中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)研究畢業(yè)論文.doc

天津工業(yè)大學(xué)天津工業(yè)大學(xué) 畢業(yè)論文畢業(yè)論文 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)研究中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)研究 天津工業(yè)大學(xué)畢業(yè)論文任務(wù)書(shū)天津工業(yè)大學(xué)畢業(yè)論文任務(wù)書(shū) 題目題目中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)研究 學(xué)生姓名學(xué)生姓名學(xué)院名稱(chēng)學(xué)院名稱(chēng)管理學(xué)院專(zhuān)業(yè)班級(jí)專(zhuān)業(yè)班級(jí) 課題類(lèi)型課題類(lèi)型模擬課題 課題意義課題意義 中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義是我們不可忽略的，正日益成為我 國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和協(xié)調(diào)運(yùn)行的基礎(chǔ)性力量。但在目前急劇動(dòng)蕩的國(guó)際金融形 勢(shì)和總體上發(fā)展放緩的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中小企業(yè)的生存、發(fā)展遇到了較大 的困難。而中小企業(yè)的投資問(wèn)題更是關(guān)乎中小企業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，因此有 必要對(duì)中小企業(yè)的投資問(wèn)題展開(kāi)一系列研究。本文中小企業(yè)投資所面臨的一 些問(wèn)題進(jìn)行了初步探討并就解決這些問(wèn)題提出了有關(guān)建議。 任務(wù)與任務(wù)與 進(jìn)度要求進(jìn)度要求 2012.11.30 前 各系自行進(jìn)行畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）動(dòng)員； 2012.12.1-2013.1.21 學(xué)生在校查閱資料，做好選題準(zhǔn)備； 2013.2.252013.3.30 畢業(yè)實(shí)習(xí)；與指導(dǎo)教師協(xié)商確定論文題目； 2013.3.31 實(shí)習(xí)完畢，準(zhǔn)時(shí)返校；向指導(dǎo)教師提交開(kāi)題報(bào)告； 2013.4.1-2 各系組織開(kāi)題答辯； 2013.4.8-9 二次開(kāi)題答辯； 2013.4.9-5.30 撰寫(xiě)畢業(yè)論文； 2013.5.31-6.5 定稿。 2013.6.8-10 畢業(yè)論文答辯；（答辯及二次答辯時(shí)間暫定。具體時(shí)間由教務(wù)處統(tǒng)一安 排） 2013.6.14 二次答辯。 主要參考主要參考 文獻(xiàn)文獻(xiàn) 1 席巖.中小企業(yè)投資決策及風(fēng)險(xiǎn)防范淺析j.理論學(xué)習(xí)，2003， （12） 2 秦波.中小企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)及控制研究j.中國(guó)證券期貨，2011， （8） 3 柏光燕.新形勢(shì)下中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的探討j.齊魯珠壇,2009,(4) 4 陳春亞,蔡彭真.關(guān)于中小企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避探究j.中國(guó)商貿(mào),2010,(10) 5 陳霞.企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析及控制對(duì)策j.會(huì)計(jì)之友(下旬刊),2007,(9) 起止日期起止日期2012. .112013. .6 備注備注 院長(zhǎng)院長(zhǎng) 系主任系主任 指導(dǎo)教師指導(dǎo)教師 畢業(yè)論文開(kāi)題報(bào)告畢業(yè)論文開(kāi)題報(bào)告 2013 年 3 月 29 日 姓名姓名學(xué)院學(xué)院管理學(xué)院專(zhuān)業(yè)專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)管理班級(jí)班級(jí) 題目題目中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)研究指導(dǎo)教師指導(dǎo)教師 一、與本課題有關(guān)的國(guó)內(nèi)外研究情況、課題研究的主要內(nèi)容、目的和意義：一、與本課題有關(guān)的國(guó)內(nèi)外研究情況、課題研究的主要內(nèi)容、目的和意義： 與本課題有關(guān)的國(guó)內(nèi)外研究情況：國(guó)外：與本課題有關(guān)的國(guó)內(nèi)外研究情況：國(guó)外：理論指導(dǎo)實(shí)踐，在中小企業(yè)的投資方面，世界各 國(guó)都在研究如何促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。雖然對(duì)“中小企業(yè)”的界定不同，但從實(shí)踐上都是 根據(jù)本國(guó)的國(guó)情制定不同的政策推進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。國(guó)內(nèi)：國(guó)內(nèi)：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的改革， 中小企業(yè)不斷發(fā)展，其作用越來(lái)越突出，其中投資問(wèn)題也逐漸的顯現(xiàn)出來(lái)，引起了國(guó)家政 府和有關(guān)學(xué)者的重視，并進(jìn)行了有力的嘗試和研究，但是對(duì)中小企業(yè)投資的相關(guān)政策法規(guī) 和研究仍然處在起步階段。 課題研究的主要內(nèi)容：課題研究的主要內(nèi)容：本論文主要以中小企業(yè)為背景，研究投資風(fēng)險(xiǎn)，就投資風(fēng)險(xiǎn)中主要 存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，探討各種風(fēng)險(xiǎn)形成的原因、表現(xiàn)形式、可能引起的損失。并針對(duì)各 種風(fēng)險(xiǎn)提出行之有效的應(yīng)對(duì)措施,降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高中小企業(yè)的生存能力。 目的和意義：目的和意義：我國(guó)中小企業(yè)在良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件下,取得了長(zhǎng)足的發(fā)展,已成為支持經(jīng) 濟(jì)發(fā)展的重要力量。但在中小企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中,因投資不善、資金使用效率低下產(chǎn)生的投資 風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益凸現(xiàn),因此步入困境甚至倒閉的事件時(shí)有發(fā)生。由此,加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的研究并 提出有效對(duì)策來(lái)促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展已成為一項(xiàng)重要的工作內(nèi)容。 二、進(jìn)度及預(yù)期結(jié)果二、進(jìn)度及預(yù)期結(jié)果 起止日期起止日期主要內(nèi)容主要內(nèi)容預(yù)期結(jié)果預(yù)期結(jié)果 2012.12.1-2013.1.21 2013.4.1-2 2013.4.6-6.4 2013.6.5 2013.6.8-10 在校查閱資料，做好選題準(zhǔn)備 開(kāi)題答辯 撰寫(xiě)畢業(yè)論文 定稿 畢業(yè)論文答辯 選定論文題目 參加開(kāi)題答辯 按進(jìn)度要求完成 按進(jìn)度要求完成 參加畢業(yè)論文答辯 完成課題的現(xiàn)有條件完成課題的現(xiàn)有條件 1指導(dǎo)教師指導(dǎo)論文。 2利用圖書(shū)館查閱資料。 3通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行資料搜索、查找。 4查閱相關(guān)雜志、期刊等資料。 審查意見(jiàn)審查意見(jiàn)指導(dǎo)教師：指導(dǎo)教師： 年年 月月 日日 學(xué)院意見(jiàn)學(xué)院意見(jiàn) 主管領(lǐng)導(dǎo)：主管領(lǐng)導(dǎo)： 年年 月月 日日 天津工業(yè)大學(xué)本科畢業(yè)論文評(píng)閱表 題目題目中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)研究 學(xué)生姓名學(xué)生姓名學(xué)生班級(jí)學(xué)生班級(jí)指導(dǎo)教師姓名指導(dǎo)教師姓名 評(píng)審項(xiàng)目評(píng)審項(xiàng)目指標(biāo)指標(biāo)滿分滿分評(píng)分評(píng)分 能體現(xiàn)本專(zhuān)業(yè)培養(yǎng)目標(biāo)，使學(xué)生得到較全面訓(xùn)練。題目 大小、難度適中，學(xué)生工作量飽滿，經(jīng)努力能完成。 