財(cái)務(wù)分析比率.doc

財(cái)務(wù)分析比率財(cái)務(wù)分析比率，包括短期償債能力比率、長(zhǎng)期償債能力比率、資產(chǎn)管理比率、盈利能力比率、市價(jià)比率。一、短期償債能力比率償債能力的衡量方法有兩種：一種方法是比較可償債資產(chǎn)與債務(wù)的存量；另一種方法是比較經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量和償債所需現(xiàn)金。比較可償債資產(chǎn)與債務(wù)的存量可償債資產(chǎn)的存量，是指資產(chǎn)負(fù)債表中列示的流動(dòng)資產(chǎn)年末余額。負(fù)債的存量，是資產(chǎn)負(fù)債表中列示的流動(dòng)負(fù)債年末余額。流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的存量比較有兩種方法：一種是差額比較，兩者相減的差額稱為凈營運(yùn)資本，另一種是比率比較，兩者相除的比率稱為短期債務(wù)的存量比率。凈營運(yùn)資本，是指流動(dòng)資產(chǎn)超出流動(dòng)負(fù)債的部分。凈營運(yùn)資本=凈營運(yùn)資本/（流動(dòng)資本-流動(dòng)負(fù)債）總結(jié)：凈營運(yùn)資本越多，流動(dòng)負(fù)債的償還越有保障，短期償債能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。短期債務(wù)的存量比率，包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率=1/(1-凈營運(yùn)資本/流動(dòng)資產(chǎn))流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可用于償還流動(dòng)負(fù)債，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障。 流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn) 包括貨幣資金、 交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等，可以在比較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。速動(dòng)比率假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)都是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)，可直接用于償債的資產(chǎn)稱為現(xiàn)金資產(chǎn)（包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)）現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保障。比較經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量和償債所需現(xiàn)金經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是可償債現(xiàn)金流流動(dòng)負(fù)債所需現(xiàn)金是償還短期債務(wù)所需的現(xiàn)金現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量，通常使用現(xiàn)金流量表中的“營運(yùn)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”，它代表企業(yè)自發(fā)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，已經(jīng)扣除了經(jīng)營活動(dòng)自身所需的現(xiàn)金流出，是可以用來償債的現(xiàn)金流量。流動(dòng)負(fù)債，通常使用資產(chǎn)債務(wù)表中，“流動(dòng)負(fù)債”的年初與年末的平均數(shù)?，F(xiàn)金流量比率，表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量保障程度。二、衡量長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)比率，也分為存量比率和流量比率。存量比率 包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和長(zhǎng)期資本負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)*100%資產(chǎn)負(fù)債率，反映總資產(chǎn)中有多少比例是通過負(fù)債取得的。它可以衡量企業(yè)清帳是對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保障，貸款越安全，舉債越容易。產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債/股東權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率表明每1元股東權(quán)益借入的債務(wù)額。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)表明每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)額。長(zhǎng)期資本負(fù)債率，是指非流動(dòng)負(fù)債占長(zhǎng)期資本的百分比。長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債/（非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益）*100%流量比率1、 利息保障倍數(shù)，是指息稅前利潤(rùn)對(duì)利息費(fèi)用的倍數(shù)。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）/利息費(fèi)用長(zhǎng)期債務(wù)不需要每年還本，卻需要每年付息。利息保障倍數(shù)，表明每1元債務(wù)利息有多少倍的息稅前利潤(rùn)作保障。它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小。利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。2、 現(xiàn)金流量保障倍數(shù)，是指經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量對(duì)利息費(fèi)用的倍數(shù)。現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/利息費(fèi)用現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，是現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，表明每1元利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量作保障。3、 現(xiàn)金流量債務(wù)比，是指經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量與債務(wù)總額的比率。經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/債務(wù)總額*100%三、資產(chǎn)管理比率資產(chǎn)管理比率，是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的財(cái)務(wù)比率。常見的有，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是銷售收入與應(yīng)收賬款的比率。它有三種表示形式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/(銷售收入/應(yīng)收賬款)應(yīng)收賬款與收入比率=應(yīng)收賬款/銷售收入應(yīng)收款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明1年中應(yīng)收款周轉(zhuǎn)的次數(shù)或者說明每1元應(yīng)收賬款投資支持的銷售收入。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱為應(yīng)收帳款收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金，平均需要的天數(shù)。應(yīng)收賬款與收入比，則表明每1元銷售收入需要的應(yīng)收賬款投資。