自學(xué)考試專(zhuān)題：國(guó)際金融專(zhuān)業(yè)-國(guó)際金融

第一章國(guó)際收支心）之間是否存在居民與非居民的關(guān)

一、兩個(gè)主要的國(guó)際收支的概念一一狹系。

義的國(guó)際收支與廣義的國(guó)際收支3.經(jīng)濟(jì)交易

狹義的國(guó)際收支是指一國(guó)（或地區(qū)）在一國(guó)際收支定義中的所謂“經(jīng)濟(jì)交易”，

定時(shí)期之內(nèi)，居民與非居民之間的所有實(shí)質(zhì)上就是價(jià)值的交換，也就是指經(jīng)濟(jì)

外匯收入和外匯支出的總和。廣義的國(guó)價(jià)值從一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)單

際收支是指一國(guó)（或地區(qū)）在一定時(shí)期之位，即居民和非居民的轉(zhuǎn)移。

內(nèi)，居民與非居民之間的各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)二、國(guó)際收支平衡表的基本結(jié)構(gòu)與主要

交易的總和。內(nèi)容

狹義的國(guó)際收支與廣義的國(guó)際收支在（一）經(jīng)常賬戶(hù)

所包括的范圍上存在以下關(guān)系：廣義經(jīng)常賬戶(hù)，又被稱(chēng)為經(jīng)常項(xiàng)目，是反映

的國(guó)際收支二狹義的國(guó)際收支+未結(jié)一國(guó)與他國(guó)之間真實(shí)資源轉(zhuǎn)移的項(xiàng)目。

清債權(quán)債務(wù)+以貨幣表示的無(wú)須貨幣該項(xiàng)目又是一國(guó)國(guó)際收支平衡表中最基

結(jié)清的國(guó)際交易本、最重要的項(xiàng)目。目前，根據(jù)交易的

1.一定時(shí)期的發(fā)生額特性，該項(xiàng)目又可細(xì)分為貨物、服務(wù)、

一國(guó)國(guó)際收支的狀況是按時(shí)期來(lái)核算收益和轉(zhuǎn)移四個(gè)子項(xiàng)目。在經(jīng)常項(xiàng)目下

的。發(fā)生的外匯收入，記在該項(xiàng)目相關(guān)子項(xiàng)

由于國(guó)際收支是按時(shí)期統(tǒng)計(jì)的，因此，目的貸方，而在經(jīng)常項(xiàng)目下發(fā)生的所有

國(guó)際收支是統(tǒng)計(jì)學(xué)中的一個(gè)流量概念。的外匯支出，記在該項(xiàng)目相關(guān)子項(xiàng)目的

2.在居民與非居民之間進(jìn)行借方。

判斷一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易是否應(yīng)包括在國(guó)際1.貨物和服務(wù)

收支之內(nèi)，所依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)就是，交易主（1）貨物，也曾被譯為商品，是反映一國(guó)

體（在國(guó)際收支中又表述為經(jīng)濟(jì)利益中商品的出口和進(jìn)口，乂稱(chēng)有形貿(mào)易交易

規(guī)模的項(xiàng)目。為了避免統(tǒng)計(jì)重第，國(guó)際數(shù)情況下，在資本金融賬戶(hù)下的外匯收

貨幣基金組織建議，商品的進(jìn)口和出口入增加的同時(shí)，伴隨的是本國(guó)對(duì)外資產(chǎn)

均按離岸價(jià)格（FOB）計(jì)算。的減少或?qū)ν庳?fù)債的增加I,或者，在外

⑵服務(wù)，也曾被譯為勞務(wù)，是指一國(guó)居匯支出增加的同時(shí)，伴隨的是本國(guó)對(duì)外

民為非居民提供的各種服務(wù)和該國(guó)居民資產(chǎn)的增加或?qū)ν庳?fù)債的減少。

利用非居民提供的服務(wù)，又稱(chēng)無(wú)形貿(mào)易，1.資本賬戶(hù)

而引起的外匯收入和支出。資本賬戶(hù)主要反映的是所有資本轉(zhuǎn)移，

2.收入也就是資本的單方面轉(zhuǎn)移所引起的國(guó)際

又譯為收益，是指由于生產(chǎn)要素在國(guó)收付，以及由于非制造出來(lái)的資產(chǎn)和金

際間的流動(dòng)而引起的要素報(bào)酬的外匯收融資產(chǎn)以外的資產(chǎn)的收買(mǎi)或放棄而產(chǎn)生

入與支出。的國(guó)際交易。

3.經(jīng)常轉(zhuǎn)移2.金融賬戶(hù)

又稱(chēng)為單方面轉(zhuǎn)移，是指貨而資金在國(guó)金融賬戶(hù)是資本與金融賬戶(hù)中的主要

際間轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，無(wú)對(duì)等的經(jīng)濟(jì)交易部分，是國(guó)際收支平衡表中反映居民與

同時(shí)發(fā)生的國(guó)際間的資金流動(dòng)。非居民之間國(guó)際資本流動(dòng)的項(xiàng)目。這一

（二）資本和金融賬戶(hù)部分內(nèi)容的結(jié)構(gòu)按照投資類(lèi)型，亦即功

資本和金融賬戶(hù)是反映一國(guó)非官方的能，主要確定為直接投資和證券投資兩

居民與非居民之間關(guān)于金融資產(chǎn)交易的部分，并將這兩種形式以外的所有其他

項(xiàng)目，這種交易的結(jié)果主要是在居民和形式的國(guó)際資本流動(dòng)，統(tǒng)統(tǒng)歸類(lèi)于其他

非居民之間形成了以所有權(quán)的變更為標(biāo)投資。

志的債權(quán)債務(wù)的變化。（三）凈差錯(cuò)與遺漏

資本與金融賬戶(hù)下發(fā)生的外匯收入記1.含義

在貸方，外匯支出記在借方。在絕大多凈差錯(cuò)與遺漏是一個(gè)為了在會(huì)計(jì)上軋

平國(guó)際收支平衡表中借貸雙方總額而人儲(chǔ)備資產(chǎn)包括貨幣黃金、外匯、特別提

為設(shè)立的一個(gè)賬戶(hù)?？顧?quán)和普通提款權(quán)，也就是在基金組織

2.產(chǎn)生的原因的儲(chǔ)備頭寸。

國(guó)際收支平衡表中需要人為設(shè)立這一三、國(guó)際收支中的主要差額

項(xiàng)目的原因，除了編表原理與實(shí)際會(huì)計(jì)1.貿(mào)易差額

核算之間存在差異這一會(huì)計(jì)原因外，更貿(mào)易差額是一國(guó)貨物進(jìn)出口規(guī)模的對(duì)

主要的是統(tǒng)計(jì)原因。一是由于國(guó)際收支比。當(dāng)出口大于進(jìn)口時(shí)，為貿(mào)易順差，

所涉及的內(nèi)容繁多，統(tǒng)計(jì)的資料與數(shù)據(jù)反之為逆差。

來(lái)源于不同的部門(mén)，所搜集到的資料與2.經(jīng)常賬戶(hù)差額從經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵上講，它是

