淺談中小企業(yè)融資難問(wèn)題.doc

淺談中小企業(yè)融資難問(wèn)題摘要：我國(guó)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要作用，然而，融資難卻成為制約其進(jìn)一步發(fā)展的“瓶頸”。本文試圖從中小企業(yè)融資現(xiàn)狀、融資渠道、融資環(huán)境等方面探討中小企業(yè)融資難的原因，并提出改善中小企業(yè)融資難的合理建議，以對(duì)中小企業(yè)融資決策實(shí)踐起到一定的指導(dǎo)作用。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資難；現(xiàn)狀；原因引言中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，在積累社會(huì)財(cái)富、豐富市場(chǎng)、解決就業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新等方面都起到了積極的作用。但由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模的限制，中小企業(yè)融資之路遇到重重困難。從各地區(qū)的調(diào)查結(jié)果看，中小企業(yè)普遍存在著融資難的問(wèn)題，融資難引起的中小企業(yè)資金匱乏已制約和影響到中小企業(yè)的生存和發(fā)展。中小企業(yè)資金告急，這不僅制約了我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展，也對(duì)我國(guó)整體良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生了不可忽視的負(fù)面影響。中小企業(yè)融資困難并不是現(xiàn)在才有的問(wèn)題，也不是我國(guó)獨(dú)有的問(wèn)題。按現(xiàn)代金融理論的解釋，中小企業(yè)融資的最大特點(diǎn)是“信息不對(duì)稱”，由此帶來(lái)信貸市場(chǎng)的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”，商業(yè)銀行為降低“道德風(fēng)險(xiǎn)”，必須加大審查監(jiān)督的力度，而中小企業(yè)貸款“小、急、頻”的特點(diǎn)使商業(yè)銀行的審查監(jiān)督成本和潛在收益不對(duì)稱，降低了它們?cè)谥行∑髽I(yè)貸款方面的積極性。不過(guò)，在發(fā)達(dá)國(guó)家，非正式的權(quán)益資本市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資體系、二板市場(chǎng)的發(fā)展，很大程度上彌補(bǔ)了中小企業(yè)的融資資本缺口。我國(guó)中小企業(yè)融資難除了一般性原因外，還有其特殊的一面，主要是經(jīng)濟(jì)金融體制變遷過(guò)程中，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的微觀運(yùn)行基礎(chǔ)不完善所帶來(lái)的制度摩擦。1我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和問(wèn)題從中外經(jīng)濟(jì)發(fā)展史來(lái)看，中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力量，是國(guó)民就業(yè)的主要渠道，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)中最活躍的微觀實(shí)體。德國(guó)把中小企業(yè)稱為國(guó)家的“重要經(jīng)濟(jì)支柱”，日本則認(rèn)為 “沒(méi)有中小企業(yè)的發(fā)展就沒(méi)有日本的繁榮”，美圍政府更是把中小企業(yè)稱作是“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的脊梁”。可以說(shuō)，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，中小企業(yè)都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的重要支柱。然而，中小企業(yè)所獲得的金融資源與其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的地位卻是極不相稱的。“直接融資是指資金供給者與資金需求者通過(guò)一定的金融工具(債券或股票)直接形成債權(quán)股權(quán)關(guān)系的金融行為。直接融資包括股權(quán)融資和債權(quán)融資” 1。目前，中小企業(yè)直接融資的狀況不十分理想。中小企業(yè)融資渠道第一章中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀與多渠道融資在債券融資方面，我國(guó)目前實(shí)行“規(guī)模控制、集中管理、分級(jí)審批”的規(guī)模管理，且發(fā)行時(shí)優(yōu)先考慮農(nóng)業(yè)、能源、交通及城市公共設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。由于受發(fā)行規(guī)模的嚴(yán)格控制，特別是對(duì)中小企業(yè)融資額度的要求，使得這些企業(yè)很難通過(guò)發(fā)行債券的方式直接融資。