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文檔簡介
在 職 研 究 生 論文編號: 畢 業(yè) 論 文 題 目 專 業(yè) 研究方向 班 級 論文編號: 在職研究生畢 業(yè) 論 文 學 術 聲 明本人鄭重聲明:1、堅持以“求實、創(chuàng)新”的科學精神從事與畢業(yè)論文相關的研究工作。2、論文是我個人在導師指導下進行研究所取得的成果。3、本論文中除注明作者和來源的引文外,不包含其他人、其它機構已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。4、其他同志對本研究所做的貢獻均已在論文中作了聲明并表示了謝意。 學 號: 姓 名: 指導教師: 作者簽名: 日 期: 摘要個人理財作為銀行的金融業(yè)務,其投資和管理影響著金融市場的平衡與穩(wěn)定,好的理財產(chǎn)品對投資個人和銀行來說是共贏的。特別是國外盛行的組合投資理財模式,給我國的理財市場帶來了希望,借鑒國外先進經(jīng)驗和理論,研究和完善我國銀行的組合理財投資,能夠有效地促進金融業(yè)務的發(fā)展,也讓個人投資保值增值。本文結合我國銀行的理財產(chǎn)品業(yè)務的實際情況,研究制定了投資組合措施,本文共六部分,對個人理財投資組合策略進行了詳細研究。第一部分是介紹本文的研究背景、研究意義、研究目的、研究創(chuàng)新以及文獻綜述;第二部分是相關理論敘述,分別對人理財投和投資組合的相關理論進行了闡述;第三部分是個人理財現(xiàn)狀分析,并對美國當前個人理財現(xiàn)狀進行了分析,并從中總結了美國個人理財現(xiàn)狀對我國的啟示;第四部分是對人理財投和投資組合的實證分析,研究了生命周期、資產(chǎn)狀況及投資偏好三個因素的方面的實證分析;第五部分是對個人理財?shù)南嚓P建議;第六部分是對全文的總結。關鍵詞:個人理財;投資組;實證分析abstractPersonal financial management as a banks financial business, its investment and management affect the balance and stability of the financial market, good financial products for investors and banks is a win-win situation. Especially the combination of investment and financing mode of foreign popular, Chinas financial market has brought hope, learn from foreign advanced experience and theory, study and perfect combination of financial investment banking in China, can effectively promote the development of financial business, but also to individual value investment.Based on the actual situation of the financial products business of our bank, this paper studies and sets up the investment portfolio measures. This paper consists of six parts, and makes a detailed study of personal financial investment portfolio strategy.The first part is to introduce the research background, research significance, research purpose, research innovation and literature review;The second part is about the related theories, and expounds the related theories of human capital management, investment and portfolio;The third part is the analysis of personal financial status, and analyzes the current status of personal financial management in the United States, and summarizes the inspiration of the current situation of personal financial management in the United states;The fourth part is an empirical analysis of financial management, investment and portfolio, and the empirical analysis of the three factors of life cycle, asset status and investment preferences;The fifth part is related to personal financial advice; the sixth part is a summary of the full text.Key words: personal finance; investment group; empirical analysis 目錄摘要IAbstractII一、緒論1(一)研究背景1(二)研究目的及意義1(三)研究方法2(四)研究綜述2(五)研究創(chuàng)新點6二、相關理論敘述7(一)個人理財相關理論敘述7(二)投資組合相關理論敘述10(三)本章小結13三、個人理財現(xiàn)狀分析14(一)美國個人理財現(xiàn)狀及經(jīng)驗啟示14(二)我國個人理財現(xiàn)狀18(三)本章小結19四、個人理財與投資組合的實證研究20(一)個人理財與投資組合關系論證20(二)研究假設23(三)研究設計24(四)結果及分析25(五)本章小結30五、投資組合應用于個人理財中的改進措施31(一)投資組合理論在個人理財應用中的改進措施31(二)本章小結32結論34參考文獻36致謝37一、緒論(1) 研究背景自從我國改革開放三十多年來,國民經(jīng)濟始終保持著逐年增長的趨勢,從這三十多年的時間上來看,經(jīng)濟的發(fā)展速度是世界上最快的。