0Avobfe《期貨交易策略》.doc

七夕，古今詩人慣詠星月與悲情。吾生雖晚，世態(tài)炎涼卻已看透矣。情也成空，且作“揮手袖底風”罷。是夜，窗外風雨如晦，吾獨坐陋室，聽一曲塵緣，合成詩韻一首，覺放諸古今，亦獨有風韻也。乃書于紙上。畢而臥。凄然入夢。乙酉年七月初七。-嘯之記。 百度文庫專用期貨交易策略 第一篇 期貨交易策略和戰(zhàn)術(shù) 3第一章 什么叫操作策略為?什么那么重要? 3第二章 好技術(shù)系統(tǒng)只是成功的一半 4第三章 務求簡單 5第四章 贏家和輸家 6第二篇 價格趨勢的分析和研判 7第五章 操作工具 7第六章 基本分析和技術(shù)分析分道揚鑣時 8第七章 把注意力集中在長期趨勢上 9第八章 趨勢是你的朋友 10第九章 為什么投機客（幾乎）老是做多？ 11第三篇 操作時機 13第十章 三個重要的投機特質(zhì)：紀律、紀律、紀律 13第十一章 市場走勢總是幾經(jīng)消化吸收了消息 15第十二章 每個人都有一套系統(tǒng) 15第十三章 順勢/逆勢：雙重操作方法 16第十四章 善用周而復始的季節(jié)性波動 19 第十五章 留著利潤最好的倉位，清掉最賠錢的倉位 20第四篇 操作實戰(zhàn) 22第十六章 JL. 利物莫這個人 22第十七章 市場無好壞之分 22 第十八章 損失一定要加以控制和設(shè)限 24第十九章 逮到超級行情的激情 25第二十章 市場不坑人 28寫在前面 我一生以追求投機獲利做為我的專業(yè)生涯。但我還是認定自己既是學生又是實務派人士，畢竟在現(xiàn)實里，一個人絕不會從市場、價格走勢和交易策略中停止學習。經(jīng)歷這些年，我仍關(guān)心從市場上獲利-獲取暴利。但在衡量巨大的財務風險、緊張情緒、寂寞、孤立、自我懷疑，甚至莫名的恐懼，當然這全是期貨操作者的經(jīng)常伴侶，你不應該只以獲利為滿足。暴利必須成為你的目標。這就是本書所要陳述的。本書內(nèi)容涉及策略以及從市場攫取暴利的戰(zhàn)術(shù)。本書要談的是如何在市場即將發(fā)動大行情之際登上列車，并且在能力所及之范圍內(nèi)穩(wěn)坐到行情結(jié)束。本書內(nèi)容也包括教你如何在賺錢的操作賺得更多，在賠錢的操作賠得更少。本書也告訴讀者在賺錢的倉位中以金字塔方式加碼操作追求最大利潤并控制虧損。我相信，可行的金錢管理策略和戰(zhàn)術(shù)，與一流的操作系統(tǒng)或技巧對獲利操作一樣重要，這點可以從數(shù)百位操作者在現(xiàn)實中從事數(shù)萬筆的操作中得到證實。 雖然理想上我個人希望二者兼具，但我仍偏好良好的策略和戰(zhàn)術(shù)。我認為一流的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)，加上平庸的操作，會比條件相反時操作得更好。本書一大部分內(nèi)容會解說上述前提，因為我認為一流的策略和戰(zhàn)術(shù)是一切成功操作的關(guān)鍵。 - Stanley Kroll第一篇 期貨交易策略和戰(zhàn)術(shù)第一章 什么叫操作策略？為什么那么重要？1.1在進入市場之前必須做好一套策略！兼顧賺錢和賠錢的倉位。1.2順著大趨勢操作，建立較長期的倉位，才能夠持續(xù)不斷的賺錢。1.3重要的交易策略：（1）A：只有在市場展現(xiàn)強烈的趨勢的特征，或者正在醞釀形成趨勢，才進場。 B：找出每個市場中持續(xù)進場的主要趨勢，而且順著這個主控全局的趨勢作，要不然多觀察，不操作。（2）A：前一個趨勢顯著反轉(zhuǎn)之處。（1、2、3，2B法則） B：橫向整理盤顯著向某個方向突破之時。 C：主要趨勢下跌：小反彈遇反壓時賣出；反彈到距離最近一次下跌底的50%（或開始反彈后算起第3或5天）時賣出。 主要趨勢上漲：技術(shù)性回檔遇到支撐時買入；回跌到距離最近一次上漲高點的50%（或開始回跌的第3或5天）時買入。（3）做順勢而為的倉位。主要上漲的趨勢中，次級賣空的倉位要輕。（4）當所建倉位合于大勢所趨，而且市場的走勢證明趨勢對你有利，再第二點所述的技術(shù)性反彈處金字塔型加碼。（5）保持倉位不動，直到在客觀分析之后，發(fā)現(xiàn)趨勢已經(jīng)反轉(zhuǎn)或?qū)⒁崔D(zhuǎn)，這時就要平倉，而且行動要快！ A：趨勢追蹤系統(tǒng)發(fā)出的趨勢反轉(zhuǎn)訊號，一路設(shè)定停損點。 B：50%反趨勢操作，苗頭不對，立刻平倉。（6）如果判斷錯誤，不是原先所想像的那樣，立刻平倉！跑得要快！1.4應用一流的策略和可行的技術(shù)，恪守紀律，持之以恒，堅守交易策略。交易者重要的特質(zhì)是紀律！1.5主要趨勢中間有起伏，萬一這個過程中，做了一些不利的倉位，要嚴格停損，控制風險。不要過渡交易。第二章 好技術(shù)系統(tǒng)只是成功的一半2.1技術(shù)操作系統(tǒng)與良好的操作策略和戰(zhàn)術(shù)，各占一半。 取得良好的技術(shù)交易系統(tǒng)之后，需要可行的市場操作策略和戰(zhàn)術(shù)，加上良好的資金管理。2.2技術(shù)操作系統(tǒng)預測趨勢。 交易策略和戰(zhàn)術(shù)讓賺錢的倉位賺得更多，賠錢的倉位賠得更少。2.3眼光短淺，進出時機沒有按照既定的原則進行，完全忽視前后一致或可行策略的必要性。