XX年一級(jí)建造師建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)講義1-45講

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目錄

IZ1O1000工程經(jīng)濟(jì)

1z101010資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用

1z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

1z101030技術(shù)方案不確定性分析

1z101040技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制

1z101050設(shè)備更新分析

1z101060設(shè)備租賃與購(gòu)置方案的分析

1z101070價(jià)值工程在工程建設(shè)用

1z101080新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的技術(shù)經(jīng)析

1z102000工程財(cái)務(wù)

1z102010財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)礎(chǔ)

1z102020本錢(qián)與費(fèi)用

1z102030收入

1z102040利潤(rùn)和所得稅費(fèi)用

1z102050企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表

1z102060財(cái)務(wù)分析

1z102070籌資管理

1z102080流動(dòng)資產(chǎn)財(cái)理

1z103000建設(shè)工程估價(jià)

1z103010建設(shè)工程工程總投資

1z103020建筑安裝工程費(fèi)用工程的組成與計(jì)算

1z103030建設(shè)工程定額

1z103040建設(shè)工程工程設(shè)計(jì)概算

1z103050建設(shè)工程工程施工圖預(yù)算

1z103060工程量清單編制

1z103070工程量清單計(jì)價(jià)

1z103080工程量清單計(jì)價(jià)表格

1z103090國(guó)際工程投標(biāo)報(bào)價(jià)

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12101000

工程經(jīng)濟(jì)

工程經(jīng)濟(jì)所涉及的內(nèi)容是工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的根本原理和方法。工程經(jīng)濟(jì)學(xué)是工程與經(jīng)濟(jì)的交叉學(xué)科，具體研究工程技術(shù)實(shí)踐活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效果。它在建設(shè)工程領(lǐng)域的研究客體是由建設(shè)工程生產(chǎn)過(guò)程、建設(shè)管理過(guò)程等組成的一個(gè)多維系統(tǒng)，通過(guò)所考察系統(tǒng)的預(yù)期目標(biāo)和所擁有的資源條件，分析該系統(tǒng)的現(xiàn)金流量情況，選擇適宜的技術(shù)方案，以獲得最正確的經(jīng)濟(jì)效果。運(yùn)用工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論和方法可以解決建設(shè)工程從決策、設(shè)計(jì)到施工及運(yùn)行階段的許多技術(shù)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，比方在施工階段，要確定施工組織方案、施工進(jìn)度安排、設(shè)備和材料的選擇等，如果我們忽略了對(duì)技術(shù)方案進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析，就有可能造成重大的經(jīng)濟(jì)損失。通過(guò)工程經(jīng)濟(jì)的學(xué)習(xí)，有助于建造師增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)觀念，運(yùn)用工程經(jīng)濟(jì)分析的根本理論和經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)方法，將建設(shè)工程管理建立在更加科學(xué)的基礎(chǔ)之上。

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資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算及應(yīng)用

人們無(wú)論從事何種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，都必須花費(fèi)一定的時(shí)間。在一定意義上講，時(shí)間是一種最珍貴也是最有限的“資源〞。有效地使用資源可以產(chǎn)生價(jià)值。所以，對(duì)時(shí)間因素的研究是工程經(jīng)濟(jì)分析的重要內(nèi)容。要正確評(píng)價(jià)技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果，就必須研究資金的時(shí)間價(jià)值。

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利息的計(jì)算

資金時(shí)間價(jià)值的概念

在工程經(jīng)濟(jì)計(jì)算中，技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效益，所消耗的人力、物力和自然資源，最后都是以?xún)r(jià)值形態(tài)，即資金的形式表現(xiàn)出來(lái)的。資金運(yùn)動(dòng)反映了物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)的運(yùn)動(dòng)過(guò)程，而這個(gè)過(guò)程也是資金隨時(shí)間運(yùn)動(dòng)的過(guò)程。因此，在工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，不僅要著眼于技術(shù)方案資金量的大?。ㄙY金收入和支出的多少），而且也要考慮資金發(fā)生的時(shí)間。資金是運(yùn)動(dòng)的價(jià)值，資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而增值，其增值的這局部資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。其實(shí)質(zhì)是資金作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)要素，在擴(kuò)大再生產(chǎn)及其資金流通過(guò)程中，資金隨時(shí)間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。

影響資金時(shí)間價(jià)值的因素很多，其中主要有以下幾點(diǎn)：

1.資金的使用時(shí)間。在單位時(shí)間的資金增值率一定的條件下，資金使用時(shí)間越長(zhǎng)，則資金的時(shí)間價(jià)值越大；使用時(shí)間越短，則資金的時(shí)間價(jià)值越小。

2.資金數(shù)量的多少。在其他條件不變的情況下，資金數(shù)量越多，資金的時(shí)間價(jià)值就越多；反之，資金的時(shí)間價(jià)值則越少。

3.資金投入和回收的特點(diǎn)。在總資金一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負(fù)效益越大；反之，后期投入的資金越多，資金的負(fù)效益越小。而在資金回收額一定的情況下，離現(xiàn)在越近的時(shí)間回收的資金越多，資金的時(shí)間價(jià)值就越多；反之，離現(xiàn)在越遠(yuǎn)的時(shí)間回收的資金越多，資金的時(shí)間價(jià)值就越少。

4.資金周轉(zhuǎn)的速度。資金周轉(zhuǎn)越快，在一定的時(shí)間內(nèi)等量資金的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資金的時(shí)間價(jià)值越多；反之，資金的時(shí)間價(jià)值越少。

總之，資金的時(shí)間價(jià)值是客觀存在的，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一項(xiàng)根本原則就是充分利用資金的時(shí)間價(jià)值井最大限度地獲得其時(shí)間價(jià)值，這就罄加速資金周轉(zhuǎn)，早期回收資金，并不斷從事利潤(rùn)較高的投資話動(dòng)；任何資金的閑置，都是損失資金的時(shí)間價(jià)值。

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利息與利率的概念

對(duì)于資金時(shí)間價(jià)值的換算方法與采用復(fù)利計(jì)算利息的方法完全相同。因?yàn)槔⒕褪琴Y金時(shí)間價(jià)值的一種重要表現(xiàn)形式。而且通常用利息額的多少作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的絕對(duì)尺度，用利率作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。

利息

在借貸過(guò)程中，債務(wù)人支付給債權(quán)人超過(guò)原借貸金額的局部就是利息。

從本質(zhì)上看利息是由貸款發(fā)生利潤(rùn)的一種再分配。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息常常被看成是資金的一種時(shí)機(jī)本錢(qián)。這是因?yàn)槿绻艞壻Y金的使用權(quán)利，相當(dāng)于失去收益的時(shí)機(jī)，也就相當(dāng)于于付出了一定的代價(jià)。事實(shí)上，投資就是為了在未來(lái)獲得更大的收益而對(duì)目前的

，資金進(jìn)行某種安排，很顯然，未來(lái)的收益應(yīng)當(dāng)超過(guò)現(xiàn)在的投資，正是這種預(yù)期的價(jià)值增長(zhǎng)才能刺激人們從事投資。因此，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，利息常常是指占用資金所付的代價(jià)或者是放棄使用資金所得的補(bǔ)償。

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復(fù)利

所謂復(fù)利是指在計(jì)算某一計(jì)息周期的利息時(shí)，其先前周期上所累積的利息要計(jì)算利息，即“利生利〞、“利滾利〞的計(jì)息方式。其表達(dá)式如下：

「例I2101011-3]數(shù)據(jù)同例1z101011-2，按復(fù)利計(jì)算，則各年利息和本利和如表1z101011-2所示。

從表1z101011-2和表1z101011-1可以看出，同一筆借款，在利率和計(jì)息周期均相同

的情況下，用復(fù)利計(jì)算的利息金額比用單利計(jì)算出的利息金額多。如例1z101011-3與例1z101011-2兩者相差40.49（1360.49-1320）萬(wàn)元。本金越大，利率越高，利息周期越多時(shí)，兩者差距就越大。復(fù)利計(jì)息比較符合資金在社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中運(yùn)動(dòng)的實(shí)際狀況。因此，在實(shí)際中得到了廣泛的應(yīng)用，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，一般采用復(fù)利計(jì)算。

復(fù)利計(jì)算有間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利之分。按期（年、半年、季、月、周、日）計(jì)算復(fù)利的方法稱(chēng)為間斷復(fù)利（即普通復(fù)利）；按瞬時(shí)計(jì)算復(fù)利的方法稱(chēng)為連續(xù)復(fù)利。在實(shí)際使用中都采用間斷復(fù)利，這一方面是出于習(xí)慣，另一方面是因?yàn)闀?huì)計(jì)通常在年底結(jié)算一年的進(jìn)出款，按年支付稅金、保險(xiǎn)金和抵押費(fèi)用，因而采用間斷復(fù)利考慮問(wèn)題更適宜。

12101012資金等值計(jì)算及應(yīng)用

資金有時(shí)間價(jià)值，即使金額相同，因其發(fā)生在不同時(shí)間，其價(jià)值就不相同。反之，不同時(shí)點(diǎn)絕對(duì)不等的資金在時(shí)間價(jià)值的作用下卻可能具有相等的價(jià)值。這些不同時(shí)期、不同數(shù)額但其“價(jià)值等效〞的資金稱(chēng)為等值，又叫等效值。資金等值計(jì)算公式和復(fù)利計(jì)算公式的形式是相同的。常用的等值計(jì)算公式主要有終值和現(xiàn)值計(jì)算公式。

一、現(xiàn)金流量圖的繪制

（一）現(xiàn)金流量的概念

在進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，可把所考察的技術(shù)方案視為一個(gè)系統(tǒng)。投入的資金、花費(fèi)的本錢(qián)和獲取的收益，均可看成是以資金形式表達(dá)的該系統(tǒng)的資金流出或資金流入。這種在考察技術(shù)方案整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)t上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流人稱(chēng)為現(xiàn)金流量，其中流出系統(tǒng)的資金稱(chēng)為現(xiàn)金流出，用符號(hào)COt表示；流人系統(tǒng)的資金稱(chēng)為現(xiàn)金流入，用符號(hào)CI，表示；現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱(chēng)為凈現(xiàn)金流量，用符號(hào)（CI-CO）t表示。

