證券投資基金的類型與營(yíng)銷

2010年證券投資基金第一章 證券投資基金概述p:/美國(guó)被稱為共同基金;在英國(guó)和我國(guó)香港特別行政區(qū)被稱為單位信托基金;在歐洲被稱為集合投資基金或集合投資計(jì)劃;在日本和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)則被稱為證券投資信托基金。二、證券投資基金的特點(diǎn)(5點(diǎn))(一)集合理財(cái)，專業(yè)管理(二)組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)(三)利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)(四)嚴(yán)格監(jiān)管, 信息透明(五)獨(dú)立托管，保障安全三、證券投資基金與其他金融工具的比較(一)基金與股票債券的差異(3點(diǎn))1.反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同股票反映所有權(quán)關(guān)系，是一種所有權(quán)憑證，投資者購(gòu)買股票后就成為公司的股東;債券反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)憑證，投資者購(gòu)買債券后就成為公司的債權(quán)人;基金反映信托關(guān)系，是一種受益憑證，投資者購(gòu)買基金份額就稱為基金的受益人。2.所籌資金的投向不同3.投資收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同(二)基金與銀行儲(chǔ)蓄存款的區(qū)別(3點(diǎn))1.性質(zhì)不同（償付責(zé)任）基金是一種受益憑證，基金管理人只是代替投資者管理資金，并不承擔(dān)投資損失風(fēng)險(xiǎn)。銀行儲(chǔ)蓄存款表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一種信用憑證;銀行對(duì)存款者負(fù)有法定的保本付息責(zé)任。2.收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同3.信息披露程度不同證券投資基金的運(yùn)作：市場(chǎng)營(yíng)銷、投資管理、后臺(tái)管理服務(wù)。二、基金的參與主體按照責(zé)任與作用不同參與主體可分為：基金當(dāng)事人、基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管與自律機(jī)構(gòu)三大類。(一)證券投資基金當(dāng)事人1.基金份額持有人，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者、基金投資收益的受益人?；鸱蓊~持有人權(quán)利：分享基金財(cái)產(chǎn)收益份額，參與分配清算后剩余基金財(cái)產(chǎn)，依法轉(zhuǎn)讓或者申請(qǐng)贖回其持有的基金份額，按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會(huì)，對(duì)基金份額持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)，查閱或者復(fù)制概況披露的基金信息資料，對(duì)基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提出訴訟。2.基金管理人：基金管理公司(第四章)基金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，其最主要職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上為基金投資者爭(zhēng)取最大的投資收益?；鸸芾砣嗽诨疬\(yùn)作中具有核心作用。3.基金托管人：商業(yè)銀行(第五章)基金托管人的職責(zé)主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管、基金資金清算、會(huì)計(jì)復(fù)核以及對(duì)基金投資運(yùn)作的監(jiān)督等方面。(二)證券投資基金市場(chǎng)服務(wù)機(jī)構(gòu)(4類)服務(wù)機(jī)構(gòu)包括：基金銷售機(jī)構(gòu)、注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、基金投資咨詢公司、基金評(píng)級(jí)公司等。1.基金銷售機(jī)構(gòu)在我國(guó)，只有中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的機(jī)構(gòu)才能從事基金的代理銷售。目前，商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)均可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)基金代銷業(yè)務(wù)資格，從事基金的代銷業(yè)務(wù)。2.注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)基金注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)是指負(fù)責(zé)基金登記、存管、清算和交收業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。具體業(yè)務(wù)包括投資者基金賬戶管理、基金份額注冊(cè)登記、清算及基金交易確認(rèn)、發(fā)放紅利、建立并保管基金份額持有人名冊(cè)等。目前，在我國(guó)承擔(dān)基金份額注冊(cè)登記工作的主要是基金管理公司自身和中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱中國(guó)結(jié)算公司)(中證登)。3.律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)事務(wù)所作為專業(yè)、獨(dú)立的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，為基金提供法律、會(huì)計(jì)服務(wù)。4.基金投資咨詢公司與基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)源：考試大基金投資咨詢公司是向基金投資者提供基金投資咨詢建議的中介機(jī)構(gòu);基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)則是一類向投資者以及其他參與主體提供基金資料與數(shù)據(jù)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。(晨星公司)(三)監(jiān)管與自律機(jī)構(gòu)1.基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)2.基金自律組織(有變動(dòng))證券交易所。我國(guó)的證券交易所是依法設(shè)立的，不以營(yíng)利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供交易場(chǎng)所、設(shè)施，履行國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律性管理的法人。一線監(jiān)管職責(zé)?；鹦袠I(yè)自律機(jī)構(gòu)是由基金管理人、基金托管人或基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)等服務(wù)機(jī)構(gòu)成立的同業(yè)協(xié)會(huì)。 第三節(jié)證券投資基金的法律形式 一、契約型基金契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立?；鸸疽罁?jù)基金合同，它將受益權(quán)證券化，投資者作為基金受益人，分享基金經(jīng)營(yíng)成果。其設(shè)立的法律文件是信托契約，沒有基金章程。我國(guó)目前設(shè)立的基金則為契約型基金。二、公司型基金公司型基金在法律上是具有獨(dú)立法人地位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立。三、契約型基金與公司型基金的區(qū)別(3點(diǎn))(一)法律形式不同契約型基金不具有法人資格;公司型基金具有法人資格。(二)投資者地位不同契約型基金依據(jù)基金合同成立。公司型基金的投資者購(gòu)買基金公司的股票后成為該基金的股東。(三)基金營(yíng)運(yùn)依據(jù)不同契約型基金依據(jù)基金合同營(yíng)運(yùn)基金;公司型基金依據(jù)基金公司章程營(yíng)運(yùn)基金。公司型基金的優(yōu)點(diǎn)是法律關(guān)系明確清晰，監(jiān)督約束機(jī)制較為完善;契約型基金在設(shè)立上更為簡(jiǎn)單易行。