財(cái)通財(cái)經(jīng)內(nèi)參.doc

財(cái)通財(cái)經(jīng)內(nèi)參 財(cái) 通 財(cái) 經(jīng) 內(nèi) 參2010第45期 總第474期 2010年3月12日 主辦：營(yíng)銷服務(wù)中心 網(wǎng)址： 客服電話：96336 目錄一、為什么我們要警惕中國(guó)的通脹壓力1二、為什么我們必須警惕全球通脹風(fēng)險(xiǎn)2三、通脹預(yù)期增強(qiáng)、加息時(shí)點(diǎn)未至，A股何去何從？4四、奧巴馬罕見(jiàn)發(fā)表講話向中國(guó)施壓 再提匯率操縱國(guó)5五、尚福林：資本市場(chǎng)下階段重點(diǎn)工作將包括五個(gè)方面6六、2 月新增貸款環(huán)比降約5 成 未來(lái)信貸調(diào)控壓力較大7七、發(fā)改委正在研究低碳經(jīng)濟(jì)政策8八、房地產(chǎn)用地突出問(wèn)題專項(xiàng)檢查展開(kāi)8九、物聯(lián)網(wǎng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)啟動(dòng)9十、歐元危機(jī)警示全球匯率體系9一、為什么我們要警惕中國(guó)的通脹壓力 從宏觀經(jīng)濟(jì)分析的角度，如果簡(jiǎn)單劃分，那就是衰退時(shí)擔(dān)心通縮，復(fù)蘇時(shí)擔(dān)心通脹。事實(shí)上，2009年的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，即便是衰退時(shí)，也不用過(guò)于擔(dān)心通縮問(wèn)題。 到了2010年，有必要擔(dān)心的問(wèn)題是，隨著出口的復(fù)蘇，中國(guó)短期內(nèi)新增兩個(gè)“通脹隱患”：第一，出口的增長(zhǎng)，有利于宣泄過(guò)剩的產(chǎn)能，并且產(chǎn)業(yè)鏈上下游的議價(jià)能力和提價(jià)動(dòng)力，有所增強(qiáng)；第二，出口的增長(zhǎng)，將導(dǎo)致許多外貿(mào)企業(yè)的用工需求增加，并在工資待遇上被迫提高。 第二方面已經(jīng)有比較直接的線索，那就是近期的“用工荒”的問(wèn)題。某種意義上講，當(dāng)前所謂的“用工荒”，除了勞動(dòng)力供給的結(jié)構(gòu)偏差，基本上就是中國(guó)東南沿海外貿(mào)領(lǐng)域繼續(xù)升溫的最好證明。 至于第一方面，目前定性成分多了些，直接的證據(jù)較為有限。 很多人懷疑經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是否可持續(xù)，出口增長(zhǎng)是否可持續(xù)，通脹壓力是否可持續(xù)，這種懷疑無(wú)可厚非。2006年的時(shí)候，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否可持續(xù)的爭(zhēng)議也很多，事后來(lái)看，那是經(jīng)濟(jì)的“黃金期”。 現(xiàn)實(shí)的趨勢(shì)是，隨著“出口”這駕馬車重新開(kāi)始奔跑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生熱度，可能從我們09年判斷的50度，攀升至60-70度如果100度是經(jīng)濟(jì)沸點(diǎn)的話。 第一部分：通脹兩階段的劃分與進(jìn)展 在2009年8月開(kāi)始提出“全球復(fù)蘇”的宏觀判斷后，我們?cè)趦蓚€(gè)月后第一次提出“通脹兩階段的劃分”（2009年10月），對(duì)2010年的通脹形勢(shì)進(jìn)行了前瞻。以下是我們當(dāng)時(shí)的判斷： 通脹兩階段的劃分 通脹第一階段：“資產(chǎn)價(jià)格通脹線”率先上行，“消費(fèi)物價(jià)通脹線”繼續(xù)下行并逐漸回穩(wěn)。2009 年基本就是這種情況。 通脹第二階段：“資產(chǎn)價(jià)格通脹線”繼續(xù)上行，“消費(fèi)物價(jià)通脹線”也開(kāi)始上行并逐漸加速。這種情況2007 年已見(jiàn)到過(guò)。 通脹兩階段的政策變化 在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)決策思維下，通脹第一階段基本是“政策放任階段”。因?yàn)闆Q策者對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重視已經(jīng)根深蒂固，被“消費(fèi)物價(jià)通脹線”的不斷下行所牽制、吸引；反過(guò)來(lái)，對(duì)“資產(chǎn)價(jià)格通脹線”的上行，在理解和認(rèn)識(shí)上都有待深入。 通脹第二階段，“政策異動(dòng)”就會(huì)開(kāi)始增多，直至出現(xiàn)持續(xù)、大幅調(diào)整。這依然是因?yàn)闆Q策者對(duì)“消費(fèi)物價(jià)通脹線”的傳統(tǒng)式看重；相應(yīng)地，“資產(chǎn)價(jià)格通脹線”的變化往往是“果”，而不是“因”。 就2010年1-2月的情況看，無(wú)疑我們已進(jìn)入典型的“通脹第二階段”。這個(gè)階段最牽扯政策神經(jīng)的，就是“消費(fèi)物價(jià)通脹線（CPIPPI）開(kāi)始上行并逐漸加速”，而“資產(chǎn)價(jià)格通脹線”則會(huì)與CPIPPI構(gòu)成向上的合力。 