臺股指數(shù)選擇權操作策略1.ppt

臺股指數(shù)選擇權操作策略,簡報大綱,基礎篇 何謂選擇權；選擇權，期貨，權證之比較； 臺指選擇權契約規(guī)格；為什麼要交易選擇權； 進階篇 一般交易種類；組合式交易種類,何謂選擇權?,選擇權是一種延後交割的契約，契約的買方有權利但並無義務在未來特定日子 或之前，以特定的價格買進 (買權) 或賣出 (賣權) 特定數(shù)量之商品或證券。 現(xiàn)今的選擇權交易標的物資產(chǎn)包括金融資產(chǎn)如股票、債券、外匯與實物商品， 如黃金、石油或純期貨契約，如股價指數(shù)期約。,選擇權定義：,買賣雙方約定的契約，賣方以一定代價(權利金)將約定之權利賣給買方。 1.買方支付權利金，取得要求履約之權利。 2.賣方賺取權利金，負擔履行契約之義務。 3.買權(call)買方有權於到期時依契約所定之規(guī)格、 數(shù)量及價格向賣方買進標的物。 4.賣權(put)買方有權於到期時依契約所定之規(guī)格、 數(shù)量及價格將標的物賣給賣方。,選擇權之分類：,1.依履約期限分別： (1)美式選擇權(American Style)：可於到期前任一天 要求履約。 (2)歐式選擇權(European Style)：僅能於到期日要求 履約。 2.依履約價格分別： (1)價平：履約價格等於標的物市價。 (2)價內(nèi)：履約價格優(yōu)於標的物市價。 (3)價外：履約價格較標的物市價差。,選擇權權利金(Premium) VS 保證金(Margin)：,權利金即為選擇權之價值，權利金係由供需決定，由買 方繳交，且隨各種市場狀況變動，其決定因素包含： (1)標的指數(shù)之高低。(S) (2)履約價格之高低。(K) (3)契約存續(xù)期間之長短。(T-t) (4)利率變化。(rd) (5)標的指數(shù)之波動率。 (),選擇權權利金(Premium) VS 保證金(Margin)：,賣方賣出選擇權之後，背負履約的義務，為保證到期能 履行義務，故要求賣方繳存一定金額之保證金。 繳交保證金之對象： (1)買權、賣權的賣方。 (2)組合式交易權利金淨收入之交易者。 保證金的最低限額由交易所訂定，通常以涵蓋一日可能 損失的最大額度為原則。此外對部位也需進行每日結算， 以控制違約風險。,選擇權，期貨，權證之比較,臺指選擇權契約規(guī)格,臺指選擇權契約規(guī)格,臺指選擇權契約規(guī)格,為什麼要交易選擇權？,(一)獲利無限，風險有限：當買進選擇權時，就如同買進公益彩券，獲利無限大，風險則只是損失權利金。 (二)成本優(yōu)勢：手中資金有限，希望賺取股市上漲之利潤，可買進買權；股市下跌，無法融券放空，可買進賣權。 (三)避險：投資股票，可以買進賣權或賣出買權的方式避險。選擇權買方避險後,因支出權利金數(shù)額不大,當股票或期貨指數(shù)呈現(xiàn)獲利時只要獲利金額扣除權利金為正值時,買方可任股票或期指持續(xù)獲利而不需解除避險部位。(就如買了保險一樣),為什麼要交易選擇權？,(四)賺取時間價值：賣出選擇權類似於開保險公司，交易人收取保費承擔風險，此風險隨著時光的流逝呈現(xiàn)遞減的狀態(tài)，可賺取時間價值。 (五)可依個人需要設計不同的交易組合： 1.看大漲: Buy Call。 2.盤整看漲: Sell Put。 3.盤整: Straddles、Strangles。 4.盤整看跌: Sell Call。 5.看大跌: Buy Put。 6.價差: Bull Call(Put) spread、Bear Call(Put) Spread。 7.避險: Buy Protective Put、Buy Protective Call。 8.其他組合運用。,選擇權一般交易種類,看多後市,1. 買進買權(Buy Call) 2. 賣出賣權(Sell Put) 3. 買權多頭價差(Bull Call Spread) 4. 賣權多頭價差(Bull Put Spread) 5. 逆轉組合(Reversals),買進買權(Buy Call),賣出賣權(Sell Put),買權多頭價差(Bull Call Spread),賣權多頭價差(Bull Put Spread),逆轉組合(Reversals),看空後市,1. 買進賣權(Buy Put) 2. 賣出買權(Sell Call) 3. 買權空頭價差(Bear Call Spread) 4. 賣權空頭價差(Bear Put Spread) 5. 轉換組合(Conversion),買進賣權(Buy Put),賣出買權(Sell Call),買權空頭價差(Bear Call Spread),賣權空頭價差(Bear Put Spread),轉換組合(Conversion),預期價格持平，狹幅震盪,1. 時間價差(Time Spread) 2. 賣出跨式組合(Sell Straddles) 3. 賣出勒式組合(Sell Strangles),時間價差(Time Spread),賣出跨式組合(Sell Straddles),賣出勒式組合(Sell Strangles),預期價格可能有大變化， 但