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公司金融講義第一章 公司金融基本范疇第一節(jié)公司與公司金融一、公司 1、什么是公司：公司是依照公司法組建并登記的以贏利為目的的企業(yè)法人。2、公司與企業(yè)有什么區(qū)別？企業(yè)具備兩個特征：1）為社會提供服務(wù)或產(chǎn)品； 2）要以營利為目的。企業(yè)：獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)、公司企業(yè)不一定是法人，公司一定是法人。 3、公司的組織形式有限責(zé)任公司股份有限公司無限公司二、公司金融公司金融是有關(guān)資金的籌集、投放和分配的管理工作。也稱公司財務(wù)、公司理財。公司金融學(xué)的發(fā)展歷程：1）以籌資為中心 2）以內(nèi)部控制為中心 3）以投資為中心第二節(jié) 公司金融的內(nèi)容什么是公司金融及其核心問題 公司金融是有關(guān)資金的籌集、投放和分配的管理工作。俗稱理財，其直接對象主要是錢、資本、有價值的資產(chǎn)（資金）核心：對資金及其運(yùn)用效果的管理一、公司金融活動組織資本運(yùn)動的活動企業(yè)的資金運(yùn)動表現(xiàn)為企業(yè)的財務(wù)活動，它具體指資金的籌集、投放、使用、收回及分配等一系列活動。企業(yè)的錢財：從資本的形態(tài)分，包括現(xiàn)金、存款、短期投資、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨、長期投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等等。從資本的來源看，包括債務(wù)資本和股權(quán)資本。資本市場貨幣市場借款、發(fā)行債券、股票等方式籌資貨幣資本生產(chǎn)產(chǎn)品原材料、商品、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、人力資源等采購銷售支付利息、股利擴(kuò)大再生產(chǎn)對外投資留存利潤收入利潤分配向政府納稅企業(yè)資金運(yùn)動示意圖（一）資本籌集(籌資) ：是取得資本的活動，形成負(fù)債和股東權(quán)益，是資本運(yùn)動的起點(diǎn)。債務(wù)資本籌資：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用股權(quán)資本籌資：吸收直接投資、發(fā)行股票、留存利潤（二）資本運(yùn)用(投資) ：即投入和使用資本的活動，形成各項資產(chǎn)，是資本運(yùn)動的中心環(huán)節(jié)。資本營運(yùn)：將資本投入生產(chǎn)經(jīng)營中，對應(yīng)收應(yīng)付賬款、存貨、短期投（融）資等流動資產(chǎn)管理。資本投資：以直接營利為目的的資本性支出，包括項目投資和金融投資。項目投資，直接性投資：購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。金融投資，間接性投資：買賣股票、債券、基金等。（三）資本收益分配：即收回資本和分配資本收益，是前一資本運(yùn)動過程的終點(diǎn)，后一過程的起點(diǎn)。支付利息、租金：銀行、債券持有人、租賃合同出租人等向政府交納稅金支付股利、紅利：股東、投資者留存利潤：用于企業(yè)再投資二、公司金融管理及其內(nèi)容（一）、概念：公司金融是有關(guān)資金的籌集、投放和分配的管理工作。是企業(yè)管理的重要組成部分。（二）公司金融管理的分部內(nèi)容（1）籌資管理確定具體的財務(wù)目標(biāo)預(yù)測對資金的需求量規(guī)劃資金的來源渠道研究各種籌資方式及其優(yōu)、缺點(diǎn)，選擇合理的籌資方式和渠道合理利用財務(wù)杠桿，確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)（2）投資管理確定投資管理的財務(wù)目標(biāo)實(shí)施投資項目的可行性研究制定營運(yùn)資金的管理方針加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制強(qiáng)化金融投資監(jiān)督（3）分配管理確定合理的財務(wù)分配政策準(zhǔn)確處理好各項財務(wù)關(guān)系確定有效的稅務(wù)方針建立完備的責(zé)任考核制度實(shí)施全面的財務(wù)分析三、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中，與有關(guān)各方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 1、企業(yè)與投資者或受資者之間的關(guān)系投資與分享投資收益的關(guān)系（現(xiàn)象）所有權(quán)關(guān)系（本質(zhì)）2、企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系： 收支結(jié)算（現(xiàn)象） 債權(quán)債務(wù)關(guān)系（本質(zhì)）3、企業(yè)與政府稅務(wù)機(jī)關(guān)的財務(wù)關(guān)系強(qiáng)制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系4、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系資金結(jié)算關(guān)系5、企業(yè)與員工之間的財務(wù)關(guān)系按勞分配、薪酬的關(guān)系第三節(jié) 公司金融的目標(biāo)一、概念 公司金融目標(biāo)又稱理財目標(biāo)，是指企業(yè)通過組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系，所要達(dá)到的目標(biāo)。二、公司金融的總體目標(biāo)（一）利潤最大化：是西方經(jīng)濟(jì)理論中的傳統(tǒng)觀點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1、利潤可以直接反映公司創(chuàng)造的價值2、利潤在一定程度上反映經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對社會貢獻(xiàn)的大小3、企業(yè)追求利潤最大化是合理的缺點(diǎn)：1、沒有考慮獲得利潤所需的時間，即沒有考慮資金的時間價值2、沒有反映所創(chuàng)造的利潤與所投入的資金之間的對比關(guān)系3、沒有考慮風(fēng)險因素4、沒有考慮對企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展導(dǎo)致短期行為（二）股東財富最大化：通過財務(wù)管理, 為股東帶來更多的財富。