（二）現(xiàn)金流量圖的繪制

對(duì)于一個(gè)技術(shù)方案，其每次現(xiàn)金流量的流向（支出或收入）、數(shù)額和發(fā)生時(shí)間都不盡相同，為了正確地進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析計(jì)算，我們有必要借助現(xiàn)金流量圖來(lái)進(jìn)行分析。所謂

現(xiàn)金流量圖就是一種反映技術(shù)方案資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的圖示，即把技術(shù)方案的現(xiàn)金流量繪入一時(shí)間坐標(biāo)圖中，表示出各現(xiàn)金流人、流出與相應(yīng)時(shí)間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，如圖12101012-1所示。運(yùn)用現(xiàn)金流量圖，就可全面、形象、直觀地表達(dá)技術(shù)方案的資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)。

現(xiàn)以圖12101012-1說(shuō)明現(xiàn)金流量圖的作圖方法和規(guī)則：

1.以橫軸為時(shí)間軸，向右延伸表示時(shí)間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個(gè)時(shí)間單位，可取年、半年、季或月等；時(shí)間軸上的點(diǎn)稱(chēng)為時(shí)點(diǎn)，通常表示的是該時(shí)間單位末的時(shí)點(diǎn)；0表示時(shí)間序列的起點(diǎn)。整個(gè)橫軸又可看成是我們所考察的“技術(shù)方案〞。

2.相對(duì)于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況，現(xiàn)金流量的性質(zhì)（流入或流出）是對(duì)特定的人而言的。對(duì)投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益；在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即表示費(fèi)用。

3.在現(xiàn)金流量圖中，箭線長(zhǎng)短與現(xiàn)金流量數(shù)值大小本應(yīng)成比例。但由于技術(shù)方案中各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量常常差額懸殊而無(wú)法成比例繪出，故在現(xiàn)金流量圖繪制中，箭線長(zhǎng)短只要能適當(dāng)表達(dá)各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量數(shù)值的差異，并在各箭線上方（或下方）注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值即可。

4.箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)。

總之，要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即：現(xiàn)金流量的大小

（現(xiàn)金流量數(shù)額）、方向（現(xiàn)金流人或現(xiàn)金流出）和作用點(diǎn)（現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)）。

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二、終值和現(xiàn)值計(jì)算

（一）一次支付現(xiàn)金流量的終值和現(xiàn)值計(jì)算

1.一次支付現(xiàn)金流量

由式（1z1o1o11-6）和式（1z101011-7）可看出，如果一周期一周期地計(jì)算，周期數(shù)

很多的話，計(jì)算是十分繁瑣的，而且在式（1z101011-7）中沒(méi)有直接反映出本金P、本利和F、利率i、計(jì)息周期數(shù)n等要素的關(guān)系。所以有必要對(duì)式（1z101011-6）和式（12101011-7）根據(jù)現(xiàn)金流量支付情形進(jìn)一步簡(jiǎn)化。其中一次支付是最根本的現(xiàn)金流量情形。一次支付又稱(chēng)整存整付，是指所分析技術(shù)方案的現(xiàn)金流量，無(wú)論是流入或是流出，分別在各時(shí)點(diǎn)上只發(fā)生一次，如圖1z101012-2所示。一次支付情形的復(fù)利計(jì)算式是復(fù)利計(jì)算的根本公式。

2.終值計(jì)算（P求F）

現(xiàn)有一項(xiàng)資金P，年利率i，按復(fù)利計(jì)算，n年以后的本利和為多少？根據(jù)復(fù)利的定義即可求得n年末本利和（即終值）

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2011年一級(jí)建造師考試建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)講義6來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-08-10山西2011年成人高考報(bào)名現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)1.現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)時(shí)間8月26日-9月3日，逾期不予辦理。2.現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)地點(diǎn)我省所有市（地級(jí)市）、縣（市、區(qū)）均設(shè)報(bào)名現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)點(diǎn)。考生網(wǎng)上報(bào)名后必須在戶(hù)口所在地（或暫住地）確認(rèn)報(bào)名信息。高中起點(diǎn)升本、專(zhuān)科報(bào)名確認(rèn)點(diǎn)在各縣（市、區(qū)）設(shè)置，專(zhuān)升本報(bào)名確認(rèn)點(diǎn)由各市（地級(jí)市）招辦根據(jù)實(shí)際情況可設(shè)在各縣（市、區(qū)），也可設(shè)在市（地級(jí)市）政府所在地。3.現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)流程考生持本人身份證（現(xiàn)役軍人持“軍官證〞或“士兵證〞等部隊(duì)有效身份證件）、戶(hù)口簿（暫住證、戶(hù)籍證明）、從網(wǎng)報(bào)系統(tǒng)打印的《考生報(bào)名信息確認(rèn)表》等到確認(rèn)點(diǎn)辦理信息確認(rèn)手續(xù)。（1）工作人員查驗(yàn)考生有關(guān)證件、證明原件及復(fù)印件，審核考生報(bào)名資格。（2）考生交納報(bào)名考試費(fèi)。（3）確認(rèn)點(diǎn)按規(guī)定采集考生本人圖像信息。（4）考生核查、確認(rèn)本人網(wǎng)報(bào)信息，閱讀《山西省成人高校招生考試考生誠(chéng)信考試承諾書(shū)》，分別簽名后交確認(rèn)點(diǎn)保存?zhèn)洳?。?）考生向確認(rèn)點(diǎn)領(lǐng)取有關(guān)報(bào)名材料：①《考生須知》；②符合照顧政策的考生，領(lǐng)取《山西省成人高校招生錄取照顧對(duì)象登記表》，有條件的考生可以在報(bào)名網(wǎng)站上直接下載表格。凡未進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)信息確認(rèn)的考生，其報(bào)名無(wú)效。

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等值計(jì)算的應(yīng)用

等值計(jì)算公式使用重點(diǎn)事項(xiàng)

（1）計(jì)息期數(shù)為時(shí)點(diǎn)或時(shí)標(biāo)，本期末即轉(zhuǎn)于下期初。O點(diǎn)就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余類(lèi)推。

（2）P是在第一計(jì)息期開(kāi)始時(shí)（o期）發(fā)生。

（3）F發(fā)生在考察期期末，即力期末。

（5）各期的等額P付A，發(fā)生在各期爭(zhēng)斗iA

（5）當(dāng)問(wèn)題包括P與A時(shí)，系列的第一個(gè)A與P隔一期。即P發(fā)生在系列A的前一期。

（6）當(dāng)問(wèn)題包括A與F時(shí)，系列的最后一個(gè)A是與F同時(shí)發(fā)生。不能把A定在每期期初，因?yàn)楣降慕⑴c它是不相符的。

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12101013名義利率與有效利率的計(jì)算

在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計(jì)息周期相同，也可以不同。當(dāng)計(jì)息周期小于一年時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。

名義利率的計(jì)算

所謂名義利率r是指計(jì)息周期利率i乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)m所得的年利率。即：

r＝i×m

（12101013-1）

若計(jì)息周期月利率為1%，則年名義利

為12%.很顯然，計(jì)算名義利率時(shí)忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計(jì)算相同。通常所說(shuō)的年利率都是名義利率。

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二、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法

由于經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的目的在于確保決策的正確性和科學(xué)性，防止或最大限度地減小技術(shù)方案的投資風(fēng)險(xiǎn)，明了技術(shù)方案投資的經(jīng)濟(jì)效果水平，最大限度地提高技術(shù)方案投資的綜合經(jīng)濟(jì)效果。因此，正確選擇經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的方法是十分重要的。

（一）經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的根本方法

經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的根本方法包括確定性評(píng)價(jià)方法與不確定性評(píng)價(jià)方法兩類(lèi)。對(duì)同一個(gè)技術(shù)方案必須同時(shí)進(jìn)行確定性評(píng)價(jià)和不確定性評(píng)價(jià)。

（二）按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)分類(lèi)

按評(píng)價(jià)方法的性質(zhì)不同，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)分為定量分析和定性分析。

1.定量分析

定量分析是指對(duì)可度量因素的分析方法。在技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中考慮的定量分析因素包括資產(chǎn)價(jià)值、資本本錢(qián)、有關(guān)銷(xiāo)售額、本錢(qián)等一系列可以以貨幣表示的一切費(fèi)用和收益。

2.定性分析

定性分析是指對(duì)無(wú)法精確度量的重要因素實(shí)行的估量分析方法。

在技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。

（三）按評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素分類(lèi)

對(duì)定量分析，按其是否考慮時(shí)間因素又可分為靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析。

1.靜態(tài)分析

靜態(tài)分析是不考慮資金的時(shí)間因素，亦即不考慮時(shí)間因素對(duì)資金價(jià)值的影響，而對(duì)現(xiàn)金流量分別進(jìn)行直接匯總來(lái)計(jì)算分析指標(biāo)的方法。

2.動(dòng)態(tài)分析

動(dòng)態(tài)分析是在分析方案的經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，對(duì)發(fā)生在不同時(shí)間的現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來(lái)計(jì)算分析指標(biāo)。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，由于時(shí)間和利率的影響，對(duì)技術(shù)方案的每一筆現(xiàn)金流量都應(yīng)該考慮它所發(fā)生的時(shí)間，以及時(shí)間因素對(duì)其價(jià)值的影響。動(dòng)態(tài)分析能較全面地反映技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)效果。

在技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中，應(yīng)堅(jiān)持動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則。

（四）按評(píng)價(jià)是否考慮融資分類(lèi)

經(jīng)濟(jì)效果分析可分為融資前分析和融資分析。一般宜先進(jìn)行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿(mǎn)足要求的情況下，初步設(shè)定融資案，再進(jìn)行融資后分析。

1.融資前分析

融資前分析應(yīng)考察技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流人和現(xiàn)金流出，編制技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算技術(shù)方案投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期等指標(biāo)。融資前分析排除了融資方案變化的影響，從技術(shù)方案投資總獲利能力的角度，考察方案設(shè)計(jì)的合理性，應(yīng)作為技術(shù)方案初步投資決策與融資方案研究的依據(jù)和基礎(chǔ)。融資前分析應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。

2.融資后分析

融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察技術(shù)方案在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷技術(shù)方案在融資條件下的可行性。融資后分析用于比選融資方案，幫助投資者做出融資決策。融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。