從避免“合力過(guò)大”的角度看，政府強(qiáng)壓房?jī)r(jià)也是順理成章、可以理解的。 第二部分：2010年中國(guó)通脹壓力上行，這是個(gè)大概率事件 我們注意到，自2009年12月，PPI同比已經(jīng)上穿CPI兩個(gè)月，最新的數(shù)據(jù)是，2月中國(guó)CPI同比是2.7%，PPI同比是5.4%。 而有關(guān)2010年CPI、PPI的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)也表明，中國(guó)CPI在2010年3月就很可能重返3%上方，并在4、5、6三個(gè)月連續(xù)攀升至5%。即是說(shuō)，2010年上半年，以CPI、PPI衡量的通脹水平，將逐漸上升，挑戰(zhàn)官方心理底線。 我們認(rèn)為，如下三個(gè)趨勢(shì)，足以讓我們對(duì)通脹感到擔(dān)心： 第一，PPI上穿CPI后，對(duì)通脹壓力的拉升，就會(huì)越來(lái)越明顯。這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)在2003年、2004年、2007年顯現(xiàn)過(guò)。 第二，由于2009年中國(guó)基礎(chǔ)貨幣瘋狂擴(kuò)張，這些天量的多發(fā)貨幣，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)里一旦尋到“出口”，隨時(shí)可能爆發(fā)出巨大的沖擊力。2007年“豬肉式的價(jià)格拉升”我們還是有必要警惕。 第三，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸回到正軌，步入新一輪增長(zhǎng)，全球資金對(duì)商品和資源的關(guān)注度可能繼續(xù)提升，如此，2010年商品市場(chǎng)存在被炒作的風(fēng)險(xiǎn)。隨之而來(lái)，中國(guó)面臨的輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)，將是趨勢(shì)性的。 事實(shí)上這個(gè)地方與以往相比，還存在一個(gè)新的問(wèn)題：2009年開(kāi)始，中國(guó)對(duì)大宗商品和重要原材料的進(jìn)口增速一直居高不下，尚不清楚這個(gè)新趨勢(shì)，對(duì)于輸入型通脹的潛在影響大小。（博覽財(cái)經(jīng)）二、為什么我們必須警惕全球通脹風(fēng)險(xiǎn) 由于是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第二個(gè)年頭，2010年的經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題確實(shí)比2009年更為復(fù)雜，究其本質(zhì)，不在于經(jīng)濟(jì)金融本身，而在于政府決策者。政府對(duì)政策退出的不確定，抑或者說(shuō)瞻前顧后：決策者擔(dān)心在時(shí)機(jī)和力度上的不當(dāng)緊縮，會(huì)使復(fù)蘇進(jìn)程功虧一簣。 然而大家都清楚，這種擔(dān)心本身，不解決任何問(wèn)題。 恰恰相反，全球化重返正軌后，“跨境貿(mào)易的重新活躍”會(huì)使得很多國(guó)家的產(chǎn)能缺口不斷收斂甚至封閉，“跨境資本的大舉回流”也正在推升新興亞洲以及資源生產(chǎn)國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格通脹壓力簡(jiǎn)言之，很多地區(qū)的通脹風(fēng)險(xiǎn)正在醞釀，而不是在降低。 在2009年初，我們堅(jiān)信，通縮不會(huì)成為貫穿全年的字眼。 自2010年起，我們認(rèn)為，通脹將是未來(lái)必須警惕的對(duì)象。 第一部分：為什么要收貨幣，僅僅是因?yàn)?009年央行多發(fā)了嗎？ 從2009年走到2010年，轉(zhuǎn)變其實(shí)很簡(jiǎn)言：大把撒錢是個(gè)皆大歡喜的事情，而開(kāi)始往回收錢的過(guò)程，無(wú)疑是痛苦和充滿阻力的。 決策者和部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家可能認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，刺激政策過(guò)早退出會(huì)帶來(lái)更大的麻煩，尤其是經(jīng)濟(jì)二次下滑的風(fēng)險(xiǎn)。 問(wèn)題是，這種寬松的貨幣環(huán)境持續(xù)的越久、各方習(xí)慣的越久，接下來(lái)的反向進(jìn)程，就越痛苦，阻力也就越大。 歷史縱向來(lái)看，很多對(duì)現(xiàn)狀感到滿意的人，或許是對(duì)美國(guó)1970年代不夠熟悉，也不太容易理解為什么到了1980年，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席要把聯(lián)邦基金利率一口氣升到20%。那正是“政府決策陷入危機(jī)思維泥潭”的十年。 然而，即便是考察1990年以來(lái)歐美和亞洲的經(jīng)濟(jì)周期與貨幣周期的關(guān)系，也會(huì)發(fā)現(xiàn)，貨幣多發(fā)之后，通脹不可避免，而且一次比一次嚴(yán)重。 更值得注意的是，自從“黃金美元”窗口關(guān)閉后，美國(guó)的貨幣供應(yīng)就像是江河決堤。