第二章金融工具ppt課件

精選,1,第二章資產(chǎn)類別與金融工具,精選,2,精選,3,思考：,為什么有時(shí)貨幣市場(chǎng)證券被看作“現(xiàn)金等價(jià)物”?答：貨幣市場(chǎng)證券被稱為“現(xiàn)金等價(jià)物”的主要原因是它們風(fēng)險(xiǎn)小、期限短、具有非常好的流動(dòng)性，即能以較低的成本迅速變現(xiàn)成為現(xiàn)金。,精選,4,教學(xué)目的,通過(guò)本章學(xué)習(xí)，了解金融證券及進(jìn)行證券交易的金融市場(chǎng)，熟練掌握金融市場(chǎng)各種類型證券的特征和交易特點(diǎn)，這對(duì)學(xué)習(xí)掌握以后各章所出現(xiàn)的更多的分析方法是很有必要的。2.1貨幣市場(chǎng)2.2債券市場(chǎng)2.3股權(quán)市場(chǎng)2.4股票市場(chǎng)指數(shù)和債券市場(chǎng)指數(shù)2.5衍生市場(chǎng),精選,5,2.1貨幣市場(chǎng),短期國(guó)庫(kù)券大額存單商業(yè)票據(jù)銀行承兌匯票歐洲美元回購(gòu)與反回購(gòu)聯(lián)邦基金經(jīng)紀(jì)人拆借倫敦銀行同業(yè)拆借貨幣市場(chǎng)的收益率,精選,6,短期國(guó)庫(kù)券（Tbills）,在西方，國(guó)庫(kù)券是指財(cái)政部發(fā)行的1年期以內(nèi)的短期國(guó)債。美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券(Tbills)是貨幣市場(chǎng)所有金融工具中變現(xiàn)能力最強(qiáng)的一種，它代表一種最簡(jiǎn)單的借款形式，即政府通過(guò)向公眾出售國(guó)庫(kù)券來(lái)籌集資金，投資者以面值的一定折扣購(gòu)買國(guó)庫(kù)券，政府在債券到期日向債券持有者支付等于債券面值的金額。購(gòu)買價(jià)與面值之間的差額就是投資者的收益。（怎樣計(jì)算收益率？）短期國(guó)庫(kù)券的期限為28天、91天或182天。,精選,7,精選,8,短期國(guó)庫(kù)券（Tbills）,采用銀行貼現(xiàn)法來(lái)計(jì)算收益率例如，期限為90天，3月9日到期的國(guó)庫(kù)券，其收益對(duì)應(yīng)“askprice”一列的384。這表示交易商愿意以面值的384(90360)=096的折扣出售國(guó)庫(kù)券。那么，面值為10000美元的國(guó)庫(kù)券可以以10000X(100096)=990400美元的價(jià)格購(gòu)買。同樣，基于出價(jià)(Bidprice)385的收益率，交易商可能愿意以100001-0.0385(90360)=990375美元的價(jià)格購(gòu)買國(guó)庫(kù)券。思考：為什么買價(jià)和賣價(jià)不一樣？交易商賺取的差價(jià)。,精選,9,短期國(guó)庫(kù)券（Tbills）,采用銀行貼現(xiàn)法來(lái)計(jì)算收益率兩個(gè)缺點(diǎn)：該方法假設(shè)一年只有360天；以面值而不是以投資者購(gòu)買國(guó)庫(kù)券的價(jià)格為基礎(chǔ)來(lái)計(jì)算收益率。以賣方要價(jià)計(jì)算的等價(jià)收益率是：購(gòu)買國(guó)庫(kù)券并持有到期的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)其投資在90天內(nèi)增長(zhǎng)了100009904=1009693倍。將這一收益率換算為365天為一年的年利率，結(jié)果等于0969336590=393,精選,10,習(xí)題,為籌集基金，美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券最初是由()發(fā)行的。(e)只有美國(guó)政府在初級(jí)市場(chǎng)發(fā)行短期國(guó)庫(kù)券。a.商業(yè)銀行b.美國(guó)政府c.地方政府或州政府d.聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)e.b和d2.短期國(guó)庫(kù)券在二級(jí)市場(chǎng)的出價(jià)是()。(b)短期國(guó)庫(kù)券是由交易商在二級(jí)市場(chǎng)銷售的，在財(cái)務(wù)壓力下所開(kāi)價(jià)格是由交易商愿意收購(gòu)的價(jià)格決定的。a.交易商愿意出售的價(jià)格b.交易商愿意購(gòu)買的價(jià)格c.高于短期國(guó)庫(kù)券的賣方報(bào)價(jià)d.投資者的購(gòu)買價(jià)格e.不在財(cái)務(wù)壓力下開(kāi)價(jià)3.短期國(guó)庫(kù)券的貼現(xiàn)利率是5%，面值為10000美元的60天期國(guó)庫(kù)券的買方報(bào)價(jià)為多少？