財務(wù)管理1完整ppt課件

.,1,財務(wù)管理,.,2,教材及參考書,1、財務(wù)管理張浩亮湖南師范大學(xué)出版社2、初級會計學(xué)朱小平人民大學(xué)出版社3、財務(wù)管理學(xué)荊新人民大學(xué)出版社4、財務(wù)管理陸正飛東北財經(jīng)大學(xué)出版社,.,3,第一章總論,第一節(jié)財務(wù)管理的概念和內(nèi)容第二節(jié)財務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展第三節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)第四節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境,.,4,第一節(jié)財務(wù)管理的概念,一、財務(wù)與企業(yè)財務(wù)財務(wù)是指管理錢財活動的事務(wù)。英文中有如下表述：Financialmanagement或managerialfinance中文意思：“財政、金融、財政學(xué)；管理財務(wù)”、“理財學(xué)”?！癋inance”的英文原意是“供資金給；為籌措資金；賒貨；籌措資金”等。當(dāng)finance作為一門學(xué)科時，它主要包括兩個主要職能：financing，指的是“籌措資金、理財”，即指對資金來源的管理；investing,指對資金運用的管理，具體來說主要包括資金運用的類型、規(guī)模及構(gòu)成等。從廣義看，財務(wù)是社會各利益主體（個人、企業(yè)、政府）為了達(dá)到增值目得而進(jìn)行的組織、聚集、分配和使用資金的活動及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的總稱。企業(yè)財務(wù)屬于微觀范疇。,.,5,二、財務(wù)活動企業(yè)的資金和資金運動，資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)財務(wù)活動是企業(yè)資金的籌措、資金的投放、資金營運、資金收入和分配的全過程的活動。三、企業(yè)財務(wù)關(guān)系企業(yè)與投資者或受資者之間的財務(wù)關(guān)系：經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系；企業(yè)與債權(quán)人或債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系：債務(wù)與債權(quán)之間的關(guān)系；企業(yè)與內(nèi)部各單位者之間的財務(wù)關(guān)系：財務(wù)計價結(jié)算關(guān)系。企業(yè)與職工者之間的財務(wù)關(guān)系：分配雙方共同勞動成果的經(jīng)濟(jì)關(guān)系；,.,6,財務(wù)管理的定義財務(wù)管理是在一定的整體目標(biāo)下，企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一種經(jīng)濟(jì)管理行為。,.,7,四、財務(wù)管理的內(nèi)容,財務(wù)管理的內(nèi)容是在一定的整體目標(biāo)下關(guān)于資金的籌集、計劃、使用和分配的管理，具體又分為：投資決策有關(guān)資產(chǎn)總額、資產(chǎn)組成的決策。形成資產(chǎn)負(fù)債表的左方。融資決策有關(guān)財務(wù)結(jié)構(gòu)、籌資途徑選擇的決策。形成資產(chǎn)負(fù)債表的右方。股利政策有關(guān)留存收益（即股利支付）的決策。也是一種籌資決策。,.,8,.,9,第二節(jié)財務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展,財務(wù)管理的歷史發(fā)展經(jīng)歷了五個階段：1、籌資理財階段-19世紀(jì)末20世紀(jì)初興起發(fā)展。最初稱為公司理財學(xué)，著重研究公司的創(chuàng)立、合并、證券發(fā)行等籌資財務(wù)管理，包括預(yù)測公司資金的需要量和籌措公司所需的資金等傳統(tǒng)財務(wù)管理內(nèi)容。代表作美國的米特公司理財學(xué)主要任務(wù)為公司組建發(fā)展籌集資金。美1933、1934聯(lián)邦證券法、證券交易法2、內(nèi)部理財階段-二戰(zhàn)后，研究重點從外部籌資轉(zhuǎn)入到內(nèi)部控制和財務(wù)決策領(lǐng)域，即現(xiàn)金、應(yīng)收帳款、存貨、固定資產(chǎn)等領(lǐng)域的內(nèi)部控制及公司內(nèi)部的財務(wù)決策等重要問題以管好用好資金，搞活資金。代表作美的洛夫企業(yè)財務(wù)。,.,10,3、投資管理階段-60年代中期以后，隨著外部條件的變化，出現(xiàn)了以投資管理為內(nèi)容的財務(wù)管理。代表作是美國的迪安和洛迪資本預(yù)算企業(yè)投資理論主要研究應(yīng)用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法來確定最優(yōu)的投資決策等。主要表現(xiàn)：確定了比較科學(xué)的投資決策程序，項目的提出、評審、決策、執(zhí)行、評估建立了科學(xué)的決策指標(biāo)創(chuàng)立了投資組合理論和資本資產(chǎn)定價理論,.,11,4、通貨膨脹理財階段-70年代末80年代初5、國際經(jīng)營理財階段-80年代后期跨國資本預(yù)算、外匯風(fēng)險、多國融資、投資環(huán)境、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格、金融工具等,.,12,第三節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo),企業(yè)組織企業(yè)目標(biāo)財務(wù)目標(biāo)財務(wù)的分層管理,.,13,一、企業(yè)組織,獨資企業(yè)個人所有、開辦容易、結(jié)構(gòu)簡單、自負(fù)盈虧、利潤獨享、稅負(fù)輕；無限責(zé)任、籌資困難、不是法人、合伙企業(yè)兩個以上的業(yè)主共同出資、共同擁有、共同經(jīng)營開辦容易、信用較佳、無限責(zé)任、權(quán)力分散、決策緩慢等（1997.2.23合伙企業(yè)法）公司依法組建的法人、兩權(quán)分離、有限責(zé)任（股東以出資額，公司以全部資產(chǎn)為限）、籌資容易、有限責(zé)任公司、股份有限公司,.,14,二、企業(yè)目標(biāo),1、企業(yè)目標(biāo)企業(yè)是根據(jù)市場反映的社會需求來組織和安排商品生產(chǎn)和交換的社會經(jīng)濟(jì)組織，必須有自己的目標(biāo)-生存、發(fā)展、盈利。決定經(jīng)營目標(biāo)的因素：內(nèi)在因素：法律角度-資本（資本提供者）；組織角度-勞動力（雇員、職業(yè)經(jīng)理）外在因素：政府、消費者、社會公眾2、企業(yè)目標(biāo)的特征是一個目標(biāo)體系：所有參與集團(tuán)共同作用和妥協(xié)的結(jié)果，個人目標(biāo)的綜合。盈利是基本目標(biāo)，但不應(yīng)是“最大利益”，應(yīng)是“長期資本增值最大化”目標(biāo)具有層次性；整體目標(biāo)、分部目標(biāo)、具體目標(biāo),.,15,三、財務(wù)管理目標(biāo),利潤最大化每股收益最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化,.,16,（一）利潤最大化1、理由：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多，則企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的終極目標(biāo)。,.,17,.,18,2、存在的問題易形成短期行為；沒有考慮利潤的取得時間；沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)的風(fēng)險的大??；沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系；不能協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人的效用傾向。