財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述11

財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述,第1章,本章目錄,第1節(jié)資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力第2節(jié)短期償債能力分析第3節(jié)影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素,學(xué)習(xí)目的與要求,了解財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原理與框架掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法了解財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料的范圍,本章目錄,第1節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與原則第2節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析原理與框架第3節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法第4節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料,第1節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與原則,一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能,二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體及目標(biāo),利益一致性,公司價(jià)值,政府監(jiān)管部門分析公司經(jīng)營(yíng)的合法性與舞弊的可能性,債權(quán)人分析公司長(zhǎng)短期償債能力,投資者分析公司盈利性與風(fēng)險(xiǎn)性,管理人員分析公司經(jīng)營(yíng)管理狀況,三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則,1.實(shí)事求是原則,2.系統(tǒng)性原則,4.動(dòng)態(tài)分析原則,3.因果關(guān)系與平衡關(guān)系原則,5.定量分析與定性分析相結(jié)合原則,現(xiàn)金流量,四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析局限與應(yīng)對(duì)措施,內(nèi)部控制,與當(dāng)事人交談,電費(fèi)單與損耗率,不同會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)的運(yùn)用,公司負(fù)面報(bào)道,財(cái)務(wù)報(bào)告信息的不全面性及虛假財(cái)務(wù)報(bào)告,對(duì)虛假報(bào)表的識(shí)別計(jì)算,精通業(yè)務(wù)，掌握準(zhǔn)則,財(cái)務(wù)比率計(jì)算口徑等的不一致性,什么是公司價(jià)值,如何衡量公司價(jià)值,那些因素驅(qū)動(dòng)公司價(jià)值,保證公司價(jià)值最大化,分析原理,第2節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析原理與框架,二、公司價(jià)值及其驅(qū)動(dòng)因素,管理者的目標(biāo)：如何將餅做大？,如何分餅？,50%Debt,50%Equity,我們的立足點(diǎn)：增大公司價(jià)值,（一）公司價(jià)值及其衡量,公司價(jià)值,公司價(jià)值計(jì)量形式,未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值,（二）公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素,公司價(jià)值最大化保證增長(zhǎng)盈利風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)平衡,公司的資源來源與成本以及資源配置是決定公司增長(zhǎng)、盈利與風(fēng)險(xiǎn)水平及其能否動(dòng)態(tài)均衡的決定因素,1公司增長(zhǎng),指公司營(yíng)業(yè)收入的增加和資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張盈利及留存收益的增加(造血)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張所需資金來源權(quán)益資本的增加(輸血)負(fù)債的增加,會(huì)極大提高公司的風(fēng)險(xiǎn)水平。,思考：是否公司增長(zhǎng)速度越快公司價(jià)值越大呢？,隨著公司增長(zhǎng)速度加快，超過公司自有資源的限制，公司就會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)水平，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)，進(jìn)而破壞甚至喪失公司價(jià)值。公司新增投資1000萬元，假定每年由此帶來的利潤(rùn)為300萬元，且所有的利潤(rùn)都是以現(xiàn)金方式實(shí)現(xiàn)，即沒有應(yīng)收賬款等。投資報(bào)酬率達(dá)到了30%，且利潤(rùn)質(zhì)量很高。但是即便這樣，公司還有700萬元的資金缺口（1000-300=700萬元），如果公司不能通過上述三種途徑補(bǔ)充資金的話，公司就有可能因?yàn)橘Y金斷流而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，損壞企業(yè)價(jià)值。全球金融危機(jī)中破產(chǎn)的雷曼兄弟公司、章末案例中的順馳集團(tuán)等。即便現(xiàn)在看起來不錯(cuò)的公司也存在增長(zhǎng)過快的風(fēng)險(xiǎn)，如國(guó)美電器、蒙牛集團(tuán)等。