國(guó)美電器股份有限公司盈利能力分析.doc

XXX大學(xué)學(xué) 年 論 文 題 目:國(guó)美電器股份有限公司盈利能力分析 學(xué)生姓名 XXXXX 指導(dǎo)教師 XXXX 專(zhuān)業(yè)班級(jí) 會(huì)計(jì) 114 班 學(xué) 號(hào) 35號(hào) 成 績(jī) 日 期 2014年8月 國(guó)美電器股份有限公司盈利能力分析1、 家電行業(yè)及國(guó)美電器股份有限公司現(xiàn)狀分析 （一）家電行業(yè)現(xiàn)狀 a、經(jīng)營(yíng)情況 1、多因素雙向作用，利潤(rùn)增速保持穩(wěn)定增長(zhǎng)2013年1季度，在行業(yè)節(jié)能補(bǔ)貼政策接近尾聲、“家電下鄉(xiāng)”政策全面到期、下游房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖、上游大宗商品價(jià)格持續(xù)小幅回升等因素的共同作用下，行業(yè)利潤(rùn)保持穩(wěn)定，13月累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額139.87億元，同比增長(zhǎng)17.59%，增速較上年末上升1.45個(gè)百分點(diǎn)。目前，鋼鐵、銅鋁等原材料價(jià)格小幅回升，成本壓力依舊存在，因此家電的發(fā)展除了依賴(lài)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，還需要不斷提升行業(yè)集中度，以增強(qiáng)企業(yè)的成本控制能力和議價(jià)能力?！凹译娤锣l(xiāng)”政策的全面退出也增加了市場(chǎng)銷(xiāo)售壓力，未來(lái)家電市場(chǎng)能否擺脫政策依賴(lài)性，將成為企業(yè)的重要課題。圖表1 20102013 1季度家電行業(yè)利潤(rùn)總額及同比增長(zhǎng)速度2、 成本壓力繼續(xù)回升，銷(xiāo)售回暖穩(wěn)定盈利能力 家電行業(yè)的生產(chǎn)成本主要集中在原材料、固定資產(chǎn)以及勞動(dòng)力成本方面，其中原材料占主要部分。2013年1季度，部分原材料溫和回升，大部分原材料指數(shù)小幅上升，一定程度上增加了家電行業(yè)的成本壓力。在原材料價(jià)格持續(xù)回升的同時(shí)，也使得行業(yè)整體毛利率出現(xiàn)回調(diào)，但仍保持在較好水平，2013年13月毛利率為13.89，較上年末下降0.95個(gè)百分點(diǎn)。圖表 2011年1月2013年4月我國(guó)家電行業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)圖表 20102013 1季度家電行業(yè)毛利水平b、銷(xiāo)售情況1、家電市場(chǎng)零售額增速放緩2011年上半年限額以上企業(yè)家電類(lèi)零售額同比增長(zhǎng)21.5%，比2010年同期放緩7.3個(gè)百分點(diǎn)；下半年7-10月份零售額同比增速大幅度低于2010年同期，雖然11月和12月 “搭政策末班車(chē)”消費(fèi)心理，促使家電市場(chǎng)零售額增速有所回升，但未改變?nèi)炅闶垲~增速放緩趨勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2011年限額以上企業(yè)家電零售額同比增長(zhǎng)21.6%，比2010年回落6.1個(gè)百分點(diǎn)。2、家電產(chǎn)量和出口增速呈緩慢態(tài)勢(shì)根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2011年，我國(guó)家用洗衣機(jī)產(chǎn)量增速比2010年放緩15.6個(gè)百分點(diǎn)；家用電冰箱產(chǎn)量增速比2010年放緩6.6個(gè)百分點(diǎn)；房間空調(diào)器產(chǎn)量增速比2010年放緩17.0個(gè)百分點(diǎn)；彩色電視機(jī)產(chǎn)量增速比2010年放緩4.4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，導(dǎo)致我國(guó)家電產(chǎn)品出口保持緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，尤其是自9月份以后，我國(guó)出口總額增速持續(xù)走低。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2011年，我國(guó)家電產(chǎn)品出口額946.2億美元，同比增長(zhǎng)7.9%，增速低于全行業(yè)平均水平4.0個(gè)百分點(diǎn)。 3、家電零售價(jià)格降幅繼續(xù)收窄2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中物價(jià)漲幅較高，全年CPI漲幅高達(dá)5.4%，其中7月份CPI同比增長(zhǎng)6.5%，創(chuàng)37個(gè)月新高。在較高物價(jià)影響下，許多商品零售價(jià)格出現(xiàn)上漲，家電零售價(jià)格雖然繼續(xù)保持下降趨勢(shì)，但下降幅度收窄。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2011年，家用電器和音像器材類(lèi)零售價(jià)格同比下降3.1%，降幅比2010年收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)，在2009年價(jià)格達(dá)到最大降幅之后連續(xù)兩年收窄。 4、家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策效果減弱 “家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”等政策在過(guò)去兩年里對(duì)拉動(dòng)家電消費(fèi)起到積極作用，但進(jìn)入2011年，一季度“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”銷(xiāo)售額和銷(xiāo)售量尚保持高速增長(zhǎng)；二季度，“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”政策效果呈現(xiàn)持續(xù)走弱態(tài)勢(shì)，部分月份家電下鄉(xiāng)零售額和零售量同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2011年全年家電下鄉(xiāng)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售量1.03億臺(tái)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額2641億元，同比分別增長(zhǎng)34.5%和53.1%，增速相比2010年的130%和170%大幅放緩。 5、一線城市家電銷(xiāo)售增速創(chuàng)新低根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心對(duì)全國(guó)重點(diǎn)大型零售企業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，從2009年起，隨著一線城市居民家電保有量趨于飽和，家電銷(xiāo)售增速呈放緩態(tài)勢(shì)，2011年一線城市家電市場(chǎng)零售額同比下滑7.4個(gè)百分點(diǎn)，增速創(chuàng)2006年來(lái)新低。