我國雞蛋市場及雞蛋期貨合約介紹.pptx

1、我國雞蛋市場及雞蛋期貨合約介紹,大宗商品風控部 魯靜,我國雞蛋生產和消費格局,蛋雞養(yǎng)殖,影響雞蛋價格的主要因素,主要內容,四,二,三,一,雞蛋期貨介紹,自1984年開始，我國雞蛋產量連續(xù)26年保持全球第一。2011年我國雞蛋產量2350.2萬噸，占世界總產量約36%。,一、我國雞蛋生產和消費格局,我國近幾年雞蛋產量基本保持在2%左右的增長率。,一、我國雞蛋生產和消費格局,除中國以外，美國、印度、日本、墨西哥、俄羅斯和巴西等國雞蛋產量位于世界前列。,一、我國雞蛋生產和消費格局,我國雞蛋進出口量很小，年出口在10萬噸，進口在500噸左右，出口量僅占年產量的0.5%左右。 我國雞蛋主要出口香港、澳門

2、。,一、我國雞蛋生產和消費格局,世界雞蛋一年的貿易量大概為200萬噸，雞蛋主要進口國是德國、伊拉克、荷蘭等；主要出口國荷蘭、美國等。我國雞蛋出口量占世界總出口量的5%左右。,一、我國雞蛋生產和消費格局,雞蛋消費 我國雞蛋消費以鮮雞蛋為主，蛋制品消費不足10%。 按照消費途徑來分，雞蛋消費分為工業(yè)消費（保潔蛋、食品行業(yè)及深加工蛋等）、家庭消費（居民直接購買未經過保潔處理的鮮蛋）和戶外消費（包括餐飲行業(yè)和機構消費蛋）。中國禽蛋消費依然以家庭消費為主。2010年中國禽蛋工業(yè)消費、家庭消費和戶外消費分別為551萬噸、1491萬噸和784萬噸，分別占國內禽蛋消費的19.50%、52.76%和27.74%

3、。,一、我國雞蛋生產和消費格局,根據FAO數據，我國雞蛋人均消費量在世界排名第三，2009年人均雞蛋消費18.5公斤，僅次于巴拉圭和日本。,一、我國雞蛋生產和消費格局,我國從2000-2009年人均雞蛋消費量平均增速為1.9%。從國家統(tǒng)計局的城鄉(xiāng)家庭雞蛋消費來看，近幾年城鎮(zhèn)家庭消費比較穩(wěn)定，農村家庭消費有所增長，拉動雞蛋需求增長的主要是農村居民。,一、我國雞蛋生產和消費格局,分地區(qū)雞蛋產量 我國雞蛋生產主要集中在河南、山東、河北、江蘇、四川、遼寧、湖北、安徽、黑龍江等省區(qū)。2011年雞蛋產量超過兩百萬噸的有山東、河南、河北、遼寧四省，其產量占全國總產量的一半以上。,一、我國雞蛋生產和消費格局,

4、分地區(qū)雞蛋消費 雞蛋消費集中在人口大省，以及經濟比較發(fā)達的地區(qū)。從2010年國家統(tǒng)計局禽蛋消費數據來看，全國31個省市地區(qū)中，年消費量超過100萬噸的有10個地區(qū)，分別是山東、廣東、河南、江蘇、河北、安徽、四川、遼寧、浙江和湖北等省。其中山東、廣東、河南和江蘇四省需求超過200萬噸，四省之和占全國總需求約32%。,一、我國雞蛋生產和消費格局,我國各省份雞蛋消費,雞蛋貿易流向 雞蛋產區(qū)和銷區(qū)的不匹配，造成大量雞蛋貿易物流。簡單來看主要從產量大的華北、東北等地區(qū)流向東南、華南地區(qū)以及北京、天津、上海等大城市。雞蛋供需缺口主要集中在三大區(qū)域：京津地區(qū)、滬浙地區(qū)和廣東地區(qū)。京津地區(qū)的雞蛋主要來自內蒙、

