國際金融學(xué)名詞解釋簡答論述分析

國際金融學(xué)名詞解釋簡答論述分析

1.產(chǎn)品與服務(wù)的出口與進(jìn)口的差額通常被稱之貿(mào)易賬戶余額。

2.國民收入中由于經(jīng)濟(jì)開放而白外國獲得的部分由貿(mào)易賬戶余額與從外國取得

的凈要素收入兩者之與構(gòu)成即經(jīng)常賬戶余額。

3.反映一國某一時點上對世界其他地方的資產(chǎn)與負(fù)債的概念就是國際投資頭

寸。

4.而一國對外資本與負(fù)債相抵后所得的凈值就是凈國際投資頭寸。

5.開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)分析的最基本公式CA=(S-I)+(T-G)

6.一國居民與外國居民在一定時期內(nèi)各項經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價值總與國際收支。

7.多選國際收支是一個流量概念

國際收支反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的交易

國際收支記錄的是一國居民與非居民之間的交易

國際收支是一個事后概念

8.國際收支賬戶分為經(jīng)常賬戶與資本與金融賬戶

9.經(jīng)常賬戶包含貨物服務(wù)收入經(jīng)常轉(zhuǎn)移

10.資本與金融賬戶包含資本賬戶與金融賬戶。

11.金融賬戶包含直接投資(能夠采取在國外直接建立分支企業(yè)的形式，也能

夠使用購買國外企業(yè)一定比例以上股票的形式，比例最低10%)證券投資其

他投資儲備資產(chǎn)

12.多選國際收支賬戶中記入借方的賬目包含反映進(jìn)口實際資源的經(jīng)常

項R反映資產(chǎn)增加或者負(fù)債減少的金融項目

12.記入貸方的項目包含說明出口實際資源的經(jīng)常項目反映資產(chǎn)減少或者

負(fù)債增加的金融項目

13.在某種貨幣的發(fā)行國國境之內(nèi)從事該種貨幣借貸業(yè)務(wù)的市場歐洲貨幣市

場

14.歐洲貨幣市場是發(fā)生國際金融活動的要緊場所，是國際金融市場的核心。

15.國際資本市場包含國際銀行中長期貸款市場與證券市場

16.國際債券市場包含歐洲債券市場與外國債券市場

17.國際貨幣市場包含銀行短期信貸市場，短期證券市場與貼現(xiàn)市場

18.功能國際金融中心分為功能型國際金融中心與名義型國際金融中心

19.以外國貨幣表示的，能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)是外匯

20.一種外幣資產(chǎn)成為外匯有三個條件自由兌換性，普遍同意性，可償性

21.以一種貨幣表示的另一種貨幣的相對價格是匯率

22.外匯市場的主體是銀行間的外匯交易市場

23.外匯市場上慣例標(biāo)價方法是美元標(biāo)價法

24.遠(yuǎn)期外匯交易產(chǎn)生的原因避免風(fēng)險，投機賺取利潤

25.推斷升水表示該種貨幣在遠(yuǎn)期升值，貼水表示該種貨幣在遠(yuǎn)期貶值

在育接標(biāo)價法下,存在升水的外匯的遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加卜升水額.

存在的外匯貼水的遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去貼水率。

26.歐洲貨幣市場的前身是歐洲美元市場

27.推斷貶值引起貶值國國內(nèi)價格上升，實際貨幣余額減少，從而對經(jīng)濟(jì)具有

緊縮作用。貨幣貶值若要改善國際收支，則在貶值時，國內(nèi)的名義貨幣供應(yīng)不能

增加。

28.在現(xiàn)實中，各國投資者通常都傾向于持有較多的本國資產(chǎn)，這被成為本國偏

差

29.國際中長期資金流通的核心問題是清償風(fēng)險問題

30.衡量債務(wù)水平最重要的指標(biāo)是償債率

31.國際短期資金流通可分為套利性資金流淌，避險性資金流淌，投機性資金

流淌

32.從廣義上看，一國貨幣的匯率變動在短期內(nèi)超過一定幅度（有的學(xué)者認(rèn)為改

幅度是15%-20%）,就是貨幣危機

33.決定固定匯率制放棄與否的中心變量是儲備存量，利率水平

34.在金本位制度下，匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價

35.實際經(jīng)濟(jì)中匯率則因供求關(guān)系而圍繞鑄幣平價上下波動，但其波動的幅度受

制于黃金輸送點

36.推斷實際匯率始終為1

37.推斷套補利率平價說成立時。，假如本國利率高于外國利率，則本幣在與遠(yuǎn)