二者之間的區(qū)別主要表現(xiàn)在法律形式的不同，并無(wú)優(yōu)劣之分。第四節(jié)證券投資基金的運(yùn)作方式(掌握) 依據(jù)運(yùn)作方式不同分為：封閉式基金、開放式基金。主要區(qū)別：(5點(diǎn))1.期限不同2.份額限制不同 3.交易場(chǎng)所不同 4.價(jià)格形成方式不同。封閉式基金的交易價(jià)格主要受二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。而開放式基金的買賣價(jià)格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場(chǎng)供求關(guān)系的影響。供求變化可隨著申購(gòu)贖回實(shí)時(shí)解決。5.激勵(lì)約束機(jī)制與投資策略不同。 第五節(jié)證券投資基金的起源與發(fā)展(大綱要求：了解) 一、證券投資基金的起源證券投資基金作為社會(huì)化的理財(cái)工具，起源于英國(guó)的投資信托公司。早期的基金管理沒有引進(jìn)專業(yè)的管理人，而是由投資者通過(guò)簽訂契約，推舉代表來(lái)管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。初創(chuàng)階段的基金多為契約型投資信托，投資對(duì)象多為債券。二、證券投資基金的發(fā)展1924年3月21日，馬薩諸塞投資信托基金在美國(guó)波士頓成立，這是世界上第一只公司型開放式基金。馬薩諸塞投資信托基金有三個(gè)新的特點(diǎn)：一是基金的組織形式由契約型改變?yōu)楣拘?；二是基金的運(yùn)作方式由原先的封閉式改變?yōu)殚_放式；三是證券投資基金的回報(bào)方式由過(guò)去的固定收益方式改變?yōu)槭找娣窒?、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的分配方式。第六節(jié)我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展概況(了解，3個(gè)階段) 一、基金業(yè)發(fā)展的早期探索階段1、始于20世紀(jì)70年代末的中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，引發(fā)了社會(huì)對(duì)資金的巨大需求。2、1987年，中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司(中創(chuàng)公司)與匯豐集團(tuán)、渣打集團(tuán)在香港聯(lián)合設(shè)立中國(guó)置業(yè)基金。3、上交所與深交所相繼于1990年12月、1991年7月開業(yè)，標(biāo)志著中國(guó)證券市場(chǎng)正式形成。4、中國(guó)國(guó)內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金-淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金，于1992年11月經(jīng)中國(guó)人民銀行總行批準(zhǔn)正式設(shè)立。該基金為公司型封閉式基金。二、試點(diǎn)發(fā)展階段：封閉式基金開放式基金經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)于1997年11月14日頒布了證券投資基金管理暫行辦法。為我國(guó)基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了規(guī)制基礎(chǔ)。1998年3月27日新成立的南方基金管理公司和國(guó)泰基金管理公司分別發(fā)起設(shè)立了規(guī)模均為20億元的兩只封閉式基金-基金開元和基金金泰。2000年10月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法。2001年9月，我國(guó)第一只開放式基金-華安創(chuàng)新誕生。三、快速發(fā)展階段2004年6月1日開始實(shí)施的證券投資基金法，標(biāo)志著我國(guó)基金業(yè)的發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。LOF：本土化創(chuàng)新、交易方式的創(chuàng)新。2008年末，封閉式基金由高峰時(shí)的54只下降到32只。四大基金管理公司：華夏(2300億)、南方(2000億)、博時(shí)(1700億)、易方達(dá)(1300億)。招商基金：誕生于2002年末，是我國(guó)第一家中外合資基金公司，招商證券、ING(荷蘭國(guó)際集團(tuán))、中國(guó)電力財(cái)務(wù)公司等作為發(fā)起人。 第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位和作用(了解) 1.為中小投資者拓寬了投資渠道(微觀)2.優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) (宏觀)3.有利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和健康發(fā)展(機(jī)構(gòu)投資者，微觀+宏觀)4.完善金融體系和社會(huì)保障體系(貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng))第二章證券投資基金的類型第一節(jié)證券投資基金分類概述2004年7月1日開始施行的證券投資基金運(yùn)作管理辦法中，首次將我國(guó)基金的類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場(chǎng)基金等基本類型。(一)根據(jù)運(yùn)作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金(二)根據(jù)組織形式的不同，可以分為契約型基金、公司型基金。目前我國(guó)的基金全部是契約型基金。(三)依據(jù)投資對(duì)象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、混合基金等類別根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金。80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金。僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的為貨幣市場(chǎng)基金。投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金。(四)根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可分為成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金成長(zhǎng)型基金是指以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長(zhǎng)潛力的股票為投資對(duì)象。成長(zhǎng)型基金的風(fēng)險(xiǎn)大、收益高。收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，該類基金主要以大盤藍(lán)籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對(duì)象。收入型基金的風(fēng)險(xiǎn)小、收益也較低平衡型基金則是既注重資本增值又注重當(dāng)期收入的一類基金。平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益則介于之間。(五)依據(jù)投資理念的不同，可分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)(指數(shù))型基金主動(dòng)型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。與主動(dòng)型基金不同，被動(dòng)性基金并不主動(dòng)尋求取得超越市場(chǎng)的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。被動(dòng)型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對(duì)象，因此通常又被稱為指數(shù)型基金。(六)根據(jù)募集方式不同，可分為公募基金和私募基金公募基金主要具有如下特征：可以面向社會(huì)公眾公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對(duì)象不固定;投資金額要求低，適宜中小投資者參與;必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。