財務(wù)報表分析概述11

財務(wù)報表分析概述,第1章,本章目錄,第1節(jié)資產(chǎn)流動性與短期償債能力第2節(jié)短期償債能力分析第3節(jié)影響短期償債能力的經(jīng)濟因素,學(xué)習(xí)目的與要求,了解財務(wù)報表分析的功能掌握財務(wù)報表分析的原則掌握財務(wù)報表分析的原理與框架掌握財務(wù)報表分析的方法了解財務(wù)報表分析資料的范圍,本章目錄,第1節(jié)財務(wù)報表分析的功能與原則第2節(jié)財務(wù)報表分析原理與框架第3節(jié)財務(wù)報表分析方法第4節(jié)財務(wù)報表分析資料,第1節(jié)財務(wù)報表分析的功能與原則,一、財務(wù)報表分析的功能,二、財務(wù)報表分析的主體及目標(biāo),利益一致性,公司價值,政府監(jiān)管部門分析公司經(jīng)營的合法性與舞弊的可能性,債權(quán)人分析公司長短期償債能力,投資者分析公司盈利性與風(fēng)險性,管理人員分析公司經(jīng)營管理狀況,三、財務(wù)報表分析的原則,1.實事求是原則,2.系統(tǒng)性原則,4.動態(tài)分析原則,3.因果關(guān)系與平衡關(guān)系原則,5.定量分析與定性分析相結(jié)合原則,現(xiàn)金流量,四、財務(wù)報表分析局限與應(yīng)對措施,內(nèi)部控制,與當(dāng)事人交談,電費單與損耗率,不同會計政策與會計估計的運用,公司負面報道,財務(wù)報告信息的不全面性及虛假財務(wù)報告,對虛假報表的識別計算,精通業(yè)務(wù)，掌握準(zhǔn)則,財務(wù)比率計算口徑等的不一致性,什么是公司價值,如何衡量公司價值,那些因素驅(qū)動公司價值,保證公司價值最大化,分析原理,第2節(jié)財務(wù)報表分析原理與框架,二、公司價值及其驅(qū)動因素,管理者的目標(biāo)：如何將餅做大？,如何分餅？,50%Debt,50%Equity,我們的立足點：增大公司價值,（一）公司價值及其衡量,公司價值,公司價值計量形式,未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值,（二）公司價值驅(qū)動因素,公司價值最大化保證增長盈利風(fēng)險動態(tài)平衡,公司的資源來源與成本以及資源配置是決定公司增長、盈利與風(fēng)險水平及其能否動態(tài)均衡的決定因素,1公司增長,指公司營業(yè)收入的增加和資產(chǎn)規(guī)模的擴張盈利及留存收益的增加(造血)資產(chǎn)規(guī)模擴張所需資金來源權(quán)益資本的增加(輸血)負債的增加,會極大提高公司的風(fēng)險水平。,思考：是否公司增長速度越快公司價值越大呢？,隨著公司增長速度加快，超過公司自有資源的限制，公司就會加大風(fēng)險水平，最終導(dǎo)致財務(wù)危機或破產(chǎn)，進而破壞甚至喪失公司價值。公司新增投資1000萬元，假定每年由此帶來的利潤為300萬元，且所有的利潤都是以現(xiàn)金方式實現(xiàn)，即沒有應(yīng)收賬款等。投資報酬率達到了30%，且利潤質(zhì)量很高。但是即便這樣，公司還有700萬元的資金缺口（1000-300=700萬元），如果公司不能通過上述三種途徑補充資金的話，公司就有可能因為資金斷流而陷入財務(wù)危機，損壞企業(yè)價值。全球金融危機中破產(chǎn)的雷曼兄弟公司、章末案例中的順馳集團等。即便現(xiàn)在看起來不錯的公司也存在增長過快的風(fēng)險，如國美電器、蒙牛集團等。,2公司盈利,指公司獲取利潤的大小，盈利是公司價值的根本性來源。降低成本？提高當(dāng)期利潤增收節(jié)支增加收入？,壞賬增加現(xiàn)金不足風(fēng)險,缺乏必要的支出和投資,思考：難道公司盈利越多公司價值越大嗎？,公司盈利價值,用公司資源能力來保障的投資與提高公司運營水平、提高盈利是公司價值最大化的保證，而損害公司長期利益與不當(dāng)增加公司風(fēng)險的盈利則會損害公司價值。,3公司風(fēng)險,系統(tǒng)風(fēng)險（市場風(fēng)險）公司風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險公司的一切風(fēng)險都最終反映在財務(wù)風(fēng)險上。