（1）動(dòng)態(tài)分析包括以下兩個(gè)層次：

一是技術(shù)方案資本金現(xiàn)金流量分析。分析在擬定的融資方案下，從技術(shù)方案資本金出資者整體的角度，計(jì)算技術(shù)方案資本金財(cái)務(wù)部收益率指標(biāo)，考察技術(shù)方案資本金可獲得的收益水平。

二是投資各方現(xiàn)金流量分析。分析應(yīng)從投各方實(shí)際收入和支出的角度，計(jì)算投資各方的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察投資各方可能得的收益水平。

（2）靜態(tài)分析系指不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)

，依據(jù)利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表計(jì)算技術(shù)方案資本金凈利潤(rùn)率（ROE）和總投資收益率ROI指標(biāo)。靜態(tài)分析可根據(jù)技術(shù)方案的具體情況選做。

（五）按技術(shù)方案評(píng)價(jià)的時(shí)間分類(lèi)

按技術(shù)方案評(píng)價(jià)的時(shí)間可分為事前評(píng)價(jià)、事中評(píng)價(jià)和事后評(píng)價(jià)。

1.事前評(píng)價(jià)

事前評(píng)價(jià)，是指在技術(shù)方案實(shí)施前為決策斤進(jìn)行的評(píng)價(jià)，顯然，事前評(píng)價(jià)都有一定的預(yù)測(cè)性，因而也就有一定的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性

2.事中評(píng)價(jià)

事中評(píng)價(jià)，亦稱(chēng)跟蹤評(píng)價(jià)，是指在技術(shù)方案實(shí)施過(guò)程中所進(jìn)行的評(píng)價(jià)。這是由于在技術(shù)方案實(shí)施前所做的評(píng)價(jià)結(jié)論及評(píng)價(jià)所依據(jù)的外部條件（市場(chǎng)條件、投資環(huán)境等）的變化而需要進(jìn)行修改，或因事前評(píng)價(jià)時(shí)考慮問(wèn)題不a、失誤，甚至根本未做事前評(píng)價(jià)，在建設(shè)中遇到困難，而不得不反過(guò)來(lái)重新進(jìn)行評(píng)價(jià)以決定原決策有無(wú)全部或局部修改的必要性

3.事后評(píng)價(jià)

事后評(píng)價(jià)，亦稱(chēng)后評(píng)價(jià)，是在技術(shù)方案

施完成后，總結(jié)評(píng)價(jià)技術(shù)方案決策的正確性，技術(shù)方案實(shí)施過(guò)程中工程管理的有效性；

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2011年一級(jí)建造師考試建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)講義10來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-08-10

三、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的程序

（一）熟悉技術(shù)方案的根本情況

熟悉技術(shù)方案的根本情況，包括投資目的、意義、要求、建設(shè)條件和投資環(huán)境，做好市場(chǎng)調(diào)查研究和預(yù)測(cè)、技術(shù)水平研究和設(shè)計(jì)方案。

（二）收集、整理和計(jì)算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)

技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)是進(jìn)行技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的根本依據(jù)，所以在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)之前，必須先收集、估計(jì)、測(cè)算和選定一系列有關(guān)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與參數(shù)。主要包括以下幾點(diǎn)。

1.技術(shù)方案投入物和產(chǎn)出物的價(jià)格、費(fèi)率、稅率、匯率、。計(jì)算期、生產(chǎn)負(fù)荷及基準(zhǔn)收益率等。它們是重要的技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與參數(shù)，在對(duì)技術(shù)方案進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)時(shí)，必須科學(xué)、合理地選用。

2.技術(shù)方案建設(shè)期間分年度投資支出額和技術(shù)方案投資總額。技術(shù)方案投資包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金需要量。

3.技術(shù)方案資金來(lái)源方式、數(shù)額、利率、歸還時(shí)間，以及分年還本付息數(shù)額。

4.技術(shù)方案生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品本錢(qián)。分別計(jì)算出總本錢(qián)、經(jīng)營(yíng)本錢(qián)、單位產(chǎn)品本錢(qián)、固定本錢(qián)和變動(dòng)本錢(qián)。

5.技術(shù)方案生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)稅金及附加、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及其分配數(shù)額。

根據(jù)以上技術(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與參數(shù)分別估測(cè)出技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)期）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

（三）根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各根本財(cái)務(wù)報(bào)表

（四）經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)

運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)與相關(guān)參數(shù)，計(jì)算技術(shù)方案的各經(jīng)濟(jì)效果分析指標(biāo)值，并進(jìn)行經(jīng)濟(jì)可行性分析，得出結(jié)論。具體步驟如下：

1.首先進(jìn)行融資前的盈利能力分析，其結(jié)果表達(dá)技術(shù)方案本身設(shè)計(jì)的合理性，用于初步投資決策以及方案的比選。也就是說(shuō)用于考察技術(shù)方案是否可行，是否值得去融資。這對(duì)技術(shù)方案投資者、債權(quán)人和政府管理部門(mén)都是有用的。

2.如果第一步分析的結(jié)論是“可行〞的，那么進(jìn)一步去尋求適宜的資金來(lái)源和融資方案，就需要借助于對(duì)技術(shù)方案的融資后分析，即資本金盈利能力分析和償債能力分析，投資者和債權(quán)人可據(jù)此作出最終的投融資決策。

四、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方案

由于技術(shù)經(jīng)濟(jì)條件的不同，實(shí)現(xiàn)同一目的的技術(shù)方案也不同。因此，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的根本對(duì)象就是實(shí)現(xiàn)預(yù)定目的的各種技術(shù)方案。評(píng)價(jià)方案的類(lèi)型較多，但常見(jiàn)的主要有兩類(lèi)。

（一）獨(dú)立型方案

獨(dú)立型方案是指技術(shù)方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的技術(shù)方案，即這些技術(shù)方案是彼此獨(dú)立無(wú)關(guān)的，選擇或放棄其中一個(gè)技術(shù)方案，并不影響其他技術(shù)方案的選擇。顯然，單一方案是獨(dú)立型方案的特例。對(duì)獨(dú)立型方案的評(píng)價(jià)選擇，其實(shí)質(zhì)就是在“做〞與“不做〞之間進(jìn)行選擇。因此，獨(dú)立型方案在經(jīng)濟(jì)上是否可接受，取決于技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是否到達(dá)或超過(guò)了預(yù)定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或水平。為此，只需通過(guò)計(jì)算技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，并按照指標(biāo)的判別準(zhǔn)則加以檢驗(yàn)就可做到。這種對(duì)技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)性的檢驗(yàn)叫做“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)〞，若技術(shù)方案通過(guò)了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)，就認(rèn)為技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的，可以接受的，值得投資的，否則，應(yīng)予拒絕。

（二）互斥型方案

互斥型方案又稱(chēng)排他型方案，在若干備選技術(shù)方案中，各個(gè)技術(shù)方案彼此可以相互代替，因此技術(shù)方案具有排他性，選擇其中任何一個(gè)技術(shù)方案，則其他技術(shù)方案必然被排斥?；コ夥桨副冗x是工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作的重要組成局部。也是尋求合理決策的必要手段。方案的互斥性，使我們?cè)谌舾杉夹g(shù)方案中只能選擇一個(gè)技術(shù)方案實(shí)施，由于每一個(gè)技術(shù)方案都具有同等可供選擇的時(shí)機(jī)，為使資金發(fā)揮最大的效益，我們當(dāng)然希望所選出的這一個(gè)技術(shù)方案是若干備選方案中經(jīng)濟(jì)性最優(yōu)的。因此，互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)包含兩局部?jī)?nèi)容：一是考察各個(gè)技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)〞；二是考察哪個(gè)技術(shù)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即“相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)〞。兩種檢驗(yàn)的目的和作用不同，通常缺一不可，從而確保所選技術(shù)方案不但最優(yōu)而且可行。只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時(shí)才呵單獨(dú)進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。但需要注意的是在進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)時(shí)，不管使用哪種指標(biāo)，都必須滿(mǎn)足方案可比條件。

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五、技術(shù)方案的計(jì)算期

技術(shù)方案的計(jì)算期是指在經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中為進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期。

（一）建設(shè)期

建設(shè)期是指技術(shù)方案從資金正式投入開(kāi)始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間。建設(shè)期應(yīng)參照技術(shù)方案建設(shè)的合理工期或技術(shù)方案的建設(shè)進(jìn)度方案合理確定。

（二）運(yùn)營(yíng)期

運(yùn)營(yíng)期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段。

1.投產(chǎn)期是指技術(shù)方案投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全到達(dá)設(shè)計(jì)能力時(shí)的過(guò)渡階段。

2.達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)到達(dá)設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間。，

運(yùn)營(yíng)期一般應(yīng)根據(jù)技術(shù)方案主要設(shè)施和設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期（或折舊年限）、產(chǎn)品壽命期、主要技術(shù)的壽命期等多種因素綜合確定。l行業(yè)有規(guī)定時(shí)，應(yīng)從其規(guī)定。

綜上可知，技術(shù)方案計(jì)算期的長(zhǎng)短主要琳決于技術(shù)方案本身的特性，因此無(wú)法對(duì)技術(shù)方案計(jì)算期作出統(tǒng)一規(guī)定。計(jì)算期不宜定得太長(zhǎng)：一方面是因?yàn)榘凑宅F(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法，把后期的凈收益折為現(xiàn)值的數(shù)值相對(duì)較小，很難對(duì)經(jīng)濟(jì)效果分析結(jié)論產(chǎn)生有決定性的影響；另一方面由于時(shí)間越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)會(huì)越不準(zhǔn)確，

計(jì)算期較長(zhǎng)的技術(shù)方案多以年為時(shí)間單位。對(duì)于計(jì)算期較短的技術(shù)方案，在較短的時(shí)間間隔內(nèi)（如月、季、半年或其他非日歷時(shí)間間隔）現(xiàn)金流水平有較大變化，可根據(jù)技術(shù)方案的具體情況選擇適宜的計(jì)算現(xiàn)金流量的時(shí)間單位。

由于折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)受計(jì)算時(shí)間的影響，對(duì)需要比較的技術(shù)方案應(yīng)取相同的計(jì)算期。

lZ101022經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)，一方面取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的完整性和可靠性；另一方面取決于選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的合理性，只有選取正確的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的結(jié)果才能與客觀實(shí)際情況相吻合，才具有實(shí)際意義。

