財務管理習題答案.doc

第一章 總論一、單項選擇題1.C 2.A 3.B 4.D 5.C 6.B 7.C 8.B 9.D 10.C 11.B 12.C 13.A 14.C 15.D 16.C 17.A二、多項選擇題1.ABCD 2.ABCD 3.ABC 4.AB 5.ABCD 6.ABCD 7.ABC 8.BC 9.ABD 10.BCD 三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 四、簡答題（略）第二章 財務估價一、單項選擇題 1.A 2.C 3.C 4.A 5.B 6.D 7.B 8.D 9.C 10.B二、多項選擇題1.ABCD 2.AE 或AC 3.A 4.D 5.AD 6.AE 7.ABCDE 8.ABD 9.ACDE 10.BDE三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18.四、簡答題（略）五、分析計算題 (一)1 F=P(F/P， i,n) =150000(F/P，5% ,10) =1500001.629=244350(元)244350元大于240000元，10年后華盛制造廠能用這筆款項的本利和購買設備。2 F=A(F/A ,i,n) A=F/ (F/A ,i,n)=5000000/(F/A，6% ,5)=5000000/5.637=886996.63(元) 每年應還款886996.63元。3 P=A(P/A,i,n)=10000(P/A，5% ,20)=1000012.462 =124620(元) 此人目前應存入124620元錢。4 P=A(P/A i,n-1 )+1=4000(P/A，4% ,9) +1=4000(7.435+1) =33740(元)或 P=A(P/A ,i,n)（1+i）=4000(P/A，4% ,10)（1+4%）=40008.1111.04=33741.76(元)10年租金現(xiàn)值為33741.76元，小于買價，因此租用較優(yōu)。 5 P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)=10000(P/A，6% ,10) (P/F，6% ,10)=100007.3600.558 =41068.8(元)或 P=A(P/A,i,m+n)- (P/A,i,m)=1000(P/A，6% ,20- P/A，6% ,10)=10000（11.470-7.360）=41100(元) 這筆借款的現(xiàn)值41100元。 6 （F/A，i,10）=F/A=1000130=7.692n=10,當利率是5%時, 年金現(xiàn)值系數(shù)7.722; 當利率是6%時, 年金現(xiàn)值系數(shù)7.360;設x為超過5%的利息率,則 利率 年金現(xiàn)值系數(shù) 5% 7.722 x% 0.03 ? 1% 7.692 0.362 6% 7.360x/1=0.03/0.362 x=0.08i=5%+0.08%=5.08%這筆借款的利息率5.08%。7 F=P(F/P,i,n) (F/P,i,n)=F/P =300000/150000=2 在4%一欄,比2小的終值系數(shù)為1.948,其期數(shù)為17年; 比2大的終值系數(shù)為2.026,其期數(shù)為18年。期數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù) 17 1.948 x% 0.052 ? 1 2 0.078 18 2.026x/1=0.052/0.078 x=0.67n=17+0.67=17.67年17.67年存款的本利和才能達到300 000元。8 i=4% n=10-5=5A=100004%=400(元) 則目前這種債券的P=400(P/A,3%,5) +10000 (P/F,3%,5) =4004.580+100000.863 =10462(元) 這種舊式債券目前的市價應為10462元。 9 每年計息4次，則m=4 i=4% n=1 r=i/m=4%/4=1%， t=mn=41=4 則：P=F(P/F,1%,4) =100000.961=9610（元）該種債券的現(xiàn)值是9610元。（二）1 計算期望報酬 =5000.2+2000.6+00.2=220(萬元)計算投資報酬額的標準離差= =(500-220)20.2+(200-220)20.6+(0-220)20.21/2 =256001/2 =160(萬元) 計算標準離差率V=/%=160/220%=72.73% 計算風險報酬率RR=bV=10%72.73% =7.27%計算投資報酬率=3%+7.27%=10.27%紅星電器廠該方案的風險報酬率和投資報酬率分別是7.27%和10.27%。2計算期望報酬率 =海濤公司=0.340%+0.520%+0.20 =22%大力公司=0.350%+0.520%+0.2(-15%) =22%愛華公司=0.360%+0.520%+0.2(-30%) =22% 計算投資報酬額的標準離差=海濤公司=14%大力公司=22.6%愛華公司=31.4%計算標準離差率V=/%海濤公司標準離差率V=14%/22%=63.64%大力公司標準離差率V=22.6%/22%=102.73%愛華公司標準離差率V=31.4%/22%=142%計算風險報酬率RR=bV海濤公司風險報酬率RR=6%63.64% =3.8%大力公司風險報酬率RR=8%102.73% =8.22%愛華公司風險報酬率RR=10%142% =14.2%總結(jié)上述情況,三家公司期望報酬率均為22%,但海濤公司風險報酬率最低,故應選海濤公司. 