華誼兄弟財務(wù)報表存在問題的建議.docx

華誼兄弟傳媒股份有限公司成立于1994年，由公司董事長兼職CEO王中軍先生創(chuàng)建，總部位于北京。自1998年進(jìn)入中國影視業(yè)，通過電視劇、電影、藝人經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)板塊，經(jīng)過近二十年的積淀，華誼兄弟已經(jīng)擁有自己一套國內(nèi)領(lǐng)先娛樂資產(chǎn)庫，并將自身打造成為值得信賴的影視品牌。最近幾年的影視大片如唐山大地震創(chuàng)造了6.72億票房佳話，而2013年上映的西游降魔篇更是創(chuàng)造了12.46億元票房，僅次于光線傳媒的泰囧，位居于內(nèi)地電影票房排行榜第二名。華誼兄弟傳媒股份公司在2009年成功上市中國股市創(chuàng)業(yè)板，更被外界媒體成為中國娛樂文化領(lǐng)頭企業(yè)。憑借成功上市，華誼兄弟從單一的影視行業(yè)公司過渡到囊括影視院線、游戲、文化旅游等業(yè)務(wù)，全力打造中國首屈一指的全娛樂創(chuàng)新工廠。華誼兄弟的每部作品都充斥著“觸動人心的力量”，每部作品都深入民心。分析華誼兄弟股份有限公司2011-2013年度財務(wù)報表，通過分析財務(wù)報表，能夠了解華誼最近三年財務(wù)狀況，對華誼流動資金是否充足，償債能力和經(jīng)營效率與同行業(yè)企業(yè)相比是否存在問題，同時了解華誼在近三年來電影票房所帶來的盈利情況，判斷華誼兄弟在行業(yè)的發(fā)展地位和競爭力。一、 華誼兄弟股份有限公司財務(wù)報表分析（一） 華誼兄弟財務(wù)報告分析1.資產(chǎn)負(fù)債表分析（1）資產(chǎn)分析表1資產(chǎn)負(fù)債變動表（單位：萬元）項(xiàng)目2011年2012年2013年變動額變動率2012年2013年2012年2013年流動資產(chǎn)190228279387339,315891595992846.86%21.45%非流動資產(chǎn)56148134408381,92078260247512139.38%184.15%可供出售金融資產(chǎn)-58842218927 -160085-272.05%固定資產(chǎn)原值157423435540524186136169118.23%17.9%資產(chǎn)總計246376413794721,23516741830744167.95%74.30% （財務(wù)數(shù)據(jù)來源均來自網(wǎng)易財經(jīng)） 圖1 華誼兄弟資產(chǎn)規(guī)模圖從表1中我們可以看出華誼兄弟2011-2013年的總資產(chǎn)呈上升趨勢，2012年總資產(chǎn)增加了167418萬元，上升幅度為67.95%，有顯著提高，2013年總資產(chǎn)飛速上漲 307411萬元，上升幅度為74.30%。其中流動資產(chǎn)和無形資產(chǎn)均呈現(xiàn)上升趨勢，尤其是非流動資產(chǎn)在2013年上升比較明顯，上升184.15%。非流動資產(chǎn)比重增加主要由于可供售出金融資產(chǎn)增加達(dá)到了58842萬元（2013年）和固定資產(chǎn)原值的從15742萬元（2011年）增加到40524萬元（2013年）。各項(xiàng)主要指標(biāo)在2011-2013年之間均有不同程度的增長，只在2011年其他應(yīng)收款有小幅度下跌?？傮w來說，華誼兄弟2012年的總資產(chǎn)規(guī)模有明顯提升，2013年增長幅度更是達(dá)到了74.30%。這與2012年華誼兄弟兩部高票房電影西游降魔篇和十二生肖是分不開的，這說明華誼兄弟的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況良好，有比較好的發(fā)展前景，股價也由13.5漲到70多元。（2）負(fù)債及所有者權(quán)益分析表2 負(fù)債、所有者權(quán)益變動表（單位：萬元）項(xiàng)目2011年2012年2013年變動額變動率2012年2013年2012年2013年流動負(fù)債 755811620692243338648862264114.4%38.4%非流動負(fù)債-392531010573925361804-157.45%負(fù)債總計 75581201321325389125740124068166.36%61.62%所有者權(quán)益170795212473395846 4167818337324.4%86.30% （財務(wù)數(shù)據(jù)來源均來自網(wǎng)易財經(jīng)） 圖2 華誼兄弟負(fù)債規(guī)模圖表2中，華誼兄弟2012年的負(fù)債總額上升了125740萬元，上升幅度為166.36%，2013年有所減緩，但依舊增長了61.62%。