數(shù)據(jù)不可能完全匹配。二是人為因素。指一國(guó)通過(guò)真實(shí)資源流入和流出而形成

三是存在統(tǒng)計(jì)誤差。的外匯收入和支出的對(duì)比。當(dāng)其為順差

（四乂諸備資產(chǎn)時(shí)，實(shí)際上反映的是由于本國(guó)真實(shí)資源

儲(chǔ)備資產(chǎn)是分析一國(guó)對(duì)外頭寸不可缺的流出大于他國(guó)真實(shí)資源的流入而形成

少的要素。儲(chǔ)備資產(chǎn)與金融賬戶(hù)中的直的凈外匯收入，也是當(dāng)期本國(guó)讓渡給他

接投資、證券投資和其他投資項(xiàng)目中所國(guó)的可支配本國(guó)物質(zhì)資源的程度；反之,

反映的金融交易的最根本的不同點(diǎn)在當(dāng)其為逆差時(shí)，反映的是本國(guó)通過(guò)增加

于，資產(chǎn)和負(fù)債的持有者不同。負(fù)債或動(dòng)用外匯儲(chǔ)備而增加的當(dāng)期對(duì)他

只有當(dāng)經(jīng)常項(xiàng)目差額和資本項(xiàng)目差額國(guó)真實(shí)物質(zhì)資源的支配程度。

之和出現(xiàn)順差時(shí)，儲(chǔ)備資產(chǎn)才有可能增3.金融賬戶(hù)差額

加，并且，增加額記在國(guó)際收支平衡表金融賬戶(hù)差額，又可稱(chēng)為金融項(xiàng)目差

的借方；反之，儲(chǔ)備資產(chǎn)的減少額記在額，是國(guó)際收支平衡表中所有金融項(xiàng)tl,

貸方，這樣就達(dá)到了國(guó)際收支平衡表的也就是國(guó)際資本流動(dòng)形成的外匯收入和

平衡C支出的對(duì)比。國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)國(guó)際收支

平衡狀況的影響，主要體現(xiàn)在它可以暫世界經(jīng)濟(jì)秩序提供了良好的外部環(huán)境。

時(shí)改善一國(guó)的國(guó)際收支狀況。3.通過(guò)多種形式的國(guó)際金融合作，促進(jìn)

4.國(guó)際收支差額了國(guó)際經(jīng)濟(jì)與金融秩序的穩(wěn)定。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的角度觀察，國(guó)際收支差三、世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與國(guó)際貨幣體系的

額是反映一國(guó)除貨幣當(dāng)局以外所進(jìn)行的演變

各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而形成的外匯收入和（一）國(guó)際金本位制的主要形式

支出的對(duì)比。按貨幣與黃金聯(lián)系程度的不同，金本位

第二章國(guó)際貨幣體系制主要可以分為金幣本位制、金塊本位

一、國(guó)際貨幣體系的基本內(nèi)容制和金匯兌本位制三種形式。

1.國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的選擇與確定C黃金輸送點(diǎn)是指鑄幣平價(jià)加（減）兩國(guó)間

2.匯率制度的安排與本國(guó)貨幣是否可兌運(yùn)送黃金的費(fèi)用，包括黃金輸出點(diǎn)和黃

換。金輸入點(diǎn)。黃金輸出點(diǎn)即指鑄幣平價(jià)加

3.國(guó)際結(jié)算的安排。兩國(guó)間運(yùn)送黃金的費(fèi)用，黃金輸入點(diǎn)即

4.國(guó)際收支及其調(diào)節(jié)機(jī)制。指鑄幣平價(jià)減兩國(guó)間運(yùn)送黃金的費(fèi)用。

5.國(guó)際間金融事務(wù)的協(xié)調(diào)與管理。金幣本位制是一種比較穩(wěn)定、健全的貨

二、國(guó)際貨幣體系的作用幣制度，對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了

從總體上講，國(guó)際貨幣體系的建立與完重要作用。第一次世界大戰(zhàn)前，資本主

善，主要是在推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資義各國(guó)普遍實(shí)行金幣本位制。

等國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)方面，起到了不可或缺（二）國(guó)際金本位制的主要特點(diǎn)及其對(duì)世

的作用。界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用

1.儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定與創(chuàng)造，為國(guó)際經(jīng)濟(jì)金市本位制是金本位制的典型代表。所

的發(fā)展提供了足夠的清償力。以，國(guó)際金本位制對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促

2.相對(duì)穩(wěn)定的匯率機(jī)制，為建立公平的進(jìn)作用，主要表現(xiàn)在金幣本位制的特征

及其作用上。際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制過(guò)于依賴(lài)國(guó)內(nèi)政策手

首先，國(guó)際金幣本位制的運(yùn)行機(jī)制，決段。再次，在這種貨幣制度下，外匯投

定了貨幣價(jià)值的穩(wěn)定性。機(jī)具有收益和風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱(chēng)性，從而會(huì)

其次，國(guó)際金幣本位制的運(yùn)行機(jī)制所決在特定時(shí)期引起巨大的投機(jī)風(fēng)潮。

定的固定匯率，有利于國(guó)際貿(mào)易與金融最后，這種貨幣制度賦予美元霸權(quán)地

的發(fā)展。最后，國(guó)際金幣本位制的運(yùn)行位。

機(jī)制所決定的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，（三）現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系（牙買(mǎi)加體系

減輕了政府干預(yù)的壓力和代價(jià)。的運(yùn)行）

四、布雷頓森林體系1.儲(chǔ)備貨幣多元化。

（一）布雷頓森林體系的主要內(nèi)容2.匯率安排多樣化。

1.建立永久性的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。2.確3.多種渠道調(diào)節(jié)國(guó)際收支。

定美元黃金本位制。3.實(shí)行固定匯率五、歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟和歐洲單一貨

制。4.通過(guò)約束成員國(guó)取消經(jīng)常項(xiàng)下的外幣一一歐元

匯管制，促進(jìn)各國(guó)貨幣的可兌換和國(guó)際（一）趨同標(biāo)準(zhǔn)一一歐盟成員國(guó)參加歐元

多邊支付體系的建立。的前提條件

5.協(xié)助成員國(guó)緩解國(guó)際收支失衡?！恶R約》為加入經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的國(guó)家

（二）布雷頓森林體系的內(nèi)在缺陷規(guī)定了5項(xiàng)趨同標(biāo)準(zhǔn)，G|J：通貨膨張率

首先，布雷頓森林體系存在著其自身無(wú)不能超過(guò)通貨膨脹率最低的三個(gè)國(guó)家的

法克服的內(nèi)在矛盾性。布雷頓森林體系平均通貨膨脹率的1.5個(gè)百分點(diǎn)；長(zhǎng)期利

以美元作為主要儲(chǔ)備貨幣，導(dǎo)致國(guó)際清率不能超過(guò)通貨膨脹率最低的三個(gè)國(guó)家

償能力供應(yīng)和美兀信譽(yù)兩者不可兼得的的平均利率的2個(gè)白分點(diǎn)；貨幣匯率必

矛盾，即所謂的特里芬難題。須在此前兩年的時(shí)間里保持在匯率機(jī)制

其次，布雷頓森林體系對(duì)幣值穩(wěn)定和國(guó)允許的幅度內(nèi)而沒(méi)有貶值；政府年度預(yù)

算赤字不能超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%；公實(shí)交易為基礎(chǔ)。

共債務(wù)不能超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60%o二、匯率的標(biāo)價(jià)方法

（二）歡洲單一貨幣機(jī)制框架的三個(gè)重要1.外匯零售市場(chǎng)的標(biāo)價(jià)方法一一直接標(biāo)

文件價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法

1997年6月16R,在荷蘭首都阿姆斯直接標(biāo)價(jià)法是以一定整數(shù)單位（如1或

特丹舉行的歐盟首腦會(huì)議上，正式批準(zhǔn)100等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若

