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融資方案策劃范文 上市公司融資方案策劃報(bào)告石玉霞0803010190周二下午789節(jié)字?jǐn)?shù)2762上市公司融資方案策劃報(bào)告美的電器一，美的電器業(yè)務(wù)狀況簡(jiǎn)介建于1968年的美的集團(tuán)，是一家以家電業(yè)為主，涉足房產(chǎn)、物流等領(lǐng)域的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛袃杉疑鲜泄?、四大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，是中國(guó)最具規(guī)模的白色家電生產(chǎn)基地和出口基地。 1980年，美的正式進(jìn)入家電業(yè)；1981年開(kāi)始使用美的品牌；xx年，美的轉(zhuǎn)制為民營(yíng)企業(yè)；xx年，美的相繼并購(gòu)合肥榮事達(dá)和廣州華凌，繼續(xù)將家電業(yè)做大做強(qiáng)。 美的集團(tuán)主要產(chǎn)品有家用空調(diào)、商用空調(diào)、大型中央空調(diào)、風(fēng)扇、電飯煲、冰箱、微波爐、飲水機(jī)、洗衣機(jī)、電暖器、洗碗機(jī)、電磁爐、熱水器、灶具、消毒柜、電火鍋、電烤箱、吸塵器、小型日用電器等大小家電和壓縮機(jī)、電機(jī)、磁控管、變壓器、漆包線等家電配套產(chǎn)品，擁有中國(guó)最大最完整的空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈和微波爐產(chǎn)業(yè)鏈，擁有中國(guó)最大最完整的小家電產(chǎn)品和廚房用具產(chǎn)業(yè)集群。 美的電器公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括電器制造業(yè)，壓縮機(jī)和其他行業(yè)類別。 公司收入的主要是電器制造業(yè)。 從圖一中，可以看出空調(diào)占70%，反映出美的電器經(jīng)營(yíng)主要是空調(diào)的銷售。 從圖二可以看到，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占約65%，說(shuō)明美的電器的產(chǎn)品主要是在國(guó)內(nèi)銷售。 海外市場(chǎng)占大約35%，反映美的同時(shí)也保持著國(guó)際市場(chǎng)的銷售。 但表中的數(shù)據(jù)也反映出了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率從62%上升到71%，反之，海外市場(chǎng)從原來(lái)的37%下降到28%，由此我們可以看出美的還是比較注重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多于海外市場(chǎng)的。 圖一鳳凰網(wǎng)圖二二，美的電器財(cái)務(wù)狀況分析研究（一）償債能力分析1，短期償債能力從表一看，xxxx年美的電器的流動(dòng)比率先是下降，然后上升。 而速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率則是逐年上升，現(xiàn)金比率由07年的0.17上升到09年的0.32.總的看來(lái)，公司的短期償債能力不錯(cuò)，流動(dòng)資金比較充裕。 表1美的電器0709短期償債能力指標(biāo)xxxxxx流動(dòng)比率1.070.861.12速動(dòng)比率0.480.540.81現(xiàn)金比率0.170.140.32根據(jù)公司各年財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算2，長(zhǎng)期償債能力從長(zhǎng)期償債能力看，美的電器的資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，負(fù)債所占資產(chǎn)的比重逐年減少。 由此可見(jiàn)，公司的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也較為合理。 表二美的電器0709長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)xxxxxx資產(chǎn)負(fù)債率67.35%68.81%59.79%根據(jù)公司各年財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算（二）營(yíng)運(yùn)能力分析從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)看，美的電器由0709年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2.24，2.28，2.49.呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，說(shuō)明公司利用總資產(chǎn)獲得較高收入，周轉(zhuǎn)迅速。 從存貨周轉(zhuǎn)率看，從xx年原來(lái)的5.97上升到了xx年的7.69.說(shuō)明公司的存貨效率高，周轉(zhuǎn)快，不存在貨品的堆積，同時(shí)，也反映公司的銷售能力較強(qiáng)。 從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看，從07年到09年分別為39.36，20.49，10.13，逐年下降。 公司的流動(dòng)資金變多，反映公司運(yùn)營(yíng)狀況良好。 表三美的電器0709營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)xxxxxx存貨周轉(zhuǎn)率5.977.597.69應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率39.3620.4910.13總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.242.282.49根據(jù)公司各年財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算（三）盈利能力分析美的電器的銷售利潤(rùn)先是下降，然后上升，而總資產(chǎn)收益率則呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢(shì)，股本收益率先升后回落，但基本保持在穩(wěn)定的水平。 