股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的企業(yè)應(yīng)用.ppt

考生姓名xxxxxxxxx準(zhǔn)考證號(hào)12321343245專業(yè)名稱人力資源管理聯(lián)系電話123455678 股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的實(shí)施現(xiàn)狀分析 重慶市高教自考本科畢業(yè)論文 股權(quán)激勵(lì)的概述我國(guó)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀我國(guó)有效實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的對(duì)策和建議 股權(quán)激勵(lì) 股權(quán)激勵(lì)概念 股權(quán)激勵(lì) 是指給予公司管理人員 在未來(lái)特定時(shí)間按某一固定價(jià)格來(lái)購(gòu)買本公司普通股的權(quán)力 并且在一定時(shí)期后將所購(gòu)入的股票在市場(chǎng)獲利后進(jìn)行利潤(rùn)分配的一種制度安排 是適合現(xiàn)代企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的一種激勵(lì)手段 股權(quán)激勵(lì)起源于美國(guó) 2O世紀(jì)7O代起 美國(guó)部分公司從解決員工福利及稅收問題的員工持股計(jì)劃分離出專門針對(duì)管理層的激勵(lì)計(jì)劃 股權(quán)激勵(lì)目的 用于解決股東與管理者之間的委托代理問題 我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)制度 起步較晚2005年5月起 我國(guó)證券市場(chǎng)開始實(shí)施股權(quán)分置改革 為上市公司管理層實(shí)行真正意義上的股權(quán)激勵(lì)提供了制度基礎(chǔ) 2006年 中國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法 試行 國(guó)有控股上市公司 境內(nèi) 股權(quán)激勵(lì)試行辦法 的布 標(biāo)志著我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制開始步入法制化軌道 其后2008年證監(jiān)會(huì)又連續(xù)出臺(tái)了 股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄 第1號(hào) 2號(hào) 3號(hào)備忘錄 這一系列相關(guān)法律法規(guī)的出臺(tái)都為加快股權(quán)激勵(lì)這種長(zhǎng)期激勵(lì)模式在國(guó)內(nèi)企業(yè)的應(yīng)用奠定了基礎(chǔ) 目前 我國(guó)正處于國(guó)有企業(yè)深化改革時(shí)期 建立股權(quán)激勵(lì)機(jī)制 既是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要 也是有效推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化 實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)安全退出的一個(gè)有效途徑 應(yīng)該說隨著國(guó)有資產(chǎn)管理體制的改革和國(guó)有資產(chǎn)從一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域退出步伐的加快 股權(quán)激勵(lì)近幾年在我國(guó)將會(huì)發(fā)展的非常迅速 股權(quán)激勵(lì)的原理 理論基礎(chǔ) 需求的初級(jí)階段物質(zhì)激勵(lì)最為有效 隨著物質(zhì)的滿足激勵(lì)就需要新的方式 經(jīng)理人 以期望實(shí)現(xiàn)短期企業(yè)利益而增加個(gè)人利益股東 寧愿有長(zhǎng)遠(yuǎn)的穩(wěn)定的期望利益 不希望短期的暴利針對(duì)這個(gè)矛盾 股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)有效的方法 經(jīng)理人以其一定的資本持股成為企業(yè)的一部分 參與企業(yè)的生存與發(fā)展 讓經(jīng)理人享受到企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)的各種實(shí)惠 并相應(yīng)的承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 通可以讓經(jīng)理人在進(jìn)行企業(yè)決策時(shí) 多關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)久利益 能夠更好地為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益 