投資組合理論與財務風險.doc

投資組合理論與財務風險目 錄摘要及關鍵詞(1)一投資組合理論背景(2) 1.1研究投資組合理論的現(xiàn)狀(2) 1.2投資組合理論簡介(3) 1.3投資組合理論的發(fā)展過程(4) 1.3.1資本資產定價模型概述(5) 1.3.2 APT模型概述(6)二財務風險的概述(7) 2.1企業(yè)財務風險的定義(8) 2.2企業(yè)財務風險的類別(9) 2.3 企業(yè)財務風險的特點(9)三投資組合理論在我國企業(yè)財務風險的應用現(xiàn)狀(10)四企業(yè)222211投資組合的策略(10) 4.1企業(yè)投資組合的策略概述(11) 4.2企業(yè)投資組合的策略類別(11)五企業(yè)財務風險的防范(12) 5.1風險防范的回避法(12) 5.2風險防范的轉移法(12) 5.3風險防范的降低法(12)六財務風險的防范策略(13)1. 更多還原 6.1 建立合理的資本結構，創(chuàng)造良好的籌資環(huán)境(13) 6.2進行多角經營，分散投資風險(13) 6.3制定合理的風險政策，保持良好的財務狀況(14) 6.4建立財務風險預警機制，構筑防范財務風險的屏障(14)結束語(15)參考文獻(15) 投資組合理論與財務風險更多還原摘要： 投資組合選擇的概念與投資組合和有效投資組合的概念密切相關，是指研究如何把財富分配到不同的資產中，以達到在給定風險水平下最大化收益，或者在收益一定的情況下最小化風險的過程。這種投資風險與收益的權衡貫穿于投資活動的始終，是投資決策與管理的基本問題之一。證券投資組合理論強調的是把自己擁有的資金分配給多種有價證券,使每一種證券都占有投資者總金額的一個比例,從而分散風險,獲得較高收益。風險是客觀存在的,因而現(xiàn)代證券投資組合理論具有一定的局限性,其分散方式是具有靜態(tài)和被動特征的。企業(yè)應進行系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)風險的防范,建立預警分析的指標體系。而投資者應正確選擇投資方式,在投資前,對所投資的項目可能存在的風險做必要的預測,從而做出正確的抉擇,將會降低財務風險。關鍵字：投資組合理論；財務；風險；引論 改革開放以來，我國經濟迅猛發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展也給企業(yè)帶來了多種投資的機會。企業(yè)在運用投資組合理論進行投資組合獲取收益的同時，企業(yè)的投資組合財務風險也應運而生。在一個相當長的時期內，企業(yè)的投資組合財務風險是企業(yè)發(fā)展過程中投資組合面臨的一項重要的風險。企業(yè)如何進行有效的投資組合并且合理地規(guī)避投資組合過程中的風險問題，是企業(yè)獲得快速健康發(fā)展的關鍵性因素之一。企業(yè)投資組合風險的形成既有外部因素，即宏觀經濟因素和法律法規(guī)因素， 同時也有內部因素，即企業(yè)內部財務管理及其投資結構的缺陷問題。企業(yè)的投資組合財務風險具有明顯的風險傳遞效應，牽一發(fā)而動全身是企業(yè)投資組合財務風險的特征。防范和化解企業(yè)投資組合中的財務風險是現(xiàn)在甚至是更長的一段時間內我國企業(yè)在進行投資組合活動中所面臨的一項重要的任務，也是企業(yè)投資組合過程中急需解決的一個重要問題。本文通過對我國企業(yè)投資組合理論的闡述及其財務風險的防范的分析，找出相應地解決企業(yè)投資組合過程中財務風 險的具體防范方法，為我國企業(yè)進行投資組合提供有利的理論依據及實踐價值。1、投資組合理論概述1.1投資組合理論的產生 美國經濟學家哈利馬科維茨于1952年在資產組合選擇一文中首次提出投資組合理論，并進行了系統(tǒng)，深入和卓有成效的研究，該理論是現(xiàn)代投資理論的起源，為現(xiàn)代金融資產定價的建立和發(fā)展奠定了基礎. 人們進行投資，本質上是在不確定性的收益和風險中進行選擇的。投資組合理論用“均值一放差”來刻畫這兩個關鍵因素。馬科維茨于1952年提出的“均值一方差組合模型”是在禁止融券和沒有無風險借貸的假設下，以資產組合中個別股票收益率的均值和方差找出投資組合的有效邊界。該模型認為風險與結果的變異程度是聯(lián)系在一起的，用平均值和方差兩個參數就可以判斷風險的程度。