主要體現(xiàn)為股票市場價格最大化。至今仍是美英等發(fā)達(dá)資本市場國家公司奉行的主要目標(biāo)。優(yōu)點(diǎn)：1、考慮了風(fēng)險因素：通過股價波動部分體現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險； 2、有利于克服決策的短期行為； 3、對上市公司而言,股價容易量化，便于考核和獎懲。缺點(diǎn)：1、較適合上市公司；對于非上市公司，企業(yè)價值不容易衡量 2、只強(qiáng)調(diào)股東利益，未考慮其他利益相關(guān)者； 3、股價受多種因素影響，不完全反映公司情況。（三）企業(yè)價值最大化 企業(yè)價值是企業(yè)作為特殊商品被用來買賣時的市場價值，有別于一般的股票市值或資產(chǎn)評估價值。它是股東價值、社會價值、顧客價值、員工價值的集合，是兼顧眼前利益和長遠(yuǎn)利益的集合。企業(yè)價值的計量方法很多，但基本思想是企業(yè)在未來存續(xù)期間創(chuàng)造價值的現(xiàn)值和。V是企業(yè)價值，F(xiàn)CFt是第t期以自由現(xiàn)金流量計量的企業(yè)報酬，i 是與風(fēng)險相當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率優(yōu)點(diǎn)：1、考慮了報酬取得的時間以及貨幣時間價值因素；2、有利于克服企業(yè)追求利潤的短期行為；3、考慮了投資經(jīng)營的風(fēng)險；4、兼顧了相關(guān)利益主體間的不同利益。缺點(diǎn)：計量的非直觀性總的來說，企業(yè)價值最大化被認(rèn)為是現(xiàn)代理財?shù)淖顑?yōu)目標(biāo)。三、公司金融的具體目標(biāo) 籌資管理：以較低的籌資成本和較小的籌資風(fēng)險，獲得能夠滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的資本。投資管理：以較低的投資風(fēng)險和較少的投資額，獲得盡可能多的投資收益。收益分配管理：以合理的方式進(jìn)行收益分配，正確協(xié)調(diào)企業(yè)近期與長遠(yuǎn)利益的矛盾，不同利益主體間的矛盾。此外企業(yè)所處的發(fā)展階段和財務(wù)活動的特殊性也會影響具體目標(biāo)。第四節(jié) 公司金融的環(huán)境一、公司金融環(huán)境的概念 公司金融活動賴以存在和發(fā)展的各種因素的集合。1、宏觀環(huán)境：影響企業(yè)財務(wù)活動的各種宏觀因素。如政治因素、經(jīng)濟(jì)因素、法律因素和金融市場等因素。它是財務(wù)管理不可改變的外部因素。 最重要的是：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融市場環(huán)境。2、微觀環(huán)境：影響企業(yè)財務(wù)活動的各種微觀因素,如企業(yè)組織形式、生產(chǎn)狀況、產(chǎn)品銷售市場狀況、企業(yè)文化、管理者素質(zhì)等等。是企業(yè)財務(wù)管理可以適當(dāng)影響和改變的內(nèi)部因素。二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r通貨膨脹政府經(jīng)濟(jì)政策資本市場效率競爭狀況三、法律環(huán)境 指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。 （一）企業(yè)組織的法律規(guī)范 公司法：公司制企業(yè)組織行為法，適用于有限責(zé)任公司（包括國有獨(dú)資公司）、股份有限公司。合伙企業(yè)法 、 個人獨(dú)資企業(yè)法等非公司制企業(yè)組織行為法。不同類型企業(yè)的區(qū)別主要在于責(zé)任、稅負(fù)、籌資難易程度等方面（二）稅收法規(guī)1、企業(yè)稅收種類：所得稅類：企業(yè)所得稅、個人所得稅流轉(zhuǎn)稅類：增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅。資源財產(chǎn)稅類：資源稅、土地稅、土地增值稅、房產(chǎn)稅行為稅類：印花稅、車船使用稅、屠宰稅2、稅收法規(guī)對企業(yè)理財?shù)挠绊懀河绊懟I資決策：如，企業(yè)債務(wù)利息在所得稅前扣除，抵減了所得稅。影響投資決策：如，不同企業(yè)的稅負(fù)不同，可以選擇不同投資對象。影響企業(yè)現(xiàn)金流量：按時交納稅金；合理延遲交納時間；做現(xiàn)金預(yù)算時準(zhǔn)確預(yù)測稅金應(yīng)納額影響企業(yè)利潤：稅率的變動，稅基的計算，稅負(fù)預(yù)測影響企業(yè)收益分配： 在資本利得免稅或者低于所得稅時，股東更傾向于選擇不分得現(xiàn)金股利，留在企業(yè)使用或者采取股票回購的策略（三）證券法規(guī)證券法、股票發(fā)行與交易管理條例等法規(guī)對上市公司財務(wù)管理，如財務(wù)管理制度、財務(wù)信息披露等方面提出的要求。（四）財務(wù)法規(guī)：對企業(yè)具體財務(wù)管理活動提出的要求。企業(yè)財務(wù)通則基本制度，主導(dǎo)作用行業(yè)財務(wù)制度基礎(chǔ)作用 以上兩部法規(guī)由財政部制定企業(yè)內(nèi)部財務(wù)制度細(xì)化、補(bǔ)充作用四、金融市場環(huán)境（一）金融市場及其構(gòu)成要素 金融市場：是指資金供需雙方通過某種形式融通資金的場所，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資本融通、辦理各種票據(jù)和有價證券交易活動的場所。