中國醫(yī)藥行業(yè)分析報告（2010年）

醫(yī)藥行業(yè)分析（ 2010 年） 一、醫(yī)藥行業(yè)概述 1、醫(yī)藥行業(yè)界定 醫(yī)藥 行業(yè)是一個多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體，涉及國民健康、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。自上世紀(jì) 70年代以來，我國制藥工業(yè)有了長足發(fā)展，對保障人民群眾用藥發(fā)揮了重要作用。國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類指南對醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行了界定，其界定基本標(biāo)準(zhǔn)主要有：第一，若一個單位從事一種經(jīng)濟(jì)活動，即按照該活動確 定單位的行業(yè)；第二，一個單位從事兩種以上的經(jīng)濟(jì)活動，則按照主要活動確定單位的行業(yè)。如果無法用增加值確定該單位的主要活動，可依據(jù)銷售收入、營業(yè)收入或從業(yè)人員確定主要活動。據(jù)證券之星提供的數(shù)據(jù)，我國醫(yī)藥行業(yè)共有公司 114家。 2、醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu) 我國醫(yī)藥行業(yè)可以分為 7個具體的子行業(yè)，其分類及具體定義如表 1。 表 1.1 醫(yī)藥行業(yè) 具體界定 2710 化學(xué)藥品原藥制造 指供進(jìn)一步加工藥品制劑所需的原藥生產(chǎn)。 2720 化學(xué)藥品制劑制造 指直接用于人體疾病防治、診斷的化學(xué)藥品制劑的制造。 2730 中藥飲片加工 指對采集的天然或人工種植、養(yǎng)殖的動物和植物及中草藥進(jìn)行加工、處理的活動。 2740 中成藥制造 指直接用于人體疾病防治的傳統(tǒng)藥的加工生產(chǎn)。 2750 獸用藥品制造 指用于動物疾病防治醫(yī)藥的制造。 2760 生物、生化制品的制造 指利用生物技術(shù)生產(chǎn)生物化學(xué)藥品、基因工程藥物的生產(chǎn)活動。 2770 衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品制造 指衛(wèi)生材料、外科敷料、藥用包裝材料以及其他內(nèi)、外科用醫(yī)藥制品的制造。 3、醫(yī)藥行業(yè)特征 （ 1） 從行業(yè)一般特征來看，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性強，在生命周期上并無嚴(yán)格的成熟期。醫(yī)藥行業(yè)的 發(fā)展軌跡側(cè)重表現(xiàn)在因技術(shù)和理念創(chuàng)新而帶來的行業(yè)突破，而非傳統(tǒng)的因資源枯竭或需求萎縮導(dǎo)致的行業(yè)消亡再生，很多行業(yè)的高增長系外生性的投資拉動導(dǎo)致的，然而醫(yī)藥行業(yè)的高增長基本屬于內(nèi)生性的增長，且保持既快且穩(wěn)的特征，醫(yī)藥行業(yè)抗周期的特性顯而易見。 （ 2） 醫(yī)藥行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)度較小。它是典型的弱經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)，在衰退時期仍能保持較高的增速，可以防御宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動。數(shù)據(jù)顯示：石油加工、有色金屬、紡織、鋼鐵等行業(yè)在前一時期的蕭條相比，醫(yī)藥行業(yè)明顯保持了高景氣度。醫(yī)藥行業(yè)不屬于周期性的行業(yè) ,其應(yīng)對經(jīng)濟(jì)變化的能力較強 ，醫(yī)藥市場所受全球金融危的影響相對較小。故此，醫(yī)藥行業(yè)被稱為是一個“永遠(yuǎn)的朝陽行業(yè)”。因此，醫(yī)藥板塊的股份一直跑贏大盤。 （ 3） 醫(yī)藥行業(yè)市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較高。在測試生產(chǎn)、銷售推廣以及臨床應(yīng)用等環(huán)節(jié)均設(shè)有一定的技術(shù)壁壘和操作約束。醫(yī)藥行業(yè)日益顯現(xiàn)出技術(shù)和資金密集的特征，研發(fā)費用在行業(yè)成本中具有較高 比重 ，研發(fā)能力正成為行業(yè)內(nèi)核心競爭力的要件。 （ 4） 藥品和醫(yī)療服務(wù)的需求彈性較小。醫(yī)藥行業(yè)市場需求具有剛性特征，穩(wěn)定的市場需求成為行業(yè)持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)定盈利的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示：醫(yī)藥行業(yè)近年來產(chǎn)能穩(wěn)步擴大，市場銷售和利潤實現(xiàn)均有 較大幅度的增長，表現(xiàn)出穩(wěn)中有升的市場需求。 4、醫(yī)藥行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的作用 多年來，我國 醫(yī)藥工業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位穩(wěn)步提高，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)占全部工業(yè)總額的比重呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。 雖然 醫(yī)藥行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中所占比重不大，以資產(chǎn)為主的規(guī)模比重僅為 2% 3%，效益指標(biāo)相對高一些也僅為 3% 4%， 但它卻是我國實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定來源產(chǎn)業(yè)之一 。 