《財(cái)務(wù)管理》答疑匯總

2006年中級(jí)會(huì)計(jì)考試財(cái)務(wù)管理答疑匯總（九）第六章問(wèn)題按照全投資假設(shè)借款的利息支出和還本支出均不屬于項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，為什么在現(xiàn)金流量的計(jì)算公式中，要在凈利潤(rùn)的后面加上利息？解答（1）全投資假設(shè)的含義是計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)，不把利息支出作為“現(xiàn)金流出量”計(jì)入，而本題是在凈利潤(rùn)的后面“加上利息”；（2）“利息”已經(jīng)計(jì)入稅前利潤(rùn)，導(dǎo)致稅前利潤(rùn)減少，導(dǎo)致稅前利潤(rùn)減少的數(shù)額“利息”的數(shù)額；（3）因?yàn)樗枚惗惽袄麧?rùn)所得稅率，所以，“利息”會(huì)導(dǎo)致所得稅減少（導(dǎo)致所得稅減少的數(shù)額“利息”的數(shù)額所得稅率），從而導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加，增加的數(shù)額“利息”的數(shù)額所得稅率，所以，在計(jì)算凈現(xiàn)金流量時(shí)必須加上導(dǎo)致所得稅的減少額；（4）由于凈利潤(rùn)稅前利潤(rùn)（1所得稅），因此，利息導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少的數(shù)額“利息”的數(shù)額（1所得稅率），因此，凈利潤(rùn)后面再加上“利息”剛好反映“利息”導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加“利息”的數(shù)額所得稅率；因此，必須加上“利息”教師提示之九問(wèn)題已知某投資項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量相等。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是4年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是4，請(qǐng)老師講解一下。答復(fù)（1）在內(nèi)部收益率的情況下，原始投資額投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量年金現(xiàn)值系數(shù)所以，年金現(xiàn)值系數(shù)原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量；（2）因?yàn)樵擃}的建設(shè)期為零，所以，不包括建設(shè)期的投資回收期包括建設(shè)期的投資回收期4年；（3）根據(jù)題意可知，本題中“投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期”一定大于原始總投資（否則不會(huì)存在投資回收期），所以，本題滿足教材中的“不包括建設(shè)期的投資回收期”簡(jiǎn)化公式計(jì)算條件；（注意：“投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等”是“投產(chǎn)后前若干年每年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量相等”的特殊情況）（4）根據(jù)上述分析可知，本題的年金現(xiàn)值系數(shù)原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量不包括建設(shè)期的投資回收期包括建設(shè)期的投資回收期4（年）教師提示之八問(wèn)題在計(jì)算差量?jī)衄F(xiàn)值流量時(shí)，為什么若有建設(shè)期則提前報(bào)廢發(fā)生凈損失減稅放在建設(shè)期投資中，若沒(méi)有建設(shè)期就放在經(jīng)營(yíng)期呢？多謝指點(diǎn)！答復(fù)按照稅法的規(guī)定，對(duì)于所得稅的征收，實(shí)行的是年終統(tǒng)一匯算清繳制度，也就是說(shuō)，固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損失只影響變現(xiàn)當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量，不會(huì)影響其它年度的凈現(xiàn)金流量。具體地說(shuō)，只影響NCF1；所以，若有建設(shè)期，則提前報(bào)廢發(fā)生凈損失減稅放在建設(shè)期投資中，若沒(méi)有建設(shè)期就放在經(jīng)營(yíng)期。教師提示之七問(wèn)題我不太明白為什么生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期的NCF要加上折舊，攤消，利息，回收額？可否請(qǐng)老師解釋得更詳細(xì)一點(diǎn)。