我們這里只選取了19902010年的數(shù)據(jù)，從中可以看出，美元供給顯然是個(gè)不可逆的過(guò)程，更值得警惕的是，我們正處在新的潮頭從CRB商品指數(shù)的運(yùn)行軌跡看，2009-2010這個(gè)十年周期中，全球通脹勢(shì)必“水漲船高”。 第二部分：我們現(xiàn)在關(guān)注的問(wèn)題，CPI列在第二位 以下是我們當(dāng)前關(guān)注的幾個(gè)重要宏觀問(wèn)題（當(dāng)然，一些看重區(qū)域、產(chǎn)業(yè)等的朋友可能會(huì)感到失望，因?yàn)檫@些沒(méi)有列在其中）: 一，中國(guó)兩會(huì)； 二，各國(guó)（尤其是中國(guó)）的CPI和進(jìn)出口數(shù)據(jù)； 三，美國(guó)對(duì)歐洲的反戈一擊； 四，2010年大的宏觀節(jié)奏，或者全年的宏觀演繹路徑。 很明顯，如果從重要性的角度看，3月下旬，“中國(guó)兩會(huì)”就會(huì)從我們的框架中剔除掉，而CPI（抑或通脹趨勢(shì)）將升至第一重要的位置。 為什么這樣處理？中國(guó)的“區(qū)域定位與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移”、“新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與布局”、“收入分配改革與刺激民眾消費(fèi)”難道不重要嗎？答案是，非常重要，其指向了未來(lái)數(shù)年的中國(guó)發(fā)展的路徑。 但需要提示的是，如果2010年宏觀研究只盯這個(gè)，我們無(wú)法保證能準(zhǔn)確踏準(zhǔn)全球和中國(guó)的宏觀節(jié)奏，更無(wú)法保證能繼續(xù)做出接近趨勢(shì)的政策解讀與宏觀研判。 所以，3月下旬開(kāi)始，我們宏觀第一觀察線索，是各國(guó)的CPI與PPI變動(dòng)，也即通脹趨勢(shì)。因?yàn)镃PI波動(dòng)，幾乎涵蓋了宏觀所有信息，包括復(fù)蘇的真實(shí)性和熱度。（博覽財(cái)經(jīng)）三、通脹預(yù)期增強(qiáng)、加息時(shí)點(diǎn)未至，A股何去何從？ 或許真的受到宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，特別是2月份CPI意外躍升至2.7%的“牽扯”，市場(chǎng)憂慮管理層為調(diào)控通脹預(yù)期，而“突然”加息等“不確定因素”的干擾，昨日A股“上竄下跳”，但收盤(pán)走平，如此“詭異”的行情正是當(dāng)前市場(chǎng)矛盾心態(tài)的真實(shí)寫(xiě)照： 一方面，反彈遭遇“流動(dòng)性陷阱”，沒(méi)有充足的“彈藥”上攻，而高懸的“加息”的“達(dá)摩克利斯之劍”也頗具威懾力； 另一方面，基本面加速“搶班奪權(quán)”，對(duì)行情下軌形成有力支撐，而通脹也在逼近，引發(fā)市場(chǎng)的“遐想”。 A股上下兩難，究竟何去何從？ 其一，就中期行情而言，本內(nèi)參堅(jiān)持此前的判斷權(quán)重行情的啟動(dòng)需要等待通脹與加息“會(huì)師”。 博覽研究員認(rèn)為，加息時(shí)點(diǎn)未至，而通脹預(yù)期增強(qiáng)，權(quán)重行情的啟動(dòng)仍處于“量變”到“質(zhì)變”的醞釀階段。 權(quán)重行情的質(zhì)變需要兩個(gè)前提： 1、市場(chǎng)形成較為明顯的通脹共識(shí)：這不但將資金擠壓進(jìn)入資本市場(chǎng)尋求保值，也有助于市場(chǎng)意識(shí)到大盤(pán)藍(lán)籌在轉(zhuǎn)嫁通脹成本、鎖定利潤(rùn)能力下的估值優(yōu)勢(shì)。 2、加息靴子必須落地：從進(jìn)入加息（預(yù)期）周期開(kāi)始到完成第一次真正加息，市場(chǎng)的恐慌的行情的打壓是處于頂峰狀態(tài)。但在靴子落地之后，市場(chǎng)則會(huì)迅速恢復(fù)到由經(jīng)濟(jì)狀況決定的原有趨勢(shì)上來(lái)。 通脹共識(shí)、加息落地，一個(gè)都不能少。 就當(dāng)前形勢(shì)而言： 加息時(shí)點(diǎn)未至 根據(jù)博覽高級(jí)研究員朱茵女士的觀點(diǎn)，2月CPI的超預(yù)期上升增加了央行的調(diào)控壓力，但一年期央票利率連續(xù)六周持平顯示央行對(duì)加息態(tài)度仍十分審慎。央行在面臨極大的回籠壓力時(shí)，仍未以利率上行加大央票發(fā)行量，可見(jiàn)在央行的政策工具箱中，加息是其竭力避免的工具。 博覽研究員仍然堅(jiān)持此前的觀點(diǎn)審慎基調(diào)決定加息時(shí)機(jī)并未降臨，五一之前加息概率極低。 通脹預(yù)期增強(qiáng) 博覽研究員認(rèn)為，市場(chǎng)形成通脹共識(shí)的一個(gè)量化標(biāo)準(zhǔn)，就是CPI超過(guò)1年定期存款利率。 1月份CPI意外走低，與1年定期存款利率有一定距離，昨日公布的2月份CPI則是意外躍升至2.7%。 根據(jù)今日中國(guó)首席財(cái)經(jīng)的觀點(diǎn)，2月份的CPI可能更多反映一個(gè)季節(jié)性上漲的因素，2月CPI所體現(xiàn)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，可能并不如“2.7%”所表現(xiàn)的遠(yuǎn)超一年期存款利率和臨近3%警戒線那樣觸目驚心。 雖然2月CPI并不是太嚇人，但2月CPI的超預(yù)期上升畢竟增強(qiáng)了市場(chǎng)的通脹預(yù)期。 