3確定證券組合的系數(shù) =40%3+40%1.5+20%0.5 =1.9計算證券組合的風險報酬率Rp=p(Km-RF)=1.9(10%-4%)=11.4%這種證券組合的風險報酬率為11.4%。第三章 所有權(quán)融資一、單項選擇題1.D 2.C 3.D 4.A 5.A 6.C 7.B 8.B 9.B 10.B 11.C 12.C13.D二、多項選擇題1.ABCD 2.AB 2.ABC 4.AD 5.ABC 6.AC 7.BC 8.ABCD 9.AD 10.ABC 11.CD 12.ABCD 13.ABD 14.ABCD 15.ABC 16.ABC 17.ABCD三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.11. 12. 13. 14. 15. 16.四、簡答題（答案略）五、計算分析題 1（1）預測銷售額增長率 預測銷售額增長率=100% = 25% 確定隨銷售額變動而變動的資產(chǎn)和負債項目飛龍公司各項資產(chǎn)和負債項目占銷售收入的百分比資 產(chǎn)占銷售收入%負債與所有者權(quán)益占銷售收入%現(xiàn) 金3125應付費用0.375應收賬款15.625應付賬款6.25存 貨25.375短期借款不變動固定資產(chǎn)凈值不變動長期借款不變動實收資本不變動資本公積不變動留存收益不變動合 計44.125合 計6.625確定需要增加的資金。銷售收入從32000萬元增加到40000萬元，增加了8000萬元, 按照37.5%的比率可預測將增加3000萬元的資金需求。(2) 根據(jù)有關(guān)財務指標的約束條件,確定對外界資金需求的數(shù)額。該公司2007年凈利潤為4000萬元 (4000010%), 公司股利支付率為 40%, 則將有60%的凈利潤被留存下來:400060% = 2400萬元 ( 即留存收益率為60%)資金必須向外界融通資金 = 3000 -2400 = 600萬元根據(jù)上述資料可求得 2007年該公司對外界資金的需求量為 800044.125%6.625%800010%60%40 000=600(萬元)2. 資金需要量預測表年度產(chǎn)銷量 X (萬件)資金占用量Y (萬元)XYX2001100900900001000020021lO1000110000121002003120110013200014400200411010001100001440020051301200156000169002006140110015400019600合計n=6=710=6 300=752 000=87400 a = = = 822.66（萬元） b = = = 1.92 ( 萬元 ) 把 a =822.66 , b =1.92 代入y =a +bx 得 :y=822.66+1.92x把 2007 年預計銷售量 150萬件代入上式 , 得出 2007 年資金需要量為:822.66+1.92 150=1110.66( 萬元 )第四章 負債籌資一、單項選擇題1C 2B 3C 4B 5A 6A 7D8D 9D 10B 11C 12D 13A 14D 15A 16C 17C 18D 19B 20D二、多項選擇題1BC 2BCE 3ADE 4BCDE 5ABD 6ACD 7ACE 8ABCD 9ABCDE 10ABC 11CDE 12BCE三、判斷題1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 1920 21 22 23四、思考題（略）五、計算題1解：各期利息=1000004%=4000（元）到期返還本金=100000（元）期數(shù)=102=20(期)以市場利率為貼現(xiàn)率=10%2=5%債券發(fā)行價格=100000（P/F，5%，20）+4000（P/A，5%，20） =1000000.377+400012.462=875482解：（1）若發(fā)行時市場利率為10%， 債券 =1000（P/F，10%，5）10008%（P/A，10%，5）=10000.621+803.791=924.28 （2）1041=1000（P/F，i，5）10008%（P/A，i，5） 10411000,債券采取溢價發(fā)行，則票面利率市場利率，即8%i 采用試算法，若i=6% 則 1000（P/F，6%，5）10008%（P/A，6%，5）=1083.96 10411084.29，則r6% 若i=7%，則：1000（P/F，7%，5）10008%（P/A，7%，5）=1041 故債券發(fā)行價格為1041元時的市場利率為73解：（1）債券發(fā)行價格的下限應是按12%計算的債券價值債券價值=1000（P/F，12%，5）+100010%（P/A，12%，5） =10000.567+1003.605 =927.5（元）即發(fā)行價格低于927.5元時，公司可能取消發(fā)行計劃。