經(jīng)濟的發(fā)展帶動和提高了我國人民的生活水平,提高了國民收入,普通老百姓也逐漸積聚一定的資金,隨著時間的推移,從金融的角度來說,老百姓手中的資金急切地需要保值和增值。曾經(jīng)的金融危機肆虐著世界,金融市場都多少地傷了元氣,特別是我國的股票市場跌下了歷史水平,而市場的投資風險卻在不斷地提升,老百姓在個人財產(chǎn)的管理方面開始關注和重視起來。我國從2005年發(fā)布了“商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理辦法”,增加了銀行的業(yè)務功能,銀行方面也加大力度推出各種理財產(chǎn)品,有數(shù)據(jù)顯示在2007年短短的一年時間里,理財產(chǎn)品的的銀行收入就達到八百多億元我民幣。而且除了商業(yè)銀行還有大量的外資銀行、其他金融機構也都加入了個人理財產(chǎn)品之列,引起了激烈的市場競爭。個人理財產(chǎn)品的大量推廣,讓老百姓具備了個人財務投資與管理意識,他們把那種投資風險小,穩(wěn)定增值保證收益的小型理財產(chǎn)品做為投資對象,希望自己手里的資金能夠通過銀行理財獲得較大的利潤,以彌補銀行儲蓄的不足?,F(xiàn)階段銀行推出的個人投資組合理財產(chǎn)品,經(jīng)過市場運營后,能夠滿足風險小保證增值這一要求,是適合普通老百姓投資理財?shù)倪x擇。研究目的及意義1. 選題目的我國的個人理財業(yè)務起步比較晚,各方面都不夠完善,業(yè)務也不是很成熟。不過人們的收入還在提高,個人理財?shù)挠^念也愈加強烈,銀行的個人理財產(chǎn)品也銷售的很旺盛。但是在人們進行理財咨詢的過程中,從事理財業(yè)務的人員缺少誠信的大有人在,非常主觀地推廣產(chǎn)品,而且有些產(chǎn)品在增值方面還人為地夸大,導致人們購買了較高風險且不合乎理財?shù)漠a(chǎn)品,達不到增值效果,讓人們對銀行理財失去了信任,對產(chǎn)品失去了信任,所以對于理財產(chǎn)品,需要進行創(chuàng)新設計和研究。本文在個人理財產(chǎn)品和投資組合方面進行研究,并通過實證分析,針對不同的消費人群,設計和創(chuàng)新不同的理財產(chǎn)品組合,讓消費客戶對理財結果滿意,也是對銀行個人理財業(yè)務的實用價值的具體體現(xiàn)。2. 選題意義理論意義:我國的金融市場環(huán)境非常復雜,競爭異常激烈,對銀行機構來說,具有能夠帶來巨大利益的中間業(yè)務才能在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢,而個人理財業(yè)務就是能帶來巨大利益、提升市場競爭力的業(yè)務,銀行特別需要在個人理財產(chǎn)品上加大研究和開發(fā)力度,不斷地推廣創(chuàng)新、特色的理財服務,也可以對正在推行的理財產(chǎn)品進行整合,把一些產(chǎn)品組合起來,形成投資理財組合產(chǎn)品,進一步擴大理財市場,并在市場競爭中保持活力。本文在研究中結合了人的生命周期理論、市場劃分理論等,對于消費市場也進行了有效區(qū)分,再結合現(xiàn)代意義上的投資、資產(chǎn)分配、行為金融理論,把消費人群按照性格特點,對應銀行理財產(chǎn)品重新組合創(chuàng)新配套,為確保銀行和消費者共同獲得利潤,給出切實可行的理論支持。實踐意義:綜合銀行的個人理財產(chǎn)品來看,存在的不足之處主要表現(xiàn)為:類似產(chǎn)品泛濫,沒有形成品牌;產(chǎn)品品種單一,組合類型少;產(chǎn)品附加值基本得不到體現(xiàn)。而我國目前的個人理財產(chǎn)品沒有快速成長的原因,是商業(yè)銀行在個人理財業(yè)務的開拓創(chuàng)方面缺少實力,其業(yè)務能力與發(fā)達國家相比距離很遠。根據(jù)這一理財業(yè)務存在的不足,本方把投資組合產(chǎn)品的個人理財業(yè)務研究做為中心,以定量分析和實證分析的方法,分析研究我國目前個人投資理財?shù)挠^點,分析研究人的生命周期對個人理財?shù)挠绊懀治鍪杖氩町悓€人理財?shù)膶嵤Σ?,并提出了針對性強、可行性強、適合個人理財習慣的產(chǎn)品組合策略,能對個人理財業(yè)務的持續(xù)發(fā)展帶來促進作用。研究方法1.理論研究與實證研究相結合的方法本研究運用了例證法、分類對比法、實證分析法、定量分析法對我國個人理財觀念與投資組合產(chǎn)品進行分析研究,對目前的理財產(chǎn)品進行優(yōu)化組合,規(guī)劃出適合個人理財業(yè)務投資理財策略,個人理財業(yè)務的發(fā)展提供理論上的指導。2.文獻綜述法 本文在中國期刊網(wǎng)、萬方數(shù)據(jù)庫、中國知網(wǎng)等網(wǎng)絡平臺,搜索了相關期刊和論文,結合學界人士和相關學者的研究成果,為完成本論文提供幫助。(2) 研究綜述1.