郭田勇：從銀行利潤(rùn)之爭(zhēng)看金融改革攻堅(jiān).doc

論文檢測(cè) qweLQWU郭田勇：從銀行利潤(rùn)之爭(zhēng)看金融改革攻堅(jiān) 前幾天雖穿梭于內(nèi)地和香港間，但一直非常關(guān)注 中國發(fā)展高層論壇 。論壇上吳敬璉等幾位前輩敢于直面中國改革發(fā)展核心問題的演講，尤其令人欽佩。不唯上，不唯書，直面問題，實(shí)事求是，追求真理，鼓而呼，應(yīng)該是每一個(gè)有良知的學(xué)者甚至官員的行為準(zhǔn)則，或至少是心中之向往。 吳敬璉在演講中指出，要關(guān)注改革的 頂層設(shè)計(jì) 問題，并希望理論界和實(shí)踐部門都能重點(diǎn)關(guān)注之、討論之，百花齊放、百家爭(zhēng)鳴，在辯論中找到最優(yōu)或次優(yōu)答案。但他也強(qiáng)調(diào)， 目前在財(cái)稅體制，在金融市場(chǎng) 形成，在法制國家的建設(shè)，教育、科研體制等方面都積累了大量需要解決的問題，根據(jù)前幾個(gè)五年計(jì)劃和五年規(guī)劃的經(jīng)驗(yàn)，這些改革都勢(shì)必會(huì)遇到種種既得利益或者是意識(shí)形態(tài)等方面的阻力 。 從這輪有關(guān)銀行 暴利 的爭(zhēng)議中，我們已明顯感到了這股阻力。自有銀行家坦言 銀行利潤(rùn)高得不好意思說 開始，銀行利潤(rùn)問題備受輿論拷問。開始主要是網(wǎng)民，接著是專業(yè)媒體，最后專業(yè)學(xué)者、專業(yè)官員也參加了論戰(zhàn)。大家一直沿用的 暴利 一詞，最早應(yīng)來自網(wǎng)民。正如周小川行長(zhǎng)所言，說 暴利 有點(diǎn)過分。 銀行業(yè)的利潤(rùn)率是否偏高? 什么是 暴利 ?20%的ROE(凈資產(chǎn)收益率)?或是200%的ROE?抑或是ROE長(zhǎng)期高于社會(huì)平均利潤(rùn)率的幾倍? 大家為什么一直用 暴利 這個(gè)詞，其實(shí)所有人都明白，這里更多帶有感情色彩，即公眾對(duì)存款負(fù)利率、對(duì)壟斷、對(duì)服務(wù)的不滿，而非一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)量界定。 衙齋臥聽蕭蕭竹，疑是民間疾苦聲;些小吾曹州縣吏，一枝一葉總關(guān)情 ，我想我們的官員和決策者，在看待輿情時(shí)，也應(yīng)該有一點(diǎn)這樣的悲憫情愫吧。 在一個(gè)較大的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，比較行業(yè)的利潤(rùn)高低，不是看資產(chǎn)收益率(ROA),也不是看利潤(rùn)增長(zhǎng)率，最科學(xué)的是比較當(dāng)期凈資產(chǎn)收益率(ROE)，即資本利得。也就是說投資一元錢，各行業(yè)能純賺多少。借用中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)楊再平副會(huì)長(zhǎng)的數(shù)據(jù)，20042010年，中國銀行業(yè)ROE在15%20%間，遠(yuǎn)高于老百姓一直詬病的石油、煙草等壟斷行業(yè);2011年ROE超過20%，略低于煙草但高于石油。其實(shí)在我看來，無須測(cè)算我國社會(huì)平均利潤(rùn)率的高低，也無須知曉其他行業(yè)的利潤(rùn)率具體是多少，僅從大量國際資本、國內(nèi)社會(huì)資本和民間資本都千方百計(jì)、哭天喊地地想進(jìn)軍中國銀行業(yè)這一現(xiàn)象看，投資什么最賺錢，大家已心知肚明。 為什么2011年人們關(guān)注銀行利潤(rùn)? 自2003年改革后銀行業(yè)ROE就較高，一直是個(gè)大家向往的賺錢行業(yè)。但為什么2011年人們才開始詬病其 暴利 呢?原因有二： 一是自2002年到2008年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定較快發(fā)展;20092010年雖受金融危機(jī)影響，但四萬億元投資的作用，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門總體狀況不錯(cuò)。你吃肉，我也能喝點(diǎn)湯，相安無事。 二是2011年，受全球金融危機(jī)和國內(nèi)宏觀調(diào)控政策影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到制約，企業(yè)虧損、倒閉增加;通脹加劇，負(fù)利率現(xiàn)象嚴(yán)重，居民購買力不斷下降。但銀行卻利用緊縮之機(jī)直接提高或變相提高貸款利率，收取各種費(fèi)用，民間融資泛濫并出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用受到質(zhì)疑，同時(shí)銀行ROE仍保持高位并繼續(xù)提高。 銀行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)反差巨大、呈冰火兩重天之勢(shì)，爭(zhēng)議自然會(huì)出現(xiàn)。 銀行業(yè)厚利的根本原因 用銀行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因來替代解釋銀行業(yè) 暴利 ，是明確的偷換概念。 在一個(gè)資本自由流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，行業(yè)利潤(rùn)率最終會(huì)向社會(huì)平均利潤(rùn)率收斂。