與此同時(shí)，二、三線城市在家電銷(xiāo)售渠道下沉的帶動(dòng)下，同比保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2011年零售額分別增長(zhǎng)12.3%和14.4%，大大高于一線城市增速。6、網(wǎng)上銷(xiāo)售成為傳統(tǒng)連鎖銷(xiāo)售的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手近年來(lái)網(wǎng)上銷(xiāo)售爆發(fā)火熱，家電網(wǎng)上銷(xiāo)售也呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。粗略計(jì)算，中國(guó)家電網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模2011年底達(dá)到400億元，約占網(wǎng)上零售交易總額的5.0%。網(wǎng)上銷(xiāo)售渠道的迅猛崛起，給傳統(tǒng)連鎖銷(xiāo)售渠道帶來(lái)巨大壓力，以京東商城為例，2009年銷(xiāo)售量?jī)H為60億，2010年銷(xiāo)售額達(dá)到102億；而2011年的發(fā)展目標(biāo)是260億，以翻倍甚至數(shù)倍的速度飛躍式增長(zhǎng)。在整體家電市場(chǎng)銷(xiāo)售增速放緩態(tài)勢(shì)下，網(wǎng)上銷(xiāo)售高速增長(zhǎng)，必將促使其與傳統(tǒng)連鎖零售渠道展開(kāi)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪，成為傳統(tǒng)零售渠道強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。c、收入情況通報(bào)顯示，1-8月份，我國(guó)家用電冰箱累計(jì)生產(chǎn)6469.7萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)11.1%；房間空氣調(diào)節(jié)器生產(chǎn)10099.0萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.0%；家用洗衣機(jī)生產(chǎn)4491.4萬(wàn)臺(tái)，同比提高7.7%。就8月份來(lái)看，當(dāng)月家用電冰箱生產(chǎn)793.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.4%；房間空氣調(diào)節(jié)器生產(chǎn)1018.4萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.6%；家用洗衣機(jī)生產(chǎn)629.5萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)15.2%。1-8月，家電行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率97.4%，同比減少1.1個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)出口交貨值2210.1億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)7.3%。8月份當(dāng)月，家電行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率98.0%，同比減少2個(gè)百分點(diǎn)；出口交貨值251.0億元，同比增長(zhǎng)3.7%。 1-8月，家用電器行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入8128.9億元，同比增長(zhǎng)15.7%；利潤(rùn)總額423.1億元，同比增長(zhǎng)28.9%。分類(lèi)來(lái)看，家用制冷電器具制造主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1970.1億元，同比增長(zhǎng)15.6%；利潤(rùn)總額87.4億元，同比增長(zhǎng)26.6%。家用空氣調(diào)節(jié)器制造主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 3025.9億元，同比增長(zhǎng)14.9%；利潤(rùn)總額209.1億元，同比增長(zhǎng)31.4%。 d、利潤(rùn)情況盈利能力：銷(xiāo)售毛利率有所回升，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率小幅波動(dòng)。2013年一季度，20家家電上市公司平均銷(xiāo)售毛利率21.04%，較上半年上升1.09個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，在有效控制銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用的基礎(chǔ)上，銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)收益率有不同幅度的增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率保持穩(wěn)定，有小幅下挫。20家家電上市公司平均銷(xiāo)售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率分別為5.29%、5.58%、4.22%，較上年同期分別上升0.39個(gè)、下降0.11個(gè)、上升0.61個(gè)百分點(diǎn)。 具體來(lái)看，格力電器、小天鵝、三花股份、美的電器等企業(yè)盈利能力指標(biāo)有較大提高，其他上市公司回升幅度較小。其中，格力電器、蘇泊爾、合肥三洋、九陽(yáng)股份、三花股份和萬(wàn)和電氣銷(xiāo)售毛利率高于25%，兆馳股份和九陽(yáng)股份營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高于10%，而康佳營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率仍為負(fù)增長(zhǎng)。e、國(guó)家政策 1、關(guān)于簡(jiǎn)化節(jié)能家電高效電機(jī)補(bǔ)貼兌付信息管理及加強(qiáng)高效節(jié)能工業(yè)產(chǎn)品組織實(shí)施等工作的通知關(guān)于簡(jiǎn)化節(jié)能家電高效電機(jī)補(bǔ)貼兌付信息管理及加強(qiáng)高效節(jié)能工業(yè)產(chǎn)品組織實(shí)施等工作的通知制定日期與單位2013年1月25日，財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部 目標(biāo) 重點(diǎn) 影響 為進(jìn)一步做好高效節(jié)能平板電視、空調(diào)、冰箱等7類(lèi)家電和高效節(jié)能風(fēng)機(jī)、水泵等4類(lèi)工業(yè)產(chǎn)品的推廣工作，簡(jiǎn)化消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)節(jié)能家電信息核對(duì)辦法，確保消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)時(shí)領(lǐng)取補(bǔ)貼。 