論企業(yè)財務風險的成因與控制防范.doc

論企業(yè)財務風險的成因與控制防范【內容摘要】企業(yè)要想在競爭激烈的市場中生存和發(fā)展，就必須面對財務風險，只要我們對風險善加利用，企業(yè)就會向好的方向發(fā)展。企業(yè)是在風險中發(fā)展的?，F(xiàn)代財務風險觀，要求企業(yè)不斷調整自身的經(jīng)營戰(zhàn)略，在全面認識和把握風險的前提下，預防和避免各種不應有的損失，使企業(yè)在競爭中不斷發(fā)展和壯大。在市場經(jīng)濟條件下，財務風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現(xiàn)實的。企業(yè)財務風險管理的目標在于了解風險的來源和特征，正確預測、衡量財務風險，進行適當?shù)目刂坪头婪?，健全風險管理機制，將損失降至最低程度，為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。因此，對財務風險的成因及其防范進行研究，以期降低風險、提高效益，具有十分重要的意義。 【關鍵詞】企業(yè)財務風險;原因;對策 一、財務風險的定義和基本類型風險無時不有，無處不在，已成為理論界和實務界普遍關注的焦點之一。企業(yè)在商品經(jīng)營活動中，為追求利潤最大化，根據(jù)企業(yè)以往的資料和現(xiàn)在掌握的信息，編制財務計劃，制定財務決策，但企業(yè)面對極其復雜的環(huán)境，不可能獲得它所需要的一切信息，于是企業(yè)財務活動必然有不確定性，財務活動的結果也會有隨機性，有可能帶來收益，也可能使企業(yè)受到損失，甚至破產(chǎn)。這說明企業(yè)的財務風險是客觀存在的，因此，我們要認真分析財務風險產(chǎn)生的原因，并提出針對性的控制措施。目前,理論界對財務風險尚無明確的定義，但從很多文章來看，筆者認為下面這個定義還是得到普通接受的。財務風險是企業(yè)在各項財務活動中由于各種難以預料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內所獲取的最終財務成果與預期的經(jīng)營目標發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失或更大收益的可能性。 企業(yè)的財務活動貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產(chǎn)生風險，根據(jù)風險的來源可以將財務風險劃分為： 1.籌資風險 指的是由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性?；I資風險主要包括利率風險、再融資風險、財務杠桿效應、匯率風險、購買力風險等。利率風險是指由于金融市場金融資產(chǎn)的波動而導致籌資成本的變動；再融資風險是指由于金融市場上金融工具品種、融資方式的變動，導致企業(yè)再次融資產(chǎn)生不確定性，或企業(yè)本身籌資結構的不合理導致再融資產(chǎn)生困難；財務杠桿效應是指由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關者的利益帶來不確定性；匯率風險是指由于匯率變動引起的企業(yè)外匯業(yè)務成果的不確定性；購買力風險是指由于幣值的變動給籌資帶來的影響。 2.投資風險 指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權的25%以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財務活動沒有直接關系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。投資風險主要包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險、金融衍生工具風險、道德風險、違約風險等。 3.經(jīng)營風險 經(jīng)營風險又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。經(jīng)營風險主要包括采購風險、生產(chǎn)風險、存貨變現(xiàn)風險、應收賬款變現(xiàn)風險等。