10 選題選題 題目與生產(chǎn)、科研等實(shí)際問(wèn)題結(jié)合緊密。10 課題調(diào)研、課題調(diào)研、 文獻(xiàn)檢索文獻(xiàn)檢索 能獨(dú)立查閱文獻(xiàn)以及從事其他形式的調(diào)研，能較好地理 解課題任務(wù)并提出實(shí)施方案；有分析整理各類(lèi)信息，從 中獲取新知識(shí)的能力。 15 結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)，理論、觀點(diǎn)、概念表達(dá)準(zhǔn)確、清晰。10 論文撰寫(xiě)論文撰寫(xiě) 文字通順，用語(yǔ)正確，基本無(wú)錯(cuò)別字和病句，圖表清楚， 書(shū)寫(xiě)格式符合規(guī)范。 10 外文應(yīng)用外文應(yīng)用 能正確引用外文文獻(xiàn)，翻譯準(zhǔn)確，文字流暢。 5 論文論點(diǎn)正確，論點(diǎn)與論據(jù)協(xié)調(diào)一致，論據(jù)充分支持論 點(diǎn)，論證過(guò)程有說(shuō)服力。 15 有必要的數(shù)據(jù)、資料支持，數(shù)據(jù)、資料翔實(shí)可靠，得出 的結(jié)論有可驗(yàn)性。 15 論文水平論文水平 論文有獨(dú)到見(jiàn)解或有一定實(shí)用價(jià)值。10 合計(jì)合計(jì)100 意見(jiàn)及建議：意見(jiàn)及建議： 評(píng)閱人簽名：評(píng)閱人簽名： 年年 月月 日日 天津工業(yè)大學(xué)畢業(yè)論文成績(jī)考核表 學(xué)生姓名學(xué)生姓名學(xué)院名稱(chēng)學(xué)院名稱(chēng)管理學(xué)院專(zhuān)業(yè)班級(jí)專(zhuān)業(yè)班級(jí) 題目題目中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)研究 1畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）指導(dǎo)教師評(píng)語(yǔ)及成績(jī)：畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）指導(dǎo)教師評(píng)語(yǔ)及成績(jī)： 成績(jī)：成績(jī)： 指導(dǎo)教師簽字：指導(dǎo)教師簽字： 年年 月月 日日 2畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯委員會(huì)評(píng)語(yǔ)及成績(jī)：畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）答辯委員會(huì)評(píng)語(yǔ)及成績(jī)： 成績(jī)：成績(jī)： 答辯主席（或組長(zhǎng)）簽字：答辯主席（或組長(zhǎng)）簽字： 年年 月月 日日 3畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）總成績(jī)：畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）總成績(jī)： a.指導(dǎo)教師 給定成績(jī) b.評(píng)閱教師 給定成績(jī) c.畢業(yè)答辯成績(jī) 總成績(jī) (a0.5+b0.2+c0.3) 摘 要 自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，中小企業(yè)在這一進(jìn)程中做出了突出的貢獻(xiàn)，并 已經(jīng)成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可缺少的重要組成部分?，F(xiàn)在，中小企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值已 占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的 50%，中小企業(yè)正逐漸成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)繁榮和擴(kuò)大就業(yè)的重要 基礎(chǔ)。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，我國(guó)面臨的挑戰(zhàn)越來(lái)越多，發(fā)展中小企業(yè)越來(lái)越成 為我國(guó)融入競(jìng)爭(zhēng)，接受挑戰(zhàn)的重要途徑。中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要意義是我們不可 忽略的，正日益成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和協(xié)調(diào)運(yùn)行的基礎(chǔ)性力量。但在目前急劇動(dòng)蕩的國(guó) 際金融形勢(shì)和總體上發(fā)展放緩的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中小企業(yè)的生存、發(fā)展遇到了較大的困 難。而中小企業(yè)的投資問(wèn)題更是關(guān)乎中小企業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，因此有必要對(duì)中小企業(yè)的 投資問(wèn)題展開(kāi)一系列研究。本文中小企業(yè)投資所面臨的一些問(wèn)題進(jìn)行了初步探討并就解決 這些問(wèn)題提出了有關(guān)建議。 關(guān)鍵字：中小企業(yè)；投資風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)部控制 abstract since the reform and open policy, the development of chinese economy has been rapid. small and medium-sized enterprises have made prominent contribution in this course, and they have already become the indispensable constituent of our country socialism market economy. now that half of the gdp is the contribution of small and medium-sized enterprise, they have become important foundation of the development of chinese economy. with increasingly fierce competition of international economy, china has to face more and more challenges. developing small enterprises are gradually becoming the important approach of china to get into competition and face the challenge. the great significance of small-medium-sized enterprises to national economy cannot be neglected as they tend to become the basic force of growth and coordinated operation of national economy. however, in the current turbulent international financial status and slowed economic environment in china, survival and development of small-medium-sized enterprises encounters great difficulty. the investment of small-medium-sized enterprises is an important part related with the development. therefore, it is very necessary to carry out a series of studies on the investment of small-medium-sized enterprises. this thesis has made a preliminary discussion on some problems in investment of small-medium-sized enterprises and raised related suggestions to solve these problems. key words:small and medium-sized enterprises; the investment risk; internal control 目 錄 第一章 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)概述.1 1.1 中小企業(yè)的界定與特征.1 1.2 投資風(fēng)險(xiǎn)的含義.4 第二章 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn).5 2.1 中小企業(yè)投資存在的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn).5 2.2 中小企業(yè)投資存在的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn).6 第三章 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析.9 3.1 宏觀投資風(fēng)險(xiǎn)因素.9 3.2 微觀投資風(fēng)險(xiǎn)因素.11 第四章 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范策略.15 4.1 國(guó)家應(yīng)逐步完善相應(yīng)的法律政策.15 4.2 充分分析及利用周邊宏觀環(huán)境.16 4.3 注重投資組合，充分利用閑散資金.16 4.4 完善公司治理機(jī)構(gòu)，健全內(nèi)部控制.17 4.5 建立健全的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制.17 4.6 建立多渠道融資體系.18 結(jié) 論.20 參考文獻(xiàn).21 附 錄.22 謝 辭.31 天津工業(yè)大學(xué) 2013 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 1 第一章 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)概述 1.1 中小企業(yè)的界定與特征 1.1.1 中小企業(yè)的界定 中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì) 單位。