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12101023投資收益率分析

一、概念

投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是技術(shù)方案建成投產(chǎn)到達(dá)設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。它說(shuō)明技術(shù)方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的技術(shù)方案，可計(jì)算生產(chǎn)期年平均凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。

二、判別準(zhǔn)則

將計(jì)算出的投資收益率（R）與所確定

基準(zhǔn)投資收益率（R.）進(jìn)行比較。若R≥R.，則技術(shù)方案可以考慮接受；若R<R.，

技術(shù)方案是不可行的。

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12101024投資回收期分析

一、概念

投資回收期也稱(chēng)返本期，是反映技術(shù)方投資回收能力的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期，通常只進(jìn)行技術(shù)方靜態(tài)投資回收期計(jì)算分析。

技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期是在不考慮資時(shí)間價(jià)值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）所要的時(shí)間，一般以年為單位。靜態(tài)投資回收期宜從技術(shù)方案建設(shè)開(kāi)始年算起，若從技術(shù)案投產(chǎn)開(kāi)始年算起，應(yīng)予以特別注明。從建設(shè)開(kāi)始年算起，靜態(tài)投資回收期（Pt）的計(jì)公式如下：

二、應(yīng)用式

靜態(tài)投資回收期可借助技術(shù)方案投資現(xiàn)流量表，根據(jù)凈現(xiàn)金流量計(jì)算，其具體計(jì)算又分以下兩種情況：

1.當(dāng)技術(shù)方案實(shí)施后各年的凈收益（即現(xiàn)金流量）均相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下：

倒數(shù)。

2.當(dāng)技術(shù)方案實(shí)施后各年的凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得（如圖12101024所示），也就是在技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)。

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lZl01025財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析

一、概念

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是反映技術(shù)方案計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。技術(shù)方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益

（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic，分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算公式為：

二、判別準(zhǔn)則

財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)技術(shù)方案盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。當(dāng)FNPV>O時(shí)，說(shuō)明該技術(shù)方案除了滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，換句話說(shuō)，技術(shù)方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和，該技術(shù)方案有收益，故該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上可行；當(dāng)FNPV=O時(shí)，說(shuō)明該技術(shù)方案根本能滿(mǎn)足基睢收益率要求的盈利水平，即技術(shù)方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好抵償技術(shù)方案現(xiàn)金流出的規(guī)值，該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上還是可行的；當(dāng)FNPV<O時(shí)，說(shuō)明該技術(shù)方案不能滿(mǎn)足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即技術(shù)方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的現(xiàn)值，該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上不可行。

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2011年一級(jí)建造師考試建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)講義15來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-08-10

12101026財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析

一、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的概念

對(duì)具有常規(guī)現(xiàn)金流量（即在計(jì)算期內(nèi)，開(kāi)始時(shí)有支出而后才有收益，且方案的凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)只改變一次的現(xiàn)金流量）的技術(shù)方案，其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的上下有直接的關(guān)系。若某技術(shù)方案各年的凈現(xiàn)金流量，則該技術(shù)方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值就完全取決于所選用的折現(xiàn)率，即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。

二、判斷

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算出來(lái)后，與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較。若FIRR≥i.，則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若FIRR</i，則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。技術(shù)方案投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、技術(shù)方案資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可有不同判別基準(zhǔn)。

三、優(yōu)劣

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，不僅能反映投資過(guò)程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于技術(shù)方案投資過(guò)程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這種技術(shù)方案內(nèi)部決定性，使它在應(yīng)用中具有一個(gè)顯著的優(yōu)點(diǎn)，即防止了像財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值之類(lèi)的指標(biāo)那樣須事先確定基準(zhǔn)收益率這個(gè)難題，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。但缺乏的是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算比較麻煩；對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案來(lái)講，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個(gè)內(nèi)部收益率。

四、FIRR與FNPV比較

對(duì)獨(dú)立常規(guī)技術(shù)方案的評(píng)價(jià)，從圖12101026可知，當(dāng)FIRR>i.，時(shí)，根據(jù)FIRR評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則，技術(shù)方案可以接受；而i對(duì)應(yīng)的FNPV>O，根據(jù)FNPV評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則，技術(shù)方案也可接受。當(dāng)FIRR<ic2時(shí)，根據(jù)FIRR評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則，技術(shù)方案不能接受；ic2對(duì)應(yīng)的FNPV2<O，根據(jù)FNPV評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則技術(shù)方案也不能接受。由此可見(jiàn)，對(duì)獨(dú)立常規(guī)技術(shù)方案應(yīng)用FIRR評(píng)價(jià)與應(yīng)用FNPV評(píng)價(jià)均可，其結(jié)論是一致的。

FNPV指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)便，顯示出了技術(shù)方案現(xiàn)金流量的時(shí)間分配，但得不出投資過(guò)程收益程度大小，且受外部參數(shù)（ic）的影響；FIRR指標(biāo)較為麻煩，但能反映投資過(guò)程的收益程度，而FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過(guò)程現(xiàn)金流量。

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2011年一級(jí)建造師考試建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)講義16來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-08-10

12101027恭準(zhǔn)收益率確實(shí)定

一、基準(zhǔn)收益率的概念

基準(zhǔn)收益率也稱(chēng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。其在本質(zhì)上表達(dá)了投資決策者對(duì)技術(shù)方案資金時(shí)間價(jià)值的判斷和對(duì)技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評(píng)價(jià)和判斷技術(shù)方案在財(cái)務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)。因此基準(zhǔn)收益率確定得合理與否，對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)結(jié)論有直接的影響，定得過(guò)高或過(guò)低都會(huì)導(dǎo)致投資決策的失誤。所以基準(zhǔn)收益率是一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)，而且根據(jù)不同角度編制的現(xiàn)金流量表，

計(jì)算所需的基準(zhǔn)收益率應(yīng)有所不同。

二、基準(zhǔn)收益率的測(cè)定

1.在政府投資工程以及按政府要求進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的建設(shè)工程中采用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進(jìn)行確定。

2.在企業(yè)各類(lèi)技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中參考選用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在分析一定時(shí)期內(nèi)國(guó)家和行業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略、開(kāi)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場(chǎng)需求、資金時(shí)間價(jià)值、技術(shù)方案目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)資本構(gòu)成情況等因素綜合測(cè)定。

3.在中國(guó)境外投資的技術(shù)方案財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)首先考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素。

4.投資者自行測(cè)定技術(shù)方案的最低可接受財(cái)務(wù)收益率，除了應(yīng)考慮上述第2條中所涉及的因素外，還應(yīng)根據(jù)自身的開(kāi)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略、技術(shù)方案的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)、資金本錢(qián)、時(shí)機(jī)本錢(qián)等因素綜合測(cè)定。

（1）資金本錢(qián)是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)?；I資費(fèi)是指在籌集資金過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊(cè)費(fèi)和代理費(fèi)，向銀行貸款而支付的手續(xù)費(fèi)等。資金的使用費(fèi)是指因使用資金而向資金提供者支付的報(bào)酬。技術(shù)方案實(shí)施后所獲利潤(rùn)額必須能夠補(bǔ)償資金本錢(qián)，然后才能有利可圖，因此基準(zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金本錢(qián)。

（2）投資的時(shí)機(jī)本錢(qián)是指投資者將有限的資金用于擬實(shí)施技術(shù)方案而放棄的其他投資時(shí)機(jī)所能獲得的最大收益。換言之，由于資金有限，當(dāng)把資金投入擬實(shí)施技術(shù)方案時(shí)，將失去從其他最大的投資時(shí)機(jī)中獲得收益的時(shí)機(jī)。時(shí)機(jī)本錢(qián)的表現(xiàn)形式也是多種多樣的。貨幣形式表現(xiàn)的時(shí)機(jī)本錢(qián)，如銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)等；由于利率大小決定貨幣的價(jià)格，采用不同的利率（貼現(xiàn)率）也表示貨幣的時(shí)機(jī)本錢(qián)。我們應(yīng)當(dāng)看到時(shí)機(jī)本錢(qián)是在技術(shù)方案外部形成的，它不可能反映在該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上。必須通過(guò)工程經(jīng)濟(jì)分析人員的分析比較，才能確定技術(shù)方案的時(shí)機(jī)本錢(qián)。時(shí)機(jī)本錢(qián)雖不是實(shí)際支出，但在工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，應(yīng)作為一個(gè)因素加以認(rèn)真考慮，有助于選擇最優(yōu)方案。

顯然，基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金本錢(qián)和單位投資的時(shí)機(jī)本錢(qián)，這樣才能使資金得到最有效的利用。這一要求可用下式表達(dá)：

如技術(shù)方案完全由企業(yè)自有資金投資時(shí)，可參考的行業(yè)平均收益水平，可以理解為一種資金的時(shí)機(jī)本錢(qián)；假設(shè)技術(shù)方案投資資金來(lái)源于自有資金和貸款時(shí)，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)平均收益水平（或新籌集權(quán)益投資的資金本錢(qián)）與貸款利率的加權(quán)平均值。如果有好幾種貸款時(shí)，貸款利率應(yīng)為加權(quán)平均貸款利率。

（3）投資風(fēng)險(xiǎn)。在整個(gè)技術(shù)方案計(jì)算期內(nèi)，存在著發(fā)生不利于技術(shù)方案的環(huán)境變化的可能性，這種變化難以預(yù)料，即投資者要冒著一定的風(fēng)險(xiǎn)作決策。為此，投資者自然就要求獲得較高的利潤(rùn)，否則他是不愿去冒風(fēng)險(xiǎn)的。所以在確定基準(zhǔn)收益率時(shí)，僅考慮資金本錢(qián)、時(shí)機(jī)本錢(qián)因素是不夠的，還應(yīng)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，通常以一個(gè)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率i2來(lái)提高ic值。就是說(shuō)，以一個(gè)較高的收益水平補(bǔ)償投資者所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，貼補(bǔ)率越高。為了限制對(duì)風(fēng)險(xiǎn)大、盈利低的技術(shù)方案進(jìn)行投資，可以采取提高基準(zhǔn)收益率的方法來(lái)進(jìn)行技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)。

一般說(shuō)來(lái)，從客觀上看，資金密集型的技術(shù)方案，其風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)密集型的；資產(chǎn)專(zhuān)用性強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)高于資產(chǎn)通用性強(qiáng)的；以降低生產(chǎn)本錢(qián)為目的的風(fēng)險(xiǎn)低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場(chǎng)份額為目的的。從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)低于資金拮據(jù)者。