期將貶值，假如本國利率低于外國利率，則本幣在遠(yuǎn)期將升值。

38.在非套補利率平價成立時，假如本國利率高于外國利率，則意味著市場預(yù)期

本幣將在遠(yuǎn)期貶值。再比如，在非套補利率平價已經(jīng)成立的情況下，假如本國政

府提高利率，則當(dāng)市場預(yù)期未來的機器匯率不變時，本幣的即期匯率將升值。

39.推斷在貨幣模型中，當(dāng)其他因素保持不變時，本國貨幣共計的一次性增加

將會帶來本國價格水平的同比例上升，本國貨幣的同比例貶值，本國產(chǎn)出與利率

則不發(fā)生變動。

40.在貨幣模型中，當(dāng)其他因素保持不變時，本國國民收入的增加將會帶來本國

價格水平的下降，本國貨幣升值。

41.在貨幣模型中，當(dāng)其他因素保持不變時，本國利率的上升將會帶來本國價格

水平的上升，本國貨幣的貶值。

42.填空確定合理的經(jīng)常賬戶余額的標(biāo)準(zhǔn)最要緊有兩條：第一，這一余額應(yīng)

符合經(jīng)濟(jì)理性，第二這一余額應(yīng)具有可維持性。

43.推斷當(dāng)各國的時間偏好存在差異是二時，偏好即期消費的國家在當(dāng)期應(yīng)追求

經(jīng)常賬戶余額為赤字，而偏好將來消費的國家在當(dāng)期應(yīng)追求的經(jīng)常賬戶余額為

盈余。

44.推斷當(dāng)各國的資本邊際生產(chǎn)率存在差異時，資本邊際生產(chǎn)率較高的國家應(yīng)

追求的經(jīng)常賬戶余額為赤字，而資本邊際生產(chǎn)率較低的國家應(yīng)追求的經(jīng)常賬戶余

額為盈余。

45米德沖突的概念見課件

46.填空按照彘工具的不一致作用機制匪類，開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具可分為

調(diào)節(jié)社會總需求的工具，調(diào)節(jié)社會總供給的工具，提供融資的工具

47.調(diào)節(jié)社會總需求的工具包含需求增減型政策，需求轉(zhuǎn)換型政策

48.需求增減型政策要緊是指財政政策，貨幣政策

49.需求轉(zhuǎn)換型綜測要緊包含匯率政策，音接管制政策

50.調(diào)節(jié)社會總供給的工具通常又可稱之結(jié)構(gòu)政策，它包含產(chǎn)業(yè)政策，科技

政策

51.從一國宏觀調(diào)控角度看，它要緊表達(dá)為國際儲備政策

52.丁伯根原則概念見課件

53.蒙代爾原則概念見課件

54.三兀悖論的概念穩(wěn)固的匯率制度，資金的完全流淌，獨立的貨幣政策這

三個目標(biāo)就如同一個三角形的三個頂點，政府不牛奶歌同時實現(xiàn)這三個目標(biāo)，而

只能在選擇其中兩個的同時放棄另外一個。

55.推斷匯率移遞的幅度越小，匯率的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)就越小

56.填空目前在推斷匯率合理性中運用最多的兩種方法就購買力平價理論，

基本均衡匯率理論

57.填空按干預(yù)的手段來分，可分為直接干預(yù)，間接干預(yù)

58.填空按是否引起貨幣量的的變化分，可分為沖銷式干預(yù)，非沖銷式干預(yù)

59.按干預(yù)策略分，可分為熨平每日波動型干預(yù)，砥柱中流型干預(yù)，非官方釘

住型干預(yù)

60.按參與干預(yù)的國家分，可分為單邊干預(yù)，聯(lián)合干預(yù)