（2）債券發(fā)行價格的上限應是按8%計算的債券價值債券價值=1000（P/F，8%，5）+100010%2（P/A，4%，10） =10000.681+508.111 =1086.55（元）即發(fā)行價格高于1086.55元時，將不再愿意購買。4解：租金攤銷計劃表編制如下：日期（年 月 日）支付租金（1）應計租金（2）=（4）11%本金減少（3）=（1）（2）應還本金（4）2001-01-015000002001-12-3113528055000802804197202002-12-3113528046170891103306102003-12-3113528036370989102317002004-12-31135280254901097901219102005-12-31135280133701219100合計1764005000005解：放棄折扣的成本=6解：（1）立即付款： 折扣率=放棄現(xiàn)金折扣成本=（2）30天付款：折扣率=放棄現(xiàn)金折扣成本=（3）60天付款：折扣率=放棄現(xiàn)金折扣成本=（4）最有利的是第60天付款9870元。放棄現(xiàn)金折扣的成本率，也是利用現(xiàn)金折扣的收益率，應選擇大于貸款利率且利用現(xiàn)金折扣收益率較高的付款期。7解：（1）不應該。如果不對甲公司進行10天內(nèi)付款，則放棄現(xiàn)金折扣成本為： 但1030天內(nèi)運用該筆款項可得60%的回報率，故企業(yè)應放棄現(xiàn)金折扣。（2）甲公司。放棄甲公司現(xiàn)金折扣的成本為56%。放棄乙公司現(xiàn)金折扣的成本為：故應選擇甲公司。8解：實際利率=（10000010%）100000（1-10%）=11.11%9解：收款法：實際利率=名義利率=8%貼現(xiàn)法：實際利率=100% =100%=100%=8.70加息法：實際利率=16%10解：應采取加息法。 通過比較三種方法的借款實際利率得出此結(jié)論。采取收款法實際利率為14%。采取貼現(xiàn)法實際利率為（1000012%）10000（1-12%）=13.6%采取加息法實際利率為（100006%）（100002）=12%第五章 資本成本和資本結(jié)構(gòu)一、單項選擇 1B 2A 3C 4D 5C 6C 7A 8B 9D 10A 11B 12C 13A 14A 15D 16B 17C 18D 19A 20C 21B 22C 23C 24A 25D 26C 27C 28D 29B 30C 31D 32C 33D 34B 35C 36D 二、多項選擇1ABDE 2ABD 3AD 4ABC 5ACD 6AD 7AB 8AB 9BCD 10AB 11ABC 12ACD 13AC 14ABC 15BD 16ABCD 17ABCD 18BCD 19ABCD 20ABCD 21ABD 22AB 23ABC三、判斷題 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41四、思考題 (略)五、計算題 1KD=7.42%2（1）20%; （2）22%,有利3K甲=17%,K乙=15.17%,K丙=15.67%,選乙方案。4KEA=15.075%,KEB=16.97%,無差異點EBIT=132萬元,KE=9.38%.5EPS甲=0.30375元/股,EPS乙=0.36(元/股)6P=1079.87元,KD=5.79%7EBIT=140萬元,EPS=5.36元/股當預計EBIT140萬元,選用負債方案;當預計EBIT140萬元,選用普通股方案;當預計EBIT140萬元,兩方案無差別.8KWA=12.86%,KWB=13.68%,選A方案.9(1)KL=8.93%(1-40%)=5.36%(2)KD=18%(1-40%)/0.85(1-4%)=5.88%(3)股利增長模型KC=0.35(1+7%)/5.5+7%=13.81%預期報酬率KC=5.5%+1.1(13.5%-5.5%)=14.3%普通股平均成本KC=(13.81%+14.30%)2=14.06%(4)留存收益數(shù)額:明年EPS=(0.3525%)(1+7%)=1.498(元/股)留存收益數(shù)額=1.498400(1-25%)+420=869.4(萬元)計算加權(quán)平均成本KW=1502609.45.36%+6502609.45.88%+4002609.414.06%+869.42609.414.06%=10.87%10（1）稅前利潤=600(1-40%)=1000(萬元) （2）利息總額DFL=EBIT（EBIT-I）=（100+I）（1000+I-I）=1.5，I=500(萬元) （3）EBIT=1500(萬元) （4）DOL=1+EBIT=1+15001500=2 （5）KD=50020%(1-40%)1050(1-2%)=601029=5.83% 11DOL=280-28060%280-28060%-32=1.4 DFL=280（160）32 280（160）3220045%12%=1.156 DCL=1.41.156=1.62 12長期借款籌資突破點=60萬0.4=150萬 籌資突破點=120萬0.6=200萬 則: 0150萬 MCC=0.48%+0.614%=11.6% 