,2公司盈利,指公司獲取利潤(rùn)的大小，盈利是公司價(jià)值的根本性來源。降低成本？提高當(dāng)期利潤(rùn)增收節(jié)支增加收入？,壞賬增加現(xiàn)金不足風(fēng)險(xiǎn),缺乏必要的支出和投資,思考：難道公司盈利越多公司價(jià)值越大嗎？,公司盈利價(jià)值,用公司資源能力來保障的投資與提高公司運(yùn)營(yíng)水平、提高盈利是公司價(jià)值最大化的保證，而損害公司長(zhǎng)期利益與不當(dāng)增加公司風(fēng)險(xiǎn)的盈利則會(huì)損害公司價(jià)值。,3公司風(fēng)險(xiǎn),系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）公司風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)公司的一切風(fēng)險(xiǎn)都最終反映在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上。,思考：是否公司風(fēng)險(xiǎn)越低公司價(jià)值越大呢？,公司獲取價(jià)值是以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)為前提的，公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)過低，會(huì)使公司喪失投資或盈利機(jī)會(huì)，或承擔(dān)過高的資金成本，進(jìn)而損害公司價(jià)值。通過公司短長(zhǎng)期償債能力與現(xiàn)金流量分析，可以有效評(píng)價(jià)公司風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為評(píng)價(jià)公司價(jià)值提供支持。本書第2、3、7章分別講述有關(guān)內(nèi)容與方法。,4增長(zhǎng)、盈利與風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)均衡是公司價(jià)值最大化的具體體現(xiàn),不能孤立地強(qiáng)調(diào)某一方面，否則會(huì)損害公司價(jià)值。公司增長(zhǎng)、盈利與風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)均衡要視公司的市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、融資環(huán)境、公司資源狀況以及管理水平而定。這些環(huán)境分析與財(cái)務(wù)報(bào)表分析一起構(gòu)成了財(cái)務(wù)分析。,公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素,財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容體系,財(cái)務(wù)報(bào)表分析目標(biāo),三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架,四、本書的內(nèi)容結(jié)構(gòu),第1章財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述第2章資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析第3章資本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期償債能力分析第4章資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營(yíng)運(yùn)能力分析第5章盈利能力與盈利質(zhì)量分析第6章增長(zhǎng)能力與風(fēng)險(xiǎn)分析第7章現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)舞弊分析第8章綜合分析與公司價(jià)值評(píng)估,一、比較分析法二、比率分析法三、因素分析法四、平衡分析法五、綜合分析法六、項(xiàng)目質(zhì)量分析法主要是通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的各組成項(xiàng)目金額、性質(zhì)的分析，還原企業(yè)對(duì)應(yīng)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和理財(cái)活動(dòng)，并根據(jù)各項(xiàng)目自身特征和管理要求，在結(jié)合企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上對(duì)各項(xiàng)目的具體質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量做出判斷。在這種方法下，財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以包括資產(chǎn)質(zhì)量分析、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析、利潤(rùn)質(zhì)量分析以及現(xiàn)金流量質(zhì)量分析，最終上升到財(cái)務(wù)狀況整體質(zhì)量分析。,第3節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法,一、比較分析法,一、比較分析法,（一）比較數(shù)據(jù),絕對(duì)數(shù)指標(biāo)的比較相對(duì)數(shù)指標(biāo)的比較,（二）比較標(biāo)準(zhǔn),歷史標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),（三）比較方法,橫向比較法（水平分析法）縱向比較法（垂直分析法）,1.橫向比較法,橫向比較法又稱水平分析法，是指將實(shí)際達(dá)到的結(jié)果同某一標(biāo)準(zhǔn)，包括某一期或數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)表中的相同項(xiàng)目的實(shí)際數(shù)據(jù)作比較。