論知識經(jīng)濟時代的財務管理目標

試論知識經(jīng)濟時代的財務管理目標【摘 要】隨著知識經(jīng)濟時代的到來，社會各個方面的環(huán)境都發(fā)生了深刻的變化，其中就包括財務管理環(huán)境的變化，知識經(jīng)濟時代財務管理的目標也要隨著財務管理環(huán)境的變化而發(fā)生變化，只有保證財務管理的目標和時代發(fā)展同步才能保證企業(yè)對其的要求，從而對企業(yè)的發(fā)展起到指導作用?！続bstract】 Along with the knowledge-based economy the coming of ages, social and each the variety for target for deep variety for of environment all take placing, among them including the finance the variety of environment management, knowledge-based economy ages the finance managing too wanting along with finance managing the environment but occurrence variety, the development for request for development for target for having guaranteeing the finance managing with ages can synchronously guaranteeing the business enterprise as to its, from but to business enterprise rise the leading function.【關鍵詞】 知識經(jīng)濟 財務管理目標 【Key words】 Knowledge-based economy ； Finance management target 財務管理目標又稱理財目標，是指企業(yè)進行財務活動所要達到的根本目的，它決定著企業(yè)財務管理的基本方向。我們進行任何工作，都要分析形勢與任務，根據(jù)工作對象的客觀規(guī)律性提出自身需要解決的主要問題。要想完全應付日常財務的具體業(yè)務，必須樹立自己的預期目標。但是如果脫離財務活動的客觀規(guī)律性而提出了一些不切實際的主觀愿望，那也只能是空想，是不可能實現(xiàn)的。因此，在充分研究財務活動客觀規(guī)律性的基礎上明確理財目標，是財務管理的一個重要問題。一、知識經(jīng)濟時代的財務管理環(huán)境回首20世紀，從中外財務管理的發(fā)展史中，可以總結出一條基本規(guī)律：財務管理目標的發(fā)展與創(chuàng)新的動力來自財務管理環(huán)境的變遷。對于財務管理發(fā)展趨勢的認識，同樣離不開對當前與今后一段時間內企業(yè)所處的環(huán)境分析。對于21世紀財務管理環(huán)境的變遷，可從宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境兩個方面分析。從宏觀環(huán)境看，主要體現(xiàn)在：經(jīng)濟全球化浪潮勢不可擋；知識經(jīng)濟方興未艾；信息技術、通信技術與電子商務的蓬勃發(fā)展等。而從微觀環(huán)境分析，又表現(xiàn)為：公司內部的機構重組；公司之間的購并與重組；虛擬公司的興起等方面。而每一方面的特點都對財務管理提出新的挑戰(zhàn)。 二、知識經(jīng)濟對財務管理的影響1、財務管理對象的變化 傳統(tǒng)的資本主要為實物資本、貨幣資本。知識經(jīng)濟社會里的資本是在傳統(tǒng)資本的基礎上增加越來越多的知識資本，如專利權、商標權、組織管理方法、市場資源、計算機軟件、人才素質、產品創(chuàng)新等。又有將知識資產定義為知識、實用經(jīng)驗、組織技術、顧客關系和專業(yè)技能的擁有，該資產使公司在市場上有競爭優(yōu)勢。