一個(gè)行業(yè)的ROE較長(zhǎng)時(shí)間遠(yuǎn)高于社會(huì)平均利潤(rùn)率，主要有兩個(gè)原因： 其一，存在資本流動(dòng)的障礙，或是技術(shù)壁壘，或是行政壁壘。技術(shù)創(chuàng)新是社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力，社會(huì)鼓勵(lì)技術(shù)進(jìn)步，所以技術(shù)壁壘帶來的 暴利 很少有人會(huì)去指責(zé)。如人們對(duì)喬布斯、馬云、姚明等只有羨慕，沒有嫉妒恨。 但行政壁壘帶來的 暴利 則不同，它明顯不公，會(huì)導(dǎo)致尋租、腐敗、低效等一系列問題，阻礙社會(huì)的發(fā)展和進(jìn)步，所以人們總在聲討。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，銀行ROE高有一定的技術(shù)壁壘，如筆者曾考察過的民生銀行 商貸通 、北京銀行 小巨人 、漢口銀行的科技金融 投融通 等產(chǎn)品，均具有創(chuàng)新內(nèi)容與技術(shù)含量，因此獲得了市場(chǎng)認(rèn)可，但不可否認(rèn)的是，目前銀行業(yè)也存在較高的行政壁壘，體現(xiàn)為管理層面的機(jī)構(gòu)審批、準(zhǔn)入門檻。 其二，價(jià)格管制，且管制定價(jià)偏高。目前，我國利率沒有市場(chǎng)化，銀行還沒有獲得直接的定價(jià)權(quán)，但央行的管制利率已為銀行保留了足夠的保護(hù)利差。據(jù)了解，亞洲金融危機(jī)后，央行利率改革時(shí)制訂的利差水平考慮了讓銀行體系的休養(yǎng)生息，偏大1個(gè)百分點(diǎn)以上。目前，盡管銀行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量不算很少，有一定的競(jìng)爭(zhēng)，但這種競(jìng)爭(zhēng)更多體現(xiàn)在非價(jià)格方面，且一般的金融消費(fèi)者受益很少。 應(yīng)該說，目前我國利率市場(chǎng)化改革時(shí)機(jī)已基本成熟，但一些人又以保持銀行利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)、維護(hù)銀行股價(jià)基本穩(wěn)定、避免外資唱衰中國銀行業(yè)為由，博弈央行的利率市場(chǎng)化改革。 銀行業(yè)為什么要保持高的ROE? 銀行業(yè)利潤(rùn)高,可以不要國家救助、可以給國家多交利潤(rùn)、可以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、可以承擔(dān)社會(huì)責(zé)任等。但這些是任何一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的基本責(zé)任，而不能成為行業(yè)攫取高額利潤(rùn)的理由。 至于 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的命脈 的觀點(diǎn)，我們來仔細(xì)分析一下。上世紀(jì)90年代初在推進(jìn)國有企業(yè)改革的過程中，提出了 國民經(jīng)濟(jì)命脈行業(yè) 的觀點(diǎn);隨后有 關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域 的提法。但對(duì)這個(gè)提法以及哪些是關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的行業(yè)，存在較大爭(zhēng)議。對(duì)金融業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的作用，不同時(shí)期也有著不同認(rèn)識(shí)。 從供給角度來分析，銀行業(yè)是服務(wù)行業(yè)，其提供的信貸和支付結(jié)算等服務(wù)維持著整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)，就像血管對(duì)于生命的功能一樣。但如果銀行業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開放，多種供給主體形成競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)，單個(gè)供給主體對(duì)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的作用和影響就有限。 目前，銀行業(yè)各類機(jī)構(gòu)已達(dá)3000多家，工、農(nóng)、中、建四大銀行的存款、貸款、資產(chǎn)等所占市場(chǎng)份額已下降到50%以下，在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的地位和作用不斷下降。 從危機(jī)角度看，工、農(nóng)、中、建以及國家開發(fā)銀行等資產(chǎn)規(guī)模較大的銀行是系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，一家機(jī)構(gòu)出問題，大家都會(huì)出問題，就會(huì)形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，國家救助和處置的成本會(huì)極大，處理不好很可能需要國際救助，會(huì)將國民經(jīng)濟(jì)拖入深淵。