企業(yè)改制上市知識(shí)講座.ppt

企業(yè)改制上市知識(shí)講座,目 錄,一、企業(yè)上市的必要性和股東收益,股東股權(quán)快速增值，公司整體價(jià)值得以提升 通過以IPO方式溢價(jià)發(fā)行上市，公司將因發(fā)行新股而提升現(xiàn)有股東的每股價(jià)值；若公司股票發(fā)行成功，將使公司現(xiàn)有股東的權(quán)益隨同企業(yè)價(jià)值一起得到快速增值，股權(quán)價(jià)值得以充分體現(xiàn)。,提供新的融資渠道 面對(duì)市場(chǎng)需求的不斷增長，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，要保持并提高自身的行業(yè)地位和市場(chǎng)份額，資金供應(yīng)是否充足、融資成本是否合理已成為公司持續(xù)高速發(fā)展的瓶頸問題。公司如能通過發(fā)行股票的方式融資，將大幅降低項(xiàng)目投資成本，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用支出。從財(cái)務(wù)角度來看，發(fā)行上市后，資產(chǎn)負(fù)債率降低，使公司現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。上市后不僅可使公司銀行信用度大大提高，同時(shí)還可通過配股、增發(fā)或發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等手段直接從證券市場(chǎng)籌集巨額資金，從而對(duì)公司快速發(fā)展起到巨大的推動(dòng)作用。,（一）,（二）,一、企業(yè)上市的必要性和股東收益,提供新的資本運(yùn)作途徑 上市公司可以利用資本市場(chǎng)的融資渠道，為企業(yè)長期發(fā)展提供源源不斷的資金支持，公司可以利用資本市場(chǎng)的便利條件通過對(duì)本行業(yè)或其上下游行業(yè)的項(xiàng)目投資、收購兼并等多種方式，進(jìn)行深度資本運(yùn)營，把企業(yè)做大做強(qiáng)。,提供新的激勵(lì)機(jī)制 實(shí)施認(rèn)股權(quán)制度或股票期權(quán)制度，建立公司內(nèi)部完善的長期激勵(lì)機(jī)制，使公司董事、高層管理人員、核心技術(shù)人員具有與投資者相同的長期激勵(lì)機(jī)制。,（三）,（四）,提高公司影響力 公司成功上市后，將極大的促進(jìn)社會(huì)公眾對(duì)公司的了解，吸引廣大的投資者和客戶，并在國內(nèi)外市場(chǎng)上樹立公司新的形象，進(jìn)一步提升知名度，為公司的市場(chǎng)開拓和長遠(yuǎn)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。,（五）,增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力 上市后，公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)可通過在資本市場(chǎng)上與廣大投資者共同分擔(dān)加以規(guī)避，而且通過資本運(yùn)營，可使公司在今后的發(fā)展道路上增加抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。,規(guī)范公司法人治理結(jié)構(gòu)，有利于加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度 法人治理結(jié)構(gòu)健全、公司管理規(guī)范是公司上市的重要前提。上市公司作為公眾公司，我國的法律法規(guī)對(duì)其信息披露制度作出了嚴(yán)格的硬性規(guī)定，改制上市為公司提升管理水平提供了一個(gè)良好契機(jī)，通過改制上市之機(jī)，不僅可以理順企業(yè)內(nèi)部的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、管理關(guān)系、人事關(guān)系、業(yè)務(wù)橫向聯(lián)系等多種關(guān)系，而且能夠?yàn)槠髽I(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定穩(wěn)固的基礎(chǔ)，建立與公司制度相適應(yīng)的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。,（六）,（七）,一、企業(yè)上市的必要性和股東收益,市場(chǎng)概況(2011年9月8日),二、國內(nèi)中小板和創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)概況,中小企業(yè)板中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃（2011.9.8),二、國內(nèi)中小板和創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)概況,創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的資本平臺(tái)（2011.9.8),二、國內(nèi)中小板和創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)概況,中小板地區(qū)分布（2011.9.8）,610家中小企業(yè)板公司：國有17.38%，民營79.67%，外資0.33%，其他2.62%。,二、國內(nèi)中小板和創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)概況,創(chuàng)業(yè)板地區(qū)分布（2011.9.8）,國企9家，占比3.46%；民營246家，占比94.62%。