國(guó)美案例分析.doc

國(guó)美案例分析1、股東大會(huì)的職責(zé)是什么？董事會(huì)職責(zé)是什么？如何界定股東大會(huì)和董事會(huì)的權(quán)力邊界？（1） 百慕大根據(jù)百慕大公司法規(guī)定：公司可以決定擔(dān)任公司董事的人選，任命人員的方式和期限，規(guī)定在細(xì)則于本公司定律；董事可在符合公司細(xì)則的情況下，行使除那些由本法或章程細(xì)則規(guī)定必須通過(guò)公司股東行使權(quán)力以外的公司所有的權(quán)力。這表明了董事可以行使公司的一切權(quán)力，除了公司修訂案及公司章程中規(guī)定的股東權(quán)力以外。（2） 中國(guó)香港香港有限公司章程中一般都明確賦予董事會(huì)管理公司的權(quán)力，但股東大會(huì)通常保留某些權(quán)力，例如決定董事的薪酬等。由于股東大會(huì)已把管理權(quán)交給董事會(huì)，因此就不能隨意取消董事會(huì)在其權(quán)限范圍內(nèi)所作的決定。董事會(huì)的權(quán)力是經(jīng)董事開(kāi)會(huì)并通過(guò)董事會(huì)決議而行使的，任何一個(gè)董事本身并不擁有這種權(quán)力。公司章程細(xì)則一般規(guī)定董事會(huì)具有以下權(quán)力：1）代表公司使用公章 2）當(dāng)董事職位有空缺時(shí)委任新董事 3）召集股東大會(huì) 4）行使公司的借款權(quán)力，提供按揭或抵押 5）在公司的注冊(cè)股本范圍內(nèi)發(fā)行新股或債券，催交股款 6）簽署匯票、支票和收條等 7）代表公司授權(quán)其他職員行使權(quán)力，但不能超過(guò)董事本身的權(quán)力（3） 中國(guó)大陸股東大會(huì)的職責(zé)：1）決定公司經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃 2）選舉和更換董事，決定有關(guān)董事的報(bào)酬事項(xiàng) 3）選舉和更換由股東代表出任的監(jiān)事，決定有關(guān)監(jiān)事的報(bào)酬事項(xiàng) 4）審議批準(zhǔn)董事會(huì)的報(bào)告 5）審議批準(zhǔn)監(jiān)事會(huì)的報(bào)告公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案 6）審議批準(zhǔn)公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案 7）對(duì)公司增加或者減少注冊(cè)資本作出決議 8）對(duì)發(fā)行公司債券作出決議 9）對(duì)公司合并、分立、解散和清算等事項(xiàng)作出決議 10）對(duì)股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓出資做出決議（本項(xiàng)為有限公司股東會(huì)議特有的職權(quán)） 11）修改公司章程，以及公司章程規(guī)定需由股東大會(huì)決定的事項(xiàng)董事會(huì)的職責(zé)：1）負(fù)責(zé)召集股東大會(huì),執(zhí)行股東大會(huì)決議并向股東大會(huì)報(bào)告工作 2）決定公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案 3）決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置 4）批準(zhǔn)公司的基本管理制度制 5）聽(tīng)取總經(jīng)理的工作報(bào)告并作出決議 6）制訂公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案和利潤(rùn)分配方案、彌補(bǔ)虧損方案 7）對(duì)公司增加或者減少注冊(cè)資本、分立、合并、終止和清算等重大事項(xiàng)提出方案 8）聘任或者解聘公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)人，并決定其獎(jiǎng)懲因此，大陸法系以“股東會(huì)中心制”，股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，擁有決定公司一切重大事務(wù)的權(quán)力，可以選舉和罷免董事會(huì)；而董事會(huì)是經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)，董事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé),即董事會(huì)只擁有股東大會(huì)明確授予的權(quán)力；而英美法系則奉行“董事會(huì)中心制”，其董事會(huì)擁有的權(quán)力并不是由法律具體規(guī)定的，而是由公司章程規(guī)定。