2006 年至今，醫(yī)藥板塊的市值占比逐年上升，已經(jīng)是一個舉足輕重的大市值板塊了。 醫(yī)藥行業(yè)與人民群眾的日常生活息息相關(guān)，是為人民防病治病、康復(fù)保健、提高民族素質(zhì)的特殊產(chǎn)業(yè)。在保證國民經(jīng)濟(jì)健康 、持續(xù)發(fā)展中，起到了積極的、不可替代的 “ 保駕護(hù)航 ” 作用。 5、醫(yī)藥行業(yè)目前的優(yōu)劣勢 優(yōu)勢有： 第一，我國醫(yī)藥行業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較合理，為企業(yè)生存和發(fā)展提供了堅實的物資基礎(chǔ)，有利于行業(yè)繼續(xù)保持較快的發(fā)展速度；第二，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況較好，管理、營銷環(huán)節(jié)管理水平較高，有利于把握市場發(fā)展機遇，提高運營效率，創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)效益；第三，國家相關(guān)政策的出臺，有效推動了醫(yī)藥行業(yè)的迅速發(fā)展，有利于醫(yī)藥公司做大做強。第四，我國醫(yī)藥行業(yè)在外貿(mào)中碰到的貿(mào)易摩擦較少，出口量顯著增加。 劣勢有： 第一，我國醫(yī)藥行業(yè)的應(yīng)收賬款總額及產(chǎn)成品不斷加 大，沉淀資金占用情況并沒有得到緩解；第二，成本費用總額快速上升，成本費用率也上升了，這不利于企業(yè)的盈利；第三， 技術(shù)創(chuàng)新體系尚未形成，生產(chǎn)技術(shù)水平有待改善 。 跨國制藥公司的研究與開發(fā)投入一般都占銷售總額的 15%以上，而在我國不足 2%?？蒲型度氲牟蛔闶刮覈鴵碛凶灾髦R產(chǎn)權(quán)的醫(yī)藥產(chǎn)品較少，產(chǎn)品更新慢，重復(fù)嚴(yán)重，化學(xué)原料藥中 很多 的品種是 “ 仿制 ” 產(chǎn)品； 第四， 裝備水平亟待提高。我國大部分制藥企業(yè)的裝備還以機械化為主，距發(fā)達(dá)國 家 已進(jìn)入以計算機控制為主的自動化裝備生產(chǎn)階段還有較大差距； 第五， 科技成果迅速產(chǎn)業(yè)化的機制尚未完全形 成。我國醫(yī)藥科技成果的轉(zhuǎn)化率僅 8%左右，真正形成產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)只有 2% 3%。 6、 醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀 及未來發(fā)展趁勢 （ 1）醫(yī)藥行業(yè) 現(xiàn)狀 我國醫(yī)藥行業(yè)在新醫(yī)改、人口老齡化、基層需求充分釋放以及消費升級的共同作用下，目前 正 步入行業(yè)發(fā)展的“黃金十年” 。 目前 我國是 僅次于美國的世界第二制藥大國，可生產(chǎn)化學(xué)原料藥 1300 多種，總產(chǎn)量 80 余萬噸，其中有 60多個品種具有較強國際競爭力；化學(xué)藥品制劑 30 多種劑型、 4500 余個品種；在全球已經(jīng)研究成功的 40 余種生物工程藥品中，我國已能生產(chǎn) 18 種，其中部分藥品具有一定產(chǎn)業(yè)化規(guī)模；中成藥 產(chǎn)量 60 余萬噸，中成藥品種、規(guī)格達(dá) 8000 多種；可生產(chǎn)醫(yī)療器械近 50 個門類、 3000 多個品種、 11000 余個規(guī)格的產(chǎn)品。 近 6 年醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)值、產(chǎn)量穩(wěn)步增長，連年創(chuàng)出新高 。 全國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值由 1712.8 億元增長至 目前 的 3876.5 億元，年均增長17.75%；工業(yè)增加值由 468.3 億元增長至 1133.2 億元，年均增長 19.33%。醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入 2962.1 億元，在 39 個工業(yè)行業(yè)中排第 18 位；實現(xiàn)利潤273.95 億元，在 39 個工業(yè)行業(yè)中排第 11 位。 重點子行業(yè)中的化學(xué)制藥業(yè)成為醫(yī)藥 工業(yè)的主要支柱，中藥工業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，生物制藥和醫(yī)療器械行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展時期 （ 2） 未來趁勢 （ 1） 我國醫(yī)藥企業(yè)從總體上來講大多數(shù)規(guī)模小、集中度不高，因此重組是需要長期發(fā)展的一個熱點。加上國家出臺政策鼓勵藥品流通企業(yè)兼并重組，鼓勵民間資本參與發(fā)展醫(yī)療事業(yè)，從長遠(yuǎn)趨勢上看，醫(yī)藥企業(yè)一定會通過市場的競爭達(dá)到優(yōu)勝劣汰和兼并重組的。 （ 2） 醫(yī)療器械的發(fā)展空間非常大，在我國還屬于起始階段。國外的器械和藥品幾乎各占一半，器械和醫(yī)用耗材的作用非同一般，而我國目前的占有率只有不到 15%,差距非常明顯。該行業(yè)的發(fā)展領(lǐng)域有三個方向 ，高端的醫(yī)用診斷儀器、臨床醫(yī)用耗材、家用康復(fù)護(hù)理儀器。既然我國的醫(yī)療器械行業(yè)處于成長初期，那么民眾對于醫(yī)院醫(yī)用耗材和家用護(hù)理儀器的需求非常大。因此，醫(yī)藥行業(yè)中相關(guān)的優(yōu)質(zhì)上市公司未來在該領(lǐng)域的發(fā)展空間非常大。 （ 3） 生物制藥在未來幾年有很大的發(fā)展空間。預(yù)計在未來三年，全球銷量前十的品牌藥中，將有 6-7 種屬于生物制藥，單克隆抗體、重組蛋白、治療性疫苗、干細(xì)胞移植等將是生物制藥的發(fā)展方向。 