參與者：資本供應(yīng)者、需求者、中介、管理者金融工具：股票、債券、基金、銀行（商業(yè)）票據(jù)組織形式與管理方式：交易所交易、柜臺交易；管理機(jī)構(gòu)的日常管理、中央銀行的間接管理，國家法律管理內(nèi)在機(jī)制：根據(jù)金融市場資本供應(yīng)靈活調(diào)節(jié)的利率體系幾種利率年利率、月利率與日利率名義利率與實(shí)際利率通脹下，名義利率實(shí)際利率+通貨膨脹率年內(nèi)多次復(fù)利計息時，實(shí)際年利率名義年利率基準(zhǔn)利率與套算利率固定利率與浮動利率利率對財務(wù)管理會產(chǎn)生重要影響：利率與籌資決策利率與投資決策利率與收益分配決策（二）金融市場與公司金融金融市場是企業(yè)籌資與投資的場所。企業(yè)通過金融市場實(shí)現(xiàn)長短期資本的相互轉(zhuǎn)化，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。金融市場為企業(yè)提供有用的信息：利率、投資收益率等等，是企業(yè)經(jīng)營和投資決策的重要依據(jù)。貨幣資金在公司與金融市場之間往返流動才能增值。五、企業(yè)微觀環(huán)境企業(yè)組織形式企業(yè)文化管理者素質(zhì)（管理水平）生產(chǎn)狀況產(chǎn)品銷售市場狀況習(xí)題：一、單選1、以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)存在的問題有（ ）。A 沒有考慮資金的時間價值 B 沒有考慮投資的風(fēng)險價值C 企業(yè)的價值難以評定 D 容易引發(fā)短期行為2、有關(guān)企業(yè)價值最大化的看法，正確的是（ ）A 該目標(biāo)強(qiáng)調(diào)企業(yè)潛在的或者預(yù)期的獲利能力 B 該目標(biāo)沒有考慮風(fēng)險因素C 該目標(biāo)沒有考慮資金的時間價值 D 在該目標(biāo)下，企業(yè)價值主要是指賬面資產(chǎn)的總價值3、企業(yè)在資金運(yùn)動中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系, 這種關(guān)系可稱為( )A 經(jīng)營關(guān)系 B 統(tǒng)計關(guān)系 C 財務(wù)關(guān)系 D 會計關(guān)系4、企業(yè)財務(wù)關(guān)系中，最為主要的財務(wù)關(guān)系是（ ）A 股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系 B 股東與債權(quán)人之間的關(guān)系 C 股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系 D 企業(yè)與社會公眾之間的關(guān)系 5、財務(wù)活動的核心內(nèi)容是（ ）A 籌集資金活動 B 投放資金活動C 營運(yùn)資金活動 D 分配資金活動二、思考題1、影響公司金融的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括哪些？2、為什么說金融市場環(huán)境是公司金融最主要的環(huán)境因素？3、簡述公司金融的內(nèi)容。第二章 公司金融的基本概念第一節(jié) 貨幣時間價值一、貨幣時間價值的概念定義：貨幣時間價值（TVM）是指一定量的貨幣在不同時點(diǎn)上價值量的差額。貨幣時間價值的實(shí)質(zhì)就是貨幣周轉(zhuǎn)使用后的增值額。其產(chǎn)生的條件： 存在資本市場借貸、投資存在商品市場買賣、消費(fèi)貨幣時間價值的表示：絕對值：貨幣時間價值（利息額）相對值：貨幣時間價值率（利息率）特點(diǎn)：TVM不是針對風(fēng)險和通貨膨脹因素的投資報酬率，它只是投資在時間上得到的回報，沒有任何風(fēng)險。貨幣時間價值是企業(yè)投資報酬率的最低限。二、貨幣時間價值的計算常用概念：PV現(xiàn)值; FV未來值、終值; I利息; i利率A在一定周期內(nèi)連續(xù)發(fā)生的等額現(xiàn)金流; n計息的期數(shù)終值：又稱將來值,是指現(xiàn)在一定量資金在未來某一時點(diǎn)上的價值,又稱本利和.現(xiàn)值：又稱本金,是指未來某一時點(diǎn)上的一定量資金折合到現(xiàn)在的價值.單利 ：只是本金計算利息，所生利息均不加入本金計算利息的一種計息方法。 I=Prn復(fù)利 ：不僅本金要計算利息，利息也要計算利息的一種計息方法。I=P(1+r)(1+r)(1+r)P=P (1+r)n1 （一）單利終值和現(xiàn)值的計算單利終值：FVn=PV+I=PV+PVin=PV(1+in)例1：某公司于1995年年初存入銀行10000元，期限為5年，年利率為10%，則到期時的本利和為： 單利現(xiàn)值：PV=FVn/(1+in)例2：某公司打算在3年后用60000元購置新設(shè)備，目前的銀行利率為5%，則公司現(xiàn)在應(yīng)存入： （二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算復(fù)利終值：FVn=PV (1+i)n =PVFVIFi,nFVIFi,n為復(fù)利終值系數(shù)，可通過查復(fù)利終值系數(shù)表求得例3：某公司將100000元投資于一項目，年報酬率為6%，經(jīng)過1年時間的期終金額為： FV1=PV (1+i)=100000 (1+6% ) =10600（元）若一年后公司并不提取現(xiàn)金，將106000元繼續(xù)投資于該項目，則第二年年末的本利和為： FV2=PV (1+i)n =100000 (1+6%)2 =112360（元）n年末的本利和為：FVn=PV (1+i)n =100000 (1+6%)n復(fù)利現(xiàn)值：PV=FVn (1+i)-n=FVn PVIFi,nPVIFi,n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，可通過查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表求得例4：某人擬在5年后獲得本利和10000元，假設(shè)投資報酬率為10%，那他現(xiàn)在應(yīng)該投入多少元？貼現(xiàn)：由終值求現(xiàn)值的過程稱為“貼現(xiàn)”，把此時的利率稱為“貼現(xiàn)率”。（三）年金終值和現(xiàn)值的計算年金：是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項。折舊、利息、租金、保險費(fèi)等通常表現(xiàn)為年金的形式。年金的特點(diǎn)：（1）收付同方向：現(xiàn)金流出或者現(xiàn)金流入；（2）各期金額相等；（3）間隔期（時間）相等。