長(zhǎng)期借款.ppt

1、,長(zhǎng)期借款案例分析, 萬科償債危機(jī),案例介紹分析,債券性資金主要指企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)。企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)主要包括長(zhǎng)期借款、發(fā)行債劵和融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款。今天我們主要講長(zhǎng)期借款，首先我們先來看下面這個(gè)案例。,長(zhǎng)期借款,萬科企業(yè)簡(jiǎn)介,萬科企業(yè)股份有限公司（股票代碼：000002），成立于1984年5月，是目前中國(guó)最大的專業(yè)住宅開發(fā)企業(yè)，也是股市里的代表性地產(chǎn)藍(lán)籌股。總部設(shè)在廣東深圳，至2009年，已在20多個(gè)城市設(shè)立分公司。2010年公司完成新開工面積1248萬平方米，實(shí)現(xiàn)銷售面積897.7萬平方米，銷售金額1081.6億元。,營(yíng)業(yè)收入507.1億元，凈利潤(rùn)72.8億元。這意味著，萬科率先成為全國(guó)第

2、一個(gè)年銷售額超千億的房地產(chǎn)公司。這個(gè)數(shù)字，是一個(gè)讓同行眼紅，讓外行震驚的數(shù)字，相當(dāng)于美國(guó)四大住宅公司高峰時(shí)的總和。在企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人王石的帶領(lǐng)下，萬科通過專注于住宅開發(fā)行業(yè)，建立起內(nèi)部完善的制度體系，組建專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，樹立專業(yè)品牌，以所謂“萬科化”的企業(yè)文化（一、簡(jiǎn)單不復(fù)雜；二、規(guī)范不權(quán)謀；三、透明不黑箱；四、責(zé)任不放任）享譽(yù)業(yè)內(nèi)。,案例資料及介紹,萬科償債危機(jī)：200億長(zhǎng)期借款大限逼近 建行先后兩次給萬科700億授信額度，萬科近100億的募集資金存在建行專項(xiàng)賬戶，建行為30億“08萬科G1”債券連帶保證責(zé)任擔(dān)保而當(dāng)銀行渠道融資受限時(shí)，2011年萬科開始“拼爹”，依靠大股東華潤(rùn)的裙帶關(guān)系，拿到44.2

3、億的融資額度；華潤(rùn)信托40億借款額度用完后，2012年5月，萬科再次拿到華潤(rùn)105.9億的融資額度。盡管萬科一直宣稱財(cái)務(wù)非常安全，眾多分析師也唯唯諾諾附和，但你必須要看到，萬科對(duì)控股子公司和聯(lián)營(yíng)公司的擔(dān)保余額，從2010年末的32.13億上升到2012年中期的144.27億，占凈資產(chǎn)的比重從7.26%提升至27.24%。你還必須看到，2012年-2013年，萬科的到期長(zhǎng)期借款為198.5億元，占長(zhǎng)期借款的80%；59億的公司債券也將于2013年到期，償債壓力將會(huì)束縛萬科的進(jìn)一步融資。,萬科的長(zhǎng)期借款主要來源于銀行借款和其他借款，其中包括以存貨作為抵押的抵押借款和以萬科持有的子公司的股權(quán)及收益權(quán)

4、作為質(zhì)押的質(zhì)押借款。借款數(shù)額最多的全部為信托借款，合同利率均在11%以上。下圖顯示的是萬科公司五年內(nèi)的資本結(jié)構(gòu)的變化情況：,數(shù)值,數(shù)值,數(shù)值,數(shù)值,數(shù)值,數(shù)值,數(shù)值,數(shù)值,數(shù)值,數(shù)值,輸入內(nèi)容,輸入內(nèi)容,輸入內(nèi)容,從上述案例中我們可以看出建行對(duì)萬科長(zhǎng)期的資助反映了長(zhǎng)期借款在一個(gè)企業(yè)籌資中的關(guān)鍵性。 下面我們具體學(xué)習(xí)一下長(zhǎng)期借款同時(shí)分析一下在萬科債務(wù)危機(jī)中長(zhǎng)期借款的影響作用 。,長(zhǎng)期借款,長(zhǎng)期借款（long-term loans）長(zhǎng)期借款是指企業(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以上的（不含一年）或超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的的各項(xiàng)借款。 （一）長(zhǎng)期借款的種類 （二）長(zhǎng)期借款的信用條件 （三）