5、遼西、魯北及河北等地；滬浙地區(qū)雞蛋主要來自蘇北、安徽、湖北等地；廣東地區(qū)雞蛋主要來自湖北、膠東、河北南部沙河、倌陶等地。,一、我國雞蛋生產和消費格局,小結,一、我國雞蛋生產和消費格局,1、我國雞蛋產量和人均消費量在世界名列前茅，近幾年產量和消費量的年均增速穩(wěn)定在2%左右，預計未來仍將保持這種增速，不會出現過大幅度增長。 2、我國雞蛋主要用來滿足國內需求，進出口貿易量很小。 3、雞蛋主產區(qū)多分布在北方糧食主產區(qū)，而且氣溫相對較低，有利于蛋雞養(yǎng)殖。而南方沿海等經濟比較發(fā)達的地區(qū)是雞蛋主要流入地區(qū)。 4、我國雞蛋消費仍以鮮雞蛋為主，深加工消費量比重很小，不到5%。,雞蛋種類 不同的蛋雞種類決定雞蛋顏

6、色，不同顏色的雞蛋質量差異不大。我國主要有三種：褐殼蛋、白殼蛋和粉殼蛋。褐殼蛋占75%左右，白殼占3%，粉殼22%。粉殼蛋雞是褐殼與白殼雜交而來。,二、蛋雞養(yǎng)殖,雞蛋新鮮度檢驗指標 雞蛋的氣室高度是反映雞蛋新鮮度的重要參數，雞蛋越新鮮，氣室越小。檢驗中一般采用哈夫單位（根據蛋白的高度和蛋質量計算得出）來反映新鮮度，新鮮雞蛋哈夫值在80以上，隨著存放時間變長，哈夫值變小。,二、蛋雞養(yǎng)殖,哈夫單位測量儀,雞蛋存儲時間 不同的溫度條件對雞蛋的存儲時間有比較大的影響，一般來說溫度越高，雞蛋保存期限越短。而且蛋殼破損將加速雞蛋的變質。,二、蛋雞養(yǎng)殖,不同溫度條件下完整蛋和破殼蛋的腐敗時間,2.5度冷藏條

7、件下雞蛋品質變化,雞蛋運輸 運輸方式以汽運為主，高速路享受“綠色通道”待遇，免收通行費用。 運輸途中采用瓦楞紙箱加蛋托進行長途運輸，可以大大降低破碎率。,二、蛋雞養(yǎng)殖,雞蛋貿易方式,二、蛋雞養(yǎng)殖,一般養(yǎng)殖戶雞蛋貿易： 養(yǎng)殖戶和消費者由中間的產地批發(fā)商和銷地批發(fā)商連結。我國目前90%的雞蛋貿易靠這種方式。,大型蛋雞養(yǎng)殖公司或者公司+農戶貿易： 一般是品牌蛋生產商，如德清源等，雞蛋產出后進行清潔和包裝，利用專業(yè)物流直接送至商超。,蛋雞養(yǎng)殖周期 一只蛋雞養(yǎng)殖時間基本為17個月，前4-5個月為育成期，這期間蛋雞養(yǎng)殖只有投入沒有產出。育成期結束后，蛋雞開始產蛋，產蛋初期產蛋率慢慢提升，到達高峰期后產蛋率

8、能達到95%以上（100只蛋雞每天產蛋95枚），90%以上的產蛋高峰期能維持4-5個月，總的產蛋時間能達12個月，產蛋率下降后蛋雞淘汰，淘汰后的蛋雞還能出售。每只蛋雞一生產蛋量在250-270枚。,二、蛋雞養(yǎng)殖,育雛期（0-6周）,育成（7-11周）,高峰前期（12-23周）,高峰期（24-40周）,產蛋后期（41-72周）,蛋雞繁育體系 現代蛋雞基本都是通過繁殖育種技術而來，曾祖代可以稱之為原種雞，曾祖代繁育出祖代，祖代再繁育出父母代蛋雞，最后才是商品代蛋雞。一套祖代蛋雞能生產40-45套左右父母代蛋雞，一套父母代蛋雞能生產80套左右商品代蛋雞。,二、蛋雞養(yǎng)殖,祖代蛋雞存欄規(guī)模 2009年以