（4）通貨膨脹。所謂通貨膨脹是指由于貨幣（這里指紙幣）的發(fā)行量超過(guò)商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。在通貨膨脹影響下，各種材料、設(shè)備、房屋、土地的價(jià)格以及人工費(fèi)都會(huì)上升。為反映和評(píng)價(jià)出擬實(shí)施技術(shù)方案在未來(lái)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)效果，在確定基準(zhǔn)收益率時(shí)，應(yīng)考慮這種影響，結(jié)合投入產(chǎn)出價(jià)格的選用決定對(duì)通貨膨脹因素的處理。

通貨膨脹以通貨膨脹率來(lái)表示，通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價(jià)指數(shù)的變化，即通貨膨脹率約等于物價(jià)指數(shù)變化率。由于通貨膨脹年年存在，因此，通貨膨脹的影響具有復(fù)利性質(zhì)。一般每年的通貨膨脹率是不同的，但為了便于研究，常取一段時(shí)間的平均通貨膨脹率，即在所研究的時(shí)期內(nèi)，通貨膨脹率可以視為固定的。

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2011年一級(jí)建造師考試建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)講義17來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-08-10

12101028償債能力分析

舉債經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)顯著特點(diǎn)，企業(yè)償債能力的大小，已成為判斷和評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能力的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。舉債是籌措資金的重要途徑，不僅企業(yè)自身要關(guān)心償債能力的大小，債權(quán)人更為關(guān)心。

債務(wù)清償能力分析，重點(diǎn)是分析判斷財(cái)務(wù)主體……企業(yè)的償債能力。由于金融機(jī)構(gòu)貸款是貸給企業(yè)法人而不是貸給技術(shù)方案的，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行信貸決策時(shí)，一般應(yīng)根據(jù)企業(yè)的整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和償債能力決定信貸取舍。有時(shí)雖然技術(shù)方案自身無(wú)償債能力，但是整個(gè)企業(yè)償債能力強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)也可能給予貸款；有時(shí)雖然技術(shù)方案有償債能力，但企業(yè)整體信譽(yù)差、負(fù)債高、償債能力弱，金融機(jī)構(gòu)也可能不予貸款。因此，債務(wù)清償能力評(píng)價(jià)，一定要分析債務(wù)資金的融資主體的清償能力，而不是“技術(shù)方案〞的清償能力。對(duì)于企業(yè)融資方案，應(yīng)以技術(shù)方案所依托的整個(gè)企業(yè)作為債務(wù)清償能力的分析主體。為了考察企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力，分析融資主體的清償能力，需要評(píng)價(jià)整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和各種借款的綜合償債能力。為了滿(mǎn)足債權(quán)人的要求，需要編制企業(yè)在擬實(shí)施技術(shù)方案建設(shè)期和投產(chǎn)后若干年的財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、企業(yè)借款歸還方案表等報(bào)表，分析企業(yè)償債能力。

一、償債資金來(lái)源

根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度的規(guī)定，歸還貸款的資金來(lái)源主要包括可用于歸還借款的利潤(rùn)、固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)和其他還款資金來(lái)源。

（一）利潤(rùn)

用于歸還貸款的利潤(rùn)，一般應(yīng)是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤(rùn)。如果是股份制企業(yè)需要向股東支付股利，那么應(yīng)從未分配利潤(rùn)中扣除分配給投資者的利潤(rùn)，然后用來(lái)歸還貸款。技術(shù)方案投產(chǎn)初期，如果用規(guī)定的資金來(lái)源歸還貸款的缺口較大，也可暫不提取盈余公積金、公益金，但這段時(shí)間不宜過(guò)長(zhǎng)，否則將影響到企業(yè)的擴(kuò)展能力。

（二）固定資產(chǎn)折舊

鑒于技術(shù)方案投產(chǎn)初期尚未面臨固定資產(chǎn)更新的問(wèn)題，作為固定資產(chǎn)重置準(zhǔn)備金性質(zhì)的折舊基金，在被提取以后暫時(shí)處于閑置狀態(tài)。因此，為了有效地利用一切可能的資金來(lái)源以縮短還貸期限，加強(qiáng)企業(yè)的償債能力，可以使用局部新增折舊基金作為歸還貸款的來(lái)源之一。一般地。，投產(chǎn)初期可以利用的折舊基金占全部折舊基金的比例較大，隨著生產(chǎn)時(shí)期的延伸，可利用的折舊基金比例逐步減小。最終，所有被用于歸還貸款的折舊基金，應(yīng)由未分配利潤(rùn)歸還貸款后的余額墊回，以保證折舊基金從總體上不被挪作他用，在還清貸款后恢復(fù)其原有的經(jīng)濟(jì)屬性。

（三）無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)

攤銷(xiāo)費(fèi)是按現(xiàn)行的財(cái)務(wù)制度計(jì)人企業(yè)的總本錢(qián)費(fèi)用，但是企業(yè)在提取攤銷(xiāo)費(fèi)后，這筆資金沒(méi)有具體的用途規(guī)定，具有“沉淀〞性質(zhì)，因此可以用來(lái)歸還貸款。

（四）其他還款資金

這是指按有關(guān)規(guī)定可以用減免的營(yíng)業(yè)稅金來(lái)作為歸還貸款的資金來(lái)源。進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，如果沒(méi)有明確的依據(jù)，可以暫不考慮。

技術(shù)方案在建設(shè)期借入的全部建設(shè)投資貸款本金及其在建設(shè)期的借款利息（即資本化利息）構(gòu)成建設(shè)投資貸款總額，在技術(shù)方案投產(chǎn)后可由上述資金來(lái)源歸還。

在生產(chǎn)期內(nèi)，建設(shè)投資和流動(dòng)資金的貸款利息，按現(xiàn)行的財(cái)務(wù)制度，均應(yīng)汁人技術(shù)方案總本錢(qián)費(fèi)用中的財(cái)務(wù)費(fèi)用。

二、還款方式及還款順序

技術(shù)方案貸款的還款方式應(yīng)根據(jù)貸款資金的不同來(lái)源所要求的還款條件來(lái)確定。

（一）國(guó)外（含境外）借款的還款方式

按照國(guó)際慣例，債權(quán)人一般對(duì)貸款本息的歸還期限均有明確的規(guī)定，要求借款方在規(guī)定的期限內(nèi)按規(guī)定的數(shù)量還清全部貸款的本金和利息。因此，需要按協(xié)議的要求計(jì)算出在規(guī)定的期限內(nèi)每年需歸還的本息總額。

（二）國(guó)內(nèi)借款的還款方式

目前雖然借貸雙方在有關(guān)的借貸合同中規(guī)定了還款期限，但在實(shí)際操作過(guò)程中，主要還是根據(jù)技術(shù)方案的還款資金來(lái)源情況進(jìn)行測(cè)算。一般情況下，按照先貸先還、后貸后還，利息高的先還、利息低的后還的順序歸還國(guó)內(nèi)借款。

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三、償債能力分析

償債能力指標(biāo)主要有：借款歸還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率（見(jiàn)12102062）、流動(dòng)比率（見(jiàn)12102062）和速動(dòng)比率（見(jiàn)12102062）。

（一）借款歸還期

1.概念

借款歸還期，是指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及技術(shù)方案的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為歸還貸款的收益（利潤(rùn)、折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)及其他收益）來(lái)歸還技術(shù)方案投資借款本金和利息所需要的時(shí)間。它是反映技術(shù)方案借款償債能力的重要指標(biāo)。借款歸還期的計(jì)算式

B一第T年可用于還款的利潤(rùn)；

D__第t年可用于還款的折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)；

R一第t年可用于還款的其他收益；

B一第t年企業(yè)留利。

2.計(jì)算

在實(shí)際工作中，借款歸還期可通過(guò)借款還本付息計(jì)算表推算，以年表示。其具體推算公式如下：

3.判別準(zhǔn)則

借款歸還期滿(mǎn)足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為技術(shù)方案是有借款償債能力的。

借款歸還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款歸還期限，且按最大歸還能力計(jì)算還本付息的技術(shù)方案；它不適用于那些預(yù)先給定借款歸還期的技術(shù)方案。對(duì)于預(yù)先給定借款歸還期的技術(shù)方案，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力。

在實(shí)際工作中，由于技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中的償債能力分析注重的是法人的償債能力而不是技術(shù)方案，因此在《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）》0中將借款歸還期指標(biāo)取消，只計(jì)算利息備付率和償債備付率。

（二）利息備付率（ICR）

1.概念

2.判別準(zhǔn)則

利息備付率應(yīng)分年計(jì)算，它從付息資金來(lái)源的充裕性角度反映企業(yè)償付債務(wù)利息的能力，表示企業(yè)使用息稅前利潤(rùn)償付利息的保證倍率。正常情況下利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。否則，表示企業(yè)的付息能力保障程度缺乏。尤其是當(dāng)利息備付率低于1時(shí)，表示企業(yè)沒(méi)有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)行業(yè)的具體情況，根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2，而且需要將該利息備付率指標(biāo)與其他同類(lèi)企業(yè)進(jìn)行比較，來(lái)分析決定本企業(yè)的指標(biāo)水平。

（三）償債備付率（DSCR）

1.概念

償債備付率是指在技術(shù)方案借款歸還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金（EBITDA-TAx）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。

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12101030

技術(shù)方案不確定性分析

不確定性分析是技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中的一個(gè)重要內(nèi)容。因?yàn)闆Q策的主要依據(jù)之一是技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)，而技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)都是以一些確定的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，如技術(shù)方案總投資、建設(shè)期、年銷(xiāo)售收入、年經(jīng)營(yíng)本錢(qián)、年利率和設(shè)備殘值等指標(biāo)值，認(rèn)為它們都是的、確定的，即使對(duì)某個(gè)指標(biāo)值所做的估計(jì)或預(yù)測(cè)，，也認(rèn)為是可靠、有效的。但事實(shí)上，對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)通常都是對(duì)技術(shù)方案未來(lái)經(jīng)濟(jì)效果的計(jì)算，一個(gè)擬實(shí)施技術(shù)方案的所有未來(lái)結(jié)果都是未知的。因?yàn)橛?jì)算中所使用的數(shù)據(jù)大都是建立在分析人員對(duì)未來(lái)各種情況所作的預(yù)測(cè)與判斷基礎(chǔ)之上的，因此，不管用什么方法預(yù)測(cè)或估計(jì)，都會(huì)包含有許多不確定性因素，可以說(shuō)不確定性是所有技術(shù)方案固有的內(nèi)在特性。只是對(duì)不同的技術(shù)方案，這種不確定性的程度有大有小。為了盡量防止決策失誤，我們需要了解各種內(nèi)外部條件發(fā)生變化時(shí)對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，需要了解技術(shù)方案對(duì)各種內(nèi)外部條件變化的承受能力。