(b)10000美元(1-0.0560/360)=9916.67美元a.9500美元b.9916.67美元c.9523.81美元d.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確e.不能確定,精選,11,習(xí)題,4.面值為10000美元的90天期短期國(guó)庫(kù)券售價(jià)為9800美元，那么國(guó)庫(kù)券的有效年收益率為多少()？a.8.16%b.2.04%c.8.53%d.6.12%e.8.42%有效年收益率是什么？,精選,12,大額存單（certificateofdeposit，CD）,它實(shí)質(zhì)上是銀行的定期存款，有固定的利率和到期期限，但和傳統(tǒng)的銀行定期存款不同，它可以在市場(chǎng)上流通和轉(zhuǎn)讓。定期存款不能按需提取，但面值超過(guò)100000美元的大額存單通?？梢赞D(zhuǎn)讓。利率一般來(lái)說(shuō)比同檔的定期存款利率高,精選,13,商業(yè)票據(jù)（commercialpaper）,企業(yè)發(fā)行的短期無(wú)擔(dān)保型債務(wù)票據(jù)，這種票據(jù)被稱為商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是一種短期本票，一般由信譽(yù)好的大銀行和大公司發(fā)行，解決短期資金需求。商業(yè)票據(jù)的期限最高可達(dá)270天，期限更長(zhǎng)的票據(jù)要到證券交易委員會(huì)注冊(cè)。都是期限在1個(gè)月或2個(gè)月以內(nèi)的商業(yè)票據(jù)，面值一般為100000美元的倍數(shù)。由于公司的經(jīng)營(yíng)狀況在1個(gè)月這么短的時(shí)間內(nèi)是可以較準(zhǔn)確測(cè)度和預(yù)知的，因此商業(yè)票據(jù)被認(rèn)為是一種相當(dāng)安全的資產(chǎn)。成本優(yōu)勢(shì)。靈活性較強(qiáng)，融資迅速。有利于樹(shù)立市場(chǎng)信譽(yù),精選,14,銀行承兌匯票(bankersacceptance),首先由客戶向銀行發(fā)出在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)支付一筆款項(xiàng)的指令，一般期限為6個(gè)月。當(dāng)銀行在匯票上背書承兌時(shí)，銀行開(kāi)始承擔(dān)向匯票持有者的給付責(zé)任。由于銀行承兌匯票以銀行信用代表交易者信用，因而也是十分安全的金融資產(chǎn)。銀行承兌匯票也可以像國(guó)庫(kù)券一樣在面值的基礎(chǔ)上折扣出售。,精選,15,歐洲美元(Eurodollar),是指在外國(guó)銀行或美國(guó)銀行的國(guó)外分支機(jī)構(gòu)中的美元存款。多數(shù)歐洲美元是數(shù)額巨大且期限不足6個(gè)月的定期存款。歐洲美元大額存單是由歐洲美元定期存款衍生而來(lái)的，它與美國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的大額存單類似，區(qū)別僅在于前者代表的是某銀行非美分支機(jī)構(gòu)的負(fù)債。下面最有效地闡述了歐洲美元的特點(diǎn)的一項(xiàng)是()。A存在歐洲銀行的美元B存在美國(guó)的外國(guó)銀行分行的美元C存在外國(guó)銀行和在美國(guó)國(guó)土外的美國(guó)銀行的美元D存在美國(guó)的美國(guó)銀行的美元E和歐洲現(xiàn)金交易過(guò)的美元C盡管冠以“歐洲”二字，但這些賬戶并不一定要設(shè)立在歐洲地區(qū)的銀行內(nèi)，雖然歐洲是除美國(guó)本土之外首先接受美元存款的地區(qū)。,精選,16,回購(gòu)與反回購(gòu),是指證券持有人（賣方）在賣出證券給證券購(gòu)買人（買方）時(shí)，約定在將來(lái)某一日期以約定的價(jià)格，由賣方向買方買回相等數(shù)量的同品種證券的協(xié)議。聯(lián)邦基金存在銀行準(zhǔn)備金賬戶的資金被稱為聯(lián)邦基金(federalfund)。聯(lián)邦儲(chǔ)備體系中的每一家成員都必須在聯(lián)邦的賬戶中維持所要求數(shù)量的準(zhǔn)備金。其數(shù)額的高低取決于銀行客戶的總儲(chǔ)蓄額。準(zhǔn)備金賬戶上的資金稱為聯(lián)邦基金。,精選,17,經(jīng)紀(jì)人拆借,以交易保證金形式購(gòu)買股票的客戶向經(jīng)紀(jì)人借款來(lái)支付股票，股票經(jīng)紀(jì)人可能從銀行借入資金，并同意在銀行索要借款時(shí)即時(shí)歸還，這種拆借行為的利率通常比短期國(guó)庫(kù)券利率高一個(gè)百分點(diǎn)。倫敦銀行同業(yè)拆借利率LondonInterbankOfferedRate，LIBOR)是倫敦大銀行之間愿意出借資金的利率。