150200萬 MCC=0.410%+0.614%=12.4% 200萬以上 MCC=0.410%+0.616%=13.6%13（1）財務杠桿系數(shù)的計算：項目甲企業(yè)乙企業(yè)甲企業(yè)乙企業(yè)息稅前利潤10102020利息0404稅前利潤1062016所得稅31.864.8稅后利潤74.21411.2股票股數(shù)1萬股5000股1萬股5000股每股盈余7元8.4元14元22.4元 DFL甲=（14-7）7/（20-10）10=1 DFL乙=（22.4-8.4)8.4/(20-10)10=1.67(2) 無差別點息稅前利潤為： （EBIT-4）（1-30%）/10000=（EBIT-10）（1-30%）/5 000 EBIT=16（萬元） 由于預計增資后的息稅前利潤將達到40萬元，大于無差別點的息稅前利潤16萬元，所以以負債籌資更為有利。 14（1）計劃年初綜合資本成本： WD=（5001500）100%=33.33% KD=9%(1-33%)=6.03% Wp=(2001500) 100%=13.33% Kp=8% Ws=(8001500) 100%=53.34% Ks=2/20+5%=15% Kw=33.33%6.03%+13.33%8%+53.34%15%=11.08% (2) 甲方案綜合資本成本: WD1=（5001900）100%=26.32% KD=9%(1-33%)=6.03% WD2=（4001900）100%=21.05% KD=14%(1-33%)=9.38% Wp=(2001900) 100%=10.53% Kp=8% Ws=(8001900) 100%=42.10% Ks=2.25/18+5%=17.5% Kw=26.32%6.03%+21.05%9.38%+10.53%8%+42.10%17.5%=11.77% (3) 乙方案綜合資本成本: WD1=（5001900）100%=26.32% KD=9%(1-33%)=6.03% WD2=（2001900）100%=10.53% KD=10%(1-33%)=6.7% Wp=(2001900) 100%=10.53% Kp=8% Ws=(10001900) 100%=52.60% Ks=2/20+5%=15% Kw=26.32%6.03%+10.53%6.7%+10.53%8%+52.62%15%=11.03% 經(jīng)計算可知,乙方案的kw不僅低于甲方案的kw，而且還低于年初的kw，因此乙籌資方案最優(yōu)。第六章 項目投資一、單項選擇題1D 2C 3C 4D 5C 6A 7B 8C 9C 10A 11B 12B 13D 14C 15D 16B 17A 18 C 19B 20A 21C 22D 23B 24D 25B 26C 27D 28B 29C 30C 31C 32C 33C 34B 35A 36C 37D 38A二、多項選擇題1BCD 2.BD 3. ACD 4. BCD 5. BCD 6. BCDE 7. ABCD 8. BD 9. BCD 10. AB 11ABC 12.ABD 13.ABC 14.ABD 15.AB三、判斷題 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 四、簡答題 （略）五、計算分析題1解：(1)該設備各年凈現(xiàn)金流量測算： NCF(0)=100(萬元) NCF(14)=20(1005)/5=39(萬元) NCF(5)=20(1005)/55=44(萬元)(2)靜態(tài)投資回收期=100/39=2.56(年) (3)該投資項目的凈現(xiàn)值=393.790810050.6209100=147.84123.1045100=50.95(萬元)2（1）計算設備每年折舊額每年折舊額=15003=500（萬元）（2）預測公司未來三年增加的凈利潤 2001年：（120040050015008%）（133%）=120.6（萬元） 2002年：（2000100050015008%）（133%）=254.6（萬元） 2003年：（150060050015008%）（133%）=187.6（萬元）（3）預測該項目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 2001年凈現(xiàn)金流量=120.650015008%=740.6（萬元） 2002年凈現(xiàn)金流量=254.650015008%=874.6（萬元） 2003年凈現(xiàn)金流量=187.650015008%=807.6（萬元）（4）計算該項目的凈現(xiàn)值 凈現(xiàn)值=-1500740.6O.9091874.60.8264807.60.7513=502.80（萬元）3. 凈現(xiàn)值=80.909112（3.7908-0.9091）-329.8560 , 方案可行 現(xiàn)值指數(shù)=80.909112（3.7908-0.9091）/321.3081 , 方案可行4.