以無形資產為主要形式的知識資產將逐漸取代傳統(tǒng)的實物與貨幣資產的主導地位，在企業(yè)中發(fā)揮越來越重要的作用。 2、理財觀念的變化 適應財務管理目標及財務管理對象的變化，在知識經(jīng)濟社會里應樹立知識理財觀念。傳統(tǒng)經(jīng)濟中，實物及貨幣資本占主要部分，并且是決定企業(yè)競爭力的關鍵因素。知識經(jīng)濟的到來，知識資本的比例逐漸增長，并將在全部資本中扮演主角。據(jù)測算，美國1995年很多企業(yè)的無形資產比例已高達50%-60%。知識資本帶來的企業(yè)創(chuàng)新能力及持續(xù)發(fā)展能力將成為企業(yè)在競爭中獲勝的關鍵因素。在知識經(jīng)濟社會起主導作用的資本已不再是傳統(tǒng)的實物資本及貨幣資本，而是知識資本，知識經(jīng)濟時代企業(yè)的競爭力和發(fā)展力，更取決于該企業(yè)知識資本的擁有量，知識資本成為發(fā)展經(jīng)濟的首要資本。 3、財務管理內容的變化 投資：傳統(tǒng)的投資對象主要是實物資本及貨幣資本。投資目標主要考慮財務效益。知識經(jīng)濟社會中，企業(yè)投資對象主要是知識資本。投資效益評價以企業(yè)人力資源質量、企業(yè)創(chuàng)新能力及持續(xù)發(fā)展能力的增長為標準。相應地將建立適應知識經(jīng)濟的投資評價模型，投資評價指標和投資評價方法。 分配：分配應體現(xiàn)“效率原則”，即綜合考慮相關利益各方，以最大限度地調動各方積極性。在知識經(jīng)濟社會里，由于知識資本對企業(yè)發(fā)展將發(fā)揮越來越重要的作用，其“貢獻”也越來越大，為調動知識資本投入者的積極性，知識資本的投入者將取得企業(yè)全部利潤中越來越大的份額。例如：目前許多企業(yè)高層管理人員及高級技術人員的工資比例比歷史總體呈上升趨勢。更有一些企業(yè)對優(yōu)秀員工采用贈送股份的形式。在美國，20世紀六十年代公司利潤占國民生產總值比重為11.7%，到20世紀八十年代這一比重下降到5.3%，利潤占國民生產總值比重的下降并不是勞動生產率的下降，而是由于在企業(yè)所創(chuàng)造的價值中，公司管理人員以工資和其它報酬的形式拿走的部分相對提高，使資本所有者的報酬相對減少。 4、財務風險的變化 知識經(jīng)濟社會中，以無形資產為主要形式的知識資產占有越來越大的比例，相對于傳統(tǒng)的實物資產與貨幣資產，無形資產的不確定性增大，使得投資、分配等財務活動中的財務風險增大。另外由于資本形式的多樣化及知識資本的多樣化帶來了財務風險的多樣化。財務風險的復雜化將對知識經(jīng)濟社會中的財務管理產生重要影響，因而將成為知識經(jīng)濟社會中財務管理的一個重要主題。三、目前流行的財務管理目標比較分析對于企業(yè)的財務管理目標是什么，目前尚無統(tǒng)一的定論。比較流行的觀點有利潤最大化、股東權益最大化、企業(yè)價值最大化等。 1、利潤最大化企業(yè)利潤最大化是指企業(yè)的利潤在盡可能短的時間里達到最大。它強調企業(yè)生產經(jīng)營的目的在于利潤，而且利潤總額越大越好。 但是，以利潤最大化作為財務目標在長期的實踐中已暴露出其缺點。人們對它的批評主要來自四點：一是利潤最大化是一個絕對指標，未考慮投資效益，即利潤與投入資本額的關系；二是利潤最大化未考慮利潤發(fā)生的時間，未考慮貨幣時間價值；三是利潤最大化未能有效地考慮風險問題，這可能會導致企業(yè)財務決策與控制不顧風險的大小去追求最大的利潤；四是利潤最大化往往會使企業(yè)財務決策產生短期行為的傾向。2、股東權益最大化股東權益最大化是指通過財務上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。股東的權益主要是通過股票的市價得以充分體現(xiàn)。 事實上，股東權益最大化也有其不足之處，其一，股東權益最大化需要通過股票市價最大化來實現(xiàn)，但是影響股價變動的因素，不僅包括企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，還包括投資者心理預期及經(jīng)濟政策，政治環(huán)境等理財環(huán)境，因而帶有很大的波動性，易使股東權益最大化失去公正的標準和統(tǒng)一衡量的客觀尺度。