國際金融A卷.doc

懷化學院課程考核試題卷 學號： 姓名：考試輪次：20092010 學年第一學期 期末 考試試卷編號考試課程：140386 國際金融命題負責人林 源適用對象：2007級國際經濟與貿易專業(yè)審查人簽字考核方式：考試，閉卷試卷類型：A卷 時量:120分鐘總分：100分一、選擇題（以下各題備選答案中有一個或一個以上是正確的，請在正確答案的字母編號填寫在答題紙上，少選、錯選無分，每小題1分，共15分）1、 遠期匯率升貼水取決于哪些因素？ABCA、不同外匯市場上的利率差異 B、供求關系 C、對未來匯率的預期 D、未來交割時的市場現匯2、擴張性貨幣政策在短期內可以導致一國貨幣貶值，是因為： A、通貨膨脹率上升消弱了該國貨幣的購買力 ACD B、生產能力擴張改善了國際收支，影響了貨幣供求 C、買入外幣、賣出本幣的公開市場操作改變了外匯供求關系D、市場利率的下跌改變了針對不同貨幣資產投資的收益率對比關系3、在以下有關人民幣匯率的表述中，正確的有：C A、由于外幣現鈔買賣過程中包含有運送、保管和保險費用，因此，現鈔買入價地域現匯買入價，現鈔賣出價高于現匯賣出價 B、當前人民幣匯率實行的是管理浮動匯率制度，在匯率分類上屬于固定匯率制度 C、1994年之前，我國實行的是雙軌制，即官方匯率和市場匯率并存；1994年外匯體制改革的重要內容就是取消了官方匯率，實行以市場為基礎有管理的單一浮動 D、我國實行的是浮動匯率制度，中央銀行無權入市干預。4、外匯市場的交易產品，主要有以下哪幾種傳統(tǒng)類型？ABD A、即期交易 B、遠期交易 C、期貨交易 D、掉期交易5、如果一家進出口公司在三個月后將收到一筆外匯為300萬英鎊，為了防范未來英鎊貶值的危險，該公司可以采取的措施有：ACA、簽訂一份三個月遠期英鎊的賣出合約 B、在期貨市場上做三個月的多頭C、購買一份三個月到期的英鎊的看跌期權 D、以上答案都正確6、下列債券中不屬于外國債券的是：C A、揚基債券 B、武士債券 C、金邊債券 D、猛犬債券7、在以下關于QFII的表述中，正確的有：ABCD A、只可能出現在貨幣沒有完全自由兌換和資本帳戶尚未完全開放的國家之中 B、2003年瑞士聯(lián)合銀行成為以QFII身份投資于中國證券市場的第一家海外機構投資者 C、QFII是有限制的，限制條件包括：投資者的身份，外資進入市場的渠道和數額，匯入匯出的期限等 D、這一制度形成于20世紀80年代，是自由化改革的一部分。8、外匯風險管理中常見的價格策略有：ACD A、調整銷售價格 B、調整外匯匯率 C、調整計價貨幣 D、轉移定價9、以下關于套期保值的說法正確的有：CD A、套期保值可以將外匯風險完全規(guī)避掉 B、任何套期保值工具都不能使企業(yè)享受匯率有利變動帶來的收益 C、套期保值的主要工具是衍生金融工具 D、套期保值實際上是在企業(yè)與交易對手之間實現了外匯風險的分攤。10、資本預算過程中，以下哪些因素涉及國家風險的問題：CD A、匯率波動風險 B、通貨膨脹風險 C、資金凍結風險 D、清算價值的不確定性11、跨國公司常用的現金管理技術包括：ABCD A、凈額清算 B、加速清收 C、規(guī)避東道國的管制 D、內部現金流動12、以下哪個是跨國公司最常用的稅收規(guī)劃手段：B A、虧損結轉 B、轉移定價 C、稅收協(xié)定 D、稅收抵免13、經常項目主要規(guī)定包括：ABD A、貨物和服務 B、收入 C、支出 D、經常轉移14、固定匯率制的缺陷有哪些？ABD A、一次性大幅度的官方匯率調整不利于經濟效率 B、與資本高度流動是一種極不穩(wěn)定的政策組合 C、以匯率目標替代貨幣目標 D、可能自動輸入國外通貨膨脹15、下列因素中有可能引起一國貨幣貶值的因素有：ABD A、國際收支逆差 B、通貨膨脹率高于其他國家 C、國內利率上升 D、國內總需求增長快于總供給二、判斷題（請在答題紙上將以下各題中你認為正確（記“” ）或錯誤（記“”）的填寫在題目編號后，每小題1分，共10分）1、一國貨幣如果采用間接標價法，那么，遠期匯率大于即期匯率，就意味著該貨幣遠期貼水。2、利率較高的貨幣在遠期市場上表現為升水，反之表現為貼水。3、中國境內一家公司向美國借入一筆美元，要轉換為人民幣使用，到期時在歸還美元，則該公司為對沖風險可做如下掉期交易：賣出即期美元，買進即期人民幣；買回遠期美元，賣出遠期人民幣。