甲方案凈現(xiàn)值=（100 +100） （6.1446-0.9091）+1000.38555005000.9091 = 131.1 萬元； 乙方案凈現(xiàn)值=（200+162.5）5.33490.8264+2000.38557005000.90913000.8264= 272.81 萬元可見，乙方案優(yōu)5（1）投資方案A的凈現(xiàn)值=100 000(1+145) 0.6209 100 000=5 553元（2）投資方案B初始投資= -100 000元設備折舊額=100 000(1-10)5=18 000元稅后凈利潤=12 000(1-30)=8 400元營業(yè)過程現(xiàn)金流量(第1到5年)=18 000 + 8 400=26 400元終結(jié)現(xiàn)金流量100 00010=10 000元該投資方案的凈現(xiàn)值26 400 3.7908 + 10 000 0.6209 -100，000=6286.12（3）選擇B6（1）每年的折舊費=400 00010=40 000元（允許全額折舊） （2）每年預計的凈收益 增加的年收入 300 000元 增加的年現(xiàn)金費用 165 000 增加的年折舊費 40 000 增加的年稅前收益 95 000 增加的年所得稅 38 000 每年的凈收益 57 000元 （3）每年的凈現(xiàn)金流量 初始凈現(xiàn)金流量=400 000（元）經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=57 000+40 000=97 000（元）終結(jié)凈現(xiàn)金流量=50 000（1-40%）=30 000（元）（4）投資回收期=400 00097 000=4.12（年） 平均報酬率=57 000400 000=14.25%（5）NPV= -400 000+30 000 = -400 000+97 0005.2161+30 0000.2697 = 114 053(元) 采用逐步測試法：i=20%時，NPV= -400 000+97 0004.1925+30 0000.1615=11 518(元)i=24%時，NPV= -400 000+97 0003.6819+30 0000.1164= -39 364(元)采用內(nèi)插法計算：IRR=20%+(24%-20%)11 518/(11 518+39 364)=20.91%7 （1）投資回收期PP=54 20020 600=2.63（年）（2）凈現(xiàn)值NPV=-54 200+20 600/(1+15%)+3 200/(1+25%)=-54 200+20 6003.3522+3 2000.4972=16 446(元)（3）內(nèi)部報酬率IRR的計算，采用逐步測試法： i=24%時，NPV=-54 200+20 6002.7454+3 2000.3411 =3 447(元) i=28%時，NPV=-54 200+20 6002.5320+3 2000.2910 =-1 110(元)采用內(nèi)插法計算: IRR=24%+3 447/(3 447+1 110) (28%-24%) =27%（4）獲利指數(shù)PVI=(20 6003.3522+3 2000.4972) 54 200 =70 64654 200 =1.3（5）從以上指標的計算結(jié)果可以看出，公司可以采納這有投資項目。8（1）投資總現(xiàn)值V=200000+40000+400001/（1+10%）2.5+20000=291519（元）（2）營業(yè)現(xiàn)金流量 單位：萬元項目第1年第2至4年第5年收入36+46=42412=4848成本4260%=25.54860%=28.828.8付現(xiàn)費用0.812=9.60.812=9.69.6折舊2090%/4=4.54.52攤銷4/2.5=1.61.61.6利潤1.13.56所得稅0.331.051.8凈利0.772.454.2非付現(xiàn)費用6.16.13.6收回流動資金2現(xiàn)金凈流量6.878.559.8（3）凈現(xiàn)值：NPV=687000.9091+855002.48690.9091+980000.6209-291519 =62455+193302+60848-291519=25086（元）因為凈現(xiàn)值大于零，所以項目可行9 (1)用英文字母表示的項目的數(shù)值： A=1000+(-1900)=-900 B=900-(-900)=1800(2)計算或確定下列指標： 靜態(tài)投資回收期 包括建設期的投資回收期=3+900/1800=3.5年 不包括建設期的投資回收期=3.5-1=2.5 凈現(xiàn)值=1863.3（萬元） 原始投資現(xiàn)值=-1000-943.4=-1943.4（萬元） 獲利指數(shù)=1+95.88%=1.95881.96(3)評價該項目的財務可行性：因為該項目凈現(xiàn)值大于零，凈現(xiàn)值率大于零，獲利指數(shù) 大于1，所以該投資項目可行。