這種依據(jù)歐洲美元貸款而定的利率已經(jīng)成為歐洲貨幣市場(chǎng)最重要的短期借款參照利率，它已經(jīng)成為許多金融交易的參考利率。,精選,18,習(xí)題,1、商業(yè)銀行在聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的存款叫()。(d)聯(lián)邦基金是為商業(yè)銀行的回購(gòu)協(xié)議而設(shè)立的，它是一種對(duì)貨幣供給施加影響的手段，沒(méi)有任何其他基金可以替代聯(lián)邦基金。a銀行承兌匯票b回購(gòu)協(xié)議c定期存款d聯(lián)邦基金e準(zhǔn)備金要求2、為滿足準(zhǔn)備金要求，銀行為在美聯(lián)儲(chǔ)借的隔夜的超額保證金所支付的利率是()。(c)a.優(yōu)惠利率b.貼現(xiàn)利率c.聯(lián)邦基金利率d.買入利率e.貨幣市場(chǎng)利率,精選,19,3、經(jīng)紀(jì)人貸款是。()d經(jīng)紀(jì)人貸款是經(jīng)紀(jì)人從銀行借來(lái)的資金。他們把這筆錢貸給投資者，進(jìn)入其保證金賬戶。a.個(gè)人投資者用保證金來(lái)購(gòu)買股票的資金b.經(jīng)紀(jì)人從銀行借來(lái)的資金，根據(jù)協(xié)議，如果銀行需要資金，經(jīng)紀(jì)人必須馬上還貸c.其利息一般比短期國(guó)庫(kù)券低一個(gè)百分點(diǎn)d.a和be.a和c4、交易商用政府證券進(jìn)行短期借款的一種形式是()。b回購(gòu)協(xié)議是交易商將政府債券出售給投資者的一種旨在短期借款的形式，根據(jù)協(xié)議，它要以稍高的價(jià)格再購(gòu)回這些債券。a.準(zhǔn)備金要求b.回購(gòu)協(xié)議c.銀行承兌匯票d.商業(yè)票據(jù)e.經(jīng)紀(jì)人貸款,精選,20,貨幣市場(chǎng)工具的收益率,貨幣市場(chǎng)投資者對(duì)商業(yè)信用非常敏感，商業(yè)票據(jù)收益率也依信用高低的不同而出現(xiàn)分化。比如銀行大額存單一直付出高于國(guó)庫(kù)券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。,精選,21,2.2債券市場(chǎng),債券市場(chǎng)中的金融工具主要包括中長(zhǎng)期國(guó)債、公司債券、市政債券、抵押債券與聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券。中長(zhǎng)期國(guó)債美國(guó)政府的大部分籌資是通過(guò)銷售中期國(guó)債(treasurynotes,1-10年)與長(zhǎng)期國(guó)債(treasurybonds,10-30年)獲得的。兩者都以1000美元或更高面值發(fā)行，并且都半年付息一次，稱為支付息票利息。此外，與中期國(guó)債不同的是，長(zhǎng)期國(guó)債在特定期限內(nèi)可以贖回，這一期限多為國(guó)債最后5年內(nèi)。這種贖回條款賦予財(cái)政部按面值再購(gòu)回債券的權(quán)利。,精選,22,BID:買價(jià)ASKED:賣價(jià)ASKYLD:基于賣價(jià)的到期收益率CHG1/-1:本日收盤價(jià)比上一交易日收盤價(jià)上升/下降了1%的1/32RATE:年收益率,半年則直接減半MATURITYMO/YR:到期月/年注意：買價(jià)和賣價(jià)之間幾乎都是相差1/32。金融票據(jù)的到期收益率的計(jì)算是先確定半年收益率再乘以2得出,而不是兩個(gè)半年期的復(fù)利計(jì)算。稱為債券等價(jià)收益率（非有效年收益率）。,精選,23,債券市場(chǎng),通脹保值債券包括美國(guó)在內(nèi)的世界各國(guó)政府都發(fā)行過(guò)與消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)相關(guān)聯(lián)的國(guó)債，為其國(guó)民提供了一種有效規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)的方法。通常，通脹保值債券，票面利率保持不變，但其債券面值隨著消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)而作相應(yīng)變化，因此保證按不變美元價(jià)值計(jì)算，其債券價(jià)格永遠(yuǎn)不會(huì)下跌。比如，如果消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲了5個(gè)百分點(diǎn)，則原面值為1000美元的債券面值會(huì)自動(dòng)調(diào)整為1050美元，根據(jù)這一調(diào)整過(guò)的數(shù)字就算出的利息也相應(yīng)增加，每6個(gè)月付息一次。