方差具有良好的數學特性，在判斷資產組合的總風險時，方差可以分解為單個收益的方差和各個資產之間的協(xié)方差，從而為資產組合配置提供了技術基礎。根據該理論，投資組合的期望收益率的加權平均數，投資組合的風險可用該投資組合的總體期望收益的方差，標準差和標離差率來衡量。 投資組合理論，是指若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權平均數，但是其風險不是這些證券風險的加權平均風險，投資組合能降低非系統(tǒng)性風險。美國經濟學家馬考維茨于1952年首次提出投資組合理論，并進行了系統(tǒng)、深入和卓有成效的研究。 該理論包含兩個重要內容：均值方差分析方法和投資組合有效邊界模型。投資組合的概念的理解也可以從物質和行為兩個層次進行。首先，從物質層面上看，投資組合一般指投資者有意識的將資金分散投放于多種投資項目而形成的投資項目或資產群組；其次從行為層面上看，投資組合是指配置各種資產各種資產以符合投資者對風險和收益等需求的過程。有效的投資組合必須達到或接近資產收益最大化與風險最小化的均衡狀態(tài)，具體來講應滿足以下兩個條件；一是在期望收益率給定的條件下，使得風險最小化；二是在風險給定的條件下，使得期望收益率最大化。有效投資組合可以構成資產的有效邊界，或者稱為有效前沿。在風險管理活動中，應用馬科維茨的投資組合理論有兩個目的，一是利用馬科維茨的“均值一方差模型”衡量資產的投資風險，二是在投資決策中尋求一種最佳的投資自合，即分散風險。 1.2 投資組合理論的發(fā)展過程投資組合理論為有效投資組合的構建和投資組合的分析提供了重要的思想基礎和一整套分析體系。其對現(xiàn)代投資管理實踐的影響主要表現(xiàn)在以下4個方面: 第一，馬科維茨首次對風險和收益這兩個投資管理中的基礎性概念進行了準確的定義，從此，同時考慮風險和收益就作為描述合理投資目標缺一不可的兩個要件（參數）。在馬科維茨之前，投資顧問和基金經理盡管也會顧及風險因素，但由于不能對風險加以有效的衡量，也就只能將注意力放在投資的收益方面。馬科維茨用投資回報的期望值（均值）表示投資收益（率），用方差（或標準差）表示收益的風險，解決了對資產的風險衡量問題，并認為典型的投資者是風險回避者，他們在追求高預期收益的同時會盡量回避風險。據此馬科維茨提供了以均值一方差分析為基礎的最大效用的一整套組合理論。 第二，投資組合理論關于分散投資的合理性的闡述為基金管理業(yè)的存在提供了重要的理論依據。在馬科維茨之前，盡管人們很早就對分散投資能夠降低風險有一定的認識，但從未在理論上形成系統(tǒng)化的認識。投資組合的方差公式說明投資組合的方差并不是組合中各個證券方差的簡單線性組合，而是在很大程度上取決于證券之間的相關關系。單個證券本身的收益和標準差指標對投資者可能并不是不具有吸引力，但如果它與投資組合中的方差的大小在很大程度上更多取決于證券之間的協(xié)方差，單個證券的方差則會居于次要地位。因此投資組合的方差公式對分散投資的合理性不但提供了理論上的解釋，而且提供了有效分散投資的實際指引。 第三，馬科維茨提出的，有效投資組合的概念，使基金經理從過去一直關注與對單個證券的分析轉向了對構建有效投資組合的重視。自50年代初，馬科維茨發(fā)表其著名的論文以來。事實上投資組合理論已將投資管理的概念擴展為組合管理。從而也就使投資管理的實踐發(fā)生了革命性的變化。 第四，馬科維茨的投資組合理論已被廣泛應用到了投資組合中各主要資產類型的最有配置的活動中，并被實踐證明是行之有效的。1.3 1.33投資組合模型的概述1.3.1資本資產定價模型概述 美國著名學者夏普、莫辛、林特爾在西方資產組合理論的基礎上提出了資本資產定價模型，資本資產定價模型作金融領域投資組合的重要理論，在企業(yè)的投資決策及其理財領域有著廣泛的應用。 資本資產定價模型的理論基礎是投資組合理論以及資本市場理論。 資本資產定價模型主要用來對證券市場的投資風險和投資收益之間的關系以及均衡價格的形成進行研究。以下是資本資產定價模型的計算公式：R = Rf + *(Rm - Rf）（公式3.1 ） 公式中： E(ri) 表示資產i對應的預期資產回報率；Rf表示投資組合下的無風險利率；im 表示資產i的系統(tǒng)性風險，即系數:E(rm)表示資本市場m的市場預期回報率；E(rm) rf表示資本市場預期的資本回報率和資本市場無風險回報率之間的差額，即 市場風險溢價；系數代表了投資者進行投資組合時，市場變動對于資產回報率的影響程度，主要用來對資產的不可分散的風險進行分析。