我的同事博覽研究員游龍先生認(rèn)為，CPI 3月不會(huì)脫離“安全”區(qū)間，但后期通脹超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)在加大！ 其二，就短期行情而言，博覽研究員認(rèn)為，行情繼續(xù)向上突破最大的軟肋還是錢的問(wèn)題，至少在3月中上旬，在場(chǎng)外資金沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)的前提下，場(chǎng)內(nèi)存量資金的折騰都是“兔子尾巴”。 值得警惕的是，在央行回收流動(dòng)性壓力巨大的情況下，3月份再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性進(jìn)一步增加。 盡管當(dāng)前M1、M2、信貸規(guī)模都有所回落以及貨幣市場(chǎng)利率開(kāi)始小幅上升，但基于當(dāng)前的M1的回落速度仍然較慢，貨幣當(dāng)局仍然存在進(jìn)一步加大力度回收流動(dòng)性的沖動(dòng)； 2月CPI的超預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)的通脹預(yù)期，從預(yù)期管理的角度需要以一定手段象征性地表示控制通脹的決心；同時(shí)本周三月期央票的發(fā)行量已提到歷史新高，央行以常規(guī)手段回收流動(dòng)性已顯示得過(guò)于吃力。因而非常工具三年期央票或存款準(zhǔn)備金率或已成為必不可少的工具選擇。而從管理通脹預(yù)期的角度來(lái)看，準(zhǔn)備金率的作用明顯好過(guò)三年期央票。 昨日博覽研究員指出增量資金或發(fā)起新一輪“佯攻”，但入場(chǎng)的增量資金比較有限，而存量資金也很難把佯攻化為總攻，權(quán)重、主題將只能交互輪動(dòng)，同時(shí)需要警惕來(lái)自貨幣政策上的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，各個(gè)領(lǐng)漲板塊雖是你方唱罷我登場(chǎng)，而且如地產(chǎn)、區(qū)域、低碳，一唱罷就退老遠(yuǎn)，均未能成勢(shì)。顯然，資金合力并未形成，存量資金依然非常有限，難以支撐指數(shù)作更大突破。結(jié)果就是，盤(pán)面熱鬧了兩周多，上證指數(shù)仍在3000-3100點(diǎn)間徘徊。當(dāng)前市場(chǎng)脆弱的心理可能不堪承受再次上調(diào)準(zhǔn)備金率的“打擊”。（博覽財(cái)經(jīng)）四、奧巴馬罕見(jiàn)發(fā)表講話向中國(guó)施壓 再提匯率操縱國(guó) 美國(guó)商務(wù)部11 日發(fā)布的報(bào)告顯示，1 月份美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差從12 月的181.4 億美元增加至183 億美元，其中美國(guó)對(duì)華出口減少17.6%，降至68.9 億美元。當(dāng)天美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬罕見(jiàn)地發(fā)表講話就匯率問(wèn)題向中國(guó)施壓，這預(yù)示著為平衡貿(mào)易逆差，未來(lái)美方很可能在人民幣匯率問(wèn)題上再做文章。 盡管1 月份美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差增幅并不明顯，甚至與2009 年同期的205.7 億美元相比，還有明顯的下降。不過(guò)，這些數(shù)字之所以被關(guān)注，原因是奧巴馬政府最近提出的出口戰(zhàn)略最大的指望就是中國(guó)，此外，它也可能是4 月15 日美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的半年報(bào)告是否將中國(guó)列入?yún)R率操縱國(guó)的一個(gè)參考指標(biāo)之一。此前，中國(guó)外交部發(fā)言人馬朝旭在例行新聞發(fā)布會(huì)上指出，人民幣匯率從來(lái)不是美中貿(mào)易逆差的主因。馬朝旭強(qiáng)調(diào)，外部壓力無(wú)助于解決人民幣問(wèn)題。 奧巴馬在1 月份發(fā)表的國(guó)情咨文中提出在五年內(nèi)使美國(guó)出口翻一番，創(chuàng)造200 萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位的目標(biāo)。有評(píng)論認(rèn)為，在金融危機(jī)導(dǎo)致各國(guó)購(gòu)買力下降的情況下，美國(guó)出口最大的指望，無(wú)疑就是中國(guó)。在當(dāng)前美國(guó)失業(yè)率居高不下的情況下，美國(guó)政府很可能繼續(xù)敲打中國(guó)，為擴(kuò)大美國(guó)出口鋪路。最近美國(guó)已通過(guò)一系列針對(duì)中國(guó)產(chǎn)品反傾銷和反補(bǔ)貼制裁和特保措施，同時(shí)，在人民幣匯率問(wèn)題上，美國(guó)也在不斷向中國(guó)施壓。奧巴馬11 日在一份為進(jìn)出口銀行年會(huì)準(zhǔn)備的講稿中向中國(guó)施壓，要求中國(guó)進(jìn)一步向以市場(chǎng)為導(dǎo)向的匯率機(jī)制過(guò)渡。他指出，我們需要重新平衡全球經(jīng)濟(jì)。