乳業(yè)公司償債能力分析.doc

.乳業(yè)公司償債能力分析-以伊利集團(tuán)為例 目錄中文摘要英文摘要引言1、償債能力分析概述1.1償債能力含義1.2 償債能力分析的目的1.3 償債能力指標(biāo)1.3.1短期償債能力指標(biāo)1.3.2長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)1.4償債能力指標(biāo)分析的意義2、償債能力分析應(yīng)注意的以及表外因素 2.1償債能力指標(biāo)分析應(yīng)注意的點(diǎn)2.2影響企業(yè)償債能力分析的表外因素3、伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司償債能力分析3.1 伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司概況 3.2伊利股份有限公司償債能力指標(biāo)的計(jì)算3.3伊利股份有限公司償債能力指標(biāo)的分析4、結(jié)論及建議參考文獻(xiàn)致謝伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司償債能力分析摘要：分析企業(yè)償債能力是企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，而保證企業(yè)的安全經(jīng)營(yíng)是財(cái)務(wù)分析中的重要內(nèi)容，因此償債能力分析已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容之一。目前，判斷公司的償債能力最基本的指標(biāo)主要有兩類：一是短期償債能力指標(biāo)；二是長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)。本文主要通過(guò)計(jì)算這兩類指標(biāo)，以伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司為例，來(lái)分析該公司的償債能力。關(guān)鍵詞：償債能力；伊利Abstract：Analysis of corporate solvency enterprises a key link of the liabilities operational risk management, and to ensure the safety and operation of enterprises is an important part in the financial analysis, the solvency analysis has become one of the core of the modern corporate financial analysis. Determine the companys solvency basic indicators are mainly two categories: short-term solvency indicators; Second, the long-term solvency indicators. In this paper, by calculating these two types of indicators, Yili Industrial Group Co., Ltd., for example, to analyze the companys solvency.Keywords：Solvency; Erie引言企業(yè)的償債能力的強(qiáng)弱是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提。企業(yè)是一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體，均以盈利為目的盡可能的多地獲取利潤(rùn)。但是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的生存經(jīng)營(yíng)存在著大的不確定性盈利或虧損。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，財(cái)務(wù)狀況動(dòng)蕩，甚至無(wú)力償還到期債務(wù)，企業(yè)生存都面臨危險(xiǎn)自然談不上盈利問(wèn)題。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，企業(yè)償債能力是極企業(yè)的首要企業(yè)的首要問(wèn)題。償債能力最基本的指標(biāo)主要有兩類：一是短期償債能力指標(biāo)，如流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等；二是長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債對(duì)權(quán)益比率等。本文主要通過(guò)計(jì)算這兩類指標(biāo)，以伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司為例，來(lái)分析該公司的償債能力。1、償債能力分析概述1.1償債能力的含義償債能力是企業(yè)償還自身所欠債權(quán)人債務(wù)的能力。企業(yè)的償債能力是非常重要的。償債能力分析是對(duì)企業(yè)償還到期債務(wù)能力的分析與評(píng)價(jià)。償債能力可分為長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力。長(zhǎng)期償債能力，就是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力。是指償還期在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長(zhǎng)期借款，應(yīng)付長(zhǎng)期債券等。短期償債能力，就是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力，企業(yè)能否及時(shí)償付到期的流動(dòng)負(fù)債，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。