簡(jiǎn)化消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)節(jié)能家電信息核對(duì)辦法， 確保消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)時(shí)領(lǐng)取補(bǔ)貼：消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)節(jié)能家電產(chǎn)品并提供身份證復(fù)印件、銷(xiāo)售發(fā)票復(fù)印件、簽署補(bǔ)貼領(lǐng)取確認(rèn)單后，家電終端銷(xiāo)售商即將補(bǔ)貼資金兌付給消費(fèi)者，不得要求消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)后二次返回商場(chǎng)領(lǐng)取補(bǔ)貼； 改進(jìn)高效電機(jī)推廣信息管理流程，加快補(bǔ)貼兌付進(jìn)度； 盡快制定節(jié)能工業(yè)產(chǎn)品推廣操作辦法，抓緊組織實(shí)施 簡(jiǎn)化節(jié)能家電高效電機(jī)補(bǔ)貼兌付信息管理等工作，將進(jìn)一步促進(jìn)節(jié)能補(bǔ)貼政策的實(shí)施，提高各環(huán)節(jié)的銜接效率。2、 國(guó)家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地名單（第四批）國(guó)家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地名單（第四批）制定日期與單位2013年2月1日，工業(yè)和信息化部目標(biāo)重點(diǎn)影響 為深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，推進(jìn)信息化與工業(yè)化深度融合，走中國(guó)特色新型工業(yè)化道路，工業(yè)和信息化部在全國(guó)開(kāi)展“國(guó)家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地”創(chuàng)建工作。 經(jīng)過(guò)評(píng)審和公示，工業(yè)和信息化部批準(zhǔn)北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)園、天津臨港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)等46個(gè)單位為第四批“國(guó)家新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地”。其中，電子信息類(lèi)3個(gè)、紡織3個(gè)、新材料2個(gè)、化工4個(gè)、家電1個(gè)、軍民結(jié)合5個(gè)、農(nóng)副產(chǎn)品1個(gè)、汽車(chē)1個(gè)、軟件和信息服務(wù)1個(gè)、生物醫(yī)藥2個(gè)、食品3個(gè)、五金制品1個(gè)、有色金屬5個(gè)、裝備制造11個(gè)。 家電的示范基地是安徽滁州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)，這將進(jìn)一步促進(jìn)中部家電基地的做大做強(qiáng)，促進(jìn)家電產(chǎn)業(yè)地區(qū)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 （二）國(guó)美電器股份有限公司現(xiàn)狀 a、國(guó)美電器股份有限公司簡(jiǎn)介國(guó)美電器集團(tuán)成立于1987年元月一日，是中國(guó)最大的、以經(jīng)營(yíng)電器及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國(guó)性連鎖企業(yè)。從1999年開(kāi)始，國(guó)美就走上了并購(gòu)擴(kuò)張的道路，先后并購(gòu)了黑天鵝、永樂(lè)、大中、三聯(lián)等國(guó)內(nèi)數(shù)十家家電連鎖零售企業(yè)，2007年12月之后，成為國(guó)內(nèi)家電連鎖企業(yè)中門(mén)店數(shù)量最多的一家。國(guó)美的發(fā)展歷程：1987年1月1日，國(guó)美電器在北京成立。1992年，“國(guó)美電器”形成中國(guó)最早的連鎖雛形。2004年6月:國(guó)美實(shí)現(xiàn)以借殼方式在香港上市. 20062007年：國(guó)美成為國(guó)內(nèi)家電連鎖企業(yè)中門(mén)店數(shù)量最多的一家。2008年11月23日，黃光裕遭公安機(jī)關(guān)拘查，其起因包括涉嫌“操縱市場(chǎng)”等。2009年6月6日，國(guó)美電器召開(kāi)董事會(huì)，全票通過(guò)了貝恩資本注資國(guó)美電器的方案。2009年06月23日，停牌逾七個(gè)月的國(guó)美電器在香港復(fù)牌。2011年3月9日國(guó)美召開(kāi)董事會(huì)，原大中電器創(chuàng)始人張大中取代陳曉接任國(guó)美董事局選擇國(guó)美電器作為此次作業(yè)研究對(duì)象，是因?yàn)榭戳恕皣?guó)美之爭(zhēng)”這個(gè)堪比教科書(shū)商戰(zhàn)的案例。從2008年陳曉黃光裕開(kāi)始互相指責(zé)，到2011年3月陳曉離職，這場(chǎng)看不到硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)后面折射出的是大股東與職業(yè)經(jīng)理人之間關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念、戰(zhàn)略模式的沖突隨著互聯(lián)網(wǎng)的大規(guī)模普及，網(wǎng)上購(gòu)物已成為趨勢(shì)，國(guó)美面對(duì)氣勢(shì)洶洶的阿里巴巴、京東是固守以前的思路不顧市場(chǎng)環(huán)境的變化而一味求多求大還是采用提高單店業(yè)績(jī)來(lái)使總體效益達(dá)到最大！傳統(tǒng)的家族企業(yè)在上市后創(chuàng)始人是要繼續(xù)在企業(yè)中保持濃烈的家族企業(yè)色彩還是應(yīng)該“讓位”于職業(yè)經(jīng)理人讓他們來(lái)幫助股東們管理企業(yè)，為所有人謀取更多的利益？職業(yè)經(jīng)理人受聘于大股東是否就應(yīng)意味著無(wú)原則的對(duì)他保持忠誠(chéng)，而不去考慮小股東的利益、公司的未來(lái)，當(dāng)年陳曉被罵作“奸賊”的同時(shí)大眾把同情牌毫無(wú)保留的給予了黃光裕，可是時(shí)隔三年以后我們?cè)倏催@個(gè)經(jīng)典案例，對(duì)于陳曉的評(píng)價(jià)是否還如當(dāng)初那樣責(zé)罵多余支持！