,思考：是否公司風(fēng)險越低公司價值越大呢？,公司獲取價值是以承擔(dān)風(fēng)險為前提的，公司承擔(dān)的風(fēng)險過低，會使公司喪失投資或盈利機會，或承擔(dān)過高的資金成本，進而損害公司價值。通過公司短長期償債能力與現(xiàn)金流量分析，可以有效評價公司風(fēng)險，進而為評價公司價值提供支持。本書第2、3、7章分別講述有關(guān)內(nèi)容與方法。,4增長、盈利與風(fēng)險的動態(tài)均衡是公司價值最大化的具體體現(xiàn),不能孤立地強調(diào)某一方面，否則會損害公司價值。公司增長、盈利與風(fēng)險的動態(tài)均衡要視公司的市場環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)競爭、融資環(huán)境、公司資源狀況以及管理水平而定。這些環(huán)境分析與財務(wù)報表分析一起構(gòu)成了財務(wù)分析。,公司價值驅(qū)動因素,財務(wù)報表分析內(nèi)容體系,財務(wù)報表分析目標(biāo),三、財務(wù)報表分析框架,四、本書的內(nèi)容結(jié)構(gòu),第1章財務(wù)報表分析概述第2章資產(chǎn)流動性與短期償債能力分析第3章資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析第4章資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運能力分析第5章盈利能力與盈利質(zhì)量分析第6章增長能力與風(fēng)險分析第7章現(xiàn)金流量與財務(wù)舞弊分析第8章綜合分析與公司價值評估,一、比較分析法二、比率分析法三、因素分析法四、平衡分析法五、綜合分析法六、項目質(zhì)量分析法主要是通過對財務(wù)報表的各組成項目金額、性質(zhì)的分析，還原企業(yè)對應(yīng)的實際經(jīng)營活動和理財活動，并根據(jù)各項目自身特征和管理要求，在結(jié)合企業(yè)具體經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上對各項目的具體質(zhì)量進行評價，進而對企業(yè)的整體財務(wù)狀況質(zhì)量做出判斷。在這種方法下，財務(wù)報表分析可以包括資產(chǎn)質(zhì)量分析、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量分析、利潤質(zhì)量分析以及現(xiàn)金流量質(zhì)量分析，最終上升到財務(wù)狀況整體質(zhì)量分析。,第3節(jié)財務(wù)報表分析方法,一、比較分析法,一、比較分析法,（一）比較數(shù)據(jù),絕對數(shù)指標(biāo)的比較相對數(shù)指標(biāo)的比較,（二）比較標(biāo)準(zhǔn),歷史標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),（三）比較方法,橫向比較法（水平分析法）縱向比較法（垂直分析法）,1.橫向比較法,橫向比較法又稱水平分析法，是指將實際達到的結(jié)果同某一標(biāo)準(zhǔn)，包括某一期或數(shù)期財務(wù)報表中的相同項目的實際數(shù)據(jù)作比較?？梢杂媒^對數(shù)相比較，也可以用相對數(shù)作比較。增減變動情況（絕對值）增減變動幅度（相對值）分析原理：變動額=分析期金額-基期金額變動率=變動額/基期金額,舉例說明差異分析和趨勢分析,以華星公司為例進行財務(wù)報表分析華星公司簡介：上市時間：2004年7月所屬行業(yè)：化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)經(jīng)營范圍：農(nóng)藥、化工產(chǎn)品生產(chǎn)銷售，企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)出口，企業(yè)生產(chǎn)、科研所需原輔材料、機械設(shè)備、儀器儀表、零配件及技術(shù)進口財務(wù)報表分別數(shù)據(jù)見：附錄一：資產(chǎn)負債表-p279附錄二：利潤表-p281附錄三：現(xiàn)金流量表-p282,差異分析,【例1-1】華星公司2006年的凈利潤為2721萬元，2007年的凈利潤為6928萬元，2007年與2006年比較，凈利潤增加了4207萬元，或者說，華星公司2007年的凈利潤為2006年的254.61%，增加了154.61%。