可以用絕對(duì)數(shù)相比較，也可以用相對(duì)數(shù)作比較。增減變動(dòng)情況（絕對(duì)值）增減變動(dòng)幅度（相對(duì)值）分析原理：變動(dòng)額=分析期金額-基期金額變動(dòng)率=變動(dòng)額/基期金額,舉例說明差異分析和趨勢(shì)分析,以華星公司為例進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析華星公司簡(jiǎn)介：上市時(shí)間：2004年7月所屬行業(yè)：化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍：農(nóng)藥、化工產(chǎn)品生產(chǎn)銷售，企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)出口，企業(yè)生產(chǎn)、科研所需原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件及技術(shù)進(jìn)口財(cái)務(wù)報(bào)表分別數(shù)據(jù)見：附錄一：資產(chǎn)負(fù)債表-p279附錄二：利潤(rùn)表-p281附錄三：現(xiàn)金流量表-p282,差異分析,【例1-1】華星公司2006年的凈利潤(rùn)為2721萬元，2007年的凈利潤(rùn)為6928萬元，2007年與2006年比較，凈利潤(rùn)增加了4207萬元，或者說，華星公司2007年的凈利潤(rùn)為2006年的254.61%，增加了154.61%。,趨勢(shì)分析,定基分析趨勢(shì)分析環(huán)比分析定基發(fā)展速度=分析期某指標(biāo)數(shù)據(jù)/固定基期某指標(biāo)數(shù)據(jù)環(huán)比發(fā)展速度=分析期某指標(biāo)數(shù)據(jù)/前期某指標(biāo)數(shù)據(jù)在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，通常應(yīng)對(duì)營(yíng)業(yè)收入、總資產(chǎn)進(jìn)行趨勢(shì)分析以衡量公司規(guī)模發(fā)展?fàn)顟B(tài)，對(duì)凈利潤(rùn)進(jìn)行趨勢(shì)分析以衡量公司長(zhǎng)期盈利能力。進(jìn)行趨勢(shì)分析要注意剔除偶發(fā)性特殊項(xiàng)目的影響，尤其是定基發(fā)展速度的基期選擇必須具有代表性，否則將影響分析結(jié)果的準(zhǔn)確性。,趨勢(shì)分析,編制比較財(cái)務(wù)報(bào)表（P18）,表1-3華星公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表（簡(jiǎn)表）單位：萬元,縱向比較分析法？確定項(xiàng)目比重某項(xiàng)目比重=該項(xiàng)目金額/各項(xiàng)目總金額分析項(xiàng)目重要性共同比財(cái)務(wù)報(bào)表中基數(shù)選取資產(chǎn)負(fù)債表：以資產(chǎn)總額為基數(shù)利潤(rùn)表：以產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入總額為基數(shù),2.縱向比較法,編制共同比財(cái)務(wù)報(bào)表（P22）,表1-5華星公司資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表單位：萬元,如何分析？,（四）指標(biāo)之間的可比性,實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的計(jì)算口徑必須保持一致、時(shí)間寬容度必須保持一致、計(jì)算方法必須保持一致。絕對(duì)數(shù)指標(biāo)比較與相對(duì)數(shù)指標(biāo)比較必須同時(shí)進(jìn)行。價(jià)格水平與會(huì)計(jì)政策不同會(huì)影響指標(biāo)之間的可比性。,含義分類相關(guān)比率（反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相互關(guān)系）結(jié)構(gòu)比率（反映部分與總體關(guān)系）效率比率（反映投入與產(chǎn)出關(guān)系）動(dòng)態(tài)比率（反映公司發(fā)展規(guī)律及發(fā)展趨勢(shì)）,二、比率分析法,含義（因素對(duì)指標(biāo)的影響程度）方法（一）連環(huán)替代法（二）差額分析法,三、因素分析法,（一）連環(huán)替代法,含義程序（1）確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系。Y=abc（2）分別列出分析對(duì)象的算式?；鶞?zhǔn)值Y0=a0b0c0比較值Y1=a1b1c1分析對(duì)象Y=Y1Y0,（3）連環(huán)順序替代，計(jì)算替代結(jié)果。Y2=a1xb0 xc0Y3=a1xb1xc0Y1=a1xb1xc1（4）比較各個(gè)因素的替代結(jié)果，確定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響程度。-Y2-Y0=a-Y3-Y2=b-Y1-Y3=ca、b、c分別反映a、b、c三個(gè)因素變動(dòng)對(duì)綜合指標(biāo)Y的影響程度。,（5）檢驗(yàn)分析結(jié)果。a+b+c=Y連環(huán)替代法的特點(diǎn)計(jì)算條件的假定性因素替換的順序性（先數(shù)量，后質(zhì)量；先實(shí)物量，后價(jià)值量；先主要因素，后次要因素；先分子，后分母）計(jì)算程序的連環(huán)性,試用連環(huán)替代法分析,（1）確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系。材料消耗總額=產(chǎn)品產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料消耗量材料單價(jià)（2）分別列出分析對(duì)象的算式。上年值5000226本年值5100207材料消耗總差異數(shù)=5100207-5000226=54000(元),試用連環(huán)替代法分析,（3）連環(huán)順序替代，計(jì)算替代結(jié)果。