國(guó)美電器極其重視公司品牌形象得樹(shù)立和維護(hù)，由一個(gè)地區(qū)性品牌成長(zhǎng)為全國(guó)品牌之后，其影響力也不斷增強(qiáng)。2000年7、8月份國(guó)美電器成功阻擊彩電價(jià)格聯(lián)盟，在廣大消費(fèi)者中樹(shù)立了良好得企業(yè)形象；11月，“國(guó)美模式高層研討會(huì)”在北京舉行，與會(huì)專(zhuān)家和官員對(duì)國(guó)美得發(fā)展給予了極高得評(píng)價(jià)，稱(chēng)“國(guó)美現(xiàn)象”代表著“商業(yè)資本的抬頭”；年底國(guó)美電器陸續(xù)拋出千萬(wàn)元和億元招標(biāo)采購(gòu)函，引發(fā)了家電行業(yè)廠商之間的供銷(xiāo)模式的革命。2001年11月，“國(guó)美服務(wù)工程”在全國(guó)的推廣在各地掀起了服務(wù)高潮，率先在家電流通領(lǐng)域打響了服務(wù)戰(zhàn)。2002年12月，國(guó)美主辦“2002中國(guó)家電新品、精品博覽會(huì)”，與廠家簽訂100億元采購(gòu)合同，創(chuàng)業(yè)界之最；2003年8月，國(guó)美電器榮膺“全國(guó)手機(jī)十大賣(mài)場(chǎng)”榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。在汲取國(guó)際上連鎖超市的成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，國(guó)美電器結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)特色，逐步確立了“建立全國(guó)零售連鎖網(wǎng)絡(luò)”的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。2003年11月，國(guó)美在香港開(kāi)設(shè)了第一家分店，預(yù)計(jì)2004年，國(guó)美將進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，逐步樹(shù)立國(guó)美的國(guó)際商業(yè)品牌。2004年6月國(guó)美電器在香港成功上市。在“2004百富人氣榜暨品牌影響力”評(píng)選中，國(guó)美電器位居品牌影響力企業(yè)第二名。在18年的發(fā)展過(guò)程中，國(guó)美電器不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，形成了“商者無(wú)域，相融共生”的經(jīng)營(yíng)理念；塑造了“謙虛的行業(yè)領(lǐng)袖”“成本控制專(zhuān)家”、“消費(fèi)行家和服務(wù)專(zhuān)家”、“供應(yīng)鏈管理專(zhuān)家”的品牌形象；形成了“選、用、育、留并重”的人才戰(zhàn)略。如今的國(guó)美電器，在連鎖化程度、管理水平、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和企業(yè)文化建設(shè)等方面已在同行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，成為中國(guó)家電零售業(yè)的第一品牌，正向著“成為全球頂尖家電連鎖零售企業(yè)”的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)持續(xù)快速前進(jìn)。該企業(yè)在中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的2006年度中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)排名中名列第五十三，2007年度中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)排名中名列第三十七。2008年，在世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室編制的“中國(guó)購(gòu)買(mǎi)者滿(mǎn)意度第一品牌”中排名第5位。2011年，開(kāi)始擴(kuò)張?zhí)崴?，?jì)劃新開(kāi)400家左右門(mén)店。2011年9月，福布斯公布2011年亞洲上市企業(yè)50強(qiáng)榜單，國(guó)美電器位列第14位，成為亞洲唯一入選的家電零售品牌。b、經(jīng)營(yíng)情況2013年10月15日，國(guó)美電器上市公司部分（香港聯(lián)合交易所代號(hào)：493.HK）發(fā)布第三季度財(cái)報(bào)利好消息。公告顯示，截至20139月30日止九個(gè)月（“期內(nèi)”）公司盈利能力明顯大幅攀升，多項(xiàng)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)均呈持續(xù)上升趨勢(shì)。 隨著2012年12月公布2013年2015年企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，宣布轉(zhuǎn)型多渠道零售商，在新戰(zhàn)略的部署規(guī)劃下，國(guó)美已然交出了一連串喜人的成績(jī)單，這也正式宣告了國(guó)美的蛻變轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的成功。據(jù)公告數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)國(guó)美上市公司部分的可比門(mén)店銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)預(yù)期將超過(guò)12%，其中2013年第三季度環(huán)比增長(zhǎng)則預(yù)期超過(guò)8%。綜合毛利率比去年同期有所提升并繼續(xù)保持較高水平，預(yù)計(jì)將超過(guò)18%。此外，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用繼續(xù)得到有效的控制。綜合上述原因，報(bào)告期內(nèi)上市公司的凈利潤(rùn)率預(yù)期將比去年同期顯著增長(zhǎng)，其中2013年第三季度的凈利潤(rùn)率環(huán)比也將取得進(jìn)一步的提升。c、收入情況3月27日，國(guó)美電器（00493.HK）發(fā)布2011年全年業(yè)績(jī)，國(guó)美上市公司部分銷(xiāo)售收入總計(jì)達(dá)到598.21億元（人民幣，下同），比2010年同期增長(zhǎng)17.5%；綜合毛利潤(rùn)由93.60億元增至108.59億元，同比增長(zhǎng)16%。其中，國(guó)美集團(tuán)股東應(yīng)占凈利潤(rùn)約18.4億元，較上年同期下跌6.21%。每股基本盈利0.109元。國(guó)美上市公司開(kāi)設(shè)新門(mén)店282家，關(guān)閉低效門(mén)店29家，門(mén)店總數(shù)達(dá)到1079家，并累計(jì)推出40家“新活館”，完成661家現(xiàn)有門(mén)店的“新模式店”改造。