其中負(fù)債的上升主要是由于非流動負(fù)債的影響，2012年的非流動負(fù)債上漲了39253萬元，而在2011年非流動負(fù)債為0。非流動負(fù)債上升的主要原因是華誼兄弟在此期間拍攝的電影所投入的新得先進(jìn)設(shè)備,如為了拍攝IMAX電影所購買的器材等。2012年有流動負(fù)債增幅較大114.4%，主要原因是在此期間拍攝了7部電影,在拍攝電影期間產(chǎn)生的短期欠款和應(yīng)交稅費(fèi)是導(dǎo)致上漲原因。華誼兄弟2011-2013年所有者權(quán)益總額呈上升趨勢，根據(jù)折線圖,在2011-2013年之間,華誼兄弟所有者權(quán)益始終高于負(fù)債，2013所有者權(quán)益增長明顯，主要由西游降魔篇創(chuàng)造了12.46億票房所帶來的利潤。根據(jù)分析，雖然華誼兄弟在過去三年負(fù)債有所增加，但負(fù)債主要原因是由于前期投放電影的成本所導(dǎo)致，當(dāng)電影成功上映，高票房高收益之后，華誼兄弟的所有者權(quán)益也隨之增長。2.利潤表分析表3 利潤變動表（單位：萬元）項(xiàng)目2011年2012年2013年變動額變動率2012年2013年2012年2013年營業(yè)收入89238138640201396494026275655.53%45.26%營業(yè)成本376726846291023307902256121.13%32.95%營業(yè)利潤244782541382275935568623.8%223.75%利潤總額27331320988977747675767917.44%179.69%凈利潤20542240716731535294324417.18%179.69% （財務(wù)數(shù)據(jù)來源均來自網(wǎng)易財經(jīng)）圖3 華誼兄弟利潤表在2011-2013三年中，華誼兄弟公司營業(yè)總收入即為營業(yè)收入，無其他營業(yè)收入，2012年華誼兄弟的營業(yè)收入上升了49402萬元，上升幅度為55.53%，全部為華誼兄弟主營業(yè)務(wù)收入。營業(yè)成本是銷售成本、財務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用以及營業(yè)稅金及附加。相比營業(yè)收入增長，2011-2013年華誼兄弟的營業(yè)成本也呈上升趨勢，因?yàn)槿A誼兄弟在此期間投入了7部電影，導(dǎo)致其制作成本增加。2012年增長了21.13%，2013年增長了32.95%。華誼兄弟2012年的營業(yè)利潤比2011年增加了935萬元，增長幅度有限，主要由于賀歲檔票房不加，由于電影1942的內(nèi)容過于悲觀，導(dǎo)致華誼在這部電影虧損高達(dá)3億。相反2013年華誼兄弟的營業(yè)利潤增長高達(dá)223.75%，是由于幾部高票房電影所導(dǎo)致，營業(yè)利潤更是翻了兩番。利潤總額是反映企業(yè)全部財務(wù)成果的指標(biāo)，它不僅反映企業(yè)的營業(yè)利潤，而且反映企業(yè)的營業(yè)外收支狀況。華誼兄弟2012年利潤總額增加了4767萬元，增幅17.44%，其中營業(yè)利潤的增長有限是導(dǎo)致利潤總額變化不大的根本原因，同時營業(yè)外收入的增長也是利潤總額增加了3475萬元，在營業(yè)利潤和營業(yè)外收入的綜合作用下使得利潤總額增加。2013年營業(yè)利潤的大幅變動也導(dǎo)致利潤總額變動幅度較大。凈利潤是企業(yè)所有者最終取得的財務(wù)成果。華誼兄弟2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤24071萬元，比2011年增長了3529萬元，增幅17.18%，而2013年的凈利潤增長到67315萬元，增長幅度更是高達(dá)179.69%，華誼兄弟2011-2013年凈利潤主要由于西游降魔篇和狄仁杰之神都龍王兩部高票房電影所帶來的巨額增長。3.