相反，如果消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)下降，投資者仍會(huì)受到保護(hù)，因?yàn)閭拿嬷禌](méi)有變化。,精選,24,債券市場(chǎng)聯(lián)邦代理債券聯(lián)邦代理債券：一些政府代理機(jī)構(gòu)發(fā)行它們自己的債券以籌集活動(dòng)資金，這些機(jī)構(gòu)是為了提高經(jīng)濟(jì)中特定部門的信用而成立的。主要的代理機(jī)構(gòu)有：聯(lián)邦住宅貸款銀行(FHLB)：通過(guò)發(fā)行證券籌集資金，并將這些資金借給作個(gè)人房屋抵押貸款的儲(chǔ)蓄與貸款機(jī)構(gòu)；聯(lián)邦國(guó)民抵押協(xié)會(huì)(FNMA)和政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)(GNMA)；都是為了提高抵押支撐市場(chǎng)的流動(dòng)性而設(shè)立的，一直到這些機(jī)構(gòu)發(fā)行由債務(wù)人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)到投資者手中的證券，才使因缺乏二級(jí)市場(chǎng)，資金難以流入抵押市場(chǎng)的狀況有所改觀。盡管聯(lián)邦主辦機(jī)構(gòu)的債務(wù)沒(méi)有明確由政府信用擔(dān)保，但普遍認(rèn)為，如果這些機(jī)構(gòu)違約，政府絕不會(huì)袖手旁觀。因此這些機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券也被認(rèn)為是十分安全的，其收益率只略高于國(guó)庫(kù)券。,精選,25,債券市場(chǎng),國(guó)際債券歐洲債券：是一種以發(fā)行國(guó)外的貨幣為面值的債券。如：日本一家公司在英國(guó)倫敦市場(chǎng)上發(fā)行以美元為面值的債券，即為歐洲債券。如日元標(biāo)價(jià)的債券在日本以外的地區(qū)出售就被稱為歐洲日元債券。一張?jiān)谟?guó)銷售的美元為面值的債券稱為歐洲美元債券。外國(guó)債券：與以外幣發(fā)行的債券相對(duì)應(yīng)的是以投資者所在國(guó)的貨幣發(fā)行的債券。例如，美國(guó)揚(yáng)基債券就是一種在美國(guó)銷售并以美元為面值的非美國(guó)發(fā)行者發(fā)行的債券。日本武士債券就是在日本銷售并以日元為面值的非日本本發(fā)行者發(fā)行的債券。熊貓債券,精選,26,債券市場(chǎng)市政債券,市政債券(municipalbond)是由州或地方政府發(fā)行的債券，它們與國(guó)庫(kù)券和公司債券相似，但其利息收入可以免征聯(lián)邦所得稅。市政債券在發(fā)行地也可免除州與當(dāng)?shù)卣?。但?dāng)債券到期或?qū)⑵湟愿哂谕顿Y者購(gòu)買價(jià)銷售時(shí)，則必須繳納資本利得稅。市政債券有兩種基本類型。一是一般責(zé)任債券，它依靠發(fā)行者的“十足信用擔(dān)?！?例如稅收權(quán))。二是收益?zhèn)瑸樘囟?xiàng)目而籌資發(fā)行的，而且由該項(xiàng)目的收入或由操作項(xiàng)目的市政代理機(jī)構(gòu)擔(dān)保。發(fā)行者有機(jī)場(chǎng)、醫(yī)院、收費(fèi)公路、自營(yíng)港口等。其違約風(fēng)險(xiǎn)大于一般責(zé)任債券。工業(yè)發(fā)展債券就是一種為發(fā)展工商企業(yè)籌資的收益?zhèn)?精選,27,債券市場(chǎng)市政債券,市政債券的重要特色是可以免稅。投資者在選擇應(yīng)稅債券還是免稅債券時(shí)，必須計(jì)算收入和資本利得的稅后凈收益。假設(shè)t為投資者的邊際稅率等級(jí)，r代表應(yīng)稅債券的稅前收益率，r(1-t)就是債券的稅后收益率，市政債券收益率rm。如果r(1-t)rm，則投資者更愿意持有應(yīng)稅債券。,等價(jià)應(yīng)稅收益率,rm,t,精選,28,債券市場(chǎng)公司債券公司債券是私人企業(yè)直接向公眾籌集資金的工具。公司債券也是半年付息一次，它與長(zhǎng)期國(guó)債最大的區(qū)別在于風(fēng)險(xiǎn)程度的不同。它根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)從小到大分為擔(dān)保債券、無(wú)擔(dān)保債券、次級(jí)無(wú)擔(dān)保債券。附帶期權(quán)公司債券公司可贖回債券公司可轉(zhuǎn)換債券,精選,29,債券市場(chǎng)抵押貸款與抵押支持證券,可調(diào)整利率的抵押債券：這類抵押債券要求借款人所支付的利率隨當(dāng)前市場(chǎng)利率的升降程度而變化。抵押支撐債券：既是一組抵押物的所有權(quán)，又是由這組抵押物所支撐的債權(quán)。