平面變壓器項(xiàng)目可行性研究

1 1. 總 論 1.1 項(xiàng)目提出的背景 平面變壓器是在 20 世紀(jì) 80 年代開始研制，并在 90 年代中期開始投入使用的一種新鐵氧體電感元件。由于平面變壓器適合于平面貼裝，是電子產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)輕薄小型化的主要產(chǎn)品。同時(shí)，與常規(guī)的變壓器相比，平面變壓器不但有結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢(shì)，而且還具有功率密度高、效率高、漏電低、散熱性好以及成本低等優(yōu)點(diǎn)（其具體情況如表 1 1）。所以，隨著電子技術(shù)的不斷發(fā)展，平面變壓器的應(yīng)用已經(jīng) 表 1 1：平面變壓器的優(yōu)越性能表 優(yōu)越性 具體性能 高度低、體積小、重量輕 一般高度均小于 20mm,每 100W 約重 15g. 高功率密度 比同類型的傳統(tǒng)變壓器高 3 倍 功率適應(yīng)范圍大 5W25KW 高電壓量 次級(jí)升壓可以達(dá)到 20KV 以上 高電流量 每層繞組可以達(dá)到 200A 高效率 效率可達(dá) 95%99% 低漏感 初級(jí)電感的 0.2%以下 低 EMI 輻射 有效的磁芯屏蔽 工作頻率范圍寬 20KHz2MHz 工作溫度范圍寬 -400C1300C 熱傳導(dǎo)效果好 散熱面積大 組裝性能好 便于安裝在印制板上 從單一的通訊領(lǐng)域迅速擴(kuò)展到筆記本電腦、汽車電子、醫(yī)療電子、安全系統(tǒng)、工業(yè)控制、數(shù)碼像機(jī)、數(shù)字化電視、變頻 器、逆變器、各種 AC/DC、 DC/DC 變換器以及軍用雷達(dá)等多種領(lǐng)域。 在電子設(shè)備的電源方面，常規(guī)變壓器常常會(huì)占據(jù)很大的體積，采用鐵氧體磁芯的變壓器體積會(huì)大大減小。但是最近推向市場(chǎng)的模塊電源，對(duì)變壓器的要求更加嚴(yán)格，如小尺寸、低高度、高的輸出電流、低的輸出電壓、小的電磁輻射以及良好的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性等等，所有這些性能在采用平面變壓器后都可以得到實(shí)現(xiàn)。這種變壓器采用低尺寸的 RM 型鐵氧體磁芯，選用高頻功率鐵氧體材料制成，在500700KHz高頻下有比較低的磁芯損耗。在繞組結(jié)構(gòu)方面，由于高頻積集膚效應(yīng)影響和通過大電流（ 如 12A30A）的要求，普通的繞線技術(shù)已經(jīng)不能適應(yīng)。新設(shè)計(jì)的采用平面多層印刷電路板疊合而成的繞阻，由于其具有低的電流銅阻、低的漏感和分布電容，則可以滿足高頻諧振電路的要求，而且由于 RM 型磁芯的 2 良好磁屏蔽，可以獲得抑制射頻干擾的良好效果。采用上述平面變壓器研制成功的 560W 功率范圍的 DC/DC 變換器，已經(jīng)大量的被應(yīng)用在電信系統(tǒng)的插卡式板上電源。 在汽車工業(yè)方面，氙弧燈鎮(zhèn)流器采用的是 DC/DC 變換器，是平面變壓器一個(gè)重要的應(yīng)用領(lǐng)域。這一變換器要求將汽車的電池電壓由 12V 升高到 100V，由于汽車特殊的電氣和機(jī) 械環(huán)境，對(duì)變壓器的設(shè)計(jì)和制造工藝要求提出了更為嚴(yán)格的要求。如高的環(huán)境溫度、大的加速力以及高的瞬時(shí)電流容量（有時(shí)高達(dá) 100A）和高的工作頻率等，而由于 E 型鐵氧體磁芯具有較大的繞組空間，可以允許大的電流通過，所以采用這種磁芯研制成功的平面變壓器則可以滿足車輛的要求，這一繞組結(jié)構(gòu)也同樣采用多層印刷電路板技術(shù)，目前這種平面變壓器已經(jīng)在中高擋轎車中開始使用。 寬帶傳輸方面，以因特網(wǎng)為中心的寬帶通訊市場(chǎng)目前正在快速增長，傳輸系統(tǒng)已經(jīng)由數(shù)字技術(shù)代替?zhèn)鹘y(tǒng)的模擬技術(shù)，這種綜合的業(yè)務(wù)數(shù)字網(wǎng)絡(luò)（ ISDN）給用戶提供了一個(gè)高度寬帶 的語言、文字、數(shù)據(jù)以及圖像通訊的共用平臺(tái)。當(dāng)電話用戶與中心交換局之間采用數(shù)字化傳輸技術(shù)時(shí)，鐵氧體電感元件是必不可少的，如接口變壓器、隔離變壓器以及線路扼流圈等。接口變壓器實(shí)際上是一個(gè)傳輸矩形脈沖的寬帶變壓器，要求有大的初級(jí)電感和和低的漏感，繞組要有高度的對(duì)稱性，同時(shí)繞組之間要有較強(qiáng)的耦合和小的分布電容等，有的接口變壓器要承受直流疊加，則可以采用低損耗的濾波器用的鐵氧體材料，或者是高飽和磁通密度的功率鐵氧體材料。由于電信網(wǎng)絡(luò)要求較高的安全性，因而要防止電壓浪涌和閃電沖擊，變壓器的抗電強(qiáng)度應(yīng)能承受 34KV 的高 壓。而所有這些特性都是平面變壓器所具備的。根據(jù)這一特點(diǎn)此類平面變壓器通常使用 RM、 EP、罐形以及環(huán)型鐵氧體磁芯，采用高磁導(dǎo)率鐵氧體材料制成。 同時(shí)在新一代家用開發(fā)方面，隨著數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展，數(shù)字電視將開辟在有線電視上進(jìn)行交互作用的功能，為此就需要大量的寬帶電感元件，如阻抗變換器、耦合器和分離器等。通過衛(wèi)星電視也可以實(shí)現(xiàn)類似的功能，但是頻率要求覆蓋 4MHz2400MHz 的寬頻帶，而采用鐵氧體雙磁芯研制成功的平面變壓器則可以滿足上述要求?？傊?，隨著電子技術(shù)的不斷發(fā)展，小型化、平面化的電感鐵氧體元件，將會(huì)大 量的涌入市場(chǎng)。 目前，國外許多廠商正在生產(chǎn)并進(jìn)一步研制開發(fā)新型的平面變壓器，如以色列的 Payton 公司、美國的 West Coast 公司、 Transpower Tech 公司、 Pulse Tech公司、日本的 Yokogawa 公司、韓國的 ISU 公司、馬來亞的 Galaxy Powerg 公司、英國的 Planar Magnetis 公司、以及西門子和菲力浦公司等都在生產(chǎn)不同型號(hào)和不同規(guī)格的平面變壓器。其中以色列的 Payton 公司是世界上目前最大的平面變壓器生產(chǎn)商，約占據(jù)了全球市場(chǎng)份額的 30%。如此同時(shí)，國內(nèi)許多廠家也開始 涉足 3 這一領(lǐng)域，如廣東東莞的大眾電子公司、深圳的海光公司（ High Light）等也已經(jīng)開始生產(chǎn) 10W750W 系列產(chǎn)品。 現(xiàn)在，平面變壓器的生產(chǎn)品種已經(jīng)涉及到常規(guī)變壓器（用插針）的各個(gè)方面，如功率變壓器、寬帶變壓器和阻抗匹配變壓器等。目前，平面變壓器有三種不同的制造方式： 1）繞線式平面變壓器，這種方式與常規(guī)的變壓器繞線方式一樣，適合于高頻、高壓變壓器的制作； 2）銅箔式平面變壓器，這種方式是利用銅箔作繞組，折疊成多層線圈，適合于制造低壓、大電流的變壓器； 3）多層印刷板式平面變壓器，這種變壓器是采用印刷電路板制 造工藝，在多層板上形成螺旋式線圈，適合于制造性能比較穩(wěn)定的中小功率的變壓器。三種平面變壓器以第三種的制造成本和技術(shù)含量最高，但是也最能發(fā)揮平面變壓器的優(yōu)勢(shì)。由于前兩種產(chǎn)品具有成本低、易生產(chǎn)等優(yōu)點(diǎn)，所以在中國平面變壓器的制造商都傾向于這兩種產(chǎn)品的生產(chǎn)，而國外的眾多制造商都偏向于后一種產(chǎn)品的生產(chǎn)，以便獲取更大的利潤空間，但是由于其銷售價(jià)格偏高（ Payton 產(chǎn)品在中國市場(chǎng)的平均價(jià)格為1520 美元），所以在國內(nèi)市場(chǎng)的中低檔產(chǎn)品中一般很少選用，同時(shí)，由于產(chǎn)品的系列化程度較低，在可能替代的傳統(tǒng)變壓器中，目前的替代率 只有 10%左右，所以在國際市場(chǎng)上留下了較大的市場(chǎng)空間。 鑒于上述情況提出了建立平面變壓器生產(chǎn)廠的設(shè)想 1.2 項(xiàng)目的指導(dǎo)思想 1.2.1 實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營，取得最佳效益 作為開關(guān)電源中的電子元件，平面變壓器是一種目前正在被大力發(fā)展和推廣應(yīng)用的換代產(chǎn)品，其主要的應(yīng)用對(duì)象是模塊電源。根據(jù)目前國內(nèi)外開關(guān)電源尤其是模塊電源的發(fā)展趨勢(shì)，以及同類產(chǎn)品的銷售價(jià)格，只有實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)降低生產(chǎn)成本，才能占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額，使企業(yè)取得最佳的經(jīng)濟(jì)效益。 1.2.2 采用先進(jìn)的工藝及設(shè)備，確保實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營和最佳經(jīng)濟(jì)效益 為確保實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營并且以較低的生產(chǎn)成本生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品，使產(chǎn)品的各項(xiàng)性能指標(biāo)均處于國際上同類產(chǎn)品的領(lǐng)先地位，必須采用先進(jìn)的生產(chǎn)工藝和設(shè)備。 1.2.3 選擇技術(shù)含量高附加值高的產(chǎn)品，確保企業(yè)取得最佳經(jīng)濟(jì)效益 根據(jù)平面變壓器目前的生產(chǎn)狀況，由于國內(nèi)生產(chǎn)廠家的技術(shù)和工藝水平有限，能與國外同等廠商競(jìng)爭(zhēng)的不多，同時(shí)，國外廠商的生產(chǎn)成本以及銷售成本偏高，幾乎沒有專一的生產(chǎn)廠家（只是公司的一種產(chǎn)品），產(chǎn)量偏低（ Paytong 公司目前的產(chǎn)量大約為 12000 只 / 天），所以，投資者應(yīng)選擇目前生產(chǎn)工藝相對(duì)復(fù)雜， 4 技術(shù)含量較 高的多層印刷電路板式（ PCB），作為企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品和市場(chǎng)切入點(diǎn)，以期占有較大的市場(chǎng)份額，從而使企業(yè)取得最佳的經(jīng)濟(jì)效益。 1.2.4 遵守國家的法律法規(guī)以及相關(guān)政策，遵守市場(chǎng)規(guī)則 1.3 編制依據(jù) 1.3.1 甲方提供的可行性報(bào)告業(yè)務(wù)約定書 1.3.2 模塊電源近幾年來的國際市場(chǎng)銷售情況 平面變壓器主要是用于模塊電源，模塊電源的市場(chǎng)變化將直接影響到平面變壓器的產(chǎn)量以及價(jià)格。依據(jù)全球五大洲模塊電源近幾年的市場(chǎng)變化情況，以及平面變壓器在模塊電源中所占的權(quán)重，以全球市場(chǎng)的 60%來確定產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。 1.3.3 多層印刷電路板式平面變壓器的結(jié)構(gòu)和制造工藝 1.3.4 有關(guān)專家和生產(chǎn)廠家技術(shù)人員的咨詢 1.3.5 國內(nèi)外同類產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售情況 1.3.6 相關(guān)的技術(shù)資料和國際互聯(lián)網(wǎng)中的相關(guān)信息 1.3.7 國家的法律法規(guī)以及相關(guān)財(cái)政和稅務(wù)政策 1.4 生產(chǎn)大綱及建設(shè)范圍 1.4.1 生產(chǎn)大綱 1.4.1.1 生產(chǎn)大綱的編制原則 企業(yè)生產(chǎn)是企業(yè)管理的核心所在，其編制原則是，將企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)過程緊密的結(jié)合在一起，為創(chuàng)造企業(yè)的最佳經(jīng)濟(jì)效益。 1.4.1.2 生產(chǎn)計(jì)劃 由于平面變壓器不是一種終極產(chǎn)品，所以，產(chǎn)品的生產(chǎn)在很大程度上是依據(jù)開關(guān)電源生產(chǎn)廠商的需求 。由于需求的不同，為縮小生產(chǎn)周期，要求生產(chǎn)計(jì)劃必須要有針對(duì)性和預(yù)見性，并以此來平衡安排各種產(chǎn)品的生產(chǎn)種類以及原材料的供應(yīng)。 5 1.4.1.3 原材料供應(yīng) 在產(chǎn)品計(jì)劃決定生產(chǎn)最終產(chǎn)品的數(shù)量之后，要根據(jù)產(chǎn)品對(duì)原材料的消耗量，計(jì)算整個(gè)生產(chǎn)周期所需要的原材料數(shù)量，并留有合理的庫存，以備下一個(gè)生產(chǎn)周期使用，原材料供應(yīng)量中應(yīng)充分考慮采購和自加工的數(shù)量，盡量少占有的流動(dòng)資金。 1.4.1.4 生產(chǎn)能力 企業(yè)規(guī)模以及生產(chǎn)能力是依據(jù)目前市場(chǎng)的具體情況、產(chǎn)品成本以及今后市場(chǎng)的發(fā)展空間而制定的，從效益成本上考慮，企業(yè)必須有一個(gè) 最小的生產(chǎn)能力指標(biāo)。因此，在生產(chǎn)計(jì)劃以及原材料計(jì)劃（包括自加工）下達(dá)之后，要計(jì)算所有的工作的總負(fù)荷，用于確定生產(chǎn)計(jì)劃和原料計(jì)劃在企業(yè)生產(chǎn)能力上是否是可行的。 