1.2 償債能力分析的目的償債能力分析的目的體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）有利于企業(yè)投資人進(jìn)行投資決策（2）有利于企業(yè)債權(quán)人判斷其自身債權(quán)的償還能力（3）有利于政府機(jī)關(guān)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)管理（4）有利于與其他企業(yè)開展業(yè)務(wù)往來(lái)1.3 償債能力指標(biāo)1.3.1短期償債能力一般的來(lái)說(shuō)，由于負(fù)債可分為流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債，資產(chǎn)分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，因此償債能力分析通常分為短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。短期償債能力也是企業(yè)的債權(quán)人、投資人、等所關(guān)心的重要問(wèn)題。對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)只有具有充分的短期償債能力，才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期收回本金。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問(wèn)題，就會(huì)牽制企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的大量精力去籌措資金，應(yīng)付還債，難以全神貫注于經(jīng)營(yíng)管理，還會(huì)增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時(shí)性緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有:（1）流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。反映企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)算公式：流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模與流動(dòng)負(fù)債規(guī)模之間的比例關(guān)系。這個(gè)指標(biāo)越高，表明企業(yè)償還能力越強(qiáng)。而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)小；反之，流動(dòng)比率越低，表示企業(yè)短期償債能力越弱。在運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，通常必須與同業(yè)平均水平或企業(yè)本身的歷史比率加以比較，才能做出合理的分析。然而可以肯定的是，如果流動(dòng)比率小于1，則顯示企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)不足以抵償流動(dòng)負(fù)債，短期內(nèi)可能面臨周轉(zhuǎn)不靈的困境；而即使流動(dòng)比率等于1，也無(wú)法符合流動(dòng)性的需求，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的余額隨相同，但是并不能確保每一筆債務(wù)到期時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)都可以適時(shí)地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金；大多數(shù)人認(rèn)為流動(dòng)比率達(dá)到2才較為適合，因?yàn)槠浔硎酒髽I(yè)的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，處理滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資產(chǎn)需求外，還有足夠的能力償付到期債務(wù)。如果流動(dòng)比率過(guò)低，表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù)。但是，流動(dòng)比率也不能過(guò)高，比率過(guò)高顯示企業(yè)未能有效地運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)。應(yīng)為流動(dòng)比率過(guò)高，企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金就越多，有可能造成企業(yè)的資金利用效率降低，會(huì)直接影響企業(yè)的盈利能力。（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。用來(lái)反映企業(yè)的短期償債能力，是流動(dòng)比率的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。該指標(biāo)越高表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。速動(dòng)比率的公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率越高，表示企業(yè)在極短的時(shí)間內(nèi)將資金變現(xiàn)來(lái)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)；反之，速動(dòng)比率越低，表示其緊急清償短期債務(wù)的能力越弱。速動(dòng)比率標(biāo)準(zhǔn)為1時(shí)，即表明企業(yè)具有良好的債務(wù)償還能力又有較為合理的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。速動(dòng)比率沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，各行業(yè)的速動(dòng)比率有很大的差別。例如，采用大量的現(xiàn)金的銷售商店，幾乎沒(méi)有應(yīng)收賬款，大大低于1的速動(dòng)比率則是正常的。相反，一些收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于1。