貨幣、貿(mào)易、匯率的關(guān)系.doc

貨幣、貿(mào)易、匯率徐昌生：匯率問題正在以訛傳訛2010年03月20日19:49中國經(jīng)濟網(wǎng) 徐昌生 對匯率知識的系統(tǒng)闡述與認識糾偏 自從美國指控中國政府操控匯率并威脅要對中國進行貿(mào)易制裁以來，兩國有關(guān)匯率的口水仗激戰(zhàn)猶酣。匯率問題不僅成廣播電視報紙網(wǎng)絡(luò)的熱點，也成了街頭巷尾尋常百姓的話題。一個個專家學者粉墨登場慷慨激昂之后，一個個百姓早已被撩撥得熱血沸騰義憤填膺。 不過，盡管百姓們對老美憤慨無比，其實他們對匯率知識的了解仍然還是片言只語鳳毛麟角，有的壓根就根本沒有聽明白，他們只是習慣性逢美必反而已。當然，沒聽明白也不是老百姓的錯，因為專家學者們所說的道理大都牛頭馬嘴破綻百出，本身就不合邏輯的理論說起來當然叫人如墜云里霧中。大部分人之所以人云亦云地反對人民幣升值，其觀點大致有如下三種： 一是人民幣升值，中國的出口的東西就很貴，出口企業(yè)就會倒閉，屆時將百姓失業(yè)經(jīng)濟蕭條；二是我們切身地感受到人民幣已經(jīng)在不斷地貶值，美國人卻在叫我們升值，這不是陰謀是什么；三是美帝國主義亡我之心不死，凡是美國人讓我們做的，肯定沒安什么好心！ 讓人民幣升值真的是美國人的陰謀嗎？我奉勸廣大同胞，弄清事實真相之前，切勿劍拔弩張橫眉冷對。筆者不才，愿意試著用最淺顯的語言把匯率的知識系統(tǒng)地講述一遍，堅信各位讀者即便沒有任何經(jīng)濟學知識，也能使您對匯率問題重新認識，使您對上述疑問撥云見日，至少不會再輕易迷信那些在媒體上隔三差五拋頭露面的所謂經(jīng)濟學家。 一、為什么需要對外貿(mào)易？ 有一個故事不得不反復提起，雖然故事的內(nèi)容早已老得掉牙了無新意，但對于沒有經(jīng)濟學知識的老百姓來說，學習它對理解匯率原理至關(guān)重要。 說是人類尚處在以物易物的蒙昧時代，某甲制造了兩柄犀利的斧頭，某乙射死了兩只肥壯的野羊，甲只需其中的一柄便足夠自己砍伐樹木，另一柄只是閑置；乙一時半會也吃不了兩只羊，另一只放長了時間就會腐爛變質(zhì)。于是，兩人便自發(fā)地將多余的東西進行交換，盡管斧頭還是斧頭，野羊仍是野羊，他們的數(shù)量與質(zhì)量并未發(fā)生任何變化，但是雙方的境況卻因為交換而得到了改善，因為雙方都用自己多余的物質(zhì)換回了對自己有用的財富。 這個故事告訴我們，平等自愿的交換使各種資源更加合理有效地得到分配，能使交換的雙方增長財富。從這個故事推廣開去，要想使一國一地的百姓更加富有，就必須通過合理的政策來促進更加廣泛的交換，交換越多，百姓致富的步伐就越快。當然，人類早已進入了使用貨幣的文明時代，但是以物易物的交換本質(zhì)并未發(fā)生任何改變，貨幣只是充當了交換的媒介而已。 對外貿(mào)易與國內(nèi)百姓之間的交換并無本質(zhì)上的不同，同樣也能促進交換雙方的財富增長，這就是為什么各國政要都把捍衛(wèi)貿(mào)易自由作為口號吊在嘴上的原因。但對外貿(mào)易與國內(nèi)也有不同，因為各自的產(chǎn)品在計價時使用的計價單位并不一樣，美國人用的是美元，中國人用的是人民幣，用多少元人民幣的中國產(chǎn)品才能換回一美元的美國產(chǎn)品，這是一個難題，于是匯率的問題應運而生。 