部分-2財務(wù)報表、稅和現(xiàn)金流量.ppt

會計報表、稅與現(xiàn)金流量,第2章,重要概念與技能,理解財務(wù)報表所提供的信息 區(qū)分賬面價值與市場價值 知道平均稅率與邊際稅率的區(qū)別 知道會計利潤與現(xiàn)金流量的差別 計算企業(yè)的現(xiàn)金流量,本章結(jié)構(gòu),2.1 資產(chǎn)負(fù)債表 2.2 利潤表 2.3 稅 2.4 現(xiàn)金流量,信息來源,年度報告 華爾街日報 (Wall Street Journal) 互聯(lián)網(wǎng)絡(luò) 紐約證交所 NYSE () 納斯達(dá)克交易所 NASDAQ () 課本網(wǎng)絡(luò) Textbook () 證券交易委員會 SEC 電子數(shù)據(jù)收集、分析及整理系統(tǒng) EDGAR 年度報告與季度報告 10K & 10Q reports,2.1 資產(chǎn)負(fù)債表,某一特定日期由會計人員對企業(yè)會計價值所拍的一張快照。 資產(chǎn)負(fù)債表衡等式為： 資產(chǎn) 負(fù)債 + 所有者權(quán)益,資產(chǎn)負(fù)債表分析,分析資產(chǎn)負(fù)債表時，財務(wù)管理人員應(yīng)注意以下三個問題： 流動性 負(fù)債與權(quán)益 市價與成本,流動性,指在不引起價值大幅損失的情況下，資產(chǎn)變現(xiàn)的方便與快捷程度。 流動資產(chǎn)的流動性最強(qiáng)。 一些固定資產(chǎn)是無形的。 公司資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，對短期債務(wù)的清償能力就越強(qiáng)。 流動資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率。,負(fù)債與權(quán)益,債權(quán)人享有對企業(yè)現(xiàn)金流量的第一索取權(quán)。 所有者權(quán)益等于資產(chǎn)與負(fù)債之差額。,市價與成本,根據(jù)公認(rèn)會計原則 (GAAP), 在美國，經(jīng)審計的企業(yè)財務(wù)報表對資產(chǎn)應(yīng)按成本進(jìn)行計價 市價是指資產(chǎn)、負(fù)債或權(quán)益在實際買賣中能達(dá)成的價格，與歷史成本是兩個不同的概念 市場價值與賬面價值,2.2 利潤表,衡量企業(yè)在某一特定時期內(nèi)的財務(wù)業(yè)績 利潤的會計定義為： 收入 費(fèi)用 利潤,美國聯(lián)合公司利潤表,總銷售收入,產(chǎn)品銷售成本,銷售、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用,折舊,營業(yè)利潤,其他利潤,息稅前利潤,利息費(fèi)用,稅前利潤,所得稅,當(dāng)期: 71,遞延: 13,凈利潤,留存收益： 43,股利： 43,利潤表的經(jīng)營活動部分報告了公司主要業(yè)務(wù)創(chuàng)造的收入和發(fā)生的費(fèi)用,2 262,1 655,327,90,190,29,219,49,170,84,86,美國聯(lián)合公司利潤表,總銷售收入,產(chǎn)品銷售成本,銷售、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用,折舊,營業(yè)利潤,其他利潤,息稅前利潤,利息費(fèi)用,稅前利潤,所得稅,當(dāng)期: 71,遞延: 13,凈利潤,留存收益： 43,股利： 43,利潤表非經(jīng)營活動部分列示全部融資費(fèi)用，利潤利息費(fèi)用。,2 262,1 655,327,90,190,29,219,49,170,84,86,美國聯(lián)合公司利潤表,總銷售收入,產(chǎn)品銷售成本,銷售、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用,折舊,營業(yè)利潤,其他利潤,息稅前利潤,利息費(fèi)用,稅前利潤,所得稅,當(dāng)期: 71,遞延: 13,凈利潤,留存收益 ： 43,股利： 43,通常需要單獨(dú)披露對利潤征收的所得稅,2 262,1 655,327,90,190,29,219,49,170,84,86,美國聯(lián)合公司利潤表,總銷售收入,產(chǎn)品銷售成本,銷售、一般費(fèi)用及管理費(fèi)用,折舊,營業(yè)利潤,其他利潤,息稅前利潤,利息費(fèi)用,稅前利潤,所得稅,當(dāng)期: 71,遞延: 13,凈利潤,留存收益 ： 43,股利： 43,2 262,1 655,327,90,190,29,219,49,170,84,86,“底線”為凈利潤,Total operating revenues,Cost of goods sold,Selling, general, and administrative expenses,Depreciation,Operating income,Other income,Earnings before interest and taxes,Interest expense,Pretax income,Taxes,Current: $71,Deferred: $13,Net income,Retained earnings: $43,Dividends: $43,Net income is the “bottom line.”,$2,262,1,655,327,90,$190,29,$219,49,$170,84,$86,美國聯(lián)合公司利潤表,利潤表分析,分析利潤表時，應(yīng)注意三個問題： 公認(rèn)會計準(zhǔn)則 (GAAP) 非現(xiàn)金項目（折舊） 時間與成本,公認(rèn)會計準(zhǔn)則（GAAP）,按公認(rèn)會計準(zhǔn)則中的配比原則要求，收入應(yīng)與費(fèi)用相配比。 因此，在收入發(fā)生或應(yīng)計的時候，即使沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量配合，也要在利潤表上報告。,非現(xiàn)金項目,折舊是最明顯的非現(xiàn)金項目。沒有公司會為“折舊”開支票付款。 