另一方面，國(guó)家規(guī)定對(duì)企業(yè)債券利息征收所得稅后，更影響了投資者的積極性，再加上中小企業(yè)規(guī)模小、信用風(fēng)險(xiǎn)大等自身特點(diǎn)，使得中小企業(yè)僅有的發(fā)行額度也很難完成。盡管我國(guó)有關(guān)部門(mén)即將出臺(tái)企業(yè)債券管理新條例，企業(yè)債券的發(fā)行主體將有所放寬，原先對(duì)項(xiàng)目的限制將有所松動(dòng)，但對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，在一定時(shí)期內(nèi)仍將不在眾券商備選企業(yè)之列。2007年中小企業(yè)集合債券的發(fā)行是我國(guó)債券市場(chǎng)的創(chuàng)新，首次允許中小企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)，但這只是剛剛開(kāi)始，有待今后擴(kuò)大范圍和規(guī)范發(fā)展，使之成為中小企業(yè)通過(guò)債券融資的有效途徑。在股權(quán)融資方面，由于我國(guó)資本市場(chǎng)還處于發(fā)展階段，企業(yè)發(fā)行股票上市融資有十分嚴(yán)格的限制條件，中小企業(yè)大多在創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期，很難達(dá)到上市門(mén)檻。目前在主板市場(chǎng)上市的企業(yè)有1600多家，而且大多是大中型企業(yè)，也有一些商業(yè)模式新、效益好、市場(chǎng)前景廣闊的高科技的中小企業(yè)，通過(guò)直接上市籌資，或者通過(guò)反向并購(gòu)即借“殼”買“殼”的形式上市。盡管2004年在深圳證券交易所開(kāi)通了中小企業(yè)板，為中小企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)融資開(kāi)辟了一條通道。但由于上市條件、上市程序等與主板基本相同，并不能真正解決有限的上市資源與龐大的上市需求之間的矛盾。目前仍沒(méi)有推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和三板市場(chǎng)，許多高增長(zhǎng)科技型企業(yè)難以進(jìn)入證券市場(chǎng)，無(wú)法改變中小企業(yè)股權(quán)融資的困境。同時(shí)，這也影響著私募股權(quán)基金的發(fā)展與投資熱情。再有，自有資金的缺乏。我國(guó)非公有制企業(yè)從無(wú)到有、從小到大，從弱到強(qiáng)，企業(yè)發(fā)展主要依靠自身積累、內(nèi)源中小企業(yè)融資，從而極大制約了中小企業(yè)的發(fā)展和做強(qiáng)做大。據(jù)國(guó)際金融公司研究資料，業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國(guó)私有企業(yè)資金來(lái)源的的30%和26%，公司債券和外部股權(quán)和中小企業(yè)融資不足1%。 總而言之，我國(guó)中小企業(yè)直接融資渠道不暢通，原因是多方面的。中國(guó)資本市場(chǎng)的制度缺陷是一個(gè)重要原因，所以應(yīng)大力完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，建立多層次的市場(chǎng)體系。同時(shí)，要加快發(fā)展私募股權(quán)融資市場(chǎng)。私募股權(quán)融資可以幫助中小企業(yè)獲得發(fā)展所需的資金，在解決中小企業(yè)融資難的同時(shí)，新的投資者進(jìn)入，會(huì)為企業(yè)帶來(lái)資本運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)和管理模式，可以幫助企業(yè)更快地成長(zhǎng)和成熟起來(lái)，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2我國(guó)中小企業(yè)融資的渠道中小企業(yè)融資難是世界各國(guó)的通病，只是在不同地方表現(xiàn)得各有輕重而已。據(jù)我國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心調(diào)查，我國(guó)有80的企業(yè)認(rèn)為融資環(huán)境無(wú)變化或趨于惡化，66的企業(yè)不滿意現(xiàn)有的融資制度。這里，我們所謂的“中小企業(yè)融資難”可理解為中小企業(yè)從銀行的貸款難。如果從融資結(jié)構(gòu)理論來(lái)分析的話，我們現(xiàn)實(shí)中面臨的“中小企業(yè)融資難”問(wèn)題，其本質(zhì)所反映的應(yīng)該是融資結(jié)構(gòu)失衡和融資渠道不暢。以在我國(guó)中小企業(yè)中占有重要比例的私營(yíng)企業(yè)來(lái)看，其融資結(jié)構(gòu)與美國(guó)中小企業(yè)存在巨大差別 (見(jiàn)表1)。表1中美中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu) (渠道)融資結(jié)構(gòu)自有資金銀行存款發(fā)行債券股票融資其他中國(guó)60%20%0.3%0.619.1美國(guó)30%42%5%18%3%中小企業(yè)的融資渠道主要有兩條：一是內(nèi)源融資；二是外源融資，可分為直接融資和間接融資。