國外研究綜述諾貝爾經(jīng)濟學獎得主、美國的金融和經(jīng)濟博士MAKWECI早在1952年就撰寫了論文“投資組合的選擇”,開創(chuàng)了世界金融學的新世紀,他的論文研究了方差資產(chǎn)組合,并提出了方法和理念,這是整個金融史上在投資管理上的第一次創(chuàng)新,為以后金融投資的理論形成做了鋪墊并提供了可靠依據(jù),個的投資管理理念促進了現(xiàn)代投資理論的產(chǎn)生,并在之后很長的時間里,研究經(jīng)濟的專家和學者們都在延用MAKWECI投資理論和方法,對自己的研究理論和組合投資管理進行有效改善,使其引導了金融投資的理論潮流。十年以后,MAKWECI的金融投資理論在對證券評估的作用上,引起了經(jīng)濟學界的興趣,他們對此進行了深入研究,最后形成了叫做定價模型的資本資產(chǎn)理論,英文簡稱為CAPM,這一理論由于一部分思想內容來自MAKWECI的資產(chǎn)優(yōu)化組合理論,所以CAPM也叫SLM。又過了近十年的時間,大量的關于金融投資組合的研究成果陸續(xù)發(fā)表,其中不泛精華理論,把理論研究推向了高潮。各學者都側重于研究一個方面,研究的出發(fā)點是以簡單分散形成的隨機組合,雖然研究的側重點不同,但總體上可以概括為三個方向:一是對某一國家的證券投資領域與投資危險的研究;二是對組合的危險性和投資領域關系的推斷研究;三是對國際證券的投資危險性和投資領域的研究。這三種研究方向中,第一種要比其他兩種的研究方面實際得多,其他學者或學界人士的研究也是在這一方面。運用實證分析方法對投資組合和投資危險性進行研究的是埃文斯,他隨意抽取了十年間的PUER指數(shù)股票470種做為研究樣品,研究指標為6個月的利潤率,運用抽樣方式,模擬建立60個證券、60個二證組合、60個四十證券組合,通過換算,得出平均值,平均值即代表了風險。經(jīng)過研究得到地結論是:資本的組合證券類型在8種以上,平均值就很難再降低,只能增加證券組合。因此我們可以看出,投資組合的多少和投資組合的集中程度是一種相對平穩(wěn)的關系。組合中證券投資的品種數(shù)量少,就影響著投資組合的平均值,而投資品種逐漸,平均值就會快速降低。StephenRoss在1976年發(fā)表了論文“資本資產(chǎn)定價”,其研究成果叫做套利定價理論,論述了資本投資市場中,還存在其他的影響因素,并可以對資產(chǎn)的價格做出決定。有效投資組合理論,代表了發(fā)達國家的現(xiàn)代投資理論的結構形式,研究對象是資產(chǎn)的投資風險和資產(chǎn)的投資利潤互相作用而產(chǎn)生的關系。其研究方法包括了很多學科,如統(tǒng)計學、數(shù)學與應用還有哲學方面的抽象理論,研究內容是資產(chǎn)組合投資的定量分析。這一理論一經(jīng)提出,就很快地被實際運行中的相關產(chǎn)業(yè)所利用,并起到了實質性的效果,引起了經(jīng)濟學和金融界人士和學者的關注和重視。 2.國內研究綜述我國銀行的個人理財業(yè)務研究起步較晚,雖然發(fā)展較快,但由于我國行業(yè)經(jīng)營的體制不夠完善,銀行以及個人的理財觀念較落后,目前銀行能提供給消費者的大部分理財服務,只是將原來的存款業(yè)務基礎上加以擴展,或者附加上其他銀行業(yè)務,與實質意義上的個人投資理財與管理還存在較大差距。(1)關于理財服務及人員的研究面對眾多居民或投資者的要求,國內關于理財產(chǎn)品及服務已經(jīng)把重點放在了發(fā)展理財產(chǎn)品的多樣性來應和不同人的需求。陳棟和姚奔在研究后,比較創(chuàng)新性地分析了商業(yè)銀行與保險公司合作模式,他們認為把保險公司的保險品種交給銀行做為銀行代賣,可以增加銀行業(yè)務,而且豐富了產(chǎn)品,不再是產(chǎn)品單一的形式。徐秀麗研究認為,銀行要把幾種理念深化到消費者的心中,一是理財產(chǎn)品特色、即差別化理念;二是地方特色的差別化理念;三是消費者生命周期差別理念。郭繼輝在銀行業(yè)務辦理上,對理財產(chǎn)品功能與作用的介紹做了研究,對理財產(chǎn)品的創(chuàng)新設計方面要以適當?shù)姆绞较蛲饨缤嘎丁9刃憔旰烷T彥順提出,在個人理財投資風險上,存在兩種可能,一是產(chǎn)品不穩(wěn)定的風險,二是投資利潤風險。讓客戶遠離風險,銀行方面就要努力提升對個人理財產(chǎn)品的管理能力,以及對產(chǎn)品有效操作與運用,讓理財產(chǎn)品能夠真正實現(xiàn)其應有的收益,同時要注意隱藏的能貨膨脹。目前我國的個人理財市場上類似產(chǎn)品泛濫成災,沒有特色也沒有吸引力。而投資理財?shù)膫€體喜好差異也導致了不同理財觀念,孫睿和吳永軍在研究后認為,客戶的不同自然狀況要進行嚴格的細分,其中文化水平、個人或家庭收入情況、資產(chǎn)情況是需要特別掌握的,這是實施產(chǎn)品定位的前提??蛻粢灿胁煌膫€人素質,也分消費層次,也有針對理財服務有不同要求的。王健和陳濤研究后提出,我國的老百姓對理財產(chǎn)品有一種從眾心理,屬于一窩蜂。余敏認為不論客戶還是消費者,首先要對其進行培訓,提高其理財投資的正確觀念,要把投資收益、規(guī)避風險、照章納稅、養(yǎng)老計劃聯(lián)系在一起,樹立合理的科學的理財觀。劉洋、王雅麗指出銀行之間應該相互配合,在金融范圍內對從事理財業(yè)務的相關人員組織培訓教育,創(chuàng)造出完善的理財模式,并進行考核,配備從業(yè)證書;以其較高的專業(yè)水平,彌補金融機構理財人才短缺的不足。朱曉會研究了我國私人銀行后認為,組建專家顧問制度,同時建立一個品牌團隊,吸引優(yōu)秀人才,創(chuàng)造品牌文化氛圍,用現(xiàn)代科技教育手段培育專業(yè)特長人才。畢春燕指出對于銀行的客戶經(jīng)理要求過高,重在培養(yǎng)和選拔,客戶經(jīng)理必須是理財專業(yè),有過金融工作經(jīng)驗,素質要求高,擅長市場營銷分析與策劃,懂心理學的最好。林姍姍研究后對銀行業(yè)務的開展提出建議,要培育出多功能的專業(yè)人才來應對理財市場的客戶源。我國的資本投資方面的研究時間很短,對于投資產(chǎn)品來說,真正能起到保值作用的產(chǎn)品,或者能創(chuàng)造利潤的產(chǎn)品非常單一,而且有一定的投資風險,銀行對個人投資的管理也存在不足之處,我國的投資理論還有待于進一步研究完善。