2.4在大多頭市場的技術(shù)性反彈處放空，倉位要輕！恢復漲勢時，要迅速轉(zhuǎn)成多頭。2.5嚴格遵守良好的市場策略、戰(zhàn)術(shù)和管理的最基本的教條。2.6操作的環(huán)習慣：（1）根據(jù)自己的情緒喜惡去操作，沒有嚴守紀律，憑一時沖動行事，不用邏輯性的思考，用自己的主觀意見舍棄客觀態(tài)度。（2）讓輸?shù)目謶謶?zhàn)勝贏的希望。（3）操作系統(tǒng)的指示方向跟你希望建立的倉位相同時，你當然會去建立倉位；而當系統(tǒng)不同意你建立倉位時，你還是去建立倉位。2.7不要建立過大的倉位，也不要過度操作。2.8這個世界上目前沒有一種單一的系統(tǒng)或操作方法，可以永保勝利，將來也不會有。但是，可以找到許多不錯的系統(tǒng)，要使用得當，再配以良好的操作策略、戰(zhàn)術(shù)，資金管理和心理情緒控制。2.9建立倉位時，要選哪個市場的問題的最后的決定： 新戶評估進入哪個市場？ 倉位是最近根據(jù)訊號才建立的，而且反轉(zhuǎn)停損點距目前的市價近，賠損金額的風險小。2.10市場跌幅相當大，超賣嚴重時，即使是溫和的反彈，幅度也可能相當大。如何限制放空的風險？（1）選走勢最弱的一個市場來做。（2）選反彈停損點最接近市價的市場來做。 A：停損點高，對移動速度相當緩慢的市場來說，風險很大。 B：空頭倉訊號早發(fā)出，即空頭利潤相當大，新倉不介入。C：如果市場如主趨勢顯示的那樣繼續(xù)下跌，那么反轉(zhuǎn)停損點就不斷跟著市場調(diào)低。第三章 務求簡單3.1務求簡單KISS Keep It Simple Stupid，簡單到不用大腦的地步。3.2準備放空時，做多頭氣勢較弱的，沒有那么多人擠在里面的市場。3.3價格走勢顯示主要趨勢是橫盤整理，可以做幾次反向操作，即在市場跌回區(qū)間的底部時買進，漲到區(qū)間高位時賣出。 會往哪個方向突破呢？不能確定。有一點可以把握，一旦收盤價落在區(qū)間以外，可能會有很大的波動。如果市場還是在原來的區(qū)間內(nèi)上下起伏，那么待在場外，當市場往任何一個方向突破，馬上躍身其中。3.4下一個阻力區(qū)是前面的高價區(qū)。越過再加倉買進，上漲途中建立2次金字塔形的倉位。見1.33.5單純地嚴守紀律，腳踏實地，態(tài)度客觀。寧可因為錯誤的理由而做對事情。也不有了“正確的理由”卻做錯事情。3.6長期研究歷史性的季節(jié)性價格傾向。3.7 Wilder系統(tǒng)。嚴禁、客觀的趨勢追蹤系統(tǒng)，遵守交易規(guī)則。3.8“市場只有一邊，不是多頭的一邊，也不是空頭的一邊，而是對的一邊”-利物莫。3.9長期操作系統(tǒng)的目標是：在可接受的風險內(nèi)，如何求取資本增值，以及資金如何撤離。運用操作策略去達成這些目標。3.10強調(diào)恪守簡單、基本的、優(yōu)良的資金管理信條十分重要。3.11最重要的特征：嚴守個人紀律；依賴自己；腳踏實地；實事求是。3.12在建立倉位的大小和交易的頻率上，都要比一般水準要低。3.13操作過度會增加手續(xù)費和發(fā)生虧損。會使操作者所處精神和情緒狀況完全跟應該有的情形背道而馳。因為碰到走勢對自己有利時，從頭到尾操作者都應該保持從容優(yōu)裕的態(tài)度，坐賺錢的倉位，不要輕易去動它。3.14單以時間的長短決定一個倉位要抱多久是不對的。只要市場對你有利，不管多久，倉位都要繼續(xù)抱下去。讓（1）管信用的經(jīng)紀人；（2）所用的操作系統(tǒng)；（3）客觀的圖形分析。來告訴你市場什么時候開始對你不利。3.15A：發(fā)展出所需得技巧和策略；B：碰到大波動時，抱著賺錢的倉位不放； C：有一套系統(tǒng)或技術(shù)方法，能在損失一發(fā)不可收拾之前，趕緊平掉倉位。3.16一開始不要為了賺大錢，而一筆投下龐大的資金。第四章 贏家和輸家4.1操作商品求取最高利潤的方法：在投資商品和掌握時機時，運用技術(shù)方法，同時必須有良好的資金管理，并把注意力放在趨勢的追蹤上，不是放在趨勢的預測上。4.2安靜的房間，操作電腦，電話，技術(shù)研究書籍。4.3賺錢的倉位賺得越多越好，賠錢的倉位賠得越少越好，同時也要避免慘遭洗盤。4.4分析所想操作的市場，部署好要用的策略和戰(zhàn)術(shù)。根據(jù)技術(shù)去做客觀的分析和市場判斷，并堅守分析和研判的結(jié)果。只有在合乎實際和客觀的技術(shù)證明（走勢圖、保證金不足）時，才修正操作的策略。4.5進出市場都必須有信心和勇氣。沒有，則平掉不利的倉位。4.6失敗的原因： （1）不用心； （2）進出時機不當； （3）漠視良好策略的基本教條； （4）缺乏信心； （5）沒有堅守良好策略的技術(shù)系統(tǒng)或操作方法。4.7贏的渴望與輸?shù)目謶?過分沉浸在輸?shù)目謶种?，導致操作者投機過度，不是所建的倉位過大，就是進出過分頻繁。操作者務必控制倉位做得過大或進出過多的沖動。這件事不只是很重要，也可以說是非有不可的行為。4.8必要的特質(zhì)是耐性和紀律。懂得和能夠運用準確進出時機。4.9用客觀和嚴守紀律的態(tài)度，一絲不茍地遵照系統(tǒng)所指示的去做4.10整體操作要成功：（1）良好的策略和管用的戰(zhàn)術(shù)；（2）良好的交易技術(shù)和畫圖技巧。 