不同國(guó)家、不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段、不同行業(yè)對(duì)其界定的標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，且隨著經(jīng)濟(jì) 的發(fā)展而動(dòng)態(tài)變化。各國(guó)一般從質(zhì)和量?jī)蓚€(gè)方面對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行定義，質(zhì)的指標(biāo)主要包括 企業(yè)的組織形式、融資方式及所處行業(yè)地位等，量的指標(biāo)則主要包括雇員人數(shù)、實(shí)收資本、 資產(chǎn)總值等。量的指標(biāo)比質(zhì)的指標(biāo)更為直觀，數(shù)據(jù)選取容易，大多數(shù)國(guó)家都以量的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn) 行劃分，如美國(guó)國(guó)會(huì) 2001 年出臺(tái)的美國(guó)小企業(yè)法對(duì)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)為雇員人數(shù) 不超過(guò) 500 人，英國(guó)、歐盟等在采取量的指標(biāo)的同時(shí)，也以質(zhì)的指標(biāo)作為輔助。 2011 年 6 月 18 日，工業(yè)和信息化部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部 聯(lián)合印發(fā)了關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知 ， 規(guī)定各行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)如下表 1- 1： 天津工業(yè)大學(xué) 2013 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 2 表 1-1 各行業(yè)中小企業(yè)類(lèi)型劃分標(biāo)準(zhǔn) 行業(yè)名稱(chēng)行業(yè)名稱(chēng)指標(biāo)名稱(chēng)指標(biāo)名稱(chēng)單位單位中型中型小型小型微小微小 從業(yè)人員數(shù)人 300-100020-30020 工業(yè)工業(yè) 營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元 2000-40000300-2000300 營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元 6000-80000300-6000300 建筑業(yè)建筑業(yè) 資產(chǎn)總額萬(wàn)元 5000-80000300-5000300 從業(yè)人員數(shù)人 20-2005-205 批發(fā)業(yè)批發(fā)業(yè) 營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元 5000-400001000-50001000 從業(yè)人員數(shù)人 50-30010-5010 零售業(yè)零售業(yè) 營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元 500-20000100-500100 從業(yè)人員數(shù)人 300-100020-30020 交通運(yùn)輸業(yè)交通運(yùn)輸業(yè) 營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元 3000-30000200-3000200 從業(yè)人員數(shù)人 300-10020-30020 郵政業(yè)郵政業(yè) 營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元 2000-30000100-2000100 從業(yè)人員數(shù)人 100-30010-10010 住宿餐飲住宿餐飲 營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元 2000-10000100-2000100 農(nóng)林牧漁農(nóng)林牧漁營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元 500-2000050-50050 從業(yè)人員數(shù)人 100-20020-10020 倉(cāng)儲(chǔ)倉(cāng)儲(chǔ) 營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元 1000-30000100-1000100 資產(chǎn)總額億元 0.5-10.20.50.2 房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng) 營(yíng)業(yè)收入億元 0.1-200.010.10.01 從業(yè)人員數(shù)人 100-20010-10010 信息傳輸信息傳輸 營(yíng)業(yè)收入億元 0.1-100.01-0.10.01 從業(yè)人員數(shù)人 100-30010-10010 軟件和信息技術(shù)軟件和信息技術(shù) 營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元 1000-1000050-100050 從業(yè)人員數(shù)人 100-30010-10010 租賃和商務(wù)服務(wù)租賃和商務(wù)服務(wù) 營(yíng)業(yè)收入億元 0.8-120.01-0.80.01 從業(yè)人員數(shù)人 300-1000100-300100 物業(yè)管理物業(yè)管理 營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元 1000-5000500-1000500 其他其他從業(yè)人員數(shù)人 100-30010-10010 資料來(lái)源：中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定 天津工業(yè)大學(xué) 2013 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 3 1.1.2 中小企業(yè)的特征及作用 （1）中小企業(yè)的特征。中小企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上與大型企業(yè)相比較起來(lái)具有很多特殊 性：生產(chǎn)規(guī)模??；數(shù)量大，分布范圍廣；經(jīng)營(yíng)方式靈活多樣；競(jìng)爭(zhēng)力弱，壽命短，停業(yè)破 產(chǎn)率較高。 中國(guó)中小企業(yè)是在中國(guó)工業(yè)化初始階段和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期崛起的，因此，帶有這個(gè)特定 條件下的明顯特征：數(shù)量大，比重大；產(chǎn)出規(guī)模小，技術(shù)裝備率低；投資主體多元化；組 織程度差；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)調(diào)節(jié)起步晚；主要面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；中小企業(yè)主要集中在勞動(dòng)密集 型產(chǎn)業(yè)。 近年來(lái)中小企業(yè)發(fā)展雖然取得了一定成效，但也面臨一些困難和問(wèn)題，其主要表現(xiàn)在： 政策不公，市場(chǎng)無(wú)序；融資困難，告貸無(wú)門(mén)；產(chǎn)權(quán)不清，缺乏動(dòng)力；發(fā)展不平衡，優(yōu)勢(shì)地 區(qū)集中，決定了當(dāng)前中小企業(yè)推進(jìn)要區(qū)別特點(diǎn)，先易后難，以點(diǎn)帶面；投資主體和所有制 結(jié)構(gòu)多元，非國(guó)有企業(yè)為主體，決定了當(dāng)前中小企業(yè)工作要以發(fā)展為重點(diǎn)；勞動(dòng)密集度高， 兩級(jí)分化突出，決定了當(dāng)前中小企業(yè)發(fā)展重在“二次創(chuàng)業(yè)” 。 （2）中小企業(yè)的作用。 