解答解釋如下：（1）“折舊、攤銷和利息”都計(jì)入稅前利潤(rùn)，都可以導(dǎo)致稅前利潤(rùn)減少，導(dǎo)致稅前利潤(rùn)減少的數(shù)額“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額；（2）因?yàn)樗枚惗惽袄麧?rùn)所得稅率，所以，“折舊、攤銷和利息”會(huì)導(dǎo)致所得稅減少（導(dǎo)致所得稅減少的數(shù)額“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額所得稅率），從而導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加，增加的數(shù)額“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額所得稅率，所以，在計(jì)算凈現(xiàn)金流量時(shí)必須加上他們導(dǎo)致所得稅的減少額；（3）由于凈利潤(rùn)稅前利潤(rùn)（1所得稅），因此，他們導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少的數(shù)額“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額（1所得稅率），因此，凈利潤(rùn)后面再加上“折舊、攤銷和利息”剛好反映“折舊、攤銷和利息”導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加“折舊、攤銷和利息”的數(shù)額所得稅率；因此，必須加上“折舊、攤銷和利息”（4）因?yàn)榛厥疹~會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流入，所以，應(yīng)該加上回收額。（5）如果您覺(jué)得很難讀懂上述解釋，不必強(qiáng)求自己必須讀懂，因?yàn)檫@個(gè)公式并不難記。教師提示之六關(guān)于獲利指數(shù)問(wèn)題“在采用獲利指數(shù)法進(jìn)行互斥方案的選擇時(shí)，其正確的選擇原則不是選擇獲利指數(shù)最大的方案，而是在保證獲利指數(shù)大于1的條件下，使追加投資所得的追加收入最大化?！比绾卫斫庾詈笠痪湓?？能舉例說(shuō)明嗎？答復(fù)注意：（1）所謂的互斥方案指的是不能同時(shí)選擇的方案，獲利指數(shù)是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，可以看成是一元原始投資渴望獲得的現(xiàn)值凈收益，只反映投資的效率，不能反映投資的效益，所以，在采用獲利指數(shù)法進(jìn)行互斥方案的選擇時(shí)，其正確的選擇原則不是選擇獲利指數(shù)最大的方案；（2）“追加投資所得的追加收入”是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，可以用來(lái)進(jìn)行互斥方案的選擇。舉例說(shuō)明如下：現(xiàn)在有兩個(gè)互斥方案供您選擇，甲方案的獲利指數(shù)為1.2，乙方案的獲利指數(shù)為1.5，甲方案可獲得的追加收入為100萬(wàn)元，乙方案可獲得的追加收入為80萬(wàn)元，則應(yīng)該選擇甲方案，而不能選擇乙方案。教師提示之五問(wèn)題為什么差額內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時(shí)，原始投資額大的方案較優(yōu)，反之而投資額少的較優(yōu)?。看饛?fù) 計(jì)算“差額內(nèi)部收益率”時(shí)，所有的“差量指標(biāo)”都是用原始投資額大的方案的項(xiàng)目減去原始投資額小的方案的項(xiàng)目計(jì)算得出的，即作為一個(gè)“增資”方案來(lái)考慮的，“差額內(nèi)部收益率”相當(dāng)于“增資”方案的內(nèi)部收益率，如果差額內(nèi)部收益率大于或等于基準(zhǔn)收益率，則表明增資方案可行，即應(yīng)該選擇原始投資額大的方案。教師提示之四關(guān)于凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)的關(guān)系問(wèn)題一獲利指數(shù)=1+凈現(xiàn)值率是怎么推導(dǎo)出來(lái)的？【答復(fù)】（1）項(xiàng)目的計(jì)算期包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值合計(jì)建設(shè)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)的絕對(duì)值；（2）獲利指數(shù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值合計(jì)建設(shè)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)的絕對(duì)值；（3）凈現(xiàn)值率項(xiàng)目的凈現(xiàn)值建設(shè)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)的絕對(duì)值；（4）因此，獲利指數(shù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值合計(jì)建設(shè)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)的絕對(duì)值（項(xiàng)目的凈現(xiàn)值建設(shè)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)的絕對(duì)值）建設(shè)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)的絕對(duì)值1項(xiàng)目的凈現(xiàn)值建設(shè)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)的絕對(duì)值1凈現(xiàn)值率教師提示之三【問(wèn)題】投資總額=原始總投資+資本化利息固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+資本化利息投資總額=固定資產(chǎn)投資+資本化利息這幾個(gè)公式越看越糊涂！