第5章房地產(chǎn)證券投資的管理ppt課件.pptVIP

房地產(chǎn)財務(wù)管理 2011年4月 第5章房地產(chǎn)企業(yè)證券投資的管理 5 1投資的概述 投資是為獲得未來貨幣的增值 預(yù)先墊付一定量貨幣 實物或無形資產(chǎn) 進行業(yè)務(wù)經(jīng)營的行為 投資的分類 1 直接投資和間接投資2 長期投資和短期投資3 對內(nèi)投資和對外投資 5 2投資風(fēng)險與投資收益 5 2 1投資風(fēng)險 投資收益和收益率投資收益和收益率的計算收益率分類P98 由于不確定性因素的存在導(dǎo)致企業(yè)實際收益與預(yù)期發(fā)生背離 產(chǎn)生損失的可能性 包括投資期內(nèi)的現(xiàn)金凈收入和期末資產(chǎn)相對期初的升值部分 5 2 2投資組合風(fēng)險與收益分析 投資組合風(fēng)險包括系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險兩種 前者不可消除 后可可以通過科學(xué)組合資產(chǎn)而削減或消除 證券組合的風(fēng)險報酬是投資者因承擔(dān)不可分散 系統(tǒng) 風(fēng)險而要求的 超過時間價值的額外報酬部分 證券投資組合的風(fēng)險度量公式 證券投資組合的風(fēng)險報酬率公式 證券投資組合的預(yù)期報酬率公式 結(jié)論 凡與證券比重有關(guān)的指標(biāo)均可通過調(diào)整證券比重進行控制 5 3資本資產(chǎn)定價模型 5 3 1 系數(shù)的確定5 3 2資本資產(chǎn)定價模型 反映某種證券的投資風(fēng)險與整個市場投資風(fēng)險關(guān)系的指標(biāo) 5 4債券投資 證券投資的基本特征房地產(chǎn)企業(yè)證券投資是企業(yè)購買債券 股票 基金證券等有價證券以獲取利息 紅利或收益的投資行為 特征 收益性 風(fēng)險性 流動性 時間性 證券投資的程序證券投資對象的分析和選擇 買賣委托 成交 清算 交割 過戶等階段 5 4 1債券投資的目的和特點 房地產(chǎn)企業(yè)進行短期債券投資是為了合理利用暫時閑置的資金 投資長期債券是為了獲得穩(wěn)定的收益 債券投資的特點 期限性強 不參與經(jīng)營管理 收益固定 風(fēng)險相對小 5 4 2債券投資收益的評價 評價債券收益水平的主要指標(biāo)是債券價值和到期收益率債券未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值 稱為債券的現(xiàn)值或債券的內(nèi)在價值 債券的票面利率和付息方式?jīng)Q定了債券的未來現(xiàn)金流入量 只有債券的內(nèi)在價值大于債券的購買價格時 才值得投資 債券的收益率 票面收益率本期收益率 債券年利息 買入價格持有期收益率 投資回報率 包括持有債券期間的全部利息收入和買賣價差所得 1 持有期在1年之內(nèi)的 按單利計息P102公式持有期年均 年化 收益率 持有期收益率 持有年限持有年限 實際持有天數(shù) 360 2 持有期在1年以上的 按復(fù)利計息P103公式 5 4 3債券的估價 債券投資價格的決定因素 債券面值M 債券票面利率i 市場利率 投資收益率 k 債券期限n 1 復(fù)利計息到期還本債券價值的計算 到期還本的面值按市場利率的折現(xiàn) 各期利息按市場利率的折現(xiàn) 以上二者之和 即 2 單利計息到期一次還本付息債券價值的計算 到期還本的面值按市場利率的折現(xiàn) 到期利息總額按市場利率的折現(xiàn) 以上二者之和 3 貼現(xiàn)發(fā)行的債券的估價模型 低于面值的價格買入 到期按照債券面值償還 無票面利率 5 4 4債券投資的優(yōu)缺點 盈利性安全性流動性上述三方面特點的關(guān)系 