陽(yáng)光私募發(fā)行方案.ppt

陽(yáng)光私募 議程 私募基金分類 私募基金 與公募基金相對(duì) 是指通過(guò)非公開的方式向特定投資者募集而成的基金 監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的私募 民間運(yùn)作的私募 灰色運(yùn)作 陽(yáng)光運(yùn)作 私募證券投資基金 私募股權(quán)投資基金 私募基金 定義 陽(yáng)光私募 陽(yáng)光私募與公募基金比較 追求正收益更符合高端投資人士的理財(cái)需求浮動(dòng)管理費(fèi)有效捆綁投資者與資產(chǎn)管理人的利益一致性倉(cāng)位控制靈活 有效體現(xiàn)資產(chǎn)管理人的投資風(fēng)格更高的投資門檻鎖定高端客戶人群相對(duì)有限的名額 體現(xiàn)了高端理財(cái)產(chǎn)品的私密性 私募基金 公募基金 投資目標(biāo) 追求絕對(duì)收益 追求相對(duì)收益 激勵(lì)機(jī)制 浮動(dòng)管理費(fèi) 分享業(yè)績(jī)表現(xiàn) 提取固定管理費(fèi) 無(wú)直接激勵(lì) 倉(cāng)位控制 倉(cāng)位控制靈活 股票型基金最低持股倉(cāng)位60 投資門檻 100萬(wàn) 1000元 人數(shù)限制 300萬(wàn)以下投資者50名 300萬(wàn)以上投資者不受限制 無(wú) 專家理財(cái)?shù)姆N類 陽(yáng)光私募同一對(duì)多專戶比較 雖然陽(yáng)光私募與一對(duì)多同屬于高端理財(cái)產(chǎn)品 但陽(yáng)光私募更加的貼近投資人的需求 陽(yáng)光私募 一對(duì)多 人數(shù)限制 300萬(wàn)以下投資者50名 300萬(wàn)以上投資者不受限制 200人 信息披露 每周凈值披露 每月運(yùn)作報(bào)告 每季度客戶見(jiàn)面會(huì) 專線電話問(wèn)題解答 每月向投資人披露凈值 約定信息披露時(shí)間和方式 流動(dòng)性 每月開放贖回 一年最多一次開放贖回 實(shí)際管理人 陽(yáng)光私募資產(chǎn)管理人 公募基金專戶理財(cái)團(tuán)隊(duì) 業(yè)績(jī)比較 08年業(yè)績(jī) 2008年5 38 私募獲得正收益 08年業(yè)績(jī) 私募平均水平 公募最佳水平 陽(yáng)光私募的歷史 2004年 深圳市赤子之心資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理趙丹陽(yáng)與深國(guó)投 現(xiàn)已更名為華潤(rùn)信托 共同發(fā)行了 深國(guó)投 赤子之心 中國(guó) 集合資金信托 成為國(guó)內(nèi)第一只以信托方式募集的私募基金 該基金于2004年2月20日成立 深國(guó)投是信托的受托人 深圳市赤子之心資產(chǎn)管理有限公司是投資顧問(wèn) 工行深圳市分行是托管銀行 國(guó)信證券是經(jīng)紀(jì)商 由此 創(chuàng)立了 委托人 受托人 投資顧問(wèn) 托管銀行 經(jīng)紀(jì)商 五方模式 五方模式 委托人 投資管理者 資金托管 經(jīng)紀(jì)商 代銷機(jī)構(gòu) 提供信托帳戶 法律主體 浙江維科創(chuàng)業(yè)投資有限公司 最具潛力的發(fā)行渠道 中原證券 運(yùn)作方式 04年以前 運(yùn)作模式 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 海派 私募機(jī)構(gòu)在信托產(chǎn)品中擔(dān)當(dāng)一般受益人角色 其他持有公眾則是優(yōu)先受益人 一般受益人須按一定比例投入資金作為保底資金 如果發(fā)生虧損 將先虧損這部分本金 而如果投資收益超出預(yù)期 一般受益人也可獲取超預(yù)期的絕大部分收益 非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品 深派 實(shí)質(zhì)是資產(chǎn)委托管理 投資者收益上不封頂 下不保底 盈虧自負(fù) 私募機(jī)構(gòu)僅僅擔(dān)當(dāng)信托產(chǎn)品的投資顧問(wèn) 收取管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬 其他存在形式 公司型基金 出資人與專業(yè)的資產(chǎn)管理公司聯(lián)合成立新公司 雙方協(xié)議 新公司全部委托資產(chǎn)管理公司管理 這種類型 目前在私募股權(quán)投資基金中采用的較多 特點(diǎn)是參與者必須成為股東 