國(guó)美財(cái)報(bào)中稱(chēng)，在內(nèi)地，國(guó)美集團(tuán)還有595家非上市門(mén)店及63家北京市大中家用電器連鎖銷(xiāo)售有限公司（“大中電器”）門(mén)店，這些門(mén)店由國(guó)美上市公司的管理團(tuán)隊(duì)統(tǒng)一管理，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)基本與上市門(mén)店持平，國(guó)美集團(tuán)的總體銷(xiāo)售規(guī)模保持行業(yè)領(lǐng)先地位。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)美集團(tuán)運(yùn)營(yíng)的門(mén)店數(shù)量合計(jì)達(dá)到1737家，覆蓋了全國(guó)416個(gè)大中城市。集團(tuán)去年資本性開(kāi)支共約8.61億元，按年增加了55.14%，主要由于集團(tuán)于年內(nèi)新開(kāi)門(mén)店、改造門(mén)店及ERP項(xiàng)目購(gòu)置硬件設(shè)備所致。 d、利潤(rùn)情況 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 指標(biāo)：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入*100%用途：是企業(yè)一段時(shí)期的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與這一時(shí)期營(yíng)業(yè)收入的比重，表明企業(yè)每1元銷(xiāo)售收入所帶來(lái)的利息、稅收和凈利潤(rùn)。指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售收入的盈利能力越強(qiáng)，反之越弱。銷(xiāo)售收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率20091,840,26942,667,5720.04314.31%20102705654509101450.05312.84%20112323330598207890.03883.05%趨勢(shì)/情況：從陳曉2009年開(kāi)始實(shí)施其減少門(mén)面店提高單店效益之后，2010年國(guó)美營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有了比較顯著的增長(zhǎng)，隨著2011年陳曉離職國(guó)美摒棄陳曉的發(fā)展策略轉(zhuǎn)而繼續(xù)增加門(mén)面店國(guó)美的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率又開(kāi)始下滑。表：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3.營(yíng)業(yè)凈利率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入100% 用途： 指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入獲取的能力。通過(guò)分析銷(xiāo)售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利水平。國(guó)美凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入營(yíng)業(yè)凈利率銷(xiāo)售利潤(rùn)率20091,426,19942,667,5720.03343.34%20101961654509101450.03852.39%20111801346598207890.03012.75%趨勢(shì)/情況：營(yíng)業(yè)凈利率從根本上受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率影響，反映了國(guó)美繼2010年?duì)I業(yè)凈利率上升以后又開(kāi)始下降，甚至比2009年的營(yíng)業(yè)凈利利率還要低。表：營(yíng)業(yè)凈利率 e、行業(yè)所處的地位 國(guó)美電器市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位成因分析 在當(dāng)前的中國(guó)家電流通市場(chǎng)上，國(guó)美電器無(wú)疑是最大的贏家。它占據(jù)了中國(guó)家電流通業(yè) 5%左右的市場(chǎng)份額，在營(yíng)業(yè)額、市場(chǎng)影響力、門(mén)店數(shù)量、管理能力等方面均優(yōu)于主要的競(jìng)爭(zhēng) 對(duì)手，同時(shí)在一級(jí)市場(chǎng)上擁有相對(duì)強(qiáng)大的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。時(shí)代提供的市場(chǎng)環(huán)境 國(guó)美電器起家于20 世紀(jì)80 年代末期，成名于20 世紀(jì)90 年代，在21 世紀(jì)初期邁進(jìn)了 高速前進(jìn)的擴(kuò)張期。 國(guó)美電器的起家之本是彩電的銷(xiāo)售。從家庭生活的角度來(lái)衡量，應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，彩電是中國(guó) 從溫飽時(shí)代向小康時(shí)代過(guò)渡、的一個(gè)關(guān)鍵性標(biāo)志。中國(guó)人從此由物質(zhì)生活為先邁向了精神生 活更加重要的時(shí)代。同時(shí)，彩電也是中國(guó)家電行業(yè)崛起的重要突破點(diǎn)。所以，20 世紀(jì)晚期， 中國(guó)消費(fèi)者形成了深厚的“彩電情結(jié)”，彩電市場(chǎng)基本上完全處于賣(mài)方時(shí)代。經(jīng)營(yíng)彩電，無(wú) 疑為國(guó)美電器進(jìn)入中國(guó)家電流通市場(chǎng)選擇了一個(gè)最佳的起點(diǎn)。 國(guó)美電器通過(guò)彩電的銷(xiāo)售，奠定了在中國(guó)家電流通市場(chǎng)上揚(yáng)名立萬(wàn)的基礎(chǔ)。2、 國(guó)美電器股份有限公司資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 （一）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力趨勢(shì)分析盈利能力就是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，利潤(rùn)率越高盈利能力就越強(qiáng)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)講，通過(guò)對(duì)盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問(wèn)題;通過(guò)盈利指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)的對(duì)比，可以衡量經(jīng)營(yíng)者的工作業(yè)績(jī)。 1、經(jīng)營(yíng)盈利能力分析經(jīng)營(yíng)盈利能力分析是通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的收入、成本費(fèi)用和利潤(rùn)之間的比例關(guān)系來(lái)研究和評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力。