二、匯率是由什么決定的？ 前面已經(jīng)說過，交換的本質(zhì)是以物易物，假如甲國什么資源產(chǎn)品都有，而乙國資源產(chǎn)品匱乏，此時甲國的鈔票就更值錢，因為乙國迫切需要甲國的產(chǎn)品資源，它情愿用更多的產(chǎn)品來換取甲國的鈔票以購買甲國的資源，否則甲國就不會與你交換。 但是，這種情況也不是一成不變的，假如乙國原先迫切需要甲國的石油資源，后來他們在自己的境內(nèi)發(fā)現(xiàn)了一座貯量豐富的大油田，那么乙國對甲國的石油資源需求就會下降，此時乙國的鈔票相對于甲國的鈔票自然就會升值。因為乙國缺油的窘迫已經(jīng)得到了緩解，原先換1噸甲國汽油愿意拿出10噸糧食，現(xiàn)在卻只愿意拿出5噸糧食。 以中美兩國而言，人民幣對美元的匯率其實是由中國對美國（或者說世界市場，因為美元是世界通用貨幣）各類資源產(chǎn)品和美國（或者世界市場）對中國各類資源產(chǎn)品的供需決定的，就象一國之內(nèi)的物價是由供需雙方?jīng)Q定一樣。人民幣匯率就是人民幣在世界市場上的價格。 改革開放初期的中國，彼時中國缺少制造技術(shù)，小車、電腦、飛機及各種機械裝備皆不能造，而中國又急需這些東西以支持現(xiàn)代化建設(shè)，于是人民幣在國際貿(mào)易中就非常不值錢，因為，一方面我們迫切需要美元在美國乃至世界市場購買先進的設(shè)備與技術(shù)，另一方面外方拿到了大把的人民幣卻在中國市場上沒有什么他們需要的東西可采購。就象現(xiàn)在海地的貨幣不值錢道理一樣，因為你現(xiàn)在即使擁有海地的貨幣，但因為其已遭受嚴重地震，你根本買不到你需要的東西。 但是，隨著中國改革開放的不斷深入，中國除了大飛機之外，不僅自己能夠制造電腦、小車和各類機械裝備，而且能夠利用這些裝備和中國勞動力的優(yōu)勢，生產(chǎn)出更多鞋子襪子領(lǐng)帶打火機等諸多輕工產(chǎn)品，這樣，一方面我們并不需要更多的美元去美國購買工業(yè)產(chǎn)品，因而對美元的需求就下降了；另一方面美國人拿到人民幣后卻可以在中國買到價廉物美的輕工產(chǎn)品，因而他們對人民幣的需求上升了，這一降一升，意味著對美元的需求減少對人民幣的需求增加，人民幣理所當然地越來越值錢了。也就是說，隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，人民幣對美元的升值是勢所必然。 三、匯率升降有沒有客觀標準？ 。 面對眾說紛紜，老百姓當然是一頭霧水。但是，從前文所敘的平等自愿的交換能夠促進雙方財富的增長這一基本原理出發(fā)，我們?nèi)匀豢梢詫@個貌似高深莫測的問題找到清晰明了的答案。 任何一方交換的目的從主觀上說都不是為了他人，而是為了自己，雖然客觀上也有助于他人。對外貿(mào)易，如果我們僅僅是把東西賣了出去這還不夠，我們還必須把賣東西換回的美元再到美國市場上買回我們需要的東西，這樣，交換才算完成。如果只賣不買，那意味著我們的東西倒是給了別人，但別人的東西卻沒有給我們，這樣的交換也許是促進了美國人的財富增長，但卻沒有使我們自己的財富得到相應的增加。 現(xiàn)代社會已經(jīng)進入了專業(yè)分工的時代，要真正徹底地完成兩國之間的交換，既要依賴出口公司也要依賴進口公司。