第二篇 價格趨勢的分析和研判第五章 操作工具5.1為進入期貨投機預做準備的一個最有效方法，便是仔細鉆研有關(guān)期貨交易技巧和方法的書籍。5.2操作策略：表現(xiàn)最好的倉位要做金字塔型的加碼操作。 表現(xiàn)最差的倉位要平掉。5.3最能獲利的方法：長期跟蹤主要趨勢的倉位操作。（1）交易者不要預測頭部和底部。（2）靠這種預測去平倉，平掉順勢而為的倉位； 停損，平掉逆勢而行的倉位。 （3）運用圖表形態(tài)。 （4）50%的回轉(zhuǎn)法則。但這只能當做一般的指南，告訴我們支撐或反壓的可能地方在哪里，或找出順勢而為的倉位可以在哪里做金字塔型的加碼擦操作。 （5）交易者不要花精力去預測頭部或底部，而把心思用在找出主要的價格趨勢是什么。 （6）一旦趨勢確定，趕緊建倉。建倉點： A 主趨勢的小反轉(zhuǎn)之處； B 在支撐點顯著突破之處（放空時）； C 反壓點顯著突破之處。 但要處身于持續(xù)的主要趨勢中。5.4加倉點：（1）回檔之處；（2）反轉(zhuǎn)處。 平倉點：反彈失敗。5.5每隔一段時間就去翻長期連續(xù)走勢圖（十年周線）。 長期周線圖提供的視野比日線圖要寬廣，對技術(shù)交易者來說，要找出和分析市場主要趨勢以及支撐、壓力區(qū)，具有很大價值。5.6找出每個市場的顯著基本趨勢，以及操作區(qū)間之上或之下的反轉(zhuǎn)點。5.7長期月線圖配合周線圖使用時，可以提供技術(shù)交易者最清楚和最有利的視野，使順勢的倉位操作更能得心應手。第六章 基本分析和技術(shù)分析分道揚鑣時6.1當基本面和技術(shù)面的結(jié)合，和市場的預測走勢相互抵觸時，不管技術(shù)性的結(jié)論，或者死抱著逆勢倉位且不設(shè)定保命停損點的話，那無異置自己于險境之中！6.2一如往常追隨價格趨勢和以客觀的技術(shù)分析。 精明謹慎，行事有規(guī)律。6.3尤其是在市場激烈波動的期間，更會必要把注意焦點放在市場趨勢和客觀分析之上，不管是短期還是長期的分析。同時，忽視全部專家所說的話，以及因為那些話伴隨而來的騷亂和警訊。當然，要做到這一點并不容易。6.4大忌：在走勢穩(wěn)固的強大空頭市場里逆勢操作，而且是在一個小小的技術(shù)性反彈處買進。如果要有什么動作的話，那應該賣出，而不是買進。6.5在穩(wěn)固的價格趨勢中，想要逆勢抓頭部或底部是非常危險的。6.6做到：（1）操作期貨時務必遵守紀律，知所節(jié)制，守紀律且務實。 （2）采取客觀的方法。6.7大忌：不守紀律！恐懼、貪婪、沒有耐性。 放松警惕，忽略掉市場的技術(shù)面。6.8突破上下差價頗大的橫向整理盤，注意觀察長期圖表中的主要趨勢方向。6.9聽到源源不斷的消息，不信也難。不過，如果客觀和腳踏實地地研讀各種技術(shù)因素，可以清楚地看出市場的趨勢。6.10成功的投機客既恪守紀律，又用很務實的方法分析趨勢，并采用可行的順勢操作策略。對于雜音，根本聽而不見，而只是一心一意鉆研技術(shù)分析。6.11被自圓其說的新聞分析，搞得太迷糊或者心浮氣躁時，找個清靜的地方，詳細和務實地檢查那些短期和長期圖形以及其他技術(shù)指標，理出一個頭緒。 第七章 把注意力集中在長期趨勢上7.1把心力專注在比較長期的趨勢上，就可以避免為每天市場上發(fā)出的雜音而分心，并且能夠?qū)r格和趨勢走向保持均衡的觀察。（主要趨勢，可能的支撐和阻力） 順著沒有阻力的方向7.2大勢形成的下跌走勢中，幾乎每一個小小的技術(shù)性反彈。尤其是前后長達一個星期或以上的反彈馬上就會有個看成是新出現(xiàn)的上揚走勢。事實上，這只不過是整個下跌趨勢中一次小小的反彈而已。其實這是賣出而非買進的大好機會！7.3把眼光放長，使用周線或月線。減少依賴非常短期的技術(shù)性研究，可以幫助投機客避開買高、賣低的情況。 短期綻露的強勢，很有可能是持續(xù)不輟空頭主要趨勢中的技術(shù)性反彈走勢而已。7.4長期空頭走勢中，另一次其中反彈，接近上一段下跌的50%時，放空的大號良機。7.5順勢做長線的投資人：（1）行事前后一貫，相互呼應；（2）周線和月線圖；（3）季節(jié)性研究；（4）側(cè)重于長期的良好技術(shù)系統(tǒng)和交易策略。7.6投機性操作時，務必保持耐性，嚴守紀律，及把眼光放遠。7.7忍耐的功夫。一直等到幾乎百分之一百的成功機會才投入，把自己的假設(shè)檢查一邊又一邊，不管過去的，還是現(xiàn)在的圖形。7.8專業(yè)空頭殺出，未平倉和約大大減少，則偏多。7.9墨非定律：（1）無論何時都要為所有的頭寸建立保護性的停損單。（2）為每一個賬戶積累的合同數(shù)額定一個上限，而且無論在任何情況下都不要超過這個數(shù)。第八章 趨勢是你的朋友8.1每天忙著搶進搶出，持有的倉位為期十分短暫，賺的時候是小賺，賠的時候是大賠。8.2發(fā)現(xiàn)趨勢剛由跌反漲，兩年來漫長穩(wěn)固的空頭走勢有可能反轉(zhuǎn)。8.3跳上現(xiàn)有的趨勢，順勢而為。在客觀的技術(shù)分析證實新的趨勢確定出現(xiàn)之后才躍身而入，而且就一直待著，待多久？惟一切合實際的答案是：只要趨勢繼續(xù)對自己有利，或者要你建倉的相同技術(shù)系統(tǒng)沒有發(fā)出平倉的訊號之前交易者都必須抱緊倉位，不管是幾個星期，幾個月或幾年。8.4交易者必須具備強烈的耐心和紀律。