在一個既定的 系數值下，能夠計算出某一項資產現(xiàn)值對應的貼現(xiàn)率。體現(xiàn)率值的計算公式如下： 貼現(xiàn)率=Rf+（ Rm-Rf ）（公式3.2 ） 這一體現(xiàn)率即為改資產活另一風險相同的資產的預期收益率。 以股票市場為例，假設在股票市場中資產的語氣回報率為 E(rm ），股票市場無風險利率為 rf ，顯然，改股票市場的風險溢價即為E(rm) rf 。風險溢價部分表示了投資者在股票市場中傳給承擔了不可分散風險而得到的預期回報。假定在股票市場中，投資者購買基金用于投資整個股票市場，此時，投資者的風險是完全分散的，將不會承擔來自于股票市場的分散風險。但是， 因為股市的變化與經濟的變化存在一定的關聯(lián)性，投資者將不可避免地承擔股票市場的不可分散風險。此時，投資者的預期回報必然要高于股票市場的無風險利率。1.3.2 APT模型概述APT模型也成為套利定價模APT 。APT模型是資本資產定價模型的拓展，與資本資產定價模型相同的是，APT模型也是對于資本市場均衡狀態(tài)下的市場模型，與資本資產定價模型不同的是，APT模型的分析基礎是因素模型。APT模型的理論基礎是認為現(xiàn)代有效資本市場的一個決定因素是投資者的套利行為。當資本市場沒有達到均衡狀態(tài)之前，資本市場上不存在無風險套利機會。APT模型運用不同的多個因素對風險資產的收益進行分析，以資本市場的無套利原則為基礎，能夠得出資本市場的風險資產的均衡收益與多個因素存在一定的線性關系。而在資本資產定價模型當中，投資者在資本市場的收益只與一個因素存在線性關系。2、財務風險的概述2.1 企業(yè)財務風險的定義 企業(yè)財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。因此，財務風險是企業(yè)在財務管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題，財務風險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。2.2 企業(yè)財務風險的類別 企業(yè)財務風險主要有五類，他們分別是：籌資風險；投資風險；投資風險；存貨管理風險；流動性風險。 1.籌資風險籌資風險指的是由于資金供需市場、宏觀經濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性。籌資風險主要包括利率風險、再融資風險、財務杠桿效應、匯率風險、購買力風險等。利率風險是指由于金融市場金融資產的波動而導致籌資成本的變動；再融資風險是指由于金融市場上金融工具品種、融資方式的變動，導致企業(yè)再次融資產生不確定性，或企業(yè)本身籌資結構的不合理導致再融資產生困難；財務杠桿效應是指由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關者的利益帶來不確定性；匯率風險是指由于匯率變動引起的企業(yè)外匯業(yè)務成果的不確定性；購買力風險是指由于幣值的變動給籌資帶來的影響。2.投資風險投資風險指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權的25%以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財務活動沒有直接關系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。投資風險主要包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險、金融衍生工具風險、道德風險、違約風險等。3.投資風險經營風險又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產經營過程中，供、產、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導致企業(yè)資金運動的遲滯，產生企業(yè)價值的變動。經營風險主要包括采購風險、生產風險、存貨變現(xiàn)風險、應收賬款變現(xiàn)風險等。