分類：普通年金 預(yù)（即）付年金 遞延年金 永續(xù)年金1、普通年金（1）普通年金(A)是指一定時期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項，又稱后付年金。（2）普通年金終值(FVAn)是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和。計算公式如下： 例5：從現(xiàn)在起，每年年末存入1638元，銀行利率為10%，請問5年后有多少錢？ 償債基金是指為了在約定的未來某一時點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額形成的存款準(zhǔn)備金。計算公式：是普通年金終值的逆運(yùn)算（已知年金終值，求年金） A= FVAni/ (1+i)n-1例6：假設(shè)某企業(yè)有一筆4年后到期的借款1000萬元，若存款年復(fù)利率為10%，則為償還該借款應(yīng)建立的償債基金為多少？解： (3)普通年金現(xiàn)值(PVAn)是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。例7：假設(shè)一工廠要擴(kuò)大生產(chǎn)，投資100萬元建生產(chǎn)線，可使用六年，每年的收益為20萬元?？偸找妫?20元。利潤：20萬元。假設(shè)年利率為10，問該企業(yè)是否應(yīng)該去進(jìn)行這項投資？資本回收額是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算 A= PVAni/ 1-(1+i)-n例8：假定以8%的利率借款100000元，投資于某個壽命為10年的項目，第10年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？解： 2、即付年金（1）即付年金是指一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項。又稱先付年金。（2）即付年金終值是一定時期內(nèi)每期期初等額收付款項的復(fù)利終值之和。計算如下：即付年金與普通年金的區(qū)別僅在于付款時間的不同。即付年金普通年金AAAAA A AAAAAA021n-1n-2n021n-1n-2n即付年金與普通年金比較圖例9：某人每年年初存入銀行1000元，銀行存款利率為6%，到第10年末他能從銀行取回多少錢？（3）即付年金現(xiàn)值是每期期初等額收付的系列款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。即付年金AAAAA 021n-1n-2n例10：5年分期付款購物，每年初支付1000元，銀行利率為4%，該項分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購價是多少？3、遞延年金（1）遞延年金：是指等額收付款項不是從第一期開始，而是隔若干期后才開始發(fā)生的每期期末等額收付款項。假設(shè)前m期沒有收付款項，后n期有等額的收付款項012 0 1 2n-1 m nm+1m+2m+n-1m+n A A A A（2）遞延年金終值：計算方法與普通年金相同，注意計息期數(shù)。（3）遞延年金現(xiàn)值：是從若干時期后開始發(fā)生的每期期末等額收付款項的現(xiàn)值之和。方法1：先求后n期年金在m期末的現(xiàn)值，再將該值貼現(xiàn)，求第1期期初的現(xiàn)值。方法2：將m+n期普通年金的現(xiàn)值減去m期普通年金的現(xiàn)值。例11：某人向銀行貸款購房，銀行貸款的年利率為8%，協(xié)議規(guī)定前5年不用還本付息，從第6年至第20年每年年末償還本息20000元，問這筆款項的現(xiàn)值應(yīng)是多少？4、永續(xù)年金（1）永續(xù)年金：是指無限期連續(xù)等額收付款項的特種年金。永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮大的普通年金。永續(xù)年金沒有終止的時間，也就沒有終值（2）永續(xù)年金現(xiàn)值例12：某公司擬建立一項永久性的科研獎勵基金，每年計劃頒發(fā)120000元獎金，若銀行利率為8%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？例13：G公司優(yōu)先股每年年終股利均為0.20元/股，該優(yōu)先股的合理價格是多少？（假設(shè)貼現(xiàn)率為15%）思考：如現(xiàn)金流在一定時間內(nèi)以固定速度增長（增長年金：年金A，年增長率為g，利率為i），則n期的增長年金如何計算其現(xiàn)值？例14：某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案的要求：方案（1）：現(xiàn)在馬上付現(xiàn)款100萬元。方案（2）：從第5年開始，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付8年，共160萬元。假設(shè)該公司的資金成本率為10，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個付款方案。三、時間價值計算中的幾個特殊問題1、不等額系列付款的計算：在經(jīng)濟(jì)管理中，更多的情況是每次收入或付出的款項并不相等（1）不等額系列付款終值：應(yīng)先分別計算不同時點(diǎn)付款的復(fù)利終值，然后再匯總。（2）不等額系列付款現(xiàn)值：應(yīng)先分別計算不同時點(diǎn)付款的復(fù)利現(xiàn)值，然后再匯總。例15：萬里公司欲投資建設(shè)一公路，預(yù)計投資期和營運(yùn)期間現(xiàn)金流量如下表所示，問公司該項目是否可行？ （單位：萬元，復(fù)利利率6%）投資期3年投資額營運(yùn)期20年收入額第1年第2年第3年前5年后15年3000400050006001000解：1、投資資金的現(xiàn)值：2、營運(yùn)收入的現(xiàn)值：3、投資收益現(xiàn)值： PV2 - PV1 = 8212.27 - 11222 = - 3009.732），讀出所對應(yīng)的臨界利率i1，i2或臨界期間n1，n2 ，然后按下式計算出i或n。例如：計算出PVIFAi,10=6.667，則利率為多少？8%？9%1%x%6.7106.6670.0436.4180.292例19：某企業(yè)擬購買一臺柴油機(jī)，更新目前的汽油機(jī)。