性風(fēng)險產(chǎn)生的原因是( D )。A公司在經(jīng)營中競爭失敗 B公司勞資關(guān)系緊張 C公司財務(wù)管理失誤 D通貨膨脹38. 如果某投資項目的NPV0，NPVR0，PI1，IRRi c，PPn/2，則可以斷定該項目( A )。A基本具備財務(wù)可行性 B完全具備財務(wù)可行性cC基本不具備財務(wù)可行性 D完全不具備財務(wù)可行性39.如果你被要求從已具備財務(wù)可行性的三個互斥備選方案中作出比較決策，已知這些方案不僅原始投資額不同，而且項目計算期也不相同，那么，你應(yīng)當(dāng)首先

11、考慮選擇的決策方法是( B )。A 差額投資內(nèi)部收益率法 B計算期統(tǒng)一法 C凈現(xiàn)值率法 D凈現(xiàn)值法40.下列指標(biāo)的計算中，沒有直接利用凈現(xiàn)金流量信息的是( C )。A獲利指數(shù) B凈現(xiàn)值率 C投資利潤率 D內(nèi)部收益率41.某企業(yè)擬發(fā)行一種面值為100元，票面利率為12%，期限為5年，每年末付息一次的債券，假定發(fā)行時的市場利率為10%，（PA，12%，5）= 3.605，則發(fā)行價格應(yīng)為( C )元。A 120 B 118 C 108 D 9842.貝他系數(shù)( C )。A大于零且小于l B是證券市場線的斜率C是衡量資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險的標(biāo)準(zhǔn) D是利用回歸風(fēng)險模型推導(dǎo)出來的43.某投資項目年營業(yè)收入140萬元

12、，年付現(xiàn)成本70萬元，年折舊額30萬元，所得稅率40%，則該項目年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為( B )萬元。A 46 B 54 C 58 D 7244.某企業(yè)發(fā)行債券，面值為1 000元，票面利率為10，每年年末付息一次，五年到期還本。若目前市場利率為8，則該債券是（ B ）A 平價發(fā)行 B 溢價發(fā)行 C 折價發(fā)行 D 貼現(xiàn)發(fā)行45.某完整工業(yè)投資項目的建設(shè)期為零，第一年流動資產(chǎn)需用額為1000萬元，流動負(fù)債需用額為400萬元，則該年流動資金投資額為（ B ）萬元。A 400 B 600 C 1000 D 140046.在下列評價指標(biāo)中，屬于非折現(xiàn)正指標(biāo)的是（ B ）。A靜態(tài)投資回收期 B投資利潤率 C

13、內(nèi)部收益率 D凈現(xiàn)值47.某企業(yè)擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值為l000萬元，（A/P，12%，10）=0.177；乙方案的凈現(xiàn)值率為一15%；丙方案的項目計算期為11年，其年等額凈回收額為150萬元；丁方案的內(nèi)部收益率為10%。最優(yōu)的投資方案是（ A ）。A甲方案 B乙方案 C丙方案 D丁方案48.一般而言，下列已上市流通的證券中，流動性風(fēng)險相對較小的是（ A ）。A可轉(zhuǎn)換債券 B普通股股票 C公司債券 D國庫券49.下列各項中，屬于企業(yè)短期證券投資直接目的的是（ D ）。A獲取財務(wù)杠桿利益 B降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險C

14、擴(kuò)大本企業(yè)的生產(chǎn)能力 D暫時存放閑置資金50. 下列各項中，屬于非貼現(xiàn)投資評價指標(biāo)的是（ D ）A.凈現(xiàn)值B.獲利指數(shù)C.凈現(xiàn)值率D.平均報酬率51.下列各項中，屬于股票投資特點的是（ A ）A.投資風(fēng)險大B.投資收益穩(wěn)定C.投資具有到期日D.投資者的權(quán)利最小52.某公司普通股每股年股利為3元，企業(yè)投資要求得到必要收益率為12%，普通股的內(nèi)在價值為（ B ）A 0.36 B 25 C 36 D 5053.在財務(wù)管理中，將企業(yè)為使項目完全達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金稱為( D )。A投資總額 B現(xiàn)金流量 C建設(shè)投資 D原始總投資54.下列各項中，各類項目投資都會發(fā)生的現(xiàn)金流

