天津機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系財務(wù)管理精品課題組-財務(wù)管理

財務(wù)管理,天津機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系財務(wù)管理精品課題組,1財務(wù)管理概述,本章要點(diǎn)了解：財務(wù)管理工作環(huán)節(jié)與財務(wù)管理環(huán)境理解：財務(wù)管理的概念掌握：財務(wù)管理內(nèi)容與財務(wù)管理目標(biāo),1.1財務(wù)管理的主要工作,1.1.1財務(wù)管理的概念從字面理解，可將其看成是一種理財?shù)暮喎Q。即對企業(yè)財務(wù)進(jìn)行的管理，是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。,1.1.1.1財務(wù)活動,所謂財務(wù)活動就是指資金的籌集、投放、使用、收回及分配一系列行為。1）籌資活動。2）投資活動。3）資金運(yùn)營活動。4）分配活動。,1.1.1.2財務(wù)關(guān)系企業(yè)的財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動的過程中與有關(guān)各方發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)的財務(wù)關(guān)系如圖1.1所示。,圖1.1企業(yè)的財務(wù)關(guān)系,1.1.2財務(wù)管理的主要工作,1.1.2.1籌資決策籌資管理和決策可以看成公司理財中首要的、基本的環(huán)節(jié)。企業(yè)籌資決策所要解決的問題是如何取得企業(yè)經(jīng)營發(fā)展所需要的資金，包括籌集規(guī)模、籌資時效、籌資渠道、籌資方式等問題。籌資決策的關(guān)鍵在于決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即注重資本結(jié)構(gòu)的合理安排，以使籌資風(fēng)險、籌資成本與期望資金收益相匹配。1.1.2.2投資決策投資決策是企業(yè)所有決策中最為關(guān)鍵、最為重要的決策，對企業(yè)未來經(jīng)營成敗具有根本性的影響。投資決策的首要任務(wù)是如何進(jìn)行投資項(xiàng)目的選擇，在具體投資決策分析中，要充分考慮投資的現(xiàn)金流動情況以及投資風(fēng)險，投資形成后，則要注意加強(qiáng)投資跟蹤管理和控制，確保投資預(yù)期效果的實(shí)現(xiàn)。,1.1.2.3利潤（股利）分配決策,利潤分配是針對非股份制企業(yè)而言的，股利分配是針對股份制企業(yè)而言的，兩者主要指的是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤如何進(jìn)行分配，即有多少分配給投資者（股東），有多少留在企業(yè)作為再投資之用。如果利潤（股利）分配過多，會影響企業(yè)再投資能力，使未來收益減少，不利于企業(yè)發(fā)展；如果利潤（股利）分配過少，可能引起投資者（股東）不滿。因此，利潤（股利）決策的關(guān)鍵是確定利潤（股利）的支付率。影響企業(yè)利潤（股利）決策的因素很多，企業(yè)必須根據(jù)自身的具體情況確定企業(yè)最佳的利潤（股利）決策，這是企業(yè)財務(wù)決策的一項(xiàng)重要內(nèi)容。以上三個方面的企業(yè)財務(wù)管理工作，共同通過影響企業(yè)的風(fēng)險、成本和收益而最終影響企業(yè)價值的實(shí)現(xiàn)。企業(yè)財務(wù)管理，就是在做好這三方面工作的基礎(chǔ)上，統(tǒng)籌兼顧，全面權(quán)衡企業(yè)的風(fēng)險和收益，以順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)理財目標(biāo)乃至整個企業(yè)的總目標(biāo)。,1.2財務(wù)管理目標(biāo)與協(xié)調(diào)財務(wù)管理目標(biāo)又稱企業(yè)理財目標(biāo)，是指在特定的理財環(huán)境中，通過組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系所要達(dá)到的最終目標(biāo)。1.2.1企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求企業(yè)目標(biāo)可以概括為生存、發(fā)展、獲利。第一，生存是最基本的目標(biāo)，一個企業(yè)只有在生存的基礎(chǔ)上才能進(jìn)行經(jīng)營活動，才能有更高的追求。第二，企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上也有發(fā)展的追求。第三，所有生存、發(fā)展的要求都是為了企業(yè)最終的目標(biāo)獲利，這是企業(yè)區(qū)別于其他非營利性組織、機(jī)構(gòu)的根本特點(diǎn)。綜上所述，企業(yè)目標(biāo)決定財務(wù)管理目標(biāo)，兩者之間關(guān)系如圖1.2所示。圖1.2企業(yè)目標(biāo)與財務(wù)管理目標(biāo)的關(guān)系,實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)的基本條件企業(yè)目標(biāo)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo),1.2.2財務(wù)管理目標(biāo)上述企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的要求需要統(tǒng)一起來加以表述，以判斷一項(xiàng)財務(wù)決策是否符合企業(yè)目標(biāo)。