中小企業(yè)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，對(duì)市場(chǎng)機(jī)制反應(yīng)最靈敏、最 具有活力的組成部分，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著無(wú)可替代的作用?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史或隱或 現(xiàn)地反映著這樣的一種規(guī)律：哪個(gè)國(guó)家或地區(qū)中小企業(yè)得到發(fā)展和重視，哪個(gè)國(guó)家或地區(qū) 的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就快、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁就足。中小企業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)盈利成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng) 濟(jì)繁榮的代名詞。有時(shí)人們不愿意看到這種事實(shí)，但這是規(guī)律，是不能不承認(rèn)的！英國(guó)早 年(20 世紀(jì) 50 年代)搶先的中小企業(yè)淘汰政策，不但沒(méi)有給英國(guó)帶來(lái)幸運(yùn)和繁榮，反而導(dǎo) 致了失業(yè)和蕭條，后來(lái)不得不做相應(yīng)的調(diào)整，但為時(shí)已晚。可幾乎在同時(shí)，日本和德國(guó)卻 采取了截然相反的做法：實(shí)行鼓勵(lì)、扶持中小企業(yè)政策，形成了一種和諧的關(guān)系。就我國(guó) 而言，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的江蘇、浙江、廣東、山東都無(wú)一例外地在保持著中小企業(yè)的高速發(fā) 展。中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的特殊作用有其深刻的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵。首先是中小企業(yè)具有獨(dú)特的 需求發(fā)展和現(xiàn)實(shí)功能。中小企業(yè)往往接近消費(fèi)者、接近市場(chǎng)，能及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)需求，同時(shí) 由于其管理層極少，能針對(duì)市場(chǎng)需求迅速做出反應(yīng)。 中小企業(yè)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中技術(shù) 創(chuàng)新的重要力量，其技術(shù)創(chuàng)新的數(shù)量、頻率都高于大企業(yè)，在現(xiàn)代科技革命向產(chǎn)業(yè)革命的 轉(zhuǎn)化和銜接中發(fā)揮著先導(dǎo)作用。多種研究表明，中小企業(yè)的研究經(jīng)費(fèi)大大低于壟斷性大企 業(yè)，但所提供的創(chuàng)新成果卻多于壟斷性大企業(yè)，不僅中小企業(yè)的專(zhuān)利發(fā)明要多于大企業(yè)， 而且中小企業(yè)單位研發(fā)投入的發(fā)明效率也要比大企業(yè)的專(zhuān)利發(fā)明高 3-5 倍。 “二戰(zhàn)”后美 國(guó)工業(yè)的 61 項(xiàng)基本發(fā)明中，有 45 項(xiàng)是由中小企業(yè)完成的，如青霉素、晶體管、復(fù)印機(jī)等 都是中小企業(yè)研制成功的。中小企業(yè)是新就業(yè)機(jī)會(huì)的重要提供者。中小企業(yè)提供的就業(yè) 機(jī)會(huì)主要有兩種方式：一種新設(shè)企業(yè)，另一種是原有企業(yè)擴(kuò)大。前者稱(chēng)外部擴(kuò)大，后者稱(chēng) 內(nèi)部擴(kuò)大。以美國(guó)為例，19761982 年，500 人以上的企業(yè)凈增加就業(yè)人數(shù) 445.9 萬(wàn)人， 而 500 人以下的企業(yè)凈增加就業(yè)人數(shù) 741.3 萬(wàn)人，后者是前者的 1.66 倍，后者占全部?jī)?天津工業(yè)大學(xué) 2013 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 4 增加就業(yè)人數(shù)的 62.4%。 中小企業(yè)往往在大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體系的重要環(huán)節(jié)產(chǎn)生積極的 作用。通常由于形成大企業(yè)與中小企業(yè)的專(zhuān)業(yè)化分工關(guān)系，使大企業(yè)能更低成本地運(yùn)行和 發(fā)展。這種分工體系可以有 4 種聯(lián)結(jié)的方式：一是生產(chǎn)分包體制，二是服務(wù)分包體制，三 是產(chǎn)品分銷(xiāo)體制，四是生產(chǎn)配套體制。 1.2 投資風(fēng)險(xiǎn)的含義 1.2.1 投資風(fēng)險(xiǎn)的概念 投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行短期或長(zhǎng)期投資的過(guò)程中, 由于對(duì)未來(lái)情況不了解或不完全 了解, 或由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等方面的問(wèn)題, 致使投入的資金不能產(chǎn)生預(yù)期的投資效益, 導(dǎo)致企 業(yè)盈利、償債能力下降, 甚至于出現(xiàn)虧損的可能性。 中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信息不透明、不公開(kāi)，增加了投資的不確定性，使得投資者不屑 于投資中小企業(yè)或者向中小企業(yè)要求很高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 另外，中小企業(yè)員工水平偏低， 吸引不到優(yōu)秀的人才，專(zhuān)業(yè)水平低下，技術(shù)水平落后，技術(shù)創(chuàng)新的資金投入嚴(yán)重不足，日 常經(jīng)營(yíng)管理混亂，財(cái)務(wù)制度不健全，所以作為中小企業(yè)的投資者不得不承受很高的投資風(fēng) 險(xiǎn)。目前我國(guó)中小企業(yè)的投資類(lèi)型主要是一些項(xiàng)目投資即相關(guān)固定資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)和無(wú)形 資產(chǎn)的投資，這些投資有共同的特點(diǎn)就是金額大，變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高。 所以 中小企業(yè)在投資過(guò)程中如果投資決策失誤、投資形成不合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，達(dá)不到預(yù)期的投 資效益，從而影響中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，這種影響可以讓企業(yè)發(fā)展倒退幾年或者幾十年，嚴(yán)重 的會(huì)使企業(yè)瀕臨倒閉。 當(dāng)然說(shuō)這些并不是阻止中小企業(yè)的投資，俗話說(shuō)有危險(xiǎn)就有機(jī)遇， 中小企業(yè)要做的是善于抓住機(jī)遇，科學(xué)有效的管理投資，評(píng)估投資。 1.2.2 分類(lèi)表現(xiàn) 企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)按照其可分散程度可以分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn), 是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。例如, 一家公司的工人罷工、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失 敗、失去重要的銷(xiāo)售合同、訴訟失敗等。這類(lèi)事件是非預(yù)期的、隨時(shí)發(fā)生的, 它只影響一 個(gè)或少數(shù)公司, 不會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生太大影響。這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多樣化投資來(lái)分散, 即 發(fā)生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò) 分散化消除, 因此一個(gè)充分的投資組合幾乎沒(méi)有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有 公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。例如, 戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等發(fā)生意外的、非預(yù) 期的變動(dòng), 對(duì)許多資產(chǎn)都會(huì)有影響。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所影響的資產(chǎn)非常多, 雖然影響程度的大小 有區(qū)別, 不管投資多樣化有多充分, 也不可能消除全部風(fēng)險(xiǎn), 即使購(gòu)買(mǎi)的是全部股票的市 場(chǎng)組合。 