1.4.1.5 車間控制 企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃和原料供應(yīng)計(jì)劃下達(dá)后，相應(yīng)的生產(chǎn)車間要自我制定出動(dòng)態(tài)的作業(yè)計(jì)劃，要根據(jù)產(chǎn)品規(guī)格以及加工工藝的不同，分配到不同的生產(chǎn)線和班組。 1.4.1.6 產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn) 由于平面變壓器是一個(gè)比較新的產(chǎn)品，而且只是開關(guān)電源中的一個(gè)元器件，目前還沒有相關(guān)的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)可以參照，所以，企業(yè)只能根據(jù)客戶的需求去高質(zhì)量的完成產(chǎn)品。 1.4.2 建設(shè)范圍 平面變壓器是一種加工工藝相對(duì)簡單的產(chǎn)品，因而，對(duì)于一個(gè)新企業(yè)而言，建設(shè)范圍主要包括：生產(chǎn)廠房 3000m2）、物流庫 (500m2)、辦公樓 (5002)、職工宿舍（ 2000m2）、職工食堂（ 500m2）等主要構(gòu)筑物以及生產(chǎn)線的建設(shè)。對(duì)于電力、交通以及前期的場(chǎng)地處理，由于投資地點(diǎn)不詳，所以無法做出估計(jì)，但是可以在企業(yè)投資規(guī)模中按總費(fèi)用的 5%進(jìn)行計(jì)算。 1.5 主要結(jié)論和主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo) 1.5.1 主要結(jié)論 1.5.1.1 市 場(chǎng) 平面變壓器作為傳統(tǒng)變壓器的替代型產(chǎn)品，隨著電子技術(shù)的 不斷發(fā)展，有著廣闊的發(fā)展空間。根據(jù)目前的市場(chǎng)調(diào)查，平面變壓器在模塊電源中對(duì)傳統(tǒng)變壓器的替代率尚不到 10%，所以只是模塊電源就對(duì)平面變壓器提供了無限商機(jī)，況且隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，平面變壓器將會(huì)在整個(gè)開關(guān)電源領(lǐng)域得到廣應(yīng)用。 6 1.5.1.2 生產(chǎn)規(guī)模 Payton 公司作為全球上最大的平面變壓器制造商，目前約占據(jù)了全球市場(chǎng)的30%，公司的產(chǎn)品從 5W20KW 、 20KHz2MHz，形成了一個(gè)相對(duì)完整的產(chǎn)品系列，并且擁有多項(xiàng)比較先進(jìn)的產(chǎn)品專利，目前的生產(chǎn)規(guī)模約為 400 萬只 /年。，根據(jù)目前的市場(chǎng)分析其建設(shè) 規(guī)模應(yīng)在 300 萬只 400 萬只 /年以上。同時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)分析及預(yù)測(cè)，隨著時(shí)間的延續(xù)，在 2003 年市場(chǎng)將達(dá)到 2700 萬只，而到 2004年全球的平面變壓器市場(chǎng)將達(dá)到 3600 萬只，根據(jù)這一點(diǎn)具體情況，為確保企業(yè)具有與國際上同類生產(chǎn)廠家的競(jìng)爭(zhēng)能力，企業(yè)在 2004 年應(yīng)具有生產(chǎn) 1000 萬只的生產(chǎn)能力，以此作為企業(yè)的合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模，同時(shí)，應(yīng)充分考慮未來市場(chǎng)的發(fā)展空間，正式投入生產(chǎn)后根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展情況，應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)能力，由此而形成企業(yè)的最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模。 1.5.1.3 產(chǎn) 品 平面變壓器的規(guī)格比較多，但是目前市場(chǎng)上 的主導(dǎo)產(chǎn)品主要是集中在 300W以下，而對(duì)大功率的需求量還比較少，所以根據(jù)國內(nèi)外生產(chǎn)廠商的產(chǎn)品分布，建議企業(yè)在正式生產(chǎn)的兩年內(nèi)將 100W300W 的 PCB 平面變壓器作為自己的主導(dǎo)產(chǎn)品，而后在逐漸增大其它型號(hào)產(chǎn)品的產(chǎn)量 ， 尤其是大功率的平面變壓器。 1.5.1.3 投資規(guī)模 根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)結(jié)果，到 2006 年項(xiàng)目建成投產(chǎn)時(shí)，平面變壓器的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 5800 萬只，且以后按 15%20%左右的比率遞增，按 60%的市場(chǎng)占有率平臺(tái)，本項(xiàng)目的初期投資建設(shè)規(guī)模為 3500 萬只，并根據(jù)此建設(shè)規(guī)模進(jìn)行投資估算。項(xiàng)目生產(chǎn)后，再根據(jù)市場(chǎng) 發(fā)展情況適時(shí)地增加投資，進(jìn)行項(xiàng)目的擴(kuò)建。本項(xiàng)目各年份生產(chǎn)規(guī)模見表 1 2； 表 1 2：平面變壓器項(xiàng)目投資規(guī)模 單位：萬只 序號(hào) 年 份 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1 市場(chǎng)規(guī)模 5800 6500 7300 8400 9500 10000 11000 12500 14000 15000 2 市場(chǎng)占有率 60% 60% 60% 60% 60% 60% 60% 60% 60% 60% 3 市場(chǎng)份額 3480 3900 4380 5040 5700 6000 6600 7500 8400 9000 4 生產(chǎn)規(guī)模 3500 3500 4000 5000 5500 6000 6500 7500 8000 9000 項(xiàng)目建設(shè)初期投資 8993 萬元，其中固定資產(chǎn)投資 7878 萬元，無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)投資為 550 萬元和 465 萬元，分 3 年時(shí)間完成項(xiàng)目的初期建設(shè)；根據(jù)對(duì)平面變壓器市場(chǎng)發(fā)展的預(yù)測(cè)，在項(xiàng)目正式生產(chǎn)后在第 6 年份和第 10 年份分兩次開 7 始進(jìn)行項(xiàng)目的擴(kuò)大投資，投資額度均為 3864 萬元，每次投資的完成時(shí)間為 2 年。項(xiàng)目總的建設(shè)投資總額為 16721 萬元。項(xiàng)目投產(chǎn)后所需的流動(dòng)資金為 6218 萬元，隨著項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模的擴(kuò)大，所需的流動(dòng)資金也隨之增加，在兩次擴(kuò)建投資后再各增加流動(dòng)資金投資 3109 萬元。 1.5.2 主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和市場(chǎng)的銷售價(jià)格以及人員構(gòu)成等具體情況，企業(yè)的主要技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)為（生產(chǎn)期內(nèi)平均）： 年產(chǎn)量：達(dá)產(chǎn)時(shí)： 1000 萬只，平均： 960 萬只； 年銷售收入： 10176 萬元； 產(chǎn)品總成本： 7.59 元 /只； 銷售稅率及附加： 611 萬元； 年利潤總額： 2304 萬元； 所得稅： 760 萬元； 稅后利潤： 1544 萬元（已扣除貸款利息和固定資本折舊）； 投資內(nèi)部收益率： 47%； 投資利潤率： 39.1%； 投資利稅率： 72.7%； 投資回收期（含基建期 1 年）； 3.55 年； 職工人數(shù)： 350 人（其中直接從事生產(chǎn)的職工人數(shù)為 300 人）； 人均工資： 18000 元 /人年； 人均勞動(dòng)生產(chǎn)率： 25000 - 30000只 /年； 企業(yè)盈虧平衡產(chǎn)量： 275 萬只。 1.6 需要說明的問題及建議 1.6.1 需要說明的問題 關(guān)于產(chǎn)品： 作為一種電子器件，平面變壓器的產(chǎn)品的應(yīng)用范圍比較廣泛種類也比較繁多，在現(xiàn)有的市場(chǎng)條件下，建議以生產(chǎn) 70W300W 的產(chǎn)品為主，同時(shí)也要兼顧其它型號(hào)的生產(chǎn)， 以便創(chuàng)造出更大的市場(chǎng)空間。 關(guān)于市場(chǎng) ： 平面變壓器只是一種中間產(chǎn)品，它的市場(chǎng)空間受制于其它相關(guān)產(chǎn)品空間的影響，尤其是模塊電源市場(chǎng)的變化將直接影響到產(chǎn)品的銷售，因而在預(yù)測(cè)過程中充分考慮到了這一領(lǐng)域的市場(chǎng)發(fā)展情況，并根據(jù)這一產(chǎn)品的近幾年的市場(chǎng)變化情況進(jìn)行對(duì)平面變壓器的需求市場(chǎng)進(jìn)行了分析，同時(shí)，根據(jù)世界上最大的平面變壓器制造商 Payton 公司，在最近幾年的產(chǎn)品生產(chǎn)狀況也對(duì)目前的這一產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行了分析，兩者的分析結(jié)果基本吻合。考慮到目前平面變壓器對(duì)傳統(tǒng) 8 變壓器的替代率尚不足 10%，還有較大的市場(chǎng)空間，所以根據(jù)最近幾 年全球平面變壓器的產(chǎn)量變化情況，對(duì)今后 5 年全球的產(chǎn)品產(chǎn)量進(jìn)行了預(yù)測(cè)。但是，由于平面變壓器的產(chǎn)量受到許多因素的影響，所以這一預(yù)測(cè)只是一種理論值。 關(guān)于產(chǎn)品： 平面變壓器的研制與生產(chǎn)已經(jīng)有較長的時(shí)間，目前，全球有多個(gè)廠家在生產(chǎn)這一產(chǎn)品，產(chǎn)品的性能優(yōu)劣不一。而我們已經(jīng)掌握了生產(chǎn) PCB 平面變壓器的關(guān)鍵技術(shù)，無論從產(chǎn)品價(jià)格還是從產(chǎn)品性能方面，完全具有與國外其它著名廠商競(jìng)爭(zhēng)的能力。 關(guān)于產(chǎn)量： 由于平面變壓器的制造工藝相對(duì)簡單，許多廠商只是將其作為產(chǎn)品的一個(gè)種類，所以，目前全球幾乎還沒有一家專門從事平面變壓器的生產(chǎn)廠商 ，因而，盡快切入生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化、專業(yè)化經(jīng)營，是占領(lǐng)這一市場(chǎng)的最佳選擇。由于這是一個(gè)相對(duì)較新的產(chǎn)品，其規(guī)?；漠a(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)不好確定，所以我們按照Payton 公司目前的年產(chǎn)量，作為建廠的初級(jí)規(guī)模，而后隨著市場(chǎng)的變化，逐漸擴(kuò)大生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模。 關(guān)于投資規(guī)模 ：投資規(guī)模是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一，在投資的分析中由于可以借鑒的資料比較小，所以在很大程度上是利用對(duì)專家的以及相關(guān)生產(chǎn)廠家工程技術(shù)人員的咨詢而得出的，同時(shí)由于投資方的投資目的地不明確，所以在投資分析中，以廣東省珠江三角洲為假定目的地，采取了比較謹(jǐn)慎的態(tài)度對(duì)各種因 素進(jìn)行了分析和比較，最終的計(jì)算值為： 3944 萬元，但是考慮到不確定因素的影響其投資規(guī)模還應(yīng)有小規(guī)模的變動(dòng)。 關(guān)于成本 ：由于平面變壓器的種類比較繁多，單位成本的分析是依據(jù)其中比較有代表性的 P2213T 系列產(chǎn)品，并以此作為所有產(chǎn)品的計(jì)算成本。 關(guān)于銷售價(jià)格： 目前，國際市場(chǎng)上，平面變壓器的銷售價(jià)格跨度非常大，范圍大概在 5 元 200 元之間，但是主導(dǎo)產(chǎn)品（ 100W300W）的銷售價(jià)格比較穩(wěn)定，根據(jù)用途和具體規(guī)格的不同，國外一般在 $1.5$4.5 之間，國內(nèi)產(chǎn)品由于性能與國外同類產(chǎn)品相比還有一定的差距，所以價(jià)格 較低，一般在 5 元 15 元左右?？紤]市場(chǎng)的不確定因素較多，所以，分析中采取了比較保守的方式，主要是依據(jù)國內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格。 1.6.2 建 議 平面變壓器自九十年代中期投放市場(chǎng)以來，經(jīng)歷了一個(gè)比較快速的發(fā)展過 9 程，已經(jīng)在許多領(lǐng)域得到了應(yīng)用，相信隨著電子技術(shù)的不斷進(jìn)步，其應(yīng)用領(lǐng)域還將進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)空間還將進(jìn)一步增大。目前，為適應(yīng)市場(chǎng)的變化世界上各個(gè)生產(chǎn)廠商都在不斷推出自己的新產(chǎn)品以適應(yīng)于當(dāng)今市場(chǎng)的需求（例如：英國的Pulse 公司，在 2002 年 11 月 20 日發(fā)布了其最新 100W140W 的系列產(chǎn)品，工作頻率為 200KHz500KHz， 其各種性能均處于世界領(lǐng)先地位）。