柴油機(jī)價格較汽油機(jī)高出2000元，但每年可節(jié)約燃料費(fèi)用500元。若利率為10%，求柴油機(jī)應(yīng)至少使用多少年對企業(yè)而言才有利？4、通貨膨脹的實(shí)際利率名義利率是不考慮通貨膨脹因素，只是以名義貨幣表示的利息與本金之比，是市場通行的利率。實(shí)際利率是扣除了通貨膨脹率之后的真實(shí)利率。當(dāng)存在通貨膨脹時，需要計算實(shí)際利率你以8%的名義利率向銀行存入1000元，那么一年之后你能得到1080元。但這并不意味著你的投資價值真的增加了8%。假設(shè)這一年的通貨膨脹率亦為8%，那么就意味著去年價值1000元的商品其成本也增加了8%，即變?yōu)?080元。因此你的存款的實(shí)際終值將變?yōu)椋?四、證券估價資金的時間價值應(yīng)用領(lǐng)域之一1、價值的含義帳面價值：歷史成本計價入帳的資產(chǎn)價值。市場價值：一項資產(chǎn)在市場上的交易價格。內(nèi)在價值：在對所有影響因素（資產(chǎn)、收益、現(xiàn)金流量、預(yù)期和管理）都正確估計后，一項資產(chǎn)或證券應(yīng)有的價值。2、證券價值評估及其思路 （1）證券的價值評估，也就是論證證券的內(nèi)在價值。（2）普遍使用的估價方法：對該項投資形成的未來收益進(jìn)行折現(xiàn)值的計算，即現(xiàn)金流貼現(xiàn)法，也稱收益貼現(xiàn)模型。三步驟：1）估計投資對象的未來現(xiàn)金流量； 2）選擇可以準(zhǔn)確反映投資風(fēng)險的貼現(xiàn)率； 3）根據(jù)投資期限對現(xiàn)金流進(jìn)行貼現(xiàn)。（3）關(guān)鍵是選擇可以準(zhǔn)確反映投資風(fēng)險的貼現(xiàn)率。 3、債券價值評估債券是債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)行的，在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。債券的構(gòu)成要素:債券面值、票面利率、到期日 （1）貼現(xiàn)法確定有價證券的價值按還本付息的方式，債券大體為三類：到期一次支付本息債券的價值計算公式：其中： PB表示債券的價格，表示債券到期時的本利和， r表示貼現(xiàn)率，n表示債券到期前的剩余期限。例20：某企業(yè)擬購買另一企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券，該債券面值為1000元，期限5年，票面利率為10%，不計復(fù)利，當(dāng)前市場利率為8%，該債券發(fā)行價格為多少時，企業(yè)才能購買？定期付息、到期還本債券的價值計算公式：其中：表示定期支付的利息，表示債券的面值。例21：面值為1000美元，票面利率為10% ，期限為10年的息票債券，若投資人要求的必要報酬率為11.75% ，計算債券市價。 定期付息、沒有到期日的債券的價值計算公式： 例22：5年前發(fā)行的一種第20年末一次還本100元的債券，債券票面利率為6%，每年年末付一次利息，第5次利息剛剛付過，目前剛發(fā)行的與之風(fēng)險相當(dāng)?shù)膫?，票面利率?%，計算該舊式債券目前的市場價格應(yīng)為多少？（2）影響債券價格波動的主要因素 貼現(xiàn)率，即利率的變化。 此外，宏觀經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、自然因素、心理因素、技術(shù)因素、國際關(guān)系因素等都會對股票行市產(chǎn)生影響。 4、股票價值評估 （1）一般公式：股票有別于永久性債券之處：股東的紅利是不確定的，因此，股票價格的計算遠(yuǎn)比債券復(fù)雜。 其中：t是第t期的現(xiàn)金紅利,Vn是未來出售時預(yù)計的股票價格，n為持有期數(shù)。（2）股票價值的估計方法：零成長股票的價值。零成長股票指長期持有，未來股利固定不變的股票。（永續(xù)年金）固定成長股票的價值。固定成長股票指長期持有，股利按固定增長率增長的股票。（永續(xù)增長年金）短期持有，股利固定不變股票的價值。（基本模型）非固定成長股票的價值。非固定成長股票指長期持有，股利不固定的股票。（分析計算）（3）零成長股票的價值：永續(xù)年金 例：A公司的股票，預(yù)計股利為2元/股，股東要求的報酬率為10%，則該股票的價值？（4）固定成長股票的價值例：A公司股票，預(yù)計第一年股利為2元/股，股利增長率為6%，股東要求的報酬率為10%。則該股票的價值為（5）非固定成長股票的價值（具體分析計算）例：1-3每年的股利為2元/股，第4年以后正常增長6%。i=10%。第二節(jié) 風(fēng)險與收益一、風(fēng)險的概念風(fēng)險是指一條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。從財務(wù)的角度來說，風(fēng)險主要是指無法達(dá)到預(yù)期收益的可能性。特征：風(fēng)險是事件本身的不確定性，具有客觀性。投資決策時，是否去冒險以及冒多大的險，是可以選擇的，即主觀的。風(fēng)險的大小隨時間的延續(xù)而變化，是一定時期的風(fēng)險。風(fēng)險是可測定概率的不確定性。對風(fēng)險的研究著重在于如何減少損失。二、風(fēng)險的分類市場風(fēng)險：影響所有公司的因素所引起的風(fēng)險。如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹等。這類風(fēng)險涉及所有企業(yè)，不能通過多樣化投資來分散，又稱系統(tǒng)風(fēng)險。企業(yè)特有風(fēng)險：發(fā)生于個別企業(yè)特有事件造成的風(fēng)險。如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場等。是隨機(jī)發(fā)生的，可以通過多樣化投資來分散，又稱非系統(tǒng)風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險公司生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性帶來的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是因借款而增加的風(fēng)險，是籌資決策風(fēng)險。三、風(fēng)險報酬指投資人由于冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過無風(fēng)險報酬的收益。