電子貨幣對貨幣供求分析的影響.doc

電子貨幣對貨幣供求的影響分析班級 08級財務(wù)管理（1）班姓名 李俊慧學(xué)號 2008134008電子貨幣對貨幣供求的影響分析摘要: 隨著電子貨幣的逐漸廣泛使用，對傳統(tǒng)的貨幣需求函數(shù)之隱含假設(shè)條件即貨幣的不同用途之間存在確定的界限構(gòu)成了威脅。隨著電子金融的發(fā)展，各類交易動機之間的邊界已不再明顯，投資結(jié)構(gòu)的可變性也大大增強，此外，貨幣流通速度亦受到相應(yīng)的影響。未來的貨幣需求函數(shù)，對人們利用電子貨幣進(jìn)行的交易行為必須加以考慮。關(guān) 鍵 詞: 電子貨幣 供給 交易行為 投資結(jié)構(gòu) 流通速度 貨幣政策作為一項重要而有效的宏觀調(diào)控工具，在保證幣值穩(wěn)定、促進(jìn)宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)增長等方面發(fā)揮著重要作用。然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，有形貨幣被電子貨幣所取代，整個金融體系以及各金融行為主體的行為方式，貨幣與宏觀經(jīng)濟之間內(nèi)在的相關(guān)關(guān)系等都發(fā)生了深刻的變化，使得傳統(tǒng)貨幣政策操作失去了應(yīng)有的前提和依據(jù)，從而使貨幣政策的作用效果不斷減弱。本文在對電子貨幣和貨幣政策進(jìn)行解釋的基礎(chǔ)上，分析了電子貨幣對貨幣供求和央行貨幣政策有效性的影響，進(jìn)而提出我國現(xiàn)階段中央銀行的應(yīng)對策略。一、現(xiàn)階段電子貨幣蘊涵的貨幣職能 就現(xiàn)階段而言，大多數(shù)電子貨幣是以即有的實體貨幣（現(xiàn)金或存款）為基礎(chǔ)存在的具備“價值尺度”和“價值保存”職能，且電子貨幣與實體貨幣之間能以1 ：1比率交換這一前提條件而成立的。而作為支付手段，大多數(shù)電子貨幣又不能脫離現(xiàn)金或存款，是用電子化方法傳遞、轉(zhuǎn)移，以清償債權(quán)債務(wù)實現(xiàn)結(jié)算。因此，現(xiàn)階段電子貨幣的職能及其影響，實質(zhì)是電子貨幣與現(xiàn)金和存款之間的關(guān)系。目前，我國流行的電子貨幣主要有4種類型。 1、儲值卡型電子貨幣。一般以磁卡或IC卡形式出現(xiàn)，其發(fā)行主體除了商業(yè)銀行之外，還有電信部門（普通電話卡、IC電話卡）、IC企業(yè)（上網(wǎng)卡）、商業(yè)零售企業(yè)（各類消費卡）、政府機關(guān)（內(nèi)部消費IC卡）和學(xué)校（校園IC卡）等。發(fā)行主體在預(yù)收客戶資金后，發(fā)行等值儲值卡，使儲值卡成為獨立于銀行存款之外新的“存款帳戶”。同時，儲值卡在客戶消費時以扣減方式支付費用，也就相當(dāng)于存款帳戶支付貨幣。儲值卡中的存款目前尚未在中央銀行征存準(zhǔn)備金之列，因此，儲值卡可使現(xiàn)金和活期儲蓄需求減少。 2、信用卡應(yīng)用型電子貨幣。指商業(yè)銀行、信用卡公司等發(fā)行主體發(fā)行的貸記卡或準(zhǔn)貸記卡?？稍诎l(fā)行主體規(guī)定的信用額度內(nèi)貸款消費，之后于規(guī)定時間還款。信用卡的普及使用可擴大消費信貸，影響貨幣供給量。二、電子貨幣產(chǎn)生的貨幣創(chuàng)造?；谏鲜鲭娮迂泿诺钠占皯?yīng)用，并因電子貨幣代替現(xiàn)金或存款而無需擔(dān)負(fù)中央銀行的準(zhǔn)備存款義務(wù)這一前提條件，勢必對貨幣供求關(guān)系產(chǎn)生影響。