12101031不確定性分析

不確定性不同于風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)是指不利事件發(fā)生的可能性，其中不利事件發(fā)生的概率是可以計(jì)量的；而不確定性是指人們?cè)谑孪戎恢浪扇⌒袆?dòng)的所有可能后果，而不知道它是難以計(jì)量的。不確定性分析是指研究和分析當(dāng)影響技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的各項(xiàng)主要因素發(fā)生變化時(shí)，擬實(shí)施技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果會(huì)發(fā)生什么樣的變化，以便為正確決策效勞的一項(xiàng)工作。不確定性分析是技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中一項(xiàng)重要工作，在擬實(shí)施技術(shù)方案未作出最終決策之前，均應(yīng)進(jìn)行技術(shù)方案不確定性分析。

一、不確定性因素產(chǎn)生的原因

產(chǎn)生不確定性因素的原因很多，一般情況下，產(chǎn)生不確定性的主要原因有以下幾點(diǎn)。

1.所依據(jù)的根本數(shù)據(jù)缺乏或者統(tǒng)計(jì)偏差。這是指由于原始統(tǒng)計(jì)上的誤差，統(tǒng)計(jì)樣本點(diǎn)的缺乏，公式或模型的套用不合理等所造成的誤差。比方說(shuō)技術(shù)方案建設(shè)投資和流動(dòng)資金是技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，但在實(shí)際中，往往會(huì)由于各種原因而高估或低估了它的數(shù)額，從而影響了技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的結(jié)果。

2.預(yù)測(cè)方法的局限，預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確。

3.未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。由于有通貨膨脹的存在，會(huì)產(chǎn)生物價(jià)的波動(dòng)，從而會(huì)影響技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中所用的價(jià)格，進(jìn)而導(dǎo)致諸如年?duì)I業(yè)收入、年經(jīng)營(yíng)本錢(qián)等數(shù)據(jù)與實(shí)際發(fā)生偏差；同樣，由于市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)的變化，會(huì)影響到產(chǎn)品的市場(chǎng)供求狀況，進(jìn)而對(duì)某些指標(biāo)值產(chǎn)生影響。

4.技術(shù)進(jìn)步。技術(shù)進(jìn)步會(huì)引起產(chǎn)品和工藝的更新替代，這樣根據(jù)原有技術(shù)條件和生產(chǎn)水平所估計(jì)出的年?duì)I業(yè)收入、年經(jīng)營(yíng)本錢(qián)等指標(biāo)就會(huì)與實(shí)際值發(fā)生偏差。

5.無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響。

6.其他外部影響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的公布，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化等，均會(huì)對(duì)技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生一定的甚至是難以預(yù)料的影響。

在評(píng)價(jià)中，如果我們想全面分析這些因素的變化對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響是十分困難的，因此在實(shí)際工作中，我們往往要著重分析和把握那些對(duì)技術(shù)方案影響大的關(guān)鍵因素，以期取得較好的效果。

二、不確定性分析內(nèi)容

由于上述種種原因，技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果計(jì)算和評(píng)價(jià)所使用的計(jì)算參數(shù)，諸如投資、產(chǎn)量、價(jià)格、本錢(qián)、利率、匯率、收益、建設(shè)期限、經(jīng)濟(jì)壽命等等，總是不可防止地帶有一定程度的不確定性。不確定性的直接后果是使技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際值與評(píng)價(jià)值相偏離，從而給決策者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。假定某技術(shù)方案的基準(zhǔn)收益率i.定為8%，根據(jù)技術(shù)方案基礎(chǔ)數(shù)據(jù)求出的技術(shù)方案財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為10%，由于內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率，因此根據(jù)方案評(píng)價(jià)準(zhǔn)則自然認(rèn)為技術(shù)方案是可行的；但如果憑此就做出決策則是不夠的，因?yàn)槲覀冞€沒(méi)有考慮到不確定性問(wèn)題，比方說(shuō)如果在技術(shù)方案實(shí)施的過(guò)程中存在投資超支、建設(shè)工期拖長(zhǎng)、生產(chǎn)能力達(dá)不到設(shè)計(jì)要求、原材料價(jià)格上漲、勞務(wù)費(fèi)用增加、產(chǎn)品售價(jià)波動(dòng)、市場(chǎng)需求量變化、貸款利率變動(dòng)等，都可能使技術(shù)方案達(dá)不到預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效果，導(dǎo)致財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率下降，甚至發(fā)生虧損。當(dāng)內(nèi)部收益率下降多于2%，技術(shù)方案就會(huì)變成不可行，則技術(shù)方案就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，如果不對(duì)這些進(jìn)行分析，僅憑一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)所做確實(shí)定性分析為依據(jù)來(lái)取舍技術(shù)方案，就可能會(huì)導(dǎo)致決策的失誤。因此，為了有效地減少不確定性因素對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響，提高技術(shù)方案的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，進(jìn)而提高技術(shù)方案決策的科學(xué)性和可靠性，除對(duì)技術(shù)方案進(jìn)行確定性分析以外，還很有必要對(duì)技術(shù)方案進(jìn)行不確定性分析。為此，應(yīng)根據(jù)擬實(shí)施技術(shù)方案的具體情況，分析各種內(nèi)外部條件發(fā)生變化或者測(cè)算數(shù)據(jù)誤差對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以估計(jì)技術(shù)方案可能承當(dāng)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)及其承受能力，確定技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上的可靠性，并采取相應(yīng)的對(duì)策力爭(zhēng)把風(fēng)險(xiǎn)減低到最小限度。這種對(duì)影響方案經(jīng)濟(jì)效果的不確定性因素進(jìn)行的分析稱(chēng)為不確定性分析。

三、不確定性分析的方法

常用的不確定分析方法有盈虧平衡分析和敏感性分析。

（一）盈虧平衡分析

盈虧平衡分析也稱(chēng)量本利分析，就是將技術(shù)方案投產(chǎn)后的產(chǎn)銷(xiāo)量作為不確定因素，通過(guò)計(jì)算技術(shù)方案的盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷(xiāo)量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，說(shuō)明技術(shù)方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小及技術(shù)方案承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，為決策提供科學(xué)依據(jù)。根據(jù)生產(chǎn)本錢(qián)及銷(xiāo)售收入與產(chǎn)銷(xiāo)量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可進(jìn)一步分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。通常只要求線性盈虧平衡分析。

（二）敏感性分析

敏感性分析則是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，找出敏感因素。

在具體應(yīng)用時(shí)，要綜合考慮技術(shù)方案的類(lèi)型、特點(diǎn)、決策者的要求，相應(yīng)的人力、財(cái)力，以及技術(shù)方案對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度等來(lái)選擇具體的分析方法。

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12101032盈虧平衡分析

一、總本錢(qián)與固定本錢(qián)、可變本錢(qián)

根據(jù)本錢(qián)費(fèi)用與產(chǎn)量（或工程量）的關(guān)系可以將技術(shù)方案總本錢(qián)費(fèi)用分解為可變本錢(qián)、固定本錢(qián)和半可變（或半固定）本錢(qián)。

（一）固定本錢(qián)

固定本錢(qián)是指在技術(shù)方案一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量影響的本錢(qián)，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量的增減發(fā)生變化的各項(xiàng)本錢(qián)費(fèi)用，如工資及福利費(fèi)（計(jì)件工資除外）、折舊費(fèi)、修理費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)、其他費(fèi)用等。

（二）可變本錢(qián)

可變本錢(qián)是隨技術(shù)方案產(chǎn)品產(chǎn)量的增減而成正比例變化的各項(xiàng)本錢(qián)，如原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)、包裝費(fèi)和計(jì)件工資等。

（三）半可變（或半固定）本錢(qián)

半可變（或半固定）本錢(qián)是指介于固定本錢(qián)和可變本錢(qián)之間，隨技術(shù)方案產(chǎn)量增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，但不成正比例變化的本錢(qián)，如與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)用、工模具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)等，這局部可變本錢(qián)隨產(chǎn)量變動(dòng)一般是呈階梯形曲線。由于半可變（或半固定）本錢(qián)通常在總本錢(qián)中所占比例很小，在技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果分析中，為便于計(jì)算和分析，可以根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)情況將產(chǎn)品半可變（或半固定）本錢(qián)進(jìn)一步分解成固定本錢(qián)和可變本錢(qián)。長(zhǎng)期借款利息應(yīng)視為固定本錢(qián)；流動(dòng)資金借款和短期借款利息可能局部與產(chǎn)品產(chǎn)量相關(guān)，其利息可視為半可變（或半固定）本錢(qián)，為簡(jiǎn)化計(jì)算，一般也將其作為固定本錢(qián)。

綜上所述，技術(shù)方案總本錢(qián)是固定本錢(qián)與可變本錢(qián)之和，它與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系也可以近似地認(rèn)為是線性關(guān)系，即：

Q一產(chǎn)量（或工程量）。

二、銷(xiāo)售收入與營(yíng)業(yè)稅金及附加

（一）銷(xiāo)售收入

技術(shù)方案的銷(xiāo)售收入與產(chǎn)品銷(xiāo)量的關(guān)系有兩種情況：（1）該技術(shù)方案的生產(chǎn)銷(xiāo)售活動(dòng)不會(huì)明顯地影響市場(chǎng)供求狀況，假定其他市場(chǎng)條件不變，產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)隨該技術(shù)方案的銷(xiāo)量的變化而變化，可以看做一個(gè)常數(shù)，銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)量呈線性關(guān)系。

（2）該技術(shù)方案的生產(chǎn)銷(xiāo)售活動(dòng)將明顯地影響市場(chǎng)供求狀況，隨著該技術(shù)方案產(chǎn)品銷(xiāo)量的增加，產(chǎn)品價(jià)格有所下降，這時(shí)銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)量之間不再是線性關(guān)系。