如果出口公司只管把產(chǎn)品賣到國外去，而進口公司卻不愿意用出口公司換回的美元來完成進口，則意味著交換并沒有完成。有一條標準可以衡量匯率是否正確，那就是出口公司換回來的美元能夠毫無障礙地賣給進口公司，進口公司愿意收購這些美元并全部用于進口，此時就意味著交換的徹底完成，也就意味著我們的財富得到了增加，因而這樣的匯率就是正確的。 舉一個例子可能有助于大家對上面一段話的理解。假定中國某客車廠出口一批高檔客車給美國，美國人愿意出100萬美元購買，超過了這個價格美國人就寧愿自己制造或者到他國購買。此時，客車廠要不要做這樁生意既取決于制造成本，也取決于匯率。假如客車的生產(chǎn)成本既定是600萬人民幣，能不能賣的關(guān)鍵就看這100萬美元拿回國內(nèi)可以換成多少人民幣。中國是一個外匯管制的國家，客車廠拿到這100萬之后，只能到國有商業(yè)銀行按照國家規(guī)定的比例去兌換人民幣。如果按照1美元兌換6.8元的人民幣，則這批客車可以賺80萬元人民幣，這單生意當然可以做；假如國家將其更改為1美元只能兌換5元人民幣，則這單生意就不能做，一定要做就意味著要虧損100萬元人民幣。通過這個事例我們可以看出，人民幣的匯率越低（也就是1美元能夠兌換更多的人民幣），比如說1美元可以兌換100元人民幣，則出口企業(yè)的生意將毫無疑義地興隆無比。 但是，問題到此并沒有完結(jié)，人民幣不值錢固然有利于我們出口，可攢美元并不是我們的目的，我們的目的是要用這些美元從美國或者世界市場上買回我們國內(nèi)需要的東西，此時要靠進口企業(yè)擔綱大任。進口就需要美元，那么進口企業(yè)該用什么樣的價格向銀行購買美元呢？當然是要按照銀行從出口企業(yè)購買美元的價格執(zhí)行，并且要加上手續(xù)費，否則銀行豈不賠本？可是，此時進口企業(yè)根本就沒有積極性，因為按照6.8元人民幣才能兌換1美元的價格來購買美元，進口企業(yè)覺得除了少數(shù)諸如大飛機之類的高精尖產(chǎn)品之外，其他幾乎無論買什么回到國內(nèi)都不合算，要么他們自己的人民幣不夠多買不起這些產(chǎn)品，要么買回來這些產(chǎn)品回到國內(nèi)價格昂貴不會有人購買。出過國的讀者想必都有過類似的經(jīng)歷，當我們換了一大把美元到了國外之后，我們發(fā)現(xiàn)幾乎無論買什么，如果折算成人民幣都比國內(nèi)貴，只好又把美元帶回來重新?lián)Q成人民幣。也就是說，在現(xiàn)行匯率制度下，我們中國人大部分是用不起美元的。 有一個現(xiàn)象可以作為輔證。中國的外匯儲備在什么時候會大把用上呢？一般都是某某領(lǐng)導帶隊去一趟美國或者歐洲，結(jié)果回來時往往就簽訂了大手筆的訂單。一般人也許會奇怪，怎么中國的企業(yè)家都成了小孩子，該不該進口，難道還要日理萬機的國家領(lǐng)導人把關(guān)嗎？其奧妙就在于，中國的企業(yè)用現(xiàn)行的匯率去購買國外的產(chǎn)品大部分都不合算，只有國有企業(yè)在政治任務(wù)當前的情況下，才心甘情愿或者無可奈何地去充當冤大頭！ 講完上述例子，讀者諸君應當明白這樣一個道理，假定匯率正確的話，銀行的金庫里賬號上就不會有太多的美元堆積，因為它們從出口企業(yè)處買來的美元早已被需要進口的企業(yè)買走了，可事實是我們的國家已經(jīng)堆積了2.4萬億龐大無比的巨額美元，您能說這樣的匯率是正確的嗎？ 