又稱投資風(fēng)險價值（RVI）風(fēng)險報酬的兩種表示方法：風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率 風(fēng)險報酬額指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬；風(fēng)險投資率指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風(fēng)險報酬額與原投資額的比率。四、單項資產(chǎn)的風(fēng)險與風(fēng)險報酬衡量（一）確定投資收益的概率分布例23：ABC公司有兩個投資機(jī)會，A投資機(jī)會是一個高科技項目，該領(lǐng)域競爭很激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會很大，否則利潤很小甚至虧本。B項目是一個老產(chǎn)品并且是必需品，銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測出來。假設(shè)未來的經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關(guān)的概率分布和預(yù)期報酬率見下表：（二）計算期望報酬率該值表示投資結(jié)果的集中趨勢，即最可能出現(xiàn)的結(jié)果。該值越大，表明該項目可創(chuàng)造的收益越高。例23的期望報酬率計算結(jié)果：（三）計算標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，該指標(biāo)反映投資收益率偏離期望收益率的絕對程度。 越大，說明離散程度越大，風(fēng)險也就越大。對期望報酬率相同的不同項目可進(jìn)行比較。步驟：1、計算期望報酬率；2、把期望報酬率與每一結(jié)果相減，得到每一種可能結(jié)果與期望報酬率的差異；3、計算每一差異的平方，再乘以相應(yīng)的概率，并把這些乘積匯總，得到概率分布的方差；4、開方，得到標(biāo)準(zhǔn)離差。例23的標(biāo)準(zhǔn)離差計算結(jié)果：（四）計算標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)差是一個絕對值，只能用來比較期望報酬率相同的各項投資的風(fēng)險程度，而不能用來比較期望報酬率不同的各項投資的風(fēng)險程度。為此需要計算標(biāo)準(zhǔn)離差率，即標(biāo)準(zhǔn)差與期望報酬率的比值。標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了不同投資方案或項目間相對風(fēng)險的大小，或每單位收益面臨的風(fēng)險的大小。該指標(biāo)反映投資項目風(fēng)險的相對大??；可用該指標(biāo)對期望報酬率不同的投資項目進(jìn)行風(fēng)險比較；V越大，項目的風(fēng)險程度越大。例23的標(biāo)準(zhǔn)離差率計算結(jié)果：0VKRR=bVRF（五）計算風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬（收益）率公式：投資總報酬率可表示為：式中：K投資報酬率 RF無風(fēng)險報酬率 RR風(fēng)險報酬率 V風(fēng)險程度（標(biāo)準(zhǔn)離差率） b風(fēng)險報酬系數(shù)，指一單位風(fēng)險要求的收益（報酬）補(bǔ)償。由投資者主觀確定（經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)）。確定風(fēng)險報酬系數(shù)的方法：根據(jù)以往同類項目加以確定由公司領(lǐng)導(dǎo)或公司組織有關(guān)專家確定由國家有關(guān)部門組織專家確定如例23中，A項目的風(fēng)險報酬系數(shù)為4%，B項目的風(fēng)險報酬系數(shù)為5%，無風(fēng)險報酬率為10%，計算兩項目的投資報酬率。五、投資組合的風(fēng)險與收益衡量1、投資組合：將一筆錢同時投資到不同的項目上，就形成投資組合。俗稱“將雞蛋放在不同的籃子里”。2、投資組合的風(fēng)險（1）證券組合對風(fēng)險的影響：一種證券的風(fēng)險由兩部分組成：可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險?？煞稚L(fēng)險可以通過證券組合來消除（緩減）。不可分散風(fēng)險由市場變動而產(chǎn)生，不能通過證券組合消除，其大小可以通過系數(shù)衡量。例：假設(shè)W和M股票構(gòu)成一投資組合，各占組合的50%，它們的報酬率和風(fēng)險情況如下表：年份W股票M股票股票組合200140%-10%15%2002-10%40%15%200335%-5%15%2004-5%35%15%200515%15%15%平均報酬率標(biāo)準(zhǔn)離差15%22.6%15%22.6%15%0% 10 40 -10年份W報酬率（%）1040-10年份M報酬率（%）1040-10年份WM組合報酬率（%）結(jié)論：由完全負(fù)相關(guān)的兩種證券構(gòu)成的組合，可以將非系統(tǒng)風(fēng)險全部抵消。但是，完全正相關(guān)的兩種證券的報酬率將同升或同降，其組合的風(fēng)險將不減少也不擴(kuò)大。兩種證券非完全相關(guān)時，投資組合只能抵消部分非系統(tǒng)風(fēng)險，而不可能是全部。但是，組合中的證券種類越多，其分散的風(fēng)險也越多。當(dāng)證券組合中包括全部證券時，非系統(tǒng)風(fēng)險將被全部分散掉，只承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險。相關(guān)系數(shù)r=1兩種證券完全正相關(guān)；相關(guān)系數(shù)r=-1兩種證券完全負(fù)相關(guān)；相關(guān)系數(shù)r=0兩種證券不相關(guān)。大部分證券之間存在正相關(guān)關(guān)系，但不是完全正相關(guān)，一般來講，兩種證券的相關(guān)系數(shù)在0.50.7之間。如果證券的種類較多，則能分散掉大部分風(fēng)險。