國際金融第一章 外匯與匯率.doc

第一章 外匯與匯率1、狹義的靜態(tài)外匯：指以外幣表示的、可直接用于國際結(jié)算的支付手段和工具。主要包括銀行匯票、支票、本票和電匯憑證等。2、匯率：指兩國貨幣的相對(duì)比價(jià)，也就是用一國貨幣表示另一國貨幣。3、直接標(biāo)價(jià)法：指以一單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計(jì)算應(yīng)付多少本幣。4、間接標(biāo)價(jià)法：指以一定單位本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)額的外國貨幣。5、有效匯率：指一種貨幣相對(duì)于其他多種貨幣的雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)。6、影響匯率變化的因素有哪些？答：1)國際收支；2）通貨膨脹；3）利率水平對(duì)資本流動(dòng)的影響；4）各國的匯率政策；5）投機(jī)活動(dòng)；6）政治事件。7、分析一國貨幣對(duì)內(nèi)貶值到對(duì)外貶值的過程。答：當(dāng)一國發(fā)生通貨膨脹時(shí)，該國貨幣代表的價(jià)值量會(huì)減少，物價(jià)也相應(yīng)上漲，該國貨幣對(duì)內(nèi)貶值，購買力隨物價(jià)上漲而下降，并且在國際市場上，對(duì)該國貨幣的需求將會(huì)減少，于是該國貨幣的匯率會(huì)趨于下跌，即貨幣對(duì)外貶值。8、分析匯率變動(dòng)對(duì)一國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。答：1)對(duì)物價(jià)的影響： 從進(jìn)口方面來看，本幣貶值后，如果進(jìn)口商品的外幣價(jià)格不變，以本幣表示的價(jià)格會(huì)上升，從而引起使用進(jìn)口原料加工的商品價(jià)格上漲，致使國內(nèi)物價(jià)上升，會(huì)造成成本推動(dòng)的通貨膨脹；從出口方面來看，貶值以后，本國出口商品的本幣價(jià)格不變，但相應(yīng)的外幣價(jià)格下降，會(huì)刺激外國市場對(duì)本國出口商品的需求，而國內(nèi)市場上的商品將供不應(yīng)求，促使國內(nèi)物價(jià)上漲，導(dǎo)致需求拉上的通貨膨脹。2） 對(duì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資源配置、收入分配及就業(yè)的影響：本幣貶值后，擴(kuò)大出口。出口商品的國際競爭力增強(qiáng)，出口擴(kuò)大，出口部門的收入會(huì)增加，這將促使其他產(chǎn)品部門轉(zhuǎn)而從事出口商品的生產(chǎn)，由此引起資金和勞動(dòng)力從其他行業(yè)流向出口部門；保護(hù)民族產(chǎn)業(yè)。進(jìn)口商品成本增加，價(jià)格上升，會(huì)使原來對(duì)進(jìn)口商品的一部分需求轉(zhuǎn)向國產(chǎn)的替代品，于是國內(nèi)進(jìn)口替代品行業(yè)會(huì)繁榮起來。計(jì)算題：2第2章 匯率決定理論拋補(bǔ)套利：投資者在將低利率貨幣換成高利率貨幣進(jìn)行投資的同時(shí)，在遠(yuǎn)期外匯市場上將投資到期后的高利率貨幣的本利和按遠(yuǎn)期匯率賣出的行為。1、 請(qǐng)從利率平價(jià)說角度論述匯率與利率間的關(guān)系。答：(1)當(dāng)非拋補(bǔ)利率平價(jià)成立時(shí)，i-i=s，預(yù)期匯率的變動(dòng)等于兩國貨幣利率之差，如果本國利率高于外國利率，則意味著市場預(yù)期本幣在遠(yuǎn)期將貶值，即期將升值。(2)當(dāng)拋補(bǔ)利率平價(jià)成立時(shí), i-i*= ( f-e)/e，匯率的遠(yuǎn)期升貼水率是由兩國間的利率差決定的，高利率貨幣在現(xiàn)匯市場上升水、在期匯市場上貼水，低利率貨幣在現(xiàn)匯市場上貼水、在期匯市場上升水。2、 從國際收支說角度看，影響匯率的因素有哪些？答：1）本國國民收入的變動(dòng)：Y上升將導(dǎo)致本幣貶值；2）外國國民收入的變動(dòng)：Yf上升將導(dǎo)致本幣升值；3）價(jià)格水平的相對(duì)變動(dòng)： (P-Pf) 0 , 將導(dǎo)致本幣貶值；4）利率的相對(duì)變動(dòng)：( i-if) 0,將導(dǎo)致本幣升值；5）對(duì)未來江率預(yù)期的變動(dòng)：預(yù)期本幣升值將導(dǎo)致本幣實(shí)際升值。