中資商業(yè)銀行在債券市場(chǎng)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇ppt課件

1、1,內(nèi)容摘要：隨著交易所債券市場(chǎng)向商業(yè)銀行開放，商業(yè)銀行成了債券市場(chǎng)唯一能同時(shí)面向柜臺(tái)市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)類型，這為商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化大背景下完成自,2,我的二次轉(zhuǎn)型與發(fā)展，賦予了新的市場(chǎng)意義。債券市場(chǎng)的發(fā)展成為近年來境內(nèi)股票市場(chǎng)持續(xù)低迷大背景下的亮點(diǎn)，無論從發(fā)行量、參與發(fā)行主體、投資人廣度上，債券市場(chǎng)都經(jīng)歷,3,著脫胎換骨的變化。從公開數(shù)據(jù)可以看到，截至2012年8月底，托管在中央債券登記結(jié)算公司的債券數(shù)量22.74萬億，機(jī)構(gòu)開戶數(shù)接近12000家；從機(jī)構(gòu)覆蓋程度上，境,4,內(nèi)債券市場(chǎng)的投資者涵蓋了政策性銀行、商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)信社和農(nóng)村合作銀行、證券公司、基金公司、投資公

2、司、非金融機(jī)構(gòu)等幾乎所有的機(jī)構(gòu)投資者。隨著交易所債券市,5,場(chǎng)向商業(yè)銀行開放，商業(yè)銀行成了債券市場(chǎng)唯一能同時(shí)面向柜臺(tái)市場(chǎng)、交易所市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)類型，這為商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化大背景下完成自我的二次轉(zhuǎn)型與發(fā)展，賦予了,6,新的市場(chǎng)意義。而中資商業(yè)銀行本身也在這新的市場(chǎng)環(huán)境下面臨著一系列新的挑戰(zhàn)，如何直面這些挑戰(zhàn)，決定著未來中資商業(yè)銀行在這個(gè)蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)上將獲得什么樣的地位。,7,境內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)通：債市開放下的新課題境內(nèi)債券市場(chǎng)在成立之初是一個(gè)完全封閉的市場(chǎng)，直接表現(xiàn)其一就是參與者構(gòu)成中，以中資機(jī)構(gòu)為主；其二是在日常交易過程中，市場(chǎng)反應(yīng),8,主要依據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策發(fā)布的預(yù)期及效果而定

3、。但就如同其他逐漸開放的資本市場(chǎng)子市場(chǎng)一樣，債券市場(chǎng)的開放也正在加速中。一個(gè)重要的變化就是2010年8月份中國,9,人民銀行開放了境外人民幣清算行、境外參加行和境外中央銀行三類機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)債券市場(chǎng)；而2011年底，央行又批準(zhǔn)了21家設(shè)立在香港的人民幣合格境外投資者（RQFII,10,s）參與到市場(chǎng)中來；之后的2012年4月，小部分境外保險(xiǎn)公司被允許進(jìn)入這一市場(chǎng)以利于香港市場(chǎng)人民幣保單的設(shè)計(jì)和發(fā)售。一個(gè)更為重大的進(jìn)展就是證監(jiān)會(huì)于今年8月開始允,11,許QFII機(jī)構(gòu)投資于境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，這意味著資本市場(chǎng)的開發(fā)正在一個(gè)更大的視角下被迅速推進(jìn)。在這一過程中，盡管新增加的投資額度相對(duì)于龐大的債券市場(chǎng)

4、存量來說依然,12,是微不足道，但卻改變了這一市場(chǎng)中投資者的預(yù)期，增加了新的交易對(duì)手選項(xiàng)。由于境外機(jī)構(gòu)獲取人民幣的資金成本相對(duì)較低，而其投資標(biāo)的的參照離岸市場(chǎng)人民幣報(bào)價(jià)也相對(duì)較低，,13,境內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)的高收益成為了一個(gè)較好選擇。如果說市場(chǎng)參與者的性質(zhì)改變影響比較直接的話，那么離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)上人民幣利率互換（IRS）報(bào)價(jià)交易的方式則使得境內(nèi),14,市場(chǎng)開始受海外市場(chǎng)的影響越來越大；對(duì)沖基金盡管不能直接參與境內(nèi)債券市場(chǎng)和利率衍生品的交易，卻可以通過交易商在離岸市場(chǎng)上進(jìn)行報(bào)價(jià)，并在境內(nèi)市場(chǎng)完成平盤。這使得對(duì)資,15,本金要求較低的境內(nèi)IRS市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)被外資機(jī)構(gòu)所掌握；中資機(jī)構(gòu)如何突破IRS純自

5、營化的趨勢(shì)，爭取到海外客戶的交易方向和交易量，并由此在這個(gè)波動(dòng)越來越大的境內(nèi)衍生,16,品市場(chǎng)上掌握主導(dǎo)權(quán)也是一項(xiàng)全新的挑戰(zhàn)。存款非核心化與貸款債務(wù)化：利率市場(chǎng)化下資產(chǎn)負(fù)債表的新挑戰(zhàn)債券市場(chǎng)發(fā)展與利率市場(chǎng)化的進(jìn)程是密不可分的，這一進(jìn)程也是商,17,業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表下80萬億的存款及60萬億的貸款逐漸出表的過程。這一過程對(duì)于商業(yè)銀行直接的影響就是存款理財(cái)化和貸款債券化；對(duì)于前者，理財(cái)產(chǎn)品在期限和收益率上越來,18,越靈活，盡管銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)終止了1個(gè)月內(nèi)短期理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售以平抑銀行負(fù)債端的過度波動(dòng)，但理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)售對(duì)于銀行存款穩(wěn)定性的巨大影響卻是個(gè)不爭的事實(shí)；而對(duì)于后者，大型,19,企業(yè)在債務(wù)市場(chǎng)上

6、獲得資金的成本往往會(huì)低于銀行基準(zhǔn)貸款利率的下限，這使得企業(yè)在與銀行的議價(jià)過程中獲得了較強(qiáng)的議價(jià)能力。對(duì)于銀行來講，這一過程直接影響就是將原本,20,較為豐厚的利息差收入擠占得越來越薄，由原來的2%3%的利息差轉(zhuǎn)化為4%。5%。的債券承銷業(yè)務(wù)收入以及銷售理財(cái)相對(duì)有限的中間業(yè)務(wù)收入；而宏觀大環(huán)境下經(jīng)濟(jì)增長速,21,度的下降與通脹上行的長期趨勢(shì)也會(huì)進(jìn)一步制約目前理財(cái)池普遍采用的期限套利模式，在擠占收益的同時(shí)帶來越來越高的管理風(fēng)險(xiǎn)。在這一過程中，商業(yè)銀行可能的機(jī)會(huì)在于在這,22,宜昌租車 cvb,23,一出表過程中，一方面通過自身對(duì)于各類企業(yè)信用狀況較為完全和及時(shí)地掌握，更好地辨別和確定各類信用資產(chǎn)的價(jià)格，并通過資產(chǎn)證券化的形式主動(dòng)選擇出表的資產(chǎn)；另