15、出是( B )。A建設(shè)投資 B固定資產(chǎn)投資 C無形資產(chǎn)投資 D流動資金投資55.已知某投資項目按14%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值大于零，按16%折現(xiàn)率計算的凈現(xiàn)值小于零，則該項目的內(nèi)部收益率肯定( A )。A大于14%，小于16% B小于14% C等于15% D大于16%56.下列各種證券中，屬于變動收益證券的是( C )。A國庫券 B無息債券 C普通股股票 D不參加優(yōu)先股股57.下列各項中，不能通過證券組合分散的風(fēng)險是( D )。A非系統(tǒng)性風(fēng)險 B公司特別風(fēng)險 C可分散風(fēng)險 D市場風(fēng)險58. 如果一項長期投資方案的凈現(xiàn)值小于0，下列表述不正確的是（ D ）A 該方案的投資報酬率小于資本成本B 該方案

16、不可取C該方案的未來報酬的總現(xiàn)值小于投資額的現(xiàn)值D 該方案的現(xiàn)值指數(shù)大于159.凈現(xiàn)值法與內(nèi)部收益率指標(biāo)相同的優(yōu)點有( AB )。A考慮了資金時間價值 B考慮了項目計算期的全部凈現(xiàn)金流量C考慮了建設(shè)期長短.投資方式的影響 D可從動態(tài)上反映項目的實際收益率E不考慮時間價值60.評價投資方案的投資回收期指標(biāo)的主要缺點是( BCDE )。A不能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險 B沒有考慮資金時間價值C沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量 D不能衡量投資方案投資報酬率的高低E沒有利用現(xiàn)金流量61.下述有關(guān)系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險的正確說法是( ABCE )。A系統(tǒng)風(fēng)險又叫市場風(fēng)險、不可分散風(fēng)險B系統(tǒng)風(fēng)險不能用多元化投資來分散，只

17、能靠更高的報酬率來補償C非系統(tǒng)風(fēng)險是每個公司特定的風(fēng)險，可通過多元化投資分散D證券投資組合可消除系統(tǒng)風(fēng)險E系統(tǒng)性風(fēng)險通過系數(shù)衡量62.與股票內(nèi)在價值成反方向變化的因素有( CD )。A股利年增長率 B年股利 C預(yù)期的報酬率 D貝他系數(shù) E籌資費用63.下列屬于酌量性固定成本的項目有（ AC ）A職工培訓(xùn)費 B折舊費 C廣告宣傳費 D管理人員工資 E原材料64.下列對系統(tǒng)性風(fēng)險表述正確的選項有（ACE ）A系統(tǒng)風(fēng)險又稱為市場風(fēng)險 B系統(tǒng)風(fēng)險可通過證券組合來削減C某種股票的系統(tǒng)風(fēng)險程度可用貝他系數(shù)來計量D某種股票貝他系數(shù)越大，則該股票的實際投資收益率越大 E 某種股票貝他系數(shù)越大，則該股票的系統(tǒng)性

18、風(fēng)險越大65.與股票投資相比，債券投資的優(yōu)點有( AB )。A本金安全性好 B投資收益率高 C購買力風(fēng)險低 D收入穩(wěn)定性強(qiáng) E 籌資數(shù)量大66.影響債券發(fā)行價格的因素有（ ABCD ）。A債券面值 B債券期限 C票面利率 D市場利率 E 股票價格67.某公司正在重新評價是否投產(chǎn)一種一年前曾經(jīng)論證但擱置的項目，對以下收支發(fā)生爭論，你認(rèn)為應(yīng)列入該項目評價的現(xiàn)金流量有（ABDE ）。A該項目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該設(shè)備出租可獲收益200萬元B新產(chǎn)品銷售會使本公司同類產(chǎn)品減少收益100萬元C一年前的論證費用D動用為其它產(chǎn)品儲存的原料約200萬元E新項目需購置新生產(chǎn)線約300萬元68.相對