其二，經(jīng)理階層和股東之間在財務目標上往往存在分歧。其三，股東權益最大化對規(guī)范企業(yè)行為，統(tǒng)一員工認識缺乏應有的號召力。3、企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮貨幣的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。它包括了豐富的內涵：第一，充分考慮了不確定性和時間價值，強調風險與報酬的均衡、將風險限制在企業(yè)可以承受的范圍之內；第二，營造企業(yè)與股東之間的協(xié)調關系，努力培養(yǎng)安定性股東；第三，創(chuàng)造和諧的工作環(huán)境，關心職工利益，培養(yǎng)職工的認同感；第四，加強與債權人的聯(lián)系，重大財務決策邀請債權人參與，培養(yǎng)可靠的資金供應者；第五，關心政府政策的變化，努力爭取參與政府制定政策的有關活動。此外，還要重視客戶利益，以提升市場占有率，講求信譽，以維護企業(yè)形象等。由于企業(yè)價值最大化是一個抽象的目標，在運用時仍存在一些問題，第一，對于股票上市企業(yè)，雖然通過股票價格的變動能夠揭示企業(yè)價值，但是股價是受多種因素影響的結果，特別是在即期市場上的股價不一定能夠直接揭示企業(yè)的獲得能力，只有長期趨勢才能做到這一點。其次，由于現(xiàn)代企業(yè)不少采用“環(huán)形”持股的方式，相互持股，其目的是為了控股或穩(wěn)定購銷關系，因此，法人股東對股票市價的敏感程度遠不及個人股東，使其對價值最大化目標沒有足夠的興趣；第二，對于非上市企業(yè)，只有對企業(yè)進行專門評價(如資產評估)才能真正確定其價值，而在評估企業(yè)的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易客觀和準確，這也導致企業(yè)價值確定的困難。一般認為，以“企業(yè)價值最大化”或“股東權益最大化”作為財務管理的目標，可以克服“利潤最大化”目標沒有考慮資金的時間價值和風險價值，以及克服導致企業(yè)財務決策帶有短期行為等缺點，避免時間和風險脫節(jié)，是企業(yè)財務行為的“最佳目標”，然而事實上，這一“最佳目標”是以股份公司和運行良好的資本市場為研究和論證對象推導出來的。目前，我國的證券市場很不成熟，采用“企業(yè)價值最大化”或“股東權益最大化”目標與我國現(xiàn)階段國情并不適應。 四、知識經(jīng)濟條件下企業(yè)財務管理目標經(jīng)濟體制、企業(yè)組織形式、理財觀念的變化對企業(yè)財務目標能產生極大的影響，在知識經(jīng)濟社會里，企業(yè)財務管理目標將轉向知識最大化的綜合目標。企業(yè)是各種要素的所有者達成的一個契約，企業(yè)的利益是所有簽約各方的共同利益，而不僅僅是部分人的利益。財務管理的目標要考慮所有有關利益各方。從而調動各方面積極因素實現(xiàn)企業(yè)自身及企業(yè)與外部各方的良性發(fā)展。最終實現(xiàn)企業(yè)與環(huán)境的和諧均衡共生。企業(yè)各方利益可歸結為企業(yè)以最快的速度，健康的方式取得長期穩(wěn)定的發(fā)展。它的衡量標準即企業(yè)知識最大化。因為在知識經(jīng)濟社會里，企業(yè)在競爭中獲勝的關鍵因素取決于企業(yè)的知識資本的擁有量。知識資本的占有將綜合表現(xiàn)為企業(yè)人力資源質量，企業(yè)創(chuàng)新能力及持續(xù)發(fā)展能力。這與企業(yè)各方的共同利益是一致的。因此，筆者認為，新經(jīng)濟條件下的企業(yè)財務目標應定位為資本配置最優(yōu)化。理由如下： 1、從財務本質來看，財務本質是一種對資本要素的配置。新經(jīng)濟條件下，財務本質并未發(fā)生變化，相反，由于資本要素范圍的擴大，企業(yè)財務對資本要素的配置功能得到進一步加強。追求各項資本的最優(yōu)化配置，理所當然成為現(xiàn)代企業(yè)財務目標。 2、資本配置最優(yōu)化財務目標順應了企業(yè)財務治理結構發(fā)展的需求。