61.填空可調(diào)整的固定匯率制，稱之管理浮動匯率制

62.填空有干預(yù)，有指導(dǎo)的浮動匯率制，我們稱之管理浮動匯率制

63.名詞解釋爬住釘住制是指匯率能夠作經(jīng)常的，小幅度調(diào)整的固定匯率制度。

64.名詞解釋廣義的匯率目標(biāo)區(qū)制是泛指將匯率浮動限制在一定區(qū)域內(nèi)（比如

中信匯率的上下各10%）的匯率制度。

65.填空目標(biāo)區(qū)制可分為嚴(yán)格的目標(biāo)區(qū)制與寬松的目標(biāo)區(qū)制

66.對外匯交易的管制要緊有三部分內(nèi)容：對貨幣兌換的管制，對匯率的管制，

對外匯資金收入與運用的管制。

67.填空外匯管制的核心貨幣兌換的管制

68.填空復(fù)匯率按其表現(xiàn)形式有公開的與隱蔽的兩種

69.隱蔽的復(fù)匯率制表現(xiàn)形式有財政補貼（或者稅收減免），附加稅，影子匯率，

不一致的收匯留成比例

70.名詞解釋資本躲避是指由于恐懼，，懷疑或者為規(guī)避某種風(fēng)險與管制所引起

的資本向其他國家的特殊流淌。

71.名詞解釋貨幣替代是經(jīng)濟(jì)進(jìn)展過程中國內(nèi)對本國貨幣幣值的稔固失去信

心或者本國貨幣資產(chǎn)收益率相對較低時，外幣在貨幣的各個職能上全面或者部分

的替代本幣發(fā)揮作用的一種現(xiàn)象。

72.推斷美元超越國家界限進(jìn)入其他國家的儲備領(lǐng)域，支付領(lǐng)域甚至流通領(lǐng)域,

典型的例子之一就是拉美國家的美元化。值得注意的是，這與劣幣驅(qū)逐良幣的格

萊辛規(guī)律不一致，貨幣替代描述的是一種良幣驅(qū)逐劣幣的現(xiàn)象。

73.名詞解釋國際儲備是指一國貨幣當(dāng)局能隨時用來干預(yù)外匯市場，支付國際

收支差額的資產(chǎn)。

74.國際儲備的特征：可得性，流淌性，普遍同意性

75.廣義的國際儲備能夠分為自有儲備，借入儲備

76.自有儲備與借入儲備之與稱之國際清償力。

77.多選自有儲備包含：一國貨幣用的黃金儲備，外匯儲備，在國際貨幣基金

組織的儲備地位，在國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)

78.填空當(dāng)今國際儲備中的主體是外匯儲備

79.借入儲備資產(chǎn)包含：備用信貸，互惠信貸與支付協(xié)議，別難過商業(yè)銀行的對

外短期可兌換貨幣資產(chǎn)

80.推斷不是所有可兌換貨幣表示的資產(chǎn)都能夠成為國際儲備。只有當(dāng)該種可

兌換貨幣價值相對穩(wěn)固，在國際經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域中被廣泛使用，與該可兌換貨幣發(fā)行國

在世界經(jīng)濟(jì)中具有特殊地位等條件得到滿足時，它才能成為儲備貨幣（稱之關(guān)鍵

貨幣，世界貨幣），起發(fā)行國稱之儲備貨幣發(fā)行國。

81.多選國際儲備的作用清算國際收支差額，維持對外支付能力。干預(yù)外匯

市場，調(diào)節(jié)本國貨幣的匯率。信用保證。

82.多選貨幣管理應(yīng)遵循的要緊原則幣值的穩(wěn)固性，盈利性，國際經(jīng)貿(mào)往來

的方便性。

83.國際收支失衡的類型臨時性，結(jié)構(gòu)性，貨幣性，周期性。

84.沖擊傳導(dǎo)機制收入機制，利率機制，相對價格機制

85.填空進(jìn)行國際政策調(diào)節(jié)的方式相機性協(xié)調(diào)，規(guī)則性協(xié)調(diào)

86.布雷頓森林體系的內(nèi)容雙掛鉤，即美元與黃金掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤

87.多選現(xiàn)行的牙買加體系的特點黃金非貨幣化，儲備貨幣多樣化，匯率制

度多樣化

國際貨幣基金組織貸款的資金來源要緊是它持有的可兌換貨幣。來源分四類

成員國以可兌換貨幣繳納的部分，國際貨幣基金組織在營運過程中所獲得的收

入，向成員國借入的款項，其他來源。

89.填空可將貨幣一體化分成三個層次區(qū)域貨幣合作，區(qū)域貨幣同盟，同貨

區(qū)