抵押債券的發(fā)起人將這些貸款經(jīng)包裝組合后在二級(jí)市場(chǎng)出售，而且將抵押清償時(shí)的現(xiàn)金流作為一種要求權(quán)售出。而抵押貸款的發(fā)起人繼續(xù)經(jīng)營(yíng)這種貸款，收取本金和利息，并轉(zhuǎn)給抵押證券的購(gòu)買者。正因如此，這些抵押支撐證券被稱為轉(zhuǎn)手證券。,精選,30,練習(xí),下面哪些論述是正確的()？（a）長(zhǎng)期國(guó)債的期限是10-30年，中期國(guó)債最長(zhǎng)可達(dá)10年，短期國(guó)庫(kù)券最多只有1年。長(zhǎng)期國(guó)債和中期國(guó)債只在期限上有區(qū)別。a.中期國(guó)債期限可達(dá)10年b.長(zhǎng)期國(guó)債期限可達(dá)10年c.中期國(guó)債期限可達(dá)10-30年d.中期國(guó)債可隨時(shí)支取e.短期國(guó)庫(kù)券期限可達(dá)10年關(guān)于市政債券，下例哪些說(shuō)法是正確的()？(d)由州政府或地方政府及其代理機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券所得利息收入一律免除聯(lián)邦稅及所發(fā)行州的州政府稅或地方稅。I.市政債券是州政府或地方政府發(fā)行的一種債券II.市政債券是聯(lián)邦政府發(fā)行的一種債券III.由市政債券所得的利息收入可免繳聯(lián)邦稅IV.由市政債券所得利息收入可免繳發(fā)行所在地的州政府稅和地方政府稅a.只有I和IIb.只有I和IIIc.只有I、II和IIId.只有I、III和IVe.上述各項(xiàng)均不準(zhǔn)確華爾街日?qǐng)?bào)刊登的長(zhǎng)期國(guó)債賣方報(bào)價(jià)是104:08，買方報(bào)價(jià)是104:04。作為購(gòu)買者，你預(yù)計(jì)付出的價(jià)格是多少？b你要付的是交易商的賣方報(bào)價(jià)，1048/32也就是10000美元104.25%，即10425.00美元。10480.00美元b.10425.00美元c.10440.00美元d.10412.50美元e.10404.00美元,精選,31,練習(xí),一個(gè)投資者購(gòu)買一份市政債券和一份公司債券，它們的回報(bào)利率分別是8%和10%。如果投資者的邊際稅收等級(jí)是20%，那么他或她的稅后收入分別是()。brc=0.1(1-0.2)=8%，rm=0.08(1-0)=8%8%和10%b.8%和8%c.6.4%和8%d.6.4%和10%e.10%和10%如果中期國(guó)債的標(biāo)價(jià)是975美元，那么華爾街日?qǐng)?bào)的報(bào)價(jià)是()。b國(guó)債的報(bào)價(jià)方式是1000美元的百分比，再加百分之一的1/32。97:50b.97:16c.97:80d.94:24e.97:75國(guó)債的提前贖回條款。()(a)國(guó)債的提前贖回，給財(cái)政部以面值購(gòu)回債券的權(quán)利，適用于一些長(zhǎng)期債券。從1984年起停止發(fā)行可贖回的國(guó)債，但在此前發(fā)行的某些這類國(guó)債還未到期。I.用于中期國(guó)債II.用于長(zhǎng)期國(guó)債III.給予財(cái)政部以面值贖回債券的權(quán)利。IV.給予財(cái)政部以超出面值贖回債券的權(quán)利。a.II和III正確b.II和IV正確c.I、II和III正確d.I、II和IV正確e.只有II正確。,精選,32,練習(xí),從財(cái)務(wù)報(bào)告得到的到期國(guó)債的收益是()。(E)從財(cái)務(wù)報(bào)告得到的到期國(guó)債收益是將半年的收益加倍，按APR方法計(jì)算而來(lái)的。同時(shí)參照了長(zhǎng)期債券的收益率。贖回債券的收益以折扣債券公布。a將半年的收益按復(fù)利計(jì)算而得b.將半年的收益加倍計(jì)算而來(lái)c.參照與長(zhǎng)期債券相等的收益率d.按溢價(jià)債券的贖回收益計(jì)算。e.b和c均正確下列哪些機(jī)構(gòu)與政府抵押無(wú)關(guān)，或不是政府資助機(jī)構(gòu)？()c只有美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的債券是沒(méi)有抵押支持的債券。a.聯(lián)邦住房貸款銀行b.聯(lián)邦國(guó)民抵押協(xié)會(huì)c.美國(guó)財(cái)政部d.聯(lián)邦住宅抵押協(xié)會(huì)e.政府住宅抵押協(xié)會(huì)公司債券的收益率為8.5%，免稅的市政債券收益率為6.12%，為使納稅后的兩者收益相等，你的稅率應(yīng)是()。d0.0612=0.085(1-T)T=28%a.33%b.72%c.15%d.28%e.