【答復(fù)】 這個(gè)問(wèn)題確實(shí)比較亂，下面詳細(xì)為您解釋如下：（1）投資總額原始總投資資本化利息；（2）對(duì)于“完整工業(yè)投資項(xiàng)目”而言：原始總投資固定資產(chǎn)投資無(wú)形資產(chǎn)投資開(kāi)辦費(fèi)投資流動(dòng)資金投資（3）對(duì)于“單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目”而言，由于只涉及固定資產(chǎn)投資，不涉及其他投資，因此： 原始總投資固定資產(chǎn)投資（4）根據(jù)上述公式可知，對(duì)于“單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目”而言：投資總額固定資產(chǎn)投資資本化利息固定資產(chǎn)原值教師提示之二【問(wèn)題】如何理解教材中更新改造項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量的兩個(gè)公式？即：（1）經(jīng)營(yíng)期第一年凈現(xiàn)金流量該年因更新改造而增加的凈利潤(rùn)該年因更新改造而增加的折舊因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額（2）經(jīng)營(yíng)期其它各年凈現(xiàn)金流量該年因更新改造而增加的凈利潤(rùn)該年因更新改造而增加的折舊該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額【答復(fù)】這兩個(gè)公式是對(duì)于“使用新設(shè)備”和“繼續(xù)使用舊設(shè)備”的現(xiàn)金流量情況進(jìn)行比較而得出的表達(dá)式（即差額法），并且有兩個(gè)假設(shè)：（1） 建設(shè)期為0（2） 更新改造不會(huì)導(dǎo)致年攤銷額、年利息和墊支的流動(dòng)資金發(fā)生變化。下面仔細(xì)講解一下這兩個(gè)計(jì)算公式的推導(dǎo)過(guò)程：（一） 假設(shè)繼續(xù)使用舊設(shè)備時(shí)，每年產(chǎn)生的凈利潤(rùn)為A1，年折舊為B1，年攤銷額為C，年利息為D，墊支的流動(dòng)資金為E，則凈現(xiàn)金流量為A1+B1+C+DE如果使用新設(shè)備，則意味著要將舊設(shè)備變現(xiàn)，變現(xiàn)損失導(dǎo)致少交所得稅，減少現(xiàn)金流出量，增加凈現(xiàn)金流量，假設(shè)使用新設(shè)備產(chǎn)生的凈利潤(rùn)為A2，折舊為B2，年攤銷額為C，年利息為D，墊支的流動(dòng)資金為E，則使用新設(shè)備第一年的凈現(xiàn)金流量為A2+B2C+D-E +因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。二者的差額（A2-A1）+（B2-B1）+因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額（二） 在經(jīng)營(yíng)期的其他年份的情況與第一年基本差不多，只是不再涉及“因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額”這項(xiàng)，并且在計(jì)算新設(shè)備使用期滿（即經(jīng)營(yíng)期結(jié)束）時(shí)的凈現(xiàn)金流量的差額時(shí)，涉及“該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額”這個(gè)項(xiàng)目；資金為E，則使用新設(shè)備第一年的凈現(xiàn)金流量為A2+B2C+D-E +因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。二者的差額（A2-A1）+（B2-B1）+因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額（二） 在經(jīng)營(yíng)期的其他年份的情況與第一年基本差不多，只是不再涉及“因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額”這項(xiàng)，并且在計(jì)算新設(shè)備使用期滿（即經(jīng)營(yíng)期結(jié)束）時(shí)的凈現(xiàn)金流量的差額時(shí)，涉及“該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額”這個(gè)項(xiàng)目；（三） 以“計(jì)算新設(shè)備使用期滿（即經(jīng)營(yíng)期結(jié)束）時(shí)的凈現(xiàn)金流量的差額”為例：假設(shè)繼續(xù)使用舊設(shè)備該年的凈利潤(rùn)為F1，折舊為K1，年攤銷額為C，年利息為D，回收的流動(dòng)資金為E，回收的凈殘值為P1；則凈現(xiàn)金流量F1+K1+C+DE +P1使用新設(shè)備該年的年凈利潤(rùn)為F2，折舊為K2，年攤銷額為C，年利息為D，回收的流動(dòng)資金為E，回收的凈殘值為P2；則凈現(xiàn)金流量F2+K2+C+DE +P2二者的差額（F2-F1）+（K2-K1）+（P2-P1）即：該年因更新改造而增加的凈利潤(rùn)該年因更新改造而增加的折舊該年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過(guò)假定繼續(xù)使用的舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額教師提示之一【問(wèn)題】老師，全投資假設(shè)下，資金作為自有資金，即如此