關(guān)于財務(wù)管理目標(biāo)的綜合表述，主要有以下三種觀點(diǎn)。,1.2.2.1利潤最大化利潤最大化目標(biāo)在實(shí)踐中還存在以下難以解決的問題：1）沒有考慮資金時間價值。2）沒有考慮企業(yè)的投入和產(chǎn)出之間的關(guān)系。3）沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的大小。4）沒有考慮企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。綜上所述，將利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)是對經(jīng)濟(jì)效益的淺層性認(rèn)識，存在一定的片面性。1.2.2.2資本利潤最大化或每股利潤最大化資本利潤率是稅后凈利潤與資本率的比率。每股利潤是稅后凈利潤與普通股股數(shù)的比值。資本利潤率最大化是針對非股份公司而言，每股利潤最大化是針對股份公司而言。該指標(biāo)仍然沒有考慮資金時間價值和風(fēng)險因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。,1.2.2.3企業(yè)價值最大化或股東財富最大化,企業(yè)價值最大化是針對非股份公司而言，股東財富最大化是針對股份公司而言。投資者在評價企業(yè)價值時，總是以投資者預(yù)期投資時間為起點(diǎn)，將未來收入按預(yù)期投資時間的同一口徑進(jìn)行折現(xiàn)，未來收入的多少按可能實(shí)現(xiàn)的概率進(jìn)行計(jì)算。在實(shí)踐中究竟以什么指標(biāo)來明確表示企業(yè)價值的大小呢？由于股票價格的變動決定了企業(yè)價值或股東財富的多少，所以對股票上市公司來說，也可以用普通股每股市價最大化作為其理財目標(biāo)。對于非股份制企業(yè)，其企業(yè)價值的確定只能靠理論上的公式進(jìn)行計(jì)算：,1)企業(yè)價值最大化或股東財富最大化財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：,（1）考慮了貨幣時間價值和投資風(fēng)險價值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定股利政策等。（2）反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求，從某種意義上說，股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大，追求股東財富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值。（3）有利于克服企業(yè)管理上的片面性和短期行為。（4）有利于社會資源的合理配置。因?yàn)樯鐣Y金通常流向企業(yè)價值最大化或股東財富最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)社會效益最大化。2）企業(yè)價值最大化或股東財富最大化財務(wù)管理目標(biāo)缺點(diǎn)：（1）對于股票上市公司，雖可通過股票價格的變動揭示企業(yè)價值，但股價是受多種因素影響的，特別是即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力，只有長期趨勢才能做到這一點(diǎn)。（2）為了控股或穩(wěn)定購銷關(guān)系，現(xiàn)代企業(yè)不少采用環(huán)形控股的方式，相互持股。法人股東對股票市價的敏感程度遠(yuǎn)不及個人股東，對股價最大化目標(biāo)沒有足夠興趣。,（3）對于非股票上市企業(yè)，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能真正確定其價值。但在評估企業(yè)資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，這種評估不易做到客觀和準(zhǔn)確，這也導(dǎo)致企業(yè)價值確定的困難。,1.2.3不同利益主體在財務(wù)管理目標(biāo)上的矛盾與協(xié)調(diào)1.2.3.1股東和經(jīng)營者在財務(wù)管理目標(biāo)上的矛盾與協(xié)調(diào)1）股東和經(jīng)營者在財務(wù)管理目標(biāo)上的矛盾。經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本，股東則希望以較小的享受成本支出帶來更多的企業(yè)價值或股東財富。2）股東和經(jīng)營者在財務(wù)管理目標(biāo)上的協(xié)調(diào)。（1）監(jiān)督。（2）制約。（3）激勵。,1.2.3.2股東和債權(quán)人在財務(wù)管理目標(biāo)上的矛盾與協(xié)調(diào)1）股東和債權(quán)人在財務(wù)管理目標(biāo)上的矛盾。2）股東和債權(quán)人在財務(wù)管理目標(biāo)上的矛盾的協(xié)調(diào)。（1）限制性借款。（2）收回借款或不再借款。,1.3財務(wù)管理的環(huán)節(jié)財務(wù)管理的環(huán)節(jié)是指財務(wù)管理的工作步驟和一般程序。企業(yè)財務(wù)管理一般包括以下幾個環(huán)節(jié)。