（3）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是是以年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債相比，反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)其流動(dòng)負(fù)債償還的滿足程度。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債總額 該比率越大，表明企業(yè)現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ显綇?qiáng)，表明企業(yè)的流動(dòng)性越好，償還債務(wù)的能力越強(qiáng)；反之，表明企業(yè)的流動(dòng)性較差。3.1.2長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)金保障制度。企業(yè)以未來(lái)的現(xiàn)金流量?jī)斶€債務(wù)本息的能力。對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，主要是通過(guò)利潤(rùn)或這資產(chǎn)負(fù)債表所反映的情況進(jìn)行考查。反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：（1）資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債比率是全部負(fù)債總額占全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比列關(guān)系，也稱為債務(wù)比率。它用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人的資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力。以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債表=（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）100 負(fù)債比率顯示企業(yè)的資金有多少比重是舉債而來(lái)的。對(duì)債權(quán)人而言，負(fù)債率越小，表示企業(yè)資金由債權(quán)人提供的比率越小，自有資金比率越大，債權(quán)的保障程度越高；反之，負(fù)債比率越大，表示企業(yè)自有資金由債權(quán)人提供的比率越大，自有資金比率越小，債權(quán)的保障程度越低。從股東的角度看，如果能夠保證全部資本利潤(rùn)率大于借債利率，則希望該指標(biāo)越大越好，否則反之；從經(jīng)營(yíng)者角度看，負(fù)債過(guò)高，企業(yè)難以繼續(xù)籌資，負(fù)債過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)缺乏活力。因此從財(cái)務(wù)管理的角度，企業(yè)要在盈利與風(fēng)險(xiǎn)之間作出權(quán)衡，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。（2）股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率也叫凈資產(chǎn)比率，是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總數(shù)/所有者權(quán)益=資產(chǎn)總額(資產(chǎn)總額-負(fù)債總額) 股東權(quán)益比率代表企業(yè)自有資金的比率，主要用來(lái)反映企業(yè)的資金實(shí)力及償債安全性。股東權(quán)益比率的高低與企業(yè)的自有資金實(shí)力成正比，但股東權(quán)益比率如果過(guò)高，則顯示企業(yè)過(guò)于保守。一般而言權(quán)益乘數(shù)越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，但由于股東投入的資本較少，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較多的風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就越低。（3）負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率又稱產(chǎn)權(quán)比率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之間的比率，它反映投資者對(duì)債權(quán)人的保障程度。用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)的償還能力。計(jì)算公式為：負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益 負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率代表企業(yè)資金來(lái)源的相對(duì)比重，負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率高，表示企業(yè)依賴外來(lái)資金較多，舉債比重較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，債權(quán)人的保障程度低；反之，負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率低，表示企業(yè)主要依賴自有資金，舉債比重低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，債權(quán)人的保障程度高。1.4償債能力指標(biāo)分析的意義通過(guò)短期償債能力指標(biāo)的計(jì)算及分析，可以比較全面的分分析企業(yè)歷年短期償債能力和風(fēng)險(xiǎn)確定適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)比率，樹立企業(yè)良好的信譽(yù)。通過(guò)長(zhǎng)期償債能力計(jì)算機(jī)分析，可以揭示企業(yè)年度收益與企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)能力之間的關(guān)系。