因此，在建廠生產(chǎn)的同時(shí)，應(yīng)注重新產(chǎn)品的開發(fā)，形成研發(fā)與生產(chǎn)的有機(jī)結(jié)合，以便增強(qiáng)自我競(jìng)爭(zhēng)力。 同時(shí)，也應(yīng)該看到，目前平面變壓器的各種性能還有許多缺陷，由于自身結(jié)構(gòu)的限制，已經(jīng)滯后于相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)展速度。例如：在通訊設(shè)備領(lǐng)域，隨著通信流量的迅速發(fā)展，這就要求設(shè)備的電源能連續(xù)地降低電壓和增加電流，并且具有耐超熱的性能，從而可以使通訊設(shè)備在任何相關(guān)領(lǐng)域（如：因特網(wǎng)、寬頻帶、無線電通訊等）都能夠長期而可靠的工作。根據(jù)這一要求，通訊業(yè)就需要尋求更低電壓而更高密度的變壓 器。而在計(jì)算機(jī)微處理器方面，也存在著同樣的問題，目前最新 Intel微處理器（ SL6SM-3.06GHz、 SL6K7-3.06GHz）的工作電壓是 1.55V，電流為 20A，而隨著技術(shù)的發(fā)展，處理器的工作電壓將會(huì)降到 1V 以下，電流將達(dá)到 30A50A 甚至更高，這就為變壓器和模塊電源的制造商提出了更高、更新的挑戰(zhàn)。因此，我們?cè)诳吹綇V闊的市場(chǎng)空間和利潤空間的同時(shí)，產(chǎn)品和市場(chǎng)也同樣存在著風(fēng)險(xiǎn)，這就需要投資者和經(jīng)營者能充分利用現(xiàn)有的市場(chǎng)條件和技術(shù)條件，力爭(zhēng)為企業(yè)創(chuàng)造出更高的利潤，生產(chǎn)出更具競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品。但是，就總體而 言，從市場(chǎng)分析和經(jīng)濟(jì)分析的結(jié)果來看，平面變壓器是目前極具競(jìng)爭(zhēng)力的一種產(chǎn)品，具有很大的市場(chǎng)發(fā)展空間和非常可觀的企業(yè)利潤，可投資性比較強(qiáng)，而且，當(dāng)前是這一項(xiàng)目的最佳投資期。因而，建議投資者能把握時(shí)機(jī)，盡快將這一項(xiàng)目付諸于實(shí)施。 10 2市場(chǎng)的需求預(yù)測(cè) 模塊電源是平面變壓器的最主要服務(wù)對(duì)象，對(duì)平面變壓器的市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)應(yīng)從電源市場(chǎng)的情況來進(jìn)行。 2.1 中國電源市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析 電源作為電子產(chǎn)品的生命線，重要性不言而喻。為滿足產(chǎn)品設(shè)計(jì)的需要，用戶總是希望電源產(chǎn)品能夠更小、更輕、更便宜。模 塊電源作為此種需求的解決方案，廣泛應(yīng)用在通信、工控、電力電子等領(lǐng)域。 目前，世界電源市場(chǎng)蓬勃發(fā)展， 2000 年電力電子產(chǎn)品市場(chǎng)可達(dá) 600 億美元。據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹：我國共有電源產(chǎn)品生產(chǎn)商 5000 多家，從事模塊電源生產(chǎn)的幾百家，年市場(chǎng)規(guī)模 1020 億人民幣，并以每年 2030%的速度增長。雖然國內(nèi)廠商眾多，但大多數(shù)為小本經(jīng)營，上規(guī)模的有限。模塊電源主要分為 DC/DC、AC/DC、 DC/AC 三種，其中 DC/DC 模塊占據(jù)了 90%的市場(chǎng)份額。 AC/DC 模塊市場(chǎng)價(jià)值還不到 10%， DC /AC 受到應(yīng)用限制而少見。 在中國市 場(chǎng)，模塊電源主要應(yīng)用于通信領(lǐng)域。中國通信電源的主要客戶群有中國電信、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、廣電、專網(wǎng) 包括電力網(wǎng)、鐵道網(wǎng)、軍事網(wǎng)、石油網(wǎng)等 。程控交換機(jī)市場(chǎng)經(jīng)過幾年的發(fā)展之后趨于平穩(wěn)，移動(dòng)通信已成為發(fā)展熱點(diǎn)。預(yù)計(jì)中國開關(guān)電源市場(chǎng)總額在 70 億元以上，其中模塊電源所占的比例將會(huì)越來越大。 目前中國模塊電源制造企業(yè)不下 200 家， 主要集中在上海、江蘇、廣東、浙江和北京等地， 但上規(guī)模的生產(chǎn)企業(yè)屈指可數(shù)。規(guī)模最大的華為電器去年銷售額在 5 億元左右，其次是北京新雷能和北京迪賽公司，它們的年銷售額在 5000 萬元左右，其它 DC/DC 模塊電源企業(yè)的年銷售額多數(shù)在 500 萬元左右。巨大的市場(chǎng)商機(jī)也吸引了大批國外公司進(jìn)入中國 DC/DC 模塊電源市場(chǎng)。目前主要的進(jìn)口品牌有朗訊公司、安圣公司、愛立信公司、 IPD 公司以及 Lambda 公司等，因?yàn)榘彩ズ?IPD 已經(jīng)在中國設(shè)立了工廠，降低了生產(chǎn)和運(yùn)作成本，以較高的性價(jià)比占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額。 模塊電源產(chǎn)品功率集中在 1w600w 之間， 300w 以下產(chǎn)品占絕大多數(shù)。國內(nèi)企業(yè)尚無 200w 以上的產(chǎn)品，在電源效率方面，普遍水平在 80%左右，最高可達(dá)90%以上。 目前中國 DC/DC 模塊電源市場(chǎng)主要被國外品牌所占據(jù)，它 們覆蓋了大功率模塊電源的大部分市場(chǎng)以及小功率模塊電源一半左右的市場(chǎng)。然而，隨著國產(chǎn)品牌技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，進(jìn)口中小功率模塊電源正在快速被國產(chǎn)DC/DC 產(chǎn)品所替代，預(yù)計(jì)在未來的 2 年內(nèi)國產(chǎn)品牌將占領(lǐng)中小功率檔級(jí)模塊電源 80%以上的市場(chǎng)份額。 從生產(chǎn)廠商來看， Ericsson 公司在 DC/DC 領(lǐng)域享譽(yù)世界， 89 年進(jìn)入中國市 11 場(chǎng)，早期占有較大的份額，后受到 Vicor、 Lambda、 Artesyn、 IPD 等公司的沖擊，受到一定的影響。市場(chǎng)份額萎縮。 Vicor 和 Lambda 產(chǎn)品在功率密度方面技術(shù)一流，可生產(chǎn)出 600W 產(chǎn)品。 Lambda 中國總代理為華為公司，其產(chǎn)品主要面向工業(yè)用途，各種功率均有，適應(yīng)溫度在 -20C85C 之間，價(jià)格具有優(yōu)勢(shì)。 Vicor 產(chǎn)品屬于軍品級(jí)，產(chǎn)品在 50W 以上，適應(yīng)溫度在 -40C100C 之間，價(jià)格稍貴。騰訊、 IPD 等公司在小功率、多路輸出上技術(shù)先進(jìn)，品種比較豐富。 在國內(nèi)廠商中，新雷能和迪賽的技術(shù)源出一家，在國內(nèi) DC/DC 模塊廠商中名列前茅。新雷能公司 2001 年銷售額在 20003000 萬元人民幣之間，已經(jīng)通過了 ISO9000 認(rèn)證，質(zhì)量比較可靠。 Lucent 公司模塊產(chǎn)量居全球前列，但以 自用為主， 1999 年末，在中國市場(chǎng)上基本沒有公司產(chǎn)品。華為公司模塊產(chǎn)品 1999 年產(chǎn)值為 3 億人民幣，產(chǎn)品除自用外，主要出口美國。 將國產(chǎn)模塊與進(jìn)口模塊進(jìn)行比較，國內(nèi)大公司 200W 以下產(chǎn)品在轉(zhuǎn)換效率、產(chǎn)品質(zhì)量、體積等性能指標(biāo)上可與國外產(chǎn)品一拼。在價(jià)格方面， 100W 以內(nèi)產(chǎn)品國產(chǎn)與進(jìn)口差別不大，一般相差 20%50%。 100W200W 之間產(chǎn)品普遍相差 24倍， 200W 以上產(chǎn)品由外國公司壟斷，價(jià)格較貴。 種種跡象表明，中國電源市場(chǎng)將面臨新的機(jī)遇。首先，進(jìn)入 2003 年以后， “數(shù)字奧運(yùn) ”的各項(xiàng)規(guī)劃項(xiàng)目將全面啟動(dòng)，電信網(wǎng) 管系統(tǒng)的擴(kuò)展、完善和計(jì)費(fèi)系統(tǒng)的新建、擴(kuò)建、改建將全面鋪開；其次，銀行業(yè)的新一代綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)也會(huì)進(jìn)入一個(gè)高峰，數(shù)據(jù)中心和數(shù)據(jù)倉庫的建設(shè)與應(yīng)用將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。此外，今年重新啟動(dòng)的 “金稅工程 ”， 2002 年上半年積聚的延期項(xiàng)目，以及中小企業(yè)、教育行業(yè)新的需求和電子政務(wù)工程的實(shí)施，都將為電源市場(chǎng)帶來新的商機(jī)。 由于看好中國電源市場(chǎng)的巨大潛力，再加上北美和歐洲地區(qū)通信設(shè)備市場(chǎng)持續(xù)不景氣，全球主要電源供應(yīng)商紛紛把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向亞洲，并針對(duì)中國市場(chǎng)進(jìn)行了一系列的布局調(diào)整。 愛默生在去年底通過收購華為公司旗下的安圣電氣股份公 司，迅速完成了對(duì)中國電源市場(chǎng)的布局。據(jù)稱，愛默生斥資達(dá) 7.5 億美元，收購了在 2000 年銷售收入達(dá) 26 億元、利潤為 5 億元人民幣的安圣電氣，創(chuàng)造了中國最大的并購案。 泰科 (Tyco)電子電源系統(tǒng)部也宣布在上海建立一個(gè)約有 50 名工程師的電源系統(tǒng)研發(fā)中心，配合該公司在青島建立的生產(chǎn)中心，泰科正邁出在中國全面實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和經(jīng)營本地化的堅(jiān)實(shí)步伐。泰科設(shè)在上海的研發(fā)中心預(yù)計(jì)于今年 10月份正式開始運(yùn)行，將負(fù)責(zé) AC/DC、 DC/DC 的本地化研發(fā)工作，從而使研發(fā)與市場(chǎng)緊密相連。 目前，泰科電源系統(tǒng)部在中國的市場(chǎng)占有率為 15%。 “在 DC/DC 市場(chǎng)上，中國本地的企業(yè)將會(huì)占領(lǐng)部分市場(chǎng)，尤其是價(jià)格方面較跨國企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)，但在產(chǎn)品質(zhì)量和可靠性上，還難以和跨國企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。所以泰科電源在中國的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì) 12 手是愛默生、愛立信微電子等供應(yīng)商。 ”賴國炫表示： “泰科電源系統(tǒng)部在中國的長遠(yuǎn)計(jì)劃是占有中國 30%市場(chǎng)，能夠在中國市場(chǎng)上占據(jù)第一位。 ” 日本電盛蘭達(dá)則計(jì)劃在今年秋季把位于馬來西亞的模塊電源生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到中國無錫，并對(duì)其在中國的總代理商中國電子為華實(shí)業(yè)發(fā)展公司進(jìn)行了銷售重點(diǎn)的調(diào)整。 2001 年在中國市場(chǎng)的銷售額為 8000 萬元人民幣，占公司總收入的 7%，而在歐洲和美國，其市場(chǎng)銷售僅分別占電盛蘭達(dá)的 4%和 2%，爭(zhēng)取一年以后，銷售額能夠達(dá)到 1.2 億元人民幣。電盛蘭達(dá)在上海也成立了研發(fā)中心，鈴木武夫說： “公司設(shè)在上海的研發(fā)中心主要開發(fā) AC/DC 產(chǎn)品，開發(fā)重心是針對(duì)中國市場(chǎng)的定制產(chǎn)品上，今后將加強(qiáng)針對(duì)中國市場(chǎng)的電源產(chǎn)品開發(fā)力量。 ” 實(shí)際上，在中國加入世界貿(mào)易組織之后，由于外資企業(yè)的本土生產(chǎn)及銷售的擴(kuò)大而對(duì) FA(工廠自動(dòng)化生產(chǎn)過程 )的需求也日益增加，強(qiáng)化第三代移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)的基站可靠性以及最新醫(yī)療器械市場(chǎng)的擴(kuò)大等，這些都使得對(duì)開關(guān)電源的需求呈快速增長趨勢(shì)。通過 這樣的預(yù)測(cè)，中日雙方之間一致認(rèn)為對(duì)于今后不同的對(duì)象市場(chǎng)、地區(qū)以及不同的用戶，很有必要建立新一級(jí)的銷售網(wǎng)絡(luò)。 歐洲和美國的通信設(shè)備企業(yè)已經(jīng)把研發(fā)轉(zhuǎn)移到亞洲，因此零部件的研發(fā)、售后服務(wù)和生產(chǎn)也必須相應(yīng)地跟進(jìn)到亞洲的重點(diǎn)國家 中國。電盛蘭達(dá)株式社社長鈴木武夫表示： “中國通信市場(chǎng)每年增長率將繼續(xù)保持 10%，在醫(yī)療和工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)上也會(huì)有很大的增長。 