蒙牛公司財(cái)務(wù)分析和杜邦分析)PPT課件.ppt

name name 公司簡(jiǎn)介 成立于1999年初的內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè) 集團(tuán) 股份有限公司 簡(jiǎn)稱蒙牛乳業(yè)集團(tuán) 總部設(shè)在中國(guó)乳都核心區(qū) 呼和浩特市和林格爾縣盛樂(lè)經(jīng)濟(jì)園區(qū) 擁有總資產(chǎn)超過(guò)100多億元 職工近3萬(wàn)人 乳制品年生產(chǎn)能力達(dá)600萬(wàn)噸 到目前為止 包括和林基地在內(nèi) 蒙牛乳業(yè)集團(tuán)已在全國(guó)156個(gè)省市區(qū)建立生產(chǎn)基地20多個(gè) 擁有液態(tài)奶 酸奶 冰淇淋 奶品 奶酪五大系列400多個(gè)品項(xiàng) 產(chǎn)品以其優(yōu)良的品質(zhì)覆蓋國(guó)內(nèi)市場(chǎng) 并出口到美國(guó) 加拿大 蒙古 東南亞及港澳等國(guó)家和地區(qū) 第一部分一 伊利報(bào)表分析1 盈利能力分析 1 以銷售收入為基礎(chǔ)的盈利能力分析 2 以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力分析2 股東權(quán)益分析 1 凈資產(chǎn)收益率 ROE 2 每股收益和每股凈資產(chǎn) 3 市盈率 1 以銷售收入為基礎(chǔ)的盈利能力分析 1 銷售毛利率含義 銷售毛利率是指銷售毛利占銷售收入的百分比公式 銷售毛利率 銷售收入 銷售成本 銷售收入 100 金額單位 百萬(wàn)元 一盈利能力分析 蒙牛的銷售毛利率是25 10 而伊利的銷售毛利率是29 73 相差4 63 由這樣的差距我們可以推測(cè)出蒙牛在定價(jià)策略和銷售結(jié)構(gòu)方面存在的問(wèn)題 致使?fàn)I業(yè)收入偏低 從而出現(xiàn)銷售毛利率偏低的現(xiàn)象 一盈利能力分析 2 銷售凈利率含義 是指凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比 公式 銷售凈利率 凈利潤(rùn) 銷售收入 100 金額單位 百萬(wàn)元 一盈利能力分析 蒙牛銷售凈利率為3 48 伊利為4 09 而相比之下還存在0 61 的差異 該現(xiàn)象可以說(shuō)明伊利與蒙牛通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲利的能力不高 企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和發(fā)展能力相對(duì)較薄弱 從上述兩個(gè)指標(biāo)可以看出蒙牛的經(jīng)營(yíng)盈利能力并不太好 相對(duì)于伊利企業(yè)還有一定的差距 2 以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力分析 1 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率含義 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入總額與全部資產(chǎn)平均余額的比率 公式 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售收入總額 全部資產(chǎn)平均余額 金額單位 百萬(wàn)元 一盈利能力分析 一盈利能力分析 2012年蒙牛的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是1 75 伊利的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是2 11 由數(shù)據(jù)對(duì)比可知蒙牛全部資產(chǎn)獲得收益的水平較同行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)的低 說(shuō)明企業(yè)投入產(chǎn)出水平較低 資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力較低 經(jīng)營(yíng)管理水平也較低 2 資產(chǎn)收益率含義 資產(chǎn)收益率 ROA 用來(lái)衡量企業(yè)對(duì)所有經(jīng)濟(jì)資源的運(yùn)用效益 即資源使用效益評(píng)價(jià) 公式 資產(chǎn)收益率 凈利潤(rùn) 利息費(fèi)用 所得稅 資產(chǎn)平均余額 100 金額單位 百萬(wàn)元 一盈利能力分析 蒙牛的資產(chǎn)收益率也就是總資產(chǎn)報(bào)酬率為7 76 伊利的的是10 5 二者差距2 74 可以說(shuō)明蒙牛在資產(chǎn)上管理能力較低 資產(chǎn)控制效率較低 綜合上述兩項(xiàng)指標(biāo)在資產(chǎn)盈利能力上蒙牛沒(méi)有伊利好 金額單位 百萬(wàn)元 1 凈資產(chǎn)收益率 ROE 公式 凈資產(chǎn)收益率 凈利潤(rùn)或息稅前利潤(rùn) 凈資產(chǎn)平均余額 100 二股東權(quán)益分析 由數(shù)據(jù)比較得知蒙牛自有資本及其積累獲取利潤(rùn)的水平嚴(yán)重較低 也證明其投資帶來(lái)的收益非常低 2 每股收益和每股凈資產(chǎn) 金額單位 元 3 市盈率含義 市盈率 P E 也稱價(jià)格收益比率 它是普通股每股市場(chǎng)價(jià)格與每股收益的比率 公式 市盈率 普通股每股市場(chǎng)價(jià)格 每股收益 金額單位 元 二股東權(quán)益分析 