四、出口企業(yè)是在賺誰的錢？ 那么，目前到底應該以多少人民幣去兌換1美元才算合理呢？其實，除了市場，任何專家學者都無法解答這個問題。因為市場總是在不斷變化的，一個國家對外國資源產(chǎn)品的需求及外國對該國資源產(chǎn)品的需求都是動態(tài)的，什么統(tǒng)籌一攬子物品價格來綜合計算，什么采用固定的比價緊盯美元的策略，以及將匯率一勞永逸地固定在某個數(shù)值上，都可能離真實的匯率差之千里。 正因為市場是處于永恒的變化之中，幾乎所有的市場經(jīng)濟國家對匯率都不進行強制干預，也不進行大量的外匯儲存，而是讓百姓根據(jù)自身的需要自由保存與兌換，這樣的匯率才能真正反映市場的需求，才能使出口與進口達成平衡，此時的匯率才是正確的真實的，才能真正地促進交換雙方的財富增長。也正因為這個原因，匯率是否自由浮動，就成為國際上通行的衡量一個國家是否是市場經(jīng)濟國家的重要標準。 當然，匯率自由浮動，將給出口企業(yè)帶來風險，比如三個月前是1美元兌換6.8元人民幣，于是企業(yè)接了一單1000萬美元的生意，可是三個月完成加工制作之后，匯率變成了1美元只能兌換5元錢，意味著收入將從6800萬元人民幣降到5000萬元人民幣，那么這樁訂單完全有可能會從盈利變?yōu)檠緹o歸。所以，對于出口企業(yè)而言，他們希望人民幣匯率起碼是穩(wěn)定，最好是貶值，無論如何也不要升值。 回到前面客車的例子，出口一批高檔客車到美國，我們的生產(chǎn)成本是600萬元，美國人只愿意出100萬美元購買，如果按照現(xiàn)行的匯率客車廠可以賺回80萬元人民幣。但如果國家放開匯率管制，按照市場需求美元在中國并沒有那么值錢，人民幣勢必升值，假定升值到1美元兌換5元人民幣，則客車廠在真實的市場價格下，每生產(chǎn)一批客車，實際上虧損100萬元，這單生意其實是不應該做的；但如果政府強制人民幣繼續(xù)貶值，比如貶到1美元兌換10元人民幣，則每批客車可以賺到400萬元，這對客車廠來說簡直就是天上掉鈔票。 需要提請讀者諸君注意的是，不管美元兌換多少人民幣，即便是1美元兌換10元人民幣，客車廠能夠大發(fā)橫財，美國人對這批客車也只付了100萬美元，我們國家只能憑著這100萬美元從美國市場上拿回100萬美元的商品。既然美國人沒有多付錢，但客車廠卻賺得盆滿缽滿，這錢是從哪里來的？ 這錢其實與美國人一點關(guān)系都沒有，這是客車廠把100萬美元交給商業(yè)銀行按固定的匯率標準兌換來的。中國像客車廠一樣的出口企業(yè)何止千萬，他們因為在現(xiàn)行的匯率標準下有錢可賺，必定會拼命地加大生產(chǎn)出口國外以換取美元，再將這些美元從國內(nèi)商業(yè)銀行里兌換出人民幣，有錢可賺企業(yè)當然會樂此不疲。 問題是，商業(yè)銀行兌換美元的錢又是從哪來的，按道理應當是來自進口企業(yè)對美元的購買，這樣一個國家的進出口就平衡了?？汕懊嬉呀?jīng)講過，按照現(xiàn)在的匯率標準，進口企業(yè)根本就沒有進口的積極性，美元只進不出或者多進少出，商業(yè)銀行再多的錢也經(jīng)不起出口企業(yè)的兌付，它們就只好把美元賣給央行，因為這個兌付標準是央行制訂的。