BT項目融資模式.ppt

BT項目融資模式 主講 關(guān)睿組員 蔣文崇榮毅高太國樊強(qiáng) 主要內(nèi)容 BT Build Transfer 是英文 Build 和 Transfer 的縮寫 中文的解釋是建設(shè) 移交 指政府或其授權(quán)的單位經(jīng)過法定程序選擇擬建的基礎(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)項目的投資人 并由投資人在工程建設(shè)期內(nèi)組建BT項目公司進(jìn)行投資 融資和建設(shè) 在工程竣工建成后按約定進(jìn)行工程移交并從政府或其授權(quán)的單位的支付中收回投資 BT的含義 根據(jù)BT模式的運(yùn)作流程可以劃分為以下5個階段 或前期 中期和后期三個階段 1 項目的確定階段 政府對項目立項 完成項目建設(shè)書 可行性研究 籌劃報批等工作 2 項目的前期準(zhǔn)備階段 政府確定融資模式 貸款金額的時間及數(shù)量上的要求 償還資金的計劃安排 合理確定招標(biāo)標(biāo)底等工作 3 項目的招標(biāo)階段 政府通過公開招標(biāo)或邀請招標(biāo)確定中標(biāo)人 投資方 談判商定雙方的權(quán)利與義務(wù)等工作 4 項目的建設(shè)階段 參與各方按BT合同要求 行使權(quán)利 履行義務(wù) 5 項目的移交階段 竣工驗收合格 合同期滿 投資方有償移交給政府 政府按約定總價 或計量總價加上合理回報 按比例分期償還投資方的融資和建設(shè)費用 BT項目流程圖 3 BT項目的三個主體 BT模式下的合同關(guān)系 4 BT投資主體的效應(yīng) BT投資主體的效益 項目收入 項目支出 項目收益 工程款結(jié)余收入 利息差收入 優(yōu)惠貸款利息差收入 資本金存貸款利息差收入 工程成本支出 融資貸款利息支出 5 BT模式的分類 完全BT模式 BT工程總承包模方式 BT帶資承包方式 BT模式 定義 指通過招標(biāo)確定項目建設(shè)方 建設(shè)方組建項目公司 由項目公司負(fù)責(zé)項目的融資 投資和建設(shè) 項目建成后由業(yè)主回購的形式 應(yīng)用實例 北京2008年奧運(yùn)會主體育館 重慶菜園壩長江大橋南引道 江蘇嘉興開發(fā)區(qū)項目等 定義 指通過招標(biāo)確定同時承擔(dān)投資 建設(shè)管理和施工職能的項目建設(shè)方 建設(shè)方按照合同約定對工程項目全過程實行承包 并承擔(dān)項目的全部投資 由業(yè)主委托指派工程監(jiān)理 項目建成后由業(yè)主回購的形式 應(yīng)用實例 重慶朝天門大橋項目 山西陽侯高速公路項目 北海市工業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目等 定義 是指通過招標(biāo)確定項目建設(shè)方 建設(shè)方按合同約定負(fù)責(zé)工程施工及投資 項目驗收合格后由業(yè)主回購的形式 應(yīng)用實例 南京快速內(nèi)環(huán)線項目 重慶北部新區(qū)土地整治項目 重慶黔江機(jī)場土石方工程項目等 主要特征 1 BT項目的主體特征 標(biāo)準(zhǔn)意義上的BT項目 其主體中一方應(yīng)為東道國政府或代表政府的政府機(jī)構(gòu) 另一方為投資商 私人或企業(yè) 大多數(shù)為外商企業(yè) 其中政府或代表政府的政府機(jī)構(gòu)或政府項目公司既是一個與投資者平等的伙伴 又應(yīng)是項目具體實施的監(jiān)督者 具有雙重身份 2 BT項目的客體特征 作為BT標(biāo)的的基礎(chǔ)設(shè)施項目 如公路 橋梁 地鐵等 屬于公共基礎(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)的范疇 東道國對其享有絕對的建設(shè)權(quán) 同時又因BT項目涉及到本國使用者的公眾利益 政府必須權(quán)衡公眾利益和投資商利益兩個方面的問題 因此政府應(yīng)對其工程價格行使決定權(quán)和監(jiān)督管理權(quán) 3 BT項目的法律特征 BT特許協(xié)議是在BT運(yùn)作中政府主管部門授權(quán)私人投資者進(jìn)行BT項目建設(shè)的協(xié)議 不同于政府對建設(shè)項目的批準(zhǔn)書 BT特許協(xié)議的內(nèi)涵和外延 早已突破了單一學(xué)科的局限 而擴(kuò)及于或涉及到民事 行政 經(jīng)濟(jì)法等 形成了一種多門類 跨學(xué)科的邊緣性綜合學(xué)科 4 BT項目的經(jīng)濟(jì)特征 經(jīng)濟(jì)特征 1 監(jiān)管難度極大 2 設(shè)計 建設(shè)效率較一般融資方式高 3 有效避免外匯流出風(fēng)險 5 BT項目的管理特征 所有權(quán)與監(jiān)督權(quán)的特殊性 BT項目實施中 直接參與建設(shè)管理的單位有BT項目業(yè)主 BT項目投資商 承包商 監(jiān)理公司等 使得BT項目建設(shè)管理復(fù)雜化 多元化 經(jīng)常導(dǎo)致職責(zé)不清 權(quán)利不明 趨利性明顯 管理錯位 分包情況嚴(yán)重 工程質(zhì)量 安全生產(chǎn)管理難度加大 管理風(fēng)險的特殊性 項目前期 項目公司主要是承擔(dān)了建設(shè)期全部的風(fēng)險 建成后經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)移給政府 僅承擔(dān)資金到期風(fēng)險 不考慮利率風(fēng)險 而項目的主體 