項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo)PPT課件

模塊二 項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)指標(biāo) 內(nèi)容 學(xué)習(xí)內(nèi)容 學(xué)習(xí)目標(biāo) 作業(yè)與思考 能力訓(xùn)練 一 專業(yè)能力 完成靜態(tài)的項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 包括靜態(tài)投資回收期和投資利潤率 動(dòng)態(tài)的項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 包括凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率 等的計(jì)算任務(wù) 并能運(yùn)用各類項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目是否可行 二 方法能力 學(xué)會(huì)學(xué)習(xí) 學(xué)會(huì)工作 培養(yǎng)科學(xué)的思維方法 開拓創(chuàng)新的精神和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng) 拓展自我天賦 可持續(xù)發(fā)展能力和創(chuàng)造性解決問題的能力 三 社會(huì)能力 學(xué)會(huì)合作 學(xué)會(huì)做人 與他人和諧相處 具有良好的團(tuán)隊(duì)精神 職業(yè)道德和社會(huì)責(zé)任感 教學(xué)內(nèi)容 步驟一 認(rèn)識(shí)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 步驟二 計(jì)算靜態(tài)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 步驟三 計(jì)算動(dòng)態(tài)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 第一節(jié)認(rèn)識(shí)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)一 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的含義項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性 據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度 是由一系列綜合反映投資效益 投資產(chǎn)出關(guān)系的量化指標(biāo)構(gòu)成的 二 項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類1 按是否考慮資金時(shí)間價(jià)值分類靜態(tài)指標(biāo)又稱非貼現(xiàn)指標(biāo) 是指在計(jì)算過程中不考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo) 主要包括平均報(bào)酬率和靜態(tài)投資回收期等指標(biāo) 動(dòng)態(tài)指標(biāo)又稱貼現(xiàn)指標(biāo) 是指在計(jì)算過程中必須充分考慮和利用資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo) 主要包括凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率等指標(biāo) 2 按指標(biāo)性質(zhì)不同分類正指標(biāo)和反指標(biāo) 平均報(bào)酬率 凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值率 獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率屬于正指標(biāo) 靜態(tài)投資回收期屬于反指標(biāo) 3 按指標(biāo)的數(shù)量特征分類絕對(duì)量指標(biāo)和相對(duì)量指標(biāo) 前者包括以時(shí)間為計(jì)量單位的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)和以價(jià)值量為計(jì)量單位的凈現(xiàn)值指標(biāo) 后者包括平均報(bào)酬率 凈現(xiàn)值率 獲利指數(shù) 內(nèi)部收益率等指標(biāo) 除獲利指數(shù)用指數(shù)形式表現(xiàn)外 其余指標(biāo)為百分比指標(biāo) 4 按指標(biāo)在決策中所處的地位分類主要指標(biāo) 次要指標(biāo)和輔助指標(biāo) 凈現(xiàn)值 內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo) 靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo) 平均報(bào)酬率為輔助指標(biāo) 第二節(jié)靜態(tài)的項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 一 靜態(tài)投資回收期1 含義靜態(tài)投資回收期簡稱回收期 PP 是指在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下 收回原始投資額所需要的時(shí)間 該指標(biāo)一般以年為單位表示 投資回收期越短 則說明投資所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小 企業(yè)為了避免出現(xiàn)意外情況 就要考慮選擇能在短期內(nèi)收回投資的方案 2 計(jì)算方法如果每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量相等 則投資回收期計(jì)算公式 投資回收期 PP 如果每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量不相等 那么 計(jì)算投資回收期要根據(jù)每年年末尚未收回的投資額加以確定 例題分析 例題一 某公司有甲 乙兩個(gè)投資方案 原始投資總額分別為100萬元和120萬元 全部用于購置新設(shè)備 無建設(shè)期 折舊采用直線法 使用期均為5年 無殘值 其他資料如下表 單位 元 