4、通常，離岸業(yè)務與國內金融市場完全分開，可以自由籌措資金，進行外匯交易，實行自由利率，無需交納存款準備金，但是仍然要受所在國金融政策的約束。5、 證券化趨勢是指：在國際資本市場中，國際債券市場和國際股票市場的相對重要性超過了中長期國際信貸市場。6、 外匯風險管理本質上是消除了風險。7、 無論那種貨幣融資，在利率平價成立的情況下，企業(yè)的實際融資成本應該相等。8、 債務融資比權益融資具有成本節(jié)約的優(yōu)勢，因此，負債比例越大，加權平均資本成本越低。9、 國際收支外匯收支，不過宏觀經濟分析中往往以外匯收支作為國際收支的替代指標。10、管理浮動的優(yōu)越之處在于降低不確定性，改善經濟環(huán)境和金融環(huán)境，得到了政府官員和廣大學者的一致肯定。三、英漢互譯（每個詞匯0.5分，共5分）1.Forward Rate； 2.Swap ； 3.Call Options；4.Balance of Payments Deficit； 5.Transaction Exposure；6.升水 7.交叉匯率 8.套利 9.經常項目 10.出口信貸1.遠期匯率； 2.掉期交易 ；3. 看漲期權(買權,買入期權)；4. 國際收支逆差；5. 交易風險；6. Premium 7. Cross Rate 8. Interest Arbitrage 9. Current Account 10. Export Credit四、簡答題（30分）1、 某銀行詢問美元兌港元匯價，身為交易員的你答復道：“1美元=7.800 0/10港元”，請問：(1)該銀行要向你買進美元，匯價是多少?(2)如你要買進美元，應按什么匯率計算?(3)如你要買進港元，又是什么匯率?（6分）2、 簡述歐洲債券與外國債券的含義。（8分）3、 簡要指出國際儲備與國際清償兩個概念之間的差別。（8分）4、 根據交易目的和交易原理，比較外匯互換與外匯掉期的異同。（8分）四、簡答題（30分）1、答：（1）1美元=7.801 0港元；（2）1美元=7.800 0港元；（3）1美元=7.801 0港元。（6分）2、簡述歐洲債券與外國債券的含義答：外國債券是指借款人在國外資本市場發(fā)行的以發(fā)行國貨幣標價的債券。外國債券的發(fā)行者是一個外國主體。最重要的外國債券市場包括蘇黎世、紐約、東京、法蘭克福、倫敦和阿姆斯特丹等。 歐洲債券是借款人（債券發(fā)行人）在其他國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標價的債券。這種境外債券通常是由一些國家的銀行和金融機構建立的國際承銷辛迪加出售，并由有關國家向投資人提供擔保。因此，這個市場作為本國資本市場和外國債券市場以外長期資金籌措的第三個來源，其特點是對借貸雙方來說都具有的國際性。（8分）3、國際儲備與國際清償兩個概念之間的差別（8分） 答：國際儲備是一國貨幣當局為彌補國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及應付各種緊急支付二持有的、為世界各國所普遍接收的資產。 國際清償力是指一個國家無需采取任何影響本國經濟正常運行的特別調節(jié)措施就能平衡國際收支逆差和維護其匯率的總體能力。兩者的關系：（1）從內容上看，國際清償力的范圍比國際儲備大；（2）從性質上看，國際儲備使用無條件，而國際清償力的使用是有條件的；（3）從兩者數量關系上看，國際清償力是該國政府在國際經濟活動中所能動用的一切外匯資源的總和，而國際儲備只是其中的一部分。4、根據交易目的和交易原理，比較外匯互換與外匯掉期的異同（8分） 答：外匯掉期交易實際上由兩筆交易組成：一筆是即期交易；一筆是遠期交易。外匯掉期交易是在某一日即期賣出甲貨幣，買進乙貨幣的同時，反方向地買進遠期甲貨幣，賣出遠期乙貨幣的交易，即把原來手中持有的甲貨幣來一個掉期。掉期交易的目的在于滿足人們對不同資金的需求，即外匯保值和防范匯率風險。 外匯互換是指交易雙方相互交換不同幣種，但期限相同、金額相等的貨幣及利息的業(yè)務。其中可能既涉及利息支付的互換，又涉及本金支付的互換。外匯互換交易的目的不全是套期保值。但只有雙方都為風險對沖者時，才可能實現“雙贏”。五.