2、存貨周轉(zhuǎn)率，是銷售收入與存貨的比率，也有三種計(jì)量方式：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/（銷售收入/存貨）存貨與收入比=存貨/銷售收入3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)的比率，也有三種計(jì)量方式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/（銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)） =365/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=流動(dòng)資產(chǎn)/銷售收入、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明1年中流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明每1元流動(dòng)資產(chǎn)支持的銷售收入。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次需要的時(shí)間，也就是期末流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均需要的時(shí)間。流動(dòng)資產(chǎn)與收入比，表明每1元銷售收入需要的流動(dòng)資產(chǎn)投資。4、 凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率，是銷售收入與凈營運(yùn)資本的比率，也有三種計(jì)量方式：凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次天=365/（銷售收入/凈營運(yùn)資本） =365/凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)凈營運(yùn)資本與收入比=凈營運(yùn)資本/銷售收入凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明1年中凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說每1元凈營運(yùn)資本支持的銷售收入。凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)一次需要的時(shí)間，也就是期末凈營運(yùn)資本轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均需要的時(shí)間。凈營運(yùn)資本與收入比，表明每1元銷售收入需要的凈營運(yùn)資本投資。5、 非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是銷售收入與非流動(dòng)資產(chǎn)的比率，也有三種計(jì)量方式：非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=356/（銷售收入/非流動(dòng)資產(chǎn)） =365/非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=非流動(dòng)資產(chǎn)/銷售收入非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明1年中非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明每1元非流動(dòng)資產(chǎn)支持的銷售收入。非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次需要的時(shí)間，也就是期末非流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金平均需要的時(shí)間。非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比，表明每1元銷售收入需要的非流動(dòng)資產(chǎn)投資。6、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是銷售收入與總資產(chǎn)的比率，也有三種計(jì)量方式：、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/（銷售收入/總資產(chǎn)） =365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)/銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明1年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明每1元總資產(chǎn)支持的銷售收入。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，表明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次需要的時(shí)間，也就是期末總資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均需要的時(shí)間?？傎Y產(chǎn)與收入比，表明每1元銷售收入需要的總資產(chǎn)投資。四、盈利能力比率 包括銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率。1、銷售凈利率，是指凈利潤(rùn)與銷售收入的比率，通常用百分比表示。銷售凈利率=（凈利潤(rùn)/銷售收入）*100%“銷售收入”是利潤(rùn)表的第一行數(shù)字，“凈利潤(rùn)”是利潤(rùn)表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。它表明每1元銷售收入與其成本費(fèi)用之間可以“擠”出來的凈利潤(rùn)。該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。2、資產(chǎn)凈利率 是指凈利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率，它反映每1元資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)。資產(chǎn)凈利率=（凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)）*100% =(凈利潤(rùn)/銷售收入)*（銷售收入/總資產(chǎn)）=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)是每1元資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入，銷售凈利率是每1元銷售收入創(chuàng)造的凈利潤(rùn)，兩者共同決定資產(chǎn)凈利率，即每1元資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)。3、權(quán)益凈利率，是凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的比率，它反映每1元股東資本賺取的凈利潤(rùn)，可以衡量企業(yè)的總體盈利能力。、權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益*100%五、市價(jià)比率1、市盈率，是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率，它反映普通股股東愿意為每1元凈利潤(rùn)支付的價(jià)格。其中，每股收益是指可分配給普通股股東的凈利潤(rùn)與流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)的比率，它反映每只普通股當(dāng)年創(chuàng)造的凈利潤(rùn)。市盈率=每股市價(jià)/每股收益每股收益=普通股股東凈利潤(rùn)/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)2、市凈率，是指普通股每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率，它反映普通股股東愿意每1元凈資產(chǎn)支付的價(jià)格。其中，每股凈資產(chǎn)（也稱為每股賬面價(jià)值）是指普通股股東權(quán)益與流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)的比率，它反映每只普通股想要的凈資產(chǎn)。市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=普通股股東權(quán)益/流通在外普通股3、市銷率（或稱為收入乘數(shù)），是指普通股每股市價(jià)與每股銷售收入的比率，它反映普通股股東愿意為每1元銷售收入支付的價(jià)格。其中，每股銷售收入是指銷售收入與流通在外普通加權(quán)平均數(shù)的比率，它反映每只普通股創(chuàng)造的銷售收入。市效率=每股市價(jià)/每股銷售收入每股銷售收入=銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)六、杜邦分析體系如果一個(gè)企業(yè)的權(quán)益凈利率經(jīng)常高于其他企業(yè)，就會(huì)引來競(jìng)爭(zhēng)者，迫使該企業(yè)的權(quán)益凈利率回到平均水平。如果一個(gè)企業(yè)的權(quán)益凈利率經(jīng)常低于其他企業(yè)，就得不到資金，會(huì)被市場(chǎng)驅(qū)逐，使得幸存企業(yè)的權(quán)益凈利率提高到平均水平。為了提高權(quán)益凈利率，管理者可以有三種途徑：權(quán)益凈利率=（凈利潤(rùn)/銷售收入）*（銷售收入/總資產(chǎn)）*（總資產(chǎn)/股東權(quán)益） =