含義模糊；沒說明長期還是短期、稅前稅后、總額還是每股利潤。,.,19,（二）每股利潤最大化1、理由：EPS=凈利潤N2、存在的問題：仍然沒有避免利潤最大化指標(biāo)的第二、三、五個缺陷。,.,20,（三）股東財富最大化量化指標(biāo)：股價存在的問題1.管理當(dāng)局不可控；2.不適宜于獨資企業(yè)與合伙企業(yè)；3.資本市場經(jīng)常處于無效狀態(tài)。,返回,.,21,（四）企業(yè)價值最大化,（一）理由企業(yè)價值是企業(yè)未來現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本進(jìn)行折現(xiàn)的現(xiàn)值。,.,22,企業(yè)價值的大小取決于：企業(yè)未來現(xiàn)金流量、加權(quán)平均資本成本和企業(yè)存續(xù)期。企業(yè)價值是一個前瞻性質(zhì)的概念，它反映的不是企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的歷史價值或賬面價值，不是企業(yè)現(xiàn)有的財務(wù)結(jié)構(gòu)，而是企業(yè)未來實現(xiàn)獲取現(xiàn)金流量的能力及其風(fēng)險的大小。能夠使企業(yè)價值最大化的最重要因素就是力爭使企業(yè)經(jīng)營活動所帶來的現(xiàn)金流量達(dá)到最大。,.,23,企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)：理論與現(xiàn)實的協(xié)調(diào),股東的目標(biāo)股東財富最大化,.,24,.,25,四、財務(wù)的分層管理,財務(wù)的分層管理是對公司制企業(yè)而言的。在公司制企業(yè)里有股東大會、董事長和總經(jīng)理、財務(wù)經(jīng)理三個不同的層次，進(jìn)而形成了所有者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)和財務(wù)經(jīng)理財務(wù)。1、所有者財務(wù)所有者財務(wù)是指出資人投出資本、監(jiān)管資本的運用，并對投出資本的存量進(jìn)行調(diào)整的行為，其目的是確保資本的保值和增值。所有者財務(wù)的內(nèi)容有：保留重大財務(wù)事項的決策權(quán)-增發(fā)股票、大額長期負(fù)債籌措、兼并、改組、股利分派等建立與完善對經(jīng)營者的激勵機(jī)制-業(yè)績股份和遞延獎金建立與完善對經(jīng)營者的約束與控制機(jī)制-預(yù)算約束、人員控制、審計監(jiān)督等。,.,26,2、經(jīng)營者財務(wù)是指以董事長和總經(jīng)理為代表的管理層，行使公司內(nèi)部財務(wù)決策、組織及協(xié)調(diào)整個財務(wù)活動的過程。其主要內(nèi)容有：制定財務(wù)戰(zhàn)略；進(jìn)行財務(wù)組織；實施財務(wù)控制。3、財務(wù)經(jīng)理財務(wù)是指財務(wù)經(jīng)理或其部門行使財務(wù)執(zhí)行權(quán)的行為，它注重日常的財務(wù)管理，以日常收支管理、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)管理和資產(chǎn)管理為主要對象，以提高現(xiàn)金性收益為其日常具體管理目標(biāo)。包括對日常財務(wù)計劃、預(yù)算的制定、落實、實施；組織日常財務(wù)活動并對其進(jìn)行日常監(jiān)督、考核等。4、日常財務(wù)機(jī)構(gòu)的類型：以會計為軸心的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，一般適用中小企業(yè)。與會計機(jī)構(gòu)并行的財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，適用于大型企業(yè)。公司型財務(wù)管理機(jī)構(gòu)，本身是獨立法人，獨立對外從事各種財務(wù)活動。一般設(shè)立于集團(tuán)公司或跨國公司內(nèi)部。,.,27,第四節(jié)財務(wù)管理環(huán)境,一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境二、法律環(huán)境三、金融環(huán)境四、稅收環(huán)境,.,28,復(fù)習(xí)思考題,1、什么是企業(yè)目標(biāo)？企業(yè)目標(biāo)為什么必須是企業(yè)的各類“參與者”個人目標(biāo)的折中？2、比較“利潤最大化”和“股東財富最大化”、“企業(yè)價值最大化”的異同。,.,29,一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境,宏觀經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)濟(jì)增長政策-增長率、增長方式和增長重點產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策；政府財政政策通貨膨脹引起企業(yè)資產(chǎn)占用增加，增加企業(yè)資本需求；導(dǎo)致企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資本流失；引起利率上升，抬高企業(yè)資本成本；導(dǎo)致證券價格下跌，加大企業(yè)直接籌資難度；導(dǎo)致社會資本供求關(guān)系緊張，增加企業(yè)直接籌資困難。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期經(jīng)濟(jì)周期-衰退、蕭條、復(fù)蘇、高漲（繁榮）產(chǎn)品壽命期-初創(chuàng)期、增長期、成熟期、衰退期利息率波動與競爭,.,30,二、法律環(huán)境企業(yè)組織法規(guī)-公司法合伙企業(yè)法個人獨資企業(yè)法證券法規(guī)-證券法稅務(wù)法規(guī)-企業(yè)所得稅法財務(wù)法規(guī)-會計法企業(yè)會計準(zhǔn)則法律環(huán)境對財務(wù)管理的影響：在籌資中國家通過法律規(guī)定了籌資的最低規(guī)模、結(jié)構(gòu)、以及籌資的前提條件和基本程序；在投資活動中法律規(guī)定了投資的基本前提、基本程序和應(yīng)履行的手續(xù)。在分配活動中規(guī)定了分配的方式和程序；在經(jīng)營活動中必須考慮相關(guān)法律的影響。,.,31,新公司法,公司法193年發(fā)布。1999年第一次修訂，2005.10.27十屆人大第18次會議修訂。2006.1.1執(zhí)行有關(guān)變化：一、放松政府管制，突出企業(yè)自治1、公司對外投資比重不再受限制原為不超凈資產(chǎn)的50%2、公司上市不再要求三年盈利新證券法為股本總額3000萬元；公開發(fā)行股份數(shù)25%以上；三年無重大違法行為3、取消法定公益金4、股東分配標(biāo)準(zhǔn)可由公司章程規(guī)定二、鼓勵企業(yè)和個人投資1、降低公司注冊資本金：有限責(zé)任公司人數(shù)50人以下。最低注冊資金3萬元（1人公司有特別規(guī)定）；股份有限公司最低限額500萬元，原來為1000萬元，且不需經(jīng)過批準(zhǔn)。2、允許分次繳納出資額：首次不低于注冊資本20%，也不得低于法定限額，其余兩年內(nèi)繳足，首次出資后，即可申請登記注冊。3、增加非貨幣出資額的種類：將原工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)擴(kuò)展為知識產(chǎn)權(quán)，取消20%的規(guī)定，僅強(qiáng)調(diào)貨幣出資額不得低于有限責(zé)任公司的30%。4、批準(zhǔn)設(shè)立1人有限責(zé)任公司，但注冊資本最低為10萬元一次交清,.,32,三、保護(hù)中小股東和債權(quán)人權(quán)益1、公司管理層與職工之間的關(guān)系健全董事會制度明確管理層義務(wù)和股權(quán)激勵。