電大03任務-萬科A獲利能力分析

選則萬科A作為分析對象進行報表分析：一、公司簡介萬科企業(yè)股份有限公司成立于 1984 年 5 月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務，是中國 大陸首批公開上市的企業(yè)之一。至 2003 年 12 月 31 日止，公司總資產(chǎn) 105.6 億 元，凈資產(chǎn) 47.01 億元。 1988 年 12 月，公司公開向社會發(fā)行股票 2,800 萬股， 集資人民幣 2,800 萬元，資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴大。1991 年 1 月 29 日本公司之 A 股在深圳證券交易所掛牌交易。1991 年 6 月，公司通過配售和定向發(fā)行新股 2,836 萬股，集資人民幣 1.27 億元，公司開始跨地域發(fā)展。1992 年底，上海萬 科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發(fā)被確定為萬科的核心業(yè)務，萬科 開始進行業(yè)務調(diào)整。 1993 年 3 月， 本公司發(fā)行 4,500 萬股 B 股， 該等股份于 1993 年 5 月 28 日在深圳證券交易所上市。B 股募股資金 45,135 萬港元，主要投資于 房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務進一步突顯。1997 年 6 月，公司增資配股募集資 金人民幣 3.83 億元，主要投資于深圳住宅開發(fā)，推動公司房地產(chǎn)業(yè)務發(fā)展更上 一個臺階。2000 年初，公司增資配股募集資金人民幣 6.25 億元，公司實力進一 步增強。公司于 2001 年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司 72%的股份 轉(zhuǎn)讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。2002 年 6 月， 萬科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金 15 億，進一步增強了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務 的資金實力。公司于 1988 年介入房地產(chǎn)領域，1992 年正式確定大眾住宅開發(fā)為 核心業(yè)務，截止 2002 年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、 南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發(fā)，2003 年萬科又先后進入鞍山、大連、 中山、廣州、東莞，目前萬科業(yè)務已經(jīng)擴展到 16 個大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精 神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。 資產(chǎn)負債表 單位：萬元報告日期2010-12-312009-12-312008-12-31貨幣資金 結算備付金 -0-拆出資金 -0-交易性金融資產(chǎn) -74-衍生金融資產(chǎn) -0-應收票據(jù) -0-應收賬款 7131992277預付款項 應收保費 -0-應收分保賬款 -0-應收分保合同準備金 -0-應收利息 -0-應收股利 -0-其他應收款 應收出口退稅 -0-應收補貼款 -0-應收保證金 -0-內(nèi)部應收款 -0-買入返售金融資產(chǎn) -0-存貨 待攤費用 -0-待處理流動資產(chǎn)損益 -0-一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) -0-其他流動資產(chǎn) -0-流動資產(chǎn)合計 發(fā)放貸款及墊款 454833881435667可供出售金融資產(chǎn) 404761636316742持有至到期投資 -0-長期應收款 -0-長期股權投資 其他長期投資 -0-投資性房地產(chǎn) 129182281419839固定資產(chǎn)原值 累計折舊 454833881435667固定資產(chǎn)凈值 固定資產(chǎn)減值準備 -00固定資產(chǎn) 在建工程 764285932118859工程物資 -0-固定資產(chǎn)清理 -0-生產(chǎn)性生物資產(chǎn) -0-公益性生物資產(chǎn) -0-油氣資產(chǎn) -0-無形資產(chǎn) 373958197-開發(fā)支出 -0-商譽 -0-長期待攤費用 321631322527股權分置流通權 -0-遞延所得稅資產(chǎn) 其他非流動資產(chǎn) 0-非流動資產(chǎn)合計 資產(chǎn)總計 短期借款 向中央銀行借款 -0-吸收存款及同業(yè)存放 -0-拆入資金 -0-交易性金融負債 15050169衍生金融負債 -0-應付票據(jù) -3000-應付賬款 預收賬款 賣出回購金融資產(chǎn)款 -0-應付手續(xù)費及傭金 -0-應付職工薪酬 8065051776應交稅費 -86199應付利息 127811226421988應付股利 -0-其他應交款 -0-應付保證金 -0-內(nèi)部應付款 -0-其他應付款 預提費用 -0-預計流動負債 -0-應付分保賬款 -0-保險合同準備金 -0-代理買賣證券款 -0-代理承銷證券款 -0-國際票證結算 -0-國內(nèi)票證結算 -0-遞延收益 -0-應付短期債券 -0-一年內(nèi)到期的非流動負債 其他流動負債 -0-流動負債合計 長期借款 應付債券 長期應付款 -0-專項應付款 -0-預計非流動負債 411134364173長期遞延收益 -0-遞延所得稅負債 738998024686780其他非流動負債 8828411264非流動負債合計 負債合計 實收資本(或股本) 資本公積 減:庫存股 -0-專項儲備 -0-盈余公積 一般風險準備 -0-未確定的投資損失 -0-未分配利潤 擬分配現(xiàn)金股利 -0-外幣報表折算差額 390132767227731歸屬于母公司股東權益合計少數(shù)股東權益所有者權益(或股東權益)合計負債和所有者權益(或股東權益)總計 利潤表 單位：萬元報告日期2010-12-312009-12-312008-12-31營業(yè)總收入 營業(yè)收入 利息收入 -0-已賺保費 -0-手續(xù)費及傭金收入 -0-房地產(chǎn)銷售收入 -0-其他業(yè)務收入 -0-營業(yè)總成本 營業(yè)成本 利息支出 -0-手續(xù)費及傭金支出 -0-房地產(chǎn)銷售成本 -0-研發(fā)費用 -0-退保金 -0-賠付支出凈額 -0-提取保險合同準備金凈額 -0-保單紅利支出 -0-分保費用 -0-其他業(yè)務成本 -0-營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 504235736865725資產(chǎn)減值損失 -54545-52424公允價值變動收益 資收益 777939240820941對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 291705418620974匯兌收益 -0-期貨損益 -0-托管收益 -0-補貼收入 -0-其他業(yè)務利潤 -0-營業(yè)利潤 營業(yè)外收入 717370685746營業(yè)外支出 2586138339996非流動資產(chǎn)處置損失 121158234利潤總額 所得稅費用 未確認投資損失 -0-凈利潤 歸屬于母公司所有者的凈利潤 被合并方在合并前實現(xiàn)凈利潤 -0-少數(shù)股東損益 60670基本每股收益0.660.480.37稀釋每股收益0.660.480.37 現(xiàn)金流量表 單位：萬元 報告日期2010-12-312009-12-312008-12-31 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 客戶存款和同業(yè)存放款項凈增加額 0-0 向中央銀行借款凈增加額(萬元0-0 向其他金融機構拆入資金凈增加額 0-0 收到原保險合同保費取得的現(xiàn)金 0-0 收到再保險業(yè)務現(xiàn)金凈額 0-0 保戶儲金及投資款凈增加額 0-0 處置交易性金融資產(chǎn)凈增加額 0-0 收取利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金 0-0 拆入資金凈增加額 0-0 回購業(yè)務資金凈增加額 0-0 收到的稅費返還 0-0 收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 客戶貸款及墊款凈增加額 0-0 存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額 0-0 支付原保險合同賠付款項的現(xiàn)金 0-0 支付利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金 0-0 支付保單紅利的現(xiàn)金 0-0 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項稅費 支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -3415 收回投資所收到的現(xiàn)金 2824521042 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 36777392067641 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 4614245569 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 171811916355 收到的其他與投資活動有關的現(xiàn)金 3047129844 減少質(zhì)押和定期存款所收到的現(xiàn)金 0-0 投資活動現(xiàn)金流入小計 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 261948060621528 投資所支付的現(xiàn)金 質(zhì)押貸款凈增加額 0-0 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付的其他與投資活動有關的現(xiàn)金 -0 增加質(zhì)押和定期存款所支付的現(xiàn)金 0-0 