計(jì)算甲 乙兩方案的投資回收期和平均報(bào)酬率 3 決策標(biāo)準(zhǔn)只有靜態(tài)投資回收期指標(biāo)小于或等于基準(zhǔn)投資回收期的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性 4 優(yōu)缺點(diǎn)靜態(tài)投資回收期能夠直觀地反映原始投資的返本期限 便于理解 計(jì)算也不難 是應(yīng)用較廣泛的傳統(tǒng)評(píng)價(jià)指標(biāo) 但由于它沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素 也沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量的變化情況 故存在一定弊端 單純應(yīng)用投資回收期作為投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法 很可能會(huì)形成錯(cuò)誤決策 二 平均報(bào)酬率1 含義平均報(bào)酬率 ARR 是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率 即年平均現(xiàn)金凈流量與原始投資額的比率 2 計(jì)算方法平均報(bào)酬率的計(jì)算公式為 平均報(bào)酬率 ARR 年平均營業(yè)現(xiàn)金凈流量 原始投資額X100 例題分析 3 決策標(biāo)準(zhǔn)只有平均報(bào)酬率指標(biāo)大于或等于企業(yè)期望的平均報(bào)酬率時(shí) 投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性 4 優(yōu)缺點(diǎn)平均報(bào)酬率與投資回收期一樣 具有簡單 便于理解的優(yōu)點(diǎn) 同時(shí)又克服了投資回收期沒有考慮全部現(xiàn)金凈流量的缺點(diǎn) 其缺點(diǎn)是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值 對(duì)時(shí)間跨度大的項(xiàng)目 這類非貼現(xiàn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)不能準(zhǔn)確反映項(xiàng)目的優(yōu)劣 第三節(jié)動(dòng)態(tài)的項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 一 凈現(xiàn)值1 含義凈現(xiàn)值 NPV 是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi) 按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或企業(yè)設(shè)定的貼現(xiàn)率計(jì)算的各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和 2 計(jì)算方法凈現(xiàn)值的計(jì)算有多種方法 基本的計(jì)算方法是公式法 其計(jì)算公式為 NPV 式中 NCFt為第t年的現(xiàn)金凈流量 i為貼現(xiàn)率 例題分析 例題二 某公司有甲 乙兩個(gè)投資方案 投資總額分別為100萬元和120萬元 全部用于購置新設(shè)備 無建設(shè)期 折舊采用直線法使用期均為5年 無殘值 其他資料如下表 單位 元 計(jì)算甲 乙兩方案的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率 假定企業(yè)設(shè)定貼現(xiàn)率為10 3 決策標(biāo)準(zhǔn)只有凈現(xiàn)值指標(biāo)大于或等于零的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性 4 優(yōu)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)有 1 考慮了資金時(shí)間價(jià)值 增強(qiáng)了投資評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)實(shí)用性 2 運(yùn)用了項(xiàng)目計(jì)算期的全部現(xiàn)金凈流量 體現(xiàn)了流動(dòng)性和收益性的統(tǒng)一 3 考慮了投資風(fēng)險(xiǎn) 項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)可以通過提高貼現(xiàn)率加以控制 其缺點(diǎn)是不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率 當(dāng)多個(gè)備選方案的投資額不相等時(shí) 如果只根據(jù)各個(gè)投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值的絕對(duì)額進(jìn)行決策 往往難以準(zhǔn)確判斷 二 凈現(xiàn)值率1 含義凈現(xiàn)值率 NPVR 是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比 也可理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值 2 計(jì)算方法凈現(xiàn)值率的計(jì)算公式為 凈現(xiàn)值率 NPVR 例題分析 3 決策標(biāo)準(zhǔn)只有凈現(xiàn)值率指標(biāo)大于或等于零的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性 4 優(yōu)缺點(diǎn)凈現(xiàn)值率是一個(gè)動(dòng)態(tài)的相對(duì)量評(píng)價(jià)指標(biāo) 其優(yōu)點(diǎn)是可以動(dòng)態(tài)反映項(xiàng)目投資的資金投入和凈產(chǎn)出之間的關(guān)系 可用于投資額不同的多個(gè)方案間的比較 其缺點(diǎn)是不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率 且必須以已知凈現(xiàn)值為前提 三 獲利指數(shù)1 含義獲利指數(shù)又稱現(xiàn)值指數(shù) 記做PI 是指投產(chǎn)后按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定貼現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比 