巨榮良在上世紀末期,就在我國范圍內論述了個人投資方面的學術理論,是第一次有關個人投資學界建立的研究。單曉華在對個人的投資動機和投資方式進行研究之后提出了和巨榮良同樣的觀點,不同的是他沒把個人投資做為學科。李清芬從南開大學專業(yè)博士的角度分析了組合的管理幾種形式。李瑞風提出研究投資組合是以有益組合為目標,要對投資人的風險進行規(guī)制。林功實研究的普遍性認為,投資組合要有一定的謀劃,要運用實效性的投資工具,并給與了分析:包括長期謀劃、短期謀劃,還有把投資做為正常儲蓄謀劃和短期小炒等。他說永遠都不會有一種完美的投資管理,對個人投資來說最合適的就是完美的,需要符合個人特點的投資管理。張可可在研究后指出,投資組合是要對資產(chǎn)進行合理分配,在分配時要結合投資個人的收入情況,還有期望目標和個人喜好諸多因素。(2)關于理財生命周期的研究我國關于的生命周期理論和研究,也是在借鑒了國外理論的基礎之上,進行了應用、發(fā)展與改善。周曉深和葉洱霄對家庭生命周期進行了研究,分為青少年、單身、家庭形成、家庭成長、子女成長、家庭成熟、退體七個階段。他們的觀點是,家庭的生命周期也就是在階段上存在不同,主要表現(xiàn)為收支情況不同,對資金投資的效益要求不同,遇到風險的理解和解決方式不同,形成了理財目的差別。我國還有部分業(yè)內人士對生命周期劃分為5個階段,分別是成長、青年、成年、成熟和老年期,他們的觀點是專注理財產(chǎn)品的不同要求,表現(xiàn)了很大的差別。王一兵把養(yǎng)老保險放進了生命周期投資組合理論里進行研究和分析。云虹和王喜榮研究后提出,要把生命周期每個時期的特點結合在一起,分別針對客戶實行相對的理財組合,其優(yōu)勢在于這樣能夠降低風險。易世明構建并模擬了理財形式,認為實現(xiàn)個人理財需要三個方面的技術措施。經(jīng)以上大量的理財研究可以看出,國內關于圍繞理財產(chǎn)品及服務的研究比較多而且范圍比較廣,說明現(xiàn)在國內學者已經(jīng)對個人理財有了大大概的研究范圍。不過,不足之處是還沒有突破研究這一時期,沒有具備足夠的能力來形成完善的體系和付諸現(xiàn)實,導致我國四個國有銀行的理財業(yè)務得不到實際成果。在理財人員的專業(yè)方面,國內研究主要放在提高人員素質反面,相對于國外多種理財師資格認證,稍顯不成熟。 我國學術的研究不應該只側重于理財產(chǎn)品和相關的業(yè)務服務方面,忽視了銀行理財全面的籌備研究,還處在理財產(chǎn)品向形成計議的過渡時期。 (五)研究創(chuàng)新點針對個人因素對投資組合中投資工具的影響,本文選取了個人的資產(chǎn)狀況、生命周期及投資偏好三個要素。本文嘗試了通過實證分析的方法,判斷個人資產(chǎn)狀況、生命周期及投資偏好三個要素與投資工具在投資組合中所占比例的相關性。通過回歸分析得出投資工具比例的回歸方程,以便投資者個人可以將其實際情況帶入方程中直接算出合適的投資工具比例,使得個人投資者制定投資組合更加方便更加準確。 二、相關理論敘述(一)個人理財相關理論敘述1.概念界定根據(jù)金融掃盲委員會的定義,個人理財(個人理財計劃),又稱個人理財規(guī)劃或個人理財,計劃合理利用財務資源,實現(xiàn)客戶的個人目標?!眰€人理財?shù)暮诵氖歉鶕?jù)客戶的資產(chǎn)和風險偏好來滿足客戶的需求和目標。個人理財?shù)幕灸康氖菍崿F(xiàn)生活中所有的經(jīng)濟目標,同時減少對未來財務狀況的焦慮。個人理財是金融機構提供的一種服務。它的服務包括傳統(tǒng)的銀行服務、投資計劃、保險計劃、退休計劃和教育計劃,稅收籌劃、遺產(chǎn)安排等。中國金融標準委員會稱為個人金融服務金融,個人理財是一個綜合性的金融服務,它是通過獲取客戶的專業(yè)家庭地位、財務狀況和職業(yè)目標,明確財務目標和客戶風險屬性,并對客戶的財務狀況進行評估和分析,財務管理程序,及時實施適當?shù)亩ㄖ?監(jiān)控和調整,最終滿足客戶的理財需求,在不同的生活階段,使其在實現(xiàn)金融自由生活、自由與獨立。2 中國金融教育發(fā)展基金會金融標準委員會。個人理財。中信出版社,2005。這兩個定義基本一致,說明了個人理財?shù)幕靖拍詈蛻梅盏姆秶?個人理財是指個人或家庭以外部環(huán)境和自身變化的形式調整剩余資產(chǎn),使家庭資產(chǎn)收益最大化的一系列活動。其目的是為未來的個人和家庭實現(xiàn)經(jīng)濟目標。個人理財?shù)母拍铒@然是主要的個人金融活動的個人或家庭,對象只是個人金融活動僅限于個人或家庭的剩余資產(chǎn),也揭示了個人金融活動的目標是個人或家庭一定的外部環(huán)境下資產(chǎn),最大限度。例如,手中的閑置資金在銀行,或購買股票,債券,期貨,期權,基金,養(yǎng)老,房地產(chǎn),貴金屬,古董,書畫,郵票,以增加資產(chǎn)的價值,或者基于個人耐用消費品貸款信用行為可以被視為個人金融活動的變化。 2.個人理財基本模式圖2.1 我國個人理財基本模式圖個人理財大致可以分為四個階段:第一階段是以教育來賺足夠的錢來賺取收入的適當水平的第一人,這是一個先決條件;第二階段是收入和支出的提升,為了有剩余的錢儲蓄計劃和投資計劃,第三階段是為個人賺足夠的錢,如何有效地進行儲蓄計劃,保險計劃和投資計劃,以尋求更高的回報,為了滿足退休的資金需求,第四階段是退休的財務管理和房地產(chǎn)規(guī)劃。本文重點介紹了第三階段的各種財務和投資計劃。 3.個人理財?shù)姆椒ㄘ攧展芾硎菍崿F(xiàn)財務目標,完成財務任務,在財務管理活動中運用各種技術和手段。根據(jù)財務管理環(huán)節(jié),財務管理方法可分為財務預測法、財務決策法、財務預算法、財務控制法和財務分析法。(1)財務預測方法財務決策、宏觀經(jīng)濟政策總結個人財務戰(zhàn)略的要求和國家的要求,從提高經(jīng)濟效益的利潤最大化和擴大校長的總目標,確定具體的財務目標,并選擇達到超過兩方案的財務目標計劃。