BT項目融資模式.ppt

BT項目融資模式 主講 關睿組員 蔣文崇榮毅高太國樊強 主要內容 BT Build Transfer 是英文 Build 和 Transfer 的縮寫 中文的解釋是建設 移交 指政府或其授權的單位經過法定程序選擇擬建的基礎設施或公用事業(yè)項目的投資人 并由投資人在工程建設期內組建BT項目公司進行投資 融資和建設 在工程竣工建成后按約定進行工程移交并從政府或其授權的單位的支付中收回投資 BT的含義 根據BT模式的運作流程可以劃分為以下5個階段 或前期 中期和后期三個階段 1 項目的確定階段 政府對項目立項 完成項目建設書 可行性研究 籌劃報批等工作 2 項目的前期準備階段 政府確定融資模式 貸款金額的時間及數量上的要求 償還資金的計劃安排 合理確定招標標底等工作 3 項目的招標階段 政府通過公開招標或邀請招標確定中標人 投資方 談判商定雙方的權利與義務等工作 4 項目的建設階段 參與各方按BT合同要求 行使權利 履行義務 5 項目的移交階段 竣工驗收合格 合同期滿 投資方有償移交給政府 政府按約定總價 或計量總價加上合理回報 按比例分期償還投資方的融資和建設費用 BT項目流程圖 3 BT項目的三個主體 BT模式下的合同關系 4 BT投資主體的效應 BT投資主體的效益 項目收入 項目支出 項目收益 工程款結余收入 利息差收入 優(yōu)惠貸款利息差收入 資本金存貸款利息差收入 工程成本支出 融資貸款利息支出 5 BT模式的分類 完全BT模式 BT工程總承包模方式 BT帶資承包方式 BT模式 定義 指通過招標確定項目建設方 建設方組建項目公司 由項目公司負責項目的融資 投資和建設 項目建成后由業(yè)主回購的形式 應用實例 北京2008年奧運會主體育館 重慶菜園壩長江大橋南引道 江蘇嘉興開發(fā)區(qū)項目等 定義 指通過招標確定同時承擔投資 建設管理和施工職能的項目建設方 建設方按照合同約定對工程項目全過程實行承包 并承擔項目的全部投資 由業(yè)主委托指派工程監(jiān)理 項目建成后由業(yè)主回購的形式 應用實例 重慶朝天門大橋項目 山西陽侯高速公路項目 北海市工業(yè)園區(qū)基礎設施項目等 定義 是指通過招標確定項目建設方 建設方按合同約定負責工程施工及投資 項目驗收合格后由業(yè)主回購的形式 應用實例 南京快速內環(huán)線項目 重慶北部新區(qū)土地整治項目 重慶黔江機場土石方工程項目等 主要特征 1 BT項目的主體特征 標準意義上的BT項目 其主體中一方應為東道國政府或代表政府的政府機構 另一方為投資商 私人或企業(yè) 大多數為外商企業(yè) 其中政府或代表政府的政府機構或政府項目公司既是一個與投資者平等的伙伴 又應是項目具體實施的監(jiān)督者 具有雙重身份 2 BT項目的客體特征 作為BT標的的基礎設施項目 如公路 橋梁 地鐵等 屬于公共基礎設施或公用事業(yè)的范疇 東道國對其享有絕對的建設權 同時又因BT項目涉及到本國使用者的公眾利益 政府必須權衡公眾利益和投資商利益兩個方面的問題 因此政府應對其工程價格行使決定權和監(jiān)督管理權 3 BT項目的法律特征 BT特許協(xié)議是在BT運作中政府主管部門授權私人投資者進行BT項目建設的協(xié)議 不同于政府對建設項目的批準書 BT特許協(xié)議的內涵和外延 早已突破了單一學科的局限 而擴及于或涉及到民事 行政 經濟法等 形成了一種多門類 跨學科的邊緣性綜合學科 4 BT項目的經濟特征 經濟特征 1 監(jiān)管難度極大 2 設計 建設效率較一般融資方式高 3 有效避免外匯流出風險 5 BT項目的管理特征 所有權與監(jiān)督權的特殊性 BT項目實施中 直接參與建設管理的單位有BT項目業(yè)主 BT項目投資商 承包商 監(jiān)理公司等 使得BT項目建設管理復雜化 多元化 經常導致職責不清 權利不明 趨利性明顯 管理錯位 分包情況嚴重 工程質量 安全生產管理難度加大 管理風險的特殊性 項目前期 項目公司主要是承擔了建設期全部的風險 建成后經營風險轉移給政府 