2 計(jì)算方法獲利指數(shù)的計(jì)算公式如下 獲利指數(shù) PI 從凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)的含義可知 二者之間存在以下關(guān)系 獲利指數(shù) 1 凈現(xiàn)值率 例題分析 例題三 某公司有甲 乙兩個(gè)投資方案 投資總額分別為100萬元和120萬元 全部用于購置新設(shè)備 無建設(shè)期 折舊采用直線法使用期均為5年 無殘值 其他資料如下表 單位 元 計(jì)算甲 乙兩方案的現(xiàn)值指數(shù) 假定企業(yè)設(shè)定貼現(xiàn)率為10 3 決策標(biāo)準(zhǔn)只有獲利指數(shù)指標(biāo)大于或等于1的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行性 4 優(yōu)缺點(diǎn)獲利指數(shù)也是一個(gè)動(dòng)態(tài)的相對(duì)量評(píng)價(jià)指標(biāo) 其優(yōu)點(diǎn)是可以從動(dòng)態(tài)的角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系 可用于投資額不同的多個(gè)方案間的比較 其缺點(diǎn)是不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率 其計(jì)算過程比凈現(xiàn)值率指標(biāo)復(fù)雜 計(jì)算口徑也不一致 在實(shí)務(wù)中通常并不要求直接計(jì)算獲利指數(shù) 如果需要考核這個(gè)指標(biāo) 可在求得凈現(xiàn)值率的基礎(chǔ)上推算出來 四 內(nèi)含報(bào)酬率1 含義內(nèi)含報(bào)酬率 記做IRR 是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率 即能使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率 又叫內(nèi)部收益率或內(nèi)部報(bào)酬率 根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率的含義 IRR滿足下列等式 NPV 0 2 計(jì)算方法內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算分兩種情況 1 全部投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入 建設(shè)期為零 項(xiàng)目投產(chǎn)后的現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)為普通年金的形式 這時(shí)可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率 具體步驟如下 計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù) P A IRR n 查年金現(xiàn)值系數(shù)表 在相同的期數(shù)內(nèi) 找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的較大和較小的兩個(gè)數(shù)值及相應(yīng)的兩個(gè)貼現(xiàn)率 根據(jù)上述兩個(gè)相鄰的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù) 采用內(nèi)插法計(jì)算出該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率 2 各年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí) 采用逐步測試法計(jì)算內(nèi)部收益率 具體步驟如下 先估計(jì)一個(gè)貼現(xiàn)率 并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值 如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù) 則表明估計(jì)的貼現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率 應(yīng)提高貼現(xiàn)率 再進(jìn)行測算 如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù) 則表明估計(jì)的貼現(xiàn)率大于該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率 應(yīng)降低貼現(xiàn)率 再進(jìn)行測算 經(jīng)過如此反復(fù)測算 找到凈現(xiàn)值由正到負(fù)并且比較接近于零的兩個(gè)貼現(xiàn)率 根據(jù)上述兩個(gè)相鄰的貼現(xiàn)率再采用內(nèi)插法 計(jì)算出該方案的內(nèi)含報(bào)酬率 例題分析 例題四 某公司有甲 乙兩個(gè)投資方案 投資總額分別為100萬元和120萬元 全部用于購置新設(shè)備 無建設(shè)期 折舊采用直線法使用期均為5年 無殘值 其他資料如下表 單位 元 計(jì)算甲 乙兩方案的內(nèi)含報(bào)酬率 3 決策標(biāo)準(zhǔn)只有內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)收益率或資金成本的投資項(xiàng)目才具有財(cái)務(wù)可行 4 優(yōu)缺點(diǎn)內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是能從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率 不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率或企業(yè)設(shè)定的貼現(xiàn)率高低的影響 比較客觀 其缺點(diǎn)是計(jì)算過程比較復(fù)雜 當(dāng)經(jīng)營期大量追加投資時(shí) 可能出現(xiàn)多個(gè)IRR 或偏高或偏低 缺乏實(shí)際意義 五 動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間的關(guān)系凈現(xiàn)值NPV 凈現(xiàn)值率NPVR 獲利指數(shù)PI和內(nèi)含報(bào)酬率IRR指標(biāo)之間存在以下數(shù)量關(guān)系