產(chǎn)業(yè)基金募集方式PPT課件

產(chǎn)業(yè)基金的結(jié)構(gòu)與募集,2,內(nèi)容提要,產(chǎn)業(yè)基金的概念產(chǎn)業(yè)基金和私募基金的聯(lián)系產(chǎn)業(yè)基金的特點(diǎn)產(chǎn)業(yè)基金的結(jié)構(gòu)公司制信托制有限合伙制產(chǎn)業(yè)基金的募集流程以及資金來源產(chǎn)業(yè)基金的現(xiàn)狀與未來展望,3,產(chǎn)業(yè)基金的定義,產(chǎn)業(yè)投資基金（industrialinvestmentfund)是中國特有的概念，國外通常稱為私募股權(quán)投資基金（privateequityfund）。一般認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)投資基金是指對(duì)企業(yè)進(jìn)行直接股權(quán)投資，由基金管理人管理和基金托管人托管的集合投資方式，投資者按照其出資份額分享收益，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)從法律地位上看，產(chǎn)業(yè)投資基金是一種投資組織形式，從立法技術(shù)上看，產(chǎn)業(yè)投資基金是區(qū)別于證券投資基金的專門基金。產(chǎn)業(yè)基金和私募股權(quán)基金相比，其特點(diǎn)是發(fā)起人幾乎都是政府或國有背景，以某一行業(yè)或區(qū)域?yàn)轭}材或概念發(fā)起設(shè)立。因此，中國的產(chǎn)業(yè)投資基金具有濃厚的政府色彩，區(qū)域和行業(yè)色彩,4,產(chǎn)業(yè)基金的特點(diǎn),募集上,主要通過非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集,多采取權(quán)益性投資，少涉及債權(quán)投資。一般投資于非上市企業(yè)，少投資已公開發(fā)行公司，不會(huì)涉及到要約收購義務(wù)。PE比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè)，VC比較偏向于早期企業(yè)。投資期限較長，一般可達(dá)3至5年或更長，屬于中長期投資。流動(dòng)性差，沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司的股權(quán)出讓方與購買方直接達(dá)成交易。資金來源廣泛，如富有的個(gè)人、風(fēng)險(xiǎn)基金、杠桿并購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司及政府財(cái)政資金等。成熟市場的私募股權(quán)投資基金多采取有限合伙制組織形式，投資管理效率好，并避免了雙重征稅的弊端。投資退出渠道多樣化，有上市IPO、售出(TRADESALE)、兼并收購(M產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司不是產(chǎn)業(yè)投資基金的所有者，只是按照基金契約的規(guī)定負(fù)責(zé)投資資金的運(yùn)作和管理。由獲得政府批準(zhǔn)的一家或數(shù)家機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金(契約型)，基金的募集采用私募方式基金聘請(qǐng)由政府批準(zhǔn)設(shè)立的基金管理公司作為基金管理人，該基金管理公司在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過對(duì)投資項(xiàng)目的篩選、價(jià)值評(píng)估、投資決策和投資管理，在促進(jìn)投資企業(yè)快速產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展過程中謀求基金收益的最大化，最終通過IPO或并購轉(zhuǎn)讓等方式擇機(jī)退出基金份額在存續(xù)期間不得贖回，但可以有條件轉(zhuǎn)讓基金管理費(fèi)由基金管理人每年末按基金凈值一定比例固定提取,信托制運(yùn)作模式圖,8,產(chǎn)業(yè)基金的組織形式有限合伙制,有限合伙基本內(nèi)涵為有限合伙由普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)共同組成，前者是積極的經(jīng)營者，控制合伙的經(jīng)營管理，對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任;后者是消極的投資者，不控制合伙人經(jīng)營管理，以其投資額為限對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任有限合伙制是國外最主要的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式。有限合伙依照合伙企業(yè)法，由GP和LP依照合伙協(xié)議組建而成的。普通合伙人通常是直接投資資本的專業(yè)管理人員，統(tǒng)管投資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)，提供大約1%的出資額，分享20%左右的投資收益和相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)資本總額1-3%左右的管理費(fèi)，并且承擔(dān)無限責(zé)任。LP則負(fù)責(zé)提供風(fēng)險(xiǎn)資本的絕大部分資金(大約是99%)，不負(fù)責(zé)具體經(jīng)營，分享80%左右的投資收益，承擔(dān)有限責(zé)任。此外，典型的有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資資本有一個(gè)存續(xù)期，一般不超過10年，即使延期，最長不超過15年。,有限合伙制運(yùn)作模式圖,項(xiàng)目管理人賬戶托管,資金賬戶托管,合伙制基金,項(xiàng)目公司,投資回報(bào),出資驗(yàn)收,支付管理費(fèi),支付股權(quán)對(duì)價(jià),權(quán)益變現(xiàn),利潤回報(bào),持有股權(quán),9,三種組織形式的比較,10,產(chǎn)業(yè)基金的分類,中國產(chǎn)業(yè)投資基金的分類,資料來源：清科研究中心,11,基金募集的步驟,12,募集資金的來源,PE根據(jù)資金來源的不同，可以分為利用自有資金進(jìn)行直接投資和募集資金成立基金進(jìn)行投資，而募集資金的具體方式也有兩大類，即可以向社會(huì)不特定公眾募集，也可以采取非公開發(fā)行方式，向有風(fēng)險(xiǎn)辨別和承受能力的機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金,從上表可以看出，我國目前產(chǎn)業(yè)基金資金募集來源最主要的還是政府和非金融類企業(yè)，兩者相加會(huì)占到接近總資本的三分之二左右。而金融機(jī)構(gòu)比例始終不高的原因是因?yàn)槲覈鲇趯?duì)金融機(jī)構(gòu)資金安全性的考慮，限制相關(guān)機(jī)構(gòu)投資者，比如銀行、養(yǎng)老保險(xiǎn)等，都有不同程度投資PE的資金比例限制,資料來源：清科研究中心,13,募集資金的來源,從上述圖表中可以看出，我國產(chǎn)業(yè)基金資金募集來源主要還是來源于內(nèi)地，尤其是近兩年，內(nèi)地資金比重所占比例相當(dāng)高，這與我國產(chǎn)業(yè)基金政策有關(guān)，因?yàn)楹芏鄼C(jī)構(gòu)投資者在進(jìn)入我國時(shí)可能會(huì)受到一定程度的限制，尤其是在一些與國家戰(zhàn)略緊密相關(guān)的行業(yè),資料來源：清科研究中心,14,中國產(chǎn)業(yè)投資基金的現(xiàn)狀,2013年中國私募股權(quán)市場共發(fā)生投資案例660起，與去年同期相比減少2.9%，其中披露金額的602起案例涉及交易金額244.83億美元，同比增長23.7%。其中大宗交易的頻頻發(fā)生有效帶動(dòng)了投資金額的增長，共發(fā)生投資規(guī)模2.00億美元以上的大型交易15起，涉及金額超過94.00億美元,15,中國產(chǎn)業(yè)投資基金現(xiàn)狀,從投資策略來看，2013年成長資本、PIPE(投資上市公司)、房地產(chǎn)投資三種策略占據(jù)全部策略類型的95.0%以上。其中，成長資本431起，房地產(chǎn)投資105起，PIPE投資94起，披露金額的投資交易分別有384起、100起、92起，涉及金額126.12億美元、63.39億美元、45.63億美元。全年還發(fā)生并購?fù)顿Y14起，夾層資本7起、過橋投資2起。,16,產(chǎn)業(yè)基金的機(jī)遇以及未來展望,中國PE市場滲透率仍然比較低，未來擁有巨大的獨(dú)特發(fā)展空