投資活動現(xiàn)金流出小計 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 - 吸收投資收到的現(xiàn)金 8290847294 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金 8290847294 取得借款收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券收到的現(xiàn)金 0- 收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金 0-0 籌資活動現(xiàn)金流入小計 償還債務支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金 其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤 638541276317005 支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金 0-0 籌資活動現(xiàn)金流出小計 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 - 匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響 2403-955-5627 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 凈利潤 少數(shù)股東損益 0-0 未確認的投資損失 0-0 資產(chǎn)減值準備 -54545-52424 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性物資折舊 959995659417 無形資產(chǎn)攤銷 2082-0 長期待攤費用攤銷 09391165 待攤費用的減少 0-0 預提費用的增加 0-0 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失 19631234 固定資產(chǎn)報廢損失 0-0 公允價值變動損失 1505-244-1926 遞延收益增加(減：減少) 0-0 預計負債 0-0 財務費用 504235736865725 投資損失 -77793-92408-20941 遞延所得稅資產(chǎn)減少 -3676518383-84542 遞延所得稅負債增加 -3517-8309-10410 存貨的減少 - 經(jīng)營性應收項目的減少 - 經(jīng)營性應付項目的增加 已完工尚未結算款的減少(減:增加) 0-0 已結算尚未完工款的增加(減:減少) 0-0 其他 0-77205 經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額 -3415 債務轉(zhuǎn)為資本 0-0 一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券 0-0 融資租入固定資產(chǎn) 0-0 現(xiàn)金的期末余額 現(xiàn)金的期初余額 現(xiàn)金等價物的期末余額 0-0 現(xiàn)金等價物的期初余額 0-0 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額 二、萬科獲利能力分析獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，反映企業(yè)的資金增資能力，主要包括企業(yè)從營業(yè)收入中獲取利潤的能力、企業(yè)運用資金賺取利潤的能力以及股東的投資回報水平三方面。三、銷售毛利率分析項目2010年2009年2008年主營業(yè)務收入主營業(yè)務成本銷售毛利銷售毛利率21.95%15.87%14.97%計算結果表明，萬科公司2010年銷售毛利率為21.95%，雖然比2008年上升了6.98，但與同行業(yè)相比，其獲利能力較弱，說明每一員主營業(yè)務收入形成的邊際利潤較小，可用于抵補各項期間費用的數(shù)額較小，最終形式的利潤少，對此，公司應增強平增競爭力，采取有力的促銷手段，從而獲得超額利潤。四、營業(yè)利潤分析項目2010年2009年2008年主營業(yè)務收入營業(yè)利潤營業(yè)利潤率23.45%17.77%15.53%從上表可知，萬科公司營業(yè)利潤率2010年比2009年提高了5.68個百分點23.45%-17.77%=5.68%。萬科公司營業(yè)利潤本期比上期提高了0.31個百分點，這一變動是由于營業(yè)利潤率和主營業(yè)務收入兩個因素變動引起的。其中，由于營業(yè)利潤額的提高使營業(yè)利潤率提高了6.57%；由于主營業(yè)務收入的增加使營業(yè)利潤率降低0.89%。主營業(yè)務收入增加而營業(yè)利潤率下降的原因無論是成本、費用的增加引起的，對此應當進一步做出分析，以尋求提高企業(yè)獲利能力的途徑，營業(yè)利潤率的比較分析主要是指營業(yè)利潤率的結構比較和同業(yè)比較分析。