財務(wù)報表的經(jīng)濟(jì)后果分析2.Dec02

第二講,財務(wù)分析的一般方法,財務(wù)報告分析的依據(jù),公開披露的財務(wù)報表財務(wù)報表附注管理層的解釋和討論審計師意見其他公告（預(yù)警，預(yù)虧等）媒體和專家評論監(jiān)管部門處理公告,對財務(wù)會計的再認(rèn)識,財務(wù)會計有先天的局限性貨幣計價權(quán)責(zé)發(fā)生制穩(wěn)健性原則歷史成本計價定期披露多種選擇并存,對財務(wù)會計的再認(rèn)識,財務(wù)會計對經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況的反映:不是照相而是速寫使財務(wù)會計偏離實際業(yè)績和狀況的因素:會計準(zhǔn)則的統(tǒng)一性限制了企業(yè)的個性化報告管理層有選擇會計政策的自由管理層選擇會計估計的可能偏差和誤導(dǎo)交易事項對會計結(jié)果的影響可受人為操縱,影響財務(wù)報表質(zhì)量的主要因素,會計準(zhǔn)則和監(jiān)管財務(wù)數(shù)據(jù)估計和預(yù)測的準(zhǔn)確性審計的有效性法律環(huán)境和訴訟的可能管理人員操縱盈利的動機和機會,財務(wù)報表分析分析什么?,企業(yè)是否賺錢:盈利能力分析管理層是否稱職:經(jīng)營業(yè)績分析企業(yè)是否有能力生存:償債能力分析財務(wù)報表分析的前提條件:財務(wù)報表具有反饋價值:如實反映過去財務(wù)報表具有前瞻價值:一貫穩(wěn)定具有可預(yù)測性,分析財務(wù)報表的一般方法,分析哪些會計政策對該企業(yè)至關(guān)重要分析該企業(yè)會計選擇的余地有多大評估該企業(yè)的財務(wù)報告傾向是否和同行業(yè)其他企業(yè)一致管理人員是否有明顯的操縱利潤的動機該企業(yè)的會計方法和政策是否有變該企業(yè)的經(jīng)營方向和資本結(jié)構(gòu)是否有變,分析財務(wù)報表的一般方法,評價該企業(yè)信息披露的質(zhì)量和傾向?qū)ζ髽I(yè)戰(zhàn)略方向的披露是否充分附注對會計政策的披露和討論是否充分管理層對業(yè)績的討論是否充分對壞消息的處理態(tài)度對小股東信息需求的態(tài)度,對企業(yè)的一般分析,行業(yè)性質(zhì)對資金和投資的需要程度經(jīng)營環(huán)境和技術(shù)的更新頻率日常經(jīng)營的周轉(zhuǎn)率規(guī)模轉(zhuǎn)業(yè)和轉(zhuǎn)產(chǎn)的靈活性抵抗降價競爭的能力抵抗財務(wù)困難的能力,對企業(yè)的一般分析,經(jīng)營前景朝陽產(chǎn)業(yè)還是夕陽產(chǎn)業(yè)勞動力密集，技術(shù)密集還是資本密集政府扶持還是政府限制資產(chǎn)和負(fù)債的組合流動和非流動易變現(xiàn)與不易變現(xiàn)資產(chǎn)的質(zhì)量企業(yè)和管理層的“年齡”,分析的風(fēng)險和代價,所有的分析方法都只具平均和一般的應(yīng)用價值極端非常案例通常難以反映誤差難以避免一類誤差（誤受誤差）二類誤差（誤拒誤差）,分析財務(wù)報表的一般方法,識別盈利操縱的警示信號未經(jīng)解釋的會計方法變化未經(jīng)解釋的資產(chǎn)交易盈利應(yīng)收帳款和存貨不成比例的增減凈利潤和現(xiàn)金流量變化的不一致期末（12月）的大量交易遞延和未攤銷資產(chǎn)的不尋常變化關(guān)聯(lián)交易非標(biāo)準(zhǔn)審計意見,財務(wù)報表分析最常用的方法：比率分析,比率分析的長處和短處比率分析沒有標(biāo)準(zhǔn)公式比率分析必須有選擇地使用不同的比率適用于不同的目的過多的比率可能適得其反比率分析具有天生的局限性,從藍(lán)田股份看流動性比率分析,流動比率，速動比率和凈營運資金流動性比率說明什么流動性比率的理想值是多少？如何增減流動性比率藍(lán)田股份的案例說明什么其他流動性比率,盈利能力分析,盈利能力分析常用的比率總資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率毛利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率的解構(gòu)（杜邦解構(gòu)）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)解構(gòu)：凈利潤/銷售*銷售/總資產(chǎn)*總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率的局限盈利分析的關(guān)鍵：可持續(xù)盈利,長期債權(quán)人的風(fēng)險分析,股權(quán)融資和債權(quán)融資的對比負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)利息支付能力=稅及利息前利潤/利息費用營運現(xiàn)金覆蓋率=營運現(xiàn)金/負(fù)債中國股市債權(quán)風(fēng)險分析的特殊問題,市盈率究竟說明了什么：投資者關(guān)注的比率1,市盈率的基礎(chǔ)：每股凈收益市盈率的計算方法和一般意義市盈率的高低說明了什么？