,二、國內(nèi)中小板和創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)概況,中小企業(yè)板行業(yè)分布(2011.3.31）,三、中小板和創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)分布,創(chuàng)業(yè)板定位： 關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引（證監(jiān)會(huì)公告20108號(hào)） 重點(diǎn)推薦九大領(lǐng)域： 要求保薦機(jī)構(gòu)向創(chuàng)業(yè)板重點(diǎn)推薦符合國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的九大領(lǐng)域：新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù) 審慎推薦八大領(lǐng)域: 保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎推薦的領(lǐng)域主要是：（一）紡織、服裝；（二）電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)等公用事業(yè)；（三）房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營、土木工程建筑；（四）交通運(yùn)輸；（五）酒類、食品、飲料；（六）金融；（七）一般性服務(wù)業(yè)；（八）國家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)的行業(yè),三、中小板和創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)分布,創(chuàng)業(yè)板公司行業(yè)分布（2011.3.31）,三、中小板和創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)分布,中小企業(yè)板及創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)要求簡(jiǎn)析,1、盈利能力的要求,注1：凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù) 注2：發(fā)行人的經(jīng)營成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴,四、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)條件,中小板上市公司上市前三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo),注：路翔股份上市前三年利潤分別為：1863、879、500萬元，合計(jì)3342萬元，是中小板上市前三年累計(jì)盈利最低的公司；其次為梅花傘，上市前三年的凈利潤分別為：1731、1134、773萬元，合計(jì)3637萬元；中鋼天源前三年凈利潤合計(jì)3800萬；其余均超過4000萬。,創(chuàng)業(yè)板上市公司上市前三年主要財(cái)務(wù)指標(biāo),注：新開源上市前一年凈利潤1800萬，三維絲2200萬。,四、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)條件,創(chuàng)業(yè)板公司2008、2009年的平均營業(yè)收入與凈利潤增長率比中小板公司大都要高出一倍以上。,四、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)條件,（一）發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響； （例：某申請(qǐng)人一直從事某行業(yè)相關(guān)的設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，從未介入過相關(guān)的制造業(yè)務(wù)。而申請(qǐng)人擬重金收購增資一家該行業(yè)相關(guān)制造企業(yè)，從事相關(guān)產(chǎn)品的制造銷售，導(dǎo)致經(jīng)營模式將發(fā)生重大變化，發(fā)審委認(rèn)為申請(qǐng)人的持續(xù)盈利能力存在重大不確定性。同時(shí)申請(qǐng)人擬動(dòng)用超過自申請(qǐng)資產(chǎn)一半的資金收購上述制造企業(yè)，在財(cái)務(wù)上也存在重大風(fēng)險(xiǎn)。不符合暫行辦法第十四條第一項(xiàng)的有關(guān)規(guī)定。 ） （二）發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響； （例：某申請(qǐng)人的主要產(chǎn)品目前大部分銷往國外，其本次募集資金擬投資于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。2009年因外國某政府決定對(duì)我國出口的所有某產(chǎn)品實(shí)施為期三年的懲罰性關(guān)稅。發(fā)審委認(rèn)為申請(qǐng)人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)發(fā)生重大變化，并對(duì)其持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響，不符合暫行辦法第十四條第二項(xiàng)的有關(guān)規(guī)定。）