僅承擔資金到期風險 不考慮利率風險 而項目的主體 業(yè)主 在項目的建設期基本不承擔風險 但在項目建成開始經營后 要承擔因經營而帶來的諸多風險 BT模式的優(yōu)勢 1 有利于緩解政府的資金壓力 轉變政府職能2 為企業(yè)開辟了新的投資渠道3 改善了基礎設施硬件環(huán)境 有利于構建社會信用體系 政策方面 國際上通用的BT模式運作 一般是由BT項目公司進行融資 投資 設計和施工 竣工驗收后交付使用 業(yè)主獲得工程使用權 并在一定時間內根據BT合同付清合同款 工程所有權隨之轉移 而在國內 BT模式的運作方式與國外相比可能會有很大的變化 一般BT項目的勘察 設計 監(jiān)理都由業(yè)主委托 而BT的項目公司只按圖施工 類似于墊資施工 目前在國內沒有出臺明確的法律法規(guī)去對BT項目階段劃分進行規(guī)范 但是各地政府紛紛出臺了BT模式建設管理的試行辦法 國內BT模式的應用領域 1 不適宜于由市場進行商業(yè)化運營的非經營性基礎設施項目2 項目沒有現金流或現金流不充分的非經營或準經營性基礎設施項目3 投資方不愿意經營的純經營性基礎設施項目4 投資額較小的基礎設施項目 一般來說 適用于BT模式的基礎設施項目有以下幾類 國內BT模式的發(fā)展趨勢 1 政府以投資人的方式參與項目2 BT工程項目法人制3 BT項目資產證券化 主要歸結有以下幾點 1 法律環(huán)境的缺失目前沒有BT或BOT等相關方面的法律 也沒有可供參考的合同文本 BT模式中涉及的回購協(xié)議和融資擔保也沒有法律條款支持 2 建設期中的產權界定模糊業(yè)主和BT方簽訂合同之中有一個 回購協(xié)議 因此在簽訂合同后項目移交之前的這段時間內 項目產權屬于BT方還是屬于業(yè)主方難以界定 3 項目活動談判時間長 消耗大BT項目大多沒有先例可循 項目的發(fā)起人 BT方 和政府機構要花相當長的時間相互闡明各自的意愿 其中涉及到如何分擔項目中風險問題上往往雙方談判中難以達成統(tǒng)一 4 涉及環(huán)節(jié)多 成本高BT模式的項目準備 招標 談判 簽署與BT有關的建設合同 移交 回購等階段 涉及到政府的許可 審批以及貸款擔保等諸多環(huán)節(jié) 操作的難度大 人為障礙多 而融資成本也會因中間環(huán)節(jié)增多而急劇上升 5 項目相關方多 協(xié)調溝通難度大BT模式中 涉及到的項目相關方很多 很多參建方均出于個體利益考慮而損害項目整體 6 融資監(jiān)管難度大 資金風險大我國BT模式方面的法律法規(guī)的缺乏及BT模式中法律關系 合同關系的特殊性和復雜性 導致融資監(jiān)管難度大 例如銀團是以政府或政府機構的全額付款保證作為擔保 而不是BT方出具抵押作為擔保 未來的責任主體難以界定 7 分包現象嚴重 質量難以得到保證由于業(yè)主只直接與BT方發(fā)生業(yè)務關系 項目的落實可能被細化 導致項目分包現象嚴重 BT方處于自身利益的考慮 在項目的建設標準 變更以及施工進度等方面存在問題 使得項目質量得不到應有的保證 業(yè)主方聘請的專業(yè)咨詢公司也可能存在道德風險質性而沒有起到實的作用 8 應用前提缺失 政策風險加大BT項目建立的前提是未來政府財政收入的真實增長 而地方政府的財政收入的增長無法支撐BT項目時 BT項目屬于盲目擴張固定資產投資規(guī)模的行為 擾亂國家的宏觀建設環(huán)境 同時極大損害投資人的經濟利益 破壞市場秩序和市場環(huán)境 北京地鐵奧運支線 北京地鐵奧運支線起點為北中軸路熊貓環(huán)島站 沿北中軸線中間的綠化帶和奧林匹克公園中軸線向北 穿過北四環(huán)路 成府路 大屯路 辛店村路 終點設在規(guī)劃的森林公園南門 線路全長4 7km 全部為地下線路 全線設4座車站 總投資約24 2億元 工程擬于2005年上半年開始動工建設 計劃于2008年6月正式開通運營 1 項目基本情況 項目業(yè)主 北京地鐵10號線投資有限責任公司BT投資建設方 中國鐵路工程總公司 中鐵電氣化局集團有限公