2001 年在中國市場(chǎng)的銷售額為 8000 萬元人民幣，占公司總收的 7%，而在歐洲和美國，其市場(chǎng)銷售僅分別占電盛蘭達(dá)的 4%和 2%，爭(zhēng)取一年以后，銷售額能夠達(dá)到 1.2 億元人民 幣。 ” 今年以來，眾多國外電源廠商紛紛在中國舉辦巡回展，以開辟市場(chǎng)，擴(kuò)大影響。 6 月，科士達(dá) UPS 以 “電源保護(hù)到永遠(yuǎn) ”為主題的本年度全國城市巡回研討會(huì)如期舉行。 7 月，美國 APC 公司 2002 年 “動(dòng)力中國與專家同行 ”首輪巡展結(jié)束 。 7月底 ， 愛克賽公司攜新品 Powerware 9170+UPS 的夏季巡展活動(dòng)又在北京拉開帷幕。 據(jù)專家介紹，隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展及市場(chǎng)需求的拉動(dòng)，我國國內(nèi)電源生產(chǎn)已發(fā)展到人們意想不到的火爆地步。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國有 5000 多家電子電源生產(chǎn)企業(yè)，其中通信電源 2500 多家 (上規(guī)模的約 300 家 )、電力電源為 1000 多家 (上規(guī)模的約 100 家 )。再加上國外電源廠商在中國生產(chǎn)規(guī)模的增加和市場(chǎng)推廣力度的加大，我國電源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)局面將愈演愈烈。 2.2 全球電源市場(chǎng)預(yù)測(cè)分析 根據(jù) Frost&Sullivan 公司的資料顯示， 1999 年，全球開關(guān)電源市場(chǎng)的規(guī)模從1992 年的 84 億美元猛增至 166 億美元，平均增長率為 10%。這是由于作為電源和開關(guān)電源的主要用戶 -計(jì)算機(jī)及其外圍設(shè)備市場(chǎng)的不斷繁榮，以及通信事業(yè) 13 的發(fā)展，促使了開關(guān)電源市場(chǎng)的日益增長，使全球開關(guān)電源市場(chǎng)呈現(xiàn)十分美好的前景。模塊電源作為開關(guān)電 源的一個(gè)分支，在通信、汽車、電力控制等領(lǐng)域中占有重要地位。據(jù)預(yù)測(cè)，模塊電源市場(chǎng)前景看好，全球模塊電源將由 1999 年的 30億美元增加到 2004 年的 50 億美元。 目前，在計(jì)算機(jī)、電子儀器儀表和通訊設(shè)備中，應(yīng)用最多的開關(guān)電源有DC/DC、 AC/DC、兩種，開關(guān)電源還普遍應(yīng)用在工業(yè)和消費(fèi)電子產(chǎn)品領(lǐng)域。據(jù)國外資料， 1992 年全球開關(guān)電源產(chǎn)品銷售收入為 84 億美元，到 1999 年，平均年增長率為 10%，到 2000 年，全球開關(guān)電源產(chǎn)值則達(dá) 166 億美元，按地區(qū)劃分，日本約占全球市場(chǎng)的 48%；美國占 29%，歐洲約占 11%；亞洲 (除日本外 )約占 5%。到 2001 年，亞洲市場(chǎng)對(duì)電源開關(guān)的需求量在全球市場(chǎng)上底比例翻了一翻，上升至 10%，并且這個(gè)比例在未來初還將迅速增長。雖然亞洲目前在全球開關(guān)電源市場(chǎng)上所占的比例相當(dāng)偏小，但是根據(jù) Frost&Sullivan 公司預(yù)測(cè)，未來幾年內(nèi)，亞洲市場(chǎng)對(duì)開關(guān)電源需求還將與日俱增，將以每年 15%20%的速度上升，從而成為世界上最有發(fā)展?jié)摿Φ拈_關(guān)電源市場(chǎng)之一。 在美國，開關(guān)電源的需求呈現(xiàn)較高的增長率，其中通信電源是增長速度最快的領(lǐng)域，表 2 1 是美國開關(guān)電源市場(chǎng)分布情況及其增長率。 表 2 1： 美國電源市場(chǎng)分布情況及增長率 單位 : 百萬美元 應(yīng)用領(lǐng)域 AC/DC 開關(guān)電源 DC/DC 開關(guān)電源 1996 1998 1999 2001 年增長 1996 1998 1999 2001 年增長 計(jì)算機(jī) /辦公自動(dòng)化 遠(yuǎn)程及數(shù)據(jù)通訊 工業(yè) /儀器 軍事 /航天 其它 總計(jì) 1417.5 1807.1 2041.5 2600.8 12.9% 761.9 1035.8 1290.5 1579.9 15.1% 333.3 399.8 439.8 522.5 9.4% 124.4 129.4 132.5 137.3 2.0% 14.6 16.9 18.2 21.1 7.5% 2671.7 3389.0 3922.5 4861.6 12.7% 277.1 363.1 427.7 545.3 14.5% 304.6 404.0 464.6 618.0 15.2% 85.0 105.2 116.8 145.2 11.3% 78.1 86.3 90.6 100.2 5.1% 744.8 958.6 1099.7 1408.7 13.6% 從平面變壓器的生產(chǎn)來看，以色列 Payton 公司自 1997 年開始涉足平面變壓器的生產(chǎn)，到 2001 年，其產(chǎn)量已達(dá) 400 萬只， 是世界上目前最大的平面變壓器生產(chǎn)商， 其在全球市場(chǎng)的總的市場(chǎng)占有率為 30%左右?，F(xiàn)已在中國臺(tái)灣等地建立了分公司，專業(yè)生產(chǎn)平面變壓器。 美國 Pulse 公司 是生產(chǎn)平面變壓器的專業(yè)廠家之一，今年 推出 了 100W 到140W 表面貼裝 (SMT)平面變壓器新系列 PA0369 和 PA0423，主要應(yīng)用在電訊、 14 數(shù)據(jù)通信和工業(yè)控制中的高密度 DC/DC 轉(zhuǎn)換模塊和分立的電源。這種新系列的絕緣電壓為 1500V DC，最 佳 應(yīng) 用頻率 為： 200-500KHz。它們有低的繞組電阻 (0.5毫歐姆 )、極好 的 AC 電阻性能和極低的漏電感 (0.4 微亨 )， 是 當(dāng)今市場(chǎng)上最高功率密度 的產(chǎn)品 。這兩種新系列變壓器用工作在大范圍電訊輸入電壓 36-75V，PA0368 可調(diào)整輸出功率為 100W(3.3V/30A)， PA0423 為 140W(12V/11.6A)。其它型號(hào)輸出功率為 5.0V/20A 和 26V/4A。 SMT 變壓器封裝和所有現(xiàn)在的貼裝工藝技術(shù)兼容。工作溫度范圍從 -40 度到 125 度 范圍 內(nèi)。 PA0369 的價(jià)格為 $2.85， PA0423為 $3.15。 從國內(nèi)外市場(chǎng)各行業(yè)對(duì)電源技術(shù)、電源產(chǎn)品的需求可以看出，現(xiàn)在電源行業(yè)處在非常好的發(fā)展機(jī)遇之中，這也為平面變壓器的發(fā)展提供了巨大的市場(chǎng)空間。 2.3 平面變壓器的市場(chǎng)規(guī)模 平面變壓器的最主要服務(wù)對(duì)象是模塊電源，根據(jù)前面的分析可知，全球開關(guān)電源的總的市場(chǎng)規(guī)模為 166 億美元，其中模塊電源的全球市場(chǎng)規(guī)模為 50 億美元左右。國內(nèi)模塊電源的市場(chǎng)規(guī)模目前的模塊電源生產(chǎn)中，平面變壓器的應(yīng)用才剛剛開始，隨著模塊電源的模塊化、高效率、高頻率的發(fā)展，平面變壓器將很快取代傳統(tǒng)的變壓器，成為模塊電源的主要元器件之一。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹 ，目前市場(chǎng)上的模塊電源中使用了平面變壓器的約占模塊電源總的市場(chǎng)規(guī)模的 10%左右，并且以 15%20%的發(fā)展速度遞增。即 50 億美元的模塊電源中有約 5 億美元的市場(chǎng)規(guī)模使用了平面變壓器，按平面變壓器的成本約占模塊電源成本的 10%計(jì)算，平面變壓器在模塊電源中應(yīng)用的市場(chǎng)規(guī)模為 5 億美元 10%=0.5 億美元，即 5000萬美元。加上平面變壓器在其它領(lǐng)域的少量應(yīng)用 (按 10%估算 )， 平面變壓器的全球總市場(chǎng)規(guī)模約為 5500 萬美元。 以色列 Payton 公司自 1997 年開始涉足平面變壓器的生產(chǎn)，產(chǎn)量從 1998 年的 50 萬只上升到 1999 年的 100 萬只，到 2001 年，其產(chǎn)量已達(dá) 400 萬只，是 1999年的 4 倍。其產(chǎn)品的種類比較廣，功率從 5W20kW、頻率為 20KHz2MHz，其中在臺(tái)灣的產(chǎn)量為 200 萬只，約占 Payton 公司產(chǎn)量的三分之一。 Payton 公司生產(chǎn)的平面變壓器在全球市場(chǎng)的總的市場(chǎng)占有率為 30%左右。產(chǎn)品的平均售價(jià)為3.33.5 美元。按 Payton 公司的市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)資料可以算出， 平面變壓器目前的總的市場(chǎng)規(guī)模為 4800 萬美元。 據(jù)此可以得出， 平面變壓器的市場(chǎng)規(guī)模為 5000 萬美元左右 。隨著技術(shù)和市場(chǎng)的發(fā)展，平面變壓器將在模塊電源中達(dá) 到廣泛的應(yīng)用，按模塊電源中平面變壓器的達(dá)到 50%的比例計(jì)算，平面變壓器的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 3億美元，因而，平面變壓器的未來市場(chǎng)潛力是巨大的。按目前模塊電源的主要市場(chǎng)分布狀況和模塊電源中平面變壓器的使用比例情況計(jì)算， 2004 年 全球平面變壓器市場(chǎng)的分布情況如下表。 15 表 2-2 全球平面變壓器的市場(chǎng)規(guī)模及分布情況 萬美元 洲別 美洲 歐洲 亞洲 大洋州 非洲等 總市場(chǎng)規(guī)模 5500 市場(chǎng)規(guī)模 30% 11% 53% 5.5% 0.5% 所占比例 1650 605 2915 302 28 如前所述，中國大陸模塊電源的市場(chǎng)規(guī)模為 1020 億人民幣，即 1.5 億美元左右，市場(chǎng)占有率為 3.6%。按同樣的分析方法，目前在中國大陸平面變壓器的市場(chǎng)規(guī)模約為 150 萬美元。從我國電子產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展情況來看，都是經(jīng)歷著從小到大，最后發(fā)展為占有全球大部分市場(chǎng)份額這樣的一個(gè)發(fā)展過程。另外，我國通信等行業(yè)的迅速發(fā)展也給平面變壓器的發(fā)展提供了巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。 2.4 平面變壓器的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè) Payton 公司的是目前世界上最大的平面變壓器生產(chǎn)廠商，近幾年來的發(fā)展變化代表了全球同類產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)，如果按照 Payton 公司所提供的市場(chǎng)占有率30%來計(jì)算，則全球近幾年來的平面變壓器的市場(chǎng)需求如表 2 2： 表 2 2：近幾年來全球平面變壓器市場(chǎng)的變化過程 單位：萬只 1997 1998 1999 2000 2001 60 150 300 750 1200 1997 1998 1999 2000 2001020040060080010001200 圖 2 1：近幾年來全球平面變壓器的產(chǎn)量變化 年 份 全球年產(chǎn)量/萬只 16 根據(jù)近幾年來全球的平面變壓器的產(chǎn)量變化情況，建立不同的預(yù)測(cè)方程，并從中選擇一個(gè)最佳方程，根據(jù)最佳擬和方程預(yù)測(cè)未來幾年的市場(chǎng)變化情況。 1997 1 9 9 7 . 5 1998 1 9 9 8 . 5 1999 1 9 9 9 . 5 2000 2 0 0 0 . 5 20010200400600800100012001400o r i g i n a l d a t a q u a d r a t i c c u b i c 4 t h d e g r e e 5 t h d e g r e e5 t h d e g r e e o r i g i n a l d a t a 2 t h d e g r e e 4 t h d e g r e e 3 t h d e g r e e 圖 2 2 近幾年來平面變壓器產(chǎn)量的曲線擬和 y = 73* x 2 - 1.5e+ 002*x + 1.4e+ 002y = - 5* x 3 + 1.2e + 002*x 2 - 2.7e+ 002*x + 2.2e+ 002y = - 23 *x 4 + 2.7e + 002*x 3 - 1e + 003*x 2 + 1.6e + 003*x - 7. 5e+ 002y = - 5. 7*x 5 + 63* x 4 - 2.2e+ 002*x 3 + 2.9e + 002*x 2 + 65 不同回 歸方程下的均方差計(jì)算結(jié)果： 二次回歸方程： MSE=0.8547 三次回歸方程 : MSE=64.5423 四次回歸方程 : MSE=67.2734 五次回歸方程 : MSE=0.9234 具體情況如圖 3 2 所示，由于二次回歸方程的 MSE 值最小所以，依據(jù)這一方程對(duì)今后的平面變壓器市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)（如圖 3 3）。從圖中可以看出，在未來幾年平面變壓器還有巨大的市場(chǎng)空間和發(fā)展?jié)摿?，既是考慮到今后幾年有新產(chǎn)品年 份 全球年產(chǎn)量/萬只 17 的更新?lián)Q代以及其它因素的影響 (如圖 3 4)，以影響因子的大小來計(jì)算未來的市場(chǎng)變化（因子介于 0.5 0.8），還是有較大的市場(chǎng)份額。 