五、資產(chǎn)收益率分析（1）、總資產(chǎn)收益率分析指標2010年2009年2008年資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額利潤總額利息額504235736865725收益總額總資產(chǎn)收益率17%10%6%從表可知，萬科公司總資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，主要是其主觀努力的結果，該公司應該總結經(jīng)驗，由于利潤總額中包含偶然性，被動性較大的營業(yè)外收支凈額和投資收益，使該指標年際之間的變化相對較大，企業(yè)短期投資者和債權人的利益主要體現(xiàn)在當期，他們更關心當期企業(yè)的總獲利能力的大小，所以他們通常可以直接使用這一指標，面對于企業(yè)管理者所有者來說，則要將該指標與利潤總額的內(nèi)部構成結合起來進行分析，判斷企業(yè)的長期正常獲利能力。（2）、長期資本收益率分析指標2010年2009年2008年長期負債所有者權益合計長期資本平均占用額收益總額長期資本收益率17.31%16.35%13.76%從表可知，萬科公司從2008年到2010年長期資本收益率呈逐年穩(wěn)步上升的趨勢，說明該公司長期資本收益率穩(wěn)中有升，說明長期資本占有的上升幅度超過了收益額的上升幅度，這是一個好的發(fā)展。六、營業(yè)收入分析營業(yè)收入是企業(yè)營銷能力的綜合反映，是獲利能力的基礎，也是企業(yè)發(fā)展的根本。從下表可見，珠江三角洲及長江三角洲地區(qū)是其利潤的主要來源。企業(yè)初步形成了以長江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海地域為主，以其他區(qū)域經(jīng)濟中心城市為輔的“3+X”跨地域布局。以深圳和上海為核心的重點投資以及不斷推進的二線城市擴張是保障業(yè)績獲得快速增長的主要因素。2010主營業(yè)務收入凈利潤比例結算面積比例長期負債27.03%37.16%25.08%所有者權益32.38%36.46%26.06%合計32.01%18.77%36.34%長期資本平均占用額8.58%7.60%12.52%七、期間費用分析期間費用是企業(yè)降低成本的能力，與技術水平、產(chǎn)品設計、規(guī)模經(jīng)濟和對成本的管理水平密切相關。在營業(yè)費用增長率有所降低的3年間，銷售增速仍保持上升態(tài)勢，除市場銷售向好外，還放映了銷售管理水平有很大的提高。由下表可見，管理費用約增長幅度不小，良好的管理固然是企業(yè)發(fā)展的核心，但也應進行適度的控制。由于房地產(chǎn)業(yè)需要大量資金做后盾，銀行借款利息大量資本化的同時也存在大量的銀行存款。因此，萬科在存在大量借款的情況下，其財務費用卻負數(shù)，管理層應注意提高資金利用效率。萬科在存在大量借款的情況下，其財務費用卻負數(shù)，管理層應注意提高資金利用效率。各項目增長幅度表年份2006-20072007-20082008-20092009-2010主營業(yè)務利潤57.01%39.04%56.79%58.46%營業(yè)費用66.48%55.99%41.83%54.83%管理費用43.17%0.48%42.82%45.31%八、主營業(yè)務利潤及利潤構成分析主營業(yè)務利潤率分析：由下表可見、2006-2010年銷售毛利率逐漸增長，2007年根據(jù)市場供需兩旺，房價穩(wěn)步上升的變化以及對未來市場土地資源稀缺性的預期，企業(yè)調(diào)高了部分項目的售價，項目毛利率明顯增長。2008年凈資產(chǎn)收益率為近年來最高點，效益取得長足進步。其項目階梯型的收入，具有穩(wěn)定性和較強的抗風險能力，抹平了行業(yè)被動帶來的影響。年份20062007200820092010銷售凈利潤8.368.511.4512.7913.59銷售毛利潤20.0922.5125.7528.7230.24利潤構成分析：由上表可見，萬科主營業(yè)務利潤呈上升趨勢，其中房地產(chǎn)業(yè)務為主要來源，毛利率保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。而物業(yè)管理業(yè)務獲利能力有待加強。2006年后凈利潤的增長在很大程度上靠營業(yè)利潤的增長，同時投資收益約比重下降趨勢明顯。營業(yè)外收支凈額的比重逐步減少。九、盈利能力指標1）資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)報酬率，這兩項指標呈上升趨勢（見下表）、說明企業(yè)盈利能力不斷提高。年份20062007200820092010資產(chǎn)凈利率4.65%5.13%5.65%6.14%7.62%凈資產(chǎn)收益率11.31%11.53%14.26%16.25%18.31%（2）經(jīng)營指數(shù)與每股現(xiàn)金流量。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率反映了企業(yè)受益的質(zhì)量。下表顯示該指標波動幅度較大，說明現(xiàn)金流缺乏穩(wěn)定性，存在較大的風險，這樣不確定性主要是由于增加存貨所致，因此，萬科應加強現(xiàn)金流的管理，降低市場風險，提高運作效率、保證業(yè)務開展的靈活度。年份20062007200820092010經(jīng)營指數(shù)0.621.192.730.340.56每股收益2007年的大幅下降是由于2006年實行了10增10的股票股利政策，因此，實際股東的收益還是增長了。該指標一直保持較平穩(wěn)的態(tài)勢，在不斷增資的