允許公司回購股票獎勵給本公司職工，發(fā)起人有股份的自上市交易日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。保障職工權(quán)力，規(guī)定所有公司必須成立工會，由工會代表職工與企業(yè)有關(guān)合同。發(fā)揮監(jiān)事會功能，監(jiān)事會有權(quán)對高管人員提出罷免建議。2、大股東與中小股東的關(guān)系股東投票實行累積制持有公司1%以上的股東有權(quán)提起法律訴訟。持有公司股東表決權(quán)10%的股東，當(dāng)利益受重大損失時，可以請求法院解散公司。“用腳表決”對股份沒上市的公司中小股東有權(quán)要求公司以合理的價格收購其股權(quán)。3、股東與債權(quán)人的關(guān)系引入“法人人格否認(rèn)”制度當(dāng)公司濫用法人地位和股東有限責(zé)任，逃避債務(wù)，嚴(yán)重?fù)p害債權(quán)人利益時，公司應(yīng)對其債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任，即公司有限責(zé)任不再生效，股東將被追索連帶責(zé)任。資本公積不允許不虧監(jiān)事、董事會秘書被認(rèn)定為公司的關(guān)聯(lián)方。,.,33,會計法規(guī)體系,一、中華人民共和國會計法1985.1.21制定，5.1實施1993.12.29和1999.10.31兩次修訂，2000.7.1實施。二、企業(yè)會計準(zhǔn)則基本會計準(zhǔn)則1992.11.30發(fā)布，1993.7.1實施具體會計準(zhǔn)則1997.5第一個具體準(zhǔn)則至2003年1月已頒布17個具體準(zhǔn)則。2006.2.15財政部公布了39項會計準(zhǔn)則，包括一項基本準(zhǔn)則，38項具體準(zhǔn)則和2項會計科目和會計報表（金融企業(yè)會計科目和會計報表、非金融企業(yè)會計科目和會計報表）從2007.1.1在上市公司實施；同時公布了48項注冊會計師審計準(zhǔn)則，從2007.1.1在境內(nèi)會計師事務(wù)所施行小企業(yè)會計準(zhǔn)則2013.1.1實施三、企業(yè)會計制度企業(yè)會計制度2000.12.29發(fā)布，2001.1.1實施,.,34,三、金融市場環(huán)境,（一）金融市場對財務(wù)管理的影響1、金融市場及種類金融市場是指資金融通的場所?？梢苑譃椋贺泿攀袌雠c資本市場現(xiàn)貨市場與期貨市場發(fā)行市場與流通市場2、金融政策貨幣政策利率政策匯率政策-2005.7.21我國實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率機(jī)制。人民幣升值2%，1=￥8.11,.,35,3、金融市場對財務(wù)管理的影響金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所;企業(yè)通過金融市場使長短期資金相互轉(zhuǎn)化;引導(dǎo)資本流向和流量，提高資本效率；金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息。,.,36,（二）金融性資產(chǎn)的特點收益性風(fēng)險性指某種金融資產(chǎn)不能回復(fù)其原始投資價格的可能性。主要風(fēng)險有違約風(fēng)險和市場風(fēng)險流動性-在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性，特征是：容易變現(xiàn)，市場價格波動小。流動性和收益性成反比；收益性和風(fēng)險性成正比。投資人期望收益高，流動性高，風(fēng)險小，實際很難找到種機(jī)會。,.,37,（三）金融市場上的價格：利息率,1、利息率及其種類利息率是資金價格的一種表現(xiàn)形態(tài)。按照利率的基本確定方式可以分為基準(zhǔn)利率-是多種利率并存條件下起決定作用的利率。在西方是中央銀行的再貼現(xiàn)率，在中國是央行對商業(yè)銀行貸款的利率。套算利率-是各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款項的特點而換算出的利率。例如：貸給AAA級企業(yè)的利率應(yīng)在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上分別加0.5%、1%、1.5%后為6.5%、7%、7.5%。按照利率是否包括通脹因素分為：名義利率-包含了對通貨膨脹的補(bǔ)償?shù)睦蕦嶋H利率-扣除通貨補(bǔ)償以后的利率,.,38,按借貸期內(nèi)是否作調(diào)整可以分為固定利率和浮動利率按利率變動與市場的關(guān)系可以分為市場利率和官定利率2、利率的構(gòu)成利率由三部分構(gòu)成：純粹利率：指無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下的平均利率。通貨膨脹附加率風(fēng)險附加率利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險附加率利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+違約風(fēng)險附加率+流動性風(fēng)險附加率+到期風(fēng)險附加率,.,39,（四）金融市場的組成（1）主體銀行與非銀行機(jī)構(gòu)中央銀行-中國人民銀行政策性銀行-國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行商業(yè)銀行-工行、農(nóng)行、中行、建行；交行、光大銀行、華夏銀行等非銀行金融機(jī)構(gòu)：如保險公司、信托投資公司、證券機(jī)構(gòu)、財務(wù)公司、金融租賃公司等（2）客體金融市場的買賣對象，如股票、債券、商業(yè)票據(jù)等（3）參加人企業(yè)、事業(yè)單位、政府部門以及個人,.,40,四、稅收環(huán)境稅收稅收是國家憑借政治權(quán)力參與社會產(chǎn)品分配的重要形式，具有無償性、固定性、強(qiáng)制性的特征。稅種流轉(zhuǎn)稅類（4）所得稅類（4）資源占用稅類（4）財產(chǎn)稅和行為稅類（11）,.,41,（一）流轉(zhuǎn)稅,1、定義：流轉(zhuǎn)稅是在商品生產(chǎn)、流通領(lǐng)域或服務(wù)業(yè)中發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的稅種，通常按其流轉(zhuǎn)額課征。2、種類增值稅：是對在我國境內(nèi)銷售貨物或者提供加工、修理修配勞務(wù)以及進(jìn)口貨物的單位和個人，就其取得的貨物或應(yīng)稅勞務(wù)銷售額以及進(jìn)口貨物金額計算稅款，并實行稅款抵扣制的一種稅。消費稅：是對一些高檔的非生活必需品、不可再生或替代的資源性產(chǎn)品和一些過度消費對人類健康、生態(tài)環(huán)境、社會秩序等造成危害的消費品開征的稅種。2006.4.1消費稅征收范圍、稅率、稅目進(jìn)行了重大調(diào)整。新增高爾夫球及球具、高檔手表、游艇、木制一次性筷子、實木地板等稅目；調(diào)整了小汽車、摩托車、白酒、輪胎的稅率；擴(kuò)大了石油制品征收范圍等。營業(yè)稅：是對在我國境內(nèi)提供應(yīng)稅勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或者不動產(chǎn)的單位和個人，就其取得的營業(yè)收入征收的一種稅。關(guān)稅：是依法對進(jìn)出關(guān)境的貨物、物品征收的一種稅。,.,42,（二）所得類稅1、定義是分配領(lǐng)域中的稅種，即對納稅人的所得進(jìn)行征收的稅。2、種類企業(yè)所得稅：是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得征收的一種稅。外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅個人所得稅農(nóng)業(yè)稅、農(nóng)業(yè)特產(chǎn)稅和牧業(yè)稅、,.,43,（三）資源占用類稅1、定義資源占用稅只要是對稀缺資源的開采、占用而征收的一種稅。2、種類資源稅：是以各種自然資源為課稅對象的一種稅。