缺點(diǎn)是難以發(fā)展壯大 通常只是熟人之間發(fā)行操作 有限合伙制 出資方和私募基金共同成立一家有限合伙企業(yè) 一方出錢 另一方出專業(yè)能力 在章程中約定分配比例 不完全按照出資比例分配 這類方式運(yùn)作的私募基金出資方資金規(guī)模很大 2010年2月1日銀河普潤(rùn)合伙制私募基金正式推出 成為國(guó)內(nèi)首只以有限合伙制形式運(yùn)作的私募證券投資基金 松散型私募基金 由一個(gè)人或者一個(gè)團(tuán)隊(duì)為有資金的客戶提供服務(wù) 咨詢或者代理操作 有的以公司形式接受資金投資委托代理 有的僅以口頭協(xié)議直接為客戶進(jìn)行賬戶操作等 但這種委托理財(cái)和投資管理行為的法律性質(zhì)不明確 出資人和管理人權(quán)益都缺乏有效的法律保障 陽(yáng)光私募的現(xiàn)狀 我國(guó)陽(yáng)光私募產(chǎn)品近五年發(fā)行 陽(yáng)光私募產(chǎn)品成立數(shù)量 09年3月以來(lái) 月成立數(shù)量已超過(guò)歷史最高峰 國(guó)外對(duì)沖基金近十年發(fā)展迅速 08年2 5萬(wàn)億美元 未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮?思考 國(guó)內(nèi)的陽(yáng)光私募在沒(méi)有任何立法保護(hù)與規(guī)范的情況之下 在最近的六年間如此迅猛發(fā)展 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì) 陽(yáng)光私募產(chǎn)品近千只 所管理資產(chǎn)已達(dá)千億 由此斷定在未來(lái) 私募基金法出臺(tái)之后 私募基金將獲得更迅猛的發(fā)展 那么誰(shuí)將是最大的受益者 證券公司 特點(diǎn)及發(fā)展優(yōu)勢(shì) 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求潛力 如何借助陽(yáng)光私募把握住這部分中高端客戶的理財(cái)需求 開展陽(yáng)光私募的意義 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合作 研究支持 產(chǎn)品嫁接 私募評(píng)價(jià) 證券公司 合作案例 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合作 券商推介客戶 私募將該交易賬戶放在券商 券商通過(guò)陽(yáng)光私募產(chǎn)品滿足了高端客戶理財(cái)需求 同時(shí) 增加了托管資產(chǎn)規(guī)模 獲得交易量 傭金收入 由于不少私募基金操作頻繁 所以對(duì)業(yè)務(wù)量貢獻(xiàn)較大 此外 還可能獲得認(rèn)購(gòu)費(fèi)用和業(yè)績(jī)提成激勵(lì) 由于券商對(duì)私募的爭(zhēng)奪越來(lái)越激烈 其收入空間也在不斷地被壓縮 產(chǎn)品嫁接 借助陽(yáng)光私募 發(fā)行TOT產(chǎn)品 如東海證券在2009年5月 借助平安信托 發(fā)行了 平安財(cái)富 東海盛世集合資金信托計(jì)劃 研究支持 目前 券商為私募基金提供研究報(bào)告等研究支持 也成為合作的重要內(nèi)容 如國(guó)金證券成立了專門為私募基金提供服務(wù)的隊(duì)伍 為私募基金提供一手的研究報(bào)告 私募基金拿出一定分倉(cāng)作為報(bào)酬 同時(shí) 在大型投資策略會(huì)上 私募基金也成為重點(diǎn)邀請(qǐng)對(duì)象 私募評(píng)價(jià) 近年來(lái) 一些券商研究所構(gòu)建了自己的私募基金評(píng)價(jià)體系 爭(zhēng)奪行業(yè)評(píng)價(jià)的話語(yǔ)權(quán) 并配之以高峰論壇等形式 試圖占據(jù)私募評(píng)價(jià)領(lǐng)域的至高點(diǎn) 國(guó)金 國(guó)信 德邦等近兩年均舉辦過(guò)類似活動(dòng) 私募項(xiàng)目小組 由三到四名核心員工負(fù)責(zé)該項(xiàng)目 成立專項(xiàng)小組 小組工作重點(diǎn) 浙江中信金通兩年間共發(fā)行私募產(chǎn)品21期 所貢獻(xiàn)托管資產(chǎn)16億 今年1 5月 在市場(chǎng)弱勢(shì)的情況下 被譽(yù)為 陽(yáng)光私募集中營(yíng) 的國(guó)信證券深圳紅嶺中路營(yíng)業(yè)部股票基金成交量仍較上年同期增長(zhǎng)了近30 股票基金市場(chǎng)份額同比增長(zhǎng)近10 參