1.主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率=（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）/ 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入*100% 用途：反映初始獲利能力，沒(méi)有足夠大的毛利率也無(wú)法有較大盈利能力，毛利率高說(shuō)明企業(yè)有降價(jià)空間、毛利率低也反映價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈。國(guó)美主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率毛利率200942,667,57238,408,0420.09989.98%201050910145449913550.11639.82%201159820789522642590.12639.64%趨勢(shì)/情況：從2009年到2011年，國(guó)美主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年上升，反映公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入大的盈利水平有所上升，營(yíng)業(yè)成本下降；說(shuō)明其在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的管理效率上有所改善。表8：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 指標(biāo)：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入*100%用途：是企業(yè)一段時(shí)期的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與這一時(shí)期營(yíng)業(yè)收入的比重，表明企業(yè)每1元銷(xiāo)售收入所帶來(lái)的利息、稅收和凈利潤(rùn)。指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)銷(xiāo)售收入的盈利能力越強(qiáng)，反之越弱。銷(xiāo)售收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率20091,840,26942,667,5720.04314.31%20102705654509101450.05312.84%20112323330598207890.03883.05%趨勢(shì)/情況：從陳曉2009年開(kāi)始實(shí)施其減少門(mén)面店提高單店效益之后，2010年國(guó)美營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有了比較顯著的增長(zhǎng)，隨著2011年陳曉離職國(guó)美摒棄陳曉的發(fā)展策略轉(zhuǎn)而繼續(xù)增加門(mén)面店國(guó)美的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率又開(kāi)始下滑。表9：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3.營(yíng)業(yè)凈利率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入100% 用途： 指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入獲取的能力。通過(guò)分析銷(xiāo)售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利水平。國(guó)美凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入營(yíng)業(yè)凈利率銷(xiāo)售利潤(rùn)率20091,426,19942,667,5720.03343.34%20101961654509101450.03852.39%20111801346598207890.03012.75%趨勢(shì)/情況：營(yíng)業(yè)凈利率從根本上受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率影響，反映了國(guó)美繼2010年?duì)I業(yè)凈利率上升以后又開(kāi)始下降，甚至比2009年的營(yíng)業(yè)凈利利率還要低。表10：營(yíng)業(yè)凈利率4、每股凈利潤(rùn)指標(biāo)：每股凈利潤(rùn)（又稱(chēng)每股收益）計(jì)算公式：EPS凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)用途：每股凈利潤(rùn)反映企業(yè)凈利潤(rùn)與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持有企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤(rùn)。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標(biāo)，反映公司盈利情況。國(guó)美比上年增減201020112007基本每股收益-14.17%0.1270.1090.088趨勢(shì)/情況：國(guó)美電器2011年每股收益較2010年降低了14.17%反映了國(guó)美電器降低的盈利能力， （二）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析 1、銷(xiāo)售凈利率的影響 年份200620072008200920102011銷(xiāo)售凈利率3.81% 2.75% 2.39% 3.34% 3.85% 3.97%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.64 1.71 1.65 1.31 1.23 1.24 權(quán)益乘數(shù)4.042.873.162.762.46 2.43 國(guó)美電器 2008 年企業(yè)幵購(gòu)整合后，該指標(biāo)逐年上升，說(shuō)明國(guó)美2009年整合基本上完成，銷(xiāo)售水平和成本控制已經(jīng)逐步完善，盈利能力情冴出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。所以國(guó)美電器未杢的銷(xiāo)售盈利能力也會(huì)逐漸增強(qiáng)。 年份200620072008200920102011流勱資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.323.312.812.212.072.03 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率657.53506.31669.31 671.43710.11721.12存貨周轉(zhuǎn)率 4.587.13 7.56 5.875.56 5.19 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.223.323.35 3.41 4.01 4.23凈資產(chǎn)收益率25.25% 13.50%12.46% 12.08% 12.63% 11.99% p 25 p 35 p 13 p 21 p 45 p 14 p 21 同時(shí)，通過(guò)數(shù)據(jù)代入，求得 P 值。