我國醫(yī)藥行業(yè)在新 醫(yī)改、人口老齡化、基層需求充分釋放以及消費升級的共同作用下，目前 正 步入行業(yè)發(fā)展的“黃金十年” ，醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)逐漸 成為大市值行業(yè)。從 2006 年至今，醫(yī)藥板塊的市值占比逐年上升，至今其市值比率已排在全市場的第四位，成為一個舉足輕重的大市值板塊。國家相關(guān)政策對醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展影響顯著。 2009 年 4 月公布 中共中央國務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見 ， 不僅讓 13 億國民受惠 ， 最直接受益的是醫(yī)藥企業(yè)及相關(guān)的上市公司。 醫(yī)療改革有利于醫(yī)藥類上市公司并購重組，做大做強；有實力的醫(yī)藥公司將可以利用資本市場，彼此之間建立并購或合作的關(guān)系。此次醫(yī)改將 配備醫(yī)療設(shè)備將作為一項重點，直接惠及的將是國內(nèi)的大型醫(yī)療器械企業(yè) 。 這也推動了 我國醫(yī)藥行業(yè)的 以 較高的收入和利潤增長率持續(xù)增長。 2010 年 4 月，國務(wù)院發(fā)布醫(yī)藥衛(wèi)生體制五項重點改革 2010 年度工作安排，對 2010 年 4 月至 2011 年 3 月期間基本醫(yī)療保障、基本藥物制度實施等五方面工作進(jìn)行安 排。這政策對 2010 年醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展起了相當(dāng)重要作用。 二 、醫(yī)藥行業(yè) 2010 年的運行情況 分析 2010 年以來，在全國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)及國家相關(guān)政策的帶動下，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)出良好的增長態(tài)勢，生產(chǎn)增速加快、銷售穩(wěn)步提高、出口繼續(xù)擴大，經(jīng)濟(jì)效益提高。 1、 醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)銷銜接狀況變得更好 （ 1） 生產(chǎn) 增勢明顯 2010 年 以來，我國醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn) 繼續(xù) 保持較快的增長速度， 增勢明顯， 各項生產(chǎn)經(jīng)營指標(biāo)較上年同期有明顯提高。 2010 年 以來 ， 我國 醫(yī)藥制造業(yè)持續(xù)保持較高的工業(yè)增加值 增長率（ 約 13%） ， 至 6 月其累計工業(yè)增加值 增長率 達(dá)14.95%，但還是低于工業(yè)企業(yè)增加值累計增速 17.6%，醫(yī)藥制造業(yè)還有較大的 發(fā)展 空間。 從各小分行業(yè)生產(chǎn)情況看， 截止 6 月 ，醫(yī)藥制造業(yè)主要分行業(yè)均保持兩位數(shù)以上的增速，其中化學(xué)原料藥產(chǎn)量 累計 增長 23.94%， 比去年同期增速提高 產(chǎn)量累計 達(dá) 108.53 萬噸； 中成藥產(chǎn)量累計增長 21.36%，產(chǎn)量達(dá) 99.47 萬噸。我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)調(diào)整結(jié)構(gòu)，集中精力加大生產(chǎn)，開拓市場， 并取得了 較好的經(jīng)濟(jì)效益。 今年生產(chǎn)的增長得益于國家政策的支持，醫(yī)保政策及其覆蓋率的提高提高了人們支付水平和就診率， 需求的增大 勢必會拉動生產(chǎn)的增加 。 （ 2） 銷售 穩(wěn)定增長，產(chǎn)銷銜接狀況也改善 2010 年以來，醫(yī)藥制造業(yè)的 銷售 收入 大幅提高， 截止 8 月， 累計實現(xiàn)銷售產(chǎn)值 6976.1 億元， 同比增長 25.69% ，比 2009 年 同期增速提高了 7.73 個百分點 。其 主要分行業(yè)中 ：截止 5 月， 化學(xué)藥品制劑制造業(yè)累計實現(xiàn)銷售產(chǎn)值 1276.8 億元， 同比 增長 21.97%，比 2009 年 同期增長速 度提高 2.04 個百分點 ； 化學(xué)藥品原藥制造業(yè)累計實現(xiàn)銷售產(chǎn)值 895.4 億元， 同比 增長 26.45%，比 2009 年 同期增長速度提高 18.15 個百分點 ；中成藥制造業(yè)累計實現(xiàn)銷售產(chǎn)值 881.9 億元，同比增長 29.03%，比 2009 年 同期增長速度提高 9.89 個百分點 。 具體情況如表 2.1。 醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入的增加原因：一方面是需求增大導(dǎo)致產(chǎn)品銷售量增加，這與生產(chǎn)量的擴大可以相適應(yīng)；另一方面是產(chǎn)品價格的提高。在全國工業(yè)品出廠價格持續(xù)回升的驅(qū)動下，醫(yī)藥行業(yè)工業(yè)品出廠價格指數(shù)也持續(xù)提升，超過了 2009年 同期水平。我國醫(yī) 藥制造業(yè)工業(yè)產(chǎn)品出廠價格指數(shù)已達(dá)到 103.86，比 2009 年同期增長 3.86 個百分點。 全國醫(yī)藥工業(yè)累計產(chǎn)銷率為 100.8%，且呈現(xiàn)增長趨勢， 既 今年全國 醫(yī)藥制造業(yè) 的產(chǎn)銷銜接狀況 比以前有了 改善 。 表 2.1 銷售收入 單位：億元 % 時間 醫(yī)藥制造業(yè) 同比增減 化學(xué)藥品制劑 同比增減 化學(xué)藥品原藥 同比增減 中成藥 同比增減 2009-11 7963.7 21.29 2465.6 20.66 1776.8 15.04 1699 22.89 2010-02 1430.2 28.35 457.1 23.25 320.3 28.17 307.2 30.12 2010-05 4149.3 27.82 1276.8 21.97 895.4 26.45 881.9 29.03 2010-08 6976.1 25.69 2、 投資 規(guī)?？