直接融資是指不經(jīng)過(guò)金融中介，而由供求雙方直接進(jìn)行的放款融資行為，如發(fā)行債券和股票融資；間接融資則是指通過(guò)金融中介將資金供求雙方聯(lián)系在一起的融資行為，如銀行貸款。由表1可見(jiàn)，中國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展資金，絕大部分是來(lái)自于內(nèi)源融資業(yè)主自有資金與留存收益 ；而外源融資公司債券和外部股權(quán)融資等直接融資不到1，銀行貸款則為20。相對(duì)于美國(guó)中小企業(yè)而言，我國(guó)中小企業(yè)的融資難問(wèn)題，可歸結(jié)為總體上的外部融資難，即不僅是銀行貸款難，還表現(xiàn)在其債券、股票的融資渠道不暢上。就間接融資而言，中美兩國(guó)中小企業(yè)所得到的銀行貸款比例似乎存在巨大差距 (20對(duì)42)，但我們需要注意的是，造成這一巨大反差的根源是在我國(guó)現(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)從非正規(guī)金融部門(mén)進(jìn)行的融資未計(jì)入正規(guī)金融活動(dòng)的統(tǒng)計(jì)中。再看直接融資，即債券與股票融資之和，兩國(guó)的差距同樣巨大(不到 l對(duì)231，這一差距明顯反映了中國(guó)中小企業(yè)的直接融資渠道不暢。由上述分析可知，我國(guó)中小企業(yè)融資難的內(nèi)涵或本質(zhì)是融資結(jié)構(gòu)失衡即內(nèi)源融資和外源融資結(jié)構(gòu)失衡和融資渠道不暢特別是直接融資渠道受阻。3中小企業(yè)融資難的原因分析目前來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)融資主要來(lái)源于銀行，現(xiàn)就以銀行和企業(yè)為分析對(duì)象淺淡一下企業(yè)融資難的原因。3.1中小企業(yè)資本規(guī)模小，信息觀念淡漠中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，生產(chǎn)技術(shù)水平落后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且科技含量低，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差，經(jīng)不起原材料或產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。加上中小企業(yè)信譽(yù)不高，信用觀念淡漠，導(dǎo)致銀行放貸慎之又慎。不少中小企業(yè)信息披露意識(shí)不強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理水平低下，信息缺乏客觀和透明。此外，個(gè)別中小企業(yè)還惡意抽逃資金，拖欠帳款、空殼經(jīng)營(yíng)、懸空銀行債權(quán)，造成信貸資金流失，嚴(yán)重?fù)p害了中小企業(yè)的整體信用水平。3.2中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，內(nèi)部控制制度不完善，會(huì)計(jì)信息失真，造成銀行與企業(yè)信息不對(duì)稱，為中小企業(yè)融資增加了難度。椐調(diào)查，我國(guó)中小企業(yè)50%以上財(cái)務(wù)制度不健全，許多中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者自身素質(zhì)較低，缺乏應(yīng)有的財(cái)務(wù)管理知識(shí)，對(duì)重大的財(cái)務(wù)決策全憑自己拍腦袋來(lái)決定，管理非常混亂。同時(shí)，企業(yè)為了應(yīng)付監(jiān)督部門(mén)的檢查，還要準(zhǔn)備兩套帳，甚至多套帳，這樣，企業(yè)很難提供準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息資料，銀行也無(wú)法摸清企業(yè)的真實(shí)面目，增加銀行對(duì)企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。3.3體制政策上的失衡直接影響銀行貸款與直接融資的渠道我國(guó)金融機(jī)構(gòu)仍以四大商業(yè)銀行為主，銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)的高度壟斷相一致，導(dǎo)致四大銀行只愿給國(guó)有企業(yè)貸款。這主要是企業(yè)與國(guó)有銀行在所有制上的差異，造成銀行與企業(yè)之間制度障礙。此外，國(guó)家還規(guī)定對(duì)銀行的逾期、呆帳等不良貸款實(shí)行追究制，因此銀行方面對(duì)中小企業(yè)的放貸自然多一份謹(jǐn)慎和小心。現(xiàn)行的證券法對(duì)上市公司的嚴(yán)格要求，“主板市場(chǎng)”的上市公司主要是國(guó)有大型企業(yè)，針對(duì)家庭式企業(yè)，尤其是非國(guó)有科技企業(yè)的“二板市場(chǎng)”的缺失，基金組織及其其他形式的融資尚處于初建階段，使得中小企業(yè)直接融資的渠道很難實(shí)現(xiàn)。3.4商業(yè)銀行在管理與技術(shù)上“力不從心”眾所周知，中小企業(yè)涉及各行業(yè)、各領(lǐng)域、而且因發(fā)展階段、所有制、產(chǎn)業(yè)的不同，存在著巨大的個(gè)體差異。