據(jù)此，可以得出人民幣匯 率的價(jià)格傳遞效應(yīng)：人民幣實(shí)際有效匯率對(duì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)通過(guò) 兩條傳導(dǎo)路徑迚行間接影響，其路徑彈性系數(shù)分別為 0.17、0.33。 人民幣實(shí)際有效匯率變勱還具有直接影響，可能影響到消費(fèi)者價(jià) 格指數(shù)的變勱，其間接路徑彈性系數(shù)為 0.18。由此計(jì)算可知，匯 率變勱對(duì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的綜合路徑彈性系數(shù)為 0.51(=0.18+0.33) 。根據(jù)前述杢自實(shí)際沖擊的匯率變勱效應(yīng)， 從人民幣匯率對(duì)供給 沖擊、需求沖擊在生產(chǎn)階段的價(jià)格傳遞效應(yīng)杢看，其路徑彈性系 數(shù)分別為 -0.11(=-0.660.17)、-0.06( =-0.380.17)，那么人 民幣匯率對(duì)供給沖擊、需求沖擊的傳遞系數(shù)分別為 0.90、0.94。 從人民幣匯率對(duì)供給沖擊、需求沖擊在消費(fèi)階段的價(jià)格傳遞效應(yīng) 杢 看，其路徑彈性系數(shù)分別為 -0.34(=-0.660.51)、-0.19(=- 0.380.51)，則人民幣匯率對(duì)供給沖擊、需求沖擊的消費(fèi)價(jià)格傳 遞系數(shù)分別為 0.71 和 0.83。 2、權(quán)益乘數(shù)的影響 國(guó)美電器的權(quán)益乘數(shù)在 2006-2011 年一直處于下降的趨勢(shì)， 所以也影響了國(guó)美的凈資產(chǎn)收益率的變勱。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益 乘數(shù)就大，這說(shuō)明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益， 但風(fēng)險(xiǎn)也高；反乊，公司會(huì)有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的 風(fēng)險(xiǎn)也低。 而權(quán)益乘數(shù)減少對(duì)國(guó)美是有利還是有弊，要看國(guó)美電器目前 的償債能力如何，資產(chǎn)負(fù)債率是否適度。下面就聯(lián)結(jié)國(guó)美電器的 流勱比率、速勱比率、資產(chǎn)負(fù)債率三個(gè)主要償債能力指標(biāo)迚行分析， 見(jiàn)表 4。 表 4 償債能力指標(biāo) 四、提升國(guó)美電器盈利能力的建議 通過(guò)對(duì)國(guó)美電器盈利變勱的影響因素分析，要提升國(guó)美電器 的盈利能力和企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)國(guó)美電器的可持續(xù)發(fā)展。提 出以下建議： (1) 國(guó)美應(yīng)該丌斷提高資產(chǎn)控制和管理水平，提高資產(chǎn)利用效 率，使自己的觃模擴(kuò)張模式，向降低運(yùn)營(yíng)成本、提升單店效益的 集約化發(fā)展模式升級(jí)。 (2) 國(guó)美應(yīng)該加強(qiáng)應(yīng)收賬款、存貨等流勱資產(chǎn)的管理，提高企 業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，從而提高營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率達(dá)到提升企業(yè)可持續(xù)增 長(zhǎng)率的目的。 (3) 國(guó)美應(yīng)該丌斷優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，由于國(guó)美電器的資產(chǎn) 負(fù)債率較高，所以在丼債空間相對(duì)較小，可以通過(guò)發(fā)行新股、引 迚戰(zhàn)略投資者等方式籌集資金。 (4) 國(guó)美應(yīng)加快優(yōu)化轉(zhuǎn)型，通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)商關(guān)系，改變物流供 應(yīng)鏈利益分配模式，不供應(yīng)商一起建立合理的資源配置機(jī)制。 3、從資產(chǎn)負(fù)債率上看，國(guó)美電器總體負(fù)債率水平也是比較高的， 長(zhǎng)期償債壓力比較大。 綜合上述因素分析，國(guó)美電器償債能力丌強(qiáng)，負(fù)債比率高， 應(yīng)經(jīng)充分運(yùn)用了杠桿利益，而此時(shí)是要考慮避免風(fēng)險(xiǎn)了。所以國(guó) 美 2006-2011 年權(quán)益乘數(shù)降低，企業(yè)可能是想逐漸增強(qiáng)自己的償 債能力，減少償債風(fēng)險(xiǎn)。（3） 資本經(jīng)營(yíng)盈利質(zhì)量分析1、營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)率3.營(yíng)業(yè)凈利率指標(biāo)：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入100% 用途： 指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷(xiāo)售收入獲取的能力。通過(guò)分析銷(xiāo)售凈利率的升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理,提高盈利水平。國(guó)美凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入營(yíng)業(yè)凈利率銷(xiāo)售利潤(rùn)率20091,426,19942,667,5720.03343.34%20101961654509101450.03852.39%20111801346598207890.03012.75%趨勢(shì)/情況：營(yíng)業(yè)凈利率從根本上受營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率影響，反映了國(guó)美繼2010年?duì)I業(yè)凈利率上升以后又開(kāi)始下降，甚至比2009年的營(yíng)業(yè)凈利利率還要低。表10：營(yíng)業(yè)凈利率4、每股凈利潤(rùn)指標(biāo)：每股凈利潤(rùn)（又稱(chēng)每股收益）計(jì)算公式：EPS凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)用途：每股凈利潤(rùn)反映企業(yè)凈利潤(rùn)與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持有企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤(rùn)。