城鎮(zhèn)土地使用稅；土地增值稅；耕地占用稅,.,44,（四）財產(chǎn)稅和行為稅,1、定義是對擁有和支配財產(chǎn)以及某種特定行為征收的稅種。2、種類房產(chǎn)稅、契稅（城市房地產(chǎn)稅和車船使用牌照稅對外資企業(yè)征收的）（財產(chǎn)稅）固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（2000.1.1暫停）印花稅：是對經(jīng)濟(jì)活動和經(jīng)濟(jì)交往中書立、使用、領(lǐng)受具有法律效力的憑證的單位和個人征收的一種行為稅。城市維護(hù)建設(shè)稅車船使用稅、車輛購置稅（2001.1.1）屠宰稅和筵席稅,.,45,稅收對財務(wù)管理的影響1、影響企業(yè)融資決策；2、影響企業(yè)投資決策-對企業(yè)設(shè)立地點、行業(yè)、兼營業(yè)務(wù)等以及對企業(yè)證券投資的影響；3、影響企業(yè)現(xiàn)金流量；4、影響企業(yè)利潤；5、影響企業(yè)利潤分配。,.,46,第二章財務(wù)管理的價值觀念,第一節(jié)貨幣時間價值觀念第二節(jié)風(fēng)險報酬第三節(jié)利息率第四節(jié)證券估價,.,47,一、貨幣時間價值觀念,、含義：是指經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，從量的規(guī)定性上看是沒有風(fēng)險和通貨膨脹下的真實報酬率。2、復(fù)利終值和現(xiàn)值復(fù)利終值是指若干期后本金和利息的未來值，計算公式：,.,48,復(fù)利現(xiàn)值是指以后年份收到或支出資金的現(xiàn)在價值，可用倒求本金的方法計算。由終值求現(xiàn)值叫貼現(xiàn)，計算公式：,.,49,3、年金終值和現(xiàn)值,年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項。按付款方式，可分為普通年金、先付年金、延期年金和永續(xù)年金。（1）普通年金終值和現(xiàn)值的計算普通年金終值是一定時期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項的復(fù)利終值之和，計算公式：普通年金現(xiàn)值是一定時期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項的現(xiàn)值之和，計算公式：,.,50,（2）先付年金終值和現(xiàn)值的計算,先付年金是在一定時期內(nèi)各期期初等額的系列收付款項。先付年金終值的計算公式：,先付年金現(xiàn)值的計算公式：,或,或,.,51,（3）延期年金的計算,延期年金是指在最初若干期沒有收付款項的情況下后面若干期有等額的系列收付款項。延期年金現(xiàn)值的計算公式：例：某企業(yè)向銀行借入一筆款項，年利率8%，前10年不用還本付息，從第11年至第20年每年年末償還本息1000元，這筆存款的現(xiàn)值應(yīng)為多少？,或,（元）,.,52,（4）永續(xù)年金現(xiàn)值的計算,永續(xù)年金是指無期限支付的年金。計算公式：例：某人擁有A公司優(yōu)先股6000股，每年可獲股利1200元，若利率為8%，則歷年股利的現(xiàn)值為：V=12001/8%=1500（元）名義利率與實際利率當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時，給出的年利率叫做名義利率，實際利率可按以下公式計算：,.,53,第二節(jié)風(fēng)險報酬,一、風(fēng)險的概念及種類風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。風(fēng)險的種類：從投資人角度看可分為市場風(fēng)險和公司特有風(fēng)險；從公司角度看可分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。二、風(fēng)險的衡量1、確定概率分布2、計算期望報酬率3、計算標(biāo)準(zhǔn)離差4、計算標(biāo)準(zhǔn)離差率5、計算風(fēng)險報酬率6、計算總報酬率,.,54,實例,A、B兩公司的有關(guān)資料如下，已知無風(fēng)險報酬率為10%，試計算兩家公司的期望報酬率，并作出選擇：A公司風(fēng)險報酬系數(shù)5%，B公司風(fēng)險報酬系數(shù)8%,.,55,解答,A公司B公司,.,56,（三）證券組合的風(fēng)險報酬,1、證券組合的風(fēng)險可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險系數(shù)的含義證券組合的系數(shù)2、證券組合的風(fēng)險報酬3、資本資產(chǎn)定價模型,.,57,實例,某公司股票的系數(shù)為2.0,無風(fēng)險利率為6%，市場上所有股票的平均報酬率為10%，那么，該公司的股票報酬率應(yīng)為多少？,.,58,第三節(jié)證券估價,一、債券估價模型1、復(fù)利計息式的模型：債券價格=債券利息的現(xiàn)值+債券本金的現(xiàn)值例：某債券面值1000元，票面利率10%，期限5年，某投資人要求12%的報酬率，當(dāng)債券價格為多少時方能購買？P=100010%3.605+10000.567=927.5當(dāng)價格低于927.5時，才能購買。,.,59,2、一次還本付息單利的債券估價模型例：某債券面值1000元，期限5年，票面利率10%，不計復(fù)利，當(dāng)前市場利率8%，發(fā)行價格多少時，企業(yè)才能購買？當(dāng)?shù)陀?021.5元時才能購買。3、貼現(xiàn)發(fā)行時債券的股價模型-有些債券無票面利率，到期按面值償還。例：某債券面值1000元，期限5年，以貼現(xiàn)方式發(fā)行，期內(nèi)不計利息，到期按面值償還，當(dāng)前市場利率8%，發(fā)行價格多少時，企業(yè)才能購買？P=10000.681=681當(dāng)?shù)陀?81元時才能購買。,.,60,二、股票估價1、股票投資的種類及目的優(yōu)先股與普通股目的：獲取買賣差價，控制被投資企業(yè)。2、股票的估價方法短期持有股票長期持有股票：股利穩(wěn)定不變的模型股利固定增長的模型例：某股票去年每股股利為2元，預(yù)計以后每年以4%的增長率增長。某公司要求的報酬率為10%，價格為多少時才能購買？V=2（1+4%）/（10%-4%）=34.67當(dāng)股價低于34.67元時才能購買。,.,61,練習(xí)題,1、某農(nóng)戶購了一臺新收割機(jī)，他估計頭兩年不需維修，從第三年末開始的10年中，每年需支付200元維修費，若折現(xiàn)率為3%，十年維修費的現(xiàn)值是多少？2、有人在今后五年中每年末借給你2500元，要求你在隨后的十年中，每年末歸還2500元與他。若年利率為15%，你是否接受這筆借款？3、某公司借入4000元銀行貸款，年利率6%，半年計息一次，公司在第一年末還款1000萬元，第三年還款1750萬元，則第五年末還應(yīng)還款多少才能將借款還清？4、5年前發(fā)行的一種第20年末一次還本100元的債券，債券的票面利率6%，每年末付息一次，第五次利息剛剛付過，目前剛發(fā)行的與之風(fēng)險相當(dāng)?shù)膫钠泵胬蕿?%，求這種舊式債券的市價應(yīng)為多少？5、某公司投資組合中有五種股票，所占比例分別為30%、20%、20%、15%、15%；其系數(shù)分別為0.8、1、1.4、1.5、1.7；平均風(fēng)險股票的必要報酬率為10%；無風(fēng)險報酬率為8%，試求該投資組合的預(yù)計報酬率、綜合系數(shù)。6、某公司去年支付的股利為每股1元，預(yù)計今后固定增長率5%，系數(shù)為1.5無風(fēng)險利率為8%，所有股票的平均報酬率為15%。計算投資者投資該股票的必要報酬率。該股票的市價為多少時，投資者才會購買？,.,62,7、某公司準(zhǔn)備投資開發(fā)新產(chǎn)品，現(xiàn)有三個方案選擇。據(jù)市場預(yù)測，三種不同市場狀況的預(yù)計年報酬如下：試計算投資開發(fā)各種新產(chǎn)品的風(fēng)險大小。,.,63,8、某公司計劃開發(fā)一新產(chǎn)品，據(jù)市場預(yù)測，該產(chǎn)品的年報酬及概率資料如下：市場狀況預(yù)計年報酬概率繁榮600萬元0.3一般300萬元0.5衰退00.2已知該行業(yè)的風(fēng)險報酬系數(shù)為8%，無風(fēng)險報酬率為6%，計算該方案的風(fēng)險報酬率。