為簡(jiǎn)化計(jì)算，本目?jī)H考慮銷(xiāo)售收入與銷(xiāo)量呈線性關(guān)系這種情況。

（二）營(yíng)業(yè)稅金及附加

由于單位產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)稅金及附加是隨產(chǎn)品的銷(xiāo)售單價(jià)變化而變化的，為便于分析，將銷(xiāo)售收入與營(yíng)業(yè)稅金及附加合并考慮。

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「例12101032-1」

某技術(shù)方案年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為10萬(wàn)臺(tái)，年固定本錢(qián)為1200萬(wàn)元，產(chǎn)品單臺(tái)銷(xiāo)售價(jià)格為900元，單臺(tái)產(chǎn)品可變本錢(qián)為560元，單臺(tái)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷(xiāo)量。

五、生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法

生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP（%），是指盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)銷(xiāo)量占技術(shù)方案正常產(chǎn)銷(xiāo)量的比重。所謂正常產(chǎn)銷(xiāo)量，是指正常市場(chǎng)和正常開(kāi)工情況下，技術(shù)方案的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)量。在技術(shù)方案評(píng)價(jià)中，一般用設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力表示正常產(chǎn)銷(xiāo)量。

例12101032-2」數(shù)據(jù)同例12101032-1，試計(jì)算生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)。

「例12101032-3」某公司生產(chǎn)某種結(jié)構(gòu)件，設(shè)計(jì)年產(chǎn)銷(xiāo)量為3萬(wàn)件，每件的售價(jià)為300元，單位產(chǎn)品的可變本錢(qián)120元，單位產(chǎn)品營(yíng)業(yè)稅金及附加40元，年固定本錢(qián)280萬(wàn)元。

問(wèn)題：（1）該公司不虧不盈時(shí)的最低年產(chǎn)銷(xiāo)量是多少？

（2）到達(dá)設(shè)計(jì)能力時(shí)盈利是多少？

（3）年利潤(rùn)為100萬(wàn)元時(shí)的年產(chǎn)銷(xiāo)量是多少？

盈虧平衡點(diǎn)反映了技術(shù)方案對(duì)市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從圖12101032中可以看到，盈虧平衡點(diǎn)越低，到達(dá)此點(diǎn)的盈虧平衡產(chǎn)銷(xiāo)量就越少，技術(shù)方案投產(chǎn)后盈利的可能性越大，適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力越強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也越強(qiáng)。

盈虧平衡分析雖然能夠從市場(chǎng)適應(yīng)性方面說(shuō)明技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)的大小，但并不能揭示產(chǎn)生技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)的根源。因此，還需采用其他方法來(lái)幫助到達(dá)這個(gè)目標(biāo)。

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2011年一級(jí)建造師考試建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)講義21來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-08-10

三、量本利模型

（一）量本利模型

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，通常以生產(chǎn)數(shù)量為起點(diǎn)，而以利潤(rùn)為目標(biāo)。在一定期間把本錢(qián)總額分解簡(jiǎn)化成固定本錢(qián)和變動(dòng)本錢(qián)兩局部后。再同時(shí)考慮收入和利潤(rùn)，使本錢(qián)、產(chǎn)銷(xiāo)量和利潤(rùn)的關(guān)系統(tǒng)一于一個(gè)數(shù)學(xué)模型。這個(gè)數(shù)學(xué)模型的表達(dá)形式為：

式（12101032-4）明確表達(dá)了量本利之間的數(shù)量關(guān)系。是根本的損益方程式。它含有相互聯(lián)系的6個(gè)變量，給定其中5個(gè)，便可求出另一個(gè)變量的值。

（二）根本的量本利圖

將式（12101032-4）的關(guān)系反映在直角坐標(biāo)系中，即成為根本的量本利圖。

圖12101032中的橫坐標(biāo)為產(chǎn)銷(xiāo)量，縱坐標(biāo)為金額。（本錢(qián)和銷(xiāo)售收入）。假定在一定時(shí)期內(nèi)，產(chǎn)品價(jià)格不變時(shí)，銷(xiāo)售收入S隨產(chǎn)銷(xiāo)量的增加而增加，呈線性函數(shù)關(guān)系，在圖形上就是以零為起點(diǎn)的斜線。產(chǎn)品總本錢(qián)C是固定總本錢(qián)和變動(dòng)總本錢(qián)之和，當(dāng)單位產(chǎn)品的變動(dòng)本錢(qián)不變時(shí)，總本錢(qián)也呈線性變化。

從圖12101032可知，銷(xiāo)售收入線與總本錢(qián)線的交點(diǎn)是盈虧平衡點(diǎn)（BEP），也叫保本點(diǎn)。說(shuō)明技術(shù)方案在此產(chǎn)銷(xiāo)量下總收入與總本錢(qián)相等，既沒(méi)有利潤(rùn)，也不發(fā)生虧損。在此基礎(chǔ)上，增加產(chǎn)銷(xiāo)量，銷(xiāo)售收入超過(guò)總本錢(qián)，收入線與本錢(qián)線之間的距離為利潤(rùn)值，形成盈利區(qū)；反之，形成虧損區(qū)。這種用圖示表達(dá)量本利的相互關(guān)系，不僅形象直觀，一目了然，而且容易理解。

盈虧平衡分析是通過(guò)計(jì)算技術(shù)方案達(dá)產(chǎn)年盈虧平衡點(diǎn)（BEP），分析技術(shù)方案本錢(qián)與收入的平衡關(guān)系，判斷技術(shù)方案對(duì)不確定性因素導(dǎo)致產(chǎn)銷(xiāo)量變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。技術(shù)方案盈虧平衡點(diǎn)（BEP）的表達(dá)形式有多種。可以用絕對(duì)值表示，如以實(shí)物產(chǎn)銷(xiāo)量、單位產(chǎn)品售價(jià)、單位產(chǎn)品的可變本錢(qián)、年固定總本錢(qián)以及年銷(xiāo)售收入等表示的盈虧平衡點(diǎn)；也可以用相對(duì)值表示，如以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)。其中以產(chǎn)銷(xiāo)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)用最為廣泛。盈虧平衡點(diǎn)一般采用公式計(jì)算，也可利用盈虧平衡圖求得。

四、產(chǎn)銷(xiāo)量（工程量）盈虧平衡分析的方法

從圖12101032可見(jiàn)，當(dāng)企業(yè)在小于Qo的產(chǎn)銷(xiāo)量下組織生產(chǎn)，則技術(shù)方案虧損；在大于Qo的產(chǎn)銷(xiāo)量下組織生產(chǎn)，則技術(shù)方案盈利。顯然產(chǎn)銷(xiāo)量Qo是盈虧平衡點(diǎn)（BEP）的一個(gè)重要表達(dá)。就單一產(chǎn)品技術(shù)方案來(lái)說(shuō)，盈虧臨界點(diǎn)的計(jì)算并不困難，一般是從銷(xiāo)售收入等于總本錢(qián)費(fèi)用即盈虧平衡方程式中導(dǎo)出。由式（12101032-4）中利潤(rùn)B=O，即可導(dǎo)出以產(chǎn)銷(xiāo)量表示的盈虧平衡點(diǎn)BEP（Q），

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12101033敏感性分析

在技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中，各類(lèi)因素的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度是不相同的。有些因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化就能引起經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)發(fā)生大的變動(dòng)；而另一些因素即使發(fā)生了較大幅度的變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響也不是太大。我們將前一類(lèi)因素稱(chēng)為敏感性因素，后～類(lèi)因素稱(chēng)為非敏感性因素。決策者有必要把握敏感性因素，分析方案的風(fēng)險(xiǎn)大小。

一、敏感性分析的內(nèi)容

技術(shù)方案評(píng)價(jià)中的敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)進(jìn)一步分析、預(yù)測(cè)技術(shù)方案主要不確定因素的變化對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)（如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的敏感程度和技術(shù)方案對(duì)其變化的承受能力。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

單因素敏感性分析是對(duì)單一不確定因素變化對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響進(jìn)行分析，即假設(shè)各個(gè)不確定性因素之間相互獨(dú)立，每次只考察一個(gè)因素變動(dòng)，其他因素保持不變，以分析這個(gè)可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素，通常只進(jìn)行單因素敏感性分析。

多因素敏感性分析是假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定因素同時(shí)變化時(shí)，分析這些變化的因素對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。

二、單因素敏感性分析的步驟

單因素敏感性分析～般按以下步驟進(jìn)行。

（一）確定分析指標(biāo)

技術(shù)方案評(píng)價(jià)的各種經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，如財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期等，都可以作為敏感性分析的指標(biāo)。

分析指標(biāo)確實(shí)定與進(jìn)行分析的目標(biāo)和任務(wù)有關(guān)，一般是根據(jù)技術(shù)方案的特點(diǎn)、實(shí)際需求情況和指標(biāo)的重要程度來(lái)選擇。

如果主要分析技術(shù)方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)技術(shù)方案投資回收快慢的影響，則可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標(biāo)；如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)技術(shù)方案超額凈收益的影響，則可選用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；如果主要分析投資大小對(duì)技術(shù)方案資金回收能力的影響，則可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。

由于敏感性分析是在確定性經(jīng)濟(jì)效果分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，一般而言，敏感性分析的指標(biāo)應(yīng)與確定性經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)一致，不應(yīng)超出確定性經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)范圍而另立新的分析指標(biāo)。當(dāng)確定性經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)比較多時(shí)，敏感性分析可以圍繞其中一個(gè)或若干個(gè)最重要的指標(biāo)進(jìn)行。

（二）選擇需要分析的不確定性因素

影響技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的不確定性因素很多，但事實(shí)上沒(méi)有必要對(duì)所有的不確定因素都進(jìn)行敏感性分析，而只需選擇一些主要的影響因素。在選擇需要分析的不確定性因素時(shí)主要考慮以下兩條原則：

第一，預(yù)計(jì)這些因素在其可能變動(dòng)的范圍內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響較大；

第二，對(duì)在確定性經(jīng)濟(jì)效果分析中采用該因素的數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性把握不大。

選定不確定性因素時(shí)應(yīng)當(dāng)把這兩條原則結(jié)合起來(lái)進(jìn)行。對(duì)于一般技術(shù)方案來(lái)說(shuō)，通常從以下幾方面選擇敏感性分析中的影響因素。