現(xiàn)金流量表分析表4現(xiàn)金流量變動表（單位：萬元）項(xiàng)目2011年2012年2013年變動額變動率2012年2013年2012年2013年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金9997898832182748-1146839161.15%84.90%經(jīng)營現(xiàn)金流入小計121447157092195202356453811022.69%24.26%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金523716467680538123051586332.59%24.52%經(jīng)營現(xiàn)金流出小計81343114675144073333322939840.97%25.64%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額401044241851119231387015.76%20.51%收回投資所收到的現(xiàn)金37781577813808620000-1969552.94%-34.09%投資現(xiàn)金流入小計4441764626650032020937745.34%0.583%投資所支付的現(xiàn)金466674608148912-586-2831-0.01%-0.06%現(xiàn)金流出小計6208756396106971-569150575-9.16%89.67%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-184548230-4196826684-50198-144.5%-609.53%籌資現(xiàn)金流入小計135484160917184198254332328118.77%14.47%籌資現(xiàn)金流出小計1313061355051437724199156533.19%11.55%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額417825412404262123415014508.23%59.08%（財務(wù)數(shù)據(jù)來源均來自網(wǎng)易財經(jīng)）（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流量項(xiàng)目中銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金是企業(yè)現(xiàn)金流入的主要來源，數(shù)額大、所占比例高。華誼兄弟2012年電影、電視劇帶來的收益所收到的現(xiàn)金流量比2011年增加了35645萬元，增幅22.69%，是導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的增加的主要原因。2012年與2011年同期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金項(xiàng)目減少了1146萬。2012年購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金項(xiàng)目也比2011年增加了12305萬元，增幅32.59%。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的增長幅度高于現(xiàn)金流出的增長幅度，導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額42418萬元比2011年增加2313萬元，增長5.76%。在2012年經(jīng)營活動中，華誼現(xiàn)金流量有所增長，但2012年銷售商品、提供勞務(wù)現(xiàn)金流有所下降，與年末電影1942票房不佳有關(guān)。（2）投資活動現(xiàn)金流量分析投資活動華誼兄弟2012年的現(xiàn)金流入增加20209萬元，增幅45.34%，主要系收回投資所收到的現(xiàn)金項(xiàng)目增加20000萬元及收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金項(xiàng)目增加209萬元。華誼兄弟2012年投資活動的現(xiàn)金流出減少5691萬元，減幅9.16%，相反，在2013年增加了50575萬元。（3）籌資活動現(xiàn)金流量分析華誼兄弟2011-2013年籌資活動均有所增長，其中籌資現(xiàn)金流入在2012年增長了25433萬元，增幅18.77%，2013年增幅也達(dá)到14.47%，說明華誼兄弟近三年來籌集資金能力不錯，籌集資金投入電影產(chǎn)業(yè)基本平穩(wěn)增長。