19、于普通股投資，債券投資的優(yōu)點主要有（ AB ）A本金安全性高 B收入穩(wěn)定性強(qiáng) C投資收益較高 D購買力風(fēng)險小 E購買力風(fēng)險大69.按資本資產(chǎn)定價模式，影響某特定股票投資收益率的因素有（ABCE ）。A無風(fēng)險收益率 B該股票的貝他系數(shù) C股票市場的平均報酬率 D投資的必要報酬率水平 E 風(fēng)險報酬率70.在不存在通貨膨脹因素的情況下，長期國債利率的組成因素包括（ ADE ）。A純利率 B違約風(fēng)險報酬率 C流動性風(fēng)險報酬率 D期限風(fēng)險補償率 E通貨膨脹補償率71.相對于股票投資而言，債券投資的優(yōu)點有（ BCDE ）。A投資收益高 B本金安全性高 C投資風(fēng)險小 D市場流動性好 E求償權(quán)居先1.違約風(fēng)險

20、.流動性風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險均屬于證券投資的非系統(tǒng)風(fēng)險。( 對 ) 2.若假定在經(jīng)營期不發(fā)生提前回收流動資金。則在終結(jié)點回收的流動資金應(yīng)等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。( 對 )3.任何投資都要求對承擔(dān)的風(fēng)險進(jìn)行補償。證券投資組合要求補償?shù)娘L(fēng)險包括不可分散風(fēng)險和可分散風(fēng)險。( 錯 ) 4.期限風(fēng)險報酬率是指為了彌補因償債期長而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的利率。（ 對 ） 5.一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定高于該投資方案的內(nèi)含報酬率。（ 對 ）6.在全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，為計算內(nèi)部收益率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)的數(shù)值應(yīng)等于

21、該項目的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值。（ 對 ）7.調(diào)整各種證券在證券投資組合中所占的比重，可以改變證券投資組合的系數(shù)，從而改變證券投資組合的風(fēng)險和風(fēng)險收益率。( 對 )8.在通貨膨脹不斷加劇的情況下。固定收益證券比變動收益證券能更好地避免購買力風(fēng)險。( 錯 )9.一種7年期的債券，票面利率為5%，另一種4年期的債券，票面利率亦為5%，兩種債券的其他方面沒有區(qū)別。在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格下跌得更多。（ 對 ） 10.風(fēng)險報酬就是投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的那部分額外報酬。（ 對） 11.在不考慮時間價值的前提下，投資回收期越短，投資風(fēng)險就越小。（ 對 ）1.甲公司持

22、有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%，30%和20%，其系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5，市場收益率為15%。無風(fēng)險收益率為10%，A股票當(dāng)前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計股利以后每年將增長8%。要求：（1）計算以下指標(biāo)： 1.甲公司證券組合的系數(shù)；(1.4) 2.甲公司證券組合的風(fēng)險收益率 (Rp)；(7%) 3.甲公司證券組合的必要投資收益率 (K)（17%） 4.投資A股票的必要投資收益率；（20%） （2）利用股票估價模型分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公司有利。（出售有利）2. 某企業(yè)擬更新舊設(shè)備，舊設(shè)備原

23、價85 000元，已用3年，還可用5年，直線法提折舊，5年后的殘值5 000元，舊設(shè)備的變現(xiàn)價值15 000元，舊設(shè)備每年的營業(yè)收入80 000元，付現(xiàn)成本60 000元。新設(shè)備購置價126 000元，可用5年，報廢時的殘值6 000元，每年增加營業(yè)收入12 000元，降低付現(xiàn)成本17 000元，貼現(xiàn)率10%，所得稅率40%。要求：是否更新。N 1 2 3 4 5PVIF 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621PVIFA 0.909 1.736 2.487 3.170 3.791.舊設(shè)備年折舊=（85000-5000）8=10 000舊設(shè)備凈現(xiàn)金流量=（80 000-60