該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標(biāo)，反映公司盈利情況。國(guó)美比上年增減201020112007基本每股收益-14.17%0.1270.1090.088趨勢(shì)/情況：國(guó)美電器2011年每股收益較2010年降低了14.17%反映了國(guó)美電器降低的盈利能力，2、凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率。凈利潤(rùn)現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)。這一比率反映企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。 當(dāng)前有一些企業(yè)賬面利潤(rùn)數(shù)值很高，而現(xiàn)金卻入不敷出；有的企業(yè)雖然出現(xiàn)虧損，而現(xiàn)金卻很充足，周轉(zhuǎn)自如。所以，僅以利潤(rùn)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和獲利能力不夠謹(jǐn)慎，如能結(jié)合現(xiàn)金流量表所提供的現(xiàn)金流量信息，特別是對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量信息進(jìn)行分析，則較為全面客觀。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)比較，能在一定程度上反映企業(yè)所實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的質(zhì)量。在一般情況下，比率越大，企業(yè)的盈利質(zhì)量越高。（4） 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力同行業(yè)分析從指標(biāo)看家電行業(yè)盈利能力1、 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的指標(biāo)，反映了在不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/全部業(yè)務(wù)收入100%,其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)取自利潤(rùn)表，全部業(yè)務(wù)收入包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（營(yíng)業(yè)收入）和其他業(yè)務(wù)收入（營(yíng)業(yè)外收入）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率% 07年 08年 09年 10年 11年海爾 3.0517 3.8369 4.944 4.9292 5.5154 美的 5.4533 3.8119 5.3296 5.3296 5.3944 美菱 0.3904 0.4962 4.794 1.6511 0.3009 小天鵝 8.5326 0.9759 4.5671 5.9652 5.4053 分析：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)商品銷(xiāo)售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越弱。2、總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)的平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效益的重要指標(biāo)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率%總資產(chǎn)報(bào)酬率%07年08年09年10年11年海爾6.10846.56017.73337.837.519美的12.50258.152510.002813.466410.9455美菱0.65680.76816.93735.47511.4487小天鵝8.73621.12416.15657.23865.2876分析：總資產(chǎn)報(bào)酬率能夠全面反映企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況，通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的深入分析，可以增強(qiáng)各方面對(duì)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)注，促進(jìn)企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效。3、利潤(rùn)增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率又稱(chēng)銷(xiāo)售利潤(rùn)增長(zhǎng)率，是企業(yè)本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額的比率，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增減變動(dòng)情況。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（銷(xiāo)售利潤(rùn)增長(zhǎng)率）=本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額100% 其中：本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)額=本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額-上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)百元商品銷(xiāo)售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；反之，此比率越低，說(shuō)明企業(yè)盈利能力越弱。2007-2011利潤(rùn)增長(zhǎng)率變化 利潤(rùn)增長(zhǎng)率變化20072008200920102011美菱53.37%40.97%1309.17%-55.19%-119.94%海爾8.25%29.74%39.75%96.70%26.68%小天鵝785.44%-90.18%376.97%234.42%-11.22%美的115.41%-4.87%45.88%1.47%96.45% 4、 國(guó)美電器股份有限公司商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)比率主要有主銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等。盈利能力指標(biāo)報(bào)告期200920102011銷(xiāo)售毛利率9.9811.6312.43銷(xiāo)售凈利率3.343.85 3.01營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率