只要市場走勢仍對自己有利，或在技術(shù)系統(tǒng)沒有顯現(xiàn)反轉(zhuǎn)的訊號之前，交易者必須很有耐心和嚴守紀律，抱緊倉位。8.5阻礙長線操作成功的最主要原因是覺得單調(diào)乏味和失去紀律。交易者學會怎么很有耐心地坐擁贏錢。順勢的倉位后，才有贏大錢的機會。8.6很遺憾的，一般投機客只在持有逆勢而為得賠錢倉位時，才最有可能展現(xiàn)耐心和坐而不動的功夫，當然他們也要為此付出很高的代價。其實，他們應該壯士斷腕，當機而行。馬上平掉賠錢的倉位，抑制損失金額。8.7商品價格通常會往阻力最小的一個方向移動。 所指的意思是說：商品價格往往會朝著支配性力量所引導的方向前進。比方說，如果買盤多于賣盤，價格就會上漲；賣盤多于買盤，價格就會下跌。任何時段內(nèi)，這句話都正確，不管那是非常短的時間，還是中期到長期。此外，一旦某個主要趨勢形成，它往往會加快動力，根據(jù)自己的力量上沖或減緩。8.8在大多頭趨勢中，不管交易者是從技術(shù)分析看出市場真正的力道，還是從空頭倉位的追繳保證金通知書中得知，總之他們都要趕快回補空頭倉，重新建立多頭倉。這些行動都會壓過市場中的賣單。價格會遵循阻力最小的途徑前行。8.9在大空頭市場中，價格節(jié)節(jié)下滑，跌勢會越來越猛，因為多方陣營即使心不甘情不愿，忍耐不住還是得高舉白旗投降，砍掉賠錢的倉位，甚至還得放空。而面對打空頭市場，大部分多頭抱吃岌岌可危的多頭倉的時間拖的越久，市場的最后終于不支下跌時，跌勢會顯著得越猛，跌幅會越深。8.10這個最后的結(jié)果是不可避免的，專業(yè)和放空的交易者都知道和期待這一點。每當市場顯現(xiàn)疲態(tài)時，或者他們察覺賣出停損的價位更低時，他們就會無情地發(fā)動攻擊。8.11怎么去衡量任一時點買盤和賣盤底下的動力，找出一個線索，管窺阻力最小的方向在何方？ 威爾斯威爾德技術(shù)交易系統(tǒng)的新概念 動向交易系統(tǒng) DMI 相對強弱指數(shù) RSI8.12有經(jīng)驗、成功的交易者總是能夠看出，市場何時處在趨勢的情況中，適于建立順勢而為的倉位。何時是橫向整理，最好縮手觀望，或者逆勢操作短線進出。8.13在逆勢操作的時候，倉位不宜過大！8.14所建立的倉位正好處在趨勢所走的方向中，而且坐擁利潤，那么不管倉位多大，都不嫌大。當然，持有龐大順勢倉位的操作，還是得跟不時發(fā)生的技術(shù)性反彈搏斗。8.15如果所抱的是賠錢、風雨飄搖中的逆勢倉位，那么不管倉位多小，都嫌大。第九章 為什么投機客（幾乎）老是做多？9.1一般交易者說某市場“不錯”時，其實他的意思是說市場上漲，而他也正好做多了。當他說市場“很糟”時，其實他的意思是說市場下跌，而他正好不幸做多。9.2市場確實有一半左右的時間是在下跌，而且“滑得比飛得快”，有經(jīng)驗和成功的交易者知道，下跌走勢的市場要比上漲的市場賺錢更穩(wěn)而且快。9.3要抓住顯著的下跌走勢，一個重大的障礙，就是他對任何市場天生就有一種看多的心理。即使趨勢是很明顯的下跌，那些投機客還是固執(zhí)的寄望價格終會反彈，以為自己能夠抓住反轉(zhuǎn)點。這種投機方式是很昂貴的代價。9.4要想有所成就的投機客，不應該有這種主觀和一相情愿的想法，而應該運用客觀和可行的方式去操作。9.5使用交易系統(tǒng)時，應該照它原來的目的區(qū)用，前后一致，而且要嚴守紀律。9.6合理的停損是不可少的保障，以免可以接受的小損失演變成一發(fā)不可收拾的財務大災難。9.7交易者必須面對的關(guān)鍵問題，以及將來在類似的情況中必須繼續(xù)面對的關(guān)鍵問題是下面這些：（1）大空頭市場期間內(nèi)不同的時間中，市場是不是由下而上形成顯著的反彈？（2）交易者要怎樣參與這種反彈，同時保持合理的停損保護，以免（事實上就曾經(jīng)發(fā)生過）反彈訊號是錯誤的，市場最后還是繼續(xù)下跌？（3）假使交易者已經(jīng)轉(zhuǎn)而做多，而且因停損點而平倉，那么他要怎樣回到空方的陣營，繼續(xù)在空頭市場中交易下去？9.8長期的大趨勢，尤其是下跌趨勢，不會很快反彈。它們常都維持一段令人難以忍受的時間，伴隨難以計數(shù)的假訊號，照成許多交易者慘遭沖洗出場。9.9一定要避免去抓頭部和底部，因為那頂多是種主觀的沒有根據(jù)的進出方式，這種做法很少成功。9.10必須發(fā)揮耐性和嚴守紀律，等候你的技術(shù)系統(tǒng)告訴你反彈已經(jīng)發(fā)生，在這個時候才跳上新出現(xiàn)的趨勢。如果你的系統(tǒng)帶著你走向另一個方向，也應該用合理的停損保護你所做的新倉位。萬一反彈是虛假和無法維持久遠的，反彈停損也能把你帶回持續(xù)進行中的趨勢。9.11大空頭市場來說，只要市場繼續(xù)在一個寬廣、連續(xù)的區(qū)間內(nèi)下滑，也就是者這個區(qū)間內(nèi)的一個高點比一個高點低，一底比一底低，那我們就要十分小心謹慎，避免去試探底部。9.12在市場可能筑底（或者由空翻多）的每一點，我們會找出相對的個別反壓點。收盤價都必須站上這些點，才能在我們的分析中合乎趨勢的反彈論調(diào)。9.13趨勢明顯向下：（1）沒有一次反彈的高點能夠超越上次反彈的高點；（2）50%的回檔；（3）等著在回檔失敗和反彈恢復時進場買進。9.14預估趨勢會反轉(zhuǎn)，建立了新倉位之后，有必要用合理的停損來保護新的倉位。那么什么才叫合理？