條件不足難以回答,精選,33,練習(xí),國(guó)際債券的計(jì)價(jià)貨幣通常是()，以便在國(guó)際資本市場(chǎng)籌措資金。BA外國(guó)貨幣B國(guó)際通用貨幣C本國(guó)貨幣D本國(guó)貨幣或外國(guó)貨幣歐洲債券是指歐洲國(guó)家在其本國(guó)境內(nèi)發(fā)行的，以歐洲貨幣單位計(jì)價(jià)的債券。()錯(cuò),精選,34,2.3股權(quán)證券,普通股有兩個(gè)最重要的特點(diǎn)：一是剩余索取權(quán)，一是有限責(zé)任。優(yōu)先股：優(yōu)先股股利通常具有累積性，未付的紅利可以累積起來(lái)，但在支付普通股的紅利之前，必須支付所有優(yōu)先股的未付紅利。優(yōu)先股可由發(fā)行公司贖回，這時(shí)被稱為可提前清償股。也可以按照一定的轉(zhuǎn)換比率將優(yōu)先股轉(zhuǎn)化為普通股。股市行情股息收益率資本利得市盈率：當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格與上年每股收益之比，該比值表示股票的購(gòu)買者必須為公司每創(chuàng)造產(chǎn)生一美元的收益而支付的價(jià)格。,精選,35,精選,36,練習(xí),在公司破產(chǎn)事件中()。(e)股東只負(fù)有限責(zé)任和有限的對(duì)剩余財(cái)務(wù)提出索賠的權(quán)利。債券持有人擁有優(yōu)先索賠權(quán)，優(yōu)先股股東的索賠權(quán)優(yōu)先于普通股股東。a.股東最有可能失去的是他們?cè)诠竟善鄙系淖畛跬顿Yb.普通股東在獲得公司資產(chǎn)賠償方面有優(yōu)先權(quán)c.債券持有人有權(quán)獲得公司償付股東清算后所剩余財(cái)產(chǎn)的賠償d.優(yōu)先股股東比普通股股東有獲得賠償?shù)膬?yōu)先權(quán)e.a和d關(guān)于公司有價(jià)證券，下列哪些說(shuō)法是正確的()？(c)優(yōu)先股股息惟一優(yōu)于普通股股息的地方是前者的支付必須在后者支付之前進(jìn)行a.先支付普通股股息，再支付優(yōu)先股股息b.優(yōu)先股持有人有投票權(quán)c.優(yōu)先股股息通?？衫塾?jì)d.優(yōu)先股股息是契約義務(wù)利息e.普通股股息通常在不必支付優(yōu)先股股息時(shí)才被支付,精選,37,2.4股票市場(chǎng)指數(shù)與債券市場(chǎng)指數(shù),道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(DJIA)：取30種大型公司的藍(lán)籌股作樣本，采用價(jià)格加權(quán)平均的方法計(jì)算指數(shù)。價(jià)格加權(quán)平均指數(shù)在確定指數(shù)績(jī)效時(shí)賦予高價(jià)股更高的權(quán)重。缺點(diǎn)是指數(shù)中的權(quán)重因素很具有隨意性，只要發(fā)生拆股或?qū)σ环N股票支付大于10%的股利，及30家中任何一家被其他公司所取代，都要重新計(jì)算平均數(shù)。由于道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)包含的公司數(shù)量少，所以必須確保這些公司能夠代表廣泛的市場(chǎng)。因此，為了反映經(jīng)濟(jì)的變化，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的成分股變化十分頻繁。,精選,38,指數(shù)62.5,指數(shù)60,指數(shù)62.5指數(shù)62.5,一股拆兩股,一股拆兩股時(shí)股票指數(shù)保持不變，而不管股數(shù)是否增加,精選,39,道瓊斯工業(yè)指數(shù)股票分割,新除數(shù)的計(jì)算d=1.2由于分割導(dǎo)致了股票XYZ價(jià)格的變化，那么這兩只股票在價(jià)格加權(quán)平均指數(shù)中的權(quán)重的相對(duì)值也會(huì)發(fā)生變化。,精選,40,標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)(S&P500)：范圍擴(kuò)大到500家公司，而且是市值加權(quán)指數(shù)。其他的市值指數(shù)：美國(guó)全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)發(fā)布近3000種場(chǎng)外交易股票的指數(shù)，這些股票通過(guò)全國(guó)證券交易商協(xié)會(huì)的自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)(Nasdaq)進(jìn)行交易。最大的美國(guó)股票指數(shù)是威爾希爾5000(Wilshire5000)指數(shù)，它是所有紐約證券交易所及美國(guó)股票交易所，再加上場(chǎng)外交易股票的市值總和。