,趨勢分析,定基分析趨勢分析環(huán)比分析定基發(fā)展速度=分析期某指標(biāo)數(shù)據(jù)/固定基期某指標(biāo)數(shù)據(jù)環(huán)比發(fā)展速度=分析期某指標(biāo)數(shù)據(jù)/前期某指標(biāo)數(shù)據(jù)在財務(wù)報表分析中，通常應(yīng)對營業(yè)收入、總資產(chǎn)進行趨勢分析以衡量公司規(guī)模發(fā)展?fàn)顟B(tài)，對凈利潤進行趨勢分析以衡量公司長期盈利能力。進行趨勢分析要注意剔除偶發(fā)性特殊項目的影響，尤其是定基發(fā)展速度的基期選擇必須具有代表性，否則將影響分析結(jié)果的準(zhǔn)確性。,趨勢分析,編制比較財務(wù)報表（P18）,表1-3華星公司資產(chǎn)負債表水平分析表（簡表）單位：萬元,縱向比較分析法？確定項目比重某項目比重=該項目金額/各項目總金額分析項目重要性共同比財務(wù)報表中基數(shù)選取資產(chǎn)負債表：以資產(chǎn)總額為基數(shù)利潤表：以產(chǎn)品營業(yè)收入總額為基數(shù),2.縱向比較法,編制共同比財務(wù)報表（P22）,表1-5華星公司資產(chǎn)負債表垂直分析表單位：萬元,如何分析？,（四）指標(biāo)之間的可比性,實際財務(wù)指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的計算口徑必須保持一致、時間寬容度必須保持一致、計算方法必須保持一致。絕對數(shù)指標(biāo)比較與相對數(shù)指標(biāo)比較必須同時進行。價格水平與會計政策不同會影響指標(biāo)之間的可比性。,含義分類相關(guān)比率（反映有關(guān)經(jīng)濟活動相互關(guān)系）結(jié)構(gòu)比率（反映部分與總體關(guān)系）效率比率（反映投入與產(chǎn)出關(guān)系）動態(tài)比率（反映公司發(fā)展規(guī)律及發(fā)展趨勢）,二、比率分析法,含義（因素對指標(biāo)的影響程度）方法（一）連環(huán)替代法（二）差額分析法,三、因素分析法,（一）連環(huán)替代法,含義程序（1）確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系。Y=abc（2）分別列出分析對象的算式?；鶞?zhǔn)值Y0=a0b0c0比較值Y1=a1b1c1分析對象Y=Y1Y0,（3）連環(huán)順序替代，計算替代結(jié)果。Y2=a1xb0 xc0Y3=a1xb1xc0Y1=a1xb1xc1（4）比較各個因素的替代結(jié)果，確定各因素對分析指標(biāo)的影響程度。-Y2-Y0=a-Y3-Y2=b-Y1-Y3=ca、b、c分別反映a、b、c三個因素變動對綜合指標(biāo)Y的影響程度。,（5）檢驗分析結(jié)果。a+b+c=Y連環(huán)替代法的特點計算條件的假定性因素替換的順序性（先數(shù)量，后質(zhì)量；先實物量，后價值量；先主要因素，后次要因素；先分子，后分母）計算程序的連環(huán)性,試用連環(huán)替代法分析,（1）確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系。材料消耗總額=產(chǎn)品產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料消耗量材料單價（2）分別列出分析對象的算式。上年值5000226本年值5100207材料消耗總差異數(shù)=5100207-5000226=54000(元),試用連環(huán)替代法分析,（3）連環(huán)順序替代，計算替代結(jié)果。