業(yè)主 在項目的建設(shè)期基本不承擔(dān)風(fēng)險 但在項目建成開始經(jīng)營后 要承擔(dān)因經(jīng)營而帶來的諸多風(fēng)險 BT模式的優(yōu)勢 1 有利于緩解政府的資金壓力 轉(zhuǎn)變政府職能2 為企業(yè)開辟了新的投資渠道3 改善了基礎(chǔ)設(shè)施硬件環(huán)境 有利于構(gòu)建社會信用體系 政策方面 國際上通用的BT模式運(yùn)作 一般是由BT項目公司進(jìn)行融資 投資 設(shè)計和施工 竣工驗收后交付使用 業(yè)主獲得工程使用權(quán) 并在一定時間內(nèi)根據(jù)BT合同付清合同款 工程所有權(quán)隨之轉(zhuǎn)移 而在國內(nèi) BT模式的運(yùn)作方式與國外相比可能會有很大的變化 一般BT項目的勘察 設(shè)計 監(jiān)理都由業(yè)主委托 而BT的項目公司只按圖施工 類似于墊資施工 目前在國內(nèi)沒有出臺明確的法律法規(guī)去對BT項目階段劃分進(jìn)行規(guī)范 但是各地政府紛紛出臺了BT模式建設(shè)管理的試行辦法 國內(nèi)BT模式的應(yīng)用領(lǐng)域 1 不適宜于由市場進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)營的非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目2 項目沒有現(xiàn)金流或現(xiàn)金流不充分的非經(jīng)營或準(zhǔn)經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目3 投資方不愿意經(jīng)營的純經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目4 投資額較小的基礎(chǔ)設(shè)施項目 一般來說 適用于BT模式的基礎(chǔ)設(shè)施項目有以下幾類 國內(nèi)BT模式的發(fā)展趨勢 1 政府以投資人的方式參與項目2 BT工程項目法人制3 BT項目資產(chǎn)證券化 主要歸結(jié)有以下幾點 1 法律環(huán)境的缺失目前沒有BT或BOT等相關(guān)方面的法律 也沒有可供參考的合同文本 BT模式中涉及的回購協(xié)議和融資擔(dān)保也沒有法律條款支持 2 建設(shè)期中的產(chǎn)權(quán)界定模糊業(yè)主和BT方簽訂合同之中有一個 回購協(xié)議 因此在簽訂合同后項目移交之前的這段時間內(nèi) 項目產(chǎn)權(quán)屬于BT方還是屬于業(yè)主方難以界定 3 項目活動談判時間長 消耗大BT項目大多沒有先例可循 項目的發(fā)起人 BT方 和政府機(jī)構(gòu)要花相當(dāng)長的時間相互闡明各自的意愿 其中涉及到如何分擔(dān)項目中風(fēng)險問題上往往雙方談判中難以達(dá)成統(tǒng)一 4 涉及環(huán)節(jié)多 成本高BT模式的項目準(zhǔn)備 招標(biāo) 談判 簽署與BT有關(guān)的建設(shè)合同 移交 回購等階段 涉及到政府的許可 審批以及貸款擔(dān)保等諸多環(huán)節(jié) 操作的難度大 人為障礙多 而融資成本也會因中間環(huán)節(jié)增多而急劇上升 5 項目相關(guān)方多 協(xié)調(diào)溝通難度大BT模式中 涉及到的項目相關(guān)方很多 很多參建方均出于個體利益考慮而損害項目整體 6 融資監(jiān)管難度大 資金風(fēng)險大我國BT模式方面的法律法規(guī)的缺乏及BT模式中法律關(guān)系 合同關(guān)系的特殊性和復(fù)雜性 導(dǎo)致融資監(jiān)管難度大 例如銀團(tuán)是以政府或政府機(jī)構(gòu)的全額付款保證作為擔(dān)保 而不是BT方出具抵押作為擔(dān)保 未來的責(zé)任主體難以界定 7 分包現(xiàn)象嚴(yán)重 質(zhì)量難以得到保證由于業(yè)主只直接與BT方發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系 項目的落實可能被細(xì)化 導(dǎo)致項目分包現(xiàn)象嚴(yán)重 BT方處于自身利益的考慮 在項目的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn) 變更以及施工進(jìn)度等方面存在問題 使得項目質(zhì)量得不到應(yīng)有的保證 業(yè)主方聘請的專業(yè)咨詢公司也可能存在道德風(fēng)險質(zhì)性而沒有起到實的作用 8 應(yīng)用前提缺失 政策風(fēng)險加大BT項目建立的前提是未來政府財政收入的真實增長 而地方政府的財政收入的增長無法支撐BT項目時 BT項目屬于盲目擴(kuò)張固定資產(chǎn)投資規(guī)模的行為 擾亂國家的宏觀建設(shè)環(huán)境 同時極大損害投資人的經(jīng)濟(jì)利益 破壞市場秩序和市場環(huán)境 北京地鐵奧運(yùn)支線 北京地鐵奧運(yùn)支線起點為北中軸路熊貓環(huán)島站 沿北中軸線中間的綠化帶和奧林匹克公園中軸線向北 穿過北四環(huán)路 成府路 大屯路 辛店村路 終點設(shè)在規(guī)劃的森林公園南門 線路全長4 7km 全部為地下線路 全線設(shè)4座車站 總投資約24 2億元 工程擬于2005年上半年開始動工建設(shè) 計劃于2008年6月正式開通運(yùn)營 1 項目基本情況 項目業(yè)主 北京地鐵10號線投資有限責(zé)任公司BT投資建設(shè)方 中國鐵路工程總公司 中鐵電氣化局集團(tuán)有限公