天津工業(yè)大學(xué) 2013 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 5 第二章 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn) 2.1 中小企業(yè)投資存在的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 2.1.1 政策風(fēng)險(xiǎn) 政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化，給中小企業(yè)投資造成損失的可能性，為 了保證經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)的穩(wěn)定，國(guó)家會(huì)經(jīng)常性地對(duì)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)整，在調(diào)整過(guò)程中就 不可避免地?fù)p傷到中小企業(yè)的利益。有這樣一個(gè)案例：一個(gè)生產(chǎn)自行車(chē)輪胎的小型制造企 業(yè)，因未考慮到國(guó)家為控制環(huán)境污染而禁止小型企業(yè)使用燃煤型小鍋爐這一因素，在投資 不到兩年時(shí)就被迫停產(chǎn)。該企業(yè)不可能在創(chuàng)辦不到兩年的時(shí)間內(nèi)收回全部投資。為減少投 資損失，該企業(yè)不得不將大部分機(jī)器設(shè)備（包括練膠設(shè)備、硫化設(shè)備）賤賣(mài)。 各地各級(jí)政府都制定了優(yōu)惠政策，而這樣無(wú)形中形成各地政府在政策上惡性競(jìng)爭(zhēng)，這 時(shí)中小企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)也就不完全是產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)、服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)成為飛向政策“洼地” 的“候鳥(niǎo)” ，成為以享受各地的優(yōu)惠政策來(lái)獲取利益的“游擊隊(duì)” 。中小企業(yè)的投資行為往 往是“政府推動(dòng)”而非“市場(chǎng)推動(dòng)” 。因?yàn)楦骷?jí)政府有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)，僅靠引導(dǎo)投資是 不能完成這些指標(biāo)任務(wù)的，所以各級(jí)黨委政府往往是主要領(lǐng)導(dǎo)帶領(lǐng)，招商部門(mén)、職能部門(mén) 全面出擊抓招商。這樣很多中小企業(yè)是在沒(méi)有規(guī)劃、沒(méi)有用地指標(biāo)的情況下就簽訂投資協(xié) 議，最后導(dǎo)致項(xiàng)目“擱淺” ，或者違規(guī)建設(shè)。同時(shí)政府服務(wù)又往往跟不上，存在重審批輕 服務(wù)，重軟件建設(shè)輕硬件建設(shè)的問(wèn)題，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也不能及時(shí)配套，難以兌換承諾，更 增大了企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和成本。 2.1.2 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是中小企業(yè)投資所面臨的最重要的風(fēng)險(xiǎn)，也是中小企業(yè)最難防御的風(fēng)險(xiǎn)。在 對(duì)中小企業(yè)投資目的和對(duì)象的分析中，我對(duì)中小企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模投資進(jìn)行了集中的分析，并 且認(rèn)為，中小企業(yè)為擴(kuò)大規(guī)模投資，是其獲得生存和發(fā)展的最重要的動(dòng)力。但是，在擴(kuò)大 生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就有可能因市場(chǎng)供過(guò)于求，市場(chǎng)萎縮而遭受損失，成為市 場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的犧牲品。江蘇省南通地區(qū)是我國(guó)近現(xiàn)代紡織業(yè)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，在這里，中 小型棉花紡織企業(yè)比比皆是，不乏以家庭為單位的生產(chǎn)加工企業(yè)。由于這些中小型棉花紡 織企業(yè)在決定開(kāi)辦工廠之初很少進(jìn)行及時(shí)的、系統(tǒng)的、專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)調(diào)研和可行性分析，他 們開(kāi)班共產(chǎn)理由又是簡(jiǎn)單到了我們無(wú)法相信的程度：因?yàn)榭吹洁従娱_(kāi)辦工廠賺了錢(qián)，他們 也跟風(fēng)上馬。在這種一哄而上的情況下，材料（棉花等）的需求量急速大于供應(yīng)量，材料 價(jià)格迅速上漲；而產(chǎn)品（毛坯布等）卻因供過(guò)于求而大量積壓。同事，由于市場(chǎng)上缺乏大 量的可供中小企業(yè)主充分選擇的熟練紡織工人，一時(shí)間不但熟稔紡織工人的工資急速上漲， 而且出現(xiàn)每年春節(jié)過(guò)后小企業(yè)找不到紡織技術(shù)欠熟練的工人的情況，也就是所謂的“民工 荒” 。在遭遇國(guó)家宏觀緊縮時(shí)，大量中小企業(yè)因資金斷供而紛紛關(guān)門(mén)。 此外，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還表現(xiàn)為：生產(chǎn)要素經(jīng)營(yíng)成本大幅提高，而中小企業(yè)議價(jià)能力弱；市 場(chǎng)拓展日益困難，尤其是外向型企業(yè)出現(xiàn)了市場(chǎng)萎縮、銷(xiāo)售降低、訂單減少的情況；政府 支持力度尚未落到實(shí)處。目前一方面中小企業(yè)融資難，另一方面銀行資金積壓借不出，政 天津工業(yè)大學(xué) 2013 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 6 府為金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)的協(xié)調(diào)政策措施不到位，對(duì)銀行的管理考核中沒(méi)有專(zhuān)門(mén)為中小企 業(yè)服務(wù)的制度規(guī)范；中小企業(yè)財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性，普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象， 導(dǎo)致決策失誤而產(chǎn)生市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 2.2 中小企業(yè)投資存在的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 2.2.1 管理風(fēng)險(xiǎn) 中小企業(yè)的管理風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的不健全、管理的漏洞與失誤所產(chǎn)生的決策 風(fēng)險(xiǎn)和操作性風(fēng)險(xiǎn)。管理風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)短命和很難長(zhǎng)大的根源,其普遍存在 的主要因素有:第一,在中小企業(yè)的民營(yíng)企業(yè)中家族成員一股獨(dú)大現(xiàn)象普遍存在,產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu) 單一,管理中的家長(zhǎng)制作風(fēng)盛行,組織機(jī)構(gòu)頻繁變動(dòng)、混亂,用人有明顯的感情關(guān)系,在決策 層只聽(tīng)到形式大好,滿足原有經(jīng)驗(yàn)管理,看不到內(nèi)部控制中的泡沫和漏洞,企業(yè)內(nèi)部沒(méi)有預(yù) 警機(jī)制;第二,大多數(shù)中小企業(yè)重業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng),輕管理控制,沒(méi)有系統(tǒng)的可操作的內(nèi)部控制制度,使 企業(yè)管理長(zhǎng)期處于混亂或摸索階段,沒(méi)有激勵(lì)約束手段,導(dǎo)致內(nèi)部控制形同虛設(shè),基礎(chǔ)管理 薄弱;第三,重視有形資產(chǎn)和短期利益,對(duì)企業(yè)形象、人員形象、品牌資產(chǎn)和企業(yè)文化等無(wú) 形資產(chǎn)考慮很少。 濟(jì)南九陽(yáng)電器有限公司董事長(zhǎng)王旭寧認(rèn)為企業(yè)不論大小，都應(yīng)重視企業(yè)文化的建設(shè)。 企業(yè)文化不是一次運(yùn)動(dòng)，用三年兩年時(shí)間就能夠達(dá)到。最好是從企業(yè)小的時(shí)候就開(kāi)始著手 企業(yè)文化的建設(shè)，因?yàn)榇罅艘院螅偃ソㄔO(shè)企業(yè)文化就比較困難了。一個(gè)企業(yè)文化底蘊(yùn)有 多深，企業(yè)發(fā)展就有多大，淺薄的企業(yè)文化不可能發(fā)展成強(qiáng)勢(shì)企業(yè)。九陽(yáng)的目標(biāo)是要做一 個(gè)百年企業(yè)。縱觀世界上的百年不衰的企業(yè)，他們都有一個(gè)共同特點(diǎn)就是：重視企業(yè)文化 建設(shè)，不以追求利潤(rùn)為唯一的目標(biāo)，都有超越利潤(rùn)的社會(huì)目標(biāo)。