這要看交易者個人可以忍受多大程度的痛苦而定。9.15愿意冒多大的風險，跟你預期獲勝的幾率多大有關(guān)系。9.16操作不當而跑得開的人，只要留一口氣，改天還能再進場。9.17伴隨耐性然你的順勢操作倉位能充分成長，完全配合整個走勢的動向。9.18很有耐性地抱著逆勢操作的賠錢倉位，非大賠不可。第三篇 操作時機第十章 三個重要的投機特質(zhì)：紀律、紀律、紀律10.1拉回到前一個漲升段的50%左右。10.2三套戰(zhàn)術(shù)：（1）在開盤顯著的突破缺口建立倉位或加碼操作。有風險存在，不過對積極進取的交易者來說，卻有潛在的價值。在開盤跳空會形成主要趨勢時才使用。（2）在寬廣的橫向真整理有了明顯的突破，確立主趨勢反轉(zhuǎn)，或脫離橫向整理區(qū)，持續(xù)先前持續(xù)的趨勢時，才會在開盤跳空時操作。（3）開盤跳空如果明顯與行進中的主趨勢相反，在買進或賣出時一定要十分小心。10.3所有的操作開始轉(zhuǎn)壞，一定要快跑出場！10.4知道何時不要操作，很有耐心地等候在一邊，直到正確的時候才一躍而進，是交易者所面對最艱難的挑戰(zhàn)之一。（1）把利物莫的金言寫在身邊：“錢是坐著賺來的，而不是靠操作賺來的?！保?）引開我的注意力，不再去想一些不必要的操作。（3）真的沒辦法忍耐時，只好暫時離開，到外面走一走。10.5完全錯過某個波動，要等待下一次的回檔再進場。注意觀察走勢，在一次小趨勢反轉(zhuǎn)中重新進場。10.6簡單的真理： 成功的交易者永遠嚴守紀律，在場外保持客觀的態(tài)度，直到他能往主趨勢進行的方向進場為止。即使在那個時候，你還是要小心翼翼，不要躋身到毫無章法的市場里，因為有些不按牌理出牌。沒經(jīng)驗的投機客可能莫名其妙下了一張大單子。即使你是往趨勢行進的方向操作，在不可避免的價格回檔期間，你更要嚴守紀律和發(fā)揮耐性。10.7期貨交易老是會給大部分投機客造成很悲慘的命運。主要的原因是缺乏紀律，而不可避免地造成信心不足。10.8錯過了一波多頭市場，等到大漲突破后，一直等到拉回前一個漲升的50%左右。沒等到，就不要再進場。10.9對市場做個客觀的分析，而且一定要嚴守紀律，遵守順勢而為的操作策略。10.10不操作這樣的品種： 趨勢似乎總是不可靠，容易受到扭曲，波動太激烈。10.11有利潤的倉位要抱牢，發(fā)生損失的倉位要平掉。10.12投機客老是在上揚趨勢的市場中見反彈就賣，在下跌趨勢中見跌就買，而不顧這種做法已經(jīng)一而再，再而三給他們造成損失。10.13在錯誤頭部和底部一頭栽進市場。逢高就賣，見底就買，理由很簡單，因為他們沒有耐性，做分析的時候缺乏理性。而且市場漲或跌得太多，太快。還有些操作者一頭逆勢栽進快速移動的趨勢中，原因是他太早平掉順勢而為的倉位，現(xiàn)在場外見到市場仍然持續(xù)原來的走勢，心有不甘，想從反向操作中賺回一些錢，給自己找臺階下。10.14在初步的倉位有不錯的利潤之前，絕對不加碼操作。要是市況轉(zhuǎn)壞，絕對不會在市場內(nèi)待太久。如果證明這是個錯誤，那我會把倉平掉。10.15大忌：在動能勢十足的趨勢市場中找逆勢操作的頭部或底部。10.16一定要按照一定的規(guī)則去操作，盡快承認自己的錯誤。10.17倉位操作者也要遵守紀律。在他建立倉位之初，就必須知道在什么地方要帶著損失出場。10.18就是一定要有這種東西（紀律?。Ｎ铱偸菚淹p寫在單子上，用這種方式，我知道什么時候自己出場了結(jié)。等到出了場，我會用另一種觀點看這個市場，做另一個決定，決定要不要再回去或就此留在外面。10.19必須遵守紀律，知道在某一個特定的價格水準，技術(shù)操作可能會怎么做，以及他所做的每一個市場。支撐在哪里，反壓在哪里，不能為一時的激情給沖昏了頭。10.20不管你選擇操作什么，或者你選擇要用什么方式操作，這些經(jīng)驗老到的營業(yè)經(jīng)紀人建議你一定要有一套計劃。在這套計劃里面，必須有一個緊急逃生點，使你的損失能在控制之下。而且，非常重要的一點，是你必須嚴守紀律，遵循你的計劃。第十一章 市場走勢總是幾經(jīng)消化吸收了消息11.1把注意力集中在每一個市場底下，真實的技術(shù)因素，而且嚴守紀律，遵循一套對自己和自己獨特風格最有用處的策略。11.2趨勢、支撐和阻力、價格目標、停損點、是否采用金字塔型操作？要買、要賣，還是縮手觀望？11.3市場價格走勢總是會預先吸收消化各種消息。11.4市場操作要成功，必須把注意力放在兩個領(lǐng)域：（1）一套技術(shù)方法，使已經(jīng)證明過，是個適用的中、長期操作系統(tǒng)。能在電腦上運作，或者有可能成為這樣一套系統(tǒng)，你對它有信心。（2）完好的操作策略，而且能嚴守紀律，適當?shù)剡\用這套策略。第十二章 每個人都有一套系統(tǒng)12.1操作系統(tǒng)要達成的目標：（1）改善進出時機；（2）待在賺錢的倉位中盡可能長的時間；（3）盡早退出賠錢的倉位。12.2一個良好的追蹤趨勢的長期系統(tǒng)最吸引人的地方是: 倉位通常建立在趨勢就要發(fā)動的起始點，而不是往趨勢進行的方向建立。12.3一個良好的系統(tǒng)，會讓你在市場繼續(xù)對你有利的情況下，保持原有的倉位不動。一旦不利，又會用停損的方式讓你退出，如果趨勢反轉(zhuǎn)，他也會叫你反向操作。12.4調(diào)整好市場停損點，在市場仍對你有利的情況下，保持倉位不動。但是！