董事會(huì)可以享有法律和公司章程規(guī)定屬于股東會(huì)全力以外的一切權(quán)力。2、請(qǐng)?jiān)u價(jià)陳曉引入貝恩資本作為戰(zhàn)略投資者的決策是否符合公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。從短期來(lái)看，公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是籌集資金以穩(wěn)定股價(jià)，當(dāng)時(shí)國(guó)美股價(jià)一路下跌，資金缺口巨大，所以籌集資金對(duì)當(dāng)時(shí)的國(guó)美來(lái)說(shuō)是當(dāng)務(wù)之急，符合短期財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，陳曉引入貝恩資本作為戰(zhàn)略投資者的決策不符合公司的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。首先，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，一旦貝恩資本債轉(zhuǎn)股，會(huì)稀釋原有股東的股權(quán)，會(huì)減弱原先股東的控制權(quán)。此外，貝恩投資顧問(wèn)有限公司以可轉(zhuǎn)債的形式向國(guó)美注資約合人民幣15.9億元的同時(shí)還附加了十分苛刻的條件：1）委任3名貝恩資本的出資人擔(dān)任非執(zhí)行董事，減弱了原先股東的控制權(quán) 2）陳曉、王俊洲、魏秋立三個(gè)執(zhí)行董事中兩個(gè)被免職，國(guó)美就將以1.5倍的代價(jià)24億元贖回可轉(zhuǎn)債 3）陳曉以個(gè)人名義為國(guó)美電器做貸款擔(dān)保，如果離職將會(huì)解除擔(dān)保 4）國(guó)美只要在銀行出現(xiàn)1億元的不良貸款就屬于違約事件，貝恩即可獲得24億元。后三個(gè)條件都使得公司面臨巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3、你是如何評(píng)價(jià)國(guó)美電器的股權(quán)激勵(lì)方案的？股權(quán)激勵(lì)方案是指通過(guò)企業(yè)員工獲得公司股權(quán)的形式，使其能夠以股東身份參與企業(yè)決策、分享利潤(rùn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而盡心盡力地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。國(guó)美的股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善公司的治理結(jié)構(gòu)，降低代理成本，提高管理效率，增強(qiáng)公司的凝聚力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也同樣起到了非常積極的作用：1）表現(xiàn)出的福利效應(yīng)。盡管在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，國(guó)美業(yè)績(jī)并沒(méi)有提升，但管理者仍可以從股權(quán)激勵(lì)中獲取收益。 2）穩(wěn)定企業(yè)高管，避免人才流失。國(guó)美此次受激勵(lì)的對(duì)象基本都是公司高管和有特殊貢獻(xiàn)的人，他們都是國(guó)美保持穩(wěn)定和發(fā)展的精英和中流砥柱，這樣避免了人才流失給企業(yè)造成動(dòng)蕩局面。 3）提升了公司股價(jià)?！包S光裕事件”使國(guó)美電器的股價(jià)從08年9月之后一度陷入低迷，至09年6月底總計(jì)下跌了40.25%。而在7月份公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后，股價(jià)保持了整體上升的趨勢(shì)。