根據(jù)決策條件,將財務決策分為確定性決策、風險決策和不確定性決策。決策方法是影響決策的因素,未來的狀態(tài)是積極和明確的,最好的選擇是確定的,預計要達到的,可以用經(jīng)濟效益的數(shù)學確定性決策方案的計算,可以直接看到一個決策方案的方法,包括投資回收期法、現(xiàn)值法,該線性規(guī)劃方法。風險決策的方法稱為概率決策方法、隨機決策方法,指的是與決策相關的因素的未來地位不能確定,所以只有各種自然狀態(tài)的概率可能參與程序出現(xiàn)無法控制或改變的估計方法和決策,是最常用的決策表和決策樹方法。不確定決策方法是指決策的影響因素不確定,概率狀態(tài)的決策方法無法估計和采取的主要方法,如小概率方法,采取方法和極大極小方法等。 (2)財務決策法財務決策,是概括個人理財戰(zhàn)略的要求和國家宏觀經(jīng)濟政策的要求,從提高經(jīng)濟效益獲取最大利潤和擴大本金的總目標出發(fā),確定各項具體理財奮斗目標,并從兩個以上的方案中選定一個達到某一財務目標的實施方案的過程。財務決策按照決策條件可分為確定型決策、風險性決策和不確定型決策。確定型決策方法是指影響決策的因素的未來狀況是肯定的、明確的,決策方案的最佳結果是確定的,是可以預期達到,可以運用數(shù)學肯定地計算出決策方案的經(jīng)濟效益,并能直接看出方案優(yōu)劣的一種決策方法,具體包括投資回收期法、現(xiàn)值法、線性規(guī)劃法等。 風險型決策方法又稱概率型決策法或隨機型決策法,是指與決策相關的因素的未來狀況不能確定肯定,因而只能對方案中涉及的可能出現(xiàn)的無法控制或改變的各種自然狀態(tài)的概率作出估計并進行決策的方法,常用的有決策表法和決策樹法。 不確定型決策方法是指對決策的影響因素都不能確切肯定,且各種狀態(tài)的概率都無法估算出來時而采取的決策方法,其方法主要有等概率法、小中取大法和大中取小法等。(3)財務預算法財政預算是以貨幣的形式表示的,以財政方面的經(jīng)濟計劃是指在預算期間以貨幣資金的形式反映和來源于個人的財政需要,財政收支,財務成果和預算分配。根據(jù)編制方法,財務預算方法有固定預算、柔性預算、滾動預算、零基預算和概率預算。(4)財務控制法財財務控制是根據(jù)個人財務目標識別實際偏差和糾正偏差的過程。根據(jù)不同的方法可以分為財務目標控制、財務預算控制和財務系統(tǒng)控制。財務目標控制法是指在個人財務目標的基礎上,對財務活動進行限制、引導和干預以滿足原有要求的管理過程。財務預算控制法是指在預算期間,根據(jù)現(xiàn)金收支預算和個人準備的資金流量,控制財務活動達到預期目標的過程。金融系統(tǒng)的控制方法,對財務活動的控制,除了對特定值的控制,應符合標準,有很多的金融活動,需要從這種方法的合法性和合理性的控制必須通過金融系統(tǒng)的控制,如收入控制等。(5)財務分析方法財務分析是根據(jù)實際財務和預算信息,結合企業(yè)經(jīng)營狀況,揭示了財務偏離的主客觀因素,并確定影響因素對影響因素的分析過程矯正對策。常用的方法有比較分析法、因子分析法、趨勢分析法和比率分析法。比較分析是指個人財務指標的比較,財務指標的絕對數(shù)額的計算,變化的大小和程度的變化,以及分析方法的變化。因子分析法又稱“鏈替換法”,是根據(jù)影響分析對象的主要因素,分析各因素對客體的影響程度的一種方法。因子分析法,在分析指標與影響因素之間關系的基礎上,研究了各因素對指標的影響程度和數(shù)量確定的,例如差分分析法、指標分解法、連環(huán)替代法、定基替代法。趨勢分析是比較兩個或兩個以上連續(xù)期間的財務比率或比率的方法,以計算兩個或兩個以上兩個或兩個以上周期的兩個或兩個以上周期期間的運動方向,數(shù)量和變動范圍。比率分析法,是指在同一財務報表的不同項目之間,或不同的報表項目之間的比較,計算出的比率反映了各個項目之間的關系,根據(jù)其財務狀況和經(jīng)營成果的一個男人。4.個人理財基本原則(1)小心細分市場,選擇投資水平較低、行業(yè)或地區(qū)不同的投資區(qū)或項目。(2)在確定領域后,選擇2-4個潛在項目或公司進行投資和分散風險。(3)投資收益,不急于退市,把握退出時機。(4)要有發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y項目,應轉讓或出售,保證收入,以減少投資風險,而且還將現(xiàn)金投入到其他潛在項目 辛樂. 揚組合投資之帆 起個人理財之航J. 商,2012,07:46-47.。(二)投資組合相關理論敘述1.概念界定投資組合理論是第一個在金融日報“在今年的美國經(jīng)濟學家Henry Markowitz對系統(tǒng)。要解決的問題是確定不確定性條件下不同金融資產(chǎn)的投資比例,以穩(wěn)定資金的增長,控制投資風險。投資者可以通過投資組合找到投資回報與投資風險之間的平衡點,即利潤最大化,在風險一定的條件下,或在一定條件下的風險收益盡可能減少。就像一籃雞蛋。如果你把雞蛋放在一個籃子里,如果籃子從地板上掉下來,所有的雞蛋都會爆裂。如果你把雞蛋放在不同的籃子里,一個籃子掉下來,它就不會影響其他籃子里的雞蛋。投資組合理論證明,投資組合風險隨著證券組合中包含的證券數(shù)量的增加而減小,資產(chǎn)之間的相關性較低,可以有效降低低非系統(tǒng)風險。2.投資組合理論(1)現(xiàn)代投資組合理論現(xiàn)代投資組合理論(現(xiàn)代投資組合理論,簡稱MPT),也被稱為現(xiàn)代投資組合理論、投資組合理論、擴散理論、巴魯克、紐約、美國、和尖銳的帖子,著名的學者,馬科維茨,大學經(jīng)濟學院教授,莫爾頓等人首次成為基石投資理論。該理論基于風險規(guī)避的最大化,基于理性投資者的投資收益假說,主要涵蓋:投資風險和收益均衡投資工具率,理性投資者做理性投資組合在投資工具的選擇,不僅要考慮這些投資工具的收益和風險的實際發(fā)生率(標準偏差),而且分析了金融投資工具的相關系數(shù),并進行合理分析的組合方案可以選擇,最優(yōu)方案是期望利潤最大化和最小風險。