了《穩(wěn)定和增長(zhǎng)公約》、《歐元的法律地干數(shù)量的本國(guó)貨幣的匯率標(biāo)價(jià)方法，在

位》和《新的貨幣匯率機(jī)制》三個(gè)文件。直接標(biāo)價(jià)法下，外國(guó)貨幣的數(shù)額固定不

旨在保證1999年1月1日如期啟動(dòng)歐洲變，本國(guó)貨幣的數(shù)額則隨著外國(guó)貨幣或

經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟，并確保未來(lái)歐洲單一本國(guó)貨幣幣值的變化而改變。間接標(biāo)價(jià)

貨市一一歐元的啟動(dòng)和穩(wěn)定。法是以一定單位的本國(guó)貨幣（如1或100

（三）歐元正式啟動(dòng)后對(duì)現(xiàn)行國(guó)際金融體等）作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為若干數(shù)量的外國(guó)貨

系的挑戰(zhàn)幣。在間接標(biāo)價(jià)法下，本國(guó)貨幣的數(shù)額

首先，對(duì)美元在國(guó)際金融格局中的主導(dǎo)固定不變，外國(guó)貨幣的數(shù)額則隨著本國(guó)

地位直接提出了挑戰(zhàn)。其次，對(duì)現(xiàn)行國(guó)貨幣或外國(guó)貨幣幣值的變化而變化。

際貨幣體系提出了挑戰(zhàn)。再次，對(duì)傳統(tǒng)目前，只有少數(shù)國(guó)家或地區(qū)的外匯市場(chǎng)

的國(guó)家主權(quán)提出了挑戰(zhàn)。采用間接標(biāo)價(jià)法，而世界上大多數(shù)國(guó)家

最后，對(duì)地區(qū)和世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具或地區(qū)的外匯市場(chǎng)，則采用的是直接標(biāo)

有深遠(yuǎn)影響。價(jià)法。我國(guó)銀行采用的是直接標(biāo)價(jià)法。

第三章外匯與匯率、匯率制度及人民幣2.外匯批發(fā)市場(chǎng)（銀行間外匯市場(chǎng)）的標(biāo)

匯率制度價(jià)方法——?dú)W式標(biāo)價(jià)法和美式標(biāo)價(jià)法

一、外匯［多選］外匯構(gòu)成的三要素：當(dāng)基礎(chǔ)貨幣為歐元、英鎊、愛(ài)爾蘭鎊、

（1）國(guó)際性。（2）可兌換性。（3）以真澳元和新西蘭元，報(bào)價(jià)貨幣為其他任意

一種貨幣時(shí)，這個(gè)報(bào)價(jià)被稱(chēng)為歐式（或間即外匯銀行買(mǎi)進(jìn)外匯時(shí)付給客戶(hù)的本幣

接）標(biāo)價(jià)法。當(dāng)基礎(chǔ)貨幣是美元，而報(bào)價(jià)數(shù)額；第二欄數(shù)字，也就是較大的數(shù)字,

貨幣是除了上述5種貨幣之外的其他貨表示賣(mài)出匯率，即外匯銀行賣(mài)出外匯時(shí)

幣時(shí)，這種報(bào)價(jià)就被稱(chēng)為美式（或直接）向客戶(hù)收取的本幣數(shù)額。在間接標(biāo)價(jià)法

標(biāo)價(jià)法。下，情況恰恰相反。

三、買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率外匯的買(mǎi)入現(xiàn)鈔買(mǎi)賣(mài)價(jià)與外匯支付憑證買(mǎi)賣(mài)匯率

匯率與賣(mài)出匯率是外匯交易中所使用的之間存在著如下關(guān)系：通常，外匯銀行

匯率，同時(shí)也是外匯市場(chǎng)上最基礎(chǔ)的匯規(guī)定的現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)低于外匯買(mǎi)入價(jià)，而

率。現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)等于銀行外匯賣(mài)出價(jià)。

買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率相差的幅度一般四、匯率制度的類(lèi)型迄今為止，世界

在1%。?51%。之間。一般而言，買(mǎi)入?yún)R率上先后或交叉存在著兩類(lèi)主要的匯率制

與賣(mài)出匯率之間的關(guān)系有三個(gè)特點(diǎn)：第度，即固定匯率制和浮動(dòng)匯率制。

一，主要儲(chǔ)備貨幣差價(jià)小，非主要儲(chǔ)備浮動(dòng)匯率制的形式，根據(jù)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)的不

貨幣差價(jià)大；第二，大銀行差價(jià)小，小同可分為不同的類(lèi)型。第一，按政府是

銀行差價(jià)大；第三，發(fā)達(dá)國(guó)家銀行差價(jià)否干預(yù)匯率水平，可分為自由浮動(dòng)和有

小，發(fā)展中國(guó)家銀行差價(jià)大。管理的浮動(dòng)。第二，按浮動(dòng)匯率的組織

賤買(mǎi)貴賣(mài)，賺取買(mǎi)賣(mài)外匯商品時(shí)的差形式，可分為單獨(dú)浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)。

價(jià)，就成為外匯銀行在制定買(mǎi)入?yún)R率與五、匯率上浮、下浮及其與幣值的關(guān)系

賣(mài)出匯率時(shí)的基本原則。在外匯零售市第一，某種貨幣匯率上浮或下浮，表示

場(chǎng)上，在不同的標(biāo)價(jià)方法下，買(mǎi)入?yún)R率該種貨幣對(duì)外價(jià)值的升值或貶值。

與賣(mài)出匯率的標(biāo)出順序也不相同。在直第二，外匯匯率上浮或下浮。這種表述

接標(biāo)價(jià)法下，外匯銀行報(bào)出的第一欄數(shù)方法意味著外匯匯率的評(píng)論者站在本幣

字，也就是較小的數(shù)字，表示買(mǎi)入?yún)R率,的立場(chǎng)上，來(lái)談?wù)撏鈪R的升值或貶值。

第三，匯率波動(dòng)，包括匯率的上浮與下的內(nèi)部均衡的目的。

浮，在不同的標(biāo)價(jià)方法下，其數(shù)值的表2.實(shí)施外匯管制的弊端

現(xiàn)方式不同。⑴從貿(mào)易角度講，嚴(yán)格的外匯管制阻礙

六、影響匯率變化的因素及其作用原理了一國(guó)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展；對(duì)外貿(mào)易是國(guó)

1.一國(guó)國(guó)際收支均衡與否是影響該國(guó)貨際分工的結(jié)果，阻礙了對(duì)外貿(mào)易也就是

幣對(duì)外比價(jià)的直接因素。阻礙了國(guó)際分工，使該國(guó)無(wú)法享受由于

2.一國(guó)通貨膨脹狀況是影響該國(guó)貨幣對(duì)國(guó)際分工發(fā)展帶來(lái)的動(dòng)態(tài)利益。

外比價(jià)的根本的、長(zhǎng)期的因素。(2)從金融角度講，實(shí)施外匯管制阻礙了

3.一國(guó)利率變化，同時(shí)對(duì)該國(guó)外匯市場(chǎng)外國(guó)資金的流入，從而制約了本國(guó)對(duì)國(guó)

的外匯供求產(chǎn)生影響。際資源的利用。

4.影響匯率變化的其他一些因素與事在放松外匯管制和維持本國(guó)利益之間

件。找到某種平衡，將是一種長(zhǎng)期的發(fā)展趨

七、外匯管制的利弊及其發(fā)展趨勢(shì)勢(shì)。

1.實(shí)施外匯管制的好處八、外匯管制的主要內(nèi)容與相關(guān)措施

(1)實(shí)施外匯管制可使該國(guó)限制進(jìn)口商(一)實(shí)施外匯管制的機(jī)構(gòu)