對(duì)影響短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的其他因素進(jìn)行分析，有利于企業(yè)采取有效的措施提高還債能力，維護(hù)企業(yè)自身的信譽(yù)，從而穩(wěn)定地控制企業(yè)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)償債能力指標(biāo)比率分析可以反應(yīng)和據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，可以為決策提供可靠地依據(jù)2償債能力分析應(yīng)注意的以及表外因素 2.1償債能力指標(biāo)分析應(yīng)注意的點(diǎn)(一) 比率分析所用的所有數(shù)據(jù)，一般都未能按物價(jià)水平加以調(diào)整。因此，報(bào)表分析結(jié)果，顯然受到物價(jià)變動(dòng)因素的干擾而失去應(yīng)有的意義。(二) 非流動(dòng)資產(chǎn)的余額是按歷史成本減折舊或攤銷計(jì)算的，不代表現(xiàn)行成本或現(xiàn)價(jià)值。(三) 有些項(xiàng)目是估計(jì)的，如無(wú)形資產(chǎn)攤銷和開辦費(fèi)攤銷，但這種估計(jì)未必正確。(四) 發(fā)生了非?；蚺既坏氖马?xiàng)，如壞賬損失或財(cái)產(chǎn)盤盈，可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平。(五) 有許多項(xiàng)目，如科研開發(fā)支出和廣告支出，從理論上講是資本支出，但發(fā)生時(shí)已立即列作當(dāng)前的費(fèi)用。不同的企業(yè)可能選擇不同的會(huì)計(jì)處理程序，使他們的財(cái)務(wù)比率失去可比性。對(duì)同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)的賬務(wù)處理，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許使用幾種不同的規(guī)則或程序，企業(yè)可以自行選擇2.2影響企業(yè)償債能力分析的表外因素（一）企業(yè)所有制性質(zhì)和經(jīng)營(yíng)管理體制。所有制性質(zhì)和管理體制與償債能力分析往往存在著某種傾向性：如國(guó)有企業(yè)由于實(shí)行經(jīng)理或廠長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)往往與經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益直接掛鉤甚至左右升遷，故容易產(chǎn)生虛盈實(shí)虧或?qū)⑿±麛U(kuò)大利的傾向；個(gè)私企業(yè)容易產(chǎn)生隱瞞收入、擴(kuò)大成本或費(fèi)用等方式來(lái)人為地調(diào)控利潤(rùn)，減少納稅。對(duì)于法人治理結(jié)構(gòu)較完善的企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一般較為可信，而對(duì)于家族制管理形式企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)慎重對(duì)待。上述情況顯然都會(huì)影響對(duì)企業(yè)的償債能力的正確判斷。(二) 企業(yè)所處的信用環(huán)境。環(huán)境對(duì)企業(yè)行為有很強(qiáng)的影響力。目前困擾我們的假報(bào)假表的財(cái)務(wù)污染，主要是會(huì)計(jì)法治環(huán)境不健全、法治力度不強(qiáng)的影響。同樣，中小企業(yè)信用意識(shí)淡漠、逃廢金融債務(wù)、任意欠息欠貸等失信行為已嚴(yán)重阻礙著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程；地區(qū)間的信用程度和環(huán)境也仍有較大差距，上海、杭州等地經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，對(duì)信用重要性的認(rèn)識(shí)較早，信用評(píng)估和信用信息記錄也較完善，故而金融資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)較高，區(qū)域信用環(huán)境相對(duì)較好。這也是分析企業(yè)償債能力不能忽視的重要因素。(三) 企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)與能力。經(jīng)營(yíng)者的企業(yè)管理能力、市場(chǎng)視野、對(duì)產(chǎn)品或服務(wù)對(duì)象的研究程度、自身的職業(yè)道德和文化修養(yǎng)等方面都會(huì)不同程度地影響企業(yè)的凝聚力及市場(chǎng)開拓能力，最終影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和償債能力，尤其是長(zhǎng)期效益和長(zhǎng)期償債能力。(四) 國(guó)家宏觀行業(yè)政策。行業(yè)政策標(biāo)志國(guó)家對(duì)企業(yè)所屬行業(yè)的產(chǎn)業(yè)態(tài)度，是扶持、維持、抑或淘汰。對(duì)于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策、科技含量高、出口創(chuàng)匯能力強(qiáng)的企業(yè)，國(guó)家就會(huì)采取扶持政策，如給予稅前抵扣和納稅減免的稅收優(yōu)惠、給予國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼、土地劃撥等優(yōu)惠扶持政策。而對(duì)于諸如小水泥、小化工、小印染、小絲綢、小鋼鐵等五小行業(yè)，國(guó)家明確列入淘汰行業(yè)，盡管某些地方政府可能會(huì)采取一定的地方保護(hù)政策，但終究是短期的，難以持久，在償債能力分析中應(yīng)予充分考慮。