采購風險是指由于原材料市場供應商的變動而產(chǎn)生的供應不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動而導致實際付款期限與平均付款期的偏離；生產(chǎn)風險是指由于信息、能源、技術及人員的變動而導致生產(chǎn)工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現(xiàn)風險是指由于產(chǎn)品市場變動而導致產(chǎn)品銷售受阻的可能；應收賬款變現(xiàn)風險是指由于賒銷業(yè)務過多導致應收賬款管理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。 4.存貨管理風險 企業(yè)保持一定量的存貨對于其進行正常生產(chǎn)來說是至關重要的，但如何確定最優(yōu)庫存量是一個比較棘手的問題，存貨太多會導致產(chǎn)品積壓，占用企業(yè)資金，風險較高；存貨太少又可能導致原料供應不及時，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，嚴重時可能造成對客戶的違約，影響企業(yè)的信譽。 5.流動性風險 流動性風險是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉移現(xiàn)金或企業(yè)債務和付現(xiàn)責任不能正常履行的可能性。從這個意義上來說，可以把企業(yè)的流動性風險從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評價。由于企業(yè)支付能力和償債能力發(fā)生的問題，稱為現(xiàn)金不足及現(xiàn)金不能清償風險。由于企業(yè)資產(chǎn)不能確定性地轉移為現(xiàn)金而發(fā)生的問題則稱為變現(xiàn)力風險。 二、企業(yè)風險產(chǎn)生的原因 任何一個股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的都是為了擴大財富，股東財富最大化必須通過經(jīng)濟利益的最大化來實現(xiàn)。贏利性是企業(yè)的首要特征。作為贏利性組織的企業(yè)，其一切工作的出發(fā)點和歸宿點就是盈利。在復雜多變的市場競爭中，現(xiàn)代企業(yè)追求的是把自己做大做強，進而提高競爭能力。可以說，對現(xiàn)代企業(yè)來講，發(fā)展才是硬道理。企業(yè)發(fā)展集中表現(xiàn)為擴大收入，其根本途徑是提高產(chǎn)品質量，擴大銷售數(shù)量。這就要求企業(yè)必須不斷的更新設備、技術和工藝，并不斷提高各種人員的素質，也就是要投入更多、更好的物質資源和人力資源，改進技術和管理，而這一切離不開資金。因此，企業(yè)的發(fā)展首先面臨的是籌集資金問題。 企業(yè)借入資金給財務成果帶來了不確定性，如果企業(yè)經(jīng)營管理決策有效，適應復雜多變的市場環(huán)境，就可能實現(xiàn)其經(jīng)營效益目標，避免財務風險。但市場瞬息萬變，企業(yè)競爭日趨激烈，各種內外部因素都可能導致決策失誤，管理失控，負債資金使用效益具有較大的不確定性，由此就產(chǎn)生了籌資風險即財務風險。企業(yè)產(chǎn)生財務風險的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因。總體來看，企業(yè)財務風險主要有以下幾個方面的原因： 1.金融環(huán)境變化對企業(yè)財務風險的影響。一定時期國家宏觀金融政策的變動,對企業(yè)財務管理有重大的影響。如宏觀金融利率的變化、貨幣政策的改變、國家信貸政策的變動、對企業(yè)信用的要求、各種金融交易的嚴格程度等等,都會對企業(yè)的財務管理狀況造成直接或間接的影響。例如2008年的金融危機導致我國許多企業(yè)資金運作越來越困難,引起企業(yè)財務危機甚至可能導致破產(chǎn)。 2.法律環(huán)境因素對企業(yè)財務風險的影響。法律環(huán)境對企業(yè)的財務管理具有十分重要的影響,但由于在關鍵時刻才會表現(xiàn)出來,平時表現(xiàn)得不是很直觀,所以很多人并沒有能真正認識它。