配套激勵(lì)措施 股權(quán)激勵(lì)的維度劃分以及模式分析 持股量持股量少 對(duì)管理層員工激勵(lì)力度太小 起不到激勵(lì)作用 持股量多 原有股東的利益會(huì)受損 同時(shí)管理層員工的支付能力也有限 員工是否擁有控股權(quán)分為兩大類型 激勵(lì)型 理層員工未掌握控制權(quán) 僅通過持有一定的股份來(lái)達(dá)到激勵(lì)的目的 產(chǎn)權(quán)型 管理層員工通過收購(gòu)擁有企業(yè)控制權(quán) 一般不選擇 持股對(duì)象按照國(guó)際慣例 帶有福利色彩的員工持股計(jì)劃 其持股對(duì)象是包括全體員工的 全體員工 帶有長(zhǎng)期激勵(lì)性質(zhì)的管理層持股 則主要指公司的經(jīng)營(yíng)者 經(jīng)營(yíng)者 在人力資本特征日益明顯的知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代 管理層已經(jīng)拓展到公司技術(shù)骨干層面 技術(shù)人員 股權(quán)激勵(lì)模式 股票期權(quán)模式 期權(quán)模式 定時(shí)定量定價(jià)不可轉(zhuǎn)讓 其收益在外部?jī)r(jià)差的一種股權(quán)激勵(lì)模式 股票期權(quán)模式的優(yōu)點(diǎn) 經(jīng)營(yíng)者與公司的長(zhǎng)期利益 捆綁 利益的高度一致性 緊密聯(lián)系性 股票期權(quán)持有人不行權(quán)就無(wú)額外的損失 根據(jù)市場(chǎng)來(lái)收益 激勵(lì)力度比較大 股票期權(quán)模式的缺點(diǎn) 股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)者短期行為 無(wú)法律保障 虛擬股票激勵(lì)模式 虛擬股票 經(jīng)營(yíng)者實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)有一定的分紅的權(quán)利 但是沒有所有權(quán)與表決權(quán) 其支付形式可以是股票或者是現(xiàn)金 不過其收益只要公司盈利 沒有行權(quán)價(jià)格限制 也同時(shí)綁定二者 實(shí)現(xiàn)利險(xiǎn)同檔 虛擬股票股票期權(quán) 虛擬股票并不是實(shí)質(zhì)上認(rèn)購(gòu)了公司的股票 它實(shí)際上是獲取企業(yè)分紅的憑證或權(quán)利 在虛擬股票的激勵(lì)模式中 其持有人的收益是現(xiàn)金或等值的股票 而在企業(yè)實(shí)施股票期權(quán)條件下 企業(yè)不用支付現(xiàn)金 但個(gè)人在行權(quán)時(shí)則要通過支付現(xiàn)金獲得股票 報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)不同 只要企業(yè)在正常盈利條件下 虛擬股票的持有人就可獲得收益 而股票期權(quán)只有在行權(quán)之時(shí)股票價(jià)格高于行權(quán)價(jià) 才有價(jià)差帶來(lái)的收益 vs 業(yè)績(jī)股票與業(yè)績(jī)單位模式 業(yè)績(jī)股票模式 公司確定一個(gè)合理的年度業(yè)績(jī)目標(biāo) 如果激勵(lì)對(duì)象經(jīng)實(shí)現(xiàn)目標(biāo) 則公司給予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票 或獎(jiǎng)勵(lì)其一定數(shù)量的獎(jiǎng)金來(lái)購(gòu)買本公司的股票 業(yè)績(jī)股票 鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn) 從本質(zhì)上講 業(yè)績(jī)股票是一種 獎(jiǎng)金 延遲發(fā)放 但它彌補(bǔ)了一般意義上的獎(jiǎng)金的缺點(diǎn) 具有長(zhǎng)期激勵(lì)的效果 與一般獎(jiǎng)金不同 還要看業(yè)績(jī)才來(lái)決定收益 業(yè)績(jī)單位模式 績(jī)股票模式完全相同 只是價(jià)值支付方式有差異 受讓人得到的是現(xiàn)金 而不是股票 延期支付模式 延期支付模式是指公司為激勵(lì)對(duì)象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃其中也有股票 而股票收入是存于托管賬戶 滿期后 以股票形式或當(dāng)時(shí)股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵(lì)對(duì)象 其實(shí)這部分資金原是管理人員的獎(jiǎng)金 延期支付體現(xiàn)了有償售予和逐步變現(xiàn) 以及風(fēng)險(xiǎn)與權(quán)益基本對(duì)等的特征 具有很好的激勵(lì)效果 管理層收購(gòu) 管理層收購(gòu) 反客為主 管理層利用借貸擴(kuò)容資本或股權(quán)交易收購(gòu)其經(jīng)營(yíng)公司的行為 