從這個(gè)角度理解，也可以說大型商業(yè)銀行仍是國民經(jīng)濟(jì)的命脈。從危機(jī)和系統(tǒng)重要性的角度說，應(yīng)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和體制，保證系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)不產(chǎn)生大量的不良資產(chǎn)，避免出現(xiàn)大量的資本損失而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，防范系統(tǒng)性金融機(jī)構(gòu)不出問題，應(yīng)更多地通過加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，提高監(jiān)管水平，并促進(jìn)其完善公司治理、加強(qiáng)內(nèi)部控制等措施來解決，而不是通過政策紅利維持整個(gè)行業(yè)的高ROE來解決。 做好金融改革頂層設(shè)計(jì) 近十多年來，中國金融業(yè)改革成效顯著，但仍需深化。我國金融領(lǐng)域還存在一些突出的問題。主要是：金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)方式總體粗放，公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理仍存在不少問題，農(nóng)村金融和中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展相對(duì)滯后，利率、匯率等方面的市場(chǎng)化改革還需進(jìn)一步推進(jìn)，金融宏觀調(diào)控還有待改進(jìn)，金融監(jiān)管能力有待進(jìn)一步提升，金融業(yè)的服務(wù)能力和水平與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要相比還有不小差距。要做好改革頂層設(shè)計(jì)，并以更大的決心和勇氣推進(jìn)金融領(lǐng)域重點(diǎn)改革。 一是要明確改革總體方向。本輪金融危機(jī)后，關(guān)于改革方向出現(xiàn)了很多討論。 摸石頭 最終的目標(biāo)是 過河 ，不能在中間停滯，更不能 渾水摸魚 。李克強(qiáng)副總理在 中國發(fā)展高層論壇 上說：目前，中國的改革已經(jīng)進(jìn)入攻堅(jiān)期。要深化財(cái)稅、金融、企業(yè)、價(jià)格、收入分配制度等方面改革，努力在重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)取得突破，更好地發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用，破除制約經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的體制機(jī)制障礙，增強(qiáng)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力。建立健全社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，仍然應(yīng)該是我國經(jīng)濟(jì)體制改革的總體方向。 二是要做好改革頂層設(shè)計(jì)。當(dāng)前改革已進(jìn)入 深水區(qū) ，涉及面廣，尤其是涉及部門職責(zé)和利益，難度極大。因此，改革不能由利益部門主導(dǎo)，否則極易 跑偏 。應(yīng)借鑒國有銀行改革的經(jīng)驗(yàn)，成立多部門組成的國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下的改革工作小組，設(shè)計(jì)改革總體方案，利益部門具體落實(shí)實(shí)施方案。 三是推進(jìn)金融市場(chǎng)化改革的基本制度建設(shè)。要建立并不斷完善宏觀審慎管理制度，當(dāng)前急需的是建立與宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和信貸增長(zhǎng)掛鉤的動(dòng)態(tài)撥備制度，一方面控制信貸規(guī)模的過快增長(zhǎng);另一方面更重要的是建立 逆周期 的利潤(rùn)調(diào)節(jié)機(jī)制。要加快推出存款保險(xiǎn)制度，一方面為中小銀行發(fā)展提供制度支持，控制過多系統(tǒng)重要性銀行的出現(xiàn);另一方面更重要的是為利率市場(chǎng)化改革、破除市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘做好準(zhǔn)備。要建立消費(fèi)者保護(hù)制度，消費(fèi)者首先需要保護(hù)，其次才需要教育。應(yīng)由相對(duì)獨(dú)立的第三方承擔(dān)該職能，不應(yīng)由監(jiān)管部門負(fù)責(zé)，更不能由行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)。中國的許多行業(yè)協(xié)會(huì)具有極大的寄生性，往往淪為行業(yè)利益的代言人。 四是按照市場(chǎng)化原則推進(jìn)相關(guān)重大改革。首先要完善審批等準(zhǔn)入制度，堅(jiān)決取消各種不必要的金融管制，最大限度地減少對(duì)微觀金融活動(dòng)的干預(yù)。