2012年籌資現(xiàn)金流出達(dá)到了4199萬元，增幅3.19%，2013年增幅是2012年三倍，11.55%，籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增幅最大，2011年僅僅是4178萬元，2012年增長了5倍，達(dá)到25412萬元，2013年更是40426萬元。（二）財務(wù)指標(biāo)分析（與光線傳媒公司對比）光線傳媒公司是中國最大的民營傳媒娛樂企業(yè)，也是中國最大的電影和電視劇公司之一，其旗下的光線影業(yè)是中國最大的民營電影公司之一，曾經(jīng)投資電影全城戒備精武風(fēng)云等，在2012出品的電影泰囧以12.66億元票房成為中國電影市場華語票房冠軍。通過對比華誼兄弟與同行業(yè)公司（光線傳媒公司）財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對比與分析，分析華誼兄弟的償債能力，盈利能力，運(yùn)營能力等。通過圖標(biāo)和柱狀圖，有效對比華誼兄弟在各方面與行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的差距和不足。1. 償債能力分析表5 償債能力分析表項(xiàng)目華誼兄弟光線傳媒2011年2012年2013年2013年流動比率2.521.721.513.62速動比率1.801.291.263.12現(xiàn)金比率70.29%39.58%50.70%167.43%資產(chǎn)負(fù)債率30.68%48.65%45.12%1433%產(chǎn)權(quán)比率44.25%90.40%69.36%16.73% （財務(wù)數(shù)據(jù)來源均來自網(wǎng)易財經(jīng)）圖4 華誼兄弟和光線傳媒償債能力對比圖（1）短期償債能力流動比率是流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之間的比率，是判斷企業(yè)短期償債能力最常用的比率。流動比率表示每一元的流動負(fù)債就有多少流動資產(chǎn)作為償還。一般而言，流動比率越高越好，認(rèn)為流動比率為2.0以上時，企業(yè)的短期償債能力比較強(qiáng)，低于1.25則企業(yè)償債的風(fēng)險比較大。華誼兄弟2011-2013三年間的流動比率平均維持在1.91左右，有明顯下降趨勢。同2013年的光線傳媒對比，它的流動比率達(dá)到3.62，說明華誼兄弟短期償債能力相對同行業(yè)一般，財務(wù)風(fēng)險比較低，有能夠維護(hù)企業(yè)正常經(jīng)營活動的能力。速動比率是速動資產(chǎn)（即除預(yù)付賬款和存貨以外的流動資產(chǎn)）與流動負(fù)債之間的比率。速動資產(chǎn)表示每一元的流動負(fù)債就有多少可立即變現(xiàn)的資產(chǎn)來償還。速動比率為1左右是比較合理的，低于1則一般認(rèn)為企業(yè)的償債能力較弱。華誼兄弟2011-2013三年的速動比率都維持在1以上，同時光線傳媒的速動比率大于1，達(dá)到了3.12。相比華誼兄弟速度比率比較低，所以 2013年華誼兄弟短期償債能力比不如光線傳媒，但是償債能力并不弱。現(xiàn)金比率是貨幣資金和有價證券之和與流動負(fù)債的比率，能更準(zhǔn)確的反映企業(yè)的直接償付能力。華誼兄弟的現(xiàn)金比率明顯低于光線傳媒，說明華誼兄弟的直接償付能力較差，但是由于華誼兄弟的現(xiàn)金比率都明顯高出20%，可能表示華誼兄弟預(yù)留了過多的現(xiàn)金資產(chǎn)，流動資金并沒有得到充分利用。（2）長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比率，表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評價公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率越大，說明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)越重。華誼兄弟2011-2013年的資產(chǎn)負(fù)債率有略微上升，說明該企業(yè)債務(wù)負(fù)債有所加重，但其增幅較小，在可接受的范圍內(nèi)。光線傳媒資產(chǎn)負(fù)債率同期比華誼兄弟低30%左右，其債務(wù)負(fù)擔(dān)比較輕。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益之間的比率，是為評估資金結(jié)構(gòu)合理性的一種指標(biāo)。