焖僭鲩L 今年我國加快推進(jìn)基本醫(yī)療保障制度建設(shè)，穩(wěn)步擴大醫(yī)保覆蓋面，大幅提高籌資水平和支付水平。這有利于減輕患者負(fù)擔(dān)，提高就診率和住院率，推動醫(yī)改擴容，帶動國內(nèi)藥品、醫(yī)療器械等需求的持續(xù)增加。 2010 年以來 ， 醫(yī)藥制造業(yè)行業(yè)投資快速增長， 截止 8 月 ，醫(yī)藥制造業(yè)累計投資 1114.34 億元，比 2009 年 同期累計增長 29.3%，但受 2009 年同期基數(shù)較高的影響，增速低于 2009 年 同期（ 37%）和 2009 年全年 累計水平（ 36.3%）。 3、 行業(yè)規(guī)模 不斷擴大 2010 年 以來 ，我國醫(yī)藥制造業(yè)行業(yè)規(guī)模繼續(xù)擴大。 截止 8 月，累計實現(xiàn)銷售產(chǎn)值 6976.1 億元，比 2009 年 同期增長 25.69%， 資產(chǎn)總計 10236.8 億元，比 2009年 同期增長 19.47%； 企業(yè)單位數(shù) 6910 家 ，比 2009 年 同期增長 513 家 ， 今年總增加 324 家 ；從業(yè)人數(shù) 1585144 人 ，比 2009 年 同期增 長 7.4%，今年總增加 110409人。 具體情況如表 2.2。 表 2.2 單位：億元 % 人 家 時間 銷售收入 同比增長 資產(chǎn)總計 同比增長 從業(yè)人數(shù) 同比增長 企業(yè)數(shù) 2009-08 5483.9 17.96 8459.5 13.94 148.0 6.17 6497 2009-11 7963.7 21.29 8832.3 15.27 147.5 4.55 6586 2010-02 1430.2 28.35 9093.0 16.98 151.0 6.8 6750 2010-05 4149.3 27.82 9859.2 19.29 155.8 6.8 6852 2010-08 6976.1 25.69 10236.8 19.47 158.5 7.4 6910 4、 資產(chǎn)運營狀況有所好轉(zhuǎn)，但沉淀資金占用情況緩解不大 產(chǎn)成品資金占用和應(yīng)收賬款居高不下，是今年以來醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)運營始終沒有解決的一個問題。至 2010 年 8 月，醫(yī)藥制造業(yè)應(yīng)收賬款凈額為 1269.2 億元，比 2009 年 同期增長 17.94%；產(chǎn)成品資金占用 598.9 億元，比 2009 年 同期增長13.55%；醫(yī)藥制造業(yè)流動資產(chǎn)平均余額為 5627.8 億元，其中 應(yīng)收款及產(chǎn)成品就占到全部流動資產(chǎn)的 33.67%。這說明醫(yī)藥行業(yè)中有超過 1/3 的資金處于沉淀狀態(tài)，資金占用情況還是沒得到緩解。 5、 成本費用 總額上升，成本費用率 并 沒有降低 2010 年 ， 我國醫(yī)藥制造業(yè)成本費用總額有所上升。 至 8 月止， 我國醫(yī)藥制造業(yè)累計成本費用為 6183.9 億元， 比 2009 年 同期增長 1292.4 億元，上升率達(dá)26.42%。 其中，產(chǎn)品銷售成本累計為 4854.9 億元，比 2009 年 同期增長 25.62%，占成本費用總額比重 為 78.51%， 其比重較 2009 年 同期比重增長 0.78 個百分點；產(chǎn)品銷售費用為 804 億元，比上年同期增長 21.87%，占成本費用總額比重為 13%，其比重較上年同期下降 0.35 個百分點；管理費用為 451.7 億元，比 2009 年 同期增長了 24.06%，占成本費用比重為 7.3%，同比下降 0.13 個百分點 ；財務(wù)費用為73.3 億元，比 2009 年 同期下降了 0.24 個百分點，占成本費用比重為 1.19%，同比下降 0.3 個百分點。 具體如表 2. 3 所示。 醫(yī)藥制造業(yè)成本費用 總 額 隨著生產(chǎn)、銷售的增長而上升是很正常的，但是其上升率（ 26.42%）略超過了收入上升率（ 25.69%） 和生產(chǎn)的增長率 ，說明成本費用率并沒 有得到降低 ，成本費用有待于進(jìn)一步的控制及改進(jìn)以加強行業(yè)盈利能力。 而且成本費用中的期間費用比重下降了，說明成本費用的增加中，主要原因還是原材料成本上升較快。這也許可能是無價上漲致使原材料價格上漲。 表 2. 3 單位：億元 % 時間 成本費用總額 產(chǎn)品銷售成本 同比增長 產(chǎn)品銷售費用 同比增長 管理費用 同比增長 財務(wù)費用 同比增長 2009-11 7087.2 5521.4 21.3 938.3 19.96 527.6 18.04 99.9 -2.77 2010-02 1258.5 967.6 27.59 174.6 28.73 99.1 18.46 17.2 -5.76 2010-05 3660.5 2860.5 27.83 484.1 24.85 270.7 22.56 45.2 -1.67 2010-08 6183.9 4854.9 25.62 804.0 21.87 451.7 24.06 73.3 -0.24 6、 行業(yè)運營績效 (財務(wù)指標(biāo)分析 ) (1) 成長能力 2010 年來我國醫(yī)藥行業(yè)迅速發(fā)展，無論資產(chǎn)還是收入都有較大的幅度增長。截止 8 月，我國醫(yī)藥制造業(yè) 累計實現(xiàn) 銷售收入 6976.1 億元， 比 2009 年 同期增長25.69%，其增長率比 2009 年 同期增長 率增加 7.73 個百分點 ；資產(chǎn)總額比上年同期增長 19.47%，累計達(dá) 10236.8 億元 ，其增長率比上年同期增長率增加了 6.53個百分點；資本保值率為 123.57%，比上年同期增加 7.38%。 總資產(chǎn)增長如圖 1 0200040006000800010000120002009年2月 2009年4月 2009年6月 2009年8月2009年10月 2009年12月2010年2月 2010年4月 2010年6月 2010年8月系列1圖 2.1 總資產(chǎn)增長 (2) 盈利能力 2010 年 58 月，我國醫(yī)藥制造業(yè)銷售 凈利率為 8.17%， 與 2009 年同期相比凈利率增加了 0.63%； 凈資產(chǎn)報酬率 為 10.96%， 與 2009 年同期相比報酬率增加了 0.34%；每股收益也穩(wěn)定增 長，從 0.11 元 /股 增長到 0.29 元 /股。