品，從而有利于防止貿(mào)易收支惡化；從世界各國(guó)的實(shí)踐來(lái)看，各國(guó)負(fù)責(zé)外匯

(2)限制資金外流，并把有限的外匯資源管理的機(jī)構(gòu)主要有三種類(lèi)型：中央銀行、

集中控制在政府手中；設(shè)置專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)和財(cái)政部門(mén)。其中，以由

(3)通過(guò)外匯管制，可以控制對(duì)外貿(mào)易，中央銀行負(fù)責(zé)外匯管制最為普遍。我國(guó)

把本國(guó)經(jīng)濟(jì)同外國(guó)經(jīng)濟(jì)隔離開(kāi)來(lái)，使本的國(guó)家外匯管理局是我國(guó)的中央銀行一

國(guó)經(jīng)濟(jì)免受外部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響，并達(dá)一中國(guó)人民銀行的下設(shè)機(jī)構(gòu)。

到保護(hù)民族工業(yè)，保護(hù)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)，(二)外匯管制的對(duì)象

尤其是要素市場(chǎng)，謀求封閉經(jīng)濟(jì)條件下外匯管制的對(duì)象主要分為兩種：其一是

以人為管制對(duì)象，對(duì)居民與非居民的外市場(chǎng)分配及取消外匯券，規(guī)范我國(guó)貨幣

匯收支區(qū)別對(duì)待；其二是以物為管制對(duì)流通。

象，包括對(duì)外匯、貴金屬和外匯有價(jià)證5.建立和規(guī)范我國(guó)外匯市場(chǎng)。

券等各種外匯資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)實(shí)行管制。6.我國(guó)資本（與金融）賬戶(hù)項(xiàng)下外匯收支

（三）外匯管制的程度的管制與管制的逐步放松。

根據(jù)一國(guó)對(duì)外匯收支管制范圍的不同，第四章國(guó)際金融機(jī)構(gòu)

以及國(guó)際收支的項(xiàng)目分類(lèi)，外匯管制的一、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)和作用

程度可分為3種類(lèi)型：（1）全面外匯管制;（一）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)

（2）部分外匯管制；（3）名義上取消外匯管1.國(guó)際金融機(jī)構(gòu)是一種超國(guó)家的經(jīng)濟(jì)組

制?？?。

（四）外匯管制的內(nèi)容與基木方式2.國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的基本業(yè)務(wù)多以貸款這

L對(duì)貿(mào)易外匯的管制。2.對(duì)非貿(mào)易外種最基本的金融工具為主，但卻并不完

匯的管制。3.對(duì)資本輸出入的外匯管全按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則來(lái)進(jìn)行。

制。4.對(duì)匯率的管制一一復(fù)匯率。3.各國(guó)在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)中的地位并不是

九、1994年以來(lái)人民幣匯率制度改革的完全平等的。

主要內(nèi)容（二）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的基本作用

1.取消固定匯率制，實(shí)現(xiàn)匯率并軌，建第一，制定并維護(hù)共同的國(guó)際貨幣制

立有管理的人民幣浮動(dòng)匯率制。度，穩(wěn)定匯率，保證國(guó)際貨幣體系的正

2.對(duì)所有涉及企業(yè)經(jīng)常項(xiàng)目下的用匯實(shí)常運(yùn)轉(zhuǎn)，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)。

行售匯制。第二，為出現(xiàn)金融危機(jī)或債務(wù)危機(jī)的會(huì)

3.對(duì)外貿(mào)企業(yè)、外資企業(yè)的外匯收入逐員國(guó)提供短期資金，調(diào)節(jié)國(guó)際收支逆差,

步實(shí)行結(jié)匯制。在一定程度上緩和國(guó)際支付危機(jī)。

4.取消外匯留成制度，實(shí)現(xiàn)外匯資金的第三，為發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革

計(jì)劃提供長(zhǎng)期資金援助。界經(jīng)濟(jì)繁榮的調(diào)節(jié)措施。

二、國(guó)際貨幣基金組織的宗旨三、份額及IMF的其他資金來(lái)源必要

1.通過(guò)建立國(guó)際貨幣基金組織這一常設(shè)的資金來(lái)源是IMF從事業(yè)務(wù)活動(dòng)的基

機(jī)構(gòu)，使成員國(guó)共同研究和協(xié)商國(guó)際貨礎(chǔ)，主要來(lái)自份額、借款和信托基金三

幣問(wèn)題，促進(jìn)成員國(guó)之間的國(guó)際貨幣合個(gè)方面。

作。1.份額的含義與作用

2.為了與GATT促進(jìn)世界自由貿(mào)易的宗份額是成員國(guó)向基金組織認(rèn)繳的資

旨相適應(yīng)，建立有利于世界自由貿(mào)易發(fā)金。份額在IMF中的作用，從IMF的角

展的貨幣制度，并以成員國(guó)義務(wù)的形式度講，它是IMF最基本的資金來(lái)源，是

作出了規(guī)定。具體體現(xiàn)在三個(gè)方面：第IMF從事貸款活動(dòng)的基礎(chǔ)。從IMF成員

一，促進(jìn)匯率穩(wěn)定，在成員國(guó)之間維持國(guó)的角度講，各成員國(guó)在IMF份額的大

有秩序的匯率安排，避免競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣小也決定了其在IMF的投票權(quán)、借款的

貶值；第二，協(xié)助成員國(guó)建立多邊支付數(shù)額以及分配的特別提款權(quán)的多少。

制度；第三，消除妨礙世界貿(mào)易增長(zhǎng)的2.其他資金來(lái)源

有關(guān)進(jìn)口支付方面的外匯管制。通過(guò)促借款、信托基金、捐款、經(jīng)營(yíng)收入。

進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的擴(kuò)大和平衡發(fā)展，提高成四、IMF的主要業(yè)務(wù)活動(dòng)

員國(guó)國(guó)內(nèi)的就業(yè)和實(shí)際收入水平，增強(qiáng)（一）為出現(xiàn)國(guó)際收支困難的會(huì)員國(guó)提供

成員國(guó)資源開(kāi)發(fā)的能力。3.通過(guò)采取在各種貸款

有適當(dāng)保證的條件下向成員國(guó)提供臨時(shí)IMF最初只發(fā)放普通貸款。后來(lái)，它陸

性資金等措施，協(xié)助成員國(guó)縮短其國(guó)際續(xù)增加了中期貸款、補(bǔ)償貸款、緩沖庫(kù)

收支失衡的時(shí)間，并減輕失衡的程度，存貸款和一些臨時(shí)性貸款。

特別是促使它們樹(shù)立起調(diào)節(jié)國(guó)際收支逆（二）IMF的其他主要活動(dòng)

差的信心，并避免采取有損于本國(guó)或世1.通過(guò)發(fā)行特別提款權(quán)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備

資產(chǎn)的供應(yīng)和分配。2.通過(guò)匯率監(jiān)督促(3)通過(guò)鼓勵(lì)國(guó)際投資，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易長(zhǎng)

進(jìn)匯率穩(wěn)定。3.協(xié)調(diào)成員國(guó)的國(guó)際收支期均衡發(fā)展，國(guó)際收支平衡，生產(chǎn)能力

調(diào)節(jié)活動(dòng)。4.限制經(jīng)常賬戶(hù)下的外匯管提高，生活水平和勞動(dòng)條件改善；

制，促進(jìn)自由多邊貿(mào)易結(jié)算。5.促進(jìn)國(guó)(4)對(duì)有用而急需的項(xiàng)目?jī)?yōu)先提供貸款