產(chǎn)權(quán)比率越低，越表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長期償債能力越強(qiáng)。華誼兄弟在2011-2013年期間產(chǎn)權(quán)比率在2012年達(dá)到最高點(diǎn)，即其長期償債能力減弱，舉債經(jīng)營程度偏高。但與光線傳媒相比，其舉債風(fēng)險相對比較高。2.盈利能力分析表6盈利能力分析表項(xiàng)目華誼兄弟光線傳媒2011年2012年2013年2013年總資產(chǎn)收益率8.34%5.82%9.33%12.66%凈資產(chǎn)收益率12.03%11.53%16.88%14.78%每股收益0.340.400.550.65 （財務(wù)數(shù)據(jù)來源均來自網(wǎng)易財經(jīng)） 圖5華誼兄弟和光線傳媒盈利能力對比圖總資產(chǎn)收益率是凈利潤總額與資產(chǎn)平均總額的比，總資產(chǎn)收益指企業(yè)一定時期利用資金進(jìn)行盈利活動的能力。但是它并不能最終決定企業(yè)獲利能力，還需要結(jié)合諸如財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿等指標(biāo)進(jìn)行判斷。華誼兄弟2011年至2013年的總資產(chǎn)收益于穩(wěn)定，2012年位于低點(diǎn)5.82%，說明2012年華誼兄弟的資產(chǎn)運(yùn)用率較低，盈利能力有所減弱，2013年與同期的光線傳媒相比，盈利能力也不如光線傳媒。凈資產(chǎn)收益率即為凈利潤與平均股東權(quán)益百分比。凈資產(chǎn)收益率越高說明帶來投資收益越高。華誼兄弟2011與2012年的凈資產(chǎn)收益率基本穩(wěn)定，在2013年華誼兄弟凈資產(chǎn)收益率高于光線傳媒，說明華誼兄弟2013年的盈利能力較強(qiáng)于光線傳媒，但由于盈利能力指標(biāo)不僅僅有凈資產(chǎn)收益率，所以并不能說明盈利能力情況。每股收益是衡量華誼兄弟盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)，它又稱每股稅后利潤、比率越高，表明所創(chuàng)造的利潤越多，它也是影響股價的重要因素。華誼兄弟近三年每股收益在0.4元上下波動，有遞增趨勢，說明2011-2013年華誼兄弟的投資電影、電視劇票房良好，帶來了收益使得每股收益上漲。但對于同行業(yè)對手光線傳媒來說，2013年光線傳媒每股收益高達(dá)0.65元，主要因?yàn)槭?012年賀歲檔泰囧的12.66萬票房所導(dǎo)致。雖然華誼兄弟每股收益也在增長，但是依舊低于光線傳媒。3.營運(yùn)能力分析表7 營運(yùn)能力分析表項(xiàng)目華誼兄弟光線傳媒2011年2012年2013年2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.400.420.350.38存貨周轉(zhuǎn)率0.981.101.433.05存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)367.72327.03252.19117.88應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.061.971.881.93應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)174.95183.11191.97186.66 （財務(wù)數(shù)據(jù)來源均來自網(wǎng)易財經(jīng)） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價華誼在2011-2013年之間全部資產(chǎn)利用效率和經(jīng)營質(zhì)量的比率。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映華誼兄弟銷售能力越強(qiáng)。華誼兄弟2011至2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是上升的，在2013年有所下降，但是同期依然比光線傳媒的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，這說明同時期華誼兄弟的資產(chǎn)投入產(chǎn)出率比光線傳媒低。