1、1608.75；2、16855-12547=4308，可以接受；3、第五年歸還21404、82.855、=1.2K=8%+1.2（10%-8%）=10.4%6、8%+1.5（15%-8%）=18.5%P=1（1+5%）/18.5%-5%=7.78元8、330、標(biāo)差為210，V為63.63%K=8%63.63%=5.09%K=6%+5.09%=11.09%,.,64,第三章財務(wù)報表,第一節(jié)財務(wù)報表的基礎(chǔ)知識第二節(jié)財務(wù)報表,.,65,第一節(jié)財務(wù)報表的基礎(chǔ)知識,會計要素是對經(jīng)濟(jì)活動的內(nèi)容按其性質(zhì)進(jìn)行的歸類，是會計對象的具體化。具體分為：反映財務(wù)狀況的會計要素有：一、資產(chǎn)二、負(fù)債三、所有者權(quán)益反映經(jīng)營成果的會計要素有：四、收入五、費用六、利潤,.,66,一、資產(chǎn)資產(chǎn)的定義資產(chǎn)是指過去的交易或事項形成的并由企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源，該資源預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益。資產(chǎn)的特征過去的交易形成；企業(yè)擁有的；能帶來經(jīng)濟(jì)利益。資產(chǎn)的內(nèi)容企業(yè)的資產(chǎn)按其流動性可分為流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。,.,67,1、流動資產(chǎn)：流動資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn)。如現(xiàn)金、銀行存款、短期投資、應(yīng)收賬款、原材料、庫存商品等。2、長期投資：長期投資是指除短期投資以外的投資，包括持有時間準(zhǔn)備超過一年的股權(quán)投資、不能變現(xiàn)或不準(zhǔn)備隨時變現(xiàn)的債權(quán)投資等。,.,68,3、固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)是指企業(yè)使用期限超過一年的房屋、建筑物、機(jī)器、機(jī)械、運輸工具，以及其他與生產(chǎn)、經(jīng)營有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。不屬于生產(chǎn)經(jīng)營主要設(shè)備的物品，單位價值在2000元以上，并且使用年限超過兩年的，也應(yīng)當(dāng)作為固定資產(chǎn)。4、無形資產(chǎn)：不具有實務(wù)形態(tài)的非貨幣性資產(chǎn)5、長期待攤費用6、其他資產(chǎn),.,69,圖3-1資產(chǎn)的構(gòu)成,長期應(yīng)收款,固定資產(chǎn),無形資產(chǎn),長期待攤費用,銀行存款,可供出售的金融資產(chǎn),持有至到期投資,長期股權(quán)投資,投資性房地產(chǎn),油氣資產(chǎn),開發(fā)支出,商譽(yù),生產(chǎn)性生物資產(chǎn),遞延所得稅資產(chǎn),長期應(yīng)收款,長期待攤費用,可供出售的金融資產(chǎn),投資性房地產(chǎn),開發(fā)支出,生產(chǎn)性生物資產(chǎn),其他非流動資產(chǎn),長期應(yīng)收款,可供出售的金融資產(chǎn),投資性房地產(chǎn),開發(fā)支出,生產(chǎn)性生物資產(chǎn),長期待攤費用,長期應(yīng)收款,可供出售的金融資產(chǎn),投資性房地產(chǎn),開發(fā)支出,生產(chǎn)性生物資產(chǎn),長期股權(quán)投資,.,70,二、負(fù)債,1、負(fù)債的定義負(fù)債是指過去的交易、事項形成的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)。2、負(fù)債的內(nèi)容流動負(fù)債：償還期在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)的債務(wù)。長期負(fù)債：償還期在一年以上或超過一年的一個營業(yè)周期以上的債務(wù)。,.,71,圖3-2負(fù)債的構(gòu)成,.,72,三、所有者權(quán)益,1、所有者權(quán)益的定義所有者權(quán)益是指所有者在企業(yè)資產(chǎn)中享有的經(jīng)濟(jì)利益，其金額為資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額2、所有者權(quán)益的內(nèi)容實收資本資本公積盈余公積未分配利潤,.,73,1.實收資本（股本）實收資本是指投資者按照企業(yè)章程，或合同、協(xié)議的規(guī)定，實際投入企業(yè)的資本。2.資本公積：資本公積是指企業(yè)資本方面的公共積累，是企業(yè)資本的一種儲備形式。它包括資本溢價、接受捐贈、撥款轉(zhuǎn)入、外幣資本折算差額等。3.盈余公積：盈余公積是指企業(yè)從稅后凈利潤中提取的公共積累。它包括法定盈余公積、任意盈余公積、法定公益金等。4.未分配利潤未分配利潤是企業(yè)留待以后年度進(jìn)行分配的利潤。它的數(shù)額等于本年利潤減去利潤分配。,.,74,所有者權(quán)益與負(fù)債的關(guān)系：所有者權(quán)益與負(fù)債都是對企業(yè)資產(chǎn)的要求權(quán)。企業(yè)所擁有的資產(chǎn)，一部分屬于投資者（所有者），一部分屬于債權(quán)人，前者為所有者權(quán)益，后者為企業(yè)的負(fù)債。兩者有著本質(zhì)的區(qū)別：（1）兩者性質(zhì)不同。負(fù)債是債權(quán)人對所提供的資產(chǎn)的要求權(quán)；所有者權(quán)益是投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。凈資產(chǎn)即企業(yè)全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債后的余額。（2）償還規(guī)定不同。負(fù)債一般有規(guī)定的償還期，企業(yè)必須在規(guī)定的償還期限內(nèi)予以償還；所有者權(quán)益沒有規(guī)定償還期限，只有在企業(yè)解散清算時，如有剩余財產(chǎn)，才可能還給投資者。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的情況下，投資者一般不能從受資企業(yè)收回投資。,.,75,（3）兩者享有的權(quán)利不同。債權(quán)人只享有收回債權(quán)本息的權(quán)利，無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理和利潤分配；所有者權(quán)益可以憑借對企業(yè)的所有權(quán)，參與企業(yè)的經(jīng)營管理和利潤分配。（4）兩者風(fēng)險程度不同。一般情況下，不論企業(yè)是否盈利，債權(quán)人都能按規(guī)定條件收取本金和利息，其風(fēng)險較?。凰姓邫?quán)益只有在企業(yè)盈利的情況下，才能從企業(yè)利潤分配中獲取股利，獲取股利的多少，取決于企業(yè)盈利的多少和企業(yè)的分配政策，其風(fēng)險較大。但債權(quán)人獲取的收益是固定的，而投資者則有可能獲取豐厚的回報。,.,76,圖3-3所有者權(quán)益的構(gòu)成,.,77,思考題,假設(shè)你是一個小型企業(yè)的所有者。你的房屋抵押借款期到了，但是你個人賬戶上的錢很少，因此，你從企業(yè)的銀行賬戶上開了一張支票。作為企業(yè)的所有者，你認(rèn)為可以這樣做嗎？如果你認(rèn)為可以，這張支票可以作為企業(yè)的費用嗎？請解釋。,.,78,四、收入,收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日常活動中所形成的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。