計(jì)算題：1、2、3第三章 國際收支與國際收支平衡表1、國際收支：在一定時(shí)期內(nèi)一國居民與非居民間經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。2、經(jīng)常賬戶：經(jīng)常項(xiàng)目是國際收支平衡表最基本、最重要的項(xiàng)目。它反映了一國和他國之間實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移，因此與該國的國民收入賬戶有著密切的聯(lián)系， 它表現(xiàn)了一國的創(chuàng)匯能力，影響和制約著其他賬戶的變化。3、經(jīng)常轉(zhuǎn)移：指單方面地對(duì)無對(duì)等性的收支，即無須等價(jià)交換或不要求償還的經(jīng)濟(jì)交易。4、資本轉(zhuǎn)移：指涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更及債權(quán)債務(wù)的減免等導(dǎo)致交易一方或雙方資產(chǎn)存量發(fā)生變化的轉(zhuǎn)移項(xiàng)目,包括三種：1）固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移；2）同固定資產(chǎn)買入、賣出相聯(lián)系或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移；3）債務(wù)注銷，即債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消債務(wù)。5、支出轉(zhuǎn)換政策：不改變社會(huì)總需求和總支出，而改變需求和支出方向的政策，將國內(nèi)支出從外國商品和勞務(wù)轉(zhuǎn)移到國內(nèi)的商品和勞務(wù)上來。6、支出變更政策：改變社會(huì)總需求或國民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策，從而改變對(duì)外國商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求，以達(dá)到調(diào)節(jié)國際收支的目的。7、國際收支不平衡的原因有哪些？答：1）經(jīng)濟(jì)周期周期性不平衡；2）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)性不平衡；3）國民收入收入性不平衡；4）貨幣價(jià)值貨幣性不平衡；5）偶發(fā)性因素偶發(fā)性不平衡；6）游資流動(dòng)沖擊性失衡。8、在紙幣制度下，國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制有哪些？答：1）匯率機(jī)制；2）收入機(jī)制；3）價(jià)格機(jī)制：4）利率機(jī)制。9、在固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度下，國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制有何不同？答：1）固定匯率制度下，是以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡為代價(jià)，通過貨幣供給量的變動(dòng)，啟動(dòng)國際收支調(diào)節(jié)的利率機(jī)制、收入機(jī)制及相對(duì)價(jià)格機(jī)制而起作用；2）而浮動(dòng)匯率制度下，不對(duì)外匯市場進(jìn)行干預(yù)，通過匯率變動(dòng)使國際收支自動(dòng)調(diào)整，對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響較小。10、巨額順差與逆差有何不利影響？P78固定匯率調(diào)整機(jī)制圖(記憶)第四章 國際收支調(diào)節(jié)理論1、J曲線效應(yīng)：指一國貨幣對(duì)外貶值后，國際收支狀況在貶值之初進(jìn)一步惡化，只有經(jīng)過一段時(shí)間后，國際收支狀況才會(huì)得以改善。本幣貶值后，國際收支隨時(shí)間變化的軌跡酷似大寫英文字母“J”，故名“J曲線效應(yīng)”。2、馬歇爾勒納條件：在進(jìn)出口供給彈性無窮大的情況下，只有當(dāng)進(jìn)出口商品的需求彈性之和大于1時(shí)，本幣貶值使得數(shù)量變化導(dǎo)致的外匯收入增加幅度超過由于價(jià)格變動(dòng)引起外匯收入減少的幅度，從而使得國際收支得到改善。3、分別評(píng)述彈性分析法、吸收分析法、貨幣分析法。