與公募基金相比，私募基金不能進(jìn)行公開的發(fā)售和宣傳推廣;投資金額要求高，投資者的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限制。私募基金在運(yùn)作上具有較大的靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產(chǎn)品進(jìn)行買空賣空交易，也可以進(jìn)行匯率、商品期貨投機(jī)交易等。私募基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較高，主要以具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的富裕階層為目標(biāo)客戶。(七)根據(jù)基金的資金來(lái)源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金在岸基金，是指在本國(guó)募集資金并投資于本國(guó)證券市場(chǎng)的證券投資基金。離岸基金，是指一國(guó)的證券基金組織在他國(guó)發(fā)行證券投資基金份額，并將募集的資金投資于本國(guó)或第三國(guó)證券市場(chǎng)的證券投資基金。募集：在他國(guó)發(fā)行。投資：投資于本國(guó)或第三國(guó)證券市場(chǎng)。(八)特殊類型基金1.系列基金系列基金又被稱為傘型基金，是指多個(gè)基金共用一個(gè)基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)作，子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。系列基金中的各子基金，具有完全獨(dú)立的法律地位。2.基金中的基金(FOF)基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對(duì)象的基金，其投資組合由其他基金組成。3.保本基金保本基金是指通過(guò)采用投資組合保險(xiǎn)技術(shù)，保證投資者在投資到期時(shí)至少能夠獲得投資本金或一定回報(bào)的證券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭(zhēng)有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。4.交易所交易基金(ETF)與上市開放式基金(LOF)ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)。投資者既可以像封閉式基金一樣在交易所二級(jí)市場(chǎng)買賣，又可以像開放式基金一樣申購(gòu)、贖回。不同的是，它的申購(gòu)是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時(shí)則換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一二級(jí)市場(chǎng)之間的套利機(jī)制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價(jià)。第二節(jié)股票基金 一、股票基金在投資組合中的作用股票基金以追求長(zhǎng)期的資本增值為目標(biāo)，比較適合長(zhǎng)期投資。與其他類型的基金相比，股票基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但預(yù)期收益也較高。與房地產(chǎn)一樣，股票基金是應(yīng)對(duì)通貨膨脹最有效的手段。二、股票基金與股票的不同四點(diǎn)不同： (1)股票價(jià)格在每一交易日內(nèi)始終處于變動(dòng)之中;股票基金凈值的計(jì)算每天只進(jìn)行1次，因此每一交易日股票基金只有1個(gè)價(jià)格。(2)股票價(jià)格會(huì)由于投資者買賣股票數(shù)量的大小和強(qiáng)弱的對(duì)比而受到影響;股票基金份額凈值不會(huì)由于買賣數(shù)量或申購(gòu)、贖回?cái)?shù)量的多少而受到影響。(3)人們?cè)谕顿Y股票時(shí)，一般會(huì)根據(jù)上市公司的基本面，如財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利預(yù)期等方面的信息對(duì)股票價(jià)格高低的合理性作出判斷，但卻不能對(duì)基金凈值進(jìn)行合理與否的評(píng)判。(4)單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較為集中，投資風(fēng)險(xiǎn)較大;股票基金由于進(jìn)行分散投資，投資風(fēng)險(xiǎn)低于單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。三、股票基金的類型(一)按投資市場(chǎng)分類可分為國(guó)內(nèi)股票基金、國(guó)外股票基金與全球股票基金三大類。(二)按股票規(guī)模分類分為小盤股票、中盤股票與大盤股票是一種最基本的股票分析方法。從歷史上看，小盤股票的總體表現(xiàn)要好于大盤股票的表現(xiàn)，但投資風(fēng)險(xiǎn)也較高。(三)按股票性質(zhì)分類可以將股票分為價(jià)值型股票與成長(zhǎng)型股票。價(jià)值型股票是指收益穩(wěn)定、價(jià)值被低估、安全性較高的股票，其市盈率、市凈率通常較低。成長(zhǎng)型股票通常是指收益增長(zhǎng)速度快、未來(lái)發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓善保涫杏?、市凈率通常較高。市盈率=市價(jià)/每股盈利市凈率=市價(jià)/每股凈資產(chǎn)(四)按基金投資風(fēng)格分類(五)按行業(yè)分類同一行業(yè)內(nèi)的股票往往表現(xiàn)出類似的特性與價(jià)格走勢(shì)。行業(yè)基金集中于行業(yè)投資，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。四、股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、管理運(yùn)作(有變化)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是指由于基金經(jīng)理主動(dòng)性操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能通過(guò)分散投資加以規(guī)避，因此又被稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。五、股票基金的分析方法。五種反映不同基金特性的指標(biāo)：(一)反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要指標(biāo)包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值增長(zhǎng)率等指標(biāo)。其中，凈值增長(zhǎng)率是最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營(yíng)成果。最簡(jiǎn)單的凈值增長(zhǎng)率指標(biāo)可用下式計(jì)算：凈值增長(zhǎng)率=(期末份額凈值-期初份額凈值+期間分紅)/期初份額凈值100%凈值增長(zhǎng)率對(duì)基金的分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、未實(shí)現(xiàn)收益都加以了考慮，因此是最有效的反映基金經(jīng)營(yíng)成果的指標(biāo)。如果單純考察一只基金本身的凈值增長(zhǎng)率說(shuō)明不了什么問題，通常還應(yīng)該將該基金的凈值增長(zhǎng)率與比較基準(zhǔn)、同類基金的凈值增長(zhǎng)率相比較才能對(duì)基金的投資效果進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。(二)反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)常用來(lái)反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。凈值增長(zhǎng)率波動(dòng)程度越大，基金的風(fēng)險(xiǎn)就越高?；饍糁翟鲩L(zhǎng)率的波動(dòng)程度可以用標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)計(jì)量，該指標(biāo)通常按月計(jì)算。標(biāo)準(zhǔn)差將偏離均值的情況視為風(fēng)險(xiǎn)。股票基金以股票市場(chǎng)為活動(dòng)母體，其凈值變動(dòng)不能不受到證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。通?？梢杂秘愃?)的大小衡量一只基金面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。