市盈率在中國股市有何特殊性？,股利是否真得那么重要：投資者關(guān)注的比率2,股利的經(jīng)濟(jì)意義決定企業(yè)股利政策的主要因素企業(yè)的成長性盈利能力現(xiàn)金流動狀況管理層對市場的關(guān)注中國上市公司現(xiàn)金股利的發(fā)放衡量現(xiàn)金股利的比率股利發(fā)放比率=現(xiàn)金股利/凈收益股利回報率=每股股利/每股股價,現(xiàn)金流量分析,現(xiàn)金流量表的基本結(jié)構(gòu)和內(nèi)容營運現(xiàn)金流量分析內(nèi)部和外部現(xiàn)金流量的區(qū)別現(xiàn)金流量和企業(yè)增長自由現(xiàn)金流量和投資決策現(xiàn)金回報（股權(quán)及債權(quán)）和企業(yè)風(fēng)險,為什么我國證券公司分析員很少用比率分析？,會計基礎(chǔ)工作的質(zhì)量太低比率分析固有的局限性許多特殊的要求難以用比率分析達(dá)到需要充分利用披露的詳細(xì)信息會計準(zhǔn)則的頻繁變更使數(shù)據(jù)缺乏可比性,對一些會計報表項目的再認(rèn)識,收入收入確認(rèn)的基本條件：收入實現(xiàn)，即交易所需要的關(guān)鍵步驟已完成收入可預(yù)期，即收入額可確定并預(yù)期可收回收入的確認(rèn)直接影響利潤，因而倍受關(guān)注收入確認(rèn)的關(guān)鍵是交易的完成收入確認(rèn)的一些難題網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)給收入確認(rèn)帶來的新課題,對一些會計報表項目的再認(rèn)識,資產(chǎn)和費用資產(chǎn)的質(zhì)和量應(yīng)收帳款存貨固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)遞延待攤投資負(fù)債和表外融資或有負(fù)債,我國上市公司的警示信號,大股東變動重大投資重大擔(dān)保和訴訟重大籌資和減資重大行政處罰業(yè)績重大變動重大財務(wù)重組風(fēng)險提示和澄清預(yù)警，預(yù)虧和扭虧預(yù)告,對附注資料必須善加利用,附注資料是信息披露的最重要渠道我國上市公司信息披露的要求信息披露違規(guī)分析隱瞞事實假消息誤導(dǎo)虛假預(yù)測延誤信息披露違規(guī)背后的原因,對財務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測,對財務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測有實際應(yīng)用價值主要分析方法：經(jīng)驗分析模型演算推測,對財務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測,財務(wù)困境企業(yè)的通常病因：集中投資于單一重大項目熱衷于風(fēng)險投資過度擴(kuò)張、過度分散經(jīng)營產(chǎn)品集中且過時對風(fēng)險缺乏敏感現(xiàn)金流量管理不善,對財務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測,財務(wù)困境企業(yè)泡沫爆破的癥狀：大股東拋售股價不明原因大跌訴訟案例急增財務(wù)報告一推再推非標(biāo)準(zhǔn)審計意見銀行頻頻催帳關(guān)鍵管理高層辭別謠言不斷,對財務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測,財務(wù)困境企業(yè)泡沫爆破的財務(wù)癥狀：現(xiàn)金余額大減流動負(fù)債大增短期負(fù)債占總負(fù)債的比重大增現(xiàn)金對流動資產(chǎn)的比重大減應(yīng)收帳款余額速減或速增利潤上升而營業(yè)現(xiàn)金流量下降以增加負(fù)債來增加資產(chǎn),對財務(wù)困境和破產(chǎn)企業(yè)的預(yù)測,Z值分析Z0