采購風險是指由于原材料市場供應商的變動而產生的供應不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動而導致實際付款期限與平均付款期的偏離。生產風險是指由于信息、能源、技術及人員的變動而導致生產工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能。存貨變現(xiàn)風險是指由于產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能。應收賬款變現(xiàn)風險是指由于賒銷業(yè)務過多導致應收賬款管理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。4. 存貨管理風險 企業(yè)保持一定量的存貨對于其進行正常生產來說是至關重要的，但如何確定最優(yōu)庫存量是一個比較棘手的問題，存貨太多會導致產品積壓，占用企業(yè)資金，風險較高；存貨太少又可能導致原料供應不及時，影響企業(yè)的正常生產，嚴重時可能造成對客戶的違約，影響企業(yè)的信譽。 5.流動性風險 流動性風險是指企業(yè)資產不能正常和確定性地轉移現(xiàn)金或企業(yè)債務和付現(xiàn)責任不能正常履行的可能性。從這個意義上來說，可以把企業(yè)的流動性風險從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評價。由于企業(yè)支付能力和償債能力發(fā)生的問題，稱為現(xiàn)金不足及現(xiàn)金不能清償風險。由于企業(yè)資產不能確定性地轉移為現(xiàn)金而發(fā)生的問題則稱為變現(xiàn)力風險。 2.3 企業(yè)財務風險的特點 企業(yè)財務風險具有以下四種特點:客觀性；偶然性；可度量性；財務風險與收益和損失相聯(lián)系。1. 客觀性 風險是事物本身的不確定性，具有客觀性。無論企業(yè)從事什么性質的活動；無論企業(yè)管理者是否愿意冒風險，財務風險廣泛存在于企業(yè)的各種活動中。財務風險是一種客觀存在，不是人們頭腦中的主觀想象。人們只能在一定范圍內改變風險形成和發(fā)展的條件，降低風險事故發(fā)生的概率，減少風險損失程度，而不能徹底消滅它。 2. 偶然性 財務風險是一種客觀存在，從全社會來看，風險的發(fā)生是必然的，但對于特定企業(yè)來說，風險的發(fā)生是偶然的，具有不確定性。人們盡管意識到某項活動可能會發(fā)生損失，但這種損失的可能性是否變?yōu)楝F(xiàn)實都是一個未知數。風險的存在，導致企業(yè)財務活動的最終結果難以把握，從而使企業(yè)的財務活動變得更加復雜。 3.可度量性 雖然人們無法消除風險，但是人們在從事財務活動前，可以預先知道所有可能的結果及其出現(xiàn)的可能性，通過一定的數學方法加以測定，使得對財務風險的度量成為可能。 4.財務風險與收益和損失相聯(lián)系 風險可能會給人們帶來額外的損失，也可能給人們帶來額外的收益。投資股票有風險，但也可能給投資者帶來超過資金時間價值的收益。3、投資組合理論在我國企業(yè)財務風險的應用現(xiàn)狀在這個投資種類繁多金融衍生工具層出不窮的時代，如何把投資風險將到最低，收益最高的問題，收益最高的問題，已經值得我們用心思考。同時企業(yè)的財務管理的環(huán)境也發(fā)生了重大變化。中國經濟經過30多年的改革與發(fā)展，使中國已經走上了一條可持續(xù)發(fā)展的道路。所以在這些新問題到來之前，企業(yè)必須做好財務的風險防范與預警，這樣才能減低新的問題帶來的傷害。我國證券市場是近十幾年發(fā)展起來的新興市場,現(xiàn)代證券投資組合理論對于促進和推動我國證券市場保持長期穩(wěn)定健康的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。 由于我國資本市場形成時間較晚，國內企業(yè)及個人投資起步時間較國外較晚， 綜合這些歷史因素，國內學者對于投資組合及其財務風險防范的研究相對于國外較少。王東和張世英(2012)提出了投資組合條件下的模糊隨機投資的方法。嚴碧清、黃德斌、何湘潘（2010）提出了投資組合的模糊多目標規(guī)劃法；徐大江 (2011) 提出了投資組合的多目標決策 方法；潘德惠、劉海龍、鄧立輝(2012)提出了投資組合的微分對策法。