公式：貝塔值=(基金凈值增長(zhǎng)率/股票指數(shù)增長(zhǎng)率)100%如果股票指數(shù)上漲或下跌1%，某基金的凈值增長(zhǎng)率上漲或下跌1%，那么該基金的貝塔值為1，說(shuō)明該基金凈值的變化與指數(shù)的變化幅度相當(dāng)。如果某基金的貝塔值大于1，說(shuō)明該基金是一只活躍或激進(jìn)型基金。如果某基金的貝塔值小于1，說(shuō)明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。持股集中度=(前十大重倉(cāng)股股票投資市值/基金股票投資總市值)100%持股集中度越高，說(shuō)明基金在前十大重倉(cāng)股的投資越多，基金的風(fēng)險(xiǎn)越高。持股數(shù)量越多，基金的投資風(fēng)險(xiǎn)越分散，風(fēng)險(xiǎn)越低。但持股過(guò)分分散，也不利于基金業(yè)績(jī)的提高。(三)反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo)依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標(biāo)可以對(duì)股票基金的投資風(fēng)格進(jìn)行分析。算術(shù)平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持有的股票的全部數(shù)量。加權(quán)平均市值則根據(jù)基金所持股票的比例進(jìn)行股票市值的加權(quán)平均。通過(guò)對(duì)平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股投資、中盤股的投資還是小盤股的投資。同理，可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小，判斷股票基金是傾向于價(jià)值型股票還是成長(zhǎng)型股票。如果基金的平均市盈率、平均市凈率小于市場(chǎng)指數(shù)的市盈率，可以認(rèn)為該股票基金屬于價(jià)值型基金;反之，該股票型基金則可以被歸為成長(zhǎng)型基金。(四)反映基金操作成本的指標(biāo)費(fèi)用率是評(píng)價(jià)基金運(yùn)作效率和運(yùn)作成本的一個(gè)重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。費(fèi)用率等于基金運(yùn)作費(fèi)用與基金平均凈資產(chǎn)的比率。費(fèi)用率越低，說(shuō)明基金的運(yùn)作成本越低，運(yùn)作效率越高?；疬\(yùn)作費(fèi)用主要包括基金管理費(fèi)、托管費(fèi)、基于基金資產(chǎn)計(jì)提的營(yíng)銷服務(wù)費(fèi)等項(xiàng)目，但不包括前端或后端申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)，也不包括投資利息費(fèi)用、交易傭金等費(fèi)用。相對(duì)于其他類型的基金，股票基金的費(fèi)用率較高;相對(duì)于大型基金，小型基金的費(fèi)用率通常較高;相對(duì)于國(guó)內(nèi)股票基金，國(guó)外股票基金的費(fèi)用率較高。(五)反映基金操作策略的指標(biāo)基金股票周轉(zhuǎn)率通過(guò)對(duì)基金買賣股票頻率的衡量，可以反映基金的操作策略。低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于對(duì)股票的長(zhǎng)期持有;高周轉(zhuǎn)率的基金則傾向于對(duì)股票的頻繁買入與賣出。第三節(jié)債券基金 一、債券基金在投資組合中的作用債券基金主要以債券為投資對(duì)象，因此對(duì)追求穩(wěn)定收入的投資者具有較強(qiáng)的吸引力。債券基金是收益、風(fēng)險(xiǎn)適中的投資工具。二、債券基金與債券的不同(1)債券基金的收益不如債券的利息固定。(2)債券基金沒有確定的到期日。(3)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測(cè)。來(lái)源:考試大網(wǎng)(4)投資風(fēng)險(xiǎn)不同。債券基金沒有固定到期日，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)將取決于所持有的債券的平均到期日。單一債券的信用風(fēng)險(xiǎn)比較集中，而債券基金通過(guò)分散投資則可以有效避免單一債券所可能面臨的較高的信用風(fēng)險(xiǎn)。三、債券基金的類型 三種分類：(多選題)根據(jù)發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業(yè)債券、金融債券等。四、債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)(一)利率風(fēng)險(xiǎn)債券的到期日越長(zhǎng)，債券價(jià)格受市場(chǎng)利率的影響就越大。債券基金的平均到期日越長(zhǎng)，債券基金的利率風(fēng)險(xiǎn)越高。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，大部分債券的價(jià)格會(huì)下降;當(dāng)市場(chǎng)利率降低時(shí)，債券的價(jià)格通常會(huì)上升。(二)信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)指?jìng)l(fā)行人沒有能力按時(shí)支付利息與到期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪、惠譽(yù)。(三)提前贖回風(fēng)險(xiǎn)(四)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)五、債券基金的分析一般借助于久期和債券信用等級(jí)。久期是測(cè)量債券價(jià)格相對(duì)于收益率變動(dòng)的敏感性的指標(biāo)。債券基金的久期越長(zhǎng)，凈值的波動(dòng)幅度就越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。(第14章詳解)要衡量利率變動(dòng)對(duì)債券基金凈值的影響，只要用久期乘以利率變化即可。一個(gè)厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者應(yīng)選擇久期較短的債券基金，而一個(gè)愿意接受較高風(fēng)險(xiǎn)的投資者則應(yīng)選擇久期較長(zhǎng)的債券基金。在其他條件相同的情況下，信用等級(jí)較高的債券，收益率較低;信用等級(jí)較低的債券，收益率較高。第四節(jié)貨幣市場(chǎng)基金 一、貨幣市場(chǎng)基金在投資組合中的作用與其他類型基金相比，貨幣市場(chǎng)基金具有風(fēng)險(xiǎn)最低、流動(dòng)性最好的特點(diǎn)。貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)較低、收益率一般要高于銀行1年期定期存款。因此，貨幣市場(chǎng)基金是理想的儲(chǔ)蓄替代品。二、貨幣市場(chǎng)工具通常是指到期日不足1年的短期金融工具。貨幣市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的一個(gè)主要區(qū)別是：貨幣市場(chǎng)投資門檻通常很高，在很大程度上限制了一般投資者的進(jìn)入。貨幣市場(chǎng)基金的投資門檻極低，為普通投資者進(jìn)入貨幣市場(chǎng)提供了重要通道。三、貨幣市場(chǎng)基金的投資對(duì)象6種允許，6種不允許。按貨幣市場(chǎng)基金管理暫行辦法的規(guī)定，允許的投資的金融工具包括：(1)現(xiàn)金;(2)1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單;(3)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券;(4)期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購(gòu);(5)期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)等;(6) 剩余期限在397天內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。不得投資于以下金融工具：(1)股票;(2)可轉(zhuǎn)換債券;(3)剩余期限超過(guò)397天的債券;(4)信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券; (5)國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A-1級(jí)或相當(dāng)于A-1級(jí)的短期信用級(jí)別及其該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券;(6)流通受限的證券。