3、伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司償債能力分析3.1 伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司概況 內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司是全國(guó)乳品行業(yè)龍頭企業(yè)之一，總部坐落在內(nèi)蒙古呼和浩特金川開發(fā)區(qū)，下設(shè)四大事業(yè)部，所屬企業(yè)三十多個(gè)，是國(guó)家520家重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)和國(guó)家八部委首批確定的全國(guó)151家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一。在進(jìn)50年的發(fā)展過(guò)程中，伊利始終致力于生產(chǎn)100%安全、100%健康的乳制品，輸出最適合中國(guó)人體質(zhì)的營(yíng)養(yǎng)和健康理念，并以世界最高的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)為消費(fèi)者追求健康體魄和幸福福生活服務(wù)。作為行業(yè)領(lǐng)軍者，以利益振興中國(guó)乳業(yè)為己任，在率先完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)之后，正致力于推動(dòng)乳業(yè)發(fā)展從“又快又好”向“又好又快”轉(zhuǎn)型?！柏?zé)任為先”的伊利法則和“綠色領(lǐng)導(dǎo)力”理念一直指導(dǎo)著伊利的戰(zhàn)略發(fā)展。在實(shí)現(xiàn)企業(yè)的綠色生產(chǎn)，倡導(dǎo)顧客的綠色消費(fèi)，堅(jiān)持品牌的綠色發(fā)展的基礎(chǔ)上，伊利正權(quán)利帶領(lǐng)整個(gè)行業(yè)“打造綠色產(chǎn)業(yè)鏈”，推動(dòng)中國(guó)乳液的規(guī)范和可持續(xù)發(fā)展。伊利集團(tuán)前身為呼市回民奶食品總廠，1993年2月經(jīng)呼市體改委批準(zhǔn)，在對(duì)呼市加民奶食品總廠進(jìn)行股份制改造的基礎(chǔ)上，由21家發(fā)起人發(fā)起，吸收其他法人和內(nèi)部職工入股，以定向募集方式設(shè)立伊利集團(tuán)。3.2伊利股份有限公司償債能力指標(biāo)的計(jì)算依據(jù)伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)（以下提供部分可以用到的數(shù)據(jù)），計(jì)算出其償債能力相關(guān)的短期和長(zhǎng)期指標(biāo)比率，根據(jù)比率計(jì)算來(lái)分析伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司的償債能力。 表1 20082011年伊利股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表（部分） 單位：萬(wàn)元報(bào)表日期2008年2009年2010年2011年流動(dòng)負(fù)債820102831290374263501019849998412865791026存貨2020365900183565102925836544233309585844預(yù)付款項(xiàng)2839460525688390751239509299834925418資產(chǎn)總計(jì)117804889313152143641536232408719929500601負(fù)債總計(jì)855291891094422047851085028881513624027764所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計(jì)3227570025370993886145120352716305472838經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~18257540202882651014745738573670375050長(zhǎng)期借款54629000109729000597290007179000由伊利股份有限公司20082011年資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表所得3.1.1伊利股份有限公司償債能力指標(biāo)的計(jì)算根據(jù)表所提供的數(shù)據(jù)，來(lái)計(jì)算伊利股份有限公司的短期償債能力指標(biāo)：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率；長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)：資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債與股東權(quán)益比率。（1）流動(dòng)比率的計(jì)算 （根據(jù)公式1-1） 2008年的流動(dòng)比率=5417862814/8201028312100%=66.06%2009年的流動(dòng)比率=6831285423/9037426350100%=75.59%2010年的流動(dòng)比率=7557612592/10198499984100%=74.11%2011年的流動(dòng)比率=8727442944/12865791026100%=67.83%（2）速動(dòng)比率的計(jì)算（根據(jù)公式1-2）2008年的速動(dòng)比率=(5417862814-2020365900)/8201028312100%=41.43%2009年的速動(dòng)比率=(6831285423-1835651029）/9037426350100%=55.28%2010年的速動(dòng)比率=（7557612592-2583654423）/10198499984100% = 48.77% 2011年的速動(dòng)比率=（8727442944-3309585844）/12865791026100% = 42.11%（3）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率的計(jì)算（根據(jù)公式1-3） 2008的現(xiàn)金比率=182575140/8201028312100%=2.23% 2009的現(xiàn)金比率=2028826510/9037426350100%=22.45% 