這些投資組合決策的理論方法為我國企業(yè)的投資組合提供了有效的參考價值。4、企業(yè)222211投資組合的策略4.1 企業(yè)投資組合的策略概述 所謂企業(yè)投資組合策略是企業(yè)根據在某一時期內按自己的投資理念制定的符合市場和自己機會的操作對象和操作方法的組合。角色的不同，又可以分為價值投資者和財務投資者。價值投資者，是根據市場的整體估值和個股的投資價值為標準進行選股買賣的投資者，主要以基本面分析為主，不重視技術面，價值低估買入，高估賣出，比較適合于企業(yè)作為長期戰(zhàn)略投資者。財務投資者，是企業(yè)在對市場和個別公司進行價值分析后，配合股票技術趨勢進行操作的投資者，它的操作標準是，當股票價值在合理的區(qū)域內，技術上形成上升趨勢買入，當股票價值高估趨勢破壞后賣出，比較適合于中長線投資者。4.2 企業(yè)投資組合的策略類別一、配合型投資策略 配合型投資策略是指在保證流動資產正常需要量的情況下，適當保留一定的保險儲備量以防不測的投資組合策略。 2、 穩(wěn)健型投資策略 穩(wěn)健型投資策略從穩(wěn)健經營的角度出發(fā)，在安排流動資產時，除保證正常需要量和必要的保險儲備量外，還安排一部分額外的儲備量，以最大限度地降低企業(yè)可能面臨的流動性風險。 三、激進型投資策略 激進型投資策略是指企業(yè)對流動資產的投資只保證流動資產的正常需要量，不保留或只保留較少的保險儲備量，以便最大限度地減少流動資產占用水平，提高企業(yè)的運營效率。更多還原5、企業(yè)財務風險防范方法 5.1風險防范的回避法 企業(yè)投資財務防范的回避法指的是，企業(yè)在進行投資時要盡量選擇那些風險較小的項目進行投資，對于那些風險較高的項目要避免投入大量的資金，以降低企業(yè)的財務風險程度。股權投資對于企業(yè)來說往往意味著較高的收益，但是在回避法下，企業(yè)應該盡可能地減少股權投資的金額，以降低企業(yè)的財務風險程度。但是，企業(yè)為了達到特定的目的所采取的股權投資，此時對于財務風險的承擔也是不可避免和必要的。5.2風險防范的轉移法財務風險的轉移法指的是企業(yè)通過一定的手段將企業(yè)的部分或者是全部的財務風險轉移到其他企業(yè)或者是個人的方法。企業(yè)可選擇的轉移企業(yè)風險的方法很多，企業(yè)應該根據企業(yè)的具體情況自主選擇。例如，企業(yè)可以采取購買企業(yè)商業(yè)保險的方式降低企業(yè)由于不可抗 拒力給企業(yè)帶來的財務風險；財務聯(lián)營的方式進行對外投資，以降低企業(yè)的財務風險水平。5.3風險防范的降低法 財務風險的降低法即對客觀存在的財務風險，企業(yè)要財務適當降低財務風險的措施和方法。例如，企業(yè)在保證資金運轉正常的情況下，要盡量降低對于外界舉債的程度，以降低企業(yè)的負債風險水平。當企業(yè)進行股票投資時，一旦股市出現(xiàn)劇烈的動蕩，企業(yè)所購買的股票價格不穩(wěn)，此時，企業(yè)應該及時地拋售持有的股票數量，以降低企業(yè)的財務風險。企業(yè)要積極地進行產品的創(chuàng)新，將高科技引入產品的設計以及生產過程中去，對于減少企業(yè)因為技術 落后而產生的呆滯品給企業(yè)帶來的財務風險有著積極的意義。除此之外，企業(yè)也可以建立財務預警機制，設置專門人員對企業(yè)的財務風險情況進行監(jiān)督和控制，保證企業(yè)的財務風險程度處于低水平。6、投資組合理論與財務風險的防范策略隨著社會經濟的發(fā)展和人們生活水平的不斷提高,人們的投資意識也不斷地增強,現(xiàn)在有越來越多的人開始學會通過投資或者創(chuàng)辦企業(yè)來使自己手頭上閑置的資金創(chuàng)造出更大的財富。但是投資或者企業(yè)的財務管理都存在著各種各樣的風險,而這些風險又是可以控制的。在相當長的時期內,企業(yè)的投資組合財務風險是企業(yè)發(fā)展過程中投資組合面臨的一項重要的風險。企業(yè)如何進行有效的投資組合并且合理地規(guī)避投資組合過程中的風險問題,是企業(yè)獲得快速發(fā)展的關鍵性因素之一。投資的風險只要在投資之前,對所投資的項目各項可能遭遇風險做較為正確的評估,從而做出正確的決策。