,注3：不得有影響持續(xù)盈利能力的六種情形：,四、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)條件,（三）發(fā)行人在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或者技術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險(xiǎn)； （四）發(fā)行人最近一年的營業(yè)收入或凈利潤對(duì)關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴； （例：某申請(qǐng)人2006年至2009年9月前五名客戶銷售收入分別占當(dāng)年總收入的76.86%、50.78%、52.52%、85.39%，其中最大客戶的銷售收入占比由2006年度對(duì)某甲公司的35.2%上升至2009年19月對(duì)某乙公司的61.14%。發(fā)審委認(rèn)為申請(qǐng)人不符合暫行辦法第十四條第四項(xiàng)的有關(guān)規(guī)定 ） （五）發(fā)行人最近一年的凈利潤主要來自合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍以外的投資收益； （六）其他可能對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響的情形。,四、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)條件,2、財(cái)務(wù)狀況的要求,注1：主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛 注2：不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn) 注2：不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng),四、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)條件,3、現(xiàn)金流量的要求,四、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)條件,4、財(cái)務(wù)規(guī)范的要求,四、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的財(cái)務(wù)條件,非財(cái)務(wù)條件,一 多層次資本市場(chǎng)體系的法律架構(gòu) 二 持續(xù)經(jīng)營時(shí)間問題 三 主要資產(chǎn)權(quán)屬問題 四 業(yè)務(wù)合法性問題 五 企業(yè)合并問題 六 實(shí)際控制人問題 七 股權(quán)問題 八 “五獨(dú)立”問題 九 公司治理結(jié)構(gòu)問題,十 董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員問題 十一 重大違法行為問題 十二 環(huán)保問題 十三 重大或有事項(xiàng)問題 十四 財(cái)務(wù)指標(biāo)問題 十五 稅收問題 十六 持續(xù)盈利能力問題 十七 募集資金運(yùn)用問題 十八 關(guān)于舉報(bào)問題,五、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市的非財(cái)務(wù)條件,發(fā)行、上市的主要流程,盡職調(diào)查,評(píng)估、 審計(jì),股份公司設(shè)立申報(bào),創(chuàng)立大會(huì),股份公司設(shè)立,輔導(dǎo),申報(bào)材料制做,輔導(dǎo)驗(yàn)收,股東大會(huì),上市申請(qǐng)報(bào)中國證監(jiān)會(huì),刊登招股意向書,券商完成內(nèi)核,股東大會(huì),證監(jiān)會(huì)發(fā)行部審核,股東大會(huì),證監(jiān)會(huì)反饋,中介機(jī)構(gòu)對(duì)饋意見進(jìn)行回復(fù),證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)審核,證監(jiān)會(huì)反饋,發(fā)行核準(zhǔn),詢價(jià)并路演,輔導(dǎo)驗(yàn)收,網(wǎng)下及網(wǎng)上發(fā)行,驗(yàn)資,輔導(dǎo)驗(yàn)收,掛牌上市,改制及輔導(dǎo),申報(bào)及審核,發(fā)行及上市,上市申請(qǐng),約312個(gè)月,約612個(gè)月,約1個(gè)月,六、國內(nèi)上市的流程與費(fèi)用,發(fā)行上市各階段的主要工作,前期準(zhǔn)備階段,申報(bào)及審核,發(fā)行上市,后市維護(hù),公司內(nèi)部確定初步發(fā)行上市方案 確定中介機(jī)構(gòu) 有限責(zé)任公司改制成股份有限公司 完成近三年及一期財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì) 完成輔導(dǎo)工作 發(fā)行人就發(fā)行上市方案和發(fā)行日程安排與證監(jiān)會(huì)進(jìn)行溝通,取得相關(guān)主管部門監(jiān)管意見函等政府文件 制作招股說明書及其他申報(bào)文件 保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)核 將申報(bào)材料上報(bào)證監(jiān)會(huì) 根據(jù)證監(jiān)會(huì)反饋意見修改申報(bào)材料 招股書預(yù)披露 通過發(fā)審會(huì) 領(lǐng)取發(fā)行批文,制作股票發(fā)行定價(jià)分析報(bào)告 確定發(fā)行方案 制作發(fā)行公告 組織承銷團(tuán) 宣傳、路演推介 詢價(jià)和定價(jià) 股票發(fā)行 驗(yàn)資 掛牌上市,后市穩(wěn)定機(jī)制啟動(dòng) 持續(xù)督導(dǎo)與后續(xù)服務(wù) 投資者關(guān)系管