能在恰到好處的時刻，透過停損點把你拉回出市場，可能的話還要反向操作。12.5停損點可能設(shè)得太接近，只要小小的技術(shù)回檔就會被洗出?；蛘呔嚯x太遠，在趨勢反轉(zhuǎn)的時候，回吐大部分的賬面利潤。12.6成功的交易系統(tǒng)在設(shè)計的時候，最困難的地方可能就是要想辦法解決停損點要怎么調(diào)到恰到好處的地方。12.7價格在寬廣的區(qū)間內(nèi)橫向整理時，這種情況比激烈的既定趨勢更常見。根據(jù)系統(tǒng)交易的人總會在反彈時買進，回檔時賣出。這種洗盤的損失，是順勢操作不可避免的一部分，交易者必須有耐性，等候大波動到來。12.8系統(tǒng)一直讓你進出不斷，并且發(fā)生損失時，你確定需要有很大的耐性且肯遵守紀律，才能依照系統(tǒng)所說的去做。但是我們的經(jīng)驗顯示，一旦你堅決采用某套可行的順勢操作方法，遵行不悖的成果，會比你一再懷疑它的能力、不斷想辦法改進它要好得多。129移動平均線：（1）收盤價穿越移動平均線時，就可以進場操作；（2）雙交叉法。1210 最佳平均天數(shù) 贏/虧比 大豆551：5 銅 591：3 大豆：2045；2341。 銅： 1732；420。12.11這些基本的策略當然能使你及早投身于趨勢之中，可是你也一樣肯定會遭到許多言之過早的波動，而且因來回進出而發(fā)生虧損出場的損失。可是，如果波動持續(xù)相當長的時間，你就會嘗到甜頭。12.12一個交易者應該用什么態(tài)度面對操作系統(tǒng)，才能因為利用它而得到最大的利益？（1）他必須對自己的系統(tǒng)有信心，而不要老是依個人的情緒、偏見或一相情愿的想法，想要超越、事后臆測或改進它。（2）必須有耐性在場外等候操作訊號，一旦建了倉位，要一樣有耐心抱著不動，直到反轉(zhuǎn)訊號出現(xiàn)。（3）必須恪守紀律，依照系統(tǒng)所指的訊號操作策略去操作。12.13即使那是個成功的系統(tǒng)，你還是得確定它跟你的操作方法和目標吻合才行。第十三章 順勢/逆勢：雙重操作方法13.1投資要成功，最理想的公式是： 適當?shù)厝诤狭己玫募夹g(shù)系統(tǒng)；完美的操作策略；恪守交易規(guī)則。13.2最賺錢和最能經(jīng)常賺錢的方法： 長線倉位策略在大波動出現(xiàn)一早就進場、有利的時機加碼操作，而且只要趨勢持續(xù)，應繼續(xù)守住原倉位不動。 但是，大部分操作者處理這個策略時，容易跌進根本的陷阱里。很遺憾，我們老是想在每一個市場情況中，預判明確的(上漲或下跌)價格趨勢。結(jié)果我們老是在自己以為的多頭時刻逢高買進，而且在應該是走空頭的時刻賣到最低點。13.3經(jīng)常買到高價、賣到低價的原因： 市場大部分時候都相當平衡；換句話說，是處在一個寬廣、漫無目標的橫向區(qū)間內(nèi)，沒有明顯的上揚或下跌趨勢。13.4順勢/逆勢，雙重投機操作的方法： 價格處于寬廣的橫向盤整期，你可以玩一種基本上叫做反趨勢操作的游戲價格回折到交易區(qū)間的下檔時買進，彈升到上檔時賣出。 但是，一旦市場跳出這個橫向?qū)拵r不管是往哪個方向就要舍棄反趨勢操作所建的倉位，順著突破所顯現(xiàn)的強勢方向建立倉位。13.5一定始終如一遵守所有的操作訊號，因為一月初下跌段的大利潤超過市場橫向盤整期間的一連串小損失。13.6市場鎖定在寬廣的區(qū)間內(nèi)。這段期間，可以反趨勢操作。在上檔附近放空，下檔附近回補和做多。反趨勢倉位只會用收盤停損點來保護，停損點設(shè)在區(qū)間外不遠處。 收盤價不管往哪個方向突破，都要清掉反趨勢倉位，建立新的順勢倉位。13.7要執(zhí)行這個策略，先得確定每個市場的價格趨勢是橫向，還是有明顯的走勢(上漲或下跌)。 13.8怎么確定趨勢是橫向，還是有明顯的走勢？（1）日線圖，周線圖和月線圖仔細探究和研判。（2）確認趨勢一個比較客觀的方法： 動向交易系統(tǒng)：DMI。用0到100的量數(shù)衡量新市場形成趨勢的程度，數(shù)值愈大表示趨勢愈強，數(shù)值愈小則愈趨近于沒有趨勢的橫向盤整。（3）移動平均線，波動性，震蕩量，時間周期。13.9對于每一個橫向盤整市場，它找出了支撐點和阻力點。收盤價如果低于所指出的支撐點，趨勢就會翻轉(zhuǎn)向下，收盤高于所指出的阻力點，趨勢就會翻轉(zhuǎn)上揚。13.10上揚走勢市場何時翻轉(zhuǎn)成橫盤(收盤價低于所指出的支撐點)，下跌走勢市場何時翻轉(zhuǎn)成橫盤(收盤價高于所指出的阻力點)。13.11對于每個橫向整理盤，要找出以下的事情： （1）盤整區(qū)的上檔和下檔 （2）以收盤價來看，價格水準(市場操作點)在哪里從橫盤改為上漲(向上突破)或者從橫盤改為向下(向下突破)。13.12停損點指出了應該清掉反勢倉，建立順勢倉的地方，是在橫向盤整區(qū)間之外。退出反勢空頭倉的買進停損點，是在交易區(qū)間的上檔之上。退出反勢多頭倉的賣出停損，是在下檔下方。13.13設(shè)立停損點的時候，應該先考慮自己愿意在所建倉位上承擔多少的總損失，再看你進場點在哪里，停損點就設(shè)在萬一發(fā)生損失，損失金額等于自己愿意承擔的總損失的地方。13.14Kroll不但是把停損點當做清倉點而已，還會在這里反向操作。如果市場收盤價到達我的買進或賣出停損點，會改建順勢倉。13.15停損點，建倉點。交易區(qū)間邊際各一半。