這一理論的基礎是,在許多替代投資組合,如果期望的回報,選擇最小風險組合;如果這些投資組合有風險,選擇投資組合的最大收益率。因此,在投資組合的選擇,從均值方差投資組合的收益率差來衡量風險程度,有不同的投資組合的收益和方差率預期回報方差法分析,以找到有效組合前沿,理論可以解決非系統(tǒng)風險 喬楠楠,呂德宏. 基于聚類分析的商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品市場細分以陜西省楊陵區(qū)為例J. 海南金融,2010,08:66-68.。 (2)資本資產(chǎn)定價理論資本資產(chǎn)定價理論是基于馬科維茨的投資組合理論的發(fā)展。資本資產(chǎn)定價模型(資本資產(chǎn)定價模型,簡稱CAPM)是一個主要的現(xiàn)代金融理論,闡述了如何進行合理的資產(chǎn)配置的定量分析,以達到最大的效果,為分析和研究財政收入結構市場的有效運行提供科學依據(jù)。該理論認為:任何金融產(chǎn)品有一定的投資風險,根據(jù)所要求的回報率=無風險利率與市場風險溢價率計算公式,當投資者選擇高收益、低風險(低市場風險溢價)的投資工具時,即可獲得平均市場收益率;然后選擇投資組合,相關系數(shù)很小,實現(xiàn)高收益的組合,低風險的期望。這一理論為商業(yè)銀行創(chuàng)造不同風險收益的金融產(chǎn)品組合,提供了一個基礎,商業(yè)銀行產(chǎn)品組合設計時,商業(yè)銀行應優(yōu)先考慮投資風險和客戶收入,財富的因素,為金融產(chǎn)品組合的開發(fā)客戶;當然,也可以進行不同的客戶一組定量設計金融產(chǎn)品組合的市場細分,從而減少個人金融產(chǎn)品研發(fā)和客戶產(chǎn)品的成本,提高工作效率和標準化,樹立良好的品牌形象。 (3)行為金融學理論有限套利,是金融學和人類行為學的交叉學科。行為金融學用前景理論描述了:在金融市場中,投資者在短期內的某個具體決策中,可能是正確的、理性的,但是長期過程中,不具有長期的理性行為,不能進行連續(xù)性和統(tǒng)籌性的最優(yōu)投資計劃,不可能嚴格按照貝葉斯規(guī)則進行決策,其投資行為至多是有限理性的。 該理論明確了投資者決策時的心理狀態(tài),以及心態(tài)對其決策、行動及市場定價的影響。行為金融學滲透于商業(yè)銀行為客戶配置理財產(chǎn)品組合的每個環(huán)節(jié)中,受到了商業(yè)銀行的青睞,是商業(yè)銀行開展個人理財業(yè)務有力的指導方針。商業(yè)銀行客觀分析客戶的心理及行為狀態(tài),結合理財產(chǎn)品的收益和風險特征,為客戶提供合適的理財產(chǎn)品組合,這樣有利于商業(yè)銀行個人理財業(yè)務水平的提高。 (4)金融創(chuàng)新理論根據(jù)美國著名經(jīng)濟學家Inpet(約瑟夫,露薏絲,順彼得,1950年)的觀點和想法,從金融創(chuàng)新的定義(金融創(chuàng)新)()。1912 inpet發(fā)表第一個提出在德國版權的經(jīng)濟發(fā)展理論的創(chuàng)新理論,該書指出:創(chuàng)新的理論,在追求利潤最大化的企業(yè)家,企業(yè)的經(jīng)濟目標,通過引進新產(chǎn)品,新的生產(chǎn)方法和技術創(chuàng)新,組織和管理的新方法,對原材料的開采新來源的實施,開拓市場,開發(fā)新的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)要素。結合建立新的生產(chǎn)函數(shù),促進社會經(jīng)濟的繁榮與發(fā)展。金融創(chuàng)新是指金融機構通過各種金融要素的重新建立,如金融產(chǎn)品的創(chuàng)新,金融機構改革和金融機構整合,完善金融業(yè)務的創(chuàng)新和改進,制度等,最大限度地獲取金融市場利潤。金融創(chuàng)新的思考角度可以表述為:原始的思想變革和創(chuàng)新(如第一個選項);合理的概念存在的整合分析(如期貨合約將出現(xiàn));現(xiàn)有的投資工具組合創(chuàng)新(如蝴蝶選項創(chuàng)建)。金融創(chuàng)新促進了商業(yè)銀行更好地發(fā)展個人金融業(yè)務,商業(yè)銀行的核心競爭力有了很大提高。(5)市場細分理論市場細分(市場細分):指消費者需求與客觀特性的區(qū)別,將整個市場的產(chǎn)品劃分為若干組消費者,形成具有相似要求和特征的集團的市場分部。市場細分的理論基礎是消費者需求與偏好的區(qū)別,以及企業(yè)資源。每個客戶多元化的產(chǎn)品需求、欲望和購買行為,為市場創(chuàng)造了必要條件;同時,由于企業(yè)資源的稀缺性,企業(yè)必須將有限的資源配置到利潤目標市場,制定合理的競爭戰(zhàn)略,實現(xiàn)和增強企業(yè)的競爭優(yōu)勢,這就是所謂的以客戶為中心的經(jīng)營理念。只有通過市場細分,企業(yè)才能實現(xiàn)目標客戶市場,形成強大的品牌影響力。商業(yè)銀行,這是必要的市場細分,因為不同的客戶有不同的風險偏好和承受能力,創(chuàng)造不同的客戶的金融需求,因此,選擇合適的細分標準的商業(yè)銀行,細分客戶市場,提供有針對性的金融產(chǎn)品和服務,不僅可以挖掘潛在目標客戶的有效,也進一步提升了客戶的忠誠度,建立金融服務口碑較好的品牌。(3) 本章小結本章的內容是全文的理論基礎,主要分為兩部分。第第一部分界定了個人理財?shù)南嚓P理論,分析了個人理財?shù)母拍詈蛡€人理財?shù)幕灸J?方法和基本原則;第二部分是對個人理財投資組合的概念及理論進行了概述。三、個人理財現(xiàn)狀分析(1) 美國個人理財現(xiàn)狀及經(jīng)驗啟示1. 美國個人理財現(xiàn)狀(1)經(jīng)營管理理念日趨成熟近年來,經(jīng)濟、金融全球化、信息技術和自由化的趨勢不斷加強,西方商業(yè)銀行的經(jīng)營理念發(fā)生了質的變化,并日趨成熟。