存貨周轉(zhuǎn)率是銷貨成本與平均存貨的比值，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)反映企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相對越小，則說明企業(yè)的存貨流動性越強(qiáng)，企業(yè)的營運(yùn)能力越強(qiáng)。華誼兄弟2012年的存貨周轉(zhuǎn)率比2011年高出0.12，而且存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯高出光線傳媒一倍多，說明華誼兄弟的存貨流動性比較很差，短期償債能力和盈利能力相對光線傳媒低，營運(yùn)能力和變現(xiàn)能力差。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映華誼兄弟應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比值。一般來說比值越高說明華誼兄弟收回賬款速度越快，壞賬相對較少。2011-2012年華誼兄弟的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有微弱下降趨勢，但幅度不大，不能說明華誼兄弟有較大出現(xiàn)壞賬的問題，2013年光線傳媒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與華誼兄弟差距不大，說明兩個企業(yè)在2011-2013年都收款迅速，使企業(yè)的資金流動性良好。二、華誼兄弟股份有限公司財務(wù)報表存在的問題（一）流動資產(chǎn)利用率低華誼兄弟2011-2013年的流動比率相對光線傳媒的流動比率處于較低水平，同時，華誼兄弟的2011-2013年的現(xiàn)金比率都在30%以上，尤其是2011年和2012年都在50%左右，表明其現(xiàn)金流量生成能力良好，流動資產(chǎn)相對充足，這有利于企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的質(zhì)量，但也說明華誼兄弟對流動資產(chǎn)的利用率較低，通常我們認(rèn)為現(xiàn)金比率在20%左右比較合理，這可能表示華誼兄弟預(yù)留了過多的現(xiàn)金資產(chǎn)，現(xiàn)金資產(chǎn)沒有得到充分利用。這樣雖然使戰(zhàn)略風(fēng)險降低了，但也導(dǎo)致了低效率，不能夠充分的發(fā)揮貨幣資金等流動資產(chǎn)的作用。華誼兄弟近三年的應(yīng)收款項(xiàng)和預(yù)付賬款總計高于應(yīng)付款項(xiàng)和預(yù)收貨款的總計，說明華誼兄弟的存貨、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)所占比重較大，部分流動資金被別人占用，所以應(yīng)提高回款能力，使利潤更多的轉(zhuǎn)化為當(dāng)期的現(xiàn)金流。否則，會使盈利效率降低，降低了企業(yè)和股東的收益。（二）總資產(chǎn)收益率偏低通過對華誼兄弟2011-2013年的財務(wù)報表分析可以看出，華誼兄弟2011-2013年每年的總資產(chǎn)收益率只有8.34%、5.82%、9.33%，相對光線傳媒的12.66%偏低。總資產(chǎn)收益率較低意味著投入資產(chǎn)能產(chǎn)生多少收益的問題，相比光線傳媒，華誼兄弟的總資產(chǎn)收益率低于10%，雖然2013年的總資產(chǎn)收益率達(dá)到9.33%，依舊低于光線傳媒的12.66%，說明投資者投資相等金的情況下在光線傳媒公司上能產(chǎn)生更多的收益。華誼兄弟雖然近三年票房收入增長，但在大的影視熱環(huán)境下，與光線傳媒公司還有差距。（三）存貨周轉(zhuǎn)率偏低通過圖標(biāo)7可以看出華誼兄弟在近三年存貨周轉(zhuǎn)速度較差。2011-2013年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低，近三年的存貨周轉(zhuǎn)率平均在1左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于光線傳媒的同期存貨周轉(zhuǎn)率（2013年存貨周轉(zhuǎn)率3.05），存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也平均在300天左右，基本是光線傳媒公司3倍左右（2013年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)117.88）。