際貨幣制度改革。6.向會(huì)員國(guó)政府提供專(zhuān)和擔(dān)保；

家咨詢(xún)、官員培訓(xùn)等技術(shù)援助。7.收集(5)注意國(guó)際投資對(duì)成員國(guó)商業(yè)情況的

和交換金融信息與統(tǒng)計(jì)。影響。

五、世界銀行集團(tuán)2.世界銀行的資金來(lái)源

世界銀行集團(tuán)由成立之初的國(guó)際復(fù)興⑴成員國(guó)實(shí)際繳納的股本。(2)借

開(kāi)發(fā)銀行，不斷發(fā)展到后來(lái)的國(guó)際開(kāi)發(fā)款。(3)債權(quán)轉(zhuǎn)讓。(4)留存的業(yè)務(wù)凈收

協(xié)會(huì)、國(guó)際金融公司、多邊投資擔(dān)保機(jī)益。

構(gòu)和國(guó)際投資爭(zhēng)端解決中心。3.世界銀行的貸款業(yè)務(wù)及其他主要活

(一)國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行動(dòng)

國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行簡(jiǎn)稱(chēng)世界銀行，是世(1)世界銀行發(fā)放貸款時(shí)的基本原則與

界銀行集團(tuán)中成立最早、提供貸款最多貸款的用途

的金融機(jī)構(gòu)，也是聯(lián)合國(guó)下屬的一個(gè)專(zhuān)第一，世界銀行只向成員國(guó)政府或由成

門(mén)機(jī)構(gòu)。員國(guó)政府或中央銀行所擔(dān)保的借款人提

1.世界銀行的宗旨供貸款。

(1)通過(guò)促進(jìn)生產(chǎn)性投資，協(xié)助成員國(guó)恢第二，世界銀行不與其他貸款機(jī)構(gòu)競(jìng)

復(fù)受戰(zhàn)爭(zhēng)破壞的經(jīng)濟(jì)和鼓勵(lì)不發(fā)達(dá)國(guó)家爭(zhēng)。世界銀行只對(duì)經(jīng)其確認(rèn)、確實(shí)無(wú)法

的資源開(kāi)發(fā)；以合理的條件從其他來(lái)源獲得資金的成

(2)通過(guò)提供擔(dān)保和參與私人投資，促進(jìn)員國(guó)，才給予考慮發(fā)放貸款。

私人對(duì)外投資；第三，世界銀行在承諾貸款之前，要審

查借款國(guó)的償債能力，并且只向有償還人員培訓(xùn)。

能力的成員國(guó)發(fā)放貸款。(二)國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)

笫匹，世界銀行一般只對(duì)經(jīng)其認(rèn)可的、IDA的資金來(lái)源主要有三個(gè)途徑：第一,

具有可行性和緊迫性的項(xiàng)目發(fā)放貸款，會(huì)員國(guó)認(rèn)繳的股份；第二，由會(huì)員國(guó)政

個(gè)別情況下才發(fā)放非項(xiàng)目貸款。府定期提供的援助性的補(bǔ)充資金；第三,

第五，世界銀行的貸款總額一般都不到世界銀行每年的贈(zèng)款。

借款國(guó)項(xiàng)目所需全部資金的一半，并且IDA的貸款只發(fā)放給低收入的，并且無(wú)

只滿(mǎn)足項(xiàng)目建設(shè)中所需的外匯。法從世界銀行獲得貸款的成員國(guó)。

(2)世界銀行貸款的基本方式(三)國(guó)際金融公司

世界銀行的貸款主要有項(xiàng)目貸款、部門(mén)IFC的資金來(lái)源主要有：股本、向世界

貸款、結(jié)構(gòu)調(diào)整貸款、聯(lián)合貸款和第三銀行的借款、公司積累的利潤(rùn)和債權(quán)轉(zhuǎn)

窗口貸款等幾種類(lèi)型，其中項(xiàng)目貸款是讓。而IFC的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要有兩個(gè)：投

世界銀行的主要組成部分。資和貸款。

(3)世界銀行貸款的信貸條件第五章國(guó)際金融市場(chǎng)概述

①借款的費(fèi)用包括利息和承擔(dān)費(fèi)。一、關(guān)于國(guó)際金融市場(chǎng)含義的理解

②貸款期限少則3?5年，多則20?30年。為了加深對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)概念的理的，

③貸款的計(jì)價(jià)貨幣是美元，借款國(guó)可按還可以作進(jìn)一步深入的分析。

其需要提取相應(yīng)的貨幣，但匯率風(fēng)險(xiǎn)按1.以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為參照，按市場(chǎng)參與主體

特定的折算方法確定后由借款國(guó)承擔(dān)。間居民與非居民關(guān)系的不同而定義。2.

④貸款的償還通常采取有寬限期的等以金融交易客體中標(biāo)價(jià)貨幣為參照而形

額償還法，寬限期后每半年還款一次。成的非居民與非居民的交易關(guān)系。3.有

(4)世界銀行的其他一些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)①提形與無(wú)形市場(chǎng)的理解。

供投資擔(dān)保。②提供技術(shù)援助、咨詢(xún)和最為典型的有形的國(guó)際金融市場(chǎng)是美

國(guó)紐約證券交易所，而最為典型的無(wú)形國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也有

市場(chǎng)是國(guó)際銀行間的外匯市場(chǎng)和美國(guó)的消極作用的一面。主要表現(xiàn)在巨額的短

納斯達(dá)克股票交易市場(chǎng)（NSDQ）。期國(guó)際資本的投機(jī)性流動(dòng)，對(duì)有關(guān)國(guó)家

二、國(guó)際金融市場(chǎng)的要素構(gòu)成獨(dú)立地執(zhí)行本國(guó)國(guó)內(nèi)的貨幣政策產(chǎn)生了

（一）國(guó)際金融市場(chǎng)的主體較大的制約作用，常常會(huì)造成一國(guó)外匯

1.各種國(guó)際交易的參加者構(gòu)成了國(guó)際金市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，進(jìn)而波及世界外匯市

融市場(chǎng)的主體。2.區(qū)分不同交易主體名場(chǎng)，并加劇了通貨膨脹在世界范圍的擴(kuò)

稱(chēng)的目的。張。

（二）國(guó)際金融市場(chǎng)的客體國(guó)際金融市四、三種基本的國(guó)際金融市場(chǎng)分類(lèi)方法

場(chǎng)的客體是指國(guó)際金融市場(chǎng)的交易對(duì)（一）狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)與廣義的國(guó)際

象。金融市場(chǎng)

三、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用1.狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)的細(xì)分

1.國(guó)際金融市場(chǎng)促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)（1）國(guó)際貨幣市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)。（2）

展。國(guó)際直接金融與間接金融市場(chǎng)。（3）國(guó)際

2.國(guó)際金融市場(chǎng)為生產(chǎn)和資本的國(guó)際化股權(quán)市場(chǎng)與國(guó)際債務(wù)市場(chǎng)。

發(fā)展提供了必要的條件。國(guó)際金融市場(chǎng)2.廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)

是跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)獲取外部資金廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)除了包括國(guó)際貨

的最重要的來(lái)源。幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)外，還包括外匯

3.國(guó)際金融市場(chǎng)通過(guò)金融資產(chǎn)價(jià)格促進(jìn)市場(chǎng)，以及國(guó)際黃金市場(chǎng)。

了全球資源合理配置的實(shí)現(xiàn)。（二）傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)與歐洲貨幣市

4.國(guó)際金融市場(chǎng)為投資者提供了規(guī)避風(fēng)場(chǎng)

險(xiǎn)和套期保值的場(chǎng)所。5.國(guó)際金融市場(chǎng)有傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)，通常是站在投資

利于各國(guó)國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)。人所在國(guó)的立場(chǎng)上，歐洲貨幣市場(chǎng)，則

是以交易中投資人與所用的融資貨幣的歐洲貨幣市場(chǎng)與傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)之