1.從收益方面來(lái)看，主要包括產(chǎn)銷(xiāo)量與銷(xiāo)售價(jià)格、匯率。許多產(chǎn)品，其生產(chǎn)和銷(xiāo)售受?chē)?guó)內(nèi)外市場(chǎng)供求關(guān)系變化的影響較大，市場(chǎng)供求難以預(yù)測(cè)，價(jià)格波動(dòng)也較大，而這種變化不是技術(shù)方案本身所能控制的，因此產(chǎn)銷(xiāo)量與銷(xiāo)售價(jià)格、匯率是主要的不確定性因素。

2.從費(fèi)用方面來(lái)看，包括本錢(qián)（特別是與人工費(fèi)、原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)及技術(shù)水平有關(guān)的變動(dòng)本錢(qián)）、建設(shè)投資、流動(dòng)資金占用、折現(xiàn)率、匯率等。

3.從時(shí)間方面來(lái)看，包括技術(shù)方案建設(shè)期、生產(chǎn)期，生產(chǎn)期又可考慮投產(chǎn)期和正常生產(chǎn)期。

此外，選擇的因素要與選定的分析指標(biāo)相聯(lián)系。否則，當(dāng)不確定性因素變化一定幅度時(shí)，并不能反映評(píng)價(jià)指標(biāo)的相應(yīng)變化，達(dá)不到敏感性分析的目的。比方折現(xiàn)率因素對(duì)靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)不起作用。

（三）分析每個(gè)不確定性因素的波動(dòng)程度及其對(duì)分析指標(biāo)可能帶來(lái)的增減變化情況

首先，對(duì)所選定的不確定性因素，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況設(shè)定這些因素的變動(dòng)幅度，其他因素固定不變。因素的變動(dòng)可以按照一定的變化幅度（如±5%、±10%、±15%、±20%等；對(duì)于建設(shè)工期可采用延長(zhǎng)或壓縮一段時(shí)間表示）改變它的數(shù)值。

其次，計(jì)算不確定性因素每次變動(dòng)對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響。

對(duì)每一因素的每一變動(dòng)，均重復(fù)以上計(jì)算，然后，把因素變動(dòng)及相應(yīng)指標(biāo)變動(dòng)結(jié)果用敏感性分析表（如表12101033所示）和敏感性分析圖（見(jiàn)圖12101033-1）的形式表示出來(lái)，以便于測(cè)定敏感因素。

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（四）確定敏感性因素

敏感性分析的目的在于尋求敏感因素，這可以通過(guò)計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來(lái)判斷。

1.敏感度系數(shù)（SAF）

敏感度系數(shù)表示技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)不確定因素的敏感程度。計(jì)算公式為：

敏感系數(shù)提供了各不確定因素變動(dòng)率與評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)率之間的比例，但不能直接顯示變化后評(píng)價(jià)指標(biāo)的值。為了彌補(bǔ)這種缺乏，有時(shí)需要編制敏感性分析表，列示各因素變動(dòng)率及相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)值，如表12101033所示。

敏感性分析表的缺點(diǎn)是不能連續(xù)表示變量之間的關(guān)系，為此人們又設(shè)計(jì)了敏感分析圖，見(jiàn)圖12101033-1.圖中橫軸代表各不確定因素變動(dòng)百分比，縱軸代表評(píng)價(jià)指標(biāo)（以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為例）。根據(jù)原來(lái)的評(píng)價(jià)指標(biāo)值和不確定因素變動(dòng)后的評(píng)價(jià)指標(biāo)值，畫(huà)出直線。這條直線反映不確定因素不同變化水平時(shí)所對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)值。每一條直線的斜率反映技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該不確定因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。一張圖可以同時(shí)反映多個(gè)因素的敏感性分析結(jié)果。

圖12101033-1單因素敏感性分析示意圖

2.臨界點(diǎn)

I臨界點(diǎn)是指技術(shù)方案允許不確定因素向不利方向變化的極限值（見(jiàn)圖12101033-2）。超過(guò)極限，技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)將不可行。例如當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格下降到某一值時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率將剛好等于基準(zhǔn)收益率，此點(diǎn)稱(chēng)為產(chǎn)品價(jià)格下降的臨界點(diǎn)。臨界點(diǎn)可用臨界點(diǎn)百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化到達(dá)一定的百分比或者一定數(shù)值時(shí)，技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚?。臨界點(diǎn)可用專(zhuān)用軟件的財(cái)務(wù)函數(shù)計(jì)算，也可由敏感性分析圖直接求近似值。采用圖解法時(shí)，每條直線與判斷基準(zhǔn)線的相交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的橫坐標(biāo)上不確定因素變化率即為該因素的臨界點(diǎn)。利用臨界點(diǎn)判別敏感因素的方法是一種絕對(duì)測(cè)定法，技術(shù)方案能否接受的判據(jù)是各經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)能否到達(dá)臨界值。如果某因素可能出現(xiàn)的變動(dòng)幅度超過(guò)最大允許變動(dòng)幅度，則說(shuō)明該因素是技術(shù)方案的敏感因素。把臨界點(diǎn)與未來(lái)實(shí)際可能發(fā)生的變化幅度相比較，就可大致分析該技術(shù)方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。

（五）選擇方案

如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對(duì)不同的技術(shù)方案進(jìn)行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的技術(shù)方案。

需要說(shuō)明的是：?jiǎn)我蛩孛舾行苑治鲭m然對(duì)于技術(shù)方案分析中不確定因素的處理是一種簡(jiǎn)便易行、具有實(shí)用價(jià)值的方法。但它以假定其他因素不變?yōu)榍疤?，這種假定條件，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是很難實(shí)現(xiàn)的，因?yàn)楦鞣N因素的變動(dòng)都存在著相關(guān)性，一個(gè)因素的變動(dòng)往往引起其他因素也隨之變動(dòng)。比方產(chǎn)品價(jià)格的變化可能引起需求量的變化，從而引起市場(chǎng)銷(xiāo)售量的變化。所以，在分析技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果受多種因素同時(shí)變化的影響時(shí)，要用多因素敏感性分析，使之更接近于實(shí)際過(guò)程。多因素敏感性分析由于要考慮可能發(fā)生的各種因素不同變動(dòng)情況的多種組合，因此計(jì)算起來(lái)要比單因素敏感性分析復(fù)雜得多。

綜上所述，敏感性分析在一定程度上對(duì)不確定因素的變動(dòng)對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響作了定量的描述，有助于搞清技術(shù)方案對(duì)不確定因素的不利變動(dòng)所能容許的風(fēng)險(xiǎn)程度，有助于鑒別何者是敏感因素，從而能夠及早排除對(duì)那些無(wú)足輕重的變動(dòng)因素的注意力，把進(jìn)一步深入調(diào)查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上，或者針對(duì)敏感因素制定出管理和應(yīng)變對(duì)策，以到達(dá)盡量減少風(fēng)險(xiǎn)、增加決策可靠性的目的。但敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗(yàn)來(lái)分析判斷，難免存在片面性。在技術(shù)方案的計(jì)算期內(nèi)，各不確定性因素相應(yīng)發(fā)生變動(dòng)幅度的概率不會(huì)相同，這意味著技術(shù)方案承受風(fēng)險(xiǎn)的大小不同。而敏感性分析在分析某一因素的變動(dòng)時(shí)，并不能說(shuō)明不確定因素發(fā)生變動(dòng)的可能性是大還是小。對(duì)于此類(lèi)問(wèn)題，還要借助于概率分析等方法。

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12101040

技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制

技術(shù)方案主要是通過(guò)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)來(lái)分析判斷技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)性，而技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)又主要是通過(guò)相應(yīng)現(xiàn)金流量表來(lái)實(shí)現(xiàn)的。進(jìn)一步隨著經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的主體和考察的角度不同，評(píng)價(jià)分析的系統(tǒng)范圍也不同，相應(yīng)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出同樣也不盡相同。

12101041技術(shù)方案現(xiàn)金流量表

技術(shù)方案現(xiàn)金流量表由現(xiàn)金流人、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量構(gòu)成，其具體內(nèi)容隨技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的角度、范圍和方法不同而不同，其中主要有投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表、投資各方現(xiàn)金流量表和財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表。

投資現(xiàn)金流量表是以技術(shù)方案為一獨(dú)立系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)置的。它以技術(shù)方案建設(shè)所需的總投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，反映技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期）內(nèi)現(xiàn)金的流人和流出，其現(xiàn)金流量表構(gòu)成如表12101041-1所示。通過(guò)投資現(xiàn)金流量表可計(jì)算技術(shù)方案的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期等經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)，并可考察技術(shù)方案融資前的盈利能力，為各個(gè)方案進(jìn)行比較建立共同的基礎(chǔ)。根據(jù)需要，可從所得稅前（即息稅前）和（或）所得稅后（即息稅后）兩個(gè)角度進(jìn)行考察，選擇計(jì)算所得稅前和（或）所得稅后指標(biāo)。但要注意，這里所指的“所得稅〞是根據(jù)息稅前利潤(rùn)（計(jì)算時(shí)其原則上不受融資方案變動(dòng)的影響，即不受利息多少的影響）乘以所得稅率計(jì)算的，稱(chēng)為“調(diào)整所得稅〞。這區(qū)別于“利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表〞、“資本金現(xiàn)金流量表〞和“財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表〞中的所得稅。

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二、投資

投資是投資主體為了特定的目的，以到達(dá)預(yù)期收益的價(jià)值墊付行為。技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中的總投資是建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金之和，參見(jiàn)12103010局部?jī)?nèi)容。

（一）建設(shè)投資

建設(shè)投資是指技術(shù)方案按擬定建設(shè)規(guī)模（分期實(shí)施的技術(shù)方案為分期建設(shè)規(guī)模）、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)所需的投入。在技術(shù)方案建成后按有關(guān)規(guī)定建設(shè)投資中的各分項(xiàng)將分別形成固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。形成的固定資產(chǎn)原值可用于計(jì)算折舊費(fèi)，技術(shù)方案壽命期結(jié)束時(shí)，固定資產(chǎn)的剩余價(jià)值（一般指當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可實(shí)現(xiàn)的預(yù)測(cè)價(jià)值）對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)在期末可回收的現(xiàn)金流人。形成的無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)原值可用于計(jì)算攤銷(xiāo)費(fèi)。

建設(shè)投資的分期使用方