在對(duì)外貿(mào)易中出現(xiàn)赤字的國(guó)家需要更多地儲(chǔ)蓄和出口，而對(duì)外貿(mào)易出現(xiàn)盈馀的國(guó)家則需要提振消費(fèi)和國(guó)內(nèi)需求。奧巴馬很少對(duì)外匯市場(chǎng)置評(píng)，他在今天的講話中表示，美國(guó)政府需要作出決定，是否在4 月15 日發(fā)布的財(cái)政部半年報(bào)告中將中國(guó)劃歸匯率操縱國(guó)。當(dāng)天美國(guó)商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1 月美國(guó)貿(mào)易逆差意外下降至372.9 億，降幅達(dá)到6.6%。其主要原因是石油進(jìn)口量創(chuàng)下10 多年來(lái)的最低水平。當(dāng)月美國(guó)的出口總額和進(jìn)口總額都呈下降趨勢(shì)，分別下降了0.3%和1.7%。（中新網(wǎng)）五、尚福林：資本市場(chǎng)下階段重點(diǎn)工作將包括五個(gè)方面 資本市場(chǎng)下一步重點(diǎn)工作：進(jìn)一步完善主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度；積極推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，研究開(kāi)設(shè)國(guó)際板；推出股指期貨和融資融券；研究境外企業(yè)境內(nèi)上市安排；改進(jìn)市場(chǎng)監(jiān)管，引導(dǎo)市場(chǎng)健康發(fā)展中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林昨日在北京會(huì)議中心與工商聯(lián)界政協(xié)委員座談時(shí)表示，資本市場(chǎng)是支持民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺(tái)，民營(yíng)上市公司通過(guò)資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的同時(shí)，也為資本市場(chǎng)的健康發(fā)展注入了動(dòng)力和活力。 尚福林說(shuō)，我國(guó)資本市場(chǎng)下一階段的重點(diǎn)工作將包括五個(gè)方面：進(jìn)一步完善主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度，提高市場(chǎng)效率，如進(jìn)一步完善退市制度，加快推進(jìn)市場(chǎng)化的并購(gòu)重組，完善一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制等；積極推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板和場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，建成多層次資本市場(chǎng)體系，研究開(kāi)設(shè)國(guó)際板；推出股指期貨和融資融券，健全市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制；研究境外企業(yè)境內(nèi)上市的安排，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的開(kāi)放和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；改進(jìn)市場(chǎng)監(jiān)管，引導(dǎo)、規(guī)范市場(chǎng)健康發(fā)展。 尚福林指出，資本市場(chǎng)是支持民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺(tái)。近年來(lái)，資本市場(chǎng)堅(jiān)持公平原則，平穩(wěn)推出中小板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用日益突出，具體表現(xiàn)為：優(yōu)化了民企融資環(huán)境，使一批民企通過(guò)上市籌集了大量資本金；改善了民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果，其總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)等均比數(shù)年前有大幅度增長(zhǎng)；促進(jìn)了民營(yíng)企業(yè)自主創(chuàng)新，企業(yè)上市后，研發(fā)人員數(shù)量、年均研發(fā)費(fèi)用投入分別比上市前增長(zhǎng)超過(guò)七成和五成；提高了民營(yíng)企業(yè)的管理水平，逐步建立了規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，也進(jìn)一步明確了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展方向。 尚福林介紹說(shuō)，目前民營(yíng)上市公司的主要特征包括：地域主要分布在東部沿海地區(qū)；部分民營(yíng)上市公司屬于細(xì)分行業(yè)的龍頭公司，且以制造行業(yè)的企業(yè)居多；公司控股權(quán)相對(duì)集中，民營(yíng)上市公司前十大股東持股比例21%，顯著高于國(guó)有上市公司的14%，公司最終控股權(quán)為自然人的則高達(dá)93.58%；民營(yíng)企業(yè)上市數(shù)量、籌資額逐年上升。 