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007010002000300040005000600070008000 圖 2 3：未來幾年全球平面變壓器產(chǎn)量預(yù)測(cè) 2003 2004 2005 2006 200700 . 10 . 20 . 30 . 40 . 50 . 60 . 70 . 80 . 91 全球年產(chǎn)量/萬只 年 份 年 份 影 響 因 子 18 3. 建設(shè)規(guī)模 參見總論 1.5.1.2。 4. 產(chǎn)品簡介 如圖 4 1所示， 平面變壓器 是 采用精密的薄銅片或若干蝕刻在絕緣薄片上的平面銅繞組構(gòu)成，繞組或銅片迭放在平面的高頻鐵芯上構(gòu)成變壓器的磁電路。這一結(jié)構(gòu)的改進(jìn)使平面變壓器體積小巧，同時(shí)具有傳統(tǒng)變壓器難于達(dá)到的以下特征： 圖 4 1：平面變壓器結(jié)構(gòu) 效率高、功率大 由于傳統(tǒng)變壓器由鐵氧芯加圓柱狀的線繞組構(gòu)成，當(dāng)電流流過時(shí)，趨膚效應(yīng)使電荷遠(yuǎn)離導(dǎo)線中部而分散在邊緣，使得圓柱導(dǎo)線中的電流沿導(dǎo)線表面分布，因而銅導(dǎo)線利用率不高。這一情況在高頻時(shí)尤其明顯。而在平面變壓器中， “ 導(dǎo)線 ” 實(shí)際上是一些平面的導(dǎo)體，在平面導(dǎo)體中， 19 電流也會(huì)遠(yuǎn)離中心趨于邊緣流動(dòng)，但電流仍然流經(jīng)全部導(dǎo)體，因而可得到很大的電流密度，每層繞組最大電流可達(dá) 200A。同時(shí)，由于鐵芯小，損耗少，它可得到更高的效率。當(dāng)開關(guān)頻率為 500kHz 時(shí)，其工作效率可達(dá)到 97%，其高電流密度和高效率可使單個(gè)變壓器功率高達(dá) 5W-25,000W。 絕緣性良好 在傳統(tǒng)的變壓器中，由于采用漆包線作為繞組，同時(shí)鐵芯體積較大，高壓放電及年久老化等原因均會(huì)導(dǎo)致變壓器的絕緣受到影響。而平面變壓器由導(dǎo)電電路與絕緣片相重迭構(gòu)成，絕緣片可耐高溫 (+130) ，因而可保證繞組間、初 -次級(jí)及次 -次級(jí)的高絕緣性，避免了熱損壞及短路情況。在薄型開關(guān)電源設(shè)計(jì)中應(yīng)注意輸入電源總線應(yīng)盡量短，以免過高的開關(guān)頻率帶來極大的噪聲，同時(shí)減少或縮短 AC 回路，以避免二次輸出電路產(chǎn)生熱量過大，此外 還須考慮磁場(chǎng)及絕緣問題。由于平面變壓器體積小、重量輕、功率大且性能穩(wěn)定，在考慮了以上因素后，它可有效地簡化薄型開關(guān)電源設(shè)計(jì)。 根據(jù)目前的市場(chǎng)需求以及未來的市場(chǎng)發(fā)展，建議生產(chǎn)廠家生產(chǎn) PCB平面變壓器，目前我們已經(jīng)掌握了生產(chǎn)這一產(chǎn)品的關(guān)鍵技術(shù)，相信其各種性能都具有與國際先進(jìn)水平相比拼的能力。其整體結(jié)構(gòu)如圖 4 2 所示： 圖 4 2： PCB 平面變壓器 性能（以 EQ20100-1203 為例）： 使用多層 PCB，有九個(gè)連接端； 低 DC 阻抗； 最大電流 530A； 工作效率： 97%99%； 20 工作頻率： 50KHz1MHz。 圖 4 3： EQ20100-1203 型平面變壓器結(jié)構(gòu) 圖 4 4： PE1875-1104 型平面變 壓器結(jié)構(gòu) 圖 4 5： PE1438 1703 型平面變壓器結(jié)構(gòu) 英國的 Pulse 公司，最近推出了比較兩款性能比較好的平面變壓器 ， 產(chǎn)品的的細(xì)部結(jié)構(gòu)如圖 4 5。 21 圖 4 6： Pulse 公司生產(chǎn)的平面變壓器 圖 4 7：平面變壓器結(jié)構(gòu)平面圖 表 4 1：兩種平面變壓器的性能 22 從以上的資料可以 看出，平面變壓器的制造工藝相對(duì)來說比較簡單，產(chǎn)品中所用到的主要耗件是磁芯和 PCB 板，在國內(nèi)外都有專業(yè)的制造廠商，完全可以根據(jù)不同的需求，以委托加工的方式進(jìn)行外購，而無須專門生產(chǎn)。因而，生產(chǎn)廠家的主要生產(chǎn)工藝是整體結(jié)構(gòu)的組裝。 5技術(shù)來源 由公司參考 Simens、 Payton 等技術(shù)先進(jìn)的大公司技術(shù)數(shù)據(jù)資料，加以改良研究而自行生產(chǎn)。 6項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度的建議 參見總論和財(cái)務(wù)分析 23 7投資估算與資金籌措 7.1 投資估算 投資估算按 Payton 臺(tái)灣公司的投資情況，按國 內(nèi)價(jià)格水平進(jìn)行估算。投資范圍包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)、建設(shè)期利息及流動(dòng)資金，其中固定資產(chǎn)分別建筑工程、設(shè)備工程、安裝工程進(jìn)行估算；無形資產(chǎn)按廠商提供的獲得該項(xiàng)技術(shù)的成本以及東莞地區(qū)土地使用權(quán)成本進(jìn)行估算；遞延資產(chǎn)包括職工培訓(xùn)費(fèi)、開辦費(fèi)等；預(yù)備費(fèi)包括基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。本項(xiàng)目的投資根據(jù)市場(chǎng)規(guī)模情況分多階段進(jìn)行投資，項(xiàng)目建設(shè)初期投資 8993 萬元，其中固定資產(chǎn)投資 7878萬元，無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)投資為 550 萬元和 465 萬元，分 3 年時(shí)間完成項(xiàng)目的初期建設(shè)；根據(jù)對(duì)平面變壓器市場(chǎng)發(fā)展的預(yù)測(cè)，在項(xiàng)目正式生產(chǎn)后 在第 6 年份和第 10 年份分兩次開始進(jìn)行項(xiàng)目的擴(kuò)大投資，投資額度均為 3864 萬元，每次投資的完成時(shí)間為 2 年。項(xiàng)目總的建設(shè)投資總額為 16721 萬元。項(xiàng)目投產(chǎn)后所需的流動(dòng)資金為 6218 萬元，隨著項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模的擴(kuò)大，所需的流動(dòng)資金也隨之增加，在兩次擴(kuò)建投資后再各增加流動(dòng)資金投資 3109 萬元。項(xiàng)目建設(shè)初期的各投資的估算情況見下表。 表 7 1 投資估算表 萬元 序號(hào) 項(xiàng)目及費(fèi)用名稱 價(jià)值 (萬元 ) 技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 占投資 (%) 備注 1 固定資產(chǎn)投資 7878 52.1% 1.1 建筑工程 3685 1.1.1 工業(yè)廠房 2160 12,000m2 1.1.2 辦公樓 500 2,000m2 1.1.3 物流庫房 225 1,500 m2 1.1.4 公用及福利 800 4,000m2 1.2 設(shè)備工程 3791 1.2.1 設(shè)備購置 3610 1.2.2 運(yùn)雜費(fèi) 181 1.3 安裝工程 253 1.4 其它 150 預(yù)備費(fèi)等 2 無形資產(chǎn)投資 550 3.6% 3 遞延資產(chǎn)投資 465 3.1% 4 流動(dòng)資金 6218 41.1% 5 合計(jì) 15111 24 香港營銷辦事處的費(fèi)用如下： 前期開動(dòng)費(fèi) 費(fèi)用名稱 金額（ HKD） 備注 租金 54,000 2 個(gè)月按金 +1 個(gè)月上期 裝修及家具 150,000 辦公設(shè)備 80,000 包括電腦、影印機(jī)、文具 總額： 284,000 每月開支 租金 18,000 18,000 接待員 6,500 1 名 6,500 文員 7,000 2 名 14,000 營銷員 9,000 5 名 45,000 主管 15,000 1 名 15,000 行政開支 15,000 15,000 總額： 114,000 營銷辦事處的前期開動(dòng)費(fèi)和在項(xiàng)目建設(shè)期的每月開支總額作為項(xiàng)目的遞延資產(chǎn)估算，項(xiàng)目正式生產(chǎn)后的每月開支計(jì)入產(chǎn)品的生產(chǎn)成本中。 7.2 固定資產(chǎn)投資估算表 固定資產(chǎn)投資估算按同類生產(chǎn)廠商的投資情況進(jìn)行估算，參照廠商為 Payton臺(tái)灣公司。項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資主要是建筑工程和設(shè)備購置及 安裝工程。項(xiàng)目建設(shè)初期固定資產(chǎn)投資額估算為 7878 萬元，其中建筑工程投資為 3685 萬元，設(shè)備及安裝工程等投資 4193 萬元。項(xiàng)目擴(kuò)建投資按建設(shè)規(guī)模的增加比例相應(yīng)增加固定資產(chǎn)投資額，項(xiàng)目建設(shè)初期固定資產(chǎn)投資估算見表 7 2： 表 7 2 固定資產(chǎn)投資估算表 序號(hào) 固定資產(chǎn) 價(jià)值 (萬元 ) 備注 1 建筑工程 3685 2 設(shè)備購置費(fèi) (生產(chǎn)設(shè)備 ) 3177 3 設(shè)備購置費(fèi) (輔助設(shè)備 ) 361 4 設(shè)備購置費(fèi) (物流設(shè)備 ) 72 5 設(shè)備安裝費(fèi) 253 6 運(yùn)雜費(fèi) 181 按設(shè)備投資的 5% 7 其它 150 8 合計(jì) 7878 7.3 流動(dòng)資金估算 按流動(dòng)資產(chǎn)各分項(xiàng)進(jìn)行估算，該項(xiàng)目所需的流動(dòng)資產(chǎn)為 (按正常生產(chǎn)期估算 )。存貨和流動(dòng)負(fù)債的年周轉(zhuǎn)次數(shù)為 9 次 (360/30)，應(yīng)收賬款的年周轉(zhuǎn)次數(shù)為 12次 (360/40)，項(xiàng)目建設(shè)期為 3 年，從第 4 年開始，根據(jù)項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模情況進(jìn)行流動(dòng)資金的投入，項(xiàng)目生產(chǎn)期各年份的流動(dòng)資金及流動(dòng)資金的投入情況見表 7 3。 25 表 7 3 流動(dòng)資金估算表 單位：萬元 序號(hào) 項(xiàng)目 年周轉(zhuǎn)次數(shù) 投產(chǎn)期 正常生產(chǎn)期 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1 流動(dòng)資產(chǎn)： 5935 9891 12364 14837 14837 14837 17309 19782 19782 19782 1.1 應(yīng)收賬款 360/30 1382 2303 2879 3455 3455 3455 4030 4606 4606 4606 1.2 存貨 4091 6818 8523 10227 10227 10227 11932 13636 13636 13636 1.2.1 原材料、動(dòng)力 360/40 1449 2415 3019 3623 3623 3623 4226 4830 4830 4830 1.2.2 在產(chǎn)品 360/40 800 1334 1667 2000 2000 2000 2334 2667 2667 2667 1.2.3 產(chǎn)成品 360/40 1842 3070 3837 4604 4604 4604 5372 6139 6139 6139 1.2.4 其它 1.3 現(xiàn)金 360/40 462 770 963 1155 1155 1155 1348 1540 1540 1540 2 流動(dòng)負(fù)債 360/30 2204 3674 4592 5510 5510 5510 6429 7347 7347 7347 3 流動(dòng)資金 3731 6218 7772 9326 9326 9326 10881 12435 12435 12435 4 各年流動(dòng)資金投入 3731 2487 1554 1554 1554 1554 5 累計(jì)流動(dòng)資金投入 3731 6218 7772 9326 9326 9326 10881 12435 12435 12435 26 表 7 4 投資計(jì)劃與資金籌措表 單位：萬元 序號(hào) 建設(shè)期 投產(chǎn)期 正常生產(chǎn)期 合計(jì) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1 總投資 3351 2771 2771 3731 2487 3486 3486 3486 3486 29055 1.1 建設(shè)投資 3351 2771 2771 1932 1932 1932 1932 16621 1.2 流動(dòng)資金 3731 2487 1554 1554 1554 1554 12434 2 資金籌措 3351 2771 2771 3731 2487 3486 3486 3486 3486 29055 2.1 自有資金 3351 2771 2771 3731 2487 3486 3486 3486 3486 29055 2.2 借款 3 其它 年 份 項(xiàng) 目 27 7.4 投資計(jì)劃與資金籌措 投資建設(shè)期定為 3 年， 100%為 自有資金，并不具備任何借貸，整個(gè)項(xiàng)目由公司股東自行集資。 