具體見表 2.4所示。 至 8 月，我國醫(yī)藥制造業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額為 718.2 億元，比上年同期增長188.5 億元，增長率達(dá) 35.59%，高于增加值增幅；虧損企業(yè)虧損總額為 31.8 億元，比上年同期增加 2.7 億元，增長率為 9.28%，而虧損企業(yè)的比例卻從 2 月份的19.66%降到 5 月的 16.75%,再降至 8 月的 16.43%。 我國醫(yī)藥制造業(yè)利潤總額持續(xù)增加，虧損企業(yè)的虧損面也持續(xù)下降。同時虧損企業(yè)虧損總額也有小幅的上升，但遠(yuǎn)不及利潤的增速，究其原因可能是醫(yī)藥行業(yè)擴張較快，隨之 虧損額總體會有一定上升?？傮w來說 ， 我國 醫(yī)藥 制造業(yè) 運行質(zhì)量較好，效益提升較快，盈利能力較上年有所提高 。 表 2.4 時間 銷售凈利率 同比增減 資產(chǎn)報酬率 同比增減 凈資產(chǎn)報酬率 同比增減 每股收益 同比增減 2010-02 8.96% 1.78% 2.11% 0.55% 4.02% 0.96% 0.11 -0.05 2010-05 8.56% 1.02% 4.01% 0.69% 7.70% 0.08% 0.20 0.04 2010-08 8.17% 0.63% 5.59% 0.2% 10.96% 0.34% 0.29 0.03 （ 3） 償債能力 截止 2010 年 8 月，我國醫(yī)藥制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為 49%， 和 2009 年同期的負(fù)債率相同 ； 現(xiàn)金比率、流動比率和速動比率也基本穩(wěn)定不變，分別為 0.43、 1.41和 1.06。雖然今年長期與短期償債能力并沒有得到增強，但是可以看出流動及速度比率均大于 1，說明醫(yī)藥行業(yè)償債能力一直很強，并沒有償債風(fēng)險。具體數(shù)據(jù)如下表 2.5。 表 2.5 時間 流動比率 同比增減 速度比率 同比增減 現(xiàn)金比率 同比增減 資產(chǎn)負(fù)債率 同比增減 2010-02 1.41 20.8% 1.06 14.0% 0.47 17.5% 0.48 05 2010-05 1.40 9.4% 1.05 8.2% 0.47 6.8% 0.48 -4% 2010-08 1.41 7.6% 1.06 6.0% 0.43 2.4% 0.49 0% (4) 經(jīng)營能力 2010 年 58 月，我國醫(yī)藥制造業(yè) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 0.68 次，同比增長了 0.03次分；產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率為 11.65 次，同比增長 1.44 次；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 5.38 次，同比增長 0.38 次。顯然銷售收入增長超過了 這些資產(chǎn)項的 增長，但各資產(chǎn)管理水平還有進(jìn)一步 改進(jìn) 的空間。 同時流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率卻有小幅度的下降，資產(chǎn)質(zhì)量變好了。 如表 2.6 所示。 表 2.6 單位： 次 % 時間 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 同比增減 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 同比增減 產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率 同比增減 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 同比增減 2010-02 0.3 0 0.16 0.01 3.02 0.65 1.27 0.09 2010-05 0.76 -0.02 0.42 0.03 7.50 1.24 3.34 0.29 2010-08 1.24 -0.05 0.68 0.03 11.65 1.44 5.38 0.38 7、醫(yī)藥行業(yè) 進(jìn)出口 貿(mào)易分析 （ 1） 進(jìn)口 金額與數(shù)據(jù)的 增速加快 金額： 2010 年 16 月，我國醫(yī)藥品進(jìn)口總值累計為 36.1 億 美 元，同比增長18.5%，比上年同期增速增加了 3.1 個百分點； 抗菌素（除制劑）進(jìn)口總值累計1.9 億 美 元，同比增長 14.7%，比上年同期增速提高 20.5 個百分點；抗菌素進(jìn)口總值累計 3.5 億 美 元，同比增長 20.1%，比上年同期增速增加 23.3 百分點。進(jìn)口總值累計為 41.5 億 美 元，比上年同期增加了 6.4 億 美 元，增速達(dá) 18.2%。 如表 2.7。 數(shù)量： 2010 年 16 月，我國醫(yī)藥品進(jìn)口數(shù)量累計為 36015 噸，同比增長27.2%，比上年同期增速增加 49.7 個百分點 ；抗菌素（除制劑）進(jìn)口數(shù)量累計為545 噸，同比增長 1.8%，比上年同期增速增加 7.5 個 百分點；抗菌素進(jìn)口數(shù)量累計為 3786 噸，同比增長 62.5%，比上年同期增速增加 49 個百分點 。 如表 2.8。 我國醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)口在去年的增長較緩甚至出現(xiàn)大幅的下降，而 隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，今年的進(jìn)口卻強勁增加。并且數(shù)量增加幅度明顯超過金額的增加幅度，即醫(yī)藥行業(yè)的進(jìn)口數(shù)量大增，但單價下降， 出現(xiàn)“量增價低”的局面。