央行本沒有錢，因為央行并不是盈利單位，但這并不妨礙央行能夠付出錢來，因為央行雖然不能盈利，但卻有印鈔的權(quán)利，隨著出口企業(yè)美元的不斷流入，央行就開動印鈔機按照美元數(shù)額的6.8倍印刷人民幣向出口企業(yè)支付，然后這些人民幣再通過出口企業(yè)的生產(chǎn)采購環(huán)節(jié)全部流入了國內(nèi)市場。 你想想，中國現(xiàn)在的外匯儲備已經(jīng)超過了2.4萬億美元，那么央行為此多印了多少人民幣投放市場呢？心算一下你就能得出已經(jīng)投放了超過16萬億的人民幣。其實，還不止這個數(shù)，因為以前很長的一段時間里，外匯價格是1美元兌換8.7元人民幣。你現(xiàn)在明白了，為什么我們在國內(nèi)總是感覺到人民幣不斷地貶值嗎？ 五、人民幣不升值會有什么后果？ 人民幣不升值，就意味著出口企業(yè)能夠生產(chǎn)興旺，企業(yè)有利潤，工人不下崗，這對出口企業(yè)當然是好事一樁，這也是出口企業(yè)言之鑿鑿反對人民幣升值的理由。可是，政府決策不能僅僅考慮出口企業(yè)的利益，更多的是要考慮全社會的利益。我們還是來看看人民幣不升值會給我們的社會帶來怎樣的災難性后果？ 一是中國的財富將會源源不斷地流向美國，而同等的財富卻換來更少的美元，因為匯率偏低意味著我們換回等值的美元需要用更多的東西，說白了我們是在送東西給別人；二是貿(mào)易摩擦會越來越多，因為政府不讓人民幣升值，就只能靠印刷人民幣來兌付美元，相當于動用全國的力量給出口企業(yè)補貼成本，損害了其他國家與中國出口企業(yè)生產(chǎn)能力類同企業(yè)的利益，這不符合WTO的規(guī)則；三是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將會更加畸形，因為出口企業(yè)產(chǎn)品低價賤賣也能賺錢，原本是不應該投產(chǎn)的企業(yè)會因為出口換匯帶來利潤而拼命地加大投資，中央反復提出的所謂減少出口增加消費為目標的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整終將化成泡影；四是隨著世界金融危機緩解，國外的消費能力逐步恢復，出口增多則美元儲備還會繼續(xù)增多，為了兌換美元人民幣只好大量發(fā)行，國內(nèi)通貨膨脹必將如影隨形卷土重來。 有的人看到這里，或許還心存僥幸，人民幣不升值畢竟使我們中國的外匯儲備坐上了世界第一把交椅，這說明我們中國現(xiàn)在有錢了，再也不像從前那樣積貧積弱了。然而，天量的外匯并不意味著我們已經(jīng)財富在手牢不可破，它同樣面臨著不斷縮水貶值的可能。 當我們刻意用偏低的匯率來換取外匯時，攢錢的過程中我們用更多的東西換來更少的美元已經(jīng)損失了一次；當我們用外匯儲備來購買美國的各種基金股票時，基金股票價格大跌（如黑石基金）又讓我們損失了一次；當我們用外匯儲備來購買各類債券時，因為這些公司（如房地美、雷曼）的破產(chǎn)或虧損我們又損失了一次；當我們手握這些美元茫然遲疑進退維谷的時候，美國已經(jīng)開動印鈔機來救市，源源不斷的美元面市，使我們手中的美元又進一步受損。這些損失動輒是天文數(shù)字，有興趣的讀者可以上網(wǎng)查一查中國在美國“兩房”及雷曼等公司的債券股權(quán)損失是何等地巨大，那是多少中國農(nóng)民工的血汗！ 