而且目前國(guó)內(nèi)各商業(yè)銀行尚未建立起一套科學(xué)、完善、成熟的且專門(mén)針對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)體系和管理辦法及相應(yīng)的管理評(píng)估系統(tǒng)，故難以準(zhǔn)確、及時(shí)、完整地把握中小企業(yè)的資信狀況、償債能力和經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)。而且中小企業(yè)數(shù)量眾多，商業(yè)銀行人員配置不夠，個(gè)體工作量大。在分理處一級(jí)、信貸員配置少、管戶數(shù)量多，信貸員職責(zé)從市場(chǎng)拓展、貸前調(diào)查、上報(bào)審批、貸后管理到清收轉(zhuǎn)化，工作負(fù)荷重，束縛了他們市場(chǎng)開(kāi)拓的手腳。3.5責(zé)任追究與激勵(lì)機(jī)制“失調(diào)”隨著商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)理念的不斷成熟和改制、改造的需要，各行紛紛重點(diǎn)治“質(zhì)”。對(duì)基層行考核總是“質(zhì)量”當(dāng)頭，對(duì)新增貸款出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的行往往“殺無(wú)赦，斬立決”，頗有“一丑遮百俊”之勢(shì)。同樣，對(duì)不能如期收回貸款的信貸人員也一般嚴(yán)處，并對(duì)貸款責(zé)任人實(shí)現(xiàn)終身責(zé)任制，但當(dāng)其按時(shí)收回貸款時(shí)卻又很少重獎(jiǎng)，甚至沒(méi)有獎(jiǎng)勵(lì)。如此做法，無(wú)疑使基層經(jīng)營(yíng)者和信貸員心有余悸，抑制了其培育、扶持中小企業(yè)的熱情和積極性?！安磺笥泄?，但求無(wú)過(guò)”成為普遍心態(tài)。辟如，目前雖己開(kāi)放了貸款利率上限，但大多數(shù)基層行與信貸員放款時(shí)首先考慮的還是要確保貸款的絕對(duì)安全，不可能因?yàn)槔矢?dòng)幅度擴(kuò)大能夠給銀行帶來(lái)更高的利益去冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，所以現(xiàn)行的考核激勵(lì)機(jī)制使利率浮動(dòng)幅度擴(kuò)大政策失去了發(fā)揮效應(yīng)的基礎(chǔ)4。3.6商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)發(fā)放貸款的成本高、風(fēng)險(xiǎn)大金融業(yè)是特殊產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營(yíng)的是資金這樣一種特殊的商品，因此安全性、贏利性、流動(dòng)性是商業(yè)銀行的基本經(jīng)營(yíng)原則。并將安全性置于首位。國(guó)家對(duì)金融業(yè)制定了以較為嚴(yán)格的經(jīng)營(yíng)規(guī)則，保證商業(yè)銀行資金的安全性、有效性及流動(dòng)性，以有效避免金融危機(jī)給整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)帶來(lái)不利后果。以往有不少理論工作者和政府部門(mén)指責(zé)商業(yè)銀行在貸款上“嫌貧愛(ài)富”，對(duì)一般性中小企業(yè)貸款支持不積極，把中小企業(yè)融資難歸于商業(yè)銀行不貸款。其實(shí)，這是一種無(wú)視商業(yè)銀行本質(zhì)，脫離客觀實(shí)際的瞎胡鬧。“一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)借貸的特點(diǎn)是每筆貸款金額小、期限短，時(shí)效性、隨意性大”5。商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款從建立信貸關(guān)系、調(diào)查、審查、發(fā)放、貸后檢查和貸后管理，需花費(fèi)大量的人力和財(cái)力。據(jù)測(cè)算：中小企業(yè)貸款成本大約為大型企業(yè)的5倍6。金融理論認(rèn)為，信貸市場(chǎng)是一個(gè)存在嚴(yán)重信息不對(duì)稱的市場(chǎng)。象金華中小企業(yè)所涉及的多為勞動(dòng)密集型的競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，穩(wěn)定性差，企業(yè)淘汰率高，加上財(cái)務(wù)報(bào)表不規(guī)范，銀行對(duì)中小企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況和將來(lái)的贏利前景難以做出準(zhǔn)確的判斷?！岸虡I(yè)銀行將投資的安全性作為經(jīng)營(yíng)的基本原則，越來(lái)越追求馬柯維茨式的有效投資邊界，即在既定收益下的風(fēng)險(xiǎn)最小化或既定風(fēng)險(xiǎn)下的收益最大化。因此商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的態(tài)度并非不愿為，也非政策不允許，而是不敢為”7。