放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，鼓勵(lì)更多的民間資本進(jìn)入金融業(yè)。國家除控制幾家大型金融機(jī)構(gòu)外，其他的中小金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)應(yīng)逐步轉(zhuǎn)讓;同時(shí)放寬民間資本成立金融機(jī)構(gòu)的種種限制。其次，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的功能和作用，激發(fā)各類金融市場(chǎng)主體的活力，優(yōu)化金融資源配置。第三，加快票據(jù)、債券等直接融資市場(chǎng)的發(fā)展，讓資金供需雙方有更多的比較選擇。 五是加強(qiáng)金融管理，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。進(jìn)一步明確政府作用的領(lǐng)域和邊界，做到該放的堅(jiān)決放開、該管的切實(shí)管好。一是加強(qiáng)消費(fèi)者保護(hù)，清理規(guī)范各種收費(fèi)行為。二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。管理部門要從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，有效解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的問題。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)牢固樹立服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的思想，全面提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和水平，實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共生共榮。三是加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)金融監(jiān)管能力建設(shè)，完善監(jiān)管規(guī)則，更新監(jiān)管理念、制度和方式，加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)，不斷提升監(jiān)管有效性;同時(shí)，要不斷改進(jìn)和完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，形成金融監(jiān)管合力，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。 (作者系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任、教授) 前幾天雖穿梭於內(nèi)地和香港間，但一直非常關(guān)註 中國發(fā)展高層論壇 。論壇上吳敬璉等幾位前輩敢於直面中國改革發(fā)展核心問題的演講，尤其令人欽佩。不唯上，不唯書，直面問題，實(shí)事求是，追求真理，鼓而呼，應(yīng)該是每一個(gè)有良知的學(xué)者甚至官員的行為準(zhǔn)則，或至少是心中之向往。 吳敬璉在演講中指出，要關(guān)註改革的 頂層設(shè)計(jì) 問題，並希望理論界和實(shí)踐部門都能重點(diǎn)關(guān)註之、討論之，百花齊放、百傢爭(zhēng)鳴，在辯論中找到最優(yōu)或次優(yōu)答案。但他也強(qiáng)調(diào)， 目前在財(cái)稅體制，在金融市場(chǎng) 形成，在法制國傢的建設(shè)，教育、科研體制等方面都積累瞭大量需要解決的問題，根據(jù)前幾個(gè)五年計(jì)劃和五年規(guī)劃的經(jīng)驗(yàn)，這些改革都勢(shì)必會(huì)遇到種種既得利益或者是意識(shí)形態(tài)等方面的阻力 。 從這輪有關(guān)銀行 暴利 的爭(zhēng)議中，我們已明顯感到瞭這股阻力。自有銀行傢坦言 銀行利潤(rùn)高得不好意思說 開始，銀行利潤(rùn)問題備受輿論拷問。開始主要是網(wǎng)民，接著是專業(yè)媒體，最後專業(yè)學(xué)者、專業(yè)官員也參加瞭論戰(zhàn)。大傢一直沿用的 暴利 一詞，最早應(yīng)來自網(wǎng)民。正如周小川行長(zhǎng)所言，說 暴利 有點(diǎn)過分。 銀行業(yè)的利潤(rùn)率是否偏高? 什麼是 暴利 ?20%的ROE(凈資產(chǎn)收益率)?或是200%的ROE?抑或是ROE長(zhǎng)期高於社會(huì)平均利潤(rùn)率的幾倍? 大傢為什麼一直用 暴利 這個(gè)詞，其實(shí)所有人都明白，這裡更多帶有感情色彩，即公眾對(duì)存款負(fù)利率、對(duì)壟斷、對(duì)服務(wù)的不滿，而非一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)量界定。 衙齋臥聽蕭蕭竹，疑是民間疾苦聲;些小吾曹州縣吏，一枝一葉總關(guān)情 ，我想我們的官員和決策者，在看待輿情時(shí)，也應(yīng)該有一點(diǎn)這樣的悲憫情愫吧。 在一個(gè)較大的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，比較行業(yè)的利潤(rùn)高低，不是看資產(chǎn)收益率(ROA