其與公司一般股票期權(quán)計(jì)劃和員工持股計(jì)劃的共同點(diǎn)在于當(dāng)事人可以獲得公司股權(quán)分紅收益 但更注重公司的控制權(quán) 往往以控股為目的 實(shí)施管理層收購(gòu)在國(guó)外并不是以施行股權(quán)激勵(lì)為目的 而是解決家族企業(yè)接班更替問題和企業(yè)收購(gòu)兼并中常用的金融工具 在我國(guó)特定的國(guó)情和實(shí)踐背景下 管理層收購(gòu)已成為解決國(guó)有企業(yè)所有者缺位和國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略收縮的有效途徑 成為我國(guó)企業(yè)實(shí)踐股權(quán)激勵(lì)的主流模式 我國(guó)企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的 問題 國(guó)家法律 傳統(tǒng)的激勵(lì)措施主要限于津貼 年薪和其他福利 激勵(lì)不足情況較為突出 代理成本較高 我國(guó)證券市場(chǎng)改革的不斷深入 激勵(lì)辦法 公司法 證券法 及其配套的審核備忘錄 和相關(guān)稅收法規(guī)一起 才初步構(gòu)建了我國(guó)股權(quán)激勵(lì)的法制規(guī)范體系 公司模式設(shè)計(jì) 激勵(lì)辦法 只要求公司應(yīng)規(guī)定激勵(lì)對(duì)象獲授權(quán)益 行權(quán)的條件 卻無(wú)績(jī)效考核體系明確的方案 行權(quán)設(shè)置過于簡(jiǎn)單只是在收益率 行權(quán)條件措辭模糊 影響激勵(lì)效果即沒有明確規(guī)定當(dāng)年業(yè)績(jī)未達(dá)到行權(quán)條件時(shí)已授予而未能行權(quán)的股票期措辭未充分考慮情況 可能導(dǎo)致公司整體業(yè)績(jī)沒有增長(zhǎng) 而管理層依舊可以行權(quán)的不合理情況 如在分期行權(quán)安排上采用某一年度累計(jì)行權(quán)不超過一定百分比的表述 且未規(guī)定作廢條款 權(quán)的處理方式 導(dǎo)致激勵(lì)方案存在下一年度管理層可行權(quán)額度包含了上年因未達(dá)行權(quán)條件而無(wú)法行權(quán)數(shù)量的漏洞 行權(quán)價(jià)格與數(shù)量的調(diào)整條款設(shè)置不合理 為操縱股票期權(quán)價(jià)值留下空間 經(jīng)理人市場(chǎng)落后大股東決策 我國(guó)目前經(jīng)理人市場(chǎng)落后 人才埋沒 德不配位 非市場(chǎng)選擇的因素導(dǎo)致經(jīng)理人的升遷無(wú)法與股票價(jià)值的波動(dòng)成比例 內(nèi)部人 控制的存在大多國(guó)有控股的公司股東大會(huì)的職能沒有得到有效的發(fā)揮 很多股東不能掌控著企業(yè)的發(fā)展 往往會(huì)造成管理者激勵(lì)管理者自己 形成發(fā)展只注重自己的情況 外部資本市場(chǎng)的弱有效性 股權(quán)激勵(lì)的核心思想是使得管理人員的收益與公司長(zhǎng)期利益相掛鉤 但是股價(jià)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈正相關(guān)嗎 信息的不公開不準(zhǔn)確 導(dǎo)致股票的價(jià)格往往不能反映公司的真實(shí)價(jià)值 誤導(dǎo)人們對(duì)公司真實(shí)價(jià)值的評(píng)判 有可能會(huì)錯(cuò)失有利的投資機(jī)會(huì)或誤入投資陷阱 非市場(chǎng)性因素的影響在某些條件下或某個(gè)時(shí)期內(nèi) 甚至是主要影響因素 問題 對(duì)策和建議 國(guó)家策略 完善相應(yīng)的法規(guī)制度如修改 公司法 允許預(yù)留新股可保證股票來(lái)源 取消個(gè)人持股數(shù)量限制 修訂個(gè)人持股比例限制條款 為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施掃清障礙 制定上市公司決策的法律規(guī)范 如累積投票制 股東訴訟制度等 保證大股東有利 小股東有權(quán)益 完善會(huì)計(jì)制度需要專業(yè)的會(huì)計(jì) 審計(jì)機(jī)構(gòu) 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) 法律顧問等參與到其中 才能提高并購(gòu)融資的公開性和透明性 四項(xiàng)基本激勵(lì)原則 企業(yè)選擇股東原則 企業(yè)主動(dòng)選擇自己的股東 只有達(dá)到 主人 的標(biāo)準(zhǔn)才擁有成為 主人 的資格 員工區(qū)別鑒定原則 將 唯一性員工 與 倚賴性員工 區(qū)別開來(lái) 將 知本型員工 與 一般員工 的區(qū)別開來(lái) 應(yīng)該重點(diǎn)激勵(lì) 唯一性員工 與 知本型員工 股權(quán)動(dòng)態(tài)分配原則 不但按勞分配應(yīng)實(shí)行動(dòng)態(tài)分配 按資分配也應(yīng)實(shí)行動(dòng)態(tài)分配 公司