答：1）彈性分析法：貢獻(xiàn)：正確指出了貨幣貶值對(duì)不同國家有不同影響。一般地，發(fā)達(dá)國家的進(jìn)出口產(chǎn)品大多是彈性大的工業(yè)制成品，貨幣貶值改善貿(mào)易收支的作用較大；而發(fā)展中國家的進(jìn)出口產(chǎn)品大多是彈性較小的初級(jí)產(chǎn)品，作用較小。局限：局部均衡分析法，忽略了貿(mào)易收支與國民收入的相互影響；供給彈性無窮大與充分就業(yè)的假定相矛盾；采用靜態(tài)分析法，忽略了匯率變化的時(shí)滯效應(yīng)；將國際收支等同于貿(mào)易收支，忽略了非貿(mào)易收支受到的影響。2）吸收分析法：貢獻(xiàn)：正式將國際收支上升到宏觀經(jīng)濟(jì)的范疇，首次建立了國際收支與國民收入各決定變量間的數(shù)量關(guān)系；與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，說明通過調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可以進(jìn)而調(diào)整國際收支，為各國政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供了理論依據(jù)；擺脫了彈性論的部分局限性，有助于深入認(rèn)識(shí)國際收支的失衡原因和均衡性質(zhì)。局限：建立在國民收入核算恒等式的基礎(chǔ)上，欠缺對(duì)收入、吸收與國際貿(mào)易間的因果關(guān)系及其相互影響的分析；忽略了本幣貶值后，相對(duì)價(jià)格變動(dòng)在國際收支調(diào)整中的作用；單一國家模型，忽略了貿(mào)易伙伴國進(jìn)出口對(duì)本國進(jìn)出口數(shù)量和價(jià)格的影響；忽略了國際間的資本流動(dòng)。3）貨幣分析法：貢獻(xiàn)：在凱恩斯主義受挫的背景下，該自由放任的政策具有一定積極意義；重新強(qiáng)調(diào)貨幣因素；考慮了資本流動(dòng)對(duì)國際收支的影響。缺陷：顛倒了國際經(jīng)濟(jì)的因果關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是交易需求決定貨幣需求；貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定的假設(shè)不嚴(yán)密，實(shí)質(zhì)上，短期內(nèi)的貨幣需求并不穩(wěn)定；忽略了短期國際收支失衡帶來的影響；以犧牲國內(nèi)的消費(fèi)、投資、收入和經(jīng)濟(jì)增長為代價(jià)來糾正國際收支逆差。第五章 開放經(jīng)濟(jì)下的宏觀調(diào)控1、米德沖突：指在很多情況下，單獨(dú)使用支出調(diào)整政策或支出轉(zhuǎn)換政策，將會(huì)導(dǎo)致一國內(nèi)部均衡與外部均衡之間沖突。2、丁伯根原則：政策工具數(shù)目不能少于政策目標(biāo)數(shù)目。3、蒙代爾分配原則：亦稱“有效市場分配原則”，指每一工具應(yīng)被合理地指派給一個(gè)目標(biāo)，并且在該目標(biāo)偏離其最佳水平時(shí)按規(guī)則調(diào)控。4、蒙代爾三角(三元悖論)：開放的資本市場、固定匯率制度和貨幣政策自主性三個(gè)目標(biāo)，決策者不可能同時(shí)達(dá)到兩個(gè)以上。5、什么是蒙代爾弗萊明分配模型？如何理解它在國際金融學(xué)中的地位？答：1）又稱ISLMBP模型或MF模型。該模型說明，在固定匯率制度下，貨幣政策長期內(nèi)無效，而財(cái)政政策的效果會(huì)隨著資本流動(dòng)性的加強(qiáng)，在長期內(nèi)將從完全無效逐步增強(qiáng)，再到高于短期效果；在浮動(dòng)匯率制度下，隨著資本流動(dòng)性的增強(qiáng)，貨幣政策的效果將逐步削弱，而財(cái)政政策的效果將逐漸減弱直至完全無效。 2）融入了資本和金融賬戶的分析，為后來的貨幣和資產(chǎn)市場的匯率決定理論作了鋪墊；該模型的建立是匯率經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要里程碑，分析簡潔明了，政策含義明顯，強(qiáng)調(diào)了國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重要性，具有很強(qiáng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策指導(dǎo)意義。第六章 匯率制度與外匯管理1、匯率制度：指一國貨幣當(dāng)局對(duì)本國匯率變動(dòng)的基本方式所做的一系列安排或規(guī)定。