但是，因?yàn)閲?guó)美電器推出的股權(quán)激勵(lì)方案是為了收買高管，以支持董事會(huì)的決議，未征求大股東意見(jiàn)，也未經(jīng)過(guò)股東大會(huì)討論通過(guò)，這就可能損害到股東的利益，并由此引發(fā)大股東與董事會(huì)的權(quán)力之爭(zhēng)。4、如果你是國(guó)美電器的獨(dú)立董事，你將在大股東和董事會(huì)的權(quán)力之爭(zhēng)中扮演怎樣的角色？獨(dú)立董事的主要職責(zé)就是按照相關(guān)法律法規(guī)、關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)和公司章程的要求，認(rèn)真履行職責(zé)，維護(hù)公司整體利益，尤其要關(guān)注中小股東的合法權(quán)益不受損害。獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)獨(dú)立履行職責(zé)，不受上市公司主要股東、實(shí)際控制人、或者其他與上市公司存在利害關(guān)系的單位或者個(gè)人的影響。如果我是國(guó)美的獨(dú)立董事，我會(huì)扮演一個(gè)均衡和有效的新角色，即監(jiān)督機(jī)制者和決策支持者角色有機(jī)結(jié)合。由于先前大股東和董事會(huì)的權(quán)力之爭(zhēng)使得國(guó)美股價(jià)下跌，損害中小股東權(quán)益，作為獨(dú)立董事，我會(huì)提議召開(kāi)董事會(huì)，對(duì)董事會(huì)與經(jīng)理層的違規(guī)行為吹哨叫停，并與大股東和管理層進(jìn)行溝通，使其明白獨(dú)立董事不是為了特意給他們制造麻煩，而是為了他們自身和整個(gè)企業(yè)的利益而對(duì)其監(jiān)督。在這樣一種角色中，監(jiān)督機(jī)制者是主要的角色，居于主體地位，決策支持者角色是對(duì)前者的有效補(bǔ)充，兩者相互作用，使股東、董事會(huì)和管理層等各利益主體的權(quán)益盡可能協(xié)調(diào)，確保公司有效運(yùn)營(yíng)，使整個(gè)企業(yè)的價(jià)值得到保值增值。5、 如果你是張大中，你將會(huì)如何協(xié)調(diào)大股東和貝恩資本的利益，并如何處理好大股東與董事會(huì)之間的關(guān)系？首先，我會(huì)處理好黃光裕的歷史遺產(chǎn)和陳曉的新政遺產(chǎn)，因?yàn)殛悤孕抡z產(chǎn)是一筆巨大的財(cái)富，有了它才能讓國(guó)美變成一個(gè)屬于所有股東的國(guó)美，而不是大股東個(gè)人的國(guó)美。其次，放棄陳曉精細(xì)化路線，加快擴(kuò)張的步伐追回國(guó)美被蘇寧超過(guò)的，在規(guī)模上壓倒蘇寧。為了避免盲目的新戰(zhàn)略遭到區(qū)域性抵制，我們會(huì)先選擇新的門店進(jìn)行試點(diǎn)。當(dāng)然，除了加速開(kāi)店外，我們也會(huì)通過(guò)提高運(yùn)營(yíng)和管理能力，增加單店效益，跟上市場(chǎng)變化的節(jié)奏。最后，從戰(zhàn)略上考慮，我們要走出一條自己的道路，順應(yīng)現(xiàn)在商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的潮流，加快電子商務(wù)的步伐。 至于大股東和董事會(huì)的關(guān)系，重在雙方利益的一致性上。如果可以，盡量統(tǒng)一大股東董事會(huì)的目標(biāo)，這樣雙方都不存在分歧了，企業(yè)各種決策的制定才能更順利。如果實(shí)在不行，在制定公司的戰(zhàn)略計(jì)劃時(shí)，權(quán)衡雙方利益的最大化，折中選擇兩者都能接受的，就如張的上任一樣。6、如果你是陳曉或黃光裕，你將會(huì)如何協(xié)調(diào)大股東和董事會(huì)之間的關(guān)系？在中國(guó)大陸，股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)關(guān)，而董事會(huì)只是在公司執(zhí)行機(jī)關(guān)的權(quán)力分配機(jī)制下，股東大會(huì)對(duì)董事會(huì)擁有最終的控制權(quán)。但在國(guó)美，股東大會(huì)對(duì)董事會(huì)的控制趨于微弱的傾向，董事會(huì)及其指導(dǎo)下的經(jīng)理層已逐步成為公司各機(jī)關(guān)中權(quán)力最為集中的機(jī)構(gòu)。