5000226=660000(元)第一次替代：5100226=67320O(元)第二次替代：5100206=612000(元)第三次替代：5100207=714000(元),試用連環(huán)替代法分析,（4）比較各個(gè)因素的替代結(jié)果，確定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響程度。產(chǎn)量變動(dòng)對(duì)材料消耗額的影響數(shù)=-=67320O-660000=13200(元)單耗變動(dòng)對(duì)材料消耗額的影響數(shù)=-=612000-67320O=-61200(元)單價(jià)變動(dòng)對(duì)材料消耗額的影響數(shù)=-=714000-612000=102000(元)（5）檢驗(yàn)分析結(jié)果。材料消耗總差異數(shù)=13200+(-61200)+102000=54OOO(元)評(píng)價(jià)：本年材料消耗總額比上年增加54000元，主要是由于產(chǎn)量比上年多生產(chǎn)了100臺(tái)，使得材料消耗總額增加13200元；材料單價(jià)比上年增長(zhǎng)了1元，使得材料消耗總額增加了102000元；材料單耗比上年減少了2公斤，使得材料消耗總額減少了61200元。三項(xiàng)綜合不難看出，原材料上漲是材料消耗總額超支的主要原因，采購(gòu)部門控制材料成本是當(dāng)務(wù)之急。,例如：某企業(yè)2001年3月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)量是4620元，而其計(jì)劃數(shù)是4000元。實(shí)際比計(jì)劃增加620元。由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成的，因此，可以把材料費(fèi)用總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)來分析它們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度。假定三個(gè)因素?cái)?shù)值如下表所示:,練習(xí),（二）差額計(jì)算法,連環(huán)替代法的一種簡(jiǎn)化形式。程序a對(duì)Y的影響:a=（a1-a0）xb0 xc0b對(duì)Y的影響:b=a1x（b1-b0）xc0c對(duì)Y的影響:c=a1xb1x（c1-c0）a、b、c對(duì)P的全部影響=a1b1c1-a0b0c0,差額計(jì)算法舉例,仍按上例資料，改用差額計(jì)算法測(cè)算各因素變動(dòng)對(duì)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的影響。（1）各因素對(duì)材料消耗額的影響產(chǎn)量變動(dòng)對(duì)材料消耗額的影響數(shù)=（5100-5000）226=13200(元)單耗變動(dòng)對(duì)材料消耗額的影響數(shù)=5100（20-22）6=-61200(元)單價(jià)變動(dòng)對(duì)材料消耗額的影響數(shù)=510020（7-6）=102000(元)材料消耗總差異數(shù)=13200+(-61200)+102000=54OOO(元)計(jì)算結(jié)果表明，兩種方法計(jì)算結(jié)果相同。,四、平衡分析法,含義平衡分析法是對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中具有某種平衡關(guān)系的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析的一種方法。公式本期銷售額(進(jìn)價(jià))=期初商品存貨額+本期購(gòu)進(jìn)額-期末商品存貨額,舉例,表1-8公司存貨情況表單位：萬元,分析：本期商品銷售未能完成計(jì)劃的原因是購(gòu)進(jìn)低于計(jì)劃、期末存貨超計(jì)劃所致。,五、綜合分析法（見第八章）,（一）杜邦分析法（二）沃爾評(píng)分法（三）綜合指數(shù)法,第4節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料,一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料的來源渠道,公司財(cái)務(wù)報(bào)表及報(bào)表附注；公司年度報(bào)告、中期報(bào)告；公司重大公告；行業(yè)報(bào)告；審計(jì)報(bào)告；高等院校和科研、咨詢機(jī)構(gòu)報(bào)告；政府機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)報(bào)告；新聞媒介，尤其是財(cái)經(jīng)、商業(yè)類的報(bào)刊、網(wǎng)站、電臺(tái)、電視臺(tái)等，都會(huì)及時(shí)報(bào)道甚至分析有關(guān)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，這常常是同業(yè)比較分析的依據(jù)；公司自身的信息研究機(jī)構(gòu)及人員報(bào)告等。,二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本資料,會(huì)計(jì)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表；利潤(rùn)表；現(xiàn)金流量表；股東權(quán)益變動(dòng)表；報(bào)表附注企業(yè)的基本情況、財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)、遵循企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的聲明、重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)等等,（五）財(cái)務(wù)報(bào)表附注,附注應(yīng)當(dāng)按照如下順序披露：1企業(yè)的基本情況2財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)3遵循公司會(huì)