（2）投資分散化與風(fēng)險 風(fēng)險分散理論風(fēng)險分散理論認(rèn)為：若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險小于這些證券風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)。風(fēng)險分散的程度取決于投資組合中各種證券之間的相關(guān)程度。系統(tǒng)風(fēng)險與非系統(tǒng)風(fēng)險： (3)不可分散風(fēng)險衡量系數(shù)分析（A） 系數(shù)反映個別證券風(fēng)險收益相對于證券市場平均風(fēng)險收益的敏感程度。 =0.5,說明該種證券的風(fēng)險只是整個證券市場風(fēng)險的一半。 =1，說明該種證券的風(fēng)險等于整個證券市場的風(fēng)險。 =2，說明該種證券的風(fēng)險是整個證券市場的風(fēng)險的兩倍。（B）單個證券系數(shù)的確定通常由機(jī)構(gòu)定期公布。（C）證券組合的系數(shù)是組合中單個證券系數(shù)的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)為各種證券在證券組合中所占的比重。3、投資組合的風(fēng)險報酬風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系風(fēng)險越大要求的報酬率越高；額外的風(fēng)險需要額外的報酬來補(bǔ)償。例24：某公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的系數(shù)分別是2.0、1.0、0.5，它們在證券組合中所占的比重分別為60%、30%、10%，股票的市場報酬率為14%，無風(fēng)險報酬率為10%，試確定這種證券組合的風(fēng)險報酬率。4、資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）K：某種證券的必要投資收益率；Rf：無風(fēng)險收益率；Km：市場上所有證券的平均收益率； ：證券組合的系數(shù) 。例25：A公司股票的系數(shù)為1.5,國庫券的收益率為6%，市場的平均報酬率為12%，試確定投資者投資于A股票預(yù)期的報酬率。例26：ABC投資公司同時投資于A、B、C三支股票，A股票的系數(shù)為3，B股票的系數(shù)為1.5，C股票的系數(shù)為0.4。各股票的投資比例分別為30%，60，10%。國庫券的收益率為6%，市場平均報酬率為12%。 試確定該組合的預(yù)期風(fēng)險報酬率； 試確定該組合的預(yù)期報酬率。資本定價模型：證券市場線（SML）無風(fēng)險報酬率風(fēng)險：值1.0報酬率KKM市場股票的風(fēng)險報酬SML說明預(yù)期報酬率與不可分散風(fēng)險系數(shù)之間的關(guān)系：值越高，要求的風(fēng)險報酬率也就越高。例27：股票市場的無風(fēng)險收益率為5%，整個市場平均投資收益率是15%，A公司股票的b系數(shù)是1.1，預(yù)期今后每年可分股利2元，計算這一股票的價格。習(xí)題：一、單選1、現(xiàn)代財務(wù)管理的價值觀念包括( ) A 時間價值與風(fēng)險價值B 使用價值與價值 C 利潤與報酬 D 利率與貼現(xiàn)率2.、貨幣時間價值的實(shí)質(zhì)( ) A 暫緩消費(fèi)的補(bǔ)償 B 資金周轉(zhuǎn)使用后的增殖額 C 資金所有者與資金使用者分離的結(jié)果 D 是時間推移帶來的差額價值3、在利潤不斷資本化的條件下, 時間價值的計算應(yīng)按( ) A. 單利 B. 年金 C. 復(fù)利 D. 現(xiàn)值4、下列關(guān)于現(xiàn)值的說法中錯誤的是( ) A 以后年份收到或付出資金的現(xiàn)在價值 B 可用倒求本金的方法計算 C 現(xiàn)值與時間成正比 D 由終值求現(xiàn)值,叫做貼現(xiàn)5、某人將現(xiàn)金1,000元存入銀行, 銀行的年利率為10%, 按單利計算, 五年以后該人可得到的本利和是( ) A. 1400 B. 1500 C. 1550 D.16116、某人計劃五年后需要現(xiàn)金2800元, 在銀行存款年利率為8%, 按單利計算的情況下, 現(xiàn)在應(yīng)存入銀行( ) A 1906 B 2000 C 1900 D 21007、如某投資組合收益呈完全負(fù)相關(guān)的兩只股票構(gòu)成，則（ ） A 該組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險能完全抵消 B 該組合的風(fēng)險收益為零 C 該組合的投資收益大于其中任一股票的收益 D 該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差8、下列因素引起的風(fēng)險中，投資者可以通過證券投資組合予以分散的是（ ）。 A 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變化 B 世界能源狀況變化 C 發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī) D 被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤9、若某股票的系數(shù)等于1，則下列表述正確的是（ ）。 A 該股票的市場風(fēng)險大于整個市場股票的風(fēng)險 B 該股票的市場風(fēng)險小于整個市場股票的風(fēng)險 C 該股票的市場風(fēng)險等于整個市場股票的風(fēng)險 D 該股票的市場風(fēng)險與整個市場股票的風(fēng)險無關(guān)。10、p(RmRF)稱為（ ） A. 市場組合的平均收益率 B. 投資組合的風(fēng)險收益率 C. 市場組合的風(fēng)險收益率 D. 個股的風(fēng)險收益率二、計算分析題：1、利民工廠制訂了一筆存款計劃，準(zhǔn)備每年年末存入銀行10000元，存期五年，希望在五年后利用這筆款項的購買一套生產(chǎn)設(shè)備，假定該設(shè)備預(yù)計價格為60000元，銀行存款利率為10%，問該企業(yè)能否如愿。2、中興公司購買一臺設(shè)備，買價8000元，可用十年，如果租用，則每年年初需付租金1000元，如果銀行年利率為6%，請計算說明購買與租賃孰優(yōu)（按復(fù)利計算）3、某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為8%，銀行規(guī)定前七年無須還款，從第八年年末至第20年年末每年償還1000元，問該筆款項的現(xiàn)值為多少？