它包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。收入的特征：（1）收入是從企業(yè)的日常活動中產(chǎn)生，而不是從偶發(fā)的交易或事項中產(chǎn)生。如出售固定資產(chǎn)。（2）收入可能表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的增加，也可能表現(xiàn)為負(fù)債的減少。（3）收入能導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益的增加。（4）收入只包括本企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的流入，不包括為第三方代收的款項。,.,79,收入按經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的不同分為：1.主營業(yè)務(wù)收入：主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)（如安裝費收入、廣告費收入、訂制軟件收入等）及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)（如利息收入、使用費收入等）等日常活動中所產(chǎn)生的收入。2.其他業(yè)務(wù)收入：是指企業(yè)主營業(yè)務(wù)以外的其他銷售或其他業(yè)務(wù)的收入，如材料銷售、代購代銷、包裝物出租等收入。收入的廣義與狹義之分，廣義的收入指收益還包括投資收益、營業(yè)外收入。,.,80,五、費用,費用是指企業(yè)為銷售商品、提供勞務(wù)等日?；顒铀l(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益的流出。費用的特征：1、費用是企業(yè)在日常活動中所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益的流出，而不是偶發(fā)的交易或事項中產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益的流出。如對外捐贈支出就不是費用。2、費用是為銷售商品或提供勞務(wù)而發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益的流出。如派發(fā)現(xiàn)金股利也不是費用。,.,81,費用的分類：直接費用是指企業(yè)為了生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)而發(fā)生的各項費用，如直接材料、直接人工等。這些費用發(fā)生時，直接計入生產(chǎn)成本。間接費用是指生產(chǎn)車間為組織和管理生產(chǎn)活動而發(fā)生的共同性費用，如車間管理人員工資、車間固定資產(chǎn)折舊費等。這些費用應(yīng)按一定標(biāo)準(zhǔn)分配計入生產(chǎn)經(jīng)營成本。期間費用是指不計入生產(chǎn)成本，而應(yīng)計入當(dāng)期損益的各項費用。如企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的管理費用，為籌集資金而發(fā)生的財務(wù)費用，為銷售商品而發(fā)生的營業(yè)費用。費用的廣義與狹義之分,.,82,圖3-4費用的構(gòu)成,.,83,六、利潤,利潤是指企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果，它是收入與費用的差額。利潤包括營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤。1、營業(yè)利潤：營業(yè)利潤是指企業(yè)在業(yè)務(wù)經(jīng)營中取得的利潤。,.,84,營業(yè)利潤營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務(wù)費用-資產(chǎn)減值損失+公允價值變動收益+投資收益其中：營業(yè)收入=主營業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入營業(yè)成本=主營業(yè)務(wù)成本+其他業(yè)務(wù)成本利潤總額利潤總額=營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出凈利潤凈利潤=利潤總額-所得稅費用基本每股收益:是按實際發(fā)行在外的普通股的算術(shù)加權(quán)平均數(shù)計算。稀釋每股收益：是對存在稀釋性潛在普通股時，對其調(diào)整后計算的。,.,85,七、會計等式,一、資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益之間的恒等關(guān)系企業(yè)為了開展生產(chǎn)經(jīng)營活動，就必須擁有一定量的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)都有一定的資金來源，都是投資人或債權(quán)人提供的，所以投資人和債權(quán)人對企業(yè)資產(chǎn)都有要求權(quán)。這種要求權(quán)稱為權(quán)益。如：200萬元資產(chǎn)=200萬元權(quán)益（120萬元投+80萬元負(fù)債）,.,86,資產(chǎn)和權(quán)益是同一事物（經(jīng)濟(jì)資源）的兩個側(cè)面，有一定量的資產(chǎn)，就必定有其相應(yīng)的資金來源；反之，有一定的資金來源，也必然表現(xiàn)為等量的資產(chǎn)。也就是說，資產(chǎn)和權(quán)益相互依存，金額相等。這種客觀存在的、必然相等的關(guān)系，稱為會計等式。用公式表示為：資產(chǎn)=權(quán)益權(quán)益包括債權(quán)人權(quán)益（即企業(yè)的負(fù)債）和所有者權(quán)益，所以，上式具體表示為：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益以上會計等式是靜態(tài)等式，它反映企業(yè)在某一時日的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益三者之間存在的恒等關(guān)系。,.,87,二、收入、費用、利潤之間的恒等關(guān)系：企業(yè)的資產(chǎn)投入營運后，隨著企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的進(jìn)行，企業(yè)一方面會取得收入，另一方面，企業(yè)會發(fā)生各種各樣的費用。收入大于費用的差額稱為利潤，反之，差額為虧損。公式表示為：收入費用=利潤,.,88,三、會計基本等式的轉(zhuǎn)化形式：在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，企業(yè)一方面會取得收入，并因此而增加資產(chǎn)或減少負(fù)債；另一方面，企業(yè)會發(fā)生各種各樣的費用，并因此減少資產(chǎn)或增加負(fù)債。所以，在會計期間內(nèi)，未結(jié)賬之前，會計的基本等式會轉(zhuǎn)化為下面的形式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益+（收入費用）或：資產(chǎn)+費用=負(fù)債+所有者權(quán)益+收入可見，會計等式揭示了會計要素之間的聯(lián)系。,.,89,圖表25會計要素之間的數(shù)量關(guān)系,.,90,第二節(jié)財務(wù)報表,一、財務(wù)報表的概述二、資產(chǎn)負(fù)債表的含義、結(jié)構(gòu)和內(nèi)容三、利潤表的含義、結(jié)構(gòu)和內(nèi)容四、現(xiàn)金流量表的含義、結(jié)構(gòu)和內(nèi)容,.,91,一、概述,財務(wù)報告是反映企業(yè)在一定時期內(nèi)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的書面文件，是企業(yè)經(jīng)營管理水平的綜合反映?，F(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)報表有主表、附表、附注、審計報告和相關(guān)圖表組成。