5、長(zhǎng)期借款的程序 （四）長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn),( 1 )政策性銀行貸款 是執(zhí)行國(guó)家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行即政策性銀行向企業(yè)提供的貸款。這類貸款一般利率較低，期限較長(zhǎng)。效益也是政策性銀行貸款需要考慮的要素之一。政策性貸款是目前中國(guó)政策性銀行的主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)。 例如：農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行向南水北調(diào)工程提供貸款，曹妃甸填海造地工程。 （2）商業(yè)銀行貸款 是商業(yè)銀行向企業(yè)提供的貸款，這類貸款最為常見。我國(guó)的商業(yè)銀行包括四大國(guó)有商業(yè)銀行，中行、工行、建行、農(nóng)行等. 目前萬科與建行形成了長(zhǎng)久的親密合作關(guān)系。 （3）非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款 是除銀行以外的其他金融機(jī)構(gòu)，如保險(xiǎn)公司，向企業(yè)提供的貸款。這類貸款一般利率較高，并且對(duì)

6、企業(yè)的信用要求和擔(dān)保條件比較嚴(yán)格。非銀行金融機(jī)構(gòu)包括城市信用社、農(nóng)村信用社、保險(xiǎn)公司、金融信托投資公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、融資公司（中心）等。,1.授信額度 授信額度是借款企業(yè)與貸款機(jī)構(gòu)之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)貸款的最高限額。非正式協(xié)議下，貸款機(jī)構(gòu)并不承擔(dān)按最高限額保證貸款的法律義務(wù)。正式協(xié)議下，對(duì)規(guī)定的授信額度內(nèi)的貸款，貸款機(jī)構(gòu)必須予以保證。 2001年6月25日，萬科與中國(guó)銀行在深圳簽訂10億元人民幣授信額度總協(xié)議。 2004年11月8日，萬科與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行在北京飯店簽署了銀企合作協(xié)議，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行向本公司提供總金額為人民幣46.9億元的綜合授信額度。 2006年7月

7、21日，萬科集團(tuán)與中國(guó)銀行總行在北京簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，中國(guó)銀行總行授予萬科集團(tuán)人民幣50億的授信額度。 2007年6月19日，萬科與建行簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方一致同意建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。根據(jù)協(xié)議，在未來幾年，建行將為萬科提供意向性授信額度人民幣200億。一年后，建行再一次對(duì)萬科伸出援助之手，這一次比以往任何一次都勁爆，500億的授信額度，創(chuàng)造了銀行業(yè)給房企最大的授信額度，是當(dāng)時(shí)萬科1245.2億總資產(chǎn)的2/5。而且，是在萬科二級(jí)市場(chǎng)再融資受阻的艱難時(shí)刻伸出的援助之手。 2009年，8月，萬科與中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司將為萬科企業(yè)股份有限公司提供授信額

8、度人民幣500億元從以上數(shù)據(jù)看來，萬科集團(tuán)獲得的授信額度相當(dāng)充裕。,2.補(bǔ)償性余額,補(bǔ)償性余額是貸款機(jī)構(gòu)要求借款企業(yè)將借款的10%20%的平均余額留存在貸款機(jī)構(gòu)。這種措施主要是為了降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的實(shí)際利率。在存在補(bǔ)償性余額的情況下，企業(yè)取得的有效借款等于名義借款余額減去補(bǔ)償性余額，但支付利息時(shí)卻按名義借款金額計(jì)算，因此貸款的實(shí)際利率高于名義利率。,1.選擇貸款機(jī)構(gòu) 企業(yè)應(yīng)在考慮自身?xiàng)l件和貸款機(jī)構(gòu)情況的基礎(chǔ)上，選擇適合的貸款機(jī)構(gòu)。企業(yè)在選擇貸款機(jī)構(gòu)時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注貸款機(jī)構(gòu)對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)的政策、貸款機(jī)構(gòu)與借款企業(yè)的關(guān)系、貸款機(jī)構(gòu)的和各類商業(yè)銀行的貸款政策、專業(yè)化和信用程度、以及銀行專業(yè)化程度以及