9、前，我國祖代蛋雞主要靠進口，但隨著國內蛋雞育種技術的發(fā)展，現在我國進口和國產祖代蛋雞差不多各占一半。2012年祖代蛋雞平均存欄為48.22萬套，處于中等水平，禽業(yè)協會推算36萬套左右的祖代雞即可滿足市場需求。,二、蛋雞養(yǎng)殖,商品代蛋雞存欄及養(yǎng)殖規(guī)模 2011年我國蛋雞存欄15.38億只，主要以2000-9999只存欄的養(yǎng)殖場為主。養(yǎng)殖規(guī)模在過去10年有所擴大，但相比國外先進水平仍有很大差距。美國養(yǎng)雞場平均養(yǎng)殖規(guī)模在30萬至100萬之間，我國雞蛋生產的規(guī)?；杂写岣?。,二、蛋雞養(yǎng)殖,我國商品代蛋雞存欄,我國商品代蛋雞養(yǎng)殖規(guī)模,蛋雞養(yǎng)殖成本飼料占80%以上 蛋雞養(yǎng)殖成本主要是飼料成本，蛋雞養(yǎng)殖全

10、程成本中飼料成本一般在80%以上。蛋雞養(yǎng)殖飼料的主要成分是玉米和豆粕，其中玉米占60%，豆粕占22%，其他成分主要是雜粕、麥麩以及維生素、礦物質添加劑等。因此，玉米和豆粕的價格對蛋雞養(yǎng)殖成本的影響很大。下表可以看出雞蛋價格和玉米相關性達74%，和豆粕為37%；雞蛋成本與玉米相關性為89%，與豆粕為60%。,二、蛋雞養(yǎng)殖,一般規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶的成本和收益 國內中等規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶養(yǎng)一批雞（5000只，1年半的時間）的總投入在70萬左右，其中前期育成成本13萬，產蛋期飼料成本50萬；總收入80萬左右，其中雞蛋收入70萬，淘汰雞收入10萬，一批雞下來利潤10萬左右，換成年化收益率為8-10%，行情比較差

11、的年份可能更低。,二、蛋雞養(yǎng)殖,總結,二、蛋雞養(yǎng)殖,1、不同顏色的雞蛋營養(yǎng)價值一樣。 2、雞蛋保質期：正常溫度下（15-30度）在20-30天左右，夏季（30度以上）7-20天，冬季（15度以下）為30-50天左右。0-5度的恒溫庫條件下，雞蛋保質期在2個月以上。 3、蛋雞配套繁育體系：一套祖代蛋雞能產出45套左右父母代蛋雞，一套父母代蛋雞能產出80只左右商品代蛋雞。因此，36萬套左右的祖代蛋雞便能產出13億只商品蛋雞，基本能滿足全國需求。 4、養(yǎng)殖周期：一只蛋雞的養(yǎng)殖周期在16-17個月左右，前4-5個月為育成期，不給養(yǎng)殖戶帶來收入；產蛋期12個月左右，一生平均產出290個蛋。 5、養(yǎng)殖成本

12、：一只蛋雞從開始養(yǎng)到產蛋需投入30元左右才開始給養(yǎng)殖戶帶來收益。全程養(yǎng)殖成本130-140元，其中飼料成本占85%左右。 6、養(yǎng)殖收入：蛋雞養(yǎng)殖收入分為兩塊雞蛋收入（130元，占87%）和淘雞收入（20元，占13%）。,三、影響雞蛋價格的主要因素-價格波動規(guī)律,雞蛋價格波動大周期 從祖代蛋種雞到商品蛋上市至少需要18個月時間，養(yǎng)殖周期較長是形成雞蛋價格周期波動的主要原因。,從歷史價格圖來看，雞蛋價格具有較強的周期波動規(guī)律，從96年到現在，雞蛋價格已經經歷了六個波動周期，每個周期的時間為3年左右，周期內上漲和下跌的時間分別為10-26個月不等，周期高點到低點的平均波動幅度在30%左右。,雞蛋價格

13、波動規(guī)律大周期和小周期規(guī)律明顯,三、影響雞蛋價格的主要因素-價格波動規(guī)律,雞蛋價格波動小周期季節(jié)性走勢,從上面雞蛋的歷史平均價格來看，雞蛋價格年內波動呈現明顯的季節(jié)性規(guī)律：5-9月趨向于上漲，10-4月價格趨向于下跌，并且有秋季高點和春季低點。全年價格高點傾向于出現在9月份左右，全年價格低點傾向于出現在4月份左右。,三、影響雞蛋價格的主要因素-供給,供給 是影響我國雞蛋價格長期走勢的主要因素 近年來我國雞蛋消費增長趨勢已經比較緩慢，年增長保持在1-2%的速度，而且雞蛋基本屬于“剛需”消費，人均消費量變化不大。外加雞蛋不易儲存的特性，每年雞蛋的供給量近似等于消費量，長期來看，雞蛋的價格走勢主要由