13.16雖然操作是反勢而為，但是市場一旦達到你的停損點，你一定要停止原來的做法，改為順勢操作。同樣的，只有在收盤價達到停損點的時候才這樣做。13.17如何退出順勢的倉位時？ 還是利用停損點，不管是賺是賠，一到停損點就退場。順勢倉初步的停損點是設(shè)在你所能接受的虧損處，13.18如果市場對你有利，你還是要面對退出賺錢倉位的問題。經(jīng)驗顯示你絕對找不到可行和永遠可靠的方法 ，賣到最高點和買到最低點。13.19設(shè)定“有效率”的停損點，等市場自動把你帶出場。隨著市場對你有利的走勢，不斷亦步亦趨往前挪進你的停損點。直到最后碰到停損出場為止。13.20順勢倉停損出場(這里所說的是盤中觸及停損點，而不是收盤才停損出場)時，不一定表示趨勢已經(jīng)反轉(zhuǎn)，那可能只是表示你已到痛苦的極限，最好能夠壯士斷腕，認賠殺出，保存部分的利潤。最好用單純的清倉停損，不要去跟人家學用什么反轉(zhuǎn)停損。假使大趨勢并沒有改變，你一定有機會在有利的時機再進場。13.21縮小所建倉位的規(guī)模、操作次數(shù)不要那么頻繁。務必不要在寬廣的橫盤中高買低賣。13.22雙重順勢/反勢操作策略如果運用得對，而且能夠保持客觀和嚴守紀律的態(tài)度，應該可以大幅提升你的整體操作成績。第十四章 善用周而復始的季節(jié)性波動14.1對順勢操作的交易者來說，一月和二月常常是最忙碌的月份，不但市場的波動特別激烈，連價格走勢也似乎毫無道理的亂竄。14.2二月份連工事堅固的多頭市場也回軟稍事喘息，持續(xù)進行空頭趨勢的下跌速度則會加快。14.3在一、二月份建立新的空頭倉時，要多小心些，尤其是農(nóng)產(chǎn)品市場中。如果得到買進訊號，還是會操作，只不過信心不會有得到賣出訊號那么強，所以說多頭倉的規(guī)模宜小些。14.4三月初開始，你要密切注意你的日線圖，在一月到二月的收盤高價處畫一條水平直線。這條線是個很管用的買進停損點。不管你要建立新的多頭倉，還是回補改做多。這個價位很可能是非常難以克服的阻力點，許多市場都難以越雷池一步。14.5市場應該有足夠的強勢，也就是收盤價超越1、2月的收盤高價，你才會在這個停損點以上買進。而且，周收盤價顯露的強勢更重要。 并不是所有的市場都有能力穿越這個價位，因此逼近這個價位時，都應該做空，要不然就是縮手在場外觀望。146可是即使有這么個簡單的操作策略，所有的倉位仍然都應該用合理的停損點來保護。根據(jù)個人能夠忍受多少金額的損失來設(shè)定，也可以按需繳保證金的一定比率來設(shè)定。147每一個市場都有它獨特的季節(jié)性特征，尤其是跟它本身的供需有關(guān)。周而復始影響期貨價格的季節(jié)性價格波動傾向。148江恩（WDGann）強調(diào)期貨交易中季節(jié)因素得重要性。季節(jié)性是價格分析過程中一個非常有力的工具。1841年1941年之間小麥的季節(jié)性趨勢。 每個月所創(chuàng)的極低價格次數(shù)： 一月 2 次； 二月 7 次； 三月 12 次； 四月 14 次； 五月 5 次； 六月 9 次； 七月 6 次； 八月 16 次； 九月 18 次； 十月 13 次； 十一月 10 次； 十二月 12 次。江恩的分析指出八月，也就是收成以后，創(chuàng)低點的次數(shù)最多。建議在三、四月份價格反彈時買進，因為大部分的頭部都在五月份出現(xiàn)。接著，如果五月份或六月份初真的見到市場顯現(xiàn)強勢，那應該放空，等著季節(jié)性趨勢把價格帶到八月低點。14.9伯恩斯坦（Jake Bernstein ）七月黃豆季節(jié)性周期： 二月中旬到七月期貨到期的這一段時間內(nèi)，似乎有相當強勁的季節(jié)上揚趨勢。七月合約往往會以近似高點到期。前一年年底出現(xiàn)的低點，會在一月間受到測試，向突破一月高點時，往往會引發(fā)季節(jié)性的波動。14.10伯恩斯坦指出，很遺憾的，真正懂得從季節(jié)性研究中牟取最大利益的交易者少之又少。投機客談到某個季節(jié)性波動現(xiàn)象時，常常只是為了替自己建立的倉位辯護。如果自己的倉位不合季節(jié)性的研究結(jié)果，他又會到處找理由來解釋為什么會有這種相異的現(xiàn)象，最后則是把季節(jié)性因素拋到一邊去。14.11從策略性的觀點來說，季節(jié)性考量是技術(shù)交易者工具箱里面一個很重要的工具。它不是個孤立的技術(shù)，也不能用來替代良好系統(tǒng)或其他技術(shù)方法。但是它可以用來確認或否認其他技術(shù)操作的理論在沒有檢查相關(guān)的季節(jié)性研究的結(jié)果之前，我（Kroll）絕對不貿(mào)然操作長線的倉位。這就像我不會不先翻翻釣魚資料，就興沖沖跑去釣青魚。二月份并不適合釣親青魚！第十五章 留著利潤最好的倉位，清掉最賠錢的倉位15.1不少多頭走勢堅穩(wěn)的上揚趨勢，間歇性出現(xiàn)激烈的回軟走勢。價格短暫下下滑，破壞了上揚趨勢，投機性多頭倉因遇到停損而出場，而到一個個停損點把資金先干凈，市場又恢復上揚走勢。15.2不少空頭市場也穿插同樣激烈的反彈。反彈把投機性買進停損洗干凈，把那些意志筆堅但在空頭倉有利潤的人洗掉，接著盤面又恢復跌勢。15.3不建議存入一筆新款，滿足維持保證金的要求。這種催繳通知書是個明顯的訊號，表明你的戶頭表現(xiàn)不好，沒有道理再拿錢去保衛(wèi)這樣一個不好的倉位。