“寶寶類”互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資狀況及影響因素分析.doc

“寶寶類”互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資狀況及影響因素分析 【摘要】近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，“寶寶類”理財(cái)產(chǎn)品占據(jù)越來越多的市場份額，但同時(shí)也隱藏風(fēng)險(xiǎn)。為探究個(gè)人投資者投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的影響因素，筆者采用問卷調(diào)查法，通過線上線下渠道收回555份有效問卷，經(jīng)過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與交叉因素分析，探究年齡、收入、認(rèn)知程度、風(fēng)險(xiǎn)偏好等投資者自身因素，以及收益率、風(fēng)險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品因素對于個(gè)人投資者的理財(cái)偏好以及互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資情況的影響程度，得出了風(fēng)險(xiǎn)是影響投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的主要因素的結(jié)論；進(jìn)而對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺如何針對降低風(fēng)險(xiǎn)吸引投資提出了建設(shè)性建議，對于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展與互聯(lián)網(wǎng)金融市場的穩(wěn)定具有重要的意義。 【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品；投資意愿；投資額；影響因素；問卷調(diào)研 一、緒論 （一）研究背景 和消費(fèi)投資相比，中國居民更傾向于將收入儲(chǔ)存起來以備后用與不時(shí)之需。但近年來，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品因其高收益、高流動(dòng)、低門檻的優(yōu)勢迅速占據(jù)銀行儲(chǔ)蓄的居民市場。余額寶類互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品一經(jīng)問世就得到了迅猛發(fā)展，一度創(chuàng)下高達(dá)10%的收益率神話，引領(lǐng)眾多“寶寶類”理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)能否轉(zhuǎn)變中國居民長期以來的高儲(chǔ)蓄、低投資的理財(cái)結(jié)構(gòu)值得期待。 同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。自2016年來余額寶年化收益率走低以及央行提示隱含擠兌風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)了人們對于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)面臨著金融理財(cái)?shù)慕?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，還具有互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)，可能給個(gè)人投資者帶來巨大損失。此外，由于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品是新興事物，法律監(jiān)管尚未健全，加大了投資者權(quán)益受到侵害以及權(quán)益維護(hù)困境的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）研究內(nèi)容及意義 1.研究內(nèi)容 互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品吸引了越來越多的個(gè)人投資者將閑置資金投資進(jìn)來，與其蒸蒸日上相比，傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄近年來的表現(xiàn)就不盡如人意了，那么是否可以將互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品和銀行儲(chǔ)蓄看作一對相互替代品，影響個(gè)人投資者對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的投資意愿與投資額的因素有哪些？主要因素是收益率還是風(fēng)險(xiǎn)水平？高收益率會(huì)否導(dǎo)致對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的需求無限擴(kuò)張，完全替代銀行儲(chǔ)蓄？本文針對這些問題進(jìn)行了研究。 2.研究意義 本研究對于個(gè)體投資者投資理財(cái)?shù)目紤]因素與影響其投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的因素的調(diào)查分析，有利于互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)目標(biāo)客戶的特點(diǎn)設(shè)訓(xùn)理財(cái)產(chǎn)品，進(jìn)一步提高市場份額。 從本研究的結(jié)論可以看出，當(dāng)前個(gè)人投資者投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品更看重的因素是風(fēng)險(xiǎn)，這有利于啟示互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)機(jī)構(gòu)從風(fēng)險(xiǎn)控制出發(fā)，嚴(yán)格把控資金的運(yùn)作，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，改進(jìn)技術(shù)水平，降低信息風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)降低信息不對稱帶來的客戶風(fēng)險(xiǎn)感知。