2、貨幣局制：指在法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的兌換比率，且該國本幣的發(fā)行受制于該國外匯儲(chǔ)備的一種匯率制度。3、試對(duì)固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度進(jìn)行比較。答： 固定匯率制度： 優(yōu)點(diǎn)：1）方便企業(yè)在國際貿(mào)易、國際信貸、國際投資等涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中進(jìn)行成本和利潤的核算；2）也使得國際經(jīng)濟(jì)交易主體擺脫匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而有利于國際經(jīng)濟(jì)交易的順利進(jìn)行與發(fā)展。 缺點(diǎn)：1）匯率不能發(fā)揮應(yīng)有的調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)杠桿的作用；2）貨幣政策喪失獨(dú)立性；3）易引發(fā)通貨膨脹的國際傳播；4）易引發(fā)破壞性投機(jī)沖擊進(jìn)而導(dǎo)致貨幣危機(jī)。 浮動(dòng)匯率制度： 優(yōu)點(diǎn)：1）國際收支均衡自動(dòng)實(shí)現(xiàn)；2）貨幣政策的獨(dú)立性增強(qiáng)；3）可減少國際儲(chǔ)備的流失；4）對(duì)世界性通貨膨脹有一定的絕緣作用；5）可提高國際貨幣制度的穩(wěn)定性。 缺點(diǎn)：1）會(huì)助長投機(jī)，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)；2）不利于國際間貿(mào)易往來和國際投融資活動(dòng)的發(fā)展；3）會(huì)助長各國匯率上的利己主義，不利于國際間的經(jīng)濟(jì)合作。4、闡述一國貨幣進(jìn)行自由兌換的條件。答：1）穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)形式；2）有效的市場調(diào)節(jié)機(jī)制；3）成熟的宏觀調(diào)控能力；4）健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體；5）國際收支可維持，不存在長期的嚴(yán)重失衡；6）恰當(dāng)?shù)膮R率制度與匯率水平。第七章 國際儲(chǔ)備1、國際儲(chǔ)備：亦稱官方儲(chǔ)備和自由儲(chǔ)備，是一國官方持有的，用于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率和和作為對(duì)外償債保證的國際間普遍接受的各種流動(dòng)資產(chǎn)的總和。2、國際清償力：指一國平衡國際收支逆差和干預(yù)外匯市場的總體能力，即一國官方所能動(dòng)用的一切外匯資產(chǎn)的總和。3、特別提款權(quán)：是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位。4、國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理應(yīng)遵循的原則是什么？答：1）流動(dòng)性：儲(chǔ)備資產(chǎn)必須具備足夠的變現(xiàn)能力(資產(chǎn)變現(xiàn)為貨幣的難易程度)；2）安全性：國際儲(chǔ)備作為價(jià)值儲(chǔ)藏，必須保證其內(nèi)在價(jià)值的穩(wěn)定；3）盈利性：儲(chǔ)備資產(chǎn)必須能夠增值創(chuàng)利。第八章 國際貨幣體系布雷頓森林體系：是指第二次世界大戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系協(xié)定。該協(xié)定是各國對(duì)貨幣的兌換、國際收支的調(diào)節(jié)、國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成等問題共同作出的安排所確定的規(guī)則、采取的措施及相應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)形式的總和。第九章 外匯市場與業(yè)務(wù)1、套匯：交易者利用不同外匯市場存在的匯率差異，進(jìn)行賤買貴賣并從中牟利的外匯交易活動(dòng)。2、套利：交易者利用不同國家間存在的利率差異，將資金從利率低的國家轉(zhuǎn)移到利率高的國家進(jìn)行投資，