在新經(jīng)濟下，以信息技術為主流的高科技高度發(fā)展，適時財務報告系統(tǒng)的建立，一方面為企業(yè)財務優(yōu)化配置資本提供了技術基礎；另一方面將逐漸消除信息不對稱所帶來的不利影響，有利于企業(yè)內外部利益相關者加強對企業(yè)財務配置資本狀況的監(jiān)督，這種“共同治理”的財務治理結構的形成，呼喚一個能充分體現(xiàn)企業(yè)契約各方利益的企業(yè)財務目標，而資本配置最優(yōu)化，集中體現(xiàn)了各相關人的利益。3、資本配置最優(yōu)化財務目標更具有可操作性。資本的最優(yōu)化配置，不僅包括資本總量的積聚，還包含了智力資本和物質資本的比重調整、現(xiàn)有財務資本的有效利用。一般來說，可以從資本收益和資本結構兩個方面來量化考核。而且，應在資本結構相對合理的前提下注重資本收益的提高。不顧資本結構而一味追求資本收益是一種短期行為，蘊涵著財務風險隱患；而長期不顧資本收益追求資本結構的平穩(wěn)，是一種保守的理財觀。在知識型企業(yè)的架構過程中，企業(yè)家智力資本的介入，導致企業(yè)面臨著資本總量的重新認定和結構的重新調整，資本結構比資本收益的地位更為重要。資本結構的調整可能會降低資本收益，但并不意味著企業(yè)財務目標的失敗。4、從財務經(jīng)營的角度看，資本配置最優(yōu)化始終站在財務決策的高度，為新經(jīng)濟下企業(yè)利用物質資本市場和智力資本市場展開有效的財務經(jīng)營提供了有利的導向。5、資本配置最優(yōu)化包括對企業(yè)內外部的全部資本的配置，是一種相對靜態(tài)的理財境界。一方面對企業(yè)未來的財務活動如籌資、投資、收益分配有非常重要的影響；另一方面，在企業(yè)的不同成長期和理財環(huán)境下，可調節(jié)財務目標的部分標準，激勵著企業(yè)財務不斷創(chuàng)新，提高優(yōu)化配置資本的才能。如在企業(yè)發(fā)展期，考慮到智力資本的風險性和投資回報期長的特點，以物質資本的籌集和資本收益作為衡量資本優(yōu)化配置的主要指標；而在企業(yè)成熟期，企業(yè)物質資本已非常雄厚，智力資本的比重就顯得尤為重要。五、適應知識經(jīng)濟企業(yè)財務管理目標的對策 1、轉變企業(yè)理財觀念知識經(jīng)濟的興起使創(chuàng)造企業(yè)財富的主要要素由物質資本轉向知識資本，企業(yè)理財就不能只盯住物質資產和金融資本，必須轉變觀念。一是要認識知識資本，即了解知識資本的來源、特征、構成要素和表現(xiàn)形式 ；二是要承認知識資本，即認可知識資本是企業(yè)總資本的一部分，認可知識資本與企業(yè)市場價值和企業(yè)發(fā)展的密切關系以及知識資本應分享的企業(yè)財富 ；三是要重視和利用知識資本，企業(yè)既要為知識創(chuàng)造及其商品化提供相應的經(jīng)營資產以發(fā)展知識資本，又要充分利用知識資本為企業(yè)提供持續(xù)的利潤增長。2、加強培訓、提高財務人員的素質和創(chuàng)新能力對包括知識資本在內的企業(yè)總資本進行市場化運作管理具有很強的專業(yè)性、技術性、綜合性和超前性，用管理有形資產的傳統(tǒng)手段是難以適應的，必須提高財務人員的適應能力和創(chuàng)新能力：首先是財務人員要有寬廣的經(jīng)濟和財會理論基礎，又有良好的現(xiàn)代數(shù)學、網(wǎng)絡技術基礎，面對知識快速更新和經(jīng)濟、金融活動的廣闊、靈活和多變，能從經(jīng)濟、社會、法律、技術等多角度進行分析并制訂相應的理財策略；其次要不斷吸取新的知識，開發(fā)企業(yè)信息并根據(jù)變化的理財環(huán)境，對企業(yè)的運行狀況和不斷擴大的業(yè)務范圍進行評估和風險分析；第三要能適應知識經(jīng)濟發(fā)展的要求，根據(jù)國際金融的創(chuàng)新趨勢和資本的形態(tài)特點，運用金融工程開發(fā)融資工具和管理投融資風險等。 3、積極開展對知識資本的理論研究和個案研究 從我國目前的經(jīng)濟發(fā)展水平、產業(yè)結構和企業(yè)產