14、雞蛋供給數量或者說產蛋期蛋雞存欄數量來決定。,三、影響雞蛋價格的主要因素-需求,需求的季節(jié)性變化是造成雞蛋小周期波動的主要原因 臨近假日，雞蛋消費增長，雞蛋價格也隨之上揚。9月左右是中秋國慶消費旺季，外加學生開學，食堂備貨，雞蛋需求往往達到全年最高水平。另外春節(jié)過后，雞蛋價格往往也一路下滑，長假之后，需求也隨之走弱。,三、影響雞蛋價格的主要因素,影響雞蛋價格的其他因素,疫情,疫情爆發(fā)后影響蛋雞存欄以及雞蛋流通，從而影響雞蛋供給和調運。今年上半年H7N9造成大量的產蛋雞無法淘汰，蛋雞超期服役，短期內雞蛋供給大量增加，雞蛋價格大幅下挫。,養(yǎng)殖成本,玉米和豆粕價格變化令養(yǎng)殖成本發(fā)生變化，每年8,9月

15、份正是玉米青黃不接之際，也推動雞蛋成本上漲，價格上揚。,天氣,雞蛋主產區(qū)天氣不好可能會造成雞蛋調運困難或者增加運輸成本，短期內造成局部地區(qū)雞蛋價格上漲。,國家農業(yè)政策,國家農業(yè)政策或補貼等可能鼓勵蛋雞養(yǎng)殖或者養(yǎng)殖規(guī)模擴大，從而對存欄帶來影響。,流動人口,流動人口的趨勢變化將對不同地區(qū)間雞蛋消費變化造成影響。,城鎮(zhèn)化,隨著經濟發(fā)展和城鎮(zhèn)化進程，農村人口人均雞蛋消費量還有比較大的提升空間。,三、影響雞蛋價格的主要因素,總結 上述因素都可以歸結到供給和需求兩個方面。,供給,疫情,天氣因素：產蛋和物流,產蛋雞存欄,養(yǎng)殖成本：玉米和豆粕價格變化,需求,城鎮(zhèn)化提高農民收入,流動人口變化,季節(jié)性需求變化：假

16、期、學校開學,消費者飲食習慣變化,進出口,國家農業(yè)政策,33,1919年12月，開始掛牌雞蛋期貨 1966年，增加鮮雞蛋期貨 1960-1961年，持倉量達到頂點，成交量、成交額僅次于大豆和小麥。 1982年9月停止交易,四、雞蛋期貨,雞蛋期貨交易先例美國和日本都曾經上市雞蛋期貨,美國雞蛋期貨退市原因：企業(yè)規(guī)模增大,19401965美國雞蛋期貨持倉情況,34,四、雞蛋期貨,雞蛋期貨交易先例美國和日本都曾經上市雞蛋期貨,日本雞蛋期貨概況 1999年試驗上市 2004年正式上市 2010年停止交易 不成功原因分析 雞蛋產業(yè)已完成規(guī)?；^程 現貨市場規(guī)模小（260萬噸） 現金結算，結算價格代表性差,

17、日本雞蛋期貨持倉量與成交量,日本養(yǎng)雞場數量變化,大商所雞蛋期貨合約,四、雞蛋期貨,合約大?。?手雞蛋為5噸，即10000斤（1斤雞蛋約8個，1手差不多8萬個雞蛋，約為一個10萬蛋雞存欄養(yǎng)殖戶1天的產蛋量），按4元/斤的市場價格來計算，每手合約價值約40000塊，按5%的保證金來算一手為2000塊。 報價單位：元/500千克，即元/1000斤，按4元/斤的市價的話，盤面價格為4000元。 合約月份：沒有最熱的7和8月，天氣過熱，雞蛋質量得不到保證。,雞蛋交割質量標準,四、雞蛋期貨,通過我們調研了解，市場上大部分雞蛋都能符合大商所的質量標準，可交割的雞蛋數量充足。 現貨交易中一般小個蛋相比大個蛋約