四、貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指在市場(chǎng)上能夠進(jìn)行投資流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。盡管貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，投資風(fēng)險(xiǎn)依然存在。五、貨幣市場(chǎng)基金分析(一)收益分析基金收益通常用日每萬(wàn)份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。日每萬(wàn)份基金凈收益是把貨幣基金每天運(yùn)作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1萬(wàn)份為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個(gè)數(shù)據(jù)。最近7日年化收益率是以最近7個(gè)自然日日平均收益率折算的年收益率。1.日每萬(wàn)份基金凈收益的計(jì)算日每萬(wàn)份基金凈收益=(當(dāng)日基金凈收益/當(dāng)日基金份額總額)100002.7日年化收益率的計(jì)算從日每萬(wàn)份基金凈收益指標(biāo)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的基金，在及時(shí)增加基金份額的同時(shí)將會(huì)攤薄每萬(wàn)份基金的日凈收益;同時(shí)，份額的及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)也增加了管理費(fèi)計(jì)提的基金，使日每萬(wàn)份基金凈收益有可能進(jìn)一步降低。從7日年化收益率指標(biāo)看，按日結(jié)轉(zhuǎn)7月年化收益率相當(dāng)于按復(fù)利計(jì)息，因此，在總收益不變的情況下，其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計(jì)算的收益率。(二)風(fēng)險(xiǎn)分析反映貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有投資組合的平均剩余期限、平均信用等級(jí)、收益的標(biāo)準(zhǔn)差、融資比例等。1.組合平均剩余期限目前我國(guó)法規(guī)要求貨幣市場(chǎng)基金投資組合的平均剩余期限在每個(gè)交易日均不得超過(guò)180天。2.融資比例按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場(chǎng)基金債券正回購(gòu)的資金余額不得超過(guò)20%。因此，在比較不同貨幣市場(chǎng)基金收益率的時(shí)候，應(yīng)同時(shí)考慮其同期財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用程度。3.浮動(dòng)利率債券投資情況貨幣市場(chǎng)基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過(guò)397天的浮動(dòng)利率債券。第五節(jié)混合基金 一、混合基金在投資組合中的作用混合基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，預(yù)期收益則要高于債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分散投資的工具，比較適合較為保守的投資者。二、混合基金的類型依據(jù)資產(chǎn)配置的不同將混合基金分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等。三、混合基金的風(fēng)險(xiǎn)混合基金的風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股票與債券配置的比例大小。一般而言，靈活配置型基金、偏股型基金的風(fēng)險(xiǎn)較高;偏債型基金的風(fēng)險(xiǎn)較低;股債平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)與收益則較為適中。第六節(jié)保本基金 一、保本基金的特點(diǎn)保本基金的最大特點(diǎn)是其招募說(shuō)明書中明確規(guī)定了相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。特點(diǎn)就是保本，本質(zhì)上是一種混合基金。二、保本基金的保本策略(重點(diǎn)掌握)保本基金于20世紀(jì)80年代中期起源于美國(guó)，其核心是運(yùn)用投資組合保險(xiǎn)策略進(jìn)行基金的操作。1.對(duì)沖保險(xiǎn)策略。2.固定比例投資組合保險(xiǎn)策略。CPPI投資策略的投資步驟是：第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值和合理的折現(xiàn)率設(shè)定投資組合的價(jià)值底線。第二步，計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過(guò)價(jià)值底線的數(shù)額(安全墊)。第三步，按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)安全墊風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額/積基金凈值100%三、保本基金的類型境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。一般本金保證比例為100%。四、保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)首先，保本基金有一個(gè)保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。其次，保本的性質(zhì)一定程度上限制了基金收益的上升空間。此外，盡管投資保本型基金虧本的風(fēng)險(xiǎn)幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機(jī)會(huì)成本與通貨膨脹損失。投資時(shí)間的長(zhǎng)短，決定投資機(jī)會(huì)成本的高低，投資期間越長(zhǎng)、利息的機(jī)會(huì)成本越高。五、保本基金的分析保本基金的分析方法包括五個(gè)指標(biāo)：(多選)1.保本期。與風(fēng)險(xiǎn)成正比，保本期越長(zhǎng)，投資于保本基金的風(fēng)險(xiǎn)就越高。2.保本比例。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成反比，保本比例越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。3.贖回費(fèi)。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成正比，贖回費(fèi)越高，風(fēng)險(xiǎn)越高。4.安全墊。與保本基金風(fēng)險(xiǎn)成反比，安全墊越高，風(fēng)險(xiǎn)越小。5.擔(dān)保人。如果保本基金不能償還時(shí)，擔(dān)保人會(huì)償還，是降低風(fēng)險(xiǎn)的一種方式。第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金(ETF) 一、ETF的特點(diǎn)三大特點(diǎn)：(一)被動(dòng)操作的指數(shù)型基金ETF以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對(duì)象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股票種類和比例，采取完全復(fù)制的方法。(二)獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)贖回機(jī)制ETF有“最小申購(gòu)、贖回份額”的規(guī)定，只有大的投資者才能參與ETF一級(jí)市場(chǎng)的實(shí)物申購(gòu)贖回。(三)實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度ETF實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度。在一級(jí)市場(chǎng)上，大投資者在交易時(shí)間內(nèi)可以隨時(shí)進(jìn)行以股票換份額、以份額換股票的交易，中小投資者被排斥在一級(jí)市場(chǎng)之外。在二級(jí)市場(chǎng)上，ETF與普通股票一樣在市場(chǎng)掛牌交易。與傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比，ETF的復(fù)制效果更好，成本更低，買賣更為方便，并可以進(jìn)行套利交易，因此對(duì)投資者具有獨(dú)特的吸引力。三、ETF的類型根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)的不同，可將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。我國(guó)首只ETF上證50ETF采用的就是完全復(fù)制法。股票型ETF可以進(jìn)一步被分為全球指數(shù)ETF、綜合指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、風(fēng)格指數(shù)ETF等。根據(jù)復(fù)制方法的不同，可以將ETF分為完全復(fù)制型ETF與抽樣復(fù)制型ETF。四、ETF的風(fēng)險(xiǎn)首先，與其他指數(shù)基金一樣，ETF會(huì)不可避免地承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格常常會(huì)高于或低于基金份額凈值。此外，ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往會(huì)存在跟蹤誤差。抽樣復(fù)制、現(xiàn)金留存、基金分紅以及基金費(fèi)用等都會(huì)導(dǎo)致跟蹤誤差。五、ETF的分析方法用于分析ETF的收益指標(biāo)包括兩種方法：(多選)收益指標(biāo)：1.二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格收益率 2.資金凈值收益率運(yùn)作效率指標(biāo)：折(溢)價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、費(fèi)用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。上市開放式基金是一種可以同時(shí)在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)贖回、在交易所進(jìn)行基金份額交易、并通過(guò)份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有機(jī)地聯(lián)系在一起的一種新的基金運(yùn)作方式。它是我國(guó)對(duì)證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。(交易方式創(chuàng)新。第一支，2004年10月，南方積極配置基金)LOF的發(fā)售結(jié)合了銀行等代銷機(jī)構(gòu)和交易所交易網(wǎng)絡(luò)二者的銷售優(yōu)勢(shì)，為開放式基金的發(fā)行開辟了新的渠道。LOF場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的基金份額分別被注冊(cè)登記在場(chǎng)外系統(tǒng)與場(chǎng)內(nèi)系統(tǒng)，但基金份額可以通過(guò)跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管(即跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)登記)實(shí)現(xiàn)在場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換。兩者存在本質(zhì)區(qū)別，主要表現(xiàn)在：(1)申購(gòu)、贖回的標(biāo)的不同：LOF的申購(gòu)、贖回是基金份額與現(xiàn)金的交易;而ETF與投資者交換的是基金份額和“一攬子”股票。(2)申購(gòu)、贖回的場(chǎng)所不同：ETF的申購(gòu)、贖回通過(guò)交易所進(jìn)行;LOF的申購(gòu)、贖回與開放式基金一樣在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行。(3)對(duì)申購(gòu)、贖回限制不同：只有大投資者(基金份額在50萬(wàn)份以上)才能參與ETF一級(jí)市場(chǎng)的申購(gòu)、贖回交易;而LOF在申購(gòu)、贖回上沒有特別要求。(4)基金投資策略不同：ETF通常采用完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo);而LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數(shù)型基金，也可以是主動(dòng)管理型基金。(5)在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)上，ETF每15秒提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià);而LOF則在凈值報(bào)價(jià)上頻率要比ETF低，通常一天只提供一個(gè)或幾次基金凈值報(bào)價(jià)。第八節(jié)QDII基金(重點(diǎn)內(nèi)容) 一、QDII基金經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可以在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券的機(jī)構(gòu)就被稱為“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者”。簡(jiǎn)稱QDII。QDII: 境內(nèi)投資者，境外投資QFII: 境外投資者，境內(nèi)投資金融機(jī)構(gòu)可發(fā)行QDII理財(cái)產(chǎn)品：證券公司、基金公司、商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)。二、QDII基金在投資組合中的作用1.提供新的投資機(jī)會(huì);2.降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)。三、QDII基金的投資對(duì)象(重點(diǎn))1.6個(gè)可投資對(duì)象(1)銀行存款、可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議、短期政府債券等貨幣市場(chǎng)工具;(2)政府債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、住房按揭支持證券、資產(chǎn)支持證券及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的國(guó)際金融組織發(fā)行的證券;(3)與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國(guó)家或地區(qū)證券市場(chǎng)掛牌交易的普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證和美國(guó)存托憑證、房地產(chǎn)信托憑證;(4)在已與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國(guó)家或地區(qū)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記注冊(cè)的公募基金;(5)與固定收益、股權(quán)、信用、商品指數(shù)、基金等標(biāo)的物掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品;(6)遠(yuǎn)期合約、互換及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外交易所上市交易的權(quán)證、期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品。2.9種禁止行為(1)購(gòu)買不動(dòng)產(chǎn)(2)購(gòu)買房地產(chǎn)抵押按揭。但是住房按揭支持證券可以，即應(yīng)當(dāng)投資于證券化的產(chǎn)品。(3)購(gòu)買貴重金屬或代表貴重金屬的憑證。(4)購(gòu)買實(shí)物商品。(5)除應(yīng)付贖回、交易清算等臨時(shí)用途以外，借入現(xiàn)金。該臨時(shí)用途借入現(xiàn)金的比例不得超過(guò)基金、集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%。(6)利用融資購(gòu)買證券，但投資金融衍生品除外。(7)參與未持有基礎(chǔ)資產(chǎn)的賣空交易。(8)從事證券承銷業(yè)務(wù)。(9)中國(guó)證監(jiān)會(huì)禁止的其他行為。四、QDII基金的投資風(fēng)險(xiǎn)(列舉了4種)1.國(guó)際市場(chǎng)投資會(huì)面臨國(guó)內(nèi)基金所沒有的匯率風(fēng)險(xiǎn)。2.