這是他們共同的企業(yè)價(jià)值 觀，也是企業(yè)文化的核心之一，這也正是九陽(yáng)公司努力學(xué)習(xí)的典范。具體到九陽(yáng)企業(yè)，企 業(yè)文化概括為八個(gè)字，即“人本、團(tuán)隊(duì)、責(zé)任、健康” 。以人為本就是既要尊重員工，又 要發(fā)揮其潛能；其次是鼓勵(lì)員工自覺(jué)地融入團(tuán)隊(duì)中。在九陽(yáng)，自私的、本位的、不合作的 員工是不受歡迎的，也是沒(méi)有前途的；九陽(yáng)企業(yè)的價(jià)值觀是做有責(zé)任感的企業(yè)，對(duì)員工、 消費(fèi)者、合作者與社會(huì)負(fù)責(zé)任，并在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中努力讓他們感到滿意，同事倡導(dǎo)每一位員 工都要做有責(zé)任感的；九陽(yáng)的健康理念是讓員工擁有健康的身心和健康的生活方。因此企 業(yè)擁有健康的機(jī)制，才能得以長(zhǎng)期生存和發(fā)展。 2.2.2 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)贏利帶來(lái)的不確定性。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的許 多方面都會(huì)受到來(lái)源于企業(yè)外部和內(nèi)部的諸多因素的影響,具有很大的不確定性。比如, 由于新材料、新設(shè)備的出現(xiàn)等因素帶來(lái)的供應(yīng)方面的風(fēng)險(xiǎn); 由于產(chǎn)品生產(chǎn)方向不對(duì)頭、新 技術(shù)開(kāi)發(fā)試驗(yàn)不成功、生產(chǎn)組織不合理等因素帶來(lái)的生產(chǎn)方面的風(fēng)險(xiǎn); 由于產(chǎn)品廣告推銷(xiāo) 不力以及貸款回收不及時(shí)等因素帶來(lái)的銷(xiāo)售方面的風(fēng)險(xiǎn)。所有這些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn), 都會(huì)引起企業(yè)的利潤(rùn)或利潤(rùn)率的高低變化。 主要表現(xiàn)為:第一,國(guó)家各種經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)政策的變化、經(jīng)濟(jì)的全球化及市場(chǎng)自發(fā)調(diào)整 天津工業(yè)大學(xué) 2013 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 7 給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn);第二,中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的大多數(shù)產(chǎn)品技術(shù)含量相對(duì)較低,很多企 業(yè)沒(méi)有弄清楚自己要做或者應(yīng)該做什么就已經(jīng)著手開(kāi)始做了,科技的迅猛發(fā)展、社會(huì)經(jīng)濟(jì) 是否穩(wěn)定導(dǎo)致市場(chǎng)的任何波動(dòng)都會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);第三,企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策的變化和內(nèi)部 管理諸多因素的影響引起企業(yè)業(yè)務(wù)和利潤(rùn)發(fā)生變化,從而給企業(yè)帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn);第四,金融市 場(chǎng)利率的變化、通貨膨脹等會(huì)造成企業(yè)供產(chǎn)銷(xiāo)活動(dòng)的不確定性和未來(lái)收益的不確定性,從 而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn);第五,經(jīng)營(yíng)目標(biāo)模糊、領(lǐng)導(dǎo)核心能力弱化,盲目放債、社會(huì)誠(chéng)信度的嚴(yán)重不協(xié) 調(diào)、購(gòu)銷(xiāo)合同和相關(guān)手續(xù)的不健全會(huì)給企業(yè)帶來(lái)壞帳損失和現(xiàn)金流動(dòng)困難,從而也導(dǎo)致風(fēng) 險(xiǎn)。 1995 年 4 月，喬贏創(chuàng)辦了第一家紅高粱快餐店，在鄭州繁華的二七廣場(chǎng)亮相，經(jīng)營(yíng) 中原人愛(ài)吃的羊肉燴面，而且以祖?zhèn)髅胤綖榘b和質(zhì)量保證。當(dāng)時(shí)正值麥當(dāng)勞建店 40 周 年，洋快餐加速進(jìn)軍中國(guó)。喬贏不失時(shí)機(jī)地從張藝謀那里借來(lái)“紅高粱”的創(chuàng)意，喊出 “挑戰(zhàn)麥當(dāng)勞”的口號(hào)。不到一年，紅高粱就在鄭州開(kāi)出 7 家分店，而且迅速賺錢(qián)，喬贏 用借來(lái)的不足 50 萬(wàn)元本金賺到近 500 萬(wàn)元。嘗到甜頭之后，喬贏開(kāi)始快速擴(kuò)張，提出“3 年在全球開(kāi)店 2 萬(wàn)家”的宏偉目標(biāo)。1997 年，根基未穩(wěn)的紅高粱向全國(guó) 20 多個(gè)城市全面 鋪開(kāi)。此夢(mèng)可佳，但連鎖業(yè)自有鐵律，當(dāng)時(shí)的中國(guó)企業(yè)家尚不具備連鎖標(biāo)準(zhǔn)化的能力，更 何況羊肉燴面本身就難以標(biāo)準(zhǔn)化。無(wú)度擴(kuò)張只會(huì)讓新門(mén)店變成吞噬現(xiàn)金的怪獸。而紅高粱 作為一個(gè)民營(yíng)中型企業(yè)，在當(dāng)時(shí)獲得資金的渠道十分有限，這讓喬贏鋌而走險(xiǎn)。1996 年 7 月，河南省一家房地產(chǎn)公司與紅高粱簽訂合資意向書(shū)，擬增資入股，承諾在 3 個(gè)月內(nèi)籌 資 2000 萬(wàn)，計(jì)劃將紅高粱三年內(nèi)運(yùn)作上市。在誘人的前景下，喬贏在海南、天津等地籌 建 10 多個(gè)分店，但這 2000 萬(wàn)最終并未到賬。急需資金的紅高粱，1997 年開(kāi)始在內(nèi)部員 工及社會(huì)上籌資，甚至承諾高達(dá) 25%的年息，但 1998 年就因無(wú)法按時(shí)兌現(xiàn)承諾回報(bào)而遭 遇擠兌，導(dǎo)致資金鏈斷裂，紅高粱門(mén)店相繼倒閉。2002 年，喬贏因非法吸收公眾存款罪 被判處 3 年有期徒刑，從商界風(fēng)云人物瞬間變成了“商業(yè)騙子” 。由此可見(jiàn)，中小型企業(yè) 在經(jīng)營(yíng)時(shí)應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)了解自身及其市場(chǎng)，找到自身市場(chǎng)定位，合理化經(jīng)營(yíng)才能夠得以生 存和發(fā)展。 2.2.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn), 是指由于舉債而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。企業(yè)舉債 經(jīng)營(yíng), 全部資金中除自由資金外還有一部分借入資金, 這會(huì)對(duì)自由資金的贏利能力造成影 響；同時(shí), 借入資金需還本付息, 一旦無(wú)力償付到期債務(wù), 企業(yè)便陷入財(cái)務(wù)困境甚至破產(chǎn)。 由于諸多因素的影響, 企業(yè)息稅前資金利潤(rùn)率和介入資金利息率差額具有不確定性, 從而 引起自由資金利潤(rùn)率的高低變化, 這種風(fēng)險(xiǎn)即為籌資風(fēng)險(xiǎn)。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式是：第一,中小企業(yè)中沒(méi)有開(kāi)展預(yù)算管理或財(cái)務(wù)預(yù)算編制缺 乏科學(xué)性和指導(dǎo)性,在實(shí)際工作中操作性差而成為一種形式，較難控制現(xiàn)金流量；第二， 只重成果，不看過(guò)程，會(huì)計(jì)信息滯后失真,賬面資產(chǎn)泡沫過(guò)大，出現(xiàn)大量的呆滯和不良資 產(chǎn)；第三，投資規(guī)模大，長(zhǎng)期投資使資金流量的不確定和較高的籌資成本可能超過(guò)可承受 天津工業(yè)大學(xué) 2013 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 8 能力，在投資決策中重投資收益而忽視現(xiàn)金流量的現(xiàn)象在中小企業(yè)中大量存在；第四，由 于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不完善，存在各種各樣的機(jī)會(huì)和空子，一些中小企業(yè)家利用這些機(jī)會(huì)發(fā)展起 來(lái)了，因此不能理性的看待自己的成就，存在不良心態(tài)使企業(yè)發(fā)展置于一種危險(xiǎn)境地。 東盛歷年來(lái)用在并購(gòu)擴(kuò)張方面的資金總額達(dá)到 14 億元左右，而作為民營(yíng)中型企業(yè)， 公司資金主要渠道就是上市公司或抵押貸款，最怕熊市來(lái)臨加上銀根緊縮，而 2004-2005 年恰恰熊市加調(diào)控。東盛集團(tuán)抵押了股權(quán)、辦公樓，撐了一陣，但 2005 年 9 月，東盛科 技不得不將“蓋天力” “白加黑” “小白”三個(gè)品牌的無(wú)形資產(chǎn)抵押給了陜西省西部信托投 資公司。這仍然填不實(shí)資金漏洞。不得已，郭家學(xué)只好選擇斷臂求生，于 2006 年 10 月 25 日，以 1.08 億歐元將三大非處方藥品牌“白加黑”感冒片、 “小白”糖漿和“信力” 止咳糖漿賣(mài)給拜耳。