總的說(shuō)來(lái)公司的盈利能力較強(qiáng)，但比較波動(dòng)，公司應(yīng)注意調(diào)整，保持穩(wěn)定的發(fā)展。 表四美的電器0709盈利能力指標(biāo)xxxxxx銷售利潤(rùn)率5.62%3.87%5.31%總資產(chǎn)收益率12.56%8.62%7.94%股本收益率18.13%21.20%19.75%根據(jù)公司各年財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算（四）增長(zhǎng)能力分析從下圖可以看到，美的電器的營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，公司的資產(chǎn)利用率比較高。 利潤(rùn)總額也不斷上升，公司的獲現(xiàn)能力也不斷增強(qiáng)。 營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額的平穩(wěn)增長(zhǎng)，說(shuō)明公司的發(fā)展能力非常好。 單位千萬(wàn)圖一圖二鳳凰網(wǎng)三，融資方案策劃（一）融資背景介紹目前，公司需要為新的大型項(xiàng)目籌集資金，融資規(guī)模達(dá)到目前總資產(chǎn)規(guī)模的50%，xx年美的電器的資產(chǎn)規(guī)模大約為320億人民幣。 因此，此次的融資方案需集資160億人民幣。 根據(jù)啄食順序理論，企業(yè)傾向于選擇內(nèi)源融資或低風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)融資多過(guò)于股權(quán)融資的方式。 企業(yè)在選擇融資方式時(shí)，通常的的順序依次是內(nèi)源融資，債務(wù)融資，股權(quán)融資。 （二）具體融資方案擬向銀行籌集貸款100億，同時(shí)，增發(fā)普通股60億元由于美的電器的的總資產(chǎn)約320億，總負(fù)債約190億，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，這時(shí)擬增發(fā)普通股60億元，使資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到380億元，資產(chǎn)負(fù)債率由原來(lái)的60%變?yōu)?0%。 根據(jù)上文的美的電器財(cái)務(wù)狀況分析，我們可以得知公司的財(cái)務(wù)狀況良好，流動(dòng)資金比較充裕，公司的償債能力不錯(cuò)，公司此時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也是較為合理。 因此，公司在保持資產(chǎn)負(fù)債率不變的情況下，可以另外增加負(fù)債100億元，使負(fù)債從190億增加到290億，相應(yīng)的總資產(chǎn)也增加到480億元。 由于杠杠功能的存在，當(dāng)公司增加了股權(quán)資本，公司的融資能力也放大了，實(shí)現(xiàn)了公司融資160億元的目標(biāo)。 （三）融資成本計(jì)算增發(fā)股60億元，其資金成本參照企業(yè)前3年平均凈資產(chǎn)收益率定為19%;銀行長(zhǎng)期借款100億元，有效年利率7%;假定該項(xiàng)目年初投資當(dāng)年獲利，所得稅稅率25%，則1，所得稅后加權(quán)平均資金成本=60*19%(1-25%)+100*7%/160=15.55/160=9.7%2，銀行借款成本為K=I*（1-T）/L*(1-f)=銀行借款年利息*（1-所得稅率）/銀行貸款總額*（1-籌資費(fèi)率）=7%*100*（1-25%）/100*(1-3%)=5.25/97=5.41%3，普通股成本為K=D/V*(1-f)+g=股利/總股額*（1-籌資率）+以后每年增長(zhǎng)股息=60*2.36%/60*(1-3%)+1.6%=1.416/58.2+1.6%=0.0243+1.6%=4.03%融資成本是企業(yè)選擇資金、擬定籌資方案的依據(jù)。 從上面的分析可以發(fā)現(xiàn),美的電器的融資行為中,股權(quán)融資資金成本低于債權(quán)融資資金成本，而且股票屬公司的永久性資本，不需要償還，同時(shí)負(fù)擔(dān)固定的利息費(fèi)用也較低，從而大大降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 但除此之外，還要考慮這兩種融資方式的各自的優(yōu)缺點(diǎn)，以及不同融資方式對(duì)公司未來(lái)發(fā)展所產(chǎn)生的影響。 綜合考慮，然后作出最佳的選擇方案。 （四）不同融資方式比較分析1，債務(wù)融資是指企業(yè)通過(guò)舉債籌措資金，資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息的融資方式。 相對(duì)于股權(quán)融資，它具有以優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) （1）避免放棄企業(yè)控股權(quán)和企業(yè)前景 （2）比股權(quán)融資費(fèi)用低缺點(diǎn) （1）過(guò)多的債務(wù)影響財(cái)務(wù)比率，增加未來(lái)融資的難度 （2）受借款方條款約束 （3）長(zhǎng)期貸款，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃2，股權(quán)融資是指資金不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，借助股票這一載體直接從資金盈余部門流向資金短缺部門，資金供給者作為所有者（股東）享有對(duì)企業(yè)控制權(quán)的融資方式。 它具有以下優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)； （1）共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) （2）避免因支付利息而帶來(lái)的現(xiàn)金壓力缺點(diǎn) （1）容易失去控股和企業(yè)管理控制權(quán) （2）融資費(fèi)用高 （3）放棄一部分未來(lái)利潤(rùn)資金是企業(yè)的血液，通過(guò)資本市場(chǎng)融資是企業(yè)獲得發(fā)展所需資金的有效途徑。 在我國(guó)投融資體制不甚發(fā)達(dá)的情況下，資金“瓶頸”嚴(yán)重制約了部分企業(yè)的快速發(fā)展。 隨著證券市場(chǎng)的逐步成熟，部分企業(yè)通