其實,企業(yè)的各類財務活動,無一不是在各種經(jīng)濟法規(guī)的制約下運行的。簡單地講,只要是經(jīng)濟類法規(guī)都會對企業(yè)的財務管理和財務風險造成直接或間接的影響。如公司法、合同法、商標法、證券法、票據(jù)法等等,法律法規(guī)對企業(yè)的財務活動既作出了規(guī)定和保護,又作出了相應的制約。企業(yè)在制定各類經(jīng)營和財務活動標準時,都必須充分考慮這些法律法規(guī)的要求,在規(guī)定的合法的范圍內進行,一旦超越其范圍就可能受到法律的干預和制裁,甚至給企業(yè)造成重大的損失。 3.經(jīng)濟環(huán)境因素對企業(yè)財務風險的影響。這里的經(jīng)濟環(huán)境是指影響經(jīng)濟發(fā)展的各類因素,如整個社會的經(jīng)濟發(fā)展是屬于高速增長,還是屬于穩(wěn)定發(fā)展或是相對呆滯和收縮的時期。在社會經(jīng)濟高速發(fā)展和社會需求增長較快的環(huán)境下,企業(yè)應著眼于抓住機遇,促使企業(yè)的發(fā)展,并且不能落后于同行業(yè)的其它企業(yè),就可采取相對激進的財務戰(zhàn)略;相反,在社會經(jīng)濟相對蕭條時,企業(yè)就應該采用穩(wěn)健的財務戰(zhàn)略。 4.稅務環(huán)境因素對企業(yè)財務風險的影響。國家稅務政策的改變對企業(yè)的資金和財務狀況將會產(chǎn)生重大的影響。首先,國家的各類稅款對于企業(yè)來講是一種法定責任負債,企業(yè)不可能有較長時期的延誤,一旦被確認就必須在較短的時期內支付,形成企業(yè)百分之百的現(xiàn)金流出,這對企業(yè)的資金狀況特別是現(xiàn)金流形成直接的壓力。其次,稅務成本作為企業(yè)經(jīng)營成本的重要組成部分,合理的稅務籌劃將對企業(yè)的經(jīng)營和財務產(chǎn)生重要影響。所以,國家和地方政府的稅收政策及其改變,都會對企業(yè)財務戰(zhàn)略的確定造成影響。 三、防范財務風險的策略和方法 負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的重要舉措，學會和利用他人的資金經(jīng)營自己的企業(yè)，實際上是一種經(jīng)營策略和運籌財務的藝術，但是如果運用不當，則會使企業(yè)償債能力受損，陷入困境。 因此，企業(yè)決策者和財務管理人員應對負債經(jīng)營的財務風險有充分的認識，建立有效的風險防范機制，并從財務風險產(chǎn)生的根源入手，采取合適有效的風險防范措施。 1.企業(yè)應樹立風險意識 在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)是自主經(jīng)營、自負盈虧、獨立核算的經(jīng)濟實體，要承擔相應的經(jīng)營風險。企業(yè)必須樹立風險意識，設計如何應對方案，否則風險來臨時，企業(yè)毫無準備，必然會招致失敗。因此，企業(yè)必須認真分析不斷變化的內外部環(huán)境，制定多種應變措施，適時調整經(jīng)營管理策略，提高企業(yè)對生存環(huán)境變化的適應和應變能力。 2.制定科學的投資和資金計劃 對新項目投資要準確測算項目資金需求，防止項目在建設過程中實際資金需求超出預算，項目尚未建成就出現(xiàn)資金缺口。在生產(chǎn)經(jīng)營中加強現(xiàn)金流量管理，從嚴控制款項的收支。按訂單采購原材料，科學組織生產(chǎn)和經(jīng)營，以減少庫存積壓，加速流動資金周轉，減少流動資金占用。同時，企業(yè)在年初制定年度預算時，要預測全年現(xiàn)金流量，預算資金缺口，提前準備融資方案，充分利用各種融資渠道和融資方式進行融資。 3.建立有效的風險防范預警機制 企業(yè)必須立足于建立一套完善的信息網(wǎng)絡和風險防范預警機制，對財務風險進行及時的預測和方法，并制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，如通過控制經(jīng)營風險來減少籌資風險，充分利用財務杠桿原理來控制投資風險。根據(jù)市場變化制定生產(chǎn)經(jīng)營計劃，及時調整產(chǎn)品結構，不斷提高企業(yè)盈利水平，避免由于決策失誤而造成的財務危機，把風險減少到最低限度。 