4、某企業(yè)有一項專有技術(shù)要進(jìn)行估價，該專有技術(shù)年收益額為48000元，本行業(yè)平均資產(chǎn)收益率為16%，試問該專有技術(shù)的價值有多少？5、某企業(yè)用銀行貸款投資興建一工程項目，總投資8000萬元，工程當(dāng)年投資當(dāng)年生產(chǎn)，假定銀行貸款利率為14%。要求計算：（）該工程建成投產(chǎn)后，分十年等額歸還銀行借款，問每年年末應(yīng)還多少？如果項目投產(chǎn)后，每年可獲凈利2386.63萬元，全部用來歸還借款本息，用數(shù)據(jù)說明需要幾年還清。6、某公司擬用180萬元投資一生產(chǎn)項目， 根據(jù)市場預(yù)測，預(yù)計可獲得的年收益及其概率的資料如下： 市場情況 預(yù)計年收益（i） 概率（） 好 40萬 0.3 中 20萬 0.5 差 10萬 0.2如果該項目的風(fēng)險價值系數(shù)確定為，要求計算風(fēng)險價值率，并評價該投資項目的可行性。（設(shè)計劃年度無風(fēng)險利率為7%）7、甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50，30和20，其系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5。市場收益率為15，無風(fēng)險收益率為10。要求：（1）計算以下指標(biāo)：甲公司證券組合的系數(shù)；甲公司證券組合的風(fēng)險收益率（Rp）；甲公司證券組合的必要投資收益率（K）投資A股票的必要投資收益率；8、某公司投資組合中有五種股票，所占比例分別為：30%、20%、20%、15%、15%；其系數(shù)分別為0.8、1、1.4、1.5、1.7，市場平均收益率為16%，無風(fēng)險收益率為10%，試求： （1）各種股票的預(yù)期收益率； （2）該投資組合的預(yù)期收益率； （3）投資組合的綜合系數(shù)。9、無風(fēng)險證券的報酬為10%，市場證券組合的報酬率為15%。要求：（1）市場風(fēng)險報酬率為多少？（2）如果某種證券的必要報酬率為18%，則其系數(shù)是多少。（3）如果某一投資計劃的系數(shù)為0.5，其報酬率為16%，是否應(yīng)該投資。第三章 財務(wù)報表分析第一節(jié) 財務(wù)分析概述一、財務(wù)分析的概念和作用(一)概念：是以企業(yè)財務(wù)報告反映的財務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價和剖析，以反映企業(yè)在運(yùn)營過程中的利弊得失、財務(wù)狀況及發(fā)展趨勢，為改進(jìn)企業(yè)財務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財務(wù)信息。（二）作用： 評價過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。 1、可以評價企業(yè)一定時期的財務(wù)狀況，提示企業(yè)生產(chǎn)活動中存在的問題，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理決策提供依據(jù)內(nèi)部決策2、可以為信息使用者提供企業(yè)財務(wù)信息外部決策3、可以檢查各部門工作完成情況和工作業(yè)績經(jīng)營管理二、財務(wù)分析的目的 1、評價企業(yè)的償債能力 2、評價企業(yè)的資產(chǎn)管理水平 3、評價企業(yè)的獲利能力 4、評價企業(yè)的發(fā)展趨勢三、財務(wù)分析的基礎(chǔ)財務(wù)分析主要以財務(wù)報告為基礎(chǔ)，包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表、其他附表以及財務(wù)狀況說明書。1、資產(chǎn)負(fù)債表:是反映公司某一特定日期財務(wù)狀況的報表.根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一會計恒等式，按一定的標(biāo)準(zhǔn)和秩序，將資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益進(jìn)行適當(dāng)排列而編制的。資產(chǎn)按流動性從大到小：流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。負(fù)債與所有者權(quán)益：負(fù)債在前，所有者權(quán)益在后；在負(fù)債中，短期負(fù)債在前，長期負(fù)債在后。資產(chǎn)負(fù)債表是進(jìn)行財務(wù)分析的一張重要財務(wù)報表，它提供了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)流動性、資金來源結(jié)構(gòu)、負(fù)債水平以及負(fù)債結(jié)構(gòu)等財務(wù)信息。2、損益表:又稱利潤表，反映公司在一定期間的生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務(wù)報表。按照“利潤=收入-成本（費(fèi)用）”這一公式編制，表中項目按利潤形成和利潤分配各項目分項列示。企業(yè)的收入主要包括主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、投資收益、及營業(yè)外收入；費(fèi)用支出主要包括營業(yè)成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用、營業(yè)稅金、其他業(yè)務(wù)支出、投資損失及營業(yè)外支出等。損益表可以考核企業(yè)利潤計劃的完成情況，分析企業(yè)的獲利能力以及利潤增減變化的原因，預(yù)測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢，為投資者及企業(yè)管理者等各方面提供財務(wù)信息。3、現(xiàn)金流量表:是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎(chǔ)編制的財務(wù)狀況變動表，是公司對外報送的一張重要的會計報表?，F(xiàn)金指企業(yè)庫存現(xiàn)金以及