權(quán)力機(jī)制的失衡和從中反映出的利益機(jī)制的失衡，必然會(huì)最終侵蝕到公司的運(yùn)作機(jī)制及其目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，必須考慮到股東大會(huì)和董事會(huì)之間權(quán)力的正確劃分。這就要求不僅要強(qiáng)調(diào)股東大會(huì)的權(quán)力，也要強(qiáng)化董事會(huì)的權(quán)力，實(shí)現(xiàn)兩者間權(quán)力的制衡，構(gòu)建股東大會(huì)和董事會(huì)的權(quán)力制衡機(jī)制。首先，要明確股東大會(huì)和董事會(huì)各自的權(quán)力定位，并從強(qiáng)化程序規(guī)劃上加以落實(shí)。其次，增強(qiáng)股東大會(huì)對(duì)董事會(huì)的監(jiān)督作用，防止“董事會(huì)中心主義”傾向的嚴(yán)重化。同時(shí)，充分發(fā)揮獨(dú)立董事在公司治理中的作業(yè)，使其能夠成為股東大會(huì)和董事會(huì)之間權(quán)力的平衡點(diǎn)。最后，強(qiáng)調(diào)司法干預(yù)的作用。當(dāng)董事會(huì)在行使權(quán)力時(shí)，侵犯股東權(quán)力，股東行使司法救濟(jì)最有效的手段就是直接訴訟和代表訴訟。7、 你對(duì)在這個(gè)案例有何體會(huì)，可以得到何種啟示？從資本市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)美控制權(quán)之爭(zhēng)是一場(chǎng)大股東與管理層之間的內(nèi)部斗爭(zhēng)，也是一場(chǎng)創(chuàng)業(yè)者與職業(yè)經(jīng)理人之間的較量。創(chuàng)始股東黃光裕希望加大其在董事會(huì)內(nèi)的話語(yǔ)權(quán)，保障自己的權(quán)益。董事長(zhǎng)陳曉是對(duì)陣大股東的管理層領(lǐng)頭人，貝恩資本作為機(jī)構(gòu)投資者，可能在短期的股價(jià)變動(dòng)中獲益，但從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)美的內(nèi)亂不利于公司經(jīng)營(yíng)，也會(huì)損害股東的長(zhǎng)期獲利。不論這場(chǎng)“黃陳大戰(zhàn)”結(jié)果如何，品牌形象都已受損，都給管理層、投資者和社會(huì)帶來(lái)了很多不穩(wěn)定因素，盡管大股東之前一再表示，不會(huì)與現(xiàn)在的管理團(tuán)隊(duì)產(chǎn)生矛盾、不計(jì)前嫌，但是雙方畢竟已經(jīng)出現(xiàn)了裂痕，這種裂痕或許不會(huì)流露在表面，但仍需彌補(bǔ)。從側(cè)面也能反映出國(guó)美當(dāng)前的治理結(jié)構(gòu)肯定是不合理的，否則也不會(huì)出現(xiàn)這樣的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。啟示：（1）使股東與董事的利益最大程度的一致在現(xiàn)代公司制度下，股東和董事的利益并非完全一致，這時(shí)候董事就有可能以損害股東利益而追求自身利益最大化。但這種權(quán)力的爭(zhēng)奪不論最終結(jié)果如何，都會(huì)對(duì)公司造成巨大的影響，所以董事會(huì)應(yīng)該要謹(jǐn)慎處理，謀求全體股東的共同最大利益而非某一股東的最大利益，否則兩敗俱傷，漁翁得利。（2）努力構(gòu)建股東與董事之間的信任機(jī)制股東將公司交給董事來(lái)管理，就必須信任、尊重他們，不能越權(quán)做事，否則會(huì)干擾董事會(huì)正常行事，也只有這樣才能最大限度地減少由于控制權(quán)轉(zhuǎn)移而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。（3）引進(jìn)外資的同時(shí)要自我保護(hù)企業(yè)在引進(jìn)外資時(shí)，一定要摒棄盲目崇拜心理，也不要被政府領(lǐng)導(dǎo)盲目的“熱心推動(dòng)”所左右，以“我”為主，掌握主動(dòng)。設(shè)計(jì)好能夠保護(hù)自己的方案，拒絕各種各樣的不平等條款，拒絕不對(duì)等的業(yè)績(jī)對(duì)賭與投資方優(yōu)先權(quán)安排等，從而防范惡意并購(gòu)。（4）完善公司治理結(jié)構(gòu)雖