一方面，隨著電子貨幣數(shù)量和使用規(guī)模的不斷擴大，使得預(yù)測貨幣發(fā)行和流通的變化量更加困難，通過基礎(chǔ)貨幣控制貨幣供給量難度加大；另一方面，傳統(tǒng)銀行與電子貨幣發(fā)行主體在資產(chǎn)業(yè)務(wù)的內(nèi)容與運營方面的差異程度難以掌握，并對發(fā)行主體的信用保證功能、對等資金保全功能、系統(tǒng)穩(wěn)定功能等產(chǎn)生安全性影響。同時，電子貨幣普及使用的擴大，將促使貨幣交易的無限上升，并導(dǎo)致貨幣創(chuàng)造的無限上升。對于有存款產(chǎn)生的貨幣創(chuàng)造，中央銀行可通過調(diào)整法定準(zhǔn)備率控制貨幣供給。當(dāng)貨幣當(dāng)局決定提高法定準(zhǔn)備率時，一定比率的存款就會從商業(yè)銀行流向中央銀行，商業(yè)銀行的放款能力降低；當(dāng)降低法定準(zhǔn)備率時，則出現(xiàn)相反的調(diào)節(jié)效果，最終擴大貨幣供給量。 由于電子貨幣產(chǎn)生的貨幣創(chuàng)造，在目前尚不存在作為“制動器”的法定準(zhǔn)備率前提下，電子貨幣發(fā)行部門能否擴大信貸規(guī)模，而如果電子貨幣發(fā)行主體持續(xù)擴大信貸規(guī)模，又是否有可能導(dǎo)致通貨膨脹。因此，必須關(guān)注以下4個方面的問題。 1、支付準(zhǔn)備問題。由于電子貨幣發(fā)行中收取的對等資金（現(xiàn)金或存款）目前尚未向中央銀行交納存款準(zhǔn)備金。因此，發(fā)行主體為了應(yīng)付客戶的支付和取現(xiàn)需求，必需以現(xiàn)金或存款的形式持有一定數(shù)量的支付準(zhǔn)備金，這樣，就可適當(dāng)限制貨幣供應(yīng)量的上升。 2、現(xiàn)金漏損問題。在電子貨幣產(chǎn)生的貨幣創(chuàng)造過程中，客戶持有的電子貨幣中的一部分會變換成為現(xiàn)金或存款，從電子貨幣發(fā)行部門流出，出現(xiàn)“漏損”資金。這樣，就使得電子貨幣在擴大貸款資金上會有一定程度的減少，從而或多或少抑制了創(chuàng)造派生存款的能力。 3，貸款需求有限性問題。實現(xiàn)貨幣創(chuàng)造，不僅需要有“貸方”，還必須有接受各種貸款的“借方”。對于電子貨幣發(fā)行主體而言，不可能永遠(yuǎn)存在“優(yōu)良性”放貸機會。電子貨幣發(fā)行部門對應(yīng)的“貸款需求曲線”與傳統(tǒng)銀行貸款需求相同，貸款需求受利率制約隨利率上升而下降，因此，貸款需求是有限的、可控的。三、電子貨幣對貨幣政策影響的實證分析信用卡是電子貨幣的主要類型之一，是目前世界范圍普及率最高的一種電子貨幣，也是電子商務(wù)支付系統(tǒng)用于零售業(yè)務(wù)的首選品種。因此，信用卡應(yīng)用的深度和廣度不僅影響電子商務(wù)的發(fā)展，而且形成對金融政策的影響，進(jìn)而，形成對貨幣政策的直接影響。 以信用卡為例，根據(jù)凱恩斯關(guān)于貨幣需求的流動性偏好理論，消費者之所以持有貨幣，是因為貨幣最具流動性、靈活性。而與其他支付手段相比，信用卡的最大特征是提供消費信用，消費者在預(yù)定的限額內(nèi)無須擔(dān)保可自由借貸，有助于增長消費者的流動性偏好。一般而言，制約流動性偏好可以推高儲蓄，助長流動性偏好則可降低儲蓄，并有實證分析說明：在信用卡等消費信用普及的國家中宏觀儲蓄率比消費信用不普及的國家低。當(dāng)經(jīng)濟主體處于受流動性制約狀態(tài)時，金融政策通過收縮或擴大流動性，可以影響經(jīng)濟主體在不同時間段的資源分配。由于信用卡特殊的消費信用功能及其使用的方便性（如網(wǎng)上交易只需輸入加密的信用卡號和口令或者IP號即可實時支付），當(dāng)普及范圍擴大到一定程度后，會緩解對流動性的制約，直接調(diào)節(jié)貨幣供給量，對制約流動性的金融政策起到削弱作用。 