其原 因一方面可能與美元匯率的下跌導(dǎo)致產(chǎn)品進(jìn)口價降低有關(guān)，另一方面， 說明國內(nèi)醫(yī)藥市場受到新醫(yī)改政策正式施行和基本藥物目錄、醫(yī)保目錄頒布等利好政策影響，容量進(jìn)一步擴大帶動需求快速提升。 表 2.7 單位 ：萬美元 % 時間 抗菌素總值累計（除制劑） 累計同比增 減 抗菌素制劑累計總值 累計同比增 減 醫(yī)藥品累計總值 累計同比增 減 2010-01 3058 42 5307 22.1 50070 11.8 2010-02 5538 33.6 8547 -2 90710 0.2 2010-03 8773 15.9 16721 17.7 166533 12.8 2010-04 11562 9.1 22859 15.4 223901 9.4 2010-05 15745 19.4 28832 21.1 288046 15.7 2010-06 18965 14.7 35252 20.1 360889 18.5 表 2.8 單位：噸 % 時間 抗菌素量累計（除制劑） 累計同比增減 抗菌素制劑累計量 累計同比增減 醫(yī)藥品累計量 累計同比增減 2010-01 92 85.3 611 211.1 6477 33.1 2010-02 167 43.8 904 44.9 11191 20.6 2010-03 270 16.4 1560 32.8 18492 30.2 2010-04 341 -4.3 2154 33.4 23647 23.1 2010-05 431 -6.6 2938 50.9 28695 21.5 2010-06 545 1.8 3786 62.5 36015 27.2 （ 2） 出口形勢較好 ，出口額與數(shù)據(jù)穩(wěn)定增長，且增速明顯提高 我國醫(yī)藥品出口額穩(wěn)定增長， 截止 2010 年 6 月， 出口額 累計為 53.13 億美元，同比增長 32.2%，比上年 同期 增速提高 31.2 個 百分點；其出口數(shù)量亦穩(wěn)定、大幅度增長，累計達(dá) 32.78 萬噸，同比增長 19.8%， 比上年同期 增速提高了 29.8個 百分點。 顯然醫(yī)藥品出口不僅數(shù)量增多了，而且單價亦增加了。 抗菌素出口額 增長最快 ， 而且價格亦增加最快， 至 6 月，出口額累計為 14.04億美元，同比增長 33%，比上年同期增長率提高 51.1 個 百分點；其出口數(shù)量累計為 4.51 萬噸，同比增長 4.1%，比上年同期增速提高 1.8 個 百分點。 中成藥及醫(yī)用敷料出口額有一定的增長，但其 出口額占總出口額比重還不是很 大。 中成藥出口額累計為 0.93 億美元，同比增長 21%， 出口數(shù)量為 0.66 萬噸，同比增長 14.6%，單價有所增加； 醫(yī)用敷料出口額累計為 4.37 億美元，同比增長6.2%，出口數(shù)量 7.61 萬噸，同比增長 2.2%，其單價亦增加了 。 我國維生素 C 的出口額及數(shù)量雖大幅度增加，但價格卻下跌了。至 6 月，維生素 C 的出口額為 4.82 億美元，同比增長 14.6%，而數(shù)量出口為 5.68 萬噸，同比增長 39.2%。 總體來說， 今年 我國醫(yī)藥行業(yè)出口不僅數(shù)量大幅度增長而且價格亦大部分增長了， 說明我國醫(yī)藥國際市場穩(wěn)定增長，并沒受國外貿(mào) 易保護(hù)政策的影響。我國外貿(mào)順差明顯，但醫(yī)藥品和抗菌素（除制劑）的貿(mào)易順差就分別達(dá)到 17.03 億美元、 12.24 億美元。 表 2.9 單位： 億 美元 % 時間 抗菌素累計額（除制劑） 同比增減 醫(yī)藥品累計額 同比增 減 中成藥累計額 同比增 減 醫(yī)藥敷料累計額 同比增 減 維生素 c累計額 同比增 減 2010-01 2.17 36.3 8.09 25.3 0.18 61 0.67 -17.8 0.75 12 2010-02 4.09 27.1 15.74 30.1 0.29 42.1 1.29 5.5 1.43 -0.4 2010-03 6.63 29 25.30 32.6 0.43 21.8 1.91 -3.9 2.55 15.1 2010-04 8.96 27.9 33.81 29.5 0.57 17.5 2.65 -3.7 3.24 12.7 2010-05 11.59 33.3 43.52 32.8 0.75 20.6 3.52 2.2 4.09 15.4 2010-06 14.04 33 53.13 32.2 0.93 21 4.37 6.2 4.82 14.6 表 2.10 單位：萬噸 % 時間 抗菌素累計數(shù)（除制劑） 同比增減 醫(yī)藥品累計數(shù) 同比增減 中成藥累計增減 同比增減 醫(yī)用敷料累計數(shù) 同比增減 維生素 C累計數(shù) 同比增減 10-01 0.78 37.3 5.21 20.5 0.13 30.5 1.20 -17.2 0.84 24.4 10-02 1.38 9.5 9.69 23.8 0.21 29.1 2.31 8.7 1.64 15.7 10-03 2.24 10.3 15.29 20.2 0.31 5.2 3.38 -4.1 2.92 35.9 10-04 2.94 5.8 20.63 16.2 0.4 1.4 4.70 -4.7 3.74 34.7 10-05 3.74 6.3 26.76 19.5 0.52 5.1 6.18 -0.4 4.74 38.6 10-06 4.51 4.1 32.78 19.8 0.66 14.6 7.61 2.2 5.68 39.2 三、 各重點分行業(yè)分析 1、 化學(xué)藥 子 行業(yè) 分析 （包括化學(xué)藥品制劑及化學(xué)藥品原藥） （ 1）化學(xué)藥品制劑及化學(xué)藥品原藥仍然是我國醫(yī)藥制造業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)，是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定的基礎(chǔ)。但隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整的深入，及其他 分行業(yè)的發(fā)展，其資本構(gòu)成在全行業(yè)中的比例有小幅的下降。 截止 2010 年 5 月，化學(xué)藥（包括化學(xué)藥品制劑及化學(xué)藥品原藥）分行業(yè)資產(chǎn)總計 5216.5 億元，比 2009 年同期增長 18.72%，而全行業(yè)資產(chǎn)比 2009 年同期增長 21.01%，顯然化學(xué)藥分行業(yè)資產(chǎn)增速低于全行業(yè)資產(chǎn)增速?