比較適當?shù)膽?zhàn)術(shù)是清掉一些倉位，免除追繳保證金的要求，并減低所冒的風險。15.4一邊減低倉位，一邊保持獲利潛力，凡是賬面虧損最大的倉位，都應該結(jié)束，特別是它們與趨勢相反時，更應該這么做。虧損最大的倉位既已消除，你的損失風險自然會降低。 操作最成功的倉位一定要抱緊，因為這種倉位顯然是處在有趨勢市場正確的一邊，賺錢的順勢倉位，跟賠錢的逆勢倉位比起來，前者獲利的幾率自然比較高。15.5嚴守紀律，把賠錢的倉位給平掉，同時抱緊有獲利潛力的順勢倉位。而且，雖然獲利回吐比起認賠殺出，更能滿足個人的面子。可是我們要知道，我們在這市場，不是為了面子而來的，我們之所以回在這里，為的是在合理的風險中賺錢。依據(jù)這個原則，我們要關(guān)心的整體的獲利操作，而不是想方設(shè)法去證明自己是對的，市場是錯的。15.6已經(jīng)證明管用的策略：在任何一個市場中，或兩個相關(guān)的市場中，應該買的是走勢最強的期貨，應該賣的得最弱的期貨。因為如果市場上漲，做多的倉位表現(xiàn)一定會優(yōu)于做空的倉位。如果市場下跌，做空的倉位一定會比做多的倉位有更好的表現(xiàn)。15.7 Kroll不太贊成用這么少的保證金，而傾向于繳交兩個操作中比較高的金額。15.8倒置市場：近期期貨個價格漲勢比遠期期貨的價格漲勢要兇猛，最后近期貨價格竟比遠期貨為高。交易者應該十分小心謹慎地觀察這些跨月差價的變化，因為價格倒置，或者各期期貨月份的正常溢價顯著縮小時，很可能就是一個非常重要的訊號，確認了多頭市場正在醞釀之中。事實上，碰到這種收盤價格倒置現(xiàn)象時，如果手上有多頭倉，通常要加碼25%或50%。15.9密切注意價格倒置現(xiàn)象有沒有成形。一有價格倒置的跡象（以收盤價為準），跨期交易者就會買進有溢價的期貨，賣出有折價的期貨。身手必須十分矯健才行，因為價格倒置的現(xiàn)象隨時都會恢復正常?？墒莾r格倒置期間，卻可以在合理的風險中得到不錯的利潤。15.10務必留下獲利的倉位，清掉賠錢的倉位； 買強賣弱，做多溢價期貨，放空折價期貨。15.11最重要的是知道有這種溢價現(xiàn)象存在，準確地找出哪個市場強，哪個市場弱，同時務必持之以恒，嚴守紀律，忠實使用這套策略。第四篇 操作實戰(zhàn)第十六章 JL利物莫這個人16.1買賣時嚴守紀律；算計之精準；獨來獨往不受他人左右的獨行俠風格。16.2交易策略、戰(zhàn)術(shù)、市場哲學。利物莫留給投資人最重要的教訓，是包括投資目標在內(nèi)的整套策略。16.3市場只有一邊，不是多頭的一邊或空頭的一邊，而是正確的一邊。16.4要保留哪個倉位，清掉哪個倉位的決定： 各個各樣的投機打錯中，很少像有損失還要去攤平那么嚴重。我們務必記得：凡是有損失的，都要賣掉，有利潤的，都要留著。16.5賺錢靠的不是想法，而是做法。一直做得紋風不動?？磳κ袌稣_的一邊，根本不算什么大本領(lǐng)。我們總是能看到多頭市場里面，又很多人老早就做多；空頭市場里，也有很多人老早就放空。我們知道很多人在恰到好處的時間做對了恰到好處的事情，他們已開始買進和賣出的價位，正是能賺錢最多的地方。可是他們的經(jīng)驗總跟我一樣，也就是他們根本沒賺到什么錢。能夠做對事情，而且能守住的人不多見。他覺得這是最難受的一件事，可是市場交易者只有真正懂得這件事，才能賺大錢。16.6對我來說，賺錢是各種困難中最輕微的一個。認賠虧損之后，賠錢再也不會困擾我。做錯事不認賠，才會傷害口袋和心靈。第十七章 市場無好壞之分17.1坦誠自己對市場趨勢看走了眼，操作時機不當，或者市場戰(zhàn)術(shù)不對。只要勇敢地拿出務實態(tài)度，我們才有辦法找出自己錯誤在什么地方、怎么錯的，下一次要怎么做才能避免再犯。17.2期貨市場放諸四海皆準的一個真理是：除了一些偶然發(fā)生的短暫的異常時期外，市場和價格趨勢本身并沒有好與壞。對與錯之分。有好壞之分，或者講明確些，有對錯之分的是投機客本身。17.3在這些變動不拘，似乎漫無目標隨意上下起伏。嚴守紀律和保持客觀的態(tài)度比以前還重要，我們都曾經(jīng)有被市場上搓下洗，帶著虧損出場的經(jīng)驗，但是你千萬不要被市場惹得火冒三丈或賠得心神不爽。17.4對和錯的角度來說，交易者必須面對得心理問題之一，是下意識里兩種基本人性情緒的交互出現(xiàn)，也就是“希望”和“恐懼”此起彼落。17.5交易者A，順著主趨勢的方向做多黃豆，而且坐擁利潤。第一次回檔時，他“害怕”繼續(xù)持有原來的倉位，萬一市場反轉(zhuǎn)，他就會失去本來的利潤。 交易者B，逆主趨勢放空黃豆，發(fā)生不大但不斷增加虧損。他會抱著賠錢的倉位，“希望”主趨勢會反轉(zhuǎn)，并“希望”主趨勢會反轉(zhuǎn)，并就此開始下跌。在此同時，市場繼續(xù)上揚，虧損繼續(xù)增加。17.6這里我們出現(xiàn)的“希望”和“恐懼”兩種基本情況，可是卻是180度迷失方向。 交易者A，擁有賺錢的順勢倉，應該抱緊不放才對，“希望”有利的市場走勢能繼續(xù)給他錦上添花。 交易者B，相反的抱著不賺錢的逆勢倉位，實在應該平掉才對，因為必須“害怕”不利的市場走勢會繼續(xù)下去，虧損會繼續(xù)增加。17.7交易中有一件關(guān)鍵要素，就是交易者對好市場和壞市場的反映方式。 克萊恩（Joe Klein）：“任何人都可以是英雄，只要他