六、案例分析題（1）計算每個項目的NPV和IRR： 項目A年折舊費=5 000 00010=500 000（元）項目B年折舊費=4 000 00010=400 000（元）項目C年折舊費=2 000 0008=250 000（元）項目B年折舊費=1 000 0005=200 000（元） 項目 A B C稅前折舊前利潤 1 300 000 1 000 000 600 000折舊費 500 000 400 000 250 000稅前利潤 800 000 600 000 350 000所得稅 240 000 180 000 105 000凈利潤 560 000 420 000 245 000加：折舊費 500 000 400 000 250 000營業(yè)凈現(xiàn)金流量 1 060 000元 820 000元 495 000元NPV計算：NPVA=-5 000 000+1 060 0006.1446=1 513 276(元)NPVB=-4 000 000+820 0006.1446=1 038 572(元)NPVC=-2 000 000+495 0005.3349=640 776(元)IRR計算:項目A年金現(xiàn)值系數(shù)=5 000 0001 060 000=4.7170查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找出兩個相鄰系數(shù)4.8332和4.4941，對應貼現(xiàn)率為16%和18%，采用內(nèi)插法計算：IRRA=16%+(4.8332-4.7170)/(4.8332-4.4941)(18%-16%) =17.3%項目B年金現(xiàn)值系數(shù)=4 000 000820 000=4.8780查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找出兩個相鄰系數(shù)5.0188和4.8332，對應貼現(xiàn)率為15%和16%，采用內(nèi)插法計算：IRRB=15%+(5.0188-4.8780)/(5.0188 -4.8332)(16%-15%) =15.8%項目C年金現(xiàn)值系數(shù)=2 000 000495 000=4.0404查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找出兩個相鄰系數(shù)4.0776和3.8372，對應貼現(xiàn)率為18%和20%，采用內(nèi)插法計算：IRRC=18%+(4.0776-4.0404)/(4.0776-3.8372)(20%-18%) =18.3%項目D的計算(單位:元): 年 1 2 3 4 5稅前折舊前利潤 300 000 400 000 700 000 500 000 300 000折舊費 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000稅前利潤 100 000 200 000 500 000 300 000 100 000所得稅 30 000 60 000 150 000 90 000 30 000凈利潤 70 000 140 000 350 000 210 000 70 000加:折舊費 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000營業(yè)凈現(xiàn)金流量 270 000 340 000 550 000 410 000 270 000復利現(xiàn)值系數(shù) 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209NPVD=-1 00 000+270 0000.9091+340 0000.8264+550 0000.7513+410 0000.6830+270 0000.6209=387 321(元)采用逐步測試法計算D項目的內(nèi)部報酬率IRR，得:IRRD=19.7%（2）當資本限制為700萬元時，按項目內(nèi)部報酬率大小排序項目 投資額（萬元） 內(nèi)部報酬率 凈現(xiàn)值（元）D 100 19.7% 387 321C 200 18.3% 640 776A 500 17.3% 1 513 276B 400 15.8% 1 038 572可見，當資本限制為700萬元時，應投資C和A兩個項目，從而使企業(yè)的凈現(xiàn)值最大。（3）采用NPV和IRR，排序不一致，因為IRR法假設現(xiàn)金流量按照IRR進行再投資，而NPV方法假設現(xiàn)金流量按照預定貼現(xiàn)率進行再投資。第七章 流動資產(chǎn)管理一、單項選擇題1. A 2. D 3. C 4. B 5. D 6. D 7. B 8. B 9. C 10. B 11. B 12. D 13. B二、多項選擇題1. ACDE 2. ABCDE 3. ABDE 4. BDE 5. CDE 6. ACE 7. ABCDE 8. CDE 9. ABD 10. ABDE 11. ABC 12. ABCDE 13. ABCE 14. BCDE 15. ABC 16. AC 17. BCDE 18. ABCDE 三、判斷題1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 四、思考題（略）五、計算分析題（一）1解：該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額為5060元。2解：最佳現(xiàn)金余額為：（2000-120）（1+12%）=2105.6萬元該企業(yè)1999