關(guān)系作為判定的出發(fā)點(diǎn)。間的區(qū)別與聯(lián)系：從從事國(guó)際金融業(yè)務(wù)

歐洲貨幣市場(chǎng)即在一國(guó)國(guó)境以外運(yùn)用該的角度講，這兩種類(lèi)型的國(guó)際金融市場(chǎng)

國(guó)貨幣進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)。歐洲貨幣都屬于國(guó)際金融市場(chǎng)的范疇。歐洲貨幣

市場(chǎng)是境外貨幣市場(chǎng)的總稱(chēng)。而離岸金市場(chǎng)和傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)首先是從歷

融中心則是歐洲貨幣市場(chǎng)上具體經(jīng)營(yíng)境史發(fā)展的不同而對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)總體所

外貨幣業(yè)務(wù)，并具有某一特征的一定區(qū)進(jìn)行的分類(lèi)。其次，由于兩種國(guó)際金融

域或城市。市場(chǎng)產(chǎn)生的基礎(chǔ)不同，傳統(tǒng)的國(guó)際金融

按業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，離岸金融中心可分為市場(chǎng)是國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的自然外延，而歐

功能性中心和名義中心兩種類(lèi)型。就功洲貨幣市場(chǎng)主要是制度安排的產(chǎn)物,最

能性中心而言，根據(jù)位于這里的歐洲銀后，由于兩種市場(chǎng)交易對(duì)象的不同，傳

行在具體從事歐洲貨幣存貸業(yè)務(wù)時(shí)，是統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的交易對(duì)象是市場(chǎng)所在

否對(duì)居民與非居民加以區(qū)分，還可進(jìn)一國(guó)貨幣，而歐洲貨幣市場(chǎng)的交易對(duì)象是

步分為集中性中心和分離性中心。倫敦境外貨幣，并且由于交易對(duì)象的不司，

和香港金融中心就屬于集中性離岸金融決定了交易主體之間是非居民與非居民

中心，紐約和新加坡的國(guó)際銀行設(shè)施的美系，使得其在外匯管制程度上也顯

(IBFs)就屬于分離性離岸金融中心。著不同。

再就功能性中心而言，根據(jù)歐洲銀行對(duì)第六章國(guó)際信貸

資金集散方向的不同，離岸金融中心還一、歐洲銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的特征

可進(jìn)一步分為基金中心和收放中心。新1.信貸條件靈活。與傳統(tǒng)的國(guó)際貨幣市

加坡就屬于基金中心，以吸收中東地區(qū)場(chǎng)相比較，歐洲銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的顯

石油出口國(guó)巨額石油美元為代表的巴著優(yōu)勢(shì)就是其信貸條件靈活。

林，就屬于收放中心。2.貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)與外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)緊密相

連。采用銀團(tuán)貸款的方式。其原因主要有以

3.沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)。下兒個(gè)方面：

二、國(guó)際商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)(1)分散風(fēng)險(xiǎn)。分散貸款可以通過(guò)兩個(gè)途

1.貸款用途由借款人自己決定，貸款銀徑來(lái)實(shí)現(xiàn)：一是通過(guò)中央銀行的監(jiān)管來(lái)

行一股不加以限制。這是國(guó)際商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)；二是通過(guò)商業(yè)銀行自律的經(jīng)營(yíng)管

貸款區(qū)別于其他國(guó)際信貸形式，如國(guó)際理來(lái)實(shí)現(xiàn)。分散風(fēng)險(xiǎn)是銀團(tuán)貸款產(chǎn)生的

金融機(jī)構(gòu)貸款、政府貸款、出口信貸和最根本的原因。

項(xiàng)目貸款等形式的一個(gè)最為顯著的特(2)克服有限資金來(lái)源的制約。

點(diǎn)。(3)擴(kuò)大客戶(hù)范圍，帶動(dòng)銀行其他業(yè)務(wù)的

2.信貸資金供應(yīng)較為充足，借款人籌資發(fā)展。

比較容易。四、國(guó)際商業(yè)銀行貸款的信貸條件

3.貸款條件由市場(chǎng)決定，借款人的籌資(一)利息及費(fèi)用負(fù)擔(dān)1.利息。2.附加利

負(fù)擔(dān)較重。息。3.管理費(fèi)。4.代理費(fèi)。5.雜費(fèi)6.

三、國(guó)際商業(yè)銀行貸款的形式承擔(dān)期與承擔(dān)費(fèi)。

國(guó)際商業(yè)銀行貸款的形式可分為短期具體數(shù)額的計(jì)算方法為：

貸款和中長(zhǎng)期貸款。每一提款間隔期間內(nèi)應(yīng)繳額=未提用貸

根據(jù)一筆貸款交易中參與銀行數(shù)量的款余額又未提用天數(shù)360X承擔(dān)費(fèi)率

不同來(lái)劃分，國(guó)際商業(yè)銀行貸款可分為(二)利息期

獨(dú)家銀行貸款和銀團(tuán)貸款。根據(jù)貸款銀利息期包括貸款的起息日和利率適用

團(tuán)組織形式的不同，銀團(tuán)貸款包括辛迪期。起息日一般以最后一次提款日為準(zhǔn)。

加貸款和聯(lián)合貸放兩種主要形式。利率適用期一般以半年為一個(gè)周期。

國(guó)際商業(yè)銀行的中長(zhǎng)期貸款，尤其是歐(三)貸款的本息償還方法及貸款期限

洲貨幣市場(chǎng)的商業(yè)銀行中長(zhǎng)期貸款，多在中長(zhǎng)期貸款中，一般是每半年支付一

次。貸款期限可分為名義期限和實(shí)際期出口租賃。

限。（二）國(guó)際租賃的主要形式1.跨國(guó)直接融

（1）到期一次還本的本金償還方法及其資租賃。2.跨國(guó)轉(zhuǎn)租賃。3.跨國(guó)杠桿

貸款實(shí)際期限的計(jì)算。在這種情況下，租賃。4.與出口信貸相結(jié)合的制度租

貸款的實(shí)際期限與貸款的名義期限是相賃。

等的C六、國(guó)際租賃的信用條件

（2）有寬限期的本金分次等額償還方法國(guó)際租賃的信用條件是指關(guān)于融資租

及其貸款實(shí)際期限的計(jì)算。在這種情況賃金額、幣種、期限和償還等方面的約

下，貸款實(shí)際期限與貸款名義期限間有定。

差異：貸款的實(shí)際期限=寬限期+貸款的（一）租期的確定

名義期限-寬限期2確定租期長(zhǎng)短時(shí)應(yīng)考慮的因素：

（四）貸款的提前償還（1）由承租人根據(jù)融資租賃目的而決定

1.從借款人角度的提前償還。2.從貸款的占法定折舊年限的比例，這是決定租

人角度的提前償還。期長(zhǎng)短的根本性因素之一。

（五）貸款金額與貸款貨幣的選擇（2）由租賃設(shè)備的特性而決定的最長(zhǎng)的

貸款金額一經(jīng)借款人和貸款人或牽頭租賃期限，這是體現(xiàn)融資租賃特征的另

行商定，未經(jīng)雙方同意，不得改變。一個(gè)基本出發(fā)點(diǎn)。

（六）貸款的擔(dān)保根據(jù)擔(dān)保行為載體的不（3）出租人的融資能力。

同，擔(dān)保可分為兩種基本類(lèi)型：物的擔(dān)（4）承租人的還租能力。

保和人的擔(dān)保。（二）租金的構(gòu)成要素（1）設(shè)備購(gòu)置成

五、國(guó)際租賃的基本分類(lèi)及其主要形式本。（2）融資成本。（3）管理費(fèi)。（4）出

（一）國(guó)際租賃的基本分類(lèi)1.全額清償與租人期待的利潤(rùn)。

非全額清償?shù)娜谫Y租賃。2.進(jìn)口租賃與第七章國(guó)際證券市場(chǎng)