主要表現(xiàn)在:徹底的市場和客戶理念:一切從客戶和市場需求,從業(yè)務,產(chǎn)品開發(fā),組織結構設置到管理策略制定,完全圍繞市場和客戶需求?;谶@一思想,西方商業(yè)銀行的管理充分體現(xiàn)了客戶中心論的特點。財務規(guī)劃的個性化:基于消費者、行業(yè)和風險偏好的不同階段設計個性化財務計劃。銀行注重一對一營銷,從銷售產(chǎn)品到銷售方案,從大眾服務到個性化服務。風險與效益相匹配的概念:銀行管理,不僅風險,不看收入;也不能只看到利益,不看風險,平衡是關鍵點,研究和發(fā)現(xiàn)的風險和利益,努力實現(xiàn)合理匹配的兩個。持續(xù)培養(yǎng)和人才觀念。技術、風險管理和人才是商業(yè)銀行贏得市場競爭的關鍵因素,人才是關鍵。西方商業(yè)銀行重視人才培養(yǎng)和人才培養(yǎng)。一方,每年從高校選拔優(yōu)秀畢業(yè)生,至少半年前進行全系統(tǒng)培訓,另一方面花費大量時間和金錢進行各類人員的持續(xù)培訓。(2)實行混業(yè)經(jīng)營制度在美國,隨著金融機構參與的個人金融服務里面來,不僅是商業(yè)銀行和金融機構多元化、客戶選擇產(chǎn)品多元化,這是中國實施的商行業(yè)和金融部門不足。在國外,信托公司、基金管理公司和證券公司都開始參與個人理財市場的快速增長。推廣這個市場有很多選擇。無論是財富管理還是個人理財,它已經(jīng)成為西方銀行業(yè)創(chuàng)新最活躍的產(chǎn)業(yè)之一。(3)業(yè)務體系不斷豐富世紀90年代以來,“中心”商業(yè)模式得到了客戶的高度贊譽,銀行紛紛轉向以市場為導向,以客戶為中心,更加注重為客戶提供高附加值的產(chǎn)品和服務。為了適應業(yè)務系統(tǒng)的變化和市場競爭的需要,西方商業(yè)銀行普遍加快了信息系統(tǒng)建設的步伐。為每個客戶建立數(shù)據(jù)庫(即客戶簡介),熟悉客戶,可以分析客戶綜合信息,為個性化產(chǎn)品的開發(fā),提供量身定制的解決方案,同時,銀行已經(jīng)建立了信息基礎架構可以自由伸縮,為了滿足未來業(yè)務增長的需要,增加信息量,保證信息系統(tǒng)的高可靠性和可用性,可以在24小時內為客戶提供服務。(4)風險管理日益健全建立健全、獨立、垂直的風險管理體系。獨立核算個人財務部門,能夠準確計算出他們的收入、成本、損失、資本占用和風險,調整收入。一個獨特的風險管理文化的形成,各級銀行管理和風險管理人員風險管理的實施和操作,但是,任何員工都要有風險防范意識,自覺地考慮任何風險因素,而各級管理者也必須了解風險調整后的收益計算法。一個專業(yè)的管理團隊,在高高的銀行從事金融人才需求的企業(yè),特別是從事人員的個性化金融服務,例如,從事私人銀行業(yè)務,一般需要注冊理財規(guī)劃師(CPP)、注冊金融分析師(7a)或個性測量表(注冊會計師資格。2.經(jīng)驗啟示(1)增強居民投資理念,廣泛宣傳理財知識我國傳統(tǒng)的、保守的理財理念在很大程度上阻礙了我國個人金融服務市場的發(fā)展。政府應該重視人民的教育,提倡理財觀念,灌輸財務管理新知識;金融機構應當加大對個人金融業(yè)務的宣傳,向居民提供更多的金融知識。通過政府和企業(yè)的力量,個人理財理念深入人心。居民對個人金融和服務的充分認識是信任和選擇的前提,是個人金融服務市場發(fā)展的必要條件。(2)建立充滿活力的個人理財服務體系加快個人金融服務創(chuàng)新和品牌建設。首先,金融機構可以在業(yè)務創(chuàng)新,而不違反現(xiàn)有的政策。一、加強金融產(chǎn)品與服務的整合。二是加快創(chuàng)建新金融產(chǎn)品。關鍵是適應資本市場的發(fā)展,在條件下發(fā)展更多的投資型金融產(chǎn)品。三是擴大網(wǎng)絡融資。是否通過建設高度獨立的核心服務平臺,大力發(fā)展金融網(wǎng)絡,李將決定金融機構的競爭水平和金融服務水平,成功與否。其次,金融機構可以在個人理財業(yè)務中創(chuàng)造優(yōu)質產(chǎn)品,通過優(yōu)質理財打造品牌優(yōu)勢,爭取客戶。強大的營銷體系。金融機構通過金融導購產(chǎn)品和服務,使新業(yè)務得到了快速了解和熟悉我們的客戶。同時,金融機構也應該改變過去的窗口服務營銷模式,無論高,中、低價值客戶是客戶經(jīng)理制,以市場為導向,以客戶為中心,服務手段,根據(jù)不同的產(chǎn)品,實施不同的客戶營銷策略的個人理財產(chǎn)品為我們的客戶,最大限度地提高市場份額。一般來說,從以下幾一個始終是客戶關系的核心,建立良好的客戶和可持續(xù)發(fā)展;二是實施財務跟蹤計劃提供了必要的調整計劃,為客戶;三是原來的客戶繼續(xù)深入營銷,挖掘更多的需求。提供新的解決方案;四、實施“七小龍”營銷服務。只有這樣,金融機構才能鞏固現(xiàn)有客戶,吸引新客戶,使自己的金融業(yè)務越來越多,并逐步提高效率。(3)大力開發(fā)科技與人力資源為發(fā)展個人金融服務提供個人和物質資源,加大科技投入促進信息技術建設。加大科技投入,加強網(wǎng)絡信息平臺、渠道和計算機軟硬件的開發(fā)、建設和利用,與個人金融服務和新經(jīng)濟網(wǎng)絡和平臺的形成,使所有實際的和潛在的客戶和他們的業(yè)務需求,包括在;建立信息調查研究、溝通、咨詢服務經(jīng)營理念的金融機構,個人金融業(yè)務成為真正的信息產(chǎn)業(yè)領域,加強信息調查、研究、交流、咨詢服務和運營管理。在個人金融服務,必須增加設備投資、技術推廣、在線支付、通過虛擬工具(互聯(lián)網(wǎng)、電話、手機等)實現(xiàn)個人金融服務延伸到客戶的家里,戶外,辦公空間,為客戶提供不間斷的金融服務的時間和空間。發(fā)展理財規(guī)劃師,提供專業(yè)金融服務。