這成為我國(guó)醫(yī)藥保健領(lǐng)域最大的一起并購(gòu)案，也被視為東盛帝國(guó)崩塌 的象征。在 20 世紀(jì)末和本世紀(jì)初期，中國(guó)各個(gè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，都出現(xiàn)了一批具 有領(lǐng)袖優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，通過(guò)并購(gòu)來(lái)整合產(chǎn)業(yè)，改變生產(chǎn)能力分散、規(guī)模小、集中度低的局面 乃大勢(shì)所趨，但這不僅需要大智慧，還需要大錢(qián)。因此在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中仍需慎重考慮金 錢(qián)的應(yīng)用，避免財(cái)務(wù)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 天津工業(yè)大學(xué) 2013 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 9 第三章 中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析 3.1 宏觀投資風(fēng)險(xiǎn)因素 3.1.1 政治環(huán)境 政府方面的原因有：一是政府對(duì)中小企業(yè)缺乏必要的扶持政策，已有的一些扶持政策 操作性也不強(qiáng)。二是政府對(duì)中小企業(yè)的資金支持?jǐn)?shù)量較少甚至缺乏，無(wú)論是在投資基金還 是在稅收優(yōu)惠方面都是薄弱環(huán)節(jié)。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)的企業(yè)政策大體是按所有制分類(lèi)的，不同 所有制企業(yè)，所對(duì)應(yīng)的的政策、管理部門(mén)、統(tǒng)計(jì)口徑都不盡相同。中小企業(yè)仍按所有制、 部門(mén)甚至區(qū)域分屬不同地方、部門(mén)。另外對(duì)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位和作用認(rèn)識(shí) 不夠。在中小企業(yè)法律法規(guī)的制定、執(zhí)行和管理機(jī)構(gòu)的設(shè)立方面還很不完善，使得中小企 業(yè)的發(fā)展受到不適當(dāng)?shù)男姓深A(yù)和人為障礙。最后政策不公平。在財(cái)政政策方面，中小企 業(yè)享受不到與國(guó)有大企業(yè)一致的技術(shù)技術(shù)改造貼息、轉(zhuǎn)制優(yōu)惠等政策；在稅收政策方面， 中小企業(yè)的賦稅水平總體要高于大企業(yè)。從企業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，稅收對(duì)企業(yè)的滲透主要體現(xiàn)在 以下幾個(gè)方面。一是主營(yíng)業(yè)務(wù)的稅金及附加；二是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，其他營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的營(yíng)業(yè)稅及附 加；三是利潤(rùn)總額，投資收益會(huì)被征稅；四是企業(yè)所得稅。由此可見(jiàn)，企業(yè)對(duì)一個(gè)企業(yè)有 著很大的影響，所以，幾乎所有的企業(yè)都希望通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)、投資、理財(cái)活動(dòng)事先進(jìn)行籌劃 和安排，盡可能的節(jié)約稅收。 政府對(duì)于企業(yè)所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)所采取的扶持方法也不相同。對(duì)于當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)， 政府無(wú)論在稅收還是投入方面，都是有明顯支持的傾向，可是如何扶持，究竟扶持多少才 能真正起到幫助作用，這成了政府需要考慮的問(wèn)題。不少中小企業(yè)接受了政府的幫助，可 能會(huì)產(chǎn)生依賴(lài)心理，就降低了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。原本應(yīng)該企業(yè)自身努力去做的事，全部依 靠政府的幫助。而對(duì)于一些正在成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)，雖然當(dāng)前還沒(méi)有發(fā)展起來(lái)，可是很 有潛力，尤其是一些技術(shù)含量高的技術(shù)型企業(yè)，初期投入很大，如果政府的決策者不能把 握好，很可能會(huì)忽視了這些潛在的優(yōu)秀企業(yè)。我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的政府資金支持系統(tǒng)的構(gòu) 建才剛剛起步，目前仍然很不成熟，構(gòu)建一個(gè)完善的中小企業(yè)投資信息的資金支持體系， 還需要多方面的配合。 影響企業(yè)投資收益的國(guó)內(nèi)外政治活動(dòng)總和構(gòu)成了政治背景因素，有政治制度的穩(wěn)定性， 領(lǐng)導(dǎo)者的素質(zhì)，政策實(shí)施的延續(xù)性等方面。政治上的變化勢(shì)必會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的變化，從而改 變投資者對(duì)證券價(jià)格的評(píng)估，進(jìn)而影響證券市場(chǎng)的供需關(guān)系，投資者的投資收益即發(fā)生變 動(dòng)。 3.1.2 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化、利率的變化、匯率及通貨膨脹等因素, 這些因素的變 動(dòng)可能給投資者帶來(lái)收益, 也可能帶來(lái)?yè)p失。 宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策主要包括財(cái)政政策和貨幣政策，如果市場(chǎng)處于通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行 緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但是緊縮的貨幣政策也會(huì)受到市場(chǎng)其他因素的制約。 從貨幣市場(chǎng)均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話，必須以貨幣流通速度不 天津工業(yè)大學(xué) 2013 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 10 變?yōu)榍疤帷Ｔ谑袌?chǎng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)期，中央銀行為一致通貨膨脹需要緊縮貨幣供給，或者 說(shuō)放慢貨幣供給的增長(zhǎng)率，公眾一般來(lái)說(shuō)卻會(huì)增加支出，而且物價(jià)上升快時(shí)，公眾不愿持 有貨幣，而希望盡快花費(fèi)出去，從而貨幣流通速度會(huì)加快，這時(shí)，也無(wú)法使通貨膨脹率下 降，緊縮的貨幣政策在執(zhí)行的過(guò)程中會(huì)受到資金流動(dòng)的影響。 企業(yè)投資也受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制約，貨幣政策作用的外部時(shí)滯也影響政策效果。中 央銀行變動(dòng)貨幣供給量，要通過(guò)影響利率來(lái)影響投資，然后在影響就業(yè)和國(guó)民收入，因而， 貨幣政策作用要經(jīng)過(guò)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間才會(huì)得到充分發(fā)揮。尤其是市場(chǎng)利率變動(dòng)以后，投資 規(guī)模并不會(huì)很快發(fā)生相應(yīng)變動(dòng)。貨幣政策即使在開(kāi)始采用時(shí)不需花很長(zhǎng)時(shí)間，但執(zhí)行后道 產(chǎn)生效果卻要一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過(guò)程，在此過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)情況可能發(fā)生和人們?cè)扔麃?lái)襄樊的 變化。因此宏觀經(jīng)濟(jì)通過(guò)影響人們的投資預(yù)期對(duì)企業(yè)投資有導(dǎo)向作用。 利率受?chē)?guó)家宏觀財(cái)稅政策、金融政策及市場(chǎng)行情等因素的影響，經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)， 或升或降，引起投資企業(yè)的收益波動(dòng)起伏。當(dāng)銀行利率下降時(shí)，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)的投資收益 率將上升，此時(shí)投資將給企業(yè)帶來(lái)的投資收益；反之會(huì)給企業(yè)的投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，甚至造成 損失。當(dāng)匯率下降，外幣貶值，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)的投資收益率下降，等值貨幣的美元兌換成 人民幣的數(shù)額將減少，減少企業(yè)的投資收益甚至損失；反之會(huì)給企業(yè)帶來(lái)投資收益。