另一種非現(xiàn)金費(fèi)用是遞延稅款，從現(xiàn)金流量的角度來看，遞延稅款不是一筆現(xiàn)金流出。（由于稅法與會計制度在確認(rèn)收益、費(fèi)用或損失時的時間不同而產(chǎn)生的會計利潤與應(yīng)稅所得之間的時間性差異。） 因此，凈利潤與現(xiàn)金是完全不同的兩個概念。,時間與成本,在短期內(nèi)，企業(yè)的特定設(shè)備、資源和責(zé)任義務(wù)是固定的，但企業(yè)可改變勞動力和原材料等投入的大小。 從長期來看，所有的生產(chǎn)投入都是可以變動的（因此，相關(guān)的成本也是可變的）。 財務(wù)會計人員對變動成本和固定成本通常不做區(qū)分，相反，他們將會計成本劃分為產(chǎn)品成本和期間費(fèi)用。,2.3 稅,關(guān)于稅，我們唯一可以肯定的是，稅法總是在變動的。 邊際稅率與平均稅率 邊際稅率多賺的下一美元中，將以稅支付出去的百分比； 平均稅率應(yīng)納稅額 / 應(yīng)稅所得。 其他稅,邊際稅率與平均稅率,假定你公司的應(yīng)稅所得為400萬美元 公司的應(yīng)付稅額為多少？ 平均稅率是多少? 邊際稅率是多少? 假定你正在考慮某個能為公司增加應(yīng)稅所得100萬美元的項目，在分析中，你應(yīng)當(dāng)使用哪個稅率？,凈營運(yùn)資本（NWC）,凈營運(yùn)資本 = 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 凈營運(yùn)資本通常隨公司的增長而增長,美國聯(lián)合公司資產(chǎn)負(fù)債表,2010,2009,2010,2009,流動資產(chǎn),流動負(fù)債,現(xiàn)金及等價物,140,107,應(yīng)付賬款,213,197,應(yīng)收賬款,294,270,應(yīng)付票據(jù),50,53,存貨,269,280,應(yīng)計費(fèi)用,223,205,其他,58,50,流動負(fù)債合計,486,455,流動資產(chǎn)合計,761,707,Long-term liabilities:,固定資產(chǎn),Deferred taxes,$117,$104,財產(chǎn)、廠房與設(shè)備,$1,423,$1,274,Long-term debt,471,458,減：累計折舊,(550),(460,Total long-term liabilities,$588,$562,財產(chǎn)、廠房與設(shè)備凈值,873,814,無形資產(chǎn)與其他資產(chǎn),245,221,Stockholders equity:,固定資產(chǎn)合計,$1,118,$1,035,Preferred stock,$39,$39,Common stock ($1 par value),55,32,Capital surplus,347,327,Accumulated retained earnings,390,347,Less treasury stock,(26),(20),Total equity,$805,$725,資產(chǎn)總計,$1,879,$1,742,Total liabilities and stockholders equity,$1,879,$1,742,此處，NWC從2009年的252百萬美元增長為2010年的275百萬美元。,這23百萬美元的增長是公司投資的一種增長。,2.4 現(xiàn)金流量,在財務(wù)學(xué)中，能從公司財務(wù)報表中得出的最重要項目應(yīng)當(dāng)為公司的真實現(xiàn)金流量。 由于理財并不存在魔力，因此來自公司資產(chǎn)的現(xiàn)金流量（即經(jīng)營性現(xiàn)金流量）一定應(yīng)當(dāng)?shù)扔诹飨騻鶛?quán)人和權(quán)益投資者的現(xiàn)金流量： CF(A) CF(B) + CF(S),美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量,企業(yè)現(xiàn)金流量,經(jīng)營性現(xiàn)金流量,238,(息稅前利潤,加折舊減稅）,資本性支出,173,(取得的固定資產(chǎn),減出售的資產(chǎn)資產(chǎn)),凈營運(yùn)資本的增加,23,合計,42,企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量,負(fù)債,36,(利息加到期本金,減長期債務(wù)融資）,權(quán)益,6,(股利加股票回購,減新增權(quán)益融資）,合計,42,經(jīng)營性現(xiàn)金流量（OCF）: 息稅前利潤 219 折舊 90 當(dāng)期稅款 71 OCF 238,美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量,企業(yè)現(xiàn)金流量,經(jīng)營性現(xiàn)金流量,238,(息稅前利潤,加折舊減稅）,資本性支出,173,(取得的固定資產(chǎn),減出售的資產(chǎn)資產(chǎn)),凈營運(yùn)資本的增加,23,合計,42,企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量,負(fù)債,36,(利息加到期本金,減長期債務(wù)融資）,權(quán)益,6,(股利加股票回購,減新增權(quán)益融資）,合計,42,資本性支出： 購買固定資產(chǎn) 198 出售固定資產(chǎn) 25 資本性支出 173,美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量,企業(yè)現(xiàn)金流量,經(jīng)營性現(xiàn)金流量,238,(息稅前利潤,加折舊減稅）,資本性支出,173,(取得的固定資產(chǎn),減出售的資產(chǎn)資產(chǎn)),凈營運(yùn)資本的增加,23,合計,42,企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量,負(fù)債,36,(利息加到期本金,減長期債務(wù)融資）,權(quán)益,6,(股利加股票回購,減新增權(quán)益融資）,合計,42,NWC 從2009年的252百萬美元增長為2010年的275百萬美元。 