具體情況見表 7 4： 8 產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算 平面變壓器生產(chǎn)成本與平面變壓器的生產(chǎn)種類有關(guān)，由于產(chǎn)品類別頗多，現(xiàn)以成本最高的一款 (多層印刷版式平面變壓器 )這一成本予以估算： 8.1 直接材料： 表 8.1 直接材料費(fèi)用表 單位：元 序號(hào) 項(xiàng)目 P2213T P3217T 1 磁芯 (inch) 1.07 2.25 2 4 層底板 1.93 2.68 3 單層空白底板 0.21 0.43 4 針腳 5 銅皮 6 油墨 7 膠水、膠紙 8 防靜電設(shè)備 9 內(nèi)盒、外箱 10 合計(jì) (元 /只 ) 6.21 7.49 8.2 動(dòng)力 平面變壓器項(xiàng)目所消耗的動(dòng)力較少，按直接材料成本的 5%進(jìn)行估算。 8.3 工資及福利 按東莞情況，生產(chǎn)工人人工工資按人均每年 0.96 萬元計(jì)算，生產(chǎn)初期生產(chǎn)工人定員為 850 人，人工年工資成本為： 0.96 850=816 萬元；生產(chǎn)管理人員平均年工資水平為 2.6 萬元，生產(chǎn)管理人員及其他人員定員為 180 人，其人工年工資成本為： 2.6 180=468 萬元； 香港營銷辦事 處年人工工資成本為 145 萬元。 職工福利費(fèi)按人工工資的 14%計(jì)算，即職工福利費(fèi)為： 200 萬元。生產(chǎn)期間在增加投資規(guī)模而擴(kuò)大生產(chǎn)時(shí)，分別各增加生產(chǎn)工人 100 人和管理人員 10 人。 8.4 其它費(fèi)用支出 其它費(fèi)用支出包括修理費(fèi)、攤銷費(fèi)、及其它費(fèi)用 (如廣告費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)等，按銷售收入的 1%估算 )，本項(xiàng)目無利息支出，由各相應(yīng)的估算表估算得出。年修理費(fèi)用按固定資產(chǎn)投資的 5%進(jìn)行估算，遞延資產(chǎn)在投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷，無形資產(chǎn)按 10 年平均攤銷。產(chǎn)品生產(chǎn)總成本估算見表 8 2。 28 表 8 2 總成本費(fèi)用估算表 單位：萬元 序號(hào) 投產(chǎn)期 正常生產(chǎn)期 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 負(fù)荷 60% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 直接材料 15729 26215 29960 37450 41195 44940 48685 56175 59920 67410 2 動(dòng)力 786 1311 1498 1873 2060 2247 2434 2809 2996 3371 3 工資及福利費(fèi) 1629 1629 1738.4 1847.9 1847.9 1847.9 1957.3 2066.8 2066.76 2066.76 4 折舊費(fèi) 461.2 461.2 461.2 644.7 828.3 828.3 828.3 1011.8 1195.3 1195.3 5 修理費(fèi) 393.9 393.9 393.9 490.5 587.1 587.1 587.1 683.7 780.3 780.3 6 攤銷費(fèi) 520 55 55 55 55 55 55 55 55 55 7 其它費(fèi)用 222.6 371 424 530 583 636 689 795 848 954 8 總成本費(fèi)用 19742.2 30435.9 34530.6 42890.6 47156.1 51141.3 55236.0 63596.0 67861.4 75831.9 其中：固定成本 2412.3 2095.7 2203.4 2644.1 2977.4 3030.4 3138.1 3578.9 3912.0 4018.0 變動(dòng)成本 17330.0 28340.3 32327.2 40246.4 44178.7 48110.9 52097.9 60017.1 63949.4 71813.9 9 經(jīng)營成本 18761.0 29919.7 34014.4 42190.9 46272.7 50258.0 54352.7 62529.2 66611.1 74581.6 年 份 項(xiàng) 目 29 9企業(yè)的經(jīng)濟(jì)分析與評(píng)價(jià) 9.1 幾點(diǎn)說明 企業(yè)的經(jīng)濟(jì)分析中所使用的指標(biāo)，均以企業(yè)生產(chǎn)期內(nèi)的平均值來進(jìn)行計(jì)算； 企業(yè)的服務(wù)年限為 10 年，固定資產(chǎn)的殘值為： 825 萬元； 固定資產(chǎn)中，廠房、物流庫折舊期為 40 年，辦公樓、職工宿舍以及職工 食堂的折舊期為 50年，生產(chǎn)線以及其它生產(chǎn)用設(shè)備為 10年，資產(chǎn)折舊的計(jì)算方法為直線法并留有殘值，其中設(shè)備和生產(chǎn)線的殘值為 5%，房屋的殘值為10%； 經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中所使用的貨幣為人民幣； 產(chǎn)品的銷售量 =產(chǎn)品數(shù)量； 幾個(gè)主要指標(biāo)的計(jì)算采用凈態(tài)計(jì)算法，而在敏感性分析中則使用折現(xiàn)法； 在凈現(xiàn)值的計(jì)算中，貼現(xiàn)率按 10%計(jì)算； 固定資產(chǎn)貸款的償還時(shí)間為 5 年； 流動(dòng)資金的貸款償還時(shí)間為 3 年 ； 企業(yè)的無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)（包括土地使用權(quán)）為 250 萬元，均勻的分?jǐn)偟矫恳粋€(gè)生產(chǎn)年中； 企業(yè)內(nèi)部可以接受的最低收益率（基準(zhǔn)收益率），根據(jù)行業(yè)的 特殊性以國家GDP 的年平均增長幅度計(jì)算的 1.5 倍計(jì)算： 12%，行業(yè)投資利潤率為： 20%，利稅率 25%。 產(chǎn)品的銷售稅率及附加： 6%； 所得稅率： 33% （以年利潤總額為基數(shù)） 企業(yè)的前期費(fèi)用（詳細(xì)的可行性研究以及設(shè)計(jì)費(fèi)等）按總投資額的 2%，計(jì)入企業(yè)的開辦費(fèi)中； 職工工資的 50%作為固定成本，另外 50%作為可變成本計(jì)算； 企業(yè)固定成本的構(gòu)成主要是固定資產(chǎn)的折舊、銀行貸款的利息、稅率、職工工資總額的 50%、職工福利費(fèi)、無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)、管理費(fèi)、 R&D 費(fèi)以及其它一些相關(guān)費(fèi)用； 企業(yè)可變成本的構(gòu)成主要有：外購原材 料費(fèi)、動(dòng)力費(fèi)、職工工資總額的 50%以及其它相關(guān)費(fèi)用； 流動(dòng)資金中沒有考慮企業(yè)的短期債務(wù)； 計(jì)算資金回收期中，企業(yè)收入只包括企業(yè)利潤和折舊費(fèi)，不包括各種稅率； 其它未說明部分參見各計(jì)算表。 30 9.2 幾個(gè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的計(jì)算 企業(yè)毛利潤 =銷售收入產(chǎn)品的經(jīng)營成本 -銷售稅率及附加 =10176(萬元 )-7872(萬元 )=2304（萬元） (企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的平均值 )； 企業(yè)的課前稅所得 =企業(yè)的毛利潤貸款利息折舊費(fèi) =2304（萬元） (貸款利息和固定資本的折舊費(fèi)已經(jīng)在產(chǎn)品經(jīng)營成本中計(jì)算 )； 企業(yè)凈利潤 =企業(yè)的課前稅所 得所得稅 =2304（萬元） 2304（萬元）33%=1544（萬元）； 企業(yè)的現(xiàn)金收入 =企業(yè)凈利潤 +折舊費(fèi) =1544（萬元） +114（萬元） =1658（萬元）； 企業(yè)的投資回收率 = %0.42%1 0 03 9 4 41 6 5 8%1 0 0 企業(yè)總投資企業(yè)現(xiàn)金收入； 企業(yè)利稅率 = %7.72%1 0 03 9 4 42 8 6 7%1 0 0 總投資 稅金企業(yè)利潤； 企業(yè)利潤率 = %1.39%1 0 03 9 4 41 4 9 5%1 0 0 總投資企業(yè)凈利潤； 企業(yè)返本期 = 年企業(yè)年利潤企業(yè)總投資 55.21 5 4 43 9 4 4 （不包括基建年） ； 企業(yè)銷售收入的基本構(gòu)成 ： 企業(yè)利潤： 15.1%，產(chǎn)品工藝成本： 8.1%，材料費(fèi) ： 59.7%，銷售稅率及附加： 6.0%，企業(yè)所得稅： 7.1%，其它： 4.0%。 材料消耗銷售稅率所得稅其它企業(yè)利潤工藝成本工藝成本 圖 9 1：企業(yè)銷售收入的構(gòu)成比例 31 9.3 企業(yè)內(nèi)部收益率 企業(yè)內(nèi)部收益率是評(píng)價(jià)一個(gè)項(xiàng)目是否可行的一個(gè)重要指標(biāo)，可以根據(jù)企業(yè)每年的現(xiàn)金流量計(jì)算（如表 9 1），企業(yè)生產(chǎn)年內(nèi)的現(xiàn)金流量如圖 9 2，根據(jù)這一圖形可以查找出企業(yè)的實(shí)際投資回收期，以及企業(yè)每一年的現(xiàn)金收入水平。企業(yè)內(nèi)部收益率的計(jì)算方法： nttO U TIN IR RCC1 01 表 9 1：企業(yè)現(xiàn)金流量表 單位：萬元 期數(shù)（年） 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 現(xiàn)金流入 6360 10600 10600 10600 10600 10600 10600 10600 10600 10600 現(xiàn)金流出 2739 5616 8997 8986 8976 8965 8955 8955 8955 8955 8955 凈 流 量 -2793 744 1603 1614 1624 1635 1645 1645 1645 1645 1645 0 2 4 6 8 10 12- 4 0 0 0- 2 0 0 002000400060008000100001200014000 圖 9 2 企業(yè)現(xiàn)金流 量 根據(jù)不同的貼現(xiàn)率計(jì)算出項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，如表 9 2-表 9 10： 實(shí)際投資回收期 企業(yè)期數(shù) /年 企業(yè)現(xiàn)金流量/萬元 32 表 9 2： IRR 為 10%時(shí)的 NPV 計(jì)算結(jié)果 單位：萬元 期數(shù) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NPV -2793 676 1325 1212 1109 1015 928 844 767 697 634 合計(jì)： 6414 萬元 表 9 3： IRR 為 15%時(shí)的 NPV 計(jì)算結(jié)果 單位：萬元 期數(shù) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NPV -2793 647 1212 1061 929 813 711 618 537 467 407 合計(jì)： 4564 萬元 表 9 4： IRR 為 20%時(shí)的 NPV 計(jì)算結(jié)果 單位：萬元 期數(shù) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NPV -2793 620 1113 934 783 657 551 459 383 319 267 合計(jì)： 3293 萬元 表 9 5： IRR 為 25%時(shí)的 NPV 計(jì)算結(jié)果 單位：萬元 期數(shù) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NPV -2793 595 1026 826 665 536 431 345 276 221 176 合計(jì)： 2294 萬元 表 9 6： IRR 為 30%時(shí)的 NPV 計(jì)算結(jié)果 單位：萬元 期數(shù) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NPV -2793 572 949 734 568 440 341 262 202 155 119 合計(jì)： 1549 萬元 表 9 7： IRR 為 35%時(shí)的 NPV 計(jì)算結(jié)果 單位：萬元 期數(shù) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NPV -2793 551 880 656 489 365 272 201 149 110 82 合計(jì)： 962 萬元 表 9 8： IRR 為 40%時(shí)的 NPV 計(jì)算結(jié)果 單位：萬元 期數(shù) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NPV -2793 572 817 588 422 304 218 156 111 80 57 合計(jì)： 532 萬元 33 表 9 9： IRR 為 45%時(shí)的 NPV 計(jì)算結(jié)果 單位：萬元 期數(shù) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NPV -2793 513 762 529 367 255 177 122 84 58 40 合計(jì)： 114 萬元 表 9 10： IRR 為 50%時(shí)的 NPV 計(jì)算結(jié)果 單位：萬元 期數(shù) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 NPV -2793 496 712 478 320 215 144 96 64 43 28 合計(jì)： -197 萬元 根據(jù)以上各不 同 IRR 下的計(jì)算結(jié)果，該項(xiàng)目所要求的 IRR 應(yīng)該在 45%-50%之間。