一、國(guó)際證券市場(chǎng)的層次的組織形式不同。5.價(jià)格形成機(jī)制不同。

按照國(guó)際證券市場(chǎng)交易功能的不同，國(guó)三、國(guó)際證券市場(chǎng)迅速發(fā)展的原因及意

際證券市場(chǎng)可分為兩個(gè)層次：發(fā)行市場(chǎng)義

和流通市場(chǎng)。國(guó)際證券的發(fā)行市場(chǎng)也稱(chēng)國(guó)際證券市場(chǎng)迅速發(fā)展的原因，主要可

為初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)。而國(guó)際證券的歸為兩個(gè)方面，一是金融技術(shù)發(fā)展的層

交易市場(chǎng)亦稱(chēng)流通市場(chǎng)，也稱(chēng)為次級(jí)市面，二是世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的層面。

場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)。國(guó)際證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，是國(guó)際金融

二、國(guó)際證券流通市場(chǎng)的一般結(jié)構(gòu)市場(chǎng)的一場(chǎng)深刻變革。第一，改變了國(guó)

按照證券交易雙方實(shí)現(xiàn)交易的途徑不際金融市場(chǎng)中單一化的間接融資格局，

同，國(guó)際證券的流通市場(chǎng)可分為場(chǎng)內(nèi)交推動(dòng)了直接金融的國(guó)際化。第二，資金

易和場(chǎng)外交易。的融通過(guò)程變成了資金的直接買(mǎi)賣(mài)關(guān)

（一）場(chǎng)內(nèi)交易（證券交易所交易）系，從而加速了資金的運(yùn)轉(zhuǎn)。第三，直

場(chǎng)內(nèi)交易是指交易雙方依托證券交易接金融的籌資條件，在許多方面大大優(yōu)

所而實(shí)現(xiàn)的證券買(mǎi)賣(mài)的交易，所以乂稱(chēng)于間接金融的融資方式。第四，金融商

為證券交易所交易。證券交易所是已公品買(mǎi)賣(mài)的價(jià)格杠桿作用，使有限的資金

開(kāi)上市發(fā)行的各種證券進(jìn)行交易的最基及時(shí)流向那些能夠最有效地運(yùn)用資本的

本的實(shí)現(xiàn)途徑。經(jīng)濟(jì)主體手中，實(shí)現(xiàn)資本在全球范圍的

（二）場(chǎng)外交易優(yōu)化組合。

凡是在證券交易所之外進(jìn)行的股票交四、國(guó)際票據(jù)市場(chǎng)一一歐洲大額可轉(zhuǎn)讓

易活動(dòng)，都可以稱(chēng)為場(chǎng)外交易。定期存單與歐洲票據(jù)市場(chǎng)

（三）場(chǎng)外交易與場(chǎng)內(nèi)交易的主要區(qū)（一）歐洲大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行市場(chǎng)

別1.交易者的交易成本不同。2.交易歐洲大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行條件

的對(duì)象不同。3.管制程度不同。4.交易有：1.不記名發(fā)行。

2.發(fā)行額。從20世紀(jì)60年代末開(kāi)始，3.國(guó)際債券所采取的利率方式：（1）固定

為吸收更多的資金，銀行也發(fā)行面值為利率債券。（2）浮動(dòng)利率債券。（3）規(guī)定

數(shù)十、數(shù)百美元的存單。利率上下限的浮動(dòng)利率。

3.發(fā)行幣種。歐洲CD的主要貨幣是歐4.國(guó)際債券發(fā)行價(jià)格的確定。根據(jù)實(shí)際

洲美元CDo投入金額與債券面值數(shù)額之間的關(guān)系，

4.期限。歐洲CD的期限一般為1-12個(gè)債券的發(fā)行價(jià)格可以分為三種情況：平

月，其中以3~6個(gè)月的居多。價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。

5.利率。歐洲CD所采用的利率形式，發(fā)行價(jià)格二票面額+票面額X票面利率

既有固定利率，也有浮動(dòng)利率。X期限1+市場(chǎng)收益率X期限

（二）歐洲票據(jù)融資安排的基本流程1.票5.國(guó)際債券償還期限的確定。

據(jù)發(fā)行。2.票據(jù)流通。3.償付機(jī)制。6.國(guó)際債券的本金償還方式。國(guó)際債券

五、國(guó)際債券的發(fā)行與流通的本金償還方式主要分為兩種方式：到

（一）國(guó)際債券的類(lèi)型1.外國(guó)債券。2.期償還和選擇性?xún)斶€。

歐洲債券。7.國(guó)際債券的付息方式：（1）附息債

3.外國(guó)債券與歐洲債券的比較券。（2）零息債券。

歐洲債券與外國(guó)債券的區(qū)別主要表現(xiàn)8.國(guó)際債券投資人所擁有的權(quán)利：（1）

在：第一，債券的票面標(biāo)價(jià)貨幣不可轉(zhuǎn)換債券。（2）附認(rèn)股權(quán)證的債券。（3）

同。第二，管制程度不同。第三，是否雙重貨幣債券。（4）抵押擔(dān)保債券。

記名及與此相關(guān)的稅收。（三）外國(guó)債券的發(fā)行程序及主要當(dāng)事人

第四，貨幣選擇性不同。（四）歐洲債券發(fā)行程序及當(dāng)事人與外國(guó)

（二）國(guó)際債券發(fā)行的基本條件1.國(guó)際債券的小I可之處1.債券承銷(xiāo)商的構(gòu)成

債券的發(fā)行額與幣種。2.國(guó)際債券票面不同。2.發(fā)行范圍不同。3.是否受發(fā)行

利率水平的決定。市場(chǎng)所在國(guó)或標(biāo)價(jià)貨幣所在國(guó)金融監(jiān)管

當(dāng)局的管制。4.債券清算機(jī)構(gòu)不同。5.業(yè)直接融費(fèi)需求而產(chǎn)生的；二板市場(chǎng)是

債券投資人不同。證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)的重要組成部分和高

六、國(guó)際股票的發(fā)行與流通級(jí)形態(tài)。

（一）國(guó)際股票和國(guó)際股票市場(chǎng)在國(guó)際上主要的二板市場(chǎng)中，面向世界

國(guó)際股票的一個(gè)重要特點(diǎn)就是其發(fā)行各國(guó)企業(yè)開(kāi)放、運(yùn)作最成功的，當(dāng)屬美

人和投資人分屬不同的國(guó)家。股票市場(chǎng)國(guó)的NASDAQo

的國(guó)際性體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，一國(guó)（三）國(guó)際股票市場(chǎng)的形成與發(fā)展

股票市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放。第二，企業(yè)籌資1.跨國(guó)公司的發(fā)展是推動(dòng)各國(guó)股票市場(chǎng)

市場(chǎng)的多元化。國(guó)際化的根本動(dòng)因。2.發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外國(guó)

第三，股票投資主體和交易主體的國(guó)際企業(yè)和投費(fèi)人開(kāi)放本國(guó)股票市場(chǎng)，是各

性。國(guó)股票市場(chǎng)國(guó)際化的具體體現(xiàn)。3.歡元

（二）國(guó)際股票市場(chǎng)上的主板市場(chǎng)和二板區(qū)國(guó)家股票市場(chǎng)的一體化進(jìn)程。

市場(chǎng)4.世界主要股票交易中心的一體化趨勢(shì)