23百萬美元的增長即為NWC的增加額,美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量,企業(yè)現(xiàn)金流量,經(jīng)營性現(xiàn)金流量,238,(息稅前利潤,加折舊減稅）,資本性支出,173,(取得的固定資產(chǎn),減出售的資產(chǎn)資產(chǎn)),凈營運(yùn)資本的增加,23,合計,42,企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量,負(fù)債,36,(利息加到期本金,減長期債務(wù)融資）,權(quán)益,6,(股利加股票回購,減新增權(quán)益融資）,合計,42,美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量,企業(yè)現(xiàn)金流量,經(jīng)營性現(xiàn)金流量,238,(息稅前利潤,加折舊減稅）,資本性支出,173,(取得的固定資產(chǎn),減出售的資產(chǎn)資產(chǎn)),凈營運(yùn)資本的增加,23,合計,42,企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量,負(fù)債,36,(利息加到期本金,減長期債務(wù)融資）,權(quán)益,6,(股利加股票回購,減新增權(quán)益融資）,合計,42,對債權(quán)人的現(xiàn)金流量 利息 49 到期債務(wù)的本金 73 債務(wù)清償 122 新增的長期債務(wù) 86 合計 36,美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量,企業(yè)現(xiàn)金流量,經(jīng)營性現(xiàn)金流量,238,(息稅前利潤,加折舊減稅）,資本性支出,173,(取得的固定資產(chǎn),減出售的資產(chǎn)資產(chǎn)),凈營運(yùn)資本的增加,23,合計,42,企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量,負(fù)債,36,(利息加到期本金,減長期債務(wù)融資）,權(quán)益,6,(股利加股票回購,減新增權(quán)益融資）,合計,42,對股東的現(xiàn)金流量 股利 43 股票回購 6 流向股東的現(xiàn)金 49 來自新股發(fā)行的現(xiàn)金 43 合計 6,美國聯(lián)合公司財務(wù)現(xiàn)金流量,企業(yè)現(xiàn)金流量,經(jīng)營性現(xiàn)金流量,238,(息稅前利潤,加折舊減稅）,資本性支出,173,(取得的固定資產(chǎn),減出售的資產(chǎn)資產(chǎn)),凈營運(yùn)資本的增加,23,合計,42,企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量,負(fù)債,36,(利息加到期本金,減長期債務(wù)融資）,權(quán)益,6,(股利加股票回購,減新增權(quán)益融資）,合計,42,企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與流向債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)相等。,會計現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量表是法定會計報表之一。 現(xiàn)金流量表有助于解釋會計現(xiàn)金的變動，例如，美國聯(lián)合公司2010年的會計現(xiàn)金變動為3 300萬美元。 現(xiàn)金流量表分三個部分報告現(xiàn)金的變動： 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,美國聯(lián)合公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,計算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量時，以凈利潤為起點(diǎn)，然后再調(diào)整非現(xiàn)金項目的影響和流動資產(chǎn)與流動負(fù)債（但不包括現(xiàn)金）的影響。,經(jīng)營活動,凈利潤,折舊,遞延稅款,資產(chǎn)及負(fù)債的變動,應(yīng)收賬款,存貨,應(yīng)付賬款,應(yīng)計費(fèi)用,其他,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計,86,90,13,24,11,16,18, 8,美國聯(lián)合公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量涉及資本性資產(chǎn)發(fā)生的變化：固定資產(chǎn)的取得與出售（即凈資本性支出）。,美國聯(lián)合公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,涉及債權(quán)人和所有者的現(xiàn)金流量主要指權(quán)益和負(fù)債的變動。,到期債務(wù)（包括銀行借款）本金的償還,發(fā)行長期債券,-73,86,美國聯(lián)合公司現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量表解釋了經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量變動。,經(jīng)營活動,凈利潤,折舊,遞延稅款,資產(chǎn)和負(fù)債的變動,應(yīng)收賬款,存貨,應(yīng)付賬款,應(yīng)計費(fèi)用,86,90,13,-24,11,16,18,其他,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計,202,-8,固定資產(chǎn)的取得,固定資產(chǎn)的出售,投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計,-198,25,-173,投資活動,籌資活動,到期債務(wù)（包括銀行借款）的本金,發(fā)行長期債券,-73,86,