二股東權(quán)益分析 蒙牛的市盈率比伊利的高10 4 說(shuō)明投資者對(duì)每股凈利潤(rùn)所愿意支付的市場(chǎng)價(jià)格相比之下較高 也就是投資者對(duì)蒙牛的股票更看好 即市場(chǎng)前景誘人 投資價(jià)值較大 從上述指標(biāo)對(duì)比分析可知 2012年蒙牛的資本盈利能力差強(qiáng)人意 每股收益較低 但是市盈率較高 對(duì)于已投資的投資者來(lái)說(shuō)市盈率高是好的 說(shuō)明收益較高 第二部分 2 運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系討論 1 該公司2012年的凈資產(chǎn)收益率與2012年同業(yè)水平的差異及其原因 2 該公司2012年的凈資產(chǎn)收益率與其2010年水平的差異及其原因 2012年蒙牛乳業(yè)杜邦分析圖 2012年伊利杜邦分析圖 凈資產(chǎn)收益率反映股東投入產(chǎn)出效率 在衡量企業(yè)總體盈利能力方面具有很強(qiáng)的代表性 傳統(tǒng)公式為 凈利潤(rùn) 股東權(quán)益 100 經(jīng)過(guò)核對(duì)蒙牛公司2012年已披露的凈資產(chǎn)收益率 發(fā)現(xiàn)與同業(yè)水平存在差異通過(guò)對(duì)比分析 蒙牛 10 10 伊利24 83 可以看出蒙牛乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率低于伊利股份及行業(yè)平均水平 從該指標(biāo)的驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看 該蒙牛乳業(yè)指標(biāo)出現(xiàn)下跌的主要原因仍還是來(lái)自于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同時(shí)下降 伊利凈資產(chǎn)收益率逐年穩(wěn)步提升 2012年得益于銷售凈利率的提高 該指標(biāo)開始高于蒙牛乳業(yè)凈資產(chǎn)收益率 2011年蒙牛乳業(yè)杜邦分析圖 2012年蒙牛乳業(yè)杜邦分析圖 凈資產(chǎn)收益率綜合性最強(qiáng)的指標(biāo) 它是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心指標(biāo) 從以上兩圖可知蒙牛12年的凈資產(chǎn)收益率為10 10 11年為13 85 2012年較2011年相對(duì)下降 造成這種狀況的原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)都有下降趨勢(shì) 但下降的時(shí)間和程度不盡相同 一 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析 總資產(chǎn)收益率反映的是企業(yè)在運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率 總資產(chǎn)收益率12年為6 45 11年為7 87 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下滑 總的來(lái)說(shuō)均保持在5以上 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)與凈資產(chǎn)收益率的變化趨勢(shì)大體保持一致 其中權(quán)益乘數(shù)基本變化不大 維持在1 7左右所以凈資產(chǎn)收益率下降的主要原因是總資產(chǎn)收益率的下降 因而構(gòu)成凈資產(chǎn)收益率變化的主要原因 總資產(chǎn)收益率受到主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二者的影響 對(duì)蒙牛來(lái)說(shuō) 這二者對(duì)總資產(chǎn)收益率的增長(zhǎng)都起到了作用 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率反映的是企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入間的關(guān)系 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)資產(chǎn)的利用效率 蒙牛的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化不大 然而 總資產(chǎn)收益率卻下降 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率從4 25 下降到3 48 由此得知總資產(chǎn)收益率的下降主要是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的下降雖然蒙牛銷售增長(zhǎng)率依然為正 但是卻在逐年下降 近幾年由于產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題 消費(fèi)者對(duì)于品牌的信任危機(jī)導(dǎo)致的一連串連鎖反應(yīng) 第三部分 3 對(duì)于上市公司而言每股市場(chǎng)價(jià)格與每股賬面價(jià)值 凈資產(chǎn) 背離意味著什么 每股賬面價(jià)值分析 該指標(biāo)反映了發(fā)行在外的每股普通股所代表的企業(yè)股東權(quán)益的價(jià)值 在投資人看來(lái) 該指標(biāo)與每股市價(jià)的差額是企業(yè)的一種潛力 每股市價(jià)高于每股凈資產(chǎn)是流動(dòng)性溢價(jià)的表現(xiàn)