國(guó)際市場(chǎng)將會(huì)面臨國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等特別投資風(fēng)險(xiǎn)。3.盡管進(jìn)行國(guó)際市場(chǎng)投資有可能降低組合投資風(fēng)險(xiǎn)，但并不能排除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。4.QDII基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。QDII基金涉及跨境交易，基金申購(gòu)、贖回的時(shí)間要長(zhǎng)于國(guó)內(nèi)其他基金。第三章基金的募集、交易與登記第一節(jié)封閉式基金的募集與交易一、封閉式基金的募集程序封閉式基金的募集要經(jīng)過(guò)申請(qǐng)、核準(zhǔn)、發(fā)售、備案、公告五個(gè)程序。二、封閉式基金募集申請(qǐng)文件申請(qǐng)募集封閉式基金應(yīng)提交的主要文件包括：基金申請(qǐng)報(bào)告、基金合同草案、基金托管協(xié)議草案、招募說(shuō)明書草案等。三、募集申請(qǐng)的核準(zhǔn)根據(jù)證券投資基金法的要求，國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理封閉式基金募集申請(qǐng)之日起6個(gè)月內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。四、封閉式基金份額的發(fā)售基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行封閉式基金份額的發(fā)售。目前，我國(guó)封閉式基金的募集期限一般為3個(gè)月?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)在基金份額發(fā)售的3日前公布招募說(shuō)明書、基金合同。封閉式基金份額的發(fā)售，由基金管理人負(fù)責(zé)辦理。在發(fā)售方式上，主要有網(wǎng)上發(fā)售與網(wǎng)下發(fā)售兩種方式。網(wǎng)上發(fā)售指通過(guò)與證券交易所的交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的全國(guó)各地證券營(yíng)業(yè)部，向公眾發(fā)售基金份額的發(fā)行方式。網(wǎng)下發(fā)售指通過(guò)基金管理人指定的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和承銷商的指定賬戶，向機(jī)構(gòu)或個(gè)人發(fā)售基金份額的方式。封閉式基金在基金募集期間募集的資金應(yīng)當(dāng)存入專門賬戶，在基金募集行為結(jié)束前，任何人不得動(dòng)用。五、封閉式基金的合同生效合同生效的三個(gè)條件：(1)封閉式基金募集期限屆滿，基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上;(2)基金份額持有人人數(shù)達(dá)到200人以上;(3)基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期限屆滿之日起10日內(nèi)聘請(qǐng)法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資。自收到驗(yàn)資報(bào)告之日起10日內(nèi)，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交備案申請(qǐng)和驗(yàn)資報(bào)告，辦理基金備案手續(xù)，刊登基金合同生效公告?；鹉技。鸸芾砣藨?yīng)承擔(dān)責(zé)任：(1)固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用;(2)在基金募集期限屆滿后30日內(nèi)返還投資者已繳納的款項(xiàng)，并加計(jì)銀行同期存款利息。六、封閉式基金的交易(一)上市交易的條件(1)基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上;(2)基金合同期限為5年以上;(3)基金募集金額不低于2億元人民幣;(4)基金份額持有人不少于1000人;(5)基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件。(二)交易賬戶的開立(比較嚴(yán)格，只能是一個(gè)以及一一對(duì)應(yīng))基金賬戶只能用于基金、國(guó)債及其他債券的認(rèn)購(gòu)交易。每個(gè)有效證件只允許開設(shè)1個(gè)基金賬戶，已開設(shè)證券賬戶的不能再重復(fù)開設(shè)基金賬戶。每位投資者只能開設(shè)和使用1個(gè)資金賬戶，并只能對(duì)應(yīng)1個(gè)股票賬戶或基金賬戶。股票賬戶卡或基金賬戶卡+身份證開設(shè)資金賬戶 (三)交易規(guī)則(同股票)1.交易時(shí)間：封閉式基金的交易時(shí)間為每周一至周五，每天上午9:30-11:30、下午1:00-3:00。2.交易原則：封閉式基金的交易遵從“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則。3.交易方式：我國(guó)封閉式基金的交易采用電腦集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式。集合競(jìng)價(jià)是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接收的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)方式。連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買賣申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。提示：封閉式基金交易的漲跌幅比例為10%(基金上市首日除外，無(wú)漲跌幅限制)。封閉式基金的交收同A股一樣實(shí)行T+1交割、交收。(四)交易費(fèi)用我國(guó)基金交易傭金不得高于成交金額的0.3%，不足5元的按5元收取。上海證券交易所還按成交面值的0.05%收取登記過(guò)戶費(fèi)，由證券商向投資者收取。該項(xiàng)費(fèi)用由證券登記公司與證券公司平分。在上海、深圳證券交易所上市的封閉式基金不收取印花稅。(五)基金指數(shù)派許指數(shù)(派氏指數(shù))：報(bào)告期;拉斯貝爾指數(shù)(拉氏指數(shù))：基期上證基金指數(shù)計(jì)算方法采用派許指數(shù)，以基金份額總額為權(quán)數(shù)。以2000年5月8日為基日，以該日所有證券投資基金市價(jià)總值為基值，基日指數(shù)為1000點(diǎn)。深證基金指數(shù)計(jì)算方法采用派許指數(shù)，以基金份額總額為權(quán)數(shù)。以2000年6月30日為基日，以該日所有證券投資基金市價(jià)總值為基值，基日指數(shù)為1000點(diǎn)。第二節(jié)開放式基金的募集與認(rèn)購(gòu) 一、開放式基金的募集(一)開放式基金募集的程序開放式基金的募集程序與封閉式基金的募集程序相似，也要經(jīng)過(guò)申請(qǐng)、核準(zhǔn)、發(fā)售、備案、公告五個(gè)步驟。(二)申請(qǐng)募集文件開放式基金應(yīng)提交的申請(qǐng)募集文件項(xiàng)目與封閉式基金的基本相同，但開放式基金在一些文件的具體內(nèi)容上與封閉式基金有所不同。(三)募集申請(qǐng)的核準(zhǔn)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)自受理開放式基金募集申請(qǐng)之日起6個(gè)月內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。(四)開放式基金的募集期基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行開放式基金的募集。開放式基金的募集期限自基金份額發(fā)售之日起計(jì)算，不得超過(guò)3個(gè)月。(五)開放式基金份額的發(fā)售開放式基金份額的發(fā)售，由基金管理人負(fù)責(zé)辦理。(六)開放式基金的基金合同生效2個(gè)條件：(對(duì)比封閉式基金條件，都和2有關(guān))(1)基金募集份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣;(2)基金份額持有人的人數(shù)不少于200人。基金募集失敗，基金管理人應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任：(1)自有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用;(2)在基金募集期限屆滿后30日內(nèi)返還投資者已繳納的款項(xiàng)，并加計(jì)銀行同期存款利息。