二板市場(chǎng)是股票市場(chǎng)上的制度創(chuàng)新。主為全球的投資人營(yíng)造了愈加統(tǒng)一的股票

板市場(chǎng)與二板市場(chǎng)主要是以上市企業(yè)的投資市場(chǎng)。

特性以及建立在此基礎(chǔ)之上的衡量上市（四）企業(yè)境外股票發(fā)行的途徑選擇

企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的不同，作為分類(lèi)的基礎(chǔ)。1.境外主板上市發(fā)行與境外二板上市發(fā)

二板市場(chǎng)的含義可以由以下三點(diǎn)來(lái)概行。2.初次上市發(fā)行與交叉上市發(fā)

括：二板市場(chǎng)是指與證券交易所主板市行。交叉上市的優(yōu)勢(shì)：

場(chǎng)相對(duì)應(yīng)而存在的、一個(gè)獨(dú)立的證券交第一，增強(qiáng)現(xiàn)有股票的流動(dòng)性，使外國(guó)

易系統(tǒng)；二板市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階股東能夠更方使地在其本國(guó)、以本幣來(lái)

段，由于主板市場(chǎng)門(mén)檻太高、無(wú)法滿(mǎn)足交易該公司的股票。第二，減小由于母

成長(zhǎng)型的中小企業(yè)特別是高科技中小企國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性較低所造成的股票在

母國(guó)市場(chǎng)的錯(cuò)誤定價(jià)，從而達(dá)到提高股1.一般工商客戶(hù)。2.外匯銀行。3.外匯

票價(jià)格、獲得溢價(jià)收益的利益。經(jīng)紀(jì)人。4.中央銀行。

笫三，可在東道國(guó)市場(chǎng)為母公司再上市二、外匯市場(chǎng)的兩個(gè)層次

所發(fā)行的新股提供一個(gè)流動(dòng)性更高的二（一）零售市場(chǎng)

級(jí)市場(chǎng)。外匯零售市場(chǎng)的特點(diǎn)有：

第匹，有利于母公司以股票置換的方式（1）規(guī)模較小，但卻是整個(gè)外匯市場(chǎng)存在

實(shí)施海外企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略。的基礎(chǔ)。（2）交易分散，且每筆交易的數(shù)

第五，提高母公司在東道國(guó)當(dāng)?shù)氐南M(fèi)額通常較小。

者、供應(yīng)商、貸款銀行和東道國(guó)政府等（二）批發(fā)市場(chǎng)（通常稱(chēng)為銀行間外匯市

心目中的知名度和被他們接受的程度。場(chǎng)）外匯批發(fā)市場(chǎng)的特點(diǎn)主要有：（1）

第六，有利于跨國(guó)公司對(duì)東道國(guó)的經(jīng)營(yíng)在有形或無(wú)形的市場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行。目前，世

管理者和雇員所實(shí)施的股票期權(quán)或者股界范圍內(nèi)的銀行間外匯交易主要采取無(wú)

票購(gòu)買(mǎi)補(bǔ)償計(jì)劃進(jìn)行補(bǔ)貼，因?yàn)槠溆欣蔚耐鈪R市場(chǎng)這種形式。

于減少交易成木和外匯互換成本。（2）交易集中，且單筆規(guī)模和總規(guī)模都較

3.通過(guò)全球股票存托憑證實(shí)現(xiàn)境外股票大。（3）反映外匯市場(chǎng)的總體供求情

發(fā)行。全球股票存托憑證主要包括美國(guó)況。（4）是銀行向客戶(hù)報(bào)價(jià)的基礎(chǔ)。

股票存托憑證和國(guó)際股票存托憑證兩種（三）銀行間外匯市場(chǎng)與銀行與客戶(hù)間外

形式。4.境外借殼上市或境外買(mǎi)殼上匯市場(chǎng)之叵的關(guān)系

市。銀行與客戶(hù)間外匯市場(chǎng)是一國(guó)外匯市

（五）國(guó)際股票流通的實(shí)現(xiàn)途徑1.股票流場(chǎng)的基礎(chǔ)。銀行間外匯市場(chǎng)是外匯市場(chǎng)

通的場(chǎng)內(nèi)交易。2.股票流通的場(chǎng)外交的根本。

易。第八章外匯市場(chǎng)與外匯交易三、世界主要的外匯交易中心

一、外匯市場(chǎng)交易主體的構(gòu)成1.倫敦外匯交易中心。2.紐約外匯交易

中心c3.香港外匯交易中心。匯交易中的兩個(gè)基本知識(shí)點(diǎn)：一是關(guān)于

四、主要外匯交易形式銀行間即期外匯交易中交割日的確定方

（一）即期外匯即期外匯交易，是外匯交法。二是關(guān)于匯率套算的方法。

易雙方在買(mǎi)賣(mài)成交以后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日（二）遠(yuǎn)期外匯

內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。即期外匯交易1.遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的參加者

是外匯市場(chǎng)上最傳統(tǒng)、最基本的外匯業(yè)在外匯市場(chǎng)上，遠(yuǎn)期外匯的需求者有：

務(wù)。進(jìn)口商、短期外幣債務(wù)的債務(wù)人和對(duì)遠(yuǎn)

1.外匯零售市場(chǎng)即期外匯交易分類(lèi)的方期外匯看漲的投機(jī)人；遠(yuǎn)期外匯的提供

法一一建立在國(guó)際結(jié)算、國(guó)際匯兌基礎(chǔ)者有：出口商、持有即將到期的外幣債

之上的分類(lèi)。權(quán)人和對(duì)遠(yuǎn)期外匯看跌的投機(jī)人。

2.外匯零售市場(chǎng)的即期交易的類(lèi)型2.遠(yuǎn)期外匯的期限

根據(jù)外匯資金與結(jié)算憑證流動(dòng)方向是遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的期限按月計(jì)算，在外匯

否相同，國(guó)際匯兌可分成兩種類(lèi)型：順零售市場(chǎng)，一般為1~6個(gè)月，也可以長(zhǎng)

匯與逆匯。各種匯款結(jié)算方式，包括電達(dá)1年，通常為3個(gè)月。

匯、信匯和票匯都屬于順匯范疇。各種3.遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方式及固定交割日期

托收方式和信用證結(jié)算方式屬于逆匯范的遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算

疇。遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方法主要有兩種：一種

順匯與逆匯和外匯銀行的外匯買(mǎi)賣(mài)的是直接報(bào)價(jià)，即外匯銀行直接報(bào)出遠(yuǎn)期

關(guān)系是：在順匯方式下，是銀行賣(mài)出外外匯的實(shí)際匯率，瑞士和日本等國(guó)家采

匯；而在逆匯方式下，是銀行買(mǎi)入外匯。用這種方法；另一種是遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法,

3.銀行間外匯市場(chǎng)的即期交易或稱(chēng)掉期率報(bào)價(jià)法，英國(guó)、美國(guó)、法國(guó)

銀行間的即期外匯交易主要是為了調(diào)和德國(guó)等采用這種方法。

整外匯頭寸和謀取投機(jī)利潤(rùn)。銀行間外在遠(yuǎn)期差價(jià)方法下，分別以升水、貼水

和平價(jià)來(lái)表示。升水是指遠(yuǎn)期外匯的價(jià)計(jì)算。4.擇期外匯業(yè)務(wù)中遠(yuǎn)期匯率的決

格比即期外匯貴，表示外匯匯率趨升；定

貼水是指遠(yuǎn)期外匯的價(jià)格比即期外匯當(dāng)遠(yuǎn)期外匯升水時(shí).，銀行按最接近擇期

賤，表示外匯匯率趨降；平價(jià)