權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2010 年2 月12 日，滬深兩市共有民營(yíng)上市公司703 家，其中滬市242 家，深圳主板137 家，中小板270 家，創(chuàng)業(yè)板54 家，民營(yíng)上市公司數(shù)量占全部上市公司比重由1993 年的2.4%上升至目前的近40%，民營(yíng)上市公司在資本市場(chǎng)累計(jì)融資4320 多億元。 2009 年，滬深兩市主板上市79 家，其中民營(yíng)企業(yè)66 家，家數(shù)占83.5%，融資額534 億元，占28%，全年還有54 家民營(yíng)上市公司成功再融資，籌集資金共466.7 億元，占同期上市公司再融資家數(shù)和籌資額的38.9%和21.3%.尚福林指出，民企要通過(guò)資本市場(chǎng)獲得發(fā)展，應(yīng)注意不斷深化對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)知，積極培育現(xiàn)代市場(chǎng)觀念和法人文化；嚴(yán)格遵守資本市場(chǎng)的法律法規(guī)，自覺(jué)維護(hù)市場(chǎng)的三公原則；尊重利用上市的權(quán)益，杜絕大股東違規(guī)侵占上市公司獨(dú)立法人權(quán)益；同時(shí)加強(qiáng)對(duì)內(nèi)幕交易的管理，依法合規(guī)進(jìn)行交易，不能操縱市場(chǎng)。（上證報(bào)）六、2 月新增貸款環(huán)比降約5 成 未來(lái)信貸調(diào)控壓力較大 中國(guó)人民銀行11 日公布的數(shù)據(jù)顯示，2 月新增人民幣貸款較1 月新增規(guī)模降約五成，貨幣供應(yīng)量增速回落。分析人士認(rèn)為，雖然2 月份新增信貸規(guī)模明顯回落，但未來(lái)信貸調(diào)控壓力仍然較大。數(shù)據(jù)顯示，2 月份人民幣貸款增加7001 億元，較1 月1.39 萬(wàn)億的新增規(guī)模降約五成。 中國(guó)社科院金融研究所專家劉煜輝指出：“2 月份新增貸款大幅回落主要是由于春節(jié)因素和信貸規(guī)模監(jiān)管?！庇捎诮衲晷略鲂刨J目標(biāo)為7.5 萬(wàn)億元，按照均衡信貸投放下3:3:2:2 的信貸季度投放比例要求，一季度新增貸款應(yīng)控制在2.25 萬(wàn)億元左右，而前兩月新增貸款已經(jīng)超過(guò)2 萬(wàn)億元。劉煜輝指出，從一季度調(diào)控目標(biāo)來(lái)看，2 月新增信貸仍然較多，這使得3 月份信貸調(diào)控壓力進(jìn)一步增大。出于均衡信貸投放的考慮，預(yù)計(jì)今年上半年信貸管制壓力都將很大。 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康日前表示，預(yù)計(jì)2010 年季度間的投放落差將比2009 年平穩(wěn)，但仍然是一季度稍微高些，二季度、三季度逐步減少。數(shù)據(jù)顯示，2 月份票據(jù)融資減少1744 億元，延續(xù)了自去年6 月份以來(lái)的減少趨勢(shì)。同時(shí)，中長(zhǎng)期貸款增加6618 億元。顯示票據(jù)融資向中長(zhǎng)期貸款轉(zhuǎn)換的趨勢(shì)在延續(xù)。 中國(guó)建設(shè)銀行專家趙慶明指出，中長(zhǎng)期貸款保持高增，主要是由于在建工程的項(xiàng)目貸款仍然是新增貸款的主要投向。同時(shí)，在信貸嚴(yán)格規(guī)模監(jiān)管下，銀行資產(chǎn)配置傾向于減少收益較少的票據(jù)融資，增加收益較高的中長(zhǎng)期貸款。 2 月份，主要反映居民房貸數(shù)據(jù)的居民戶中長(zhǎng)期貸款增加1530 億元，較1 月份3433億元的新增規(guī)模顯著回落。在新增貸款中的占比為22%，延續(xù)了1 月的回落趨勢(shì)。而去年12 月，這一比例曾經(jīng)高達(dá)60%。趙慶明指出，居民中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)明顯減速，主要是銀行資產(chǎn)配置和市場(chǎng)需求兩方面變化因素促成。由于房貸相對(duì)于企業(yè)貸款收益低，銀行更傾向于發(fā)放企業(yè)貸款，對(duì)房貸有所收縮。同時(shí)，購(gòu)房觀望情緒也使得房貸需求本身有所減少。 2 月，貨幣供應(yīng)量增速有所回落。數(shù)據(jù)顯示，2 月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)25.52%，增幅比上月末低0.56 個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長(zhǎng)34.99%，增幅比上月末低3.97 個(gè)百分點(diǎn)。其中，M1 同比增速在1 月沖高至歷史高點(diǎn)后，2 月有所回落。M2 增速則呈現(xiàn)去年12 月以來(lái)的連續(xù)3 個(gè)月回落。政府工作報(bào)告提出，今年M2 同比增速控制在17%左右。專家預(yù)計(jì)，隨著信貸控制和流動(dòng)性的適度收緊，M2 將逐步向調(diào)控目標(biāo)回歸。貨幣供應(yīng)增速的回落有助于控制物價(jià)上升。