金融機構個人理財業(yè)務的發(fā)展與金融標準的提升,加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新,必須大力發(fā)展銀行、證券、保險等金融服務業(yè),研究,設計,個人理財產(chǎn)品業(yè)務人才創(chuàng)新與發(fā)展。各金融機構應舉辦個人理財業(yè)務研討會,相互學習,交流經(jīng)驗,共同提高。必要時,員工也可以派他們的國家出國留學。同時,中國的金融管理部門應積極開展與境外機構合作,借鑒國際經(jīng)驗,個人理財人員資格認證的建立,金融行業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德,建立一個與中國的個人金融業(yè)務管理系統(tǒng)的國情,促進金融機構個人金融服務發(fā)展。(4)明確市場定位,做好市場細分,提供差異化服務加加快服務定位。為了發(fā)展個人金融服務,中國的金融機構必須首先做出正確的服務方向。正確的定位主要是從以下4個方面:第一,從中國的金融政策的實際情況;第二、根據(jù)中國的金融機構本身的特點;三學習國外的成功經(jīng)驗;四的居民滿足金融需求。在日趨激烈的個人理財業(yè)務競爭中,各金融機構都有自己的比較優(yōu)勢,選擇大而全面的業(yè)務策略將無法在這個市場上取得強大的成績。在競爭中,更好的策略是找到具有最大優(yōu)勢的業(yè)務領域,并為特定的目標群體提供專業(yè)的金融服務。加快市場細分。開展個人理財業(yè)務,必須有效解決客戶群體。在市場細分的基礎上,確定金融機構的客戶群,采用差異化的分層服務。根據(jù)我們的實際情況,我們可以從三個方面細分客戶。一是根據(jù)客戶的資產(chǎn)可以分為高收入、高價值)顧客、中產(chǎn)階級和低收入顧客)低價值顧客;2)基于顧客,顧客可分為未婚青年、中年和已婚年輕顧客,客戶,老客戶;三以客戶為本的區(qū)域特色??煞譃槌鞘?、農(nóng)村客戶、客戶等。提供差異化服務。在市場細分后,金融機構應實施差異化服務,針對不同的客戶實施不同的營銷策略。高收入群體,可提供VIP和全方位的服務,逐步落實客戶經(jīng)理、投資經(jīng)理、投資顧問和金融服務助理;為中、高收入群體提供相對標準化的理財產(chǎn)品和七個一站式理財服務;為低收入群體提供公共服務。為客戶提供差異化的金融服務,為中國的金融機構擴大收入的重要途徑。(5)逐漸完善風險控制機制一旦居民向金融機構支付資金,他們必然面臨相應的風險,但需要財務管理的客戶往往規(guī)避風險。為了避免相應的風險,銀行規(guī)定,個人往往只有幾個原則的建議,如比例的投資分配,代理付款,等等。證券、基金等金融機構推出多個產(chǎn)品,往往有意無意地強調保護和淡化風險。在信用風險問題上,如何區(qū)分信用主體,加強對金融機構違約風險的管理,是個人金融市場發(fā)展的關鍵之一。隨著金融體制的改革,中國采取了一系列保護投資者利益的措施和防范風險的能力逐步提高。劉明康,在中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會主席,主持了銀監(jiān)會的30 / 3在2006年4月29日會議主席,考慮優(yōu)雅的銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法,君業(yè)銀行個人金融業(yè)務和金融風險管理指引、資產(chǎn)管理公司信息披露管理暫行辦法,進一步推進金融創(chuàng)新,提高金融服務水平,加強和完善金融風險管理措施。這一政策的出臺將強化個人理財業(yè)務在聲譽監(jiān)測和風險防范過程中的舉措,在一定程度上降低個人金融風險的發(fā)生。信用體系的逐步完善和風險防范能力的增強將推動個人金融服務市場向正常方向發(fā)展。(二)我國個人理財現(xiàn)狀1.我國居民對個人理財業(yè)務的需求不斷增多隨著中國改革開放步伐的加快,在過去的30年中,中國的GDP一直保持著穩(wěn)步上升的趨勢,而城鎮(zhèn)居民人均可支配收入也有了穩(wěn)步提高。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,中國GDP已由3645億元穩(wěn)步增長至1978元至62兆元,其中城鎮(zhèn)居民人均可支配收入從343年的1978元增加到26955元的2013年。與持續(xù)的中國經(jīng)濟的快速健康發(fā)展,城鎮(zhèn)居民可支配收入增加。2. 金融機構無法滿足個人理財?shù)男枨髲哪壳敖鹑跈C構提供的理財產(chǎn)品來看,理財產(chǎn)品的主要特點是疊加簡單,且缺乏創(chuàng)新,產(chǎn)品重復率高。雖然金融產(chǎn)品的名稱不同,其市場價值基本上是相似的。事實上,沒有更多的選擇為客戶。因此,不可能改變金融產(chǎn)品的單一困境。此外,金融門檻過高,手續(xù)繁雜,也制約了金融機構開展個人理財業(yè)務的桎梏。3. 宏觀調控政策對個人金融活動的影響不斷增強市場經(jīng)濟的發(fā)展使個人逐漸對金融市場產(chǎn)生更大的影響,在金融市場中形成另一個強大的主體。例如,董事會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2013年1月7日至2013年1月11日,上海和美國的兩個新賬戶分別為94502和。鏈變132.98%。截至2013年1月11日,上海兩市的賬戶總數(shù)已突破1億7074萬6200元大關,其中有效賬戶占比為1億3420萬8100。因此,對于個人投資者繼續(xù)加強個人投資者調控宏觀經(jīng)濟政策的調整已成為個人投資者和機構投資者同樣重要,但畢竟是市場中的弱勢群體,信息和專業(yè)的反應不佳,因此往往成為政策調控的受害者。這促進了個人投資者對專業(yè)金融經(jīng)理和專業(yè)金融機構的需求。4. 金融市場對個人金融活動的開放高度提高隨著中國金
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