4解決中小企業(yè)融資難的策略“要從根本上解決中小企業(yè)融資難題，一方面需要政府及其相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)拓寬融資渠道，出臺(tái)一系列的政策法規(guī)；另一方面也需要中小企業(yè)從自身角度出發(fā)，加強(qiáng)內(nèi)部管理，樹(shù)立正確的融資理念，選擇適宜的融資方式”8。解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，需要不斷完善法律、法規(guī)建設(shè)及金融服務(wù)品種的創(chuàng)新，發(fā)展各種類型的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，完善證券市場(chǎng)各類投資基金等。4.1建立健全信用、擔(dān)保體系信用保證是解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保抵押難的有效方式，建立中小企業(yè)融資擔(dān)?；鹋c互助擔(dān)保體系。同時(shí)進(jìn)一步推進(jìn)中小企業(yè)信譽(yù)制度建設(shè)，通過(guò)實(shí)行信譽(yù)登記、信譽(yù)升級(jí)和信譽(yù)發(fā)布，將營(yíng)造信譽(yù)環(huán)境、提升信譽(yù)能力和融資能力結(jié)合起來(lái)，為中小企業(yè)提供更好的融資環(huán)境。4.2完善中小企業(yè)間接融資體系一是要建立中小企業(yè)金融服務(wù)體系，設(shè)立專門(mén)為中小企業(yè)融資服務(wù)的銀行。除國(guó)有商業(yè)銀行外，應(yīng)加快其他所有制金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，允許企業(yè)進(jìn)入金融部門(mén)，創(chuàng)建民營(yíng)銀行，為中小企業(yè)的發(fā)展提供融資服務(wù)。二是合理調(diào)整銀行貸款利率結(jié)構(gòu)，降低中小企業(yè)融資成本。首先應(yīng)根據(jù)不同行業(yè)、不同企業(yè)制定不同的貸款利率；其次制定扶持中小企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠利率政策，適當(dāng)降低貸款利率。三是針對(duì)中小企業(yè)自身特點(diǎn)，不斷進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新。如實(shí)行綜合授信、買方貸款、異地聯(lián)合協(xié)作貸款、無(wú)形資產(chǎn)擔(dān)保貸款、金融租賃、典當(dāng)融資方式等。四是完善中小企業(yè)社會(huì)化服務(wù)體系。首先需要一批面向中小企業(yè)、服務(wù)收費(fèi)較低廉的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)提供融資方面的服務(wù)；其次規(guī)范抵押評(píng)估、登記程序和操作規(guī)程，降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)；再次充分利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)技術(shù)手段，健全面向社會(huì)開(kāi)放的中小企業(yè)信息服務(wù)體系。4.3拓寬中小企業(yè)直接融資渠道一是建立中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，健全風(fēng)險(xiǎn)投資管理機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資基金功能在于將社會(huì)閑散資金聚集起來(lái)，形成一定規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)投資，解決中小企業(yè)的融資困難。二是鼓勵(lì)中小企業(yè)間開(kāi)展金融互助合作。國(guó)家政府通過(guò)規(guī)定協(xié)會(huì)的組織職能，實(shí)行會(huì)員制，企業(yè)交納一定會(huì)費(fèi)，按地區(qū)形成中小企業(yè)內(nèi)部的資金市場(chǎng)。三是推行股權(quán)融資。目前我國(guó)已經(jīng)建立二板市場(chǎng)，為中小企業(yè)的發(fā)展開(kāi)辟了新的融資渠道。還可考慮設(shè)立中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易柜臺(tái)，提供直接融資和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。四是逐步放寬中小企業(yè)發(fā)行債券的條件。政府要開(kāi)啟中小企業(yè)債券融資渠道，逐步放寬中小企業(yè)發(fā)行債券的條件，尤其是對(duì)于發(fā)行企業(yè)規(guī)模的限制。4.4建立和完善中小企業(yè)資金扶持政策體系政府的資金支持是中小企業(yè)資金來(lái)源的一個(gè)重要組成部分。一是出臺(tái)稅收優(yōu)惠措施，如降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點(diǎn)和提高固定資產(chǎn)折舊率等。二是實(shí)行財(cái)政補(bǔ)貼，如就業(yè)補(bǔ)貼、研究與開(kāi)發(fā)補(bǔ)貼、出口補(bǔ)貼等，鼓勵(lì)中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進(jìn)中小企業(yè)科技進(jìn)步和鼓勵(lì)中小企業(yè)出口。