4.負債結構要合理 企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債，在制定負債計劃的同時，使其具有一定的還款保證，企業(yè)負債好的流動資產(chǎn)與流動負債的流動比率不低于1：1，最好流動比例保持在2：1的安全區(qū)域。流動比率越高，表示短期償債能力越強，流動負債獲得清償能力的機會越大，債權越有保障。因此，企業(yè)應根據(jù)需要對長期、短期借款合理安排，防止還款期過分集中。應制定詳細的還款計劃，進行必要的還款計提，以免債務到期日無法償還，帶來連鎖反應，影響企業(yè)的信譽和生存。 5.負債規(guī)模要適度 企業(yè)必須保持合理的負債總額和資產(chǎn)負債率，做到適度負債，量力而行，隨時衡量自身的資金結構是否合理，企業(yè)負債比率是否與企業(yè)實際情況相適應等，以實現(xiàn)風險與報酬的最優(yōu)組合。對企業(yè)所有者來講，當企業(yè)資本收益率大于籌資資本時，資產(chǎn)負債率越高越有利，但資產(chǎn)負債過高，勢必會影響企業(yè)的償還能力，為籌資帶來困難，對債權人來講，資產(chǎn)負債率越低，風險越小。為了增強抵御外界環(huán)境變化的能力，企業(yè)必須著力于補充自有流動資本，降低資產(chǎn)負債率。企業(yè)應根據(jù)自身情況將資產(chǎn)負債率控制在一定的范圍內，最理想是控制在30%-50%左右。 6.企業(yè)在財務風險防范上還可以采用一些技術方法，主要有以下幾種 (1)轉移法。即企業(yè)通過某種手段將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法。例如，在對外投資時，可以采用聯(lián)營投資方式，將投資風險部分轉移給參與投資的其它企業(yè)。采用發(fā)行股票方式籌資時，選擇包銷方式發(fā)行，可以把發(fā)行失敗的風險轉移給承銷商。采用舉債方式籌集資金，企業(yè)可以與其他單位達成相互擔保協(xié)議，將部分債務風險轉移給擔保方；企業(yè)還可以通過購買財產(chǎn)保險的方式將財產(chǎn)損失的風險轉移給保險公司承擔。采用這些方法可以大大降低企業(yè)的財務風險。 (2)回避法。即企業(yè)在保證財務管理目標現(xiàn)實的基礎上，選擇風險較小的方案，以達到規(guī)避財務風險的目的。企業(yè)在選擇債權性投資和股權性投資時要根據(jù)企業(yè)自身承受風險得到能力進行評估、分析。一般而言，股權性投資遠大于債權性投資的風險。 (3)分散法。即通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式，分散財務風險。企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資風險較大得到投資項目，避免因獨家承擔投資風險而產(chǎn)生的財務風險。在多種經(jīng)營方式下，一些產(chǎn)品因滯銷而產(chǎn)生的損失，可以被其它產(chǎn)品帶來的收益所抵消。企業(yè)對外投資多元化是將資金投資與不同的投資品種，以達到分散投資風險的目的。 (4)降低法。即企業(yè)面對客觀存在的財務風險，努力財務措施降低財務風險的方法。企業(yè)可以建立風險控制系統(tǒng)，配備專門人員對財務風險進行預測、分析、監(jiān)控，以便及時發(fā)現(xiàn)及化解風險；也可以建立風險基金，對長期負債建立專項償債基金，以此降低風險損失對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的影響。 總之，企業(yè)負債經(jīng)營就必須承擔財務風險。企業(yè)應在正確認識財務風險的基礎上，充分重視財務風險的作用及影響，掌握財務風險的防范措施，使企業(yè)獲得負債經(jīng)營帶來的財務杠桿收益。同時，將風險降到最低程度，使負債經(jīng)營更有利于提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，增強企業(yè)的市場競爭力。樹立財務風險意識是市場經(jīng)濟的必然要求，正確識別、衡量和方法財務風險，形成正確的風險觀是每個企業(yè)必須認真考慮的問題。財務風