企業(yè)在進行投資項目制定的過程中,一定要做好必要的風險防范措施,建立預警分析指標體系,進行適當的風險防范決策。財務風險是由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。在激烈競爭的市場經濟中,企業(yè)已成為市場競爭的主體,企業(yè)賴以生存、發(fā)展的自然環(huán)境和社會經濟環(huán)境具有較大的不確定性,使企業(yè)面臨風險的威脅。因此,正確把握企業(yè)財務風險的運行規(guī)律,加強對企業(yè)財務風險的管理顯得非常重要。更多還原企業(yè)是否能發(fā)展壯大,必須依靠良好的資金鏈來維持,良好的資金鏈是建立在健康資金流的基礎上。就本質而言,企業(yè)的管理,就是資金流的管理。資金流由籌集、投資、利潤分配這一鏈條構成,它同時也是企業(yè)經營的全過程。財務風險也伴隨著這一鏈條,并隱藏于經營的每一個環(huán)節(jié)當中。如何控制財務風險,首先需要識別財務風險,然后運用科學的方式對風險進行評估,最后對風險加以控制。只有控制財務或化解風險才能讓企業(yè)健康發(fā)展。6.1建立合理的資本結構，創(chuàng)造良好的籌資環(huán)境財務風險本質是由于負債比比例過高導致的，因此企業(yè)不但應該設計合理的資金結構，保持適當的負債、降低資金成本。而且還要控制負債的規(guī)模，保證謹慎的負債比率，避免到期無力償債或資不抵債，從而來有效防范財務風險。只有這樣才能使企業(yè)為自己創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，吸收各方投資。6.2進行多角經營，分散投資風險即將企業(yè)籌集來的資金投放于多個項目，這樣就能使各個盈利和虧損程度不同的投資項目互相彌補，減少風險。這種分散風險的思想體現(xiàn)在生活的各個方面，但是在企業(yè)的經營管理中，這種防范方法還需要企業(yè)領導者的謹慎行事。6.3制定合理的風險政策，保持良好的財務狀況由于企業(yè)某項投資活動，如：擴大在生產、固定資產更新改造等項目周期長、成本高，使得企業(yè)實現(xiàn)的經營成果雖然比較好，但是資金卻緊張，從而影響企業(yè)的財務狀況。這種情況的惡化最終會導致財務危機。因此，企業(yè)經營管理者應該使事監(jiān)控企業(yè)財務狀況，及時制定合理的風險防范政策，及時收回來各種款項，同時制定合理的資金使用計劃，保證企業(yè)正常運轉對資金的需要。6.4建立財務風險預警機制，構筑防范財務風險的屏障 首先，要建立完善的風險防范系統(tǒng)。一是，要抓好企業(yè)沒控制制度建設，確保財務風險預警和監(jiān)控制度健全有效，筑起防范和化解財務風險的第一道防線。二是，要明確企業(yè)財務風險監(jiān)管職責，落實好分級負責制。 三是，是要建立和規(guī)范企業(yè)財務風險報表分析制度，搞好月份流動性分析、幾度資產質量和負債率分析及年度會計、審計報告制度，完善風險預警系統(tǒng)。四是要充分發(fā)揮會計事務所、律師事務所以及資產評估事務所等社會中介機構在財務風險監(jiān)管中的積極作用。其次，企業(yè)需建立實施、全面、動態(tài)的財務預警系統(tǒng)，對企業(yè)在經營管理活動中的潛在風險進行實動施監(jiān)控。財務預警系統(tǒng)貫穿于企業(yè)經營活動的全過程，以企業(yè)的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風險，并向經營者示警。該系統(tǒng)不僅應包括流動性比率、速動比率、資產負債率等財務指標，還應包括企業(yè)經營中一系列諸如產品合格率、市場占有率等指標，對財務管理實施全過程監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)某種異常征兆及時采取應變措施以避免和減少風險損失。隨著我國社會主義市場經濟體制的不斷完善和社會主義市場經濟的蓬勃發(fā)展,中小企業(yè)對國民經濟發(fā)展的貢獻率日益提高,在社會經濟發(fā)展中具有顯著的地位和作用。但是,中小企業(yè)在發(fā)展中會面臨著種種風險,其中財務風險的控制對企業(yè)經營起著關鍵性作用,但是,中小企業(yè)存在資本實力不足、抗風險能力較弱的普遍現(xiàn)象