大約包括7000只股票。等權(quán)重指數(shù)：以指數(shù)中各個(gè)股票收益率的平均加權(quán)值來(lái)測(cè)度。在資產(chǎn)組合的策略上，分配同樣的金額于指數(shù)內(nèi)的每一股票。在這一點(diǎn)上它與價(jià)格加權(quán)(要求每股投資額相等)和市值加權(quán)(要求投資與現(xiàn)有價(jià)值成比例)都不一樣。其他國(guó)際股票指數(shù)：日本的日經(jīng)指數(shù)(Nikkei)、英國(guó)的金融時(shí)報(bào)指數(shù)(FTSE)、德國(guó)的法蘭克福指數(shù)(DAX)、中國(guó)的香港恒生指數(shù)(HangSeng)、加拿大的TSX指數(shù)(TSX)、,精選,41,習(xí)題,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)是()。(E)a.緊密跟蹤其他主要市場(chǎng)的指數(shù)b.被選用來(lái)代表主要工業(yè)部門的指數(shù)c.最流行的測(cè)度股票市場(chǎng)表現(xiàn)的工具d.最古老的測(cè)度股票市場(chǎng)表現(xiàn)的工具e.上述各項(xiàng)均正確關(guān)于道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，以下哪些論述是正確的？(E)a.它是30種大型工業(yè)股票的市值加權(quán)平均數(shù)b.它是30種大型工業(yè)股票的價(jià)格加權(quán)平均數(shù)c.股票分割后除數(shù)必須調(diào)整d.a和ce.b和c下列哪些指數(shù)是市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)指數(shù)？(b)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和價(jià)值線指數(shù)是價(jià)格加權(quán)指數(shù)。I.紐約證券交易所指數(shù)II.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)III.道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)IV.價(jià)值線指數(shù)a.只有Ib.I和IIc.IIId.I、II和IIIe.I、II、III和IV,精選,42,練習(xí),道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)是怎樣計(jì)算的()？(c)當(dāng)?shù)拉偹构I(yè)平均指數(shù)成為30種工業(yè)股指數(shù)時(shí)，a選項(xiàng)是正確的。但是，由于指數(shù)內(nèi)的股票被分割或替換，除數(shù)已經(jīng)被調(diào)整了，今天的除數(shù)已經(jīng)小于0.4。a.將30個(gè)大公司的藍(lán)籌股股價(jià)相加然后除以30b.將這30個(gè)公司的市值加總?cè)缓蟪?0c.將指數(shù)中的30種股票價(jià)格加和，然后除以一個(gè)除數(shù)d.將指數(shù)中500種股票價(jià)格加和，然后除以一個(gè)除數(shù)e將指數(shù)中30種股票價(jià)格加和后除以一定時(shí)間周期內(nèi)的股票價(jià)值根據(jù)下列信息完成下列題，考慮下列三種股票：價(jià)格/美元發(fā)行股票份額數(shù)股票A$40200股票B70500股票C10600由三種股票構(gòu)成的價(jià)格權(quán)重指數(shù)是()。（b）(40美元+70美元+10美元)/3=40美元a30b40c50d60e.70,精選,43,練習(xí),由三種股票構(gòu)成的除數(shù)是100的價(jià)值權(quán)重指數(shù)是。c三種股票價(jià)值總數(shù)除以100后是490：(40美元200)+(70美元500)+(10美元600)/100=490a.1.2b.1200c.490d.4900e.49假設(shè)由這三種股票構(gòu)成的價(jià)格權(quán)重指數(shù)是490，那么當(dāng)B股一分為二，C股一分為四時(shí)，其指數(shù)為()。(d)價(jià)值指數(shù)不受股票分割的影響。a.265b.430c.355d.490e.1000如果道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中的30種股票的市場(chǎng)價(jià)格在同一天都變化相同的百分比，那么哪種股票對(duì)指數(shù)沖擊最大()？a較高價(jià)格的股票對(duì)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的影響大于較低價(jià)格的股票。