由此根據(jù)插值法的計(jì)算式，就可以計(jì)算出企業(yè)的 IRR。 47.0)45.050.0(1 9 71 1 4 1 1 445.0122111 iiN P VN P V N P ViI R R 所以， 企業(yè)的內(nèi)部收益率（ IRR）為： 47.0 %。 由于這一計(jì)算結(jié)果遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)的通常貼現(xiàn)率（ 10%左右）以及銀行的貸款利率，具有較大的盈利空間，所以項(xiàng)目的可投資性比較強(qiáng)。 9.4 企業(yè)盈虧平衡分析 盈虧平衡分析就是計(jì)算企業(yè)的收支平衡點(diǎn)，由于這一企業(yè)的主要現(xiàn)金流入是平面變壓器的銷售 ， 所以，如果在工程項(xiàng)目建成后平面變壓器的銷售量太小，則將 不得不降低產(chǎn)量，在這種情況下，有可能導(dǎo)致企業(yè)的入不敷出，而出現(xiàn)虧損。因此，必須去估算一下這個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)以后能夠勉強(qiáng)維持下去的產(chǎn)品最低銷售量。 9.4.1 盈虧分析的幾點(diǎn)說明 平面變壓器的價(jià)格穩(wěn)定，而且價(jià)格土銷售量無關(guān)； 在年生產(chǎn)成本中，可變成本與產(chǎn)品的產(chǎn)量成正比； 年銷售量與企業(yè)平面變壓器的產(chǎn)量相同，即產(chǎn)品為零庫存； 當(dāng)收支平衡時(shí)，企業(yè)的年生產(chǎn)成本 =年銷售收入； 收支平衡時(shí)，平面變壓器的年產(chǎn)量計(jì)算式：TVP fx ，式中： x 是收支平衡時(shí)平面變壓器的年產(chǎn)量， f 是企業(yè)的年固定成本 ， P 是平面變壓器的市場(chǎng)銷售價(jià)格， V 為單位產(chǎn)品的可變生產(chǎn)成本， T 為平面變壓器的銷售稅率及附加。 34 9.4.2 盈虧分析 根據(jù)財(cái)務(wù)分析的結(jié)果，在正常生產(chǎn)年時(shí)，平面變壓器生產(chǎn)的年總固定成本為： 908 萬元，可變總成本為 6662 萬元，由此可以計(jì)算出企業(yè)盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)量： )(2756.1006.0100066626.10908 萬只x 這一計(jì)算結(jié)果說明，只要企業(yè)每一個(gè)正常生產(chǎn)年能生產(chǎn) 275 萬只平面變壓器，就可以保證企業(yè)不出現(xiàn)虧損。而這一產(chǎn)量只占企業(yè)生產(chǎn)能力的 27.5%，說明企業(yè)的投資和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不大，項(xiàng)目的可靠性比較高。 具體情況如圖 9 2，圖中的兩條線分別表示產(chǎn)品的銷售收入以及產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，兩條線的交叉點(diǎn)即為企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)，這和上面的計(jì)算結(jié)果是一致的，在兩條線交叉點(diǎn)外組成的兩部分分別表示企業(yè)的虧損區(qū)和贏利區(qū)。 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000020004000600080001000012000平面變壓器的固定成本 Y=px y1=vx+tx+f 盈虧平衡點(diǎn) 盈利區(qū)域 虧損區(qū)域 圖 9 3：企業(yè)盈虧平衡分析 年產(chǎn)量 /萬只 年銷售收入/萬元 35 9.5 敏感性分析 平面變壓器是一種中間產(chǎn)品，它的銷售以及價(jià)格要受之于相關(guān)產(chǎn)品以及材料的影響，不確定性的因素較多，因而項(xiàng)目在實(shí)際運(yùn)行后可能與企業(yè)預(yù)期的目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)分析的指標(biāo)有一定的差距，其原因是其中的某些投資要素發(fā)生了變化。這種變化的原因是多方面的，但是其無論發(fā)生怎樣的機(jī)理變 化，最終都會(huì)引起這一投資項(xiàng)目內(nèi)部的一系列重要指標(biāo)發(fā)生變化，使企業(yè)的投資收益率、投資償還期、項(xiàng)目凈現(xiàn)值等經(jīng)營目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)。這里的敏感性分析，主要在是在考慮了各種與平面變壓器項(xiàng)目投資要素有密切關(guān)系因素的變動(dòng)影響以及影響程度基礎(chǔ)上，進(jìn)行這一項(xiàng)目的評(píng)價(jià)和決策。 根據(jù)財(cái)務(wù)分析和經(jīng)濟(jì)分析結(jié)果，以企業(yè)的年銷售收入、年經(jīng)營費(fèi)用、壽命期、折現(xiàn)率等不確定性要素進(jìn)行分析。這些數(shù)據(jù)的基本情況如表 9 11： 表 9 11：投資基本方案 單位：萬元 投 資 壽命期 年銷售收入 年經(jīng)營費(fèi)用 貼現(xiàn)率（ %） 項(xiàng)目終值 3944 10 10176 8632 10 2030 首先計(jì)算在無變動(dòng)因素情況下，由于除投產(chǎn)元年外，其余各個(gè)年度的現(xiàn)金流量差距不大，所以在分析中采用一個(gè)平均指標(biāo)。企業(yè)在經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入： 3 9 4 4)1( 12 0 3 0)1(8 6 3 21 0 1 7 6 101 100 tt iiNP V=6326（萬元）； 下面進(jìn)行分析： 經(jīng)營成本 當(dāng)企業(yè)的年經(jīng)營成本上浮 10%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入為： 101 1017 6 33 9 4 4)1( 12 0 3 0)1(%1018 6 3 21 0 1 7 6tt iiN P V 萬元 當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營成本上浮 20%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入為： 101 1014 2 7 93 9 4 4)1( 12 0 3 0)1(%2018 6 3 21 0 1 7 6tt iiNP V 萬元 當(dāng)企業(yè)的年經(jīng)營成本下浮 10%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入為： 101 1011 1 6 2 83 9 4 4)1( 12 0 3 0)1(%1018 6 3 21 0 1 7 6tt iiNP V 萬元 當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營成本下浮 20%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入為： 36 101 1011 6 9 3 23 9 4 4)1( 12 0 3 0)1(%2018 6 3 21 0 1 7 6tt iiNP V 萬元 銷售收入 當(dāng)企業(yè)的年銷售收入降低 10%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入： 101 101633 9 4 4)1( 12 0 3 0)1(8 6 3 2%1011 0 1 7 6tt iiN P V 萬元 當(dāng)企業(yè)的年銷售收入降低 20%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入： 101 1016 1 9 73 9 4 4)1( 12 0 3 0)1(8 6 3 2%2011 0 1 7 6tt iiNP V 萬元 當(dāng)企業(yè)的年銷售收入提高 10%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總 收入： 101 1011 2 5 7 33 9 4 4)1( 12 0 3 0)1(8 6 3 2%1011 0 1 7 6tt iiNP V 萬元 當(dāng)企業(yè)的年銷售收入提高 20%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入： 101 1011 8 8 2 93 9 4 4)1( 12 0 3 0)1(8 6 3 2%2011 0 1 7 6tt iiNP V 萬元 壽命期 當(dāng)企業(yè)壽命期降低 10%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入（此時(shí)，項(xiàng)目的終值將增加到 2134 萬元）： 91 915 8 5 33 9 4 4)1( 12 1 3 4)1(8 6 3 21 0 1 7 6tt iiN P V 萬元 當(dāng)企業(yè)壽命期降低 20%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入（此時(shí)，項(xiàng)目的終值將增加到 2248 萬元）： 81 815 3 4 13 9 4 4)1( 12 1 3 4)1(8 6 3 21 0 1 7 6tt iiNP V 萬元 當(dāng)企業(yè)壽命期增加 10%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入（此 時(shí)，項(xiàng)目的終值將增加到 1916 萬元）： 111 1116 7 5 63 9 4 4)1( 12 1 3 4)1(8 6 3 21 0 1 7 6tt iiNP V 萬元 當(dāng)企業(yè)壽命期增加 20%時(shí)，企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金總收入（此時(shí)，項(xiàng)目的終值將增加到 1802 萬元）： 37 121 1217 1 5 13 9 4 4)1( 11 8 0 2)1(8 6 3 21 0 1 7 6tt iiNP V 萬元 折現(xiàn)率 當(dāng) 企 業(yè) 折 現(xiàn) 率 增 加 10% 時(shí) ， 企 業(yè) 經(jīng) 營 期 內(nèi) 的 現(xiàn) 金 總 收 入 ： 101 1015 8 6 13 9 4 4% ) )101(1( 12 0 3 0%10118 6 3 21 0 1 7 6tt iiNP V 萬元 當(dāng) 企 業(yè) 折 現(xiàn) 率 增 加 20% 時(shí) ， 企 業(yè) 經(jīng) 營 期 內(nèi) 的 現(xiàn) 金 總 收 入 ： 101 1015 4 2 43 9 4 4% ) )201(1( 12 0 3 0%20118 6 3 21 0 1 7 6tt iiN P V 萬元 當(dāng) 企 業(yè) 折 現(xiàn) 率 降 低 10% 時(shí) ， 企 業(yè) 經(jīng) 營 期 內(nèi) 的 現(xiàn) 金 總 收 入 ： 101 1016 8 2 43 9 4 4% ) )101(1( 12 0 3 0%10118 6 3 21 0 1 7 6tt iiN P V 萬元 當(dāng) 企 業(yè) 折 現(xiàn) 率 降 低 20% 時(shí) ， 企 業(yè) 經(jīng) 營 期 內(nèi) 的 現(xiàn) 金 總 收 入 ： 101 1017 3 5 73 9 4 4% ) )201(1( 12 0 3 0%20118 6 3 21 0 1 7 6tt iiNP V 萬元 根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果列表如下： 表 9 12：敏感性分析結(jié)果 單位：萬元 變動(dòng)量 -20% -10% 0 10% 20% 每 %1 平 均 敏感程度 +1% -1% 經(jīng)營成本 16932 11628 6326 763 -4279 -556 530 544 非常敏 感 銷售收入 -6197 63 6326 12573 18829 625 -626 626 非常敏感 經(jīng) 營 期 5341 5853 6326 6756 7151 43 -47 45 不敏感 折 現(xiàn) 率 7357 6824 6326 5861 5424 -44 50 47 不敏感 根據(jù)計(jì)算結(jié)果可以繪出敏感性分析圖 (如圖 9 4)，根據(jù)計(jì)算結(jié)果和圖形趨勢(shì)，可以比較清楚的反映出企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)的現(xiàn)金收入對(duì)各個(gè)主要因素的敏感程度，其中企業(yè)的經(jīng)營成本和銷售收入對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金收入水平影響較大，每一個(gè)百因 素 38 分點(diǎn)的變化都帶 來了 500 萬元以上的收入水平擾動(dòng)。企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)，對(duì)經(jīng)營成本的許可增加幅度為 12%，而對(duì)銷售收入的許可降低幅度則為 10%。