2、財務(wù)報表的使用者投資人債權(quán)人政府及其機(jī)構(gòu)潛在的投資人和債權(quán)人經(jīng)營管理人員,.,92,財務(wù)報告的組成內(nèi)容：1.基本財務(wù)報表資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表2.附表資產(chǎn)負(fù)債表的附表：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表股東權(quán)益增減變動明細(xì)表應(yīng)繳增值稅明細(xì)表利潤表的附表：利潤分配表業(yè)務(wù)分部報表地區(qū)分部報表,.,93,3.財務(wù)報表附注以文字和數(shù)字形勢對報表內(nèi)容以及其他有助于理解報表有關(guān)事項的說明，至少包括：不符合會計核算前提的說明；重要會計政策和會計估計的說明；重要會計政策和會計估計變更的說明；或有事項和資產(chǎn)負(fù)債表日后事項的說明；關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易的說明；,.,94,重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售的說明；企業(yè)合并、分立的說明；會計報表中重要項目的明細(xì)資料；有助于理解分析報表需要說明的其他事項。4.財務(wù)情況說明書是對企業(yè)當(dāng)期財務(wù)分析進(jìn)行總結(jié)的文字說明，包括企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，利潤實現(xiàn)和分配情況，資金增減和周轉(zhuǎn)情況、對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量有重大影響的其他事項等內(nèi)容。,.,95,5、審計報告審計意見類型:無保留意見、保留意見、否定意見和拒絕表示意見。例:ABC有限公司董事會：我們接受委托，審計了貴公司2002年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表及該年度的利潤表、現(xiàn)金流量表。這些會計報表有貴公司負(fù)責(zé)，我們的責(zé)任是對這些會計報表發(fā)表審計意見。我們的審計是根據(jù)中國注冊會計師獨立審計準(zhǔn)則進(jìn)行的。在審計過程中，我們結(jié)合貴公司的實際情況，實施了包括抽查會計記錄等我們認(rèn)為必要的審計程序。我們認(rèn)為，上述會計報表符合企業(yè)會計準(zhǔn)則和企業(yè)會計制度的規(guī)定，在所有重大方面公允的反映了貴公司2002年12月31日的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果以及資金變動的情況，會計處理方法的選用遵循了一貫性原則。會計師事務(wù)所（公章）注冊會計師（簽名）年月日,.,96,二、資產(chǎn)負(fù)債表,1、資產(chǎn)負(fù)債表的定義資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等財務(wù)狀況的會計報表。2、資產(chǎn)負(fù)債表的格式-賬戶式和報告式（見附表1）3、資產(chǎn)負(fù)債表提供的信息企業(yè)擁有的資產(chǎn)總額、資產(chǎn)存在的形態(tài)、其資金來源；企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，對企業(yè)的償債能力、盈利能力產(chǎn)生什么影響；企業(yè)的資金來源是否合理、企業(yè)的償債能力如何；企業(yè)資本保全情況4、資產(chǎn)負(fù)債表的附表資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表股東權(quán)益增減變動明細(xì)表應(yīng)交增值稅明細(xì)表,.,97,附表1-資產(chǎn)負(fù)債表（賬戶式）,負(fù)債與所有者權(quán)益總計,負(fù)債與所有者權(quán)益總計,負(fù)債與所有者權(quán)益總計,.,98,資產(chǎn)負(fù)債表2010年12月31日,單位：元,.,99,思考題,假設(shè)你是一個小型企業(yè)的所有者。你的房屋抵押借款期到了，但是你個人賬戶上的錢很少，因此，你從企業(yè)的銀行賬戶上開了一張支票。作為企業(yè)的所有者，你認(rèn)為可以這樣做嗎？如果你認(rèn)為可以，這張支票可以作為企業(yè)的費用嗎？請解釋。,.,100,三、利潤表,1、定義：利潤表示反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務(wù)報表。2、格式：多步式和單步式3、利潤表的附表利潤分配表業(yè)務(wù)分部報表地區(qū)分部報表,.,101,4、利潤表提供的信息：（1）企業(yè)在一定時期內(nèi)取得的全部收入，包括主營業(yè)務(wù)收入、投資收益和營業(yè)外收入；（2）企業(yè)在一定時期內(nèi)發(fā)生的全部費用和支出，包括主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金、管理費用、財務(wù)費用、營業(yè)費用、營業(yè)外支出和所得稅；（3）其他業(yè)務(wù)利潤；（4）全部收入與支出相抵后計算出企業(yè)一定時期內(nèi)實現(xiàn)的凈利潤（或凈虧損）總額。,.,102,5、利潤表的作用通過利潤表可以了解企業(yè)利潤（或虧損）的形成情況，據(jù)以分析、考核企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)及利潤計劃的招待結(jié)果，分析企業(yè)利潤增減變動的原因。通過利潤表及其他有關(guān)資料可以分析、評價企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、獲利能力，預(yù)測企業(yè)在未來期間的盈利趨勢。,.,103,103,利潤表2010年度單位：元,.,104,四、現(xiàn)金流量表,1、定義：現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金的流入和流出反映企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營、投資活動和籌資活動的動態(tài)情況，它反映了企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的全貌。2、現(xiàn)金流量表的格式（見附表3）3、現(xiàn)金流量的內(nèi)容經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量4、現(xiàn)金流量表提供的信息企業(yè)當(dāng)期有多少現(xiàn)金流入，來源于何處；企業(yè)當(dāng)期有多少現(xiàn)金流出，運用于何方；企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金是怎樣變化的，是凈增還是凈減。,.,105,現(xiàn)金流量表2010年度單位：元,.,106,.,107,思考練習(xí)題,1、假如你作為一名正在打工的大學(xué)生決定在暑假離校期間開設(shè)一家小企業(yè)以幫，助支付下一年的學(xué)費和假期的花費。你決定開一家洗衣服務(wù)公司。你預(yù)計需要哪些資產(chǎn)來開設(shè)和維持你的公司呢？假設(shè)你成功的開設(shè)了企業(yè)，你預(yù)計在經(jīng)營中會發(fā)生那些收入和費用呢？你怎么能知道你公司的經(jīng)營是否良好，所賺收入可以彌補(bǔ)成本并能賺取下一年的學(xué)費呢？2、假如你剛繼承了數(shù)額較大的一筆錢，正在尋找一家公司進(jìn)行投資。你從網(wǎng)上得到了三家你感興趣的公司的一些財務(wù)報表。在選擇要投資的公司時你的主要目標(biāo)將是什么？你在每一張財務(wù)報表中將尋找那些關(guān)鍵項目或關(guān)系，以幫助你決定投資于哪家公司？