24、000-10 000）（1-40%）+10 000=16 000舊設(shè)備凈現(xiàn)值=16 000PVIFA10%,5+5 000PVIF10%,5-15 000=48 761新設(shè)備年折舊=（126 000-6 000）5=24 000新設(shè)備凈現(xiàn)金流量=【80 000+12 000-（60 000-17 000）-24 000】（1-40%）+24 000=39 000新設(shè)備凈現(xiàn)值=39 000PVIFA10%,5+6 000PVIF10%,5-126 000=25 576舊設(shè)備的凈現(xiàn)值大于新設(shè)備的凈現(xiàn)值繼續(xù)用舊設(shè)備3.公司是一個鋼鐵企業(yè)，現(xiàn)找到一個投資機(jī)會，預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元，當(dāng)年可

25、以投產(chǎn)，預(yù)計可以持續(xù)五年。會計部門估計每年固定成本為（不含折舊）40萬元，變動成本為每件180元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，估計凈殘值為50萬元。營銷部門估計各年銷售量均為4萬件，售價為250元/件，設(shè)投資人要求的最低報酬率為10%，企業(yè)所得稅率為30%。要求：（1）計算項目各年的凈現(xiàn)金流量（NCF0=-750 NCF1-4=210 NCF5=260）（2）計算項目的凈現(xiàn)值(NPV=77.11)4.已知某長期投資項目凈現(xiàn)金流量為：時間（年）012345678910NCF（萬元）-800-600-100300400400200500500600700累計NCF-800-1400-1500-1200

26、-800-400-20030080014002100折現(xiàn)系數(shù)（i=10%）00.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.4240.386 要求： (1)計算該投資項目NPV。（446.3） (2)計算該投資項目的凈現(xiàn)值率（0.31）5.甲公司持有A.B.C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%.30%和20%，其系數(shù)分別為2.0.1.0和0.5。市場收益率為15%，無風(fēng)險收益率為10%。A股票當(dāng)前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計股利以后每年將增長8%。要求：（1）計算甲公司證券組合的系數(shù)

27、（1.4）；甲公司證券組臺的風(fēng)險收益率(RP)（7%）；甲公司證券組合的必要投資收益率 (K)（17%）；投資A股票的必要投資收益率（20%）（2）利用股票估價模型分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公司有利（出售有利）6.ABC公司目前擁有長期資金1億元。其中長期借款2000萬元，長期債券500萬元，留存收益及股本7500萬元，預(yù)計隨籌資額增加。各種資金成本的變化如下表：資金種類籌資范圍資金成本長期借款0-100萬元5%100-400萬元7%大于400萬元8%長期債券0-50萬元10%大于50萬元12%普通股0-750萬元14%750以上萬元16%現(xiàn)公司擬投資一新項目，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。該固定資產(chǎn)

28、的原始投資額為200萬元，全部在建設(shè)起點一次投入，并于當(dāng)年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年增加銷售收入90萬元，付現(xiàn)經(jīng)營成本21萬元。該項固定資產(chǎn)預(yù)計使用10年，按直線法提取折舊。預(yù)計殘值為1萬元。假設(shè)該公司所得稅稅率為34%。要求：（1）計算各籌資總額分界點及相應(yīng)各籌資范圍的資金邊際成本。（邊際成本：12% 12.4% 14% 14.4%）（2）計算項目各年度經(jīng)營現(xiàn)金凈流量；（52.306）（3）按照所需要資金的加權(quán)平均資金成本作為折現(xiàn)率計算項目的凈現(xiàn)值（95.86136）（4）評價項目的可行性。（可行）7.某公司現(xiàn)有四個備選的獨立投資項目，有關(guān)資料如下：A項目初始投資額200萬，凈現(xiàn)值70萬； B項目