2010的現(xiàn)金比率=1474573857/10198499984100%=14.46% 2011的現(xiàn)金比率=41566208913/12865791026100%=28.53%（4）負(fù)債率的計(jì)算（根據(jù)公式1-4）2008的資產(chǎn)負(fù)債率=8552918910/11780488935100%=72.60%2009的資產(chǎn)負(fù)債率=9442204785/13152143647100%=71.79%2010的資產(chǎn)負(fù)債率=10850288815/15362324087100%=70.63%2011的資產(chǎn)負(fù)債率19929500602100%=68.36%（5）負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率的計(jì)算（根據(jù)公式1-6）2008的負(fù)債與股東權(quán)益比率=8552918910/3227570025100%=265.00%2009的負(fù)債與股東權(quán)益比率=9442204785/3709938861100%=254.51%2010的負(fù)債與股東權(quán)益比率=10850288815/4512035271100%=240.47%2011的負(fù)債與股東權(quán)益比率6305472838100%=216.07%3.3伊利股份有限公司償債能力指標(biāo)的分析根據(jù)計(jì)算，制得伊利股份有限公司2008年到2011年的指標(biāo)比率表和圖。表2 2008年2011年 伊利股份有限公司財(cái)務(wù)指標(biāo)年份2008年2009年2010年2011年流動(dòng)比率66.0675.5974.1167.83速動(dòng)比率41.4355.2848.7742.11現(xiàn)金負(fù)債比率2.2322.4514.4628.53負(fù)債比率72.6071.7970.6368.36股東權(quán)益比率27.4028.2129.3731.64負(fù)債與股東權(quán)益比率265.00254.51240.47216.07圖1：流動(dòng)比率分析圖由圖表可知，伊利2008-2011年的流動(dòng)比率總體呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，中間略有上下浮動(dòng)。但是近4年伊利的流動(dòng)比率都低于2，是比較不合理的。說(shuō)明伊利近4年的流動(dòng)性比較差且越來(lái)越來(lái)差，流動(dòng)負(fù)債安全程度比較低，短期債權(quán)人收回本息的可能性比較的，風(fēng)險(xiǎn)較大。另一方面也說(shuō)明伊利流動(dòng)資產(chǎn)占用資金較少，流動(dòng)資產(chǎn)的盈利性比較高。圖2：速動(dòng)比率分析圖由圖可知，伊利2008-2011年的速動(dòng)比率總體是下降的趨勢(shì)，中間浮動(dòng)非常大。速動(dòng)比率接近1比較合理，2008、2010和2011年都有程度的下降，近幾年伊利的速動(dòng)比率都是比較不合理的。說(shuō)明伊利的速動(dòng)性逐年降低，流動(dòng)負(fù)債的安全程度越來(lái)越低，短期債權(quán)人收回本息的風(fēng)險(xiǎn)較大。 圖3：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分析圖由圖可知，伊利20082011年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金比率總體是上升的趨勢(shì)，中間浮動(dòng)非常大，尤其是2008年的現(xiàn)金比率接近0，但是在逐漸的上升。說(shuō)明伊利的現(xiàn)金比率在逐漸上升，流動(dòng)負(fù)債的安全程度有小幅度的提高，短期債權(quán)人收回本錢的風(fēng)險(xiǎn)也有所下降。圖4：負(fù)債比率分析圖由圖可知，伊利2008-2011年呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明伊利的負(fù)債在逐漸下降，對(duì)于股東來(lái)說(shuō)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)在下降，財(cái)務(wù)風(fēng)也在下降。由資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，其資產(chǎn)逐年增加，但是伊利的股東權(quán)益有所增加卻并沒(méi)有呈現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，且負(fù)債逐年增長(zhǎng)在2008年增長(zhǎng)最快，說(shuō)明伊利資產(chǎn)負(fù)債率的增長(zhǎng)主要是由于其外部負(fù)債的增加。伊利的資產(chǎn)負(fù)債率從2008年之后一直高于68.36%。這個(gè)在流動(dòng)比率上也可以看出，從2009年開始，伊利的流動(dòng)比率有了一個(gè)明顯的下降。當(dāng)然，對(duì)于伊利來(lái)說(shuō)，其實(shí)，70%的負(fù)債率，以及0.7左右的流動(dòng)比率，是不會(huì)使他產(chǎn)生大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。圖5：股東權(quán)益比率分析圖由圖可知，股東權(quán)益在2008年大幅度的下降之后在逐漸的上升，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。 圖6：負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率分析圖由圖可知，負(fù)債對(duì)股東權(quán)益比率從2008年2011年，在2008年出現(xiàn)上升之后在逐漸的下降，可知企業(yè)對(duì)自有資金依賴在提高，對(duì)于外來(lái)資金的依賴在減少，舉債的比重在下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變低和債權(quán)人的保障程度在提高。4、結(jié)論及建議通過(guò)對(duì)伊利股份有限公司公司近幾年的償債能力比率分析，我得到以下一些結(jié)論： 總體來(lái)看，伊利股份有限公司公司近幾年的償債能力在同行業(yè)中處于較弱的位置。四年中，該公司的資產(chǎn)