,.,108,第四章籌資管理,第一節(jié)籌資概述第二節(jié)權(quán)益性資本的籌集第三節(jié)負(fù)債性資本的籌集第四節(jié)資本成本第五節(jié)杠桿原理第六節(jié)資本結(jié)構(gòu),.,109,第一節(jié)籌資概述,一、籌資的動機(jī)及原則1、籌資動機(jī)企業(yè)設(shè)立的要求-公司的設(shè)立以實收資本到位為前提企業(yè)因季節(jié)性或臨時性資金的需求；企業(yè)在競爭中不斷發(fā)展的要求。2、籌資的原則效益性原則合理性原則-籌資數(shù)量合理；資本結(jié)構(gòu)合理包括股權(quán)債權(quán)結(jié)構(gòu)、長短資金結(jié)構(gòu)及時性原則合法性原則,.,110,二、企業(yè)籌資渠道與方式1、籌資渠道政府財政資本；銀行信貸資本；非銀行金融機(jī)構(gòu)資本；其他法人資本；民間資本；企業(yè)內(nèi)部資本；國外資本等2、籌資方式-具體形式和工具吸收直接投資；發(fā)行股票籌資；發(fā)行債券籌資銀行借款；商業(yè)信用；融資租賃。,.,111,三、籌資規(guī)模確定的方法1、銷售百分比法是根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目短期資本需要量的方法。步驟：編制預(yù)計利潤表，預(yù)計留用利潤；編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額，也可以按預(yù)測公式預(yù)測外部籌資額。（P158）2、線性回歸法Y=a+bx3、項目預(yù)算法企業(yè)在項目投資額基本確定的情況下，根據(jù)項目所需的實際額確定籌資規(guī)模的方法。,.,112,第二節(jié)權(quán)益性資本的籌集,一、資本金制度資本金是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資本金，公司法規(guī)定了最低的注冊資金數(shù)額，必須高于它才能開業(yè)。股份公司1000萬；有限公司50萬（生產(chǎn)經(jīng)營性）、30萬（商業(yè)零售性）、10萬（咨詢、服務(wù)性）。實收資本制、授權(quán)資本制、折衷資本制,.,113,二、吸收直接投資種類：現(xiàn)金、實物、無形資產(chǎn)優(yōu)點：是自有資本能提高企業(yè)資信和借款能力；還能獲得先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，盡快形成生產(chǎn)能力；財務(wù)風(fēng)險低。缺點：資金成本高；容易削弱企業(yè)控制權(quán)。,.,114,三、普通股籌資1、概述股份與股票股票的特點：永久性、流通性、風(fēng)險性、參與性股票的種類：普通股與優(yōu)先股；記名股與無記名股；有票面額與無票面額；A股、B股、H股、S股、N股、T股等。2、普通股籌資普通股東的權(quán)力：投票權(quán)、查帳權(quán)、出售轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財產(chǎn)分配權(quán)股票價值：帳面價值、理論價值、清算價值、市場價值、票面價值股票發(fā)行價格：每股稅后利潤市盈率股票籌資的優(yōu)缺點：無固定股利負(fù)擔(dān)，無固定到期日，風(fēng)險小，能增加公司信譽(yù)；成本高，分散控制權(quán)，收益的稀釋，消極信號。,.,115,3、股票發(fā)行的條件4、股票的發(fā)行程序5、股票上市股票上市的意義股票上市的條件,.,116,四、優(yōu)先股籌資1、優(yōu)先股的特征優(yōu)先分配權(quán)，資產(chǎn)的優(yōu)先求償權(quán)，無表決權(quán)2、優(yōu)先股的種類累積優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、參與優(yōu)先股3、優(yōu)先股籌資的評價無固定到期日，股利固定又有一定彈性，不會分散股東控制權(quán)，是自有資本能增加舉債能力；成本高，限制多，可能成為財務(wù)負(fù)擔(dān)。,.,117,五、內(nèi)部籌資1、利潤分配程序彌補(bǔ)以前虧損提10%法定盈余公積金和5%公益金分配優(yōu)先股利提任意盈余公積金分配股利2、內(nèi)部籌資評價無籌資費用，股東可獲稅收利益，可增加公司信用價值；保留盈余多會受到某些股東限制，股利支付少影響股價，不利于外部籌資。,.,118,第三節(jié)負(fù)債性資本的籌集,一、債券籌資1、債券籌資的動因及債券的種類（P154）2、債券價格的影響因素及價格的確定3、發(fā)行債券的條件：股份公司凈資產(chǎn)3000萬元，有限公司凈資產(chǎn)6000萬元，累積債券總額不超過凈資產(chǎn)的40%，最近3年的平均可分利潤足以支付一年利息，資金投向符合產(chǎn)業(yè)政策利率不得超過限定水平,.,119,4、債券的信用評級1909年，美國的約翰穆迪首先使用的，國外流行的信用等級一般為三等九級。5、債券籌資的優(yōu)缺點：資本成本低，可利用財務(wù)杠桿，保障公司控制權(quán)；財務(wù)風(fēng)險高，限制條件多，籌資規(guī)模受制約。附：信用的分類與級別1、分類根據(jù)使用者不同分為個人信用、企業(yè)信用和公共信用。個人信用是指消費者的個人行為，包括個人品德、學(xué)歷、社會背景、經(jīng)營經(jīng)驗及財產(chǎn)等的調(diào)查；企業(yè)信用指企業(yè)之間包括與金融機(jī)構(gòu)之間在購買貨物或借款時，以信用達(dá)成交易的行為，分為商品信用和資金信用。公共信用是指政府憑自身信用，通過發(fā)行債券等方式從民間借款以支付政府支出的行為2、國際通行的企業(yè)信用等級的含義,.,120,一般分為四等十級，每一級可用“+”或“-”號修正。AAA級：信用極好。企業(yè)信用程度高，債券風(fēng)險小。AA級：信用優(yōu)良。企業(yè)信用程度較高，債券風(fēng)險較小。A級：信用較好。企業(yè)信用程度良好，在正常情況下償還債務(wù)沒問題。BBB級：信用一般。企業(yè)信用程度一般，償還債務(wù)的能力一般。BB級：信用欠佳。企業(yè)信用程度較差，償債能力不足。B級：信用較差。企業(yè)信用程度差，償債能力較弱CCC級：信用很差。企業(yè)信用很差，幾乎沒有償債能力。CC級：信用極差。企業(yè)信用極差，沒有償債能力。C級：沒有信用。D級：企業(yè)已瀕臨破產(chǎn)。,.,121,二、中長期借款種類按用途分-基建貸款、更改貸款、技改貸款等按有無擔(dān)保分-抵押貸款與信用貸款保護(hù)性條款一般性保護(hù)條款-流動比率、支付股利、資本支出、對外投資等限制例行性保護(hù)條款-提供報表、如期納稅、不得對外擔(dān)保、貼現(xiàn)票據(jù)等特殊性保護(hù)條款-領(lǐng)導(dǎo)人買保險、借款用途等。借款利率-固定利率、變動利率評價籌資迅速，成本較低，靈活性強(qiáng)，可利用財務(wù)杠桿風(fēng)險高，限制條款較多，籌資數(shù)量有限。,.,122,三、租賃籌資1、租賃籌資的分類-經(jīng)營租賃與融資租賃2、融資租賃的形式-直接租賃、售后租回、杠桿租賃3、評價能迅速獲得資產(chǎn)可保存企業(yè)的借款能力租賃籌資限制少能減少設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險籌資成本比負(fù)債高,.,123,四、商業(yè)信用1、概念：是指在商品交易中以延期付款進(jìn)行購銷活動形成的借貸關(guān)系。具體包括應(yīng)付帳款、商業(yè)匯票、預(yù)收貨款。2、特點在商品經(jīng)濟(jì)中自然形成的，無需安排和刻意追求；是建立在財務(wù)信譽(yù)的基礎(chǔ)上。3、商業(yè)信用的條件與資金成本4、優(yōu)缺點自然性融資方式，使用比較便利；融資時受的限制少；在規(guī)定期內(nèi)不放棄現(xiàn)金折扣資金成本為零；融資期限短，若有現(xiàn)金折扣而放棄，機(jī)會成本較高。,.,124,案例題,迅達(dá)航空公司2000年實行杠桿收購后直到2005年負(fù)債比率一直居高不下，有15億元的債務(wù)將于2008年到期。為此需要追加籌資，降低負(fù)債比率。公司董事長和總經(jīng)理都是主要持股人，也是財務(wù)專家，他們考慮增發(fā)普通股籌資，并向投資銀行咨詢。起初銀行認(rèn)為，可按每股2