二、開放式基金的認(rèn)購(gòu)(一)開放式基金的認(rèn)購(gòu)渠道基金銷售由基金管理人負(fù)責(zé)辦理;基金管理人可以委托取得基金代銷業(yè)務(wù)資格的其他機(jī)構(gòu)代為辦理。我國(guó)可以辦理開放式基金的認(rèn)購(gòu)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)主要包括：商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他具備基金代銷業(yè)務(wù)資格的機(jī)構(gòu)。(二)認(rèn)購(gòu)步驟投資者參與認(rèn)購(gòu)開放式基金，分開戶、認(rèn)購(gòu)、確認(rèn)三個(gè)步驟。1.基金賬戶的開立基金賬戶：用于記錄其持有的基金份額余額和變動(dòng)情況的賬戶。基金投資者主要分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。個(gè)人投資者申請(qǐng)開立基金賬戶，一般需提供下列資料：(1)本人法定身份證件(身份證、軍官證、士兵證、武警證、護(hù)照等);(2)委托他人代為開戶的，代辦人須攜帶授權(quán)委托書、代辦人有效身份證件;(3)在基金代銷銀行或證券公司開設(shè)的資金賬戶;(4)開戶申請(qǐng)表。2.資金賬戶的開立資金賬戶是投資者在基金代銷銀行、證券公司開立的用于基金業(yè)務(wù)的結(jié)算賬戶。3.認(rèn)購(gòu)確認(rèn)個(gè)人投資者辦理開放式基金認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)時(shí)，需在資金賬戶中存入足夠的現(xiàn)金。個(gè)人投資者除可親自到基金銷售網(wǎng)點(diǎn)認(rèn)購(gòu)基金外，還可以通過(guò)電話、網(wǎng)上交易、傳真等方式提交認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。機(jī)構(gòu)投資者辦理開放式基金認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)時(shí)，需先在資金賬戶中存入足夠的現(xiàn)金，填寫加蓋機(jī)構(gòu)公章和法定代表人章的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)表進(jìn)行基金的認(rèn)購(gòu)。投資者T日提交認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)后，一般可于T+2日后到辦理認(rèn)購(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)查詢認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的受理情況。(三)認(rèn)購(gòu)方式與認(rèn)購(gòu)費(fèi)率1.認(rèn)購(gòu)方式(金額認(rèn)購(gòu)、份額贖回)開放式基金的認(rèn)購(gòu)采取金額認(rèn)購(gòu)的方式，即投資者在辦理認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)時(shí)，不是直接以認(rèn)購(gòu)數(shù)量提出申請(qǐng)，而是以金額申請(qǐng)。在扣除相應(yīng)費(fèi)用后，再以基金面值為基準(zhǔn)換算為認(rèn)購(gòu)數(shù)量。2.前端收費(fèi)模式與后端收費(fèi)模式在基金份額認(rèn)購(gòu)上存在兩種收費(fèi)模式：前端收費(fèi)模式和后端收費(fèi)模式。3.認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 認(rèn)購(gòu)費(fèi)用=認(rèn)購(gòu)金額認(rèn)購(gòu)費(fèi)率認(rèn)購(gòu)金額扣除認(rèn)購(gòu)費(fèi)用后為凈認(rèn)購(gòu)金額;凈認(rèn)購(gòu)金額除以基金份額面值就是投資者實(shí)際認(rèn)購(gòu)基金的基金份額數(shù)量。(四)不同基金類型的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率證券投資者基金銷售管理辦法規(guī)定開放式基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率不得超過(guò)認(rèn)購(gòu)金額的5%。目前，我國(guó)股票型基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率大多在1%1.5%左右，債券型基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率通常在1%以下，貨幣型基金一般認(rèn)購(gòu)費(fèi)為0。(五)最低認(rèn)購(gòu)金額與追加認(rèn)購(gòu)金額一些開放式基金在認(rèn)購(gòu)時(shí)會(huì)設(shè)定最低認(rèn)購(gòu)金額。我國(guó)開放式基金的最低認(rèn)購(gòu)金額一般為1000元人民幣。一些基金追加認(rèn)購(gòu)金額有最低金額要求，而另一些基金則沒有此類要求。特例： 基金定投 100、200、500元等第三節(jié)開放式基金的申購(gòu)、贖回 一、申購(gòu)、贖回的概念1.申購(gòu)：投資者在開放式基金募集期結(jié)束后，申請(qǐng)購(gòu)買基金份額的行為?；鹕曩?gòu)與基金認(rèn)購(gòu)沒有本質(zhì)區(qū)別。2.封閉期：開放式基金合同生效后初期，可以在基金合同和招募說(shuō)明書規(guī)定的期限內(nèi)接受申購(gòu)，不辦理贖回，但該期限最長(zhǎng)不得超過(guò)3個(gè)月。封閉期結(jié)束后，開放式基金將進(jìn)行日常申購(gòu)、贖回期。二、申購(gòu)、贖回的場(chǎng)所可以通過(guò)基金管理人的直銷中心與基金銷售代理人的代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行。投資者也可以通過(guò)基金管理人或其指定的基金銷售代理人以電話、傳真或互聯(lián)網(wǎng)等形式進(jìn)行申購(gòu)、贖回。三、申購(gòu)、贖回時(shí)間基金管理人應(yīng)在申購(gòu)、贖回開放日前3個(gè)工作日在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的媒體上刊登公告。上海證券交易所、深圳證券交易所的交易時(shí)間為交易日上午9:30-11:30、下午1:00-3:00。四、申購(gòu)、贖回原則(一)股票基金、債券基金的申購(gòu)、贖回原則1.“未知價(jià)”交易原則即投資者在申購(gòu)、贖回時(shí)并不能即時(shí)獲知買賣的成交價(jià)格。申購(gòu)、贖回價(jià)格只能以申購(gòu)、贖回日交易時(shí)間結(jié)束后，基金管理人公布的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。這與股票、封閉式基金等大多數(shù)金融產(chǎn)品按“已知價(jià)”原則進(jìn)行買賣不同。2.“金額申購(gòu)、份額贖回”原則即申購(gòu)以金額申請(qǐng)，贖回以份額申請(qǐng)，這是適應(yīng)“未知價(jià)格”情況下的一種最為簡(jiǎn)便、安全的交易方式。在這種交易方式下，確切的購(gòu)買數(shù)量和賣回金額在買賣當(dāng)時(shí)是無(wú)法確定的，只有在交易的下一個(gè)工作日才能獲知。(二)貨幣市場(chǎng)基金的申購(gòu)、贖回原則1.“確定價(jià)”原則(固定價(jià))即申購(gòu)、贖回基金份額價(jià)格以1元人民幣為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。2.“金額申購(gòu)、份額贖回”原則即申購(gòu)以金額申請(qǐng)，贖回以份額申請(qǐng)。五、收費(fèi)模式與申購(gòu)份額、贖回金額的確定(一)收費(fèi)模式與申購(gòu)費(fèi)率基金管理人辦理開放式基金份額的申購(gòu)，可以收取申購(gòu)費(fèi)，但申購(gòu)費(fèi)率不得超過(guò)申購(gòu)金額的5%。認(rèn)購(gòu)費(fèi)和申購(gòu)費(fèi)可以在基金份額發(fā)售或者申購(gòu)時(shí)收取，也可以在贖回時(shí)從贖回金額中扣除。基金管理人辦理開放式基金份額的贖回，應(yīng)當(dāng)收取贖回費(fèi)，但中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。贖回費(fèi)率不得超過(guò)基金份額贖回金額的5%。贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后，余額不得低于贖回費(fèi)總額的25%，并應(yīng)當(dāng)歸入基