；瘜W(xué)藥分行業(yè)占全行業(yè)總資產(chǎn)比重為 47.91%，此比重較 2009 年同期下降 0.9 個百分點。各子行業(yè)比重如圖 3.1。 化學(xué)藥中藥生物制藥醫(yī)藥器械其他圖 3.1 （ 2） 化學(xué)藥子行業(yè)具體財務(wù)分析 1、 成長能力 我國化學(xué)藥子行業(yè)的銷售收入及資產(chǎn)總額持續(xù)上升， 2009 年收入增 長了14.47%，但增速有所下降，利潤也增長很多但同樣增速下降了。說明化學(xué)藥行業(yè)有一定的成長力，但不是很強，這可能是此子行業(yè)的發(fā)展已具備相當(dāng)規(guī)模，此子行業(yè)已達(dá)到成熟期。 具體如表 3.1。 表 3.1 時間 銷售收入增長率 利潤增長率 總資產(chǎn)增長率 2008 18.80% 50.92% 4.46% 2009 14.47% 31.95% 13.97% 2、 盈利能力 化學(xué)藥子行業(yè)盈利穩(wěn)定，其毛利率基本穩(wěn)定在 30%左右，銷售凈利率卻有小幅度的持續(xù)增長，至 2009 年已達(dá)到 8.27%。資產(chǎn)報酬率和所以者權(quán)益報酬率 都有小幅度的增速。總體來說此行業(yè)盈利還算穩(wěn)定，并且不受經(jīng)濟(jì)危機的影響，而此子行業(yè)的期間費用有所降低。具體指標(biāo)如表 3.2。 表 3.3 時間 銷售毛利率 銷售凈利率 資產(chǎn)報酬率 所有者權(quán)益報酬率 2007 28.01% 5.65% 4.58% 9.28% 2008 29.13% 7.18% 6.61% 12.38% 2009 29.62% 8.27% 7.66% 14.12% 3、 償債能力分析： 從表 3.4 中知流動比率持續(xù)上漲，比 09 年比 08 年增加了 0.23，達(dá)到了 1.51。同時速動比率也由 08 年的 0.93 提高到 09 年的 1.13，現(xiàn)金比率由 0.38 漲到 0.51，而且負(fù)債率有所下降，只有 0.46。很明顯，化學(xué)藥子行業(yè)的償債能力增強了，尤其是短期償債能力。 表 3.4 時間 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 資產(chǎn)負(fù)債比 2007 1.22 0.92 0.32 0.51 2008 1.28 0.93 0.38 0.47 2009 1.51 1.13 0.51 0.46 4、 營運能力分析： 化學(xué)藥子行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 0.93 次，同比增長了 0.01 次分，并沒有多大的提高；同時存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率等都維持穩(wěn)定，并沒有多大的改善具體指標(biāo)如表 3.5 。此子行業(yè)營運能力并沒有改善趨勢。 表 3.5 單位：次 時間 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2007 5.87 4.14 1.38 0.81 2008 6.407 4.26 1.64 0.92 2009 6.55 4.51 1.62 0.93 2、中藥子行業(yè)分析 （ 1） 中藥（中成藥及中藥飲片）分行業(yè)比重下降 截止 2010 年 5 月，中藥分行業(yè)資產(chǎn)總計為 2814.5 億元，同比增長 18.15%，但低于全行業(yè)資產(chǎn)增速 2.86 個 百分點。其占全行業(yè)資產(chǎn)比重為 24.55%，同比下降 0.61 個百分點。可知兩大主要分行業(yè)的比重都有所下降。 （ 2） 具體財務(wù)分析 1、 成長能力 中藥子行業(yè)是我國特有的行業(yè)，在 2009 年其收入及利潤迅速增長，增速分別達(dá)到 20%、 46.83%，和 2008 年比有了質(zhì)的飛躍，這可能與此子行業(yè)的特征有關(guān)。此子行業(yè)的資產(chǎn)增長率也增加了 11.83%，說明此子行業(yè)有較強的成長能力。具體如表 3.6 所示。 表 3.6 時間 銷售收入增長率 利潤增長率 總資產(chǎn)增長率 2008 -5.54% -8.72% 3.77% 2009 20.05% 46.83% 15.60% 2、 盈利能力 從表 3.7 可以看出中藥行業(yè)的盈利能力穩(wěn)定且有增強趨勢。銷售凈利潤增長到了 6.5%，約增長了 1 個百分點。資產(chǎn)報酬率也約增長了 1 個百分點，達(dá) 7%。所有者權(quán)益增長到了 12.77%，比 08 年提高了 2.81%。中藥行業(yè)在 2008 年受到了金融危機的影響，盈利能力有所下滑，但在 2009 年又恢復(fù)的增長力。隨著我國中藥的走向世界，中藥分行業(yè)面臨的競爭加劇，同時也伴隨著全球擴張的機會，我國中藥分行業(yè)必須做好準(zhǔn)備，利用機遇。 表 3.7 時間 銷售毛利率 銷售凈利率 資產(chǎn)報 酬率 所有者權(quán)益報酬率 2007 24.47% 5.50% 6.31% 11.65% 2008 26.96% 5.32% 5.55% 9.96% 2009 26.85% 6.50% 7.05% 12.77% 3、 償債能力 從下表 3.8 知流動比率比 2008 年提高了 0.5，達(dá)到了 2009 年的 1.57，速動比率也增長到了 1.17， 同比提高 0.1， 現(xiàn)金比率亦由 0.49 提升到 0.58，但資產(chǎn)負(fù)債率卻沒什變化保持在 0.45 左右。說明中藥子行業(yè)的長期償債能力穩(wěn)定但短期償債能力顯著增強。 表 3.8 時間 流動 比率 速動比率 現(xiàn)金比率 資產(chǎn)負(fù)債比 2007 1.48 1.07 0.42 0.46 2008 1.50 1.07 0.49 0.44 2009 1.57 1.17 0.58 0.45 4、 營運能力 中藥子行業(yè)營運能力穩(wěn)定，從下表中可以看出各資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率并沒有顯著的變化，營運能力有待于進(jìn)一步改善。 