但是未來的市場(chǎng)變化和產(chǎn)品價(jià)格的定位方式將不會(huì)趨向于這兩個(gè)方向，其中企業(yè)的經(jīng)營成本主要是受原材料供應(yīng)價(jià)格的影響，產(chǎn)品所需要的主要原材料為 PCB 板和磁芯，根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，這兩種產(chǎn)品的產(chǎn)量會(huì)逐年提高，而隨著產(chǎn)量的增大，價(jià)格會(huì)有所降低，所以在以后時(shí)期內(nèi)，這種材料出現(xiàn)價(jià)格上漲的可能性非常小，由此，盡管這一因素的變動(dòng)會(huì)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金收入水平產(chǎn)生較大的影響，但是其未來的趨勢(shì)會(huì)是生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用的降低，因而 銷售收入水平在正常經(jīng)營期內(nèi)會(huì)比預(yù)測(cè)值有較大程度的提高（將采用概率分析的方式對(duì)這一問題加以說明）。而產(chǎn)品的銷售收入，由于在市場(chǎng)的價(jià)格預(yù)測(cè)方面采取了比較保守的方式，所以其風(fēng)險(xiǎn)程度將會(huì)非常低。而企業(yè)折現(xiàn)率以及企業(yè)經(jīng)營期的變化，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金收入的影響力比較小，這兩個(gè)要素的變動(dòng)將不會(huì)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)帶來多大的變化。所以，這一項(xiàng)目的可投資性比較強(qiáng)，在未來的市場(chǎng)中將會(huì)有較大的市場(chǎng)空間和盈利空間。 -2 0 % -1 5 % 10% -5 % 0 5% 10% 15% 20%-1-0 . 500 . 511 . 52x 1 04銷售收入 經(jīng)營成本 折現(xiàn)率 經(jīng)營期 6232( 萬元 ) 圖 9 4：敏感性分析 9.6 概率分析 敏感性分析在一定程度上對(duì)行業(yè)的不確定因素的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目投資效果的影響，作了定量分析和 描述，得到了維持投資方案經(jīng)濟(jì)上可行所允許的不確定因素的變動(dòng)的最大幅度，但是敏感性分析中存在著一定的局限性，它不能說明不確定因素發(fā)生變動(dòng)的情況的可能性大小，也就是沒有考慮不確定因素在未來發(fā)生變動(dòng)要素增量 現(xiàn)金收入/億元 39 的概率，而這種概率與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小密切相關(guān)。某些因素是對(duì)企業(yè)投資的影響可能是非常敏感的，但是由于其不利趨勢(shì)的發(fā)生概率非常小，所以也就從敏感性因素成為不敏感因素。下面對(duì)企業(yè)的經(jīng)營成本進(jìn)行分析： 表 9 13，為綜合市場(chǎng)分析情況下，對(duì)企業(yè)經(jīng)營成本的不同變動(dòng)情況賦予的概率值。 表 9 13：經(jīng)營成本概率及現(xiàn)金收入 單位： 萬元 成本變動(dòng)量 現(xiàn)金收入 概率 -20% 16932 30% -10% 11628 35% 0 6326 20% 10% 763 10% 20% -4279 5% 根據(jù)上表可以計(jì)算出企業(yè)的經(jīng)營期內(nèi)所期望的現(xiàn)金收入水平： 萬元1 0 2 7 705.04 2 7 92.07 6 32.06 3 2 635.01 1 6 2 83.01 6 9 3 2 N P V而標(biāo)準(zhǔn)偏差則為： )(605710277427905.0102771162835.0102771692330.0 222萬元 S 由此可以知道，企業(yè)經(jīng)營收入水平在 4980萬元 -16334萬元的概率為 68.3% 所以項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)比較小。 9.7 結(jié) 論 經(jīng) 過各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的計(jì)算、盈虧平衡分析、敏感性分析以及概率分析，可以比較清楚反映出平面變壓器項(xiàng)目的投資利潤和風(fēng)險(xiǎn)程度，從分析的結(jié)果來看，這是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的項(xiàng)目，值得有關(guān)投資商做進(jìn)一步的細(xì)化研究，以期將這一項(xiàng)目盡快付諸于實(shí)施。 40 10 項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析 10.1 折舊與攤銷費(fèi)用計(jì)算表 本項(xiàng)目的折舊年份為 10 年。建筑工程的殘值率取為 10%，其中工業(yè)廠房及物流設(shè)施建筑按 40 年的折舊期限進(jìn)行折舊，辦公樓及公用福利建筑按 50 年的折舊期限進(jìn)行折舊。設(shè)備部分的殘值率取為 5%，按 10 年的折舊期限進(jìn)行折舊；項(xiàng)目擴(kuò)建投 資部分投入當(dāng)年按在建工程考慮，第二年按固定資產(chǎn)考慮，按同樣的方法進(jìn)行折舊。項(xiàng)目折舊與攤銷估算見表 101； 10.2 項(xiàng)目 還本付息表 本項(xiàng)目投資為 100%的自有資金，并不具有任何借貸，整個(gè)項(xiàng)目由公司股東自行集資，因而不存在項(xiàng)目的還本付息表。 10.3 損益表 1產(chǎn)品的銷售 (營業(yè) )收入：按項(xiàng)目所確定的生產(chǎn)規(guī)模乘以產(chǎn)品的銷售價(jià)格可得，產(chǎn)品的銷售價(jià)格按平均價(jià)格考慮，并按 30%的毛利率考慮，確定的產(chǎn)品銷售價(jià)格為 10.6 元 /只。 2本港公司作為銷售公司而國內(nèi)的生產(chǎn)線只作為來料加工，因此所得稅稅率的計(jì) 算應(yīng)是： 稅項(xiàng)請(qǐng)按本港的標(biāo)準(zhǔn)稅率為計(jì)算基礎(chǔ)： 毛利 X 16% 應(yīng)付稅金 3產(chǎn)品的銷售稅金及附加按產(chǎn)品的的銷售 (營業(yè) )收入的 6%考慮。 項(xiàng)目損益表 表 102 10.4 現(xiàn)金流量表 (全部投資 ) 由于該項(xiàng)目不存在借貸資金，因而項(xiàng)目全部投資的現(xiàn)金流量表和項(xiàng)目自有資金現(xiàn)金流量表是相同的。項(xiàng)目全部投資的現(xiàn)金流量表見 表 103； 10.5 現(xiàn)金流量表 (自有資金 ) 項(xiàng)目自有資金現(xiàn)金流量表見 表 104； 10.6 項(xiàng)目資金來源與應(yīng)用表 項(xiàng)目資 金來源與應(yīng)用表見表 105 10.7 項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表 項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債表見表 106 41 表 10 1 折舊與攤銷估算表 單位：萬元 序號(hào) 資產(chǎn)原值 年折舊 (攤銷 )額 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1 建筑工程： 3685 77.1 77.1 77.1 77.1 77.1 77.1 77.1 77.1 77.1 77.1 1.1 工業(yè)廠房 2160 48.6 48.6 48.6 48.6 48.6 48.6 48.6 48.6 48.6 48.6 1.2 辦公樓 500 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 1.3 物流設(shè)施 225 5.1 5.1 5.1 5.1 5.1 5.1 5.1 5.1 5.1 5.1 1.4 公用及福利 800 14.4 14.4 14.4 14.4 14.4 14.4 14.4 14.4 14.4 14.4 2 設(shè)備工程： 11771 384.1 384.1 384.1 567.6 751.2 751.2 751.2 934.7 1118.2 1118.2 2.1 初 期投資 4043 384.1 384.1 384.1 384.1 384.1 384.1 384.1 384.1 384.1 384.1 2.2 擴(kuò)建投資 1 3864 183.5 367.1 367.1 367.1 367.1 367.1 367.1 2.3 擴(kuò)建投資 2 3864 183.5 367.1 367.1 3 折舊合計(jì) 461.2 461.2 461.2 644.7 828.3 828.3 828.3 1011.8 1195.3 1195.3 4 無形資產(chǎn) 550 55 55 55 55 55 55 55 55 55 55 5 遞延資產(chǎn) 465 465 6 攤銷合計(jì) 520 55 55 55 55 55 55 55 55 55 年 份 項(xiàng) 目 42 表 10 2 損 益 表 單位：萬元 序號(hào) 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 生產(chǎn)負(fù)荷 (%) 60% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 產(chǎn)品銷售 (營業(yè) )收入 22260 37100 42400 53000 58300 63600 68900 79500 84800 95400 2 銷售稅金及附加 1335.6 2226 2544 3180 3498 3816 4134 4770 5088 5724 3 總成本費(fèi)用 19742.2 30435.9 34530.6 42890.6 47156.1 51141.3 55236.0 63596.0 67861.4 75831.9 4 利潤總額 (1-2-3) 1182.2 4438.1 5325.4 6929.4 7645.9 8642.7 9530.0 11134.0 11850.6 13844.1 5 所得稅 189.2 710.1 852.1 1108.7 1223.3 1382.8 1524.8 1781.4 1896.1 2215.1 6 稅后利潤 (4-5) 993.0 3728.0 4473.3 5820.7 6422.6 7259.9 8005.2 9352.6 9954.5 11629.1 6.1 盈余公積金 149.0 559.2 671.0 873.1 963.4 1089.0 1200.8 1402.9 1493.2 1744.4 6.2 應(yīng)付利潤 844.1 3168.8 3802.3 4947.6 5459.2 6170.9 6804.4 7949.7 8461.3 9884.7 6.3 未分配利潤 累計(jì)未分配利潤 年 份 項(xiàng) 目 43 表 10 3 現(xiàn)金流量表 (全部投資 ) 單位：萬元 序號(hào) 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 生產(chǎn)負(fù)荷 (%) 60% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 1 現(xiàn)金流入 0 0 0 22260.0 37100.0 42400.0 53000.0 58300.0 63600.0 68900.0 79500.0 84800.0 95602.2 1.1 產(chǎn)品銷售 (營業(yè) )收入 22260 37100 42400 53000 58300 63600 68900 79500 84800 95400 1.2 回收固定資產(chǎn)余值 202.2 1.3 回收流動(dòng)資金 2 現(xiàn)金流出 3351.1 2771.1 2771.1 24016.5 35343.0 40896.4 49965.6 50994.1 55456.8 63497.5 72566.7 73595.2 82520.6 2.1 建設(shè)投資 3351 2771 2771 1932 1932 1932 1932 2.2 流動(dòng)資金 3731 2487 1554 1554 1554 1554 2.3 經(jīng)營成本 18761.0 29919.7 34014.4 42190.9 46272.7 50258.0 54352.7 62529.2 66611.1 74581.6 2.4 銷售稅金及附加 1335.6 2226 2544 3180 3498 3816 4134 4770 5088 5724 2.5 所得稅 189.2 710.1 852.1 1108.7 1223.3 1382.8 1524.8 1781.4 1896.1 2215.1 3 凈現(xiàn)金流量 (1-2) -3351 -2771.1 -2771.1 -1756.5 1757.0 1503.6 3034.4 7305.9 8143.2 5402.5 6933.3 11204.8 13081.5 4 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 -3351 -6122.1 -8893.2 -10649.7 -8892.7 -7389.1 -4354.7 2951.2 11094.4 16496.9 23430.3 34635.1 47716.6 5 (P/F,0.1,t) 0.9091 0.8264 0.7513 0.683 0.6209 0.5645 0.5132 0.4665 0.4241 0.3855 0.3505 0.3186 0.2897 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 -3046.5 -2290.0 -2081.9 -1199.7 1090.9 848.8 1557.3 3408.2 3453.5 2082.7 2430.1 3569.9 3789.7 6 累計(jì) 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 -3046.5 -5336.5 -7418.4 -8618.1 -7527.1 -6678.3 -5121.1 -1712.9 1740.6 3823.3 6253.5 9823.3 13613.0 7 所得稅前凈現(xiàn)金流量