29、初始投資額300萬，凈現(xiàn)值90萬；C項目初始投資額100萬，凈現(xiàn)值40萬；D項目初始投資額200萬，凈現(xiàn)值50萬。要求：（1）計算各項目的凈現(xiàn)值率（A=35% B=30% C=40% D=25%）（2）若公司能夠提供的資金總額為800萬選擇公司最有利的投資組合(C+A+B+D)（3）若公司能夠提供的資金總額為600萬選擇公司最有利的投資組合。(C+A+B)8.某公司股票的系數(shù)為2.5,目前無風(fēng)險收益率為6%。市場上所有股票的平均報酬率為10%，若該股票股利的逐年增長率為6%，預(yù)計一年后的股利為1.5元。要求：（1）測算該股票的風(fēng)險收益率（10%）（2）測算該股票的必要投資收益率（16%）（3）

30、該股票的價格為多少時可購買（股票價值低于15元可以買）（4）若股票目前的市價為30元，則長期持有該股票的投資收益率為多少?（11%）9.高盛公司準(zhǔn)備進(jìn)行證券投資，期望的投資報酬率為12%，所得稅稅率33%。備選方案的情況如下：（1）購買A公司債券。A公司發(fā)行債券的面值為100元，票面利率8%，期限5年，籌資費率3%，當(dāng)前的市場利率為10%。（2）購買國庫券。二級市場國庫券的面值為100元，票面利率7%，期限3年。每年支付利息，到期歸還面值。（3）購買B種股票。B股票每股市價30元，長期采用固定股利政策，每股股利4元。 要求：根據(jù)以上資料（1）計算A公司債券的發(fā)行價格及債券的資金成本。（92.4

31、28,5.98%）（2）計算A公司債券.國庫券和B種股票的內(nèi)在價值，并為高盛公司作出最優(yōu)投資決策（A債券的內(nèi)在價值85.58,國庫券的內(nèi)在價值87.98，B股票的內(nèi)在價值25，應(yīng)買國庫券）10.甲公司持有A、 B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%、30%和20%，其貝他系數(shù)分別為2.0、1.0和0.5。市場收益率為15%，無風(fēng)險收益率為10%。A膚票當(dāng)前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計股利以后每年將增長8%。要求:（1）計算以下指標(biāo): 甲公司證券組合的貝他系數(shù)（1.4）甲公司證券組合的風(fēng)險收益率（7%） 甲公司證券組合

32、的必要投資收益率（17%） 投資A股票的必要投資收益率（20%）（2）利用股票估價模型分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公司有利。（當(dāng)前出售對企業(yè)有利）11.某工業(yè)投資項目的A方案如下:項目原始投資1000萬元，其中：固定資產(chǎn)投資750萬元，流動資金投資200萬元，其余為無形資產(chǎn)投資，全部投資的來源均為自有資金。該項目建設(shè)期為2年，經(jīng)營期為10年，固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資分2年平均投入，流動資金投資在項目完工時 (第2年年末)投入。固定資產(chǎn)的壽命期為10年，按直線法計提折舊，期滿有50萬元的凈殘值;無形資產(chǎn)從投產(chǎn)年份起分10年攤銷完畢;流動資金于終結(jié)點一次收回。預(yù)計項目投產(chǎn)后，每年發(fā)生的相關(guān)營業(yè)收入

33、 (不含增值稅)和經(jīng)營成本分別為600萬元和200萬元，假設(shè)所得稅稅率為33%，該項目不享受減免所得稅的待遇。要求:（1） 計算項目A方案的下列指標(biāo):A項目計算期 （12）B固定資產(chǎn)原值 (750)C固定資產(chǎn)年折舊(79) D無形資產(chǎn)投資額(50) E無形資產(chǎn)的攤銷額(5) F經(jīng)營期每年總成本 (275)G經(jīng)營期每年營業(yè)利潤(325) H經(jīng)營期每年凈利潤(217.5)（2）計算該項目A方案的下列凈現(xiàn)金流量指標(biāo):A建設(shè)備年均凈現(xiàn)金流量 (NCF0=-400 NCF1=-400 NCF2=-200)B投產(chǎn)后1至10年每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 (292.75)C項目計算期末回收額 (250) D終結(jié)點凈