從而有利于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)钠椒€(wěn)發(fā)展。 3.研究方法 本文采用了定性與定量相結(jié)合的研究方法。 問卷調(diào)查法。通過問卷調(diào)查獲取一手資料數(shù)據(jù)，并進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述與交叉因素分析，對研究結(jié)論進(jìn)行有效論證。 德爾菲法。為保證問卷設(shè)計(jì)的合理性和相關(guān)性，筆者采用了專家咨詢法，在設(shè)計(jì)好初始問卷后，通過邀請經(jīng)濟(jì)學(xué)、投資學(xué)領(lǐng)域?qū)＜乙约敖鹑诮缳Y深從業(yè)人員對問卷的合理性進(jìn)行匿名評價(jià)，根據(jù)反饋修改問題，再次征詢專家意見，最終得出一致的問卷。 定量分析法。對于問卷數(shù)據(jù)的分析運(yùn)用了定量分析的方法，對問卷數(shù)據(jù)進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析、比率分析與趨勢分析，探索影響個(gè)人投資者投資需求的因素。 二、理論基礎(chǔ) （一）概念界定 目前理論界尚未對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品做出明確的定義，根據(jù)文獻(xiàn)梳理，廣義上的“互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品”可以看作利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段進(jìn)行投資理財(cái)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品，包括P2P網(wǎng)貸平臺、“寶寶類”互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品等眾多理財(cái)工具，甚至可以將銀行出售的通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易的理財(cái)產(chǎn)品納入互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品范疇。本研究只針對以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行研究，即依托貨幣基金、兼具收益與消費(fèi)支付的理財(cái)工具。 （二）收益和風(fēng)險(xiǎn) 互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融理財(cái)相結(jié)合的一種金融創(chuàng)新，人們對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的購買是一種投資行為，而收益和風(fēng)險(xiǎn)是影響投資行為的關(guān)鍵因素。收益是投資帶來的回報(bào)，風(fēng)險(xiǎn)即收益的不確定性。收益與風(fēng)險(xiǎn)往往呈正相關(guān)關(guān)系，投資者會(huì)高風(fēng)險(xiǎn)投資品要求更高的回報(bào)，即風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。根據(jù)CAPM模型，期望收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（系數(shù)乘以市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）。 （三）感知風(fēng)險(xiǎn) 哈佛大學(xué)鮑爾認(rèn)為消費(fèi)者“感知風(fēng)險(xiǎn)”包括兩個(gè)因素：第一是購買決策結(jié)果的不確定性，第二是錯(cuò)誤決策影響的嚴(yán)重性，即損失的危害性。對于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品來說，消費(fèi)者感知風(fēng)險(xiǎn)源于以下幾個(gè)方面：預(yù)期收益率的高低，信息泄露的可能，?Y產(chǎn)安全性以及權(quán)益維護(hù)難度。 三、問卷的統(tǒng)計(jì)和分析 （一）互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資狀況 經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，在眾多投資理財(cái)方式中，被調(diào)查者最傾向的兩種投資方式為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品和銀行儲(chǔ)蓄，而選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的比重最大，占67.75%，已經(jīng)超過了傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄理財(cái)；這表明居民不再只依賴于單一的儲(chǔ)蓄理財(cái)，理財(cái)方式更加多元化，并且互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品成為目前個(gè)人投資者比較熟知且常用的投資途徑。 從投資額上看，對于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品被調(diào)查者更傾向于小額投資。其中每月投入資金額度低于5000元的約占樣本總體的80%，低于3000元的約占樣本總體的65%，超過1萬元的僅5.41%。這與2017年余額寶公布的人均投資額3800元相吻合，體現(xiàn)出當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品在小額資產(chǎn)管理上可以替代銀行儲(chǔ)蓄，但個(gè)人投資者對于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的投資仍心有忌憚，不會(huì)把大量的資產(chǎn)投入進(jìn)去。 從收益率上看，投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品可獲得0-10%投資收益率的被調(diào)查者約占樣本總體的76%，有約4%的被調(diào)查者曾獲得超過10%的投資回報(bào)，另外20%被調(diào)查者投資互聯(lián)網(wǎng)理則產(chǎn)品曾承受損失，其中7.75%損失率超過10%。