9、貸款機(jī)構(gòu)所提供的咨詢等服務(wù)。萬科綜提供的咨詢服務(wù)等最終選擇了建行作為其貸款機(jī)構(gòu)并且與之達(dá)成了密切的合作關(guān)系。 2.提出借款申請(qǐng) 企業(yè)提出的借款申請(qǐng)應(yīng)陳述借款的原因與金額、用款的時(shí)間與安排、還款的期限與計(jì)劃。貸款機(jī)構(gòu)根據(jù)有關(guān)規(guī)定和貸款條件，對(duì)企業(yè)的借款申請(qǐng)進(jìn)行審查。貸款機(jī)構(gòu)審核的內(nèi)容主要包括企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、信用狀況、盈利穩(wěn)定性、發(fā)展前景以及借款用途等。萬科主要籌集房地產(chǎn)資金用來擴(kuò)大企業(yè)的發(fā)展，建行根據(jù)萬科公司近幾年發(fā)展的趨勢(shì)及企業(yè)的財(cái)務(wù)、信用狀況、盈利穩(wěn)定性同意借款申請(qǐng)。,3. 簽訂借款合同 貸款機(jī)構(gòu)審查借款申請(qǐng)后，對(duì)符合規(guī)定和條件的，與借款企業(yè)進(jìn)一步協(xié)商貸款的具體條件，簽訂借款合同。建行再綜合

10、考慮了萬科的經(jīng)營(yíng)狀況及信用程度之后最終達(dá)成協(xié)議簽訂借款合同。,長(zhǎng)期借款籌資優(yōu)點(diǎn),1.長(zhǎng)期借款的資金成本較低 長(zhǎng)期借款屬于間接籌資，與發(fā)行普通股、發(fā)行債劵等直接籌集相比，籌資費(fèi)用極少。萬科縱觀左右考慮低成本的籌資最后選擇以銀行長(zhǎng)期借款為主。 2.長(zhǎng)期借款有利于保持股東控股權(quán)。 由于貸款機(jī)構(gòu)無權(quán)參與公司的管理決策，因此不會(huì)分散股東對(duì)公司的控股權(quán)。萬科選擇長(zhǎng)期借款不會(huì)影響它的控股權(quán)。 3.長(zhǎng)期借款的籌資速度快 程序簡(jiǎn)單，可以快速取得資金。萬科可以通過長(zhǎng)期借款快速籌集到資金。 4.長(zhǎng)期借款的靈活性較大 萬科在籌措長(zhǎng)期借款時(shí)，可以直接與建行磋商借款時(shí)間、金額和利率等問題，用款期間如果情況發(fā)生變化，也可以與建行再次協(xié)商。,長(zhǎng)期借款籌資缺點(diǎn),1.長(zhǎng)期借款財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高 因?yàn)殚L(zhǎng)期借款通常都會(huì)有固定的償付期限和固定的利息負(fù)擔(dān)，所以萬科要考慮到長(zhǎng)期借款的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 2.長(zhǎng)期借款限制較多 由于借款合同通常包含一系列限制性條款，可能會(huì)對(duì)萬科的籌資、投資、和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有一定的限制。,3.長(zhǎng)期借款的籌資數(shù)量有限,由于長(zhǎng)期借款的籌資范圍較窄，因此萬科很難一次性籌得大筆資金。如下圖可見。,萬科的200億長(zhǎng)期借款到期指日可待。在以前銀根寬松的時(shí)候，憑萬科兩個(gè)字就可以融資?，F(xiàn)在銀行監(jiān)管嚴(yán)了，對(duì)擔(dān)保的要求也嚴(yán)格了