春節(jié)之后，除了逾3000 億元準(zhǔn)備金于2 月25 日上繳，央行還加大公開(kāi)市場(chǎng)回籠力度，連續(xù)3 周實(shí)現(xiàn)資金凈回籠。央票發(fā)行規(guī)模不斷擴(kuò)大，并先后重啟了91 天期和28 天期正回購(gòu)操作。專家預(yù)計(jì)，未來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)資金回籠力度還將延續(xù)加大趨勢(shì)，以使流動(dòng)性趨于合理。（新華網(wǎng)）七、發(fā)改委正在研究低碳經(jīng)濟(jì)政策 據(jù)了解，發(fā)改委正在研究制訂一個(gè)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見(jiàn)，并考慮在一些特定的行業(yè)和地區(qū)開(kāi)展小范圍的碳交易試點(diǎn)。 清華大學(xué)原常務(wù)副校長(zhǎng)何建坤教授認(rèn)為，為實(shí)現(xiàn)全球2050 年溫室氣體排放“減半”的目標(biāo)，2005 年至2050 年低碳技術(shù)投資，將達(dá)1.2 萬(wàn)億美元。發(fā)改委人士表示，下一步發(fā)改委將把這個(gè)目標(biāo)落實(shí)在地方與行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃中，并準(zhǔn)備試行建立碳排放強(qiáng)度考核制度。目前，相關(guān)部門已經(jīng)啟動(dòng)了碳排放標(biāo)準(zhǔn)的研究，到目前為止，初步完成了框架性的研究工作。發(fā)改委還將研究制訂一個(gè)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見(jiàn)。該意見(jiàn)將包括兩個(gè)方面的重要內(nèi)容。一是低碳區(qū)域地方試點(diǎn)。至今為止，試點(diǎn)城市的名單還沒(méi)有最終確定。另一部分是加強(qiáng)發(fā)展與低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)的重點(diǎn)行業(yè)。內(nèi)容包括新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造轉(zhuǎn)型。目前看來(lái)，電力、石油、化工等行業(yè)入選的可能較大。因?yàn)檫@些行業(yè)的企業(yè)多是大型央企，發(fā)改委初步計(jì)劃每年都發(fā)布一個(gè)報(bào)告，把這一年來(lái)中國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化所采取的政策措施和取得的成效進(jìn)行系統(tǒng)介紹。(中財(cái)網(wǎng))八、房地產(chǎn)用地突出問(wèn)題專項(xiàng)檢查展開(kāi) 重點(diǎn)針對(duì)擅自改變房地產(chǎn)用地用途、違規(guī)供應(yīng)土地建設(shè)別墅以及囤地炒地等房地產(chǎn)用地突出問(wèn)題的專項(xiàng)檢查，將于今年3 月至7 月在全國(guó)展開(kāi)。 國(guó)土資源部土地利用管理司司長(zhǎng)廖永林在國(guó)土資源部關(guān)于加強(qiáng)房地產(chǎn)用地供應(yīng)和監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知新聞通氣會(huì)上說(shuō)，將在全國(guó)組織開(kāi)展對(duì)房地產(chǎn)用地突出問(wèn)題的專項(xiàng)檢查。此次檢查重點(diǎn)包括房地產(chǎn)用地特別是保障性住房用地未經(jīng)批準(zhǔn)擅自改變用途，違規(guī)供應(yīng)土地建設(shè)別墅，違反法律法規(guī)閑置土地、囤地炒地等。 國(guó)土資源部要求各地抓緊開(kāi)展出讓合同和劃撥決定書(shū)專項(xiàng)清理，全面掌握本地房地產(chǎn)用地供應(yīng)及開(kāi)發(fā)利用情況，加快信息進(jìn)網(wǎng)上傳，3 月31 日前完成數(shù)據(jù)填報(bào)。7 月中旬前完成專項(xiàng)檢查和處理工作，由省級(jí)國(guó)土資源管理部門匯總情況，連同出讓合同清理報(bào)告于7 月底前一并報(bào)國(guó)土資源部。國(guó)土資源部要求各地對(duì)于房地產(chǎn)用地供應(yīng)和開(kāi)發(fā)利用中的不規(guī)范行為認(rèn)真整改；對(duì)違法違規(guī)用地行為，要依法依紀(jì)堅(jiān)決查處。對(duì)瞞案不報(bào)、壓案不查的，要嚴(yán)肅追究責(zé)任。各省區(qū)市國(guó)土資源管理部門要加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)和政策指導(dǎo)，認(rèn)真組織實(shí)施，嚴(yán)格落實(shí)共同責(zé)任，督促市、縣國(guó)土資源管理部門嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)用地法規(guī)和政策，健全完善制度，規(guī)范供地用地行為，確保專項(xiàng)檢查取得實(shí)效。