表 3.9 單位：次 時間 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2007 7.36 4.84 1.79 1.15 2008 7.54 4.27 1.66 1.04 2009 7.61 4.83 1.67 1.08 3、生物制藥子行業(yè)分析 （ 1） 生物制藥資產(chǎn)的增速最快 生物制藥分行業(yè)資產(chǎn)總計為 1150.9 億元，同比增長 38.88%，遠(yuǎn)高于全行業(yè)資產(chǎn)增速，其所占比重亦增加到了 11.67%，同比增長 1.53 個百分點。 可以看出，受新技術(shù)、新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的帶動，生物制藥行業(yè)普遍受到了投資者的青睞。雖然目前行業(yè)規(guī)模還比較小，但已經(jīng)展現(xiàn)了勃勃的發(fā)展生機。 （ 2） 具體財務(wù)分析 1、 成長能力 生物制藥子行業(yè)的銷售收入及利潤增長速度最快，分別為 26.27%和 24.8%，且增速不斷 的提高，總資產(chǎn)也快速的增長。生物制藥子行業(yè)正處于快速發(fā)展的成長階段，且成長力最強。 如表 3.10 表 3.10 時間 銷售收入增長率 利潤增長率 總資產(chǎn)增長率 2008 12.68% -28.31% 22.75% 2009 26.27% 24.80% 18.15% 2、 盈利能力 下 圖 2 是 2009 年三類分行業(yè)的盈利能力對比圖，從中可以很明顯地看出，生物制藥行業(yè)的盈利顯著高于化學(xué)藥和中成藥。 2010 年增速依舊，可以預(yù)見該行業(yè)的勃勃生機。 00.050.10.150.20.250.30.35銷售毛利率 銷售凈利率 資產(chǎn)報酬率所有者權(quán)益報酬率生物制品化學(xué)藥中成藥圖 3.2 3、 償債能力 從下表中可以明顯看出，和其他子行業(yè)一樣， 生物制藥子行業(yè)的短期償債能力有所增長，長期償債能力也有小幅的提高。具體數(shù)據(jù)如下表 3.11。 表 3.11 時間 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 資產(chǎn)負(fù)債比 2007 1.10 0.83 0.30 0.50 2008 1.11 0.78 0.31 0.48 2009 1.16 0.88 0.42 0.46 4、 營運能力分析： 生物制藥存貨周轉(zhuǎn)率有所提升，由 2008 年的 3.09 次提升到 3.79 次，存貨的管理質(zhì)量變高了，這可能與生物制藥的銷售情況好而減少存貨相關(guān)。同時各資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有所提高，說明此子行業(yè)的資 產(chǎn)管理水平有一定的改善，這也更有利于生物制藥的更好發(fā)展。 具體如表 3.12 所示。 表 3.12 時間 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2007 5.79 3.60 1.19 0.57 2008 6.59 3.09 1.30 0.52 2009 6.75 3.79 1.36 0.56 4、醫(yī)療儀器制造子行業(yè)分析 醫(yī)療儀器制造業(yè)增長最穩(wěn)定 。 醫(yī)療儀器制造業(yè)資產(chǎn)總計為 858 億元，同比增長 23.22%，其增速和全行業(yè)資產(chǎn)增速接近，其占全行業(yè)資產(chǎn)比重為 8.91%，同比增長 0.39 個百分點。此分行業(yè)的增長較為穩(wěn)定。 四 、各非財務(wù) 因素 分析 就如報告開始所說的那樣，醫(yī)藥行業(yè)是一個多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和手段高度融合的高科技產(chǎn)業(yè)群體 , 涉及國民健康、社會穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?；仡櫸覈t(yī)藥行業(yè)近幾年的發(fā)展情況 , 從整體上一直都是處于持續(xù)、穩(wěn)定、快速發(fā)展。尤其是經(jīng)過近年來政策變更的碰撞和整肅后 , 整個醫(yī)藥行業(yè)保持著持續(xù)的蓬勃發(fā)展的勢頭。今后影響醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展動力的因素主要有以下幾點 : 1、 政策因素 長期以來，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)一直是受政策影響較大的產(chǎn)業(yè)之一，特別自 2007 年年初開始，針對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的政策、措施之多、 密度之大、影響之深，是多年來罕見的現(xiàn)象，其中，新實施的藥品注冊管理辦法促使企業(yè)特別是有實力的企業(yè)加大自主研發(fā)投入，提高創(chuàng)新能力，更多地從內(nèi)部挖掘企業(yè)發(fā)展的動力源或通過對外技術(shù)合作尋找新的突破口。 從 2007 年國務(wù)院決定開始開展以大病統(tǒng)籌為主的城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險試點工作，醫(yī)改的效應(yīng)逐漸體現(xiàn)，行業(yè)效益回暖，醫(yī)藥板塊的溢價率更是高達(dá) 120%左右。這些政策因素在 2008 年得以延續(xù)并凸現(xiàn)明顯的政策效應(yīng)。 2008 年 10 月份公布的關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見（征求意見稿）。全民醫(yī)保拉動處方藥市場需求，醫(yī)改新 政將鼓勵新藥開發(fā)，推動基本藥物使用，對化學(xué)制藥、中藥和生物醫(yī)藥板塊的部分企業(yè)將構(gòu)成利好。 2009 年 4 月 7 日新華社受權(quán)公布了中共中央國務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見，醫(yī)改不僅讓 13 億國民受惠，最直接受