而通 貨膨脹所造成的購(gòu)買(mǎi)力的下降也會(huì)給中小企業(yè)帶來(lái)巨大的潛在投資風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹條件 下，企業(yè)的投資到期或中期出售時(shí)，所獲現(xiàn)金的購(gòu)買(mǎi)力就會(huì)下降，投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大。 此外由于注冊(cè)資本較少，土地、房屋等銀行認(rèn)可的不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)數(shù)量較少，缺乏信用保 證，信貸能力低，中小企業(yè)很難取得銀行貸款支持；同時(shí)，中小企業(yè)又無(wú)法像大企業(yè)那樣 容易地直接向社會(huì)公眾發(fā)行股票和債券，更多的是吸引直接投資，融資渠道單一。因此， 中小企業(yè)在做投資時(shí)受資金能力的限制，難以進(jìn)行投資規(guī)模的比較選擇，也不可能象大型 企業(yè)那樣采用適當(dāng)?shù)耐顿Y組合來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，只是在限定的投資范圍內(nèi)，比較預(yù)期利潤(rùn)的大 小，決定是否投資或推遲投資。而且中小企業(yè)又缺乏控制投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)人員和經(jīng)驗(yàn)，使 投資的管理出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，經(jīng)常出現(xiàn)盲目投資、重復(fù)投資和投資管理混亂等問(wèn)題，導(dǎo)致對(duì) 資金的利用不合理，進(jìn)而對(duì)資金投資的未來(lái)收益造成不利影響，最終形成中小企業(yè)的投資 風(fēng)險(xiǎn)。 3.1.3 國(guó)內(nèi)投資動(dòng)向 有些中小企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，因?yàn)闆](méi)有進(jìn)行深度的地方行業(yè)分析和調(diào)查，不了解 當(dāng)?shù)匦袠I(yè)發(fā)展情況，兒選擇不恰當(dāng)?shù)耐顿Y項(xiàng)目，放棄了更易得到投資收益的機(jī)會(huì)，是使得 投資風(fēng)險(xiǎn)加劇。實(shí)際上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的程度是一種事后指標(biāo)，需要持續(xù)一個(gè)生產(chǎn)周期后才能有 確定的結(jié)果，而投資動(dòng)向則更直接地反映了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況。準(zhǔn)確分析國(guó)內(nèi)投資動(dòng)向， 把握企業(yè)投資方向，可以減少企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 作為國(guó)內(nèi)風(fēng)投領(lǐng)域第一批“吃螃蟹”的人，熊曉鴿算得上是業(yè)內(nèi)“教父”級(jí)的人物。 見(jiàn)證了國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)潮起潮落的他預(yù)言， “移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是未來(lái) 10 年投資主題。 ” “未來(lái)的移動(dòng) 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一定會(huì)出現(xiàn)一些很牛的公司，如果有好的團(tuán)隊(duì)和公司，希望他們和 idg 合作， 天津工業(yè)大學(xué) 2013 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 11 我們很看好這個(gè)行業(yè)。 ”在熊曉鴿看來(lái)，只要市場(chǎng)規(guī)模足夠大，這個(gè)行業(yè)就將迎來(lái)爆發(fā)， “事實(shí)上當(dāng)初我們投的第一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)最初不賺錢(qián)，但當(dāng)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)用戶爆發(fā)式增長(zhǎng)后， 這些企業(yè)都帶來(lái)了很好的回報(bào)。 ” “如今的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也在經(jīng)歷這樣的過(guò)程。 ”熊曉鴿 指出，隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶不斷增多，目前用戶規(guī)模已經(jīng)有 2 億左右了， “未來(lái)如果智能 手機(jī)的用戶能夠達(dá)到 3 億人到 4 億人，就一定會(huì)出現(xiàn)一個(gè)引爆點(diǎn)。 ”在他看來(lái)，這樣的過(guò) 程至少還要經(jīng)歷一到兩年時(shí)間， “對(duì)于大量移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)者而言，最重要的就是找 到一個(gè)愿意堅(jiān)守的投資商，等待黎明的到來(lái)。 ” 在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚不明朗的情況下，不少 投資人變得很謹(jǐn)慎。不過(guò)，熊曉鴿一直強(qiáng)調(diào)自己喜歡“危機(jī)” ， “這不是幸災(zāi)樂(lè)禍，作為一 個(gè)投資人，市場(chǎng)冷的時(shí)候往往是好的播種時(shí)機(jī)。 ”經(jīng)歷過(guò)多次金融危機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)泡沫的熊 曉鴿坦言，在低谷投資往往才最賺錢(qián)， “只有在低谷才看得清哪個(gè)公司最有發(fā)展?jié)摿?。?熊曉鴿看來(lái)，站在創(chuàng)業(yè)者的角度， “成都很有優(yōu)勢(shì)，因?yàn)榫奂谋姸嗳瞬抛屵@里具備很好 的團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)” 。 “不久前我們?cè)诔啥伎疾鞎r(shí)與一些創(chuàng)業(yè)者接觸。 ”對(duì)于在成都具體的投資項(xiàng) 目，熊曉鴿低調(diào)地透露，主要是一些跟手機(jī)有關(guān)的電子商務(wù)、網(wǎng)游類(lèi)的公司。因此目前我 國(guó)的中小企業(yè)可以嘗試有關(guān)方面的有效投資。 3.1.4 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，其中包括產(chǎn)品的市場(chǎng)份額、市場(chǎng) 占有率、客戶滿意度等之間的競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于投資收益較好的產(chǎn)業(yè)，由于利益驅(qū)動(dòng)因素作用， 就會(huì)有更多的投資者投資于該領(lǐng)域，致使該行業(yè)的投資收益率下降，相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì) 增加。企業(yè)在對(duì)某一行業(yè)或項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，應(yīng)對(duì)該投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行 科學(xué)的論證，如果所投資的項(xiàng)目處于衰退期，則不適合投資，以避免投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 邁克爾波特在競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略中提出了行業(yè)結(jié)構(gòu)分析模型，即“五力模型” 。這個(gè)模 型比較全面的闡述了影響企業(yè)投資收益的五大行業(yè)因素：行業(yè)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)、供應(yīng)商議價(jià)能力、 客戶議價(jià)能力、替代品威脅和潛在進(jìn)入者威脅。中小企業(yè)可以有效利用這個(gè)模型來(lái)分析當(dāng) 前的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。 3.2 微觀投資風(fēng)險(xiǎn)因素 3.2.1 資金利用不合理 有的企業(yè)在作投資選擇是，考慮得更多的是政策，對(duì)市場(chǎng)的調(diào)查論證卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，造 成投資的盲目性；有的企業(yè)不顧實(shí)力擴(kuò)大規(guī)模，跟風(fēng)重復(fù)建設(shè)，自盡緊張，產(chǎn)品滯銷(xiāo)，造 成規(guī)模的盲目性。比如，有的企業(yè)不對(duì)市場(chǎng)的容量和社會(huì)生產(chǎn)能力進(jìn)行調(diào)杏，看到什么產(chǎn) 品熱銷(xiāo)就上什么，往往是等自己的產(chǎn)品制造出來(lái)了，市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生