又根據(jù)凱恩斯的流動性偏好理論，個人持有貨幣的動機除了完成當(dāng)期交易外，另一動機是用來預(yù)防意料不到的需求，即預(yù)防動機。以上實證說明，當(dāng)電子貨幣的發(fā)行數(shù)量和使用規(guī)模達(dá)到一定程度時，足以影響消費者對貨幣需求的流動性偏好，以致影響一個國家整體的貨幣需求量、貨幣供給量和現(xiàn)有的貨幣政策體系。四、擴大消費信貸推動經(jīng)濟增長在世界經(jīng)濟一體化和金融全球化的大趨勢中，以Internet構(gòu)成的覆蓋全球的通信網(wǎng)絡(luò)，使金融機構(gòu)提供的網(wǎng)上電子支付服務(wù)虛擬化和無國籍化，網(wǎng)絡(luò)消費者通過無需跨出國境，既可直接利用外國服務(wù)商提供的金融電子化服務(wù)，也可用實時處理方式，從外國發(fā)行機構(gòu)直接獲取電子貨幣，還能享受外國機構(gòu)發(fā)行的信用卡消費信貸服務(wù)。 近年來，我國已實施了8次降低銀行利率，擴大消費信用等一系列貨幣政策，目的在于降低儲蓄，刺激消費，抑制通縮，拉動經(jīng)濟增長，但效果并不明顯。目前，全國金融機構(gòu)儲蓄存款余額已達(dá)10萬多億元。在連續(xù)降息，并未趕出“籠中虎”進(jìn)入消費領(lǐng)域的情況下，若在推動和加速信用卡的普及使用，則會在一定程度上增強貨幣政策刺激消費的積極效應(yīng)。因此，隨著金融對外開放步伐的加快，以及國際間金融直接競爭趨勢的形成，就必須增強支付網(wǎng)絡(luò)的國際競爭力，盡早占領(lǐng)國內(nèi)信用卡市場。特別是目前我國信用卡已形成發(fā)卡5萬億張市場規(guī)模的前提下，各銀行機構(gòu)應(yīng)創(chuàng)新手段，在銀行卡的發(fā)展上下功夫。電子貨幣是“數(shù)字化的貨幣”，是依托網(wǎng)上電子信用發(fā)展起來的電子支付方式，從具體形式上我們經(jīng)常使用的有以下幾種：信用卡、IC卡、智能卡、電子支票、電子現(xiàn)金等。與傳統(tǒng)通貨相類似，電子貨幣在商品交易支付中，也具有交易行為的自主性、交易方式的獨立性和交易過程的可持續(xù)性等特征。電子貨幣也同樣擔(dān)負(fù)價值尺度、流通手段、支付手段、儲藏手段等職能。將電子貨幣引入傳統(tǒng)貨幣政策的理論分析框架，系統(tǒng)深入地研究了電子貨幣對貨幣供求、貨幣政策工具、貨幣政策目標(biāo)及貨幣政策效應(yīng)的影響，揭示了電子貨幣與貨幣政策有效性之間的相互關(guān)系和內(nèi)在機理，并在此基礎(chǔ)上提出電子貨幣條件下提高貨幣政策有效性的對策建議。電子貨幣的產(chǎn)生與發(fā)展已經(jīng)給傳統(tǒng)的貨幣金融理論帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，特別是對貨幣政策有效性的沖擊尤為明顯。五、電子貨幣對貨幣供求理論的影響隨著以信息科學(xué)技術(shù)為主的高新技術(shù)在金融領(lǐng)域中的廣泛應(yīng)用和日益深化，網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中的電子貨幣、電子結(jié)算技術(shù)對整個社會、經(jīng)濟的影響越來越強大。同時電子貨幣是信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求和必然結(jié)果，電子貨幣以便捷性、高效性受到人們的普遍歡迎，在經(jīng)濟生活中扮演著越來越重要的角色，本文通過對電子貨幣與傳統(tǒng)貨幣供求理論內(nèi)在聯(lián)系分析，從而分析出電子貨幣對貨幣政策的影響。 參考文獻(xiàn)