三是進(jìn)行貸款援助，如提供貸款擔(dān)保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等，解決中小企業(yè)的初創(chuàng)、技改和出口資金需要。對(duì)中小企業(yè)的扶持政策要體現(xiàn)區(qū)別對(duì)待，扶持重點(diǎn)應(yīng)是有產(chǎn)品、有市場(chǎng)、有發(fā)展前景、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的中小企業(yè)。對(duì)創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)，財(cái)稅部門(mén)應(yīng)給予稅收減免優(yōu)惠措施，增強(qiáng)中小企業(yè)的資本積累能力，同時(shí)積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)籌借生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金，以解決中小企業(yè)自籌資金困難。對(duì)成長(zhǎng)期的中小企業(yè)，國(guó)家(證券委)應(yīng)當(dāng)積極搭建直接融資平臺(tái)，打通直接融資通道，大力推動(dòng)具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性、技術(shù)要素豐厚的中小企業(yè)與資本市場(chǎng)的對(duì)接。4.5制定融資戰(zhàn)略“中小企業(yè)應(yīng)明確融資與投資活動(dòng)的關(guān)系，根據(jù)自身發(fā)展的不同階段，了解企業(yè)的資金需求，克服融資誤區(qū)，并根據(jù)不同融資方式的特點(diǎn)，來(lái)進(jìn)行融資決策”9。中小企業(yè)融資理念應(yīng)體現(xiàn)投資與融資相結(jié)合，以投資推動(dòng)融資。中小企業(yè)融資決策應(yīng)該是企業(yè)投資決策，融資必須直接為投資服務(wù)。在決定融資前，應(yīng)對(duì)自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)有清醒的認(rèn)識(shí)，擺正融資行為在企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略中的位置，對(duì)融資的難度和長(zhǎng)期性應(yīng)做充分的估計(jì)，然后制定相應(yīng)的融資戰(zhàn)略，使融資行動(dòng)具有計(jì)劃性和可操作性，做到有的放矢，增加融資成功的可能性。4.6根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段的資金需求，選擇合適的融資渠道企業(yè)融資渠道不外乎直接融資和間接融資兩個(gè)渠道，但需要對(duì)各渠道內(nèi)提供的融資方式及品種做深入了解，以便選擇適合企業(yè)自身的融資渠道和方式。首先應(yīng)了解自身所處的發(fā)展階段。“一般來(lái)說(shuō)，創(chuàng)辦階段的資金多數(shù)來(lái)自個(gè)人投資者和風(fēng)險(xiǎn)資金，商業(yè)銀行可提供少量資金；投入經(jīng)營(yíng)階段主要從商業(yè)銀行及其它渠道獲得流動(dòng)資金貸款，從個(gè)人投資者、風(fēng)險(xiǎn)資金等方面增加產(chǎn)權(quán)資金；增長(zhǎng)發(fā)展階段主要從商業(yè)銀行及各種投資公司、社區(qū)開(kāi)發(fā)公司獲得債務(wù)資金；開(kāi)始成熟階段主要以大公司參股、雇員認(rèn)股、股票公開(kāi)上市等以及從投資公司、商業(yè)銀行籌集發(fā)展改造所需產(chǎn)權(quán)資金”10。4.7提高自身素質(zhì)，改善融資條件一是要強(qiáng)化內(nèi)部管理，提高企業(yè)內(nèi)部資金的使用效率。目前企業(yè)資金緊張的原因主要在于企業(yè) 自身不能提供具有良好市場(chǎng)效益的產(chǎn)品，因此強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理、注重產(chǎn)品的市場(chǎng)效益、用好用活資金是其根本出路。二是要增強(qiáng)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。中小企業(yè)要根據(jù)自身的行業(yè)、區(qū)域特點(diǎn)建立合適的組織模式，或與大企業(yè)聯(lián)合，同其形成協(xié)作配套關(guān)系，或在中小企業(yè)之間開(kāi)展聯(lián)合，組成中小企業(yè)聯(lián)合體或企業(yè)集團(tuán)，才能增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。三是要完善企業(yè)會(huì)計(jì)制度。中小企業(yè)須加強(qiáng)各種業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算，確保資金的使用效益和融資決策的合理。4.8制定融資決策的技術(shù)線路，把握融資規(guī)模及融資方式一是要根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境，選擇最佳融資機(jī)會(huì)