34、現(xiàn)金流量(542.75)（3）按14%的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，A方案凈現(xiàn)值為322.16萬元，請據(jù)此評價該方案的財務(wù)可行性。(可行)12.某公司持有A.B. C三種股票構(gòu)成的證0券組合，它們目前的市價分別為20元/股.6元/股和4元/股，它們的系數(shù)分別為2.1.1.0和0.5，它們在證券組合中所占的比例分別為50%，40%，10%。上年的股利分別為2元/股.1元/股和0.5元/股，預(yù)期持有B. C股票每年可分別獲得穩(wěn)定的股利。持有A股票每年獲得的股利逐年增長率為5%，若目前的市場收益率為14%。無風(fēng)險收益率為10%。要求：（1）計算持有A、B、C三種股票投資組合的風(fēng)險收益率；（貝塔系數(shù)1.5，風(fēng)險收

35、益率6%）（2）若投資總額為30萬元，風(fēng)險收益額是多少?（1.8）（3）分別計算投資A股票、B股票、C股票的必要收益率。（18.4%，14%，12%）（4）計算投資組合的必要收益率。（16%）（5）分別計算A股票、B股票、C股票的內(nèi)在價值。（15.67,7.14,4.17）（6）判斷該公司應(yīng)否出售A、B、 C三種股票。（A應(yīng)出售，BC應(yīng)持有）13.已知:某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資l000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個方案可供選擇。甲方案的凈現(xiàn)金流量為:NCF。=-1000萬元，NCF1=0萬元，NCF2-6=250萬元。乙方案的相關(guān)資料為:在建設(shè)起點用800萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，

36、同時墊支200萬元流動資金，立即投人生產(chǎn):預(yù)計投產(chǎn)后l-10年每年新增500萬元營業(yè)收入(不含增值稅)，每年新增的經(jīng)營成本和所得稅分別為200萬元和50萬元;第10年回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金分別為80萬元和200萬元。該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為8%，部分資金時間價值系數(shù)如下：T161011（F/P，8%，t）-1.58692.1589-（P/F，8%，t）0.9259-0.4289（A/P，8%，t）-0.1401（P/A，8%，t）0.92594.62296.7101-要求:計算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此評價甲、乙兩方案的財務(wù)可行性。（甲方案的凈現(xiàn)值-75.75，乙方案的凈現(xiàn)值8

37、07.22，乙方案可行）14.已知:A公司擬購買某公司債券作為長期投資 (打算持有至到期日)，要求的必要收益率為6%?，F(xiàn)有三家公司同時發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券，其中:甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發(fā)行價格為l041元;乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格為1050元;丙公司債券的票面利率為零。債券發(fā)行價格為750元，到期按面值還本。 部分資金時間價值系數(shù)如下:5年5%6%7%8%(P/F,1,5)0.78350.74730.71300.6806(P/A,1,5)4.32954.21244.10003.9927要求:（1）計算

38、A公司購入甲公司債券的價值和收益率。（1084.29,7%）（2）計算A公司購入乙公司債券的價值和收益率。（1046.22,5.93%） （3）計算A公司購入丙公司債券的價值。（747.3）15.某企業(yè)計劃進(jìn)行某項投資活動，擬有甲.乙兩個方案。有關(guān)資料為：甲方案原始投資為150萬元；其中，固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金投資50萬元，全部資金于建設(shè)起點一次投入，該項目建設(shè)期為0，經(jīng)營期5年，到期殘值收入5萬元，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，年總成本60萬元。乙方案原始投資為210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元，流動資產(chǎn)投資65萬元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資于建設(shè)起點一次投入，流動資金投資于完工時投入，固定資產(chǎn)投資所需資金從銀行借款取得，年利率為8%，期限為15年，每年支付一次利息9.6萬元。該項目建設(shè)期兩年，經(jīng)營期13年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分13年攤銷完畢。該項目投產(chǎn)后，預(yù)計年營業(yè)收入170萬元，年經(jīng)營成本80萬