18、有0.2元/斤左右的升水，不過通過我們測算，市場上交易的85%都屬于大碼蛋，市場報價也以大碼蛋為主，因此期貨交割也應該以大碼蛋為主。,標準品質量要求 替代品質量差異與升貼水,雞蛋漲跌停板和保證金制度,四、雞蛋期貨,持倉超過8萬手提高保證金：,臨近交割月提高保證金：,漲跌停板與其他合約一致：,雞蛋期貨限倉制度,四、雞蛋期貨,雞蛋合約單邊持倉大于1.5萬手時，期貨公司會員該合約持倉限額不得大于單邊持倉的25%；當雞蛋合約單邊持倉小于等于1.5萬手時，期貨公司會員該合約持倉不受限制。 對于非期貨公司會員和客戶，一般月份雞蛋持倉不能超過300手，進入交割月不能超過5手。,雞蛋交割倉庫所在地,四、雞蛋期

19、貨,我們計算雞蛋從湖北到廣東的運輸費用加上裝卸車費用為0.17元/斤，大商所設立的湖北與廣東的貼水0.2元/斤，基本符合實際情況。 當前的設立的交割庫比較分散，可能出現交割配對后，同一買方配對被分散到不同交割地區(qū)的情況，這將對買方交割非常不利。,雞蛋交割庫分為兩種：恒溫倉庫和廠庫。 恒溫倉庫指0-5度的冷藏庫，廠庫是養(yǎng)殖戶的倉庫（非恒溫庫）。 交割庫主要設置在雞蛋主產區(qū)和主銷區(qū)。目前設立的交割庫有15個左右，其中5個恒溫庫，10個交割廠庫。廠庫一般為大型養(yǎng)殖企業(yè)倉庫，其交割的雞蛋一般可以實行免檢制度，交割成本相比恒溫庫低很多。,雞蛋交割倉儲、檢驗費用,四、雞蛋期貨,倉儲費用：6元/噸/天（恒溫

20、庫費用），按20天算的話為600元/手。養(yǎng)殖戶自己的廠庫的話，不存在倉儲費，而且基本可以免檢。 每日損耗：重量的0.2%，按20天約為4%，約為1600元/手。由賣方承擔，與現貨貿易一致。 出入庫費用：60元/噸，300元/手。 交割手續(xù)費：1元/噸，5元/手。 檢驗費：10元/個雞蛋，一手抽69個雞蛋，檢驗費690元/手。 包裝費用：現貨物流中，雞蛋包裝分為短途和長途兩種。短途即散框，框可以重復利用，費用較低；長途采用紙箱+蛋托，費用較高，但破損率極低，且一般不重復使用?？缡≠Q易一般都采用紙箱，而且大商所交割雞蛋也規(guī)定需采用紙箱。一箱雞蛋紙箱+蛋托成本約8元，一手約1700元。 上述共計48

21、95元/手，約為合約總價值的12%。折算每斤雞蛋約0.5元。刨除損耗和包裝，交割成本約0.16元/斤，也就是賣方交割的雞蛋成本會比市場價高出0.16元/斤左右。若是廠庫交割，免除檢驗費和倉儲費用，賣方交割成本將非常低（3分/斤）。但一般廠庫養(yǎng)殖戶生產的都是 品牌蛋，質量高于一般市面雞蛋，因此在期貨盤面交割可能比較吃虧。,標準品質量要求 替代品質量差異與升貼水,雞蛋期貨交割方式,四、雞蛋期貨,采取交割月最后交割日一次性交割方式，也就是進入交割月后的第一天到最后交割日都可以生成倉單，但交付貨物只能在最后交割日后（與其相對應的是滾動交割，進入交割月后生成的倉單隨時可以配對交割）。而從交割月第一天到最后交割日至少有16-20天的時間，而雞蛋作為保質期較短的品種，越早生成倉單的話，雞蛋質量出問題風險越大。 不允許標準期貨倉單轉現，主要 為了實現雞蛋的對垛交割，保證雞蛋來源的可追溯性。而且雞蛋在倉庫也實行對垛管理。 賣方標準倉單交到交易所后不退回交割保證金，只有在買方對雞蛋質量無異