這體現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益較高而且較為穩(wěn)定，但也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品投資意愿的影響因素 人均可支配收入增加，理財(cái)觀念和意識增強(qiáng)，推動(dòng)理財(cái)方式的多元化發(fā)展。投資者對于不同理財(cái)方式的選擇受到年齡和收入的影響，對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的選擇還受到該產(chǎn)品本身特點(diǎn)的影響。 1.年齡對投資意愿的影響 根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家侯百納提出生命周期理論，不同年齡段的投資者資產(chǎn)配置的有明顯區(qū)別：30歲以下年齡段人群通常是學(xué)生或剛步人社會(huì)的青年，沒有獨(dú)立穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)來源，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，因此投資不多，有約60%的被調(diào)查者選擇了儲(chǔ)蓄；另外，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品隨用隨取的高流動(dòng)性，尤其是以余額寶為代表的結(jié)合了日常消費(fèi)支付功能的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，滿足了其日常支出的需求，因此選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的比重較高。31-40歲人群購房需求大，日常消費(fèi)支出大，具有較強(qiáng)的理財(cái)意識，收入處于上升區(qū)間，為積極收益傾向型投資，選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)恼急仍谒心挲g段中最高，對儲(chǔ)蓄需求較其他年齡段占比最小。41-50歲人群收入和家庭處于穩(wěn)定期，看重資產(chǎn)安全性及收益穩(wěn)定性，投資風(fēng)格呈現(xiàn)出均衡型特征，傾向于通過多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn)。50歲及以上人群即將退休，理財(cái)原則健康第一，財(cái)富第二，對資產(chǎn)的安全性更加重視，投資活動(dòng)減少，為縮減保守型投資。 從問卷結(jié)果統(tǒng)計(jì)，選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品等高收益投資方式的受訪者數(shù)量隨年齡增長呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢；而除50歲以上年齡段人群外，選擇銀行儲(chǔ)蓄以及投資房地產(chǎn)的投資者數(shù)量呈現(xiàn)相反的趨勢。中青年投資者更多地選擇了投資而非儲(chǔ)蓄，互聯(lián)網(wǎng)理則.產(chǎn)品在一定程度上成為了銀行儲(chǔ)蓄的替代品；中老年依舊傾向于儲(chǔ)蓄及較傳統(tǒng)的理財(cái)方式。 2.收入水平對投資意愿的影響 投資者的收入水平是影響其選擇不同理財(cái)方式的另一重要因素。年收入水平低于5萬的群體可支配資金較少，風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，更加看重資金安全性，更傾向于銀行儲(chǔ)蓄；隨著投資者年收入水平的提高，可支配資金增加，對投資收益水平愈加重視，對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的投資偏好總體上呈現(xiàn)上升趨勢，對銀行儲(chǔ)蓄的投資偏好呈現(xiàn)下降趨勢，其中年收入為10-20萬的人群對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的需求最為強(qiáng)烈，甚至選擇股票期貨等高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)滿足增值需求；當(dāng)投資者年收入超過20萬元時(shí)，資產(chǎn)保值增值需求增加，理財(cái)意識更強(qiáng)，投資更為多元化和均衡化以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。 3一互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品特點(diǎn)對投資意愿的影響 在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品本身的特點(diǎn)上，按其對投資者投資意愿影響程度依次是風(fēng)險(xiǎn)、收益率、流動(dòng)性與投資門檻。其中，收益性、流動(dòng)性對投資者的采納意愿具有顯著的正向作用；同時(shí)，消費(fèi)者所感知到的風(fēng)險(xiǎn)對采納意愿具有顯著的負(fù)向作用。在眾多考慮因素中，風(fēng)險(xiǎn)因素所占比重最大，超過50%，可見，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度是影響投資者決策會(huì)否選擇該投資方式的首要考慮因素。 當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品具有不同的收益水平時(shí)，投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的考慮因素占比會(huì)有不顯著變化。對風(fēng)險(xiǎn)因素的看重程度均勻維持在50%，而當(dāng)收益率低于-10%時(shí)投資者對收益率的關(guān)注略有提高，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益率的變化并不會(huì)使其主要考慮因素發(fā)生改變。隨著中國利率市場化進(jìn)程加快，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的高利差優(yōu)勢逐漸消失，未來的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品仍然存在虧損風(fēng)險(xiǎn)，因此，目前投資風(fēng)險(xiǎn)仍是影響投資者采納意愿的首要因素。 （三）投資額的影響因素 投資者每月投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的資金額受到投資者對該理財(cái)產(chǎn)品了解程度、投資者的收入水平和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品本身收益率的影響。 1.了解程度對投資額的影響 隨著投資者對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品了解程度加深，投資額逐漸增加。這一現(xiàn)象是消費(fèi)者面對新生事物的不確定性引發(fā)恐懼心理導(dǎo)致的?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)作為一項(xiàng)新興理財(cái)方式，當(dāng)消費(fèi)者對其了解不全面時(shí)，往往不會(huì)“摸著石頭過河”，通常會(huì)保持謹(jǐn)慎的投資態(tài)度。這時(shí)候，投資者會(huì)更多參考信賴的人的意見，其信賴群體（公共媒體、親朋同事等）對其選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品支持程度會(huì)對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的采納意愿產(chǎn)生重要的影響。 2.收入水平對投資額的影響 當(dāng)投資者年收入低于5五萬元時(shí)，超過70%的投資者每月投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的金額在1000元以內(nèi)，隨著收入水平的提高，這一比例總體上呈現(xiàn)出大幅下降趨勢。這表明投資者的收入水平與投資額之間存在著正相關(guān)的關(guān)系。 3.收益率對投資額的影響 投資額在1000元及以下的投資者比例隨著互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益率的提高而減少，但是投資額在5000及以上的投資者比例并沒有隨收益率的增加出現(xiàn)大幅增加。此外，從上面的分析可知，目前風(fēng)險(xiǎn)因素仍是投資者投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品最為看重的因素。由于收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比，投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品獲得的高收益給投資者帶來的效用因風(fēng)險(xiǎn)的增加而抵消。因此，之前的疑慮“高收益率會(huì)否導(dǎo)致投資者對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的需求無限擴(kuò)張，完全替代銀行儲(chǔ)蓄？”沒有考慮到消費(fèi)者效用中風(fēng)險(xiǎn)對于收益的抵消，不符合現(xiàn)實(shí)投資者的實(shí)際投資狀況。 四、結(jié)論及建議 （一）研究結(jié)論 目前個(gè)人投資者的投資渠道日益多樣化，在眾多投資方式中，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)有替代傳統(tǒng)銀行儲(chǔ)蓄的趨勢；而投資者的年齡和收入水平是影響其在眾多方式中進(jìn)行資產(chǎn)配置的主要因素?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)是影響人們選擇這種理財(cái)方式的重點(diǎn)考慮因素，這一首要地位并不會(huì)因互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的收益率增加而顯著降低，另外，對風(fēng)險(xiǎn)的看重水平隨著投資者年齡的增加先上升后下降，中年群體最為看重其風(fēng)險(xiǎn)。投資者對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的投資額與其了解程度以及收入水平呈現(xiàn)出顯著正相關(guān)；而受到風(fēng)險(xiǎn)對收益率帶來的消費(fèi)者效用的抵消，投資額并沒有與互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的收益率呈現(xiàn)出正相?P的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)因素依舊是投資者投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的首要擔(dān)憂。 （二）相關(guān)建議 1.互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu) 互聯(lián)網(wǎng)理則平臺可以根據(jù)客戶年齡階段、收入水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好等特質(zhì)設(shè)訓(xùn)推廣個(gè)性化理則產(chǎn)品和服務(wù)，分散理則風(fēng)險(xiǎn)，滿足理財(cái)需求；培養(yǎng)普通居民根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及資金數(shù)量選擇適應(yīng)的理財(cái)服務(wù)的意識，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)陌l(fā)展繁榮。 鑒于投資者對風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)機(jī)構(gòu)應(yīng)著力于降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，投資于高質(zhì)量的標(biāo)的，加強(qiáng)投資組合管理分散風(fēng)險(xiǎn)；將維護(hù)交易安全們?yōu)闇?zhǔn)則，完善對投資者信息的保護(hù)機(jī)制，保護(hù)投資者隱私和資金安全，防范因信息泄露導(dǎo)致的盜竊案件。同時(shí)，盡力消除資金流向與使用情況的信息不對稱，加大宣傳力度，加深消費(fèi)者對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)