a.每股價(jià)格最高的股票b.市場(chǎng)總價(jià)值最高的股票c.有最大資金支持的股票d.變化最小的股票e.所有股票都有相同的沖擊派許指數(shù)方法在編制股價(jià)指數(shù)時(shí)，通常要用基期的股票成交量或發(fā)行量作為權(quán)數(shù)。()錯(cuò),精選,44,練習(xí),加權(quán)股票價(jià)格指數(shù)()。BCDA是以樣本股每日收盤價(jià)之和除以樣本股數(shù)量B是將各樣本股票發(fā)行量作為權(quán)數(shù)計(jì)算出來(lái)的股價(jià)指數(shù)C考慮到了發(fā)行量或成交量不同的股票對(duì)股票市場(chǎng)的響D是將各樣本股票成交量作為權(quán)數(shù)計(jì)算出來(lái)的股價(jià)指數(shù)符合股票價(jià)格指數(shù)定義的是()。ACDA它是將計(jì)算期的股票價(jià)格與基期價(jià)格相比較而得出的相對(duì)變化數(shù)B它是由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)編制的用來(lái)反映股票市場(chǎng)變動(dòng)的一種指數(shù)C它可以反映股票市場(chǎng)總體價(jià)格水平走勢(shì)及其變動(dòng)趨勢(shì)D其編制的步驟有選擇樣本股、選定某基期、計(jì)算報(bào)告期平均股價(jià)并作必要的修正、指數(shù)化,精選,45,看漲期權(quán)(calloption)：賦予持有者在到期日(或之前)按特定價(jià)格購(gòu)買一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利，這種特定價(jià)格稱為執(zhí)行價(jià)格(exerciseprice)或約定價(jià)格(strikeprice)。看跌期權(quán)：看跌期權(quán)賦予持有人在到期日或之前，以執(zhí)行價(jià)售出一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利。資產(chǎn)價(jià)值上升時(shí)看漲期權(quán)的盈利上升，而資產(chǎn)價(jià)值下降時(shí)，看跌期權(quán)的盈利上升。只有在售出資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)低于執(zhí)行價(jià)時(shí)，執(zhí)行這一期權(quán)才有利可圖，看跌期權(quán)的持有人才會(huì)行使這一權(quán)利。,2.5衍生市場(chǎng)期權(quán),精選,46,Quotation:詢價(jià)Strike:執(zhí)行價(jià)格Exp:到期日Call:看漲期權(quán)Put:看跌期權(quán)Vol:交易量(100股)Last:收盤價(jià)openinterest：未平倉(cāng)合約數(shù)量,精選,47,期貨合約,期貨合約：指在約定的交割日，根據(jù)雙方協(xié)商同意的期貨價(jià)格，對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)(或現(xiàn)金)進(jìn)行交割的合約。同意在交割日購(gòu)買商品的交易者稱為多頭，同意在合約到期時(shí)交割(交付)商品的交易者稱為空頭。看漲期權(quán)與期貨合約多頭的區(qū)別是，前者是有購(gòu)買的權(quán)利，后者是有購(gòu)買的義務(wù)。看漲期權(quán)必須通過(guò)購(gòu)買獲得，而期貨合約的交割，可能沒(méi)有成本發(fā)生。,精選,48,250:每份合約的交割數(shù)量是標(biāo)普500指數(shù)價(jià)值的250倍(美元),精選,49,習(xí)題,在股指期權(quán)市場(chǎng)上，如果預(yù)期股市會(huì)在交易完成后迅速上漲，以下交易風(fēng)險(xiǎn)最大的是()。A選賣出看漲期權(quán)獲得期權(quán)費(fèi)收入，但在股票價(jià)格上漲時(shí)將承擔(dān)巨大甚至無(wú)限的可能損失。A賣出看漲期權(quán)B賣出看跌期權(quán)C買人看漲期權(quán)D買入看跌期權(quán)為什么看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格高于標(biāo)的股票的價(jià)格，仍能以正的價(jià)格出售?答：股票當(dāng)前的價(jià)格往往低于未來(lái)的價(jià)格，而且股票價(jià)格波動(dòng)幅度較大，雖然當(dāng)前股票價(jià)格低于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，在未來(lái)，兩者的高低仍難以確定，投資者仍可能執(zhí)行期權(quán)獲得收益。因此，看漲期權(quán)仍能以正的價(jià)格出售。,精選,50,所