注會財管總結(jié)(三).doc

三、有關(guān)財務(wù)交易的原則（是人們對財務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識）原 則含 義依 據(jù)要 求應(yīng) 用風(fēng)險報酬權(quán)衡原則風(fēng)險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風(fēng)險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔(dān)較大風(fēng)險，或者為減少風(fēng)險而接受較低的報酬。投資分散化原則不要把全部財富都投資于一個公司而要分散投資。投資組合理論（1）證券投資（2）公司的各項決策資本市場有效原則在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。有效市場理論重視市場對企業(yè)的估價；慎重使用金融工具，如果市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。貨幣時間價值原則在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素。貨幣投入使用后其數(shù)額會隨著時間的延續(xù)而不斷增加。財務(wù)估價時要考慮時間價值的影響。（1）現(xiàn)值概念（2）早收晚付【思考】在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零？是不能獲得收益嗎？凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值（價格）=0價格=未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值如果資本市場有效，資產(chǎn)價格等于價值?！究偨Y(jié)】（1）原則之間的關(guān)系（2）原則應(yīng)用涉及到的概念金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)是指經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證。（1）生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配。（2）金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會的實際財富。金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可以產(chǎn)生回報，二是風(fēng)險性，即預(yù)期回報具有不確定性。金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)相比，具有以下特點：流動性流動性是指非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。一般說來，金融資產(chǎn)的流動性比實物資產(chǎn)強。人為的可分性人為可分性是指金融資產(chǎn)可以人為設(shè)定最小的交換單位。例如，銀行存款可以劃分為貨幣的最小單位（1分錢）進行存取，債券經(jīng)常以1000元為發(fā)行單位，股票按1股股票為發(fā)行單位等。實物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分，例如一輛汽車不可以劃分為更小的計量單位。人為的期限性（1）期限是指金融資產(chǎn)從發(fā)行至最終支付的時間長度，簡稱期限。（2）債務(wù)工具的期限是有限的，無論債券還是借款都規(guī)定有還款期限：（3）權(quán)益工具沒有到期期限，或者說事先規(guī)定其期限為無限長。（4）實際償付時間可能與事先的規(guī)定的期限不同。例如，債務(wù)契約中規(guī)定，債務(wù)人可以提前償付債務(wù)：發(fā)生破產(chǎn)、重組或應(yīng)權(quán)益投資要求，權(quán)益工具可能提前被償付。（5）實物資產(chǎn)的期限不是人為設(shè)定的，而是自然屬性決定的。名義價值不變性通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變，而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變。金融資產(chǎn)的種類金融資產(chǎn)按其收益的特征分為以下三類：固定收益證券（1）固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。例如，公司債券的發(fā)行人承諾每年向債券持有人支付固定的利息。有些債券的利率是浮動的，但也規(guī)定有明確的計算方法。例如，某公司債券規(guī)定按國庫券利率上浮兩個百分點計算并支付利息。（2）固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益權(quán)益證券（1）權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額。發(fā)行人事先不對持有者做出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經(jīng)營的業(yè)績和公司凈資產(chǎn)的價值，因此其風(fēng)險高于固定收益證券。（2）權(quán)益證券是收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況衍生證券（1）衍生證券的種類繁多，并不斷創(chuàng)新，包括各種形式的金融期權(quán)、期貨和利率互換合約。（2）由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此它既可以用來套期保值，也可以用來投機。衍生證券是公司進行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具。金融市場的類型（一）貨幣市場和資本市場兩個市場所交易的證券期限、利率和風(fēng)險不同，市場的功能也不同貨幣市場資本市場含義短期債務(wù)工具交易的市場期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場特點（1）交易的證券期限不超過1年；（2）短期利率多數(shù)情況下低于長期債務(wù)利率；（3）風(fēng)險相對于資本市場較??；（4）貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實的貨幣。（1）交易的證券期限長（大于1年）；（2）利率或要求的報酬率較高；（3）風(fēng)險相對于貨幣市場大；（4）資本市場的主要功能是進行長期資金的融通。（二）債務(wù)市場和股權(quán)市場按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場。債務(wù)市場交易的對象是債務(wù)憑證，例如公司債券、抵押票據(jù)等。股權(quán)市場交易的對象是股票。（三）一級市場和二級市場金融市場按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行分為一級市場和二級市場。一級市場，也稱發(fā)行市場或初級市場，是資金需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。它是新證券和票據(jù)等金融工具的買賣市場。二級市場，是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級市場。（四）場內(nèi)市場和場外市場金融市場按照交易程序分為場內(nèi)市場和場外市場場內(nèi)交易市場是指各種證券的交易所。場外交易市場沒有固定場所、而由很多擁有證券的交易商分別進行，任何人都可以在交易商的柜臺上買賣證券、價格由雙方協(xié)商形成。金融市場的功能資金融通功能它提供一個場所，將資金提供者手中的富裕資金轉(zhuǎn)移到那些資金需求者手中風(fēng)險分配功能在轉(zhuǎn)移資金的過程中，同時將實際資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流的風(fēng)險重新分配給資金提供者和資金需求者金融市場在實現(xiàn)風(fēng)險分配功能時，金融中介機構(gòu)是必不可少的。金融機構(gòu)創(chuàng)造出風(fēng)險不同的金融工具，可以滿足風(fēng)險偏好不同的資金提供者。價格發(fā)現(xiàn)功能金融市場上的買方和賣方的相互作用決定了證券的價格，也就是金融資產(chǎn)要求的報酬率這個競爭形成的價格，引導(dǎo)著資金流向效率高的部門和企業(yè)，使其得到發(fā)展，而效率差的部門和企業(yè)得不到資金，會逐步萎縮甚至退出。競爭的結(jié)果，促進了社會稀缺資源的合理配