計算題(共40分)1、 假定一家美國企業(yè)的德國分公司將在9月份收到125萬歐元的貨款。為規(guī)避歐元貶值風險，購買了20張執(zhí)行匯率為0.900/的歐式歐元看跌期權，期權費為每歐元0.0216美元。（8分）（1） 請畫出該公司購買歐元看跌期權的收益曲線，標出盈虧平衡點的匯率。（2） 若合約到期日的現匯匯率為0.850/，計算該公司的損益。2、某企業(yè)負債的市場價值是4，000萬美元，股票的市場價值6000萬美元（發(fā)行股票300萬股，每股價格20美元）。企業(yè)新借入的債務按15%計息，貝塔系數1.41，公司所得稅稅率34%（假定SML成立，且市場的風險溢價是9.2%，當時國庫券利率11%）。求該企業(yè)的加權平均資本成本。（10分）3、一家中國建筑企業(yè)A計劃投資一個新新項目，可以在國內進行，也可以在日本進行。新項目的投資金額占企業(yè)A全部預算投資總額的40%，其余60%全部投資在國內現有項目上。企業(yè)A考慮未來5年的預期風險和收益，并以此評估項目的可行性。假定企業(yè)A現有項目的預期稅后投資收益率為15%，以標準差測量的投資風險為0.15。下表給出了企業(yè)A在投資項目地點選擇問題上的主要信息。企業(yè)A在不同地域投資計劃項目的收益估計國內投資計劃項目指標日本投資計劃項目指標預期年平均稅后投資收益20%10%預期年平均稅后投資收益標準差0.080.12預期年平均稅后投資收益與前期企業(yè)稅后投資收益的相關系數0.700.03 請你比較和評估企業(yè)A的兩個不同的投資組合方案，選擇一個最有利于企業(yè)A的價值增值的投資組合方案，并用圖表示兩個投資方案的收益-風險。（9分）4、一家美國公司180天后會發(fā)生200,000英鎊的對外支出。考慮到這筆英鎊凈頭寸的外匯風險問題，公司需要在以下外匯風險管理策略中作出選擇：（1）遠期合約保值；（2）期權合約保值；（3）不進行套期保值。 相關市場信息包括：當前英鎊的即期匯率為GBP1=USD1.50，銀行報180天英鎊遠期匯率GBP1=USD1.47，執(zhí)行匯率為GBP1=USD1.48的180天英鎊看漲期權的期權費為每英鎊0.03美元，執(zhí)行匯率為GBP1=USD1.49的180天的英鎊看跌期權的期權費為每英鎊0.02美元。以下是該公司對180天后英鎊即期匯率的預測結果。可能結果概率（%）1.431.461.52207010請你根據以上信息，為該公司作出外匯風險管理的決策。（13分）五.計算題(共40分)1、（1）收益曲線見下圖：（2）公司在期權市場上盈利（0.8748-0.8500）*1250000=35500美元。2、（1） 計算稅后債務成本：15%*（1-0.34）=9.9%（2） 按SM;計算權益資本成本：Rs=Rf+*(Rm-Rf)=11%+1.41*9.2%=23.97%（3） 負債和權益的比重按二者的市場價值計算。RWACC=B/(B+S)*RB*(1-T)+S/(B+S)* Rs =40%*9.9%+60%*23.97%=18.34%3、（1）如果選擇投資組合方案1，即在國內投資新項目，則企業(yè)A的預期稅后投資年收益為： R=60%*15%+40%*20%=17% 企業(yè)A的稅后投資年收益的風險為： =（0.062*0.052+0.402*0.082+2*0.60*0.40*0.15*0.08*0.70）1/2=0.1147(2)對于投資組合方案2，有： R=60%*15%+40%*10%=13% =0.1033根據收益-風險的比較，最后決策取決于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和風險管理水平。4、（1）遠期合約套期保值。公司買入180天遠期英鎊，到期需要支付294000美元（=200000*1.47）。 （2）看漲期權套期保值。公司購買英鎊看漲權，成本收益見下表： 180天后可能的英鎊即期匯率（）單位英鎊期權費（）是否執(zhí)行期權合約單位英鎊成本（含期權費）（）英鎊支出總成本（）出現概率（%）1.430.03否1.46292000201.460.03否1.49298000701.520.03是1.5531000010（3）不進行套期保值。180天后公司在即期外匯市場買入200000英鎊，根據對未來即期匯率的預測，公司需