更重要的是，中國是個窮國，最多也只能算是個發(fā)展中國家，這2.4萬億的外匯儲備意味著中國人已經(jīng)送出了超過16萬億人民幣的財富給美國，而我們卻沒有從美國人那里拿回相應的財富，美國人只給了我們一張2.4萬億的借條，甚至連借條也談不上，因為美國人并不因此給我們利息，而且美元是美國這個主權(quán)國家有權(quán)不斷印刷使之不斷貶值的。當然，這并不能去責怪美國人黑心，美國人支付了美元就意味著他們愿意與我們交換，問題是我們的匯率制度使中國人無法去使用這筆錢，這樣的制度不應該改革嗎？ 六、未來路在何方？ 中國的許多問題，原本只屬于經(jīng)濟策略，完全可以充分地討論爭議，然后尋找最佳之策。但是經(jīng)濟政策一旦沾上政治，說白了就是某個領(lǐng)導人針對某一現(xiàn)象發(fā)表了意見，整個中國的輿論立馬會千人一面眾口一詞，無數(shù)的下級會主動自覺地為上級的論點尋找支撐的論據(jù)。 中央政府關(guān)于人民幣升值問題的強硬態(tài)度一經(jīng)發(fā)出，各類媒體便立即行動起來，各路專家紛紛義正詞嚴地譴責美國的霸權(quán)主義行徑，找一些似是而非的理由混淆視聽。有的節(jié)目主持人其實自己也沒有完全明白匯率的原理，就迫不及待地開始聲情并茂的愛國表演。 經(jīng)濟界常有一些令人啼笑皆非的事情，比如，凱恩斯說經(jīng)濟蕭條時，政府可以雇一批人白天去挖溝，再雇另一批人晚上去填溝，如此反復循環(huán)，然后給他們發(fā)工資，這樣就可以拉動消費。拿這樣的理論去誆騙一個在田間除草的老農(nóng)，一定會被老農(nóng)笑掉大牙，因為在他眼里這是浪費，是傻子行為，如真想照顧百姓，直接發(fā)錢就是，何必浪費力氣挖溝。然而，就是這樣一些違背常識的理論，卻深得世界各地政府官員的贊賞，也被中國政府各級官員奉為圭臬，其背后的根源不是官員們不懂常識，不知道政府花錢的浪費巨大與效率低下，而是這一理論為官員們干預經(jīng)濟從中謀利找到了理由與借口。 匯率的問題大概也不例外。天量的外匯聚集于央行掌控于中央，這筆不勞而獲之財（相對于外匯管理者）對于相關(guān)部門和利益團體是不是一件利益巨大的事情，相信讀者朋友心中自有分寸?？梢钥匆姷氖聦嵤?，央行的所謂專家學者，沒有一個不是反對人民幣升值的，意見高度一致，態(tài)度斬釘截鐵，這其中顯然是屁股決定腦袋的原理在起作用。這些專家學者提出的一些貌似邏輯嚴謹振振有詞的問題，只要廣大讀者認真理解了本文前面的文字，一定可以在其嚴絲合縫的邏輯當中找到不堪一擊的軟肋，有興趣的讀者可以自行去分析評判。 最讓老百姓擔心的是，如果讓人民幣升值（至于是緩慢升值還是一步到位那是方法問題），出口企業(yè)豈不倒下一大片？倘使人民幣緩慢升值（比如就像某些專家建議升值2%），企業(yè)就無利可圖，那說明，這家企業(yè)其實早就應該倒閉，它此前所以還能盈利，并不是美國人給了他們利潤，而是全國人民通過通貨膨脹養(yǎng)活了他們。至于工人們，倘使政府真心要幫助他們，簡單易行的辦法是把鈔票直接發(fā)給他們，讓他們趁早轉(zhuǎn)行，把青春年華用到國家更需要的行業(yè)里，國家何必為此苦苦支撐起一座座虧損的工廠，何必把大量的財富白白送給外國人呢？ 倘使匯率最終上升至市場認可的真實匯率，則廣大企業(yè)都