(新華網(wǎng))九、物聯(lián)網(wǎng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)啟動(dòng) 中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)合工作組籌備會(huì)議在北京召開(kāi)，這意味著物聯(lián)網(wǎng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)工作正式啟動(dòng)。有分析人士指出，物聯(lián)網(wǎng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的盡早建立將有助于物聯(lián)網(wǎng)研發(fā)應(yīng)用踏上快車道。 據(jù)悉，本次物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)合工作組由多個(gè)不同領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)工作組共同倡導(dǎo)發(fā)起。據(jù)介紹，聯(lián)合工作組將緊緊圍繞物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展需求，統(tǒng)籌規(guī)劃，整合資源，堅(jiān)持自主創(chuàng)新與開(kāi)放兼容相結(jié)合的標(biāo)準(zhǔn)戰(zhàn)略，加快推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)體系的建設(shè)和相關(guān)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制定，同時(shí)積極參與相關(guān)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的制定，以掌握發(fā)展的主動(dòng)權(quán)。今年“兩會(huì)”上，“物聯(lián)網(wǎng)”首次寫(xiě)進(jìn)政府工作報(bào)告，這也意味著物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進(jìn)入了國(guó)家層面的視野。業(yè)界預(yù)計(jì)將從四方面對(duì)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)帶來(lái)推動(dòng)作用。一是加快標(biāo)準(zhǔn)制定進(jìn)度，二是國(guó)家級(jí)的研發(fā)中心和平臺(tái)的技術(shù)研發(fā)投入也會(huì)加強(qiáng)，三是相關(guān)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)可能獲得優(yōu)惠政策，四是下游應(yīng)用也可能得到扶持。(新快報(bào))十、歐元危機(jī)警示全球匯率體系 核心提示：今天的局面跟20 世紀(jì)60、70 年代相似，擺在我們面前的是全球?qū)用嫔?，貨幣政策各自為政的老大難問(wèn)題。當(dāng)年，歐洲抱怨美國(guó)的低利率導(dǎo)致全球通脹；如今人們抨擊美國(guó)的利率政策不負(fù)責(zé)任地催生資產(chǎn)價(jià)格泡沫。 當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于歐元的擔(dān)憂源自希臘危機(jī)，這種觀點(diǎn)太簡(jiǎn)單化了。希臘的財(cái)政狀況和經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力的確存在嚴(yán)重問(wèn)題，但希臘的國(guó)土面積、經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)重要性都遠(yuǎn)遜于美國(guó)加州；希臘人口僅占?xì)W盟人口的2.25%，加州人口則占美國(guó)人口12%。加州一樣飽受財(cái)政危機(jī)之苦，并且正喪失某些產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。 歐元目前的問(wèn)題其實(shí)反映了歐洲，以至全球?qū)用嫔弦恍┥形吹玫浇鉀Q的難題。歐洲共同貨幣是全球匯率體系的危機(jī)預(yù)警器。歐元是一次大膽的嘗試，正因如此，它成了國(guó)際矛盾的靈敏指標(biāo)。它不受單一個(gè)國(guó)家的控制，而受一系列國(guó)際規(guī)則和條約的制約，亦是理智的作品，而非權(quán)力的產(chǎn)物。它是一種后現(xiàn)代貨幣、一種后主權(quán)貨幣。但在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，各國(guó)都把國(guó)家利益置于國(guó)際規(guī)則之上。 歐洲貨幣一體化和全球問(wèn)題緊密相連。歐洲人認(rèn)為，接近的地理位置和共享的文化遺產(chǎn)，可讓他們?cè)谙萑虢┚值娜蜃h題上率先給出答案。如果某個(gè)議題在全球?qū)用嫔蠒簳r(shí)行不通，也許可以先在區(qū)域?qū)用嫔辖o出一套辦法。歐洲貨幣一體化的最初藍(lán)圖是1970年的維爾納報(bào)告，當(dāng)時(shí)的歐洲共同體之所以發(fā)起這報(bào)告，就是因?yàn)橐庾R(shí)到1944 年在布列頓森林會(huì)議上建立起來(lái)的固定匯率體系，存在嚴(yán)重問(wèn)題：美國(guó)以外的任何勢(shì)力，都無(wú)法對(duì)美國(guó)的貨幣和財(cái)政政策形成制約。 在時(shí)