無法兼顧 5 5股票投資的管理 5 5 1股票投資的特點和目的1 普通股和優(yōu)先股 我國沒有 二者投資的優(yōu)缺點2 股票投資的目的獲得股利收入和買賣價差 獲得控股權(quán) 5 5 2股票投資的收益率 1 本期收益率 年現(xiàn)金股利 本期股票價格2 持有期收益率 基本原理同債券 5 5 3股票的估價 1 股票估價的基本模式 2 短期持有 未來出售的股票估價模型 3 長期持有 股利零增長股票的估價 4 長期持有 股利固定增長股票的估價 5 用市盈率計算的股票價值 市盈率是股票價格與每股收益對比的比值 表明投資者愿意為所獲得的收益付出多大的代價 市盈率 股票市場價格 每股收益用以評價股票價值的市盈率應(yīng)該是行業(yè)平均市盈率如果評價的個股實際交易價格偏低 則后市有望上漲 可持有或購入個股市盈率過高時風(fēng)險加大 某股票行業(yè)平均市盈率35 該股去年每股收益1 25元 目前市場價格27元 問是否可以投資 若該股目前市盈率50 問是否可以投資 5 5 4股票投資的優(yōu)缺點 與債券相比 1 投資性質(zhì)上的區(qū)別2 投資期限和本金償還方面的區(qū)別3 剩余財產(chǎn)分配方面的區(qū)別4 市場價差收益和投資風(fēng)險的區(qū)別 5 6基金投資 5 6 1投資基金的含義與特征1 投資基金及其分類投資基金是指發(fā)起人通過發(fā)行基金證券 集中投資者的資金 交由基金托管人托管 由基金管理人管理和運用資金 主要從事股票 債券等金融工具投資 是一種利益共享 風(fēng)險共擔(dān)的集合投資制度 發(fā)起人 證券公司 信托投資公司或基金管理公司 基金托管人 商業(yè)銀行 基金管理人 基金管理公司 5 6基金投資 5 6 1投資基金的含義與特征2 投資基金的特征資金來源于不確定多數(shù)投資者 資金由專業(yè)公司管理運用 基金投資對象分散 風(fēng)險均衡 投資收益按出資額比例分配 5 6 2投資基金的分類 1 按法律地位 關(guān)系 公司型基金 基金的組建形式為基金股份公司 購買基金即成為該公司的股東 運轉(zhuǎn)形式同股份制公司 契約型基金 投資人 委托人和受托人三方以契約形式達成合作協(xié)議 受托人負責(zé)基金資產(chǎn)的保管和處置 委托人負責(zé)設(shè)立基金并進行操作 5 6 2投資基金的分類 按受益憑證是否可贖回分類 開放式基金 發(fā)行總額不固定 投資人可隨時認購或贖回 贖回時一般要收取費用 封閉式基金 發(fā)行總額固定 不可贖回 可通過二級市場轉(zhuǎn)讓和買賣 5 6 2投資基金的分類 按投資目標(biāo)分類 成長型基金 以追求長期資本利得為主 注重基金的長期成長 收入型基金 追求最大化的當(dāng)期收入 5 6 2投資基金的分類 按基金的投資地區(qū)分類 國內(nèi)基金 基金資金的投放僅限于國內(nèi)證券市場的基金 混合型基金 基金資金的投放不區(qū)分國內(nèi)和國際市場 國外基金 以特定國家或特定區(qū)域投放的基金資金和不限定投資方向的基金 5 6 2投資基金的分類 按投資標(biāo)的分類 股票基金 基金資金的投放以購買股票為主 債券基金 基金資金的投放以購買債券為主 貨幣市場基金 資金投放于貨幣市場上的短期金融工具 如國庫券 銀行存單 商業(yè)票據(jù)等 適合小 額投資人 杠桿基金 基金投資于期貨 期權(quán) 認股權(quán)等杠桿性金融工具 如對沖基金 風(fēng)險高 收益可觀 創(chuàng)業(yè)基金 投資于創(chuàng)業(yè)板企業(yè) 追求高增長 5 6 3基金證券投資收益的評價 主要評價指標(biāo) 基金資產(chǎn)凈值的評判標(biāo)準(zhǔn) 1 基金投資的有價證券 特別是股票的質(zhì)量 2 資本利得不容忽視 5 6 3基金證券投資收益的評價 基金的報價基金認購價 基金