存貨周轉(zhuǎn)率較低，說明華誼所投資的電視劇、電影、游戲型項(xiàng)目所需要時間周期較長，存貨資金占用量沒有光線傳媒公司合理，所以在接下來所投資的電影、電視劇項(xiàng)目中，華誼兄弟應(yīng)當(dāng)選擇周期較短，資金回流較快的項(xiàng)目，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性。（四）影視票房導(dǎo)致利潤收益潛在風(fēng)險華誼兄弟股份公司主要營業(yè)項(xiàng)目是電影、電視劇以及藝人經(jīng)紀(jì)相關(guān)服務(wù)，其中電影票房收入占總收入53.69%（2013年）根據(jù)圖表3可以看出，2013年華誼兄弟凈利潤增長了43244萬元，增幅179.69%，相比2012年只增長了3529萬元，增幅17.18%。導(dǎo)致凈利潤波動過大原因有2012年投資的電影1942票房不佳，沒有收回電影成本，虧損達(dá)到3億元人民幣，而2013年初投資的電影十二生肖和西游降魔篇分別高達(dá)8.89億元和12.45億元，導(dǎo)致華誼兄弟2013年凈利潤增長了179%之多。相比傳統(tǒng)企業(yè)，華誼兄弟凈利潤具有不確定性，過度依賴電影票房收入，倘若電影票房口碑良好，電影票房大熱，會導(dǎo)致華誼兄弟凈利潤增長，股價上漲。反之，電影票房不佳，會導(dǎo)致華誼兄弟利潤增長放緩，甚至利潤出現(xiàn)虧損。三、對華誼兄弟財務(wù)報表存在問題的建議（一）擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)范圍圖6 華誼兄弟2013年主營收入比例表8主營業(yè)務(wù)收入華誼兄弟股份有限公司201320122011主營業(yè)務(wù)收入(萬元)201,396138,64089,238主營業(yè)務(wù)利潤(萬元)108,39366,21147,496營業(yè)利潤(萬元)82,27525,41324,478投資收益(萬元)37,3935,618594 （財務(wù)數(shù)據(jù)來源均來自網(wǎng)易財經(jīng)）根據(jù)2013年華誼兄弟財務(wù)數(shù)據(jù)，2013年華誼兄弟主營業(yè)務(wù)收入中，電影及衍生和電視劇及衍生收入分別占到了總收入的53.69%和25.72%，幾乎占到了總收入的80%。過度依賴不確定的電影票房，電視劇版權(quán)導(dǎo)致華誼兄弟近三年主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)利潤波動很大。2011年主營業(yè)務(wù)收入僅僅有89238萬元，到了2013年達(dá)到201396萬元，幾乎翻了一倍，主要因?yàn)殡娪捌狈渴ず臀饔谓的狈看鬅崴鶎?dǎo)致。華誼兄弟2011年投資收益僅僅有594萬元，在2012年翻了近十倍，2013萬元更是達(dá)到37393萬元。由于投資電影的收益主要靠電影票房，電影票房又與電影上映檔期，演員陣容以及前期電影宣傳口碑有很大關(guān)系，具有極其不確定因素，因此過度依賴電影票房收入和電視劇版權(quán)收入依舊風(fēng)險很大。相比投資過量電影及其衍生和電視劇及其衍生，華誼兄弟可以選擇擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)范圍，分散投資，比如投資電影院線就是一個很合理的選擇，2013年華誼兄弟投資電影院線只占到主營業(yè)務(wù)收入的10.25%，有很大上升潛力。目前中國電影院線龍頭老大是萬達(dá)國際電影城，擁有中國最大的IMAX屏幕并且遍布各大城市。華誼兄弟自己的電影院線可以與之競爭，畢竟隨著人們生活水平的提高，電影院收入依舊不菲，加強(qiáng)電影院建設(shè)無疑拜托了對單一電影作品收入的過度依賴。（二） 優(yōu)化成本管理表9華誼兄弟營業(yè)成本（萬元）華誼兄弟營業(yè)成本201120122013營業(yè)成本285134385891023銷售費(fèi)用178382585738267管理費(fèi)用444865629462財務(wù)費(fèi)用373257607347 （財務(wù)數(shù)據(jù)來源均來自網(wǎng)易財經(jīng)）華誼兄弟應(yīng)該完善企業(yè)的成本管理體系，在不影響正常經(jīng)營的情況下控制成本。圖6中，2011-2013年華誼主營業(yè)務(wù)收入增長明顯，甚至出現(xiàn)翻倍情況，但是成本費(fèi)用上升也很明顯。2011年華誼兄弟營業(yè)成本僅有28513萬