1.3.1財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測是企業(yè)根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料（如財務(wù)分析），考慮現(xiàn)實(shí)條件與要求，運(yùn)用特定方法對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的雨季或測算。財務(wù)預(yù)測所采用的方法主要有兩種：一是定性預(yù)測；二是定量預(yù)測。,1.3.2財務(wù)決策,財務(wù)決策是企業(yè)財務(wù)人員按照企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)，利用專門方法對各種備選方案進(jìn)行比較分析，并從中選出最優(yōu)方案的過程。1.3.3財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)算是指企業(yè)運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對未來財務(wù)活動的內(nèi)容及指標(biāo)進(jìn)行綜合平衡與協(xié)調(diào)的具體規(guī)劃。1.3.4財務(wù)控制財務(wù)控制是在財務(wù)管理過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)財務(wù)活動所施加的影響和進(jìn)行的調(diào)節(jié)。1.3.5財務(wù)分析財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)核算資料，運(yùn)用特定方法，對企業(yè)財務(wù)活動過程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評價的一項(xiàng)工作。,上述財務(wù)管理的環(huán)節(jié)如圖1.3所示,圖1.3財務(wù)管理的環(huán)節(jié),1.4財務(wù)管理環(huán)境,1.4.1法律環(huán)境財務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。1.4.1.1企業(yè)財務(wù)管理中應(yīng)遵循的法律法規(guī)1）企業(yè)組織形式與有關(guān)法規(guī)。2）稅收法規(guī)。（1）所得稅類。（2）流轉(zhuǎn)稅類。（3）資源稅類。（4）財產(chǎn)稅類。（5）行為稅類。3）財務(wù)法規(guī)。4）其他法規(guī)。,1.4.1.2法律環(huán)境對企業(yè)財務(wù)管理的影響,1）在籌資活動中，企業(yè)必須嚴(yán)格遵守法律的相關(guān)規(guī)定。2）在投資活動中，國家通過法律規(guī)定了投資的方式和條件。3）在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，財務(wù)管理者必須精通與之相關(guān)的法律規(guī)定。4）在分配活動中，國家通過法律如稅法、公司法、企業(yè)財務(wù)通則及企業(yè)財務(wù)制度，規(guī)定了企業(yè)成本開支的范圍和標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)繳納的稅種及計(jì)算方法，利潤分配的前提條件、利潤分配的去向、一般程序及重大比例。1.4.2經(jīng)濟(jì)環(huán)境1.4.2.1經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)濟(jì)體制是指一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和組織管理經(jīng)濟(jì)活動的方式方法、組織形式與機(jī)構(gòu)的總稱。1.4.2.2經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期主要是指社會經(jīng)濟(jì)增長規(guī)律性交替出現(xiàn)高速、低速、停滯，有時甚至負(fù)增長幾個階段。,1.4.2.3經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平,財務(wù)管理的發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平密切相關(guān)。1.4.2.4經(jīng)濟(jì)政策國家的經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)財務(wù)管理工作有著重大的影響。1.4.3金融市場環(huán)境金融市場是指資金籌集的場所。1.4.3.1金融市場的分類1）金融市場按交易的期限不同，分為短期資金市場和長期資金市場。2）金融市場按交易的性質(zhì)不同，分為發(fā)行市場和流通市場。3）金融市場按交易的直接對象不同，分為同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場和金融期貨市場。4）金融市場按交割的時間不同，分為現(xiàn)貨市場和期貨市場。1.4.3.2金融市場與企業(yè)財務(wù)活動1）金融市場為企業(yè)提供了良好的投資和籌資場所。2）金融市場為企業(yè)的長短期相互轉(zhuǎn)化提供方便。3）金融市場為企業(yè)財務(wù)管理提供有意義的信息。,1.4.3.3我國主要的金融機(jī)構(gòu),1）中國