5000226=660000(元)第一次替代：5100226=67320O(元)第二次替代：5100206=612000(元)第三次替代：5100207=714000(元),試用連環(huán)替代法分析,（4）比較各個因素的替代結(jié)果，確定各因素對分析指標(biāo)的影響程度。產(chǎn)量變動對材料消耗額的影響數(shù)=-=67320O-660000=13200(元)單耗變動對材料消耗額的影響數(shù)=-=612000-67320O=-61200(元)單價變動對材料消耗額的影響數(shù)=-=714000-612000=102000(元)（5）檢驗分析結(jié)果。材料消耗總差異數(shù)=13200+(-61200)+102000=54OOO(元)評價：本年材料消耗總額比上年增加54000元，主要是由于產(chǎn)量比上年多生產(chǎn)了100臺，使得材料消耗總額增加13200元；材料單價比上年增長了1元，使得材料消耗總額增加了102000元；材料單耗比上年減少了2公斤，使得材料消耗總額減少了61200元。三項綜合不難看出，原材料上漲是材料消耗總額超支的主要原因，采購部門控制材料成本是當(dāng)務(wù)之急。,例如：某企業(yè)2001年3月某種原材料費用的實際數(shù)量是4620元，而其計劃數(shù)是4000元。實際比計劃增加620元。由于原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價三個因素的乘積構(gòu)成的，因此，可以把材料費用總指標(biāo)分解為三個因素，然后逐個來分析它們對材料費用總額的影響程度。假定三個因素數(shù)值如下表所示:,練習(xí),（二）差額計算法,連環(huán)替代法的一種簡化形式。程序a對Y的影響:a=（a1-a0）xb0 xc0b對Y的影響:b=a1x（b1-b0）xc0c對Y的影響:c=a1xb1x（c1-c0）a、b、c對P的全部影響=a1b1c1-a0b0c0,差額計算法舉例,仍按上例資料，改用差額計算法測算各因素變動對綜合財務(wù)指標(biāo)變動的影響。（1）各因素對材料消耗額的影響產(chǎn)量變動對材料消耗額的影響數(shù)=（5100-5000）226=13200(元)單耗變動對材料消耗額的影響數(shù)=5100（20-22）6=-61200(元)單價變動對材料消耗額的影響數(shù)=510020（7-6）=102000(元)材料消耗總差異數(shù)=13200+(-61200)+102000=54OOO(元)計算結(jié)果表明，兩種方法計算結(jié)果相同。,四、平衡分析法,含義平衡分析法是對經(jīng)濟活動中具有某種平衡關(guān)系的經(jīng)濟指標(biāo)進行分析的一種方法。公式本期銷售額(進價)=期初商品存貨額+本期購進額-期末商品存貨額,舉例,表1-8公司存貨情況表單位：萬元,分析：本期商品銷售未能完成計劃的原因是購進低于計劃、期末存貨超計劃所致。,五、綜合分析法（見第八章）,（一）杜邦分析法（二）沃爾評分法（三）綜合指數(shù)法,第4節(jié)財務(wù)報表分析資料,一、財務(wù)報表分析資料的來源渠道,公司財務(wù)報表及報表附注；公司年度報告、中期報告；公司重大公告；行業(yè)報告；審計報告；高等院校和科研、咨詢機構(gòu)報告；政府機構(gòu)和中介機構(gòu)報告；新聞媒介，尤其是財經(jīng)、商業(yè)類的報刊、網(wǎng)站、電臺、電視臺等，都會及時報道甚至分析有關(guān)行業(yè)的經(jīng)濟指標(biāo)，這常常是同業(yè)比較分析的依據(jù)；公司自身的信息研究機構(gòu)及人員報告等。,二、財務(wù)報表分析的基本資料,會計報表資產(chǎn)負債表；利潤表；現(xiàn)金流量表；股東權(quán)益變動表；報表附注企業(yè)的基本情況、財務(wù)報表的編制基礎(chǔ)、遵循企業(yè)會計準(zhǔn)則的聲明、重要會計政策和會計估計等等,（五）財務(wù)報表附注,附注應(yīng)當(dāng)按照如下順序披露：1企業(yè)的基本情況2財務(wù)報表的編制基礎(chǔ)3遵循公司會