90.填空歐洲貨幣體系的三個構(gòu)成部分歐洲貨幣單位，歐洲貨幣合作基金,

穩(wěn)固匯率機制體系

91.填空穩(wěn)固匯率機制是（歐洲貨幣體系）的核心構(gòu)成部分

92.當(dāng)?shù)刎泿哦▋r：當(dāng)廠商進(jìn)行網(wǎng)市定價時，假如直接用進(jìn)口國當(dāng)?shù)氐呢泿哦▋r,

則成為當(dāng)?shù)刎泿哦▋r

1國際收支

是一國居民與外國居民在一定時期內(nèi)各項經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價值總與

2貶值的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

（1）馬歇爾一勒納條件：P54

貨幣貶值要改善一國貿(mào)易收支，務(wù)必滿足馬歇爾一一勒納條件，當(dāng)本國國民收入

不變時，貶值能夠改善貿(mào)易余額的條件是進(jìn)出口的需求彈性之與大于1,即：>1

*+n>i馬歇爾一勒納條件，貶值對貿(mào)易余額的影響為正值，是本幣貶值能

夠帶來貿(mào)易收支或者經(jīng)常賬戶改善的必要條件

在考慮

（2）在考慮國民收入的變動因素后，貶值對貿(mào)易余額的影響更加復(fù)雜了。

如今，貶值能夠改善貿(mào)易余額的條件是：在貶值能夠改善自主性貿(mào)易余額（即馬

歇爾-勒納條件）時，還要求由此引起的國民收入的增加超過國內(nèi)汲取的增加幅

度（即要求邊際汲取傾向小于1）。

（3）考慮自主性汲取因素的貶值效應(yīng)分析

貶值會使以本國商品衡量的外國商品的相對價格提高，這實際上意味著本國居民

原有收入的實際購買力水平下降。在以本國商品衡量的收入及汲取數(shù)量均不變的

情況下，居民的實際消費水平下降了（由于居民需要消費一定數(shù)量的外國商品）。

假如居民要維持他們原有的生活標(biāo)準(zhǔn)，那么勢必在收入沒有增加的情況下，增加

汲取支出，也就是說，貶值可能會增加自主性汲取支出，之一效應(yīng)就是我們所稱

的勞爾森-梅茨勒效應(yīng)。

（4）貶值效應(yīng)的時滯問題

J曲線效應(yīng)

彈性大小與一定的時間相聯(lián)系，通常來說，時間越長，數(shù)量對價格變化所作

出的調(diào)整就越充分，或者者說，短期彈性往往小于長期彈性。在短期內(nèi)，由于種

種原因，貶值之后有可能使貿(mào)易收支首先惡化。過了一段時間以后，待出口供給

（這是要緊的）與進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整后，貿(mào)易收支才慢慢開始改善。出口

供給的調(diào)整時間，通常被認(rèn)為需要半年到一仟的時間。整個過程用曲線描述出來,

成字母J形。故在馬歇爾-勒納條件成立的情況下，貶逍對貿(mào)易收支改善的時滯

效應(yīng)，被稱之J曲線效應(yīng)。

4預(yù)期自致模型，貨幣危機的發(fā)生不是由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)惡化（沒有實施擴(kuò)張性政策,

外匯儲備充足），而是由于貶值預(yù)期的自我實現(xiàn)所導(dǎo)致的（突然出現(xiàn)投機沖擊而

發(fā)生危機）。準(zhǔn)確懂得此類危機，關(guān)鍵是懂得“利率”在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用。

對投機者來說：是否投機，來自于投機成本與收益的比較。

攻擊（投機）模式：在該國國內(nèi)市場借入本幣—外匯市場拋售本幣一

貶值后買回本幣

攻擊成本：本幣市場上利率所確定的利息。

預(yù)期收益：（持有外匯資產(chǎn)期間）外國貨幣市場上利率所確定的收益+預(yù)期本

幣貶值所帶來的收入

此類貨幣危機的特點

（1）與國際短期資金流淌的運動規(guī)律有關(guān)，要緊是由于市場投機者的貶值預(yù)期

心理造成的。投機預(yù)期能夠與經(jīng)濟(jì)基本面無關(guān)。-------預(yù)期自致型

（2）“政府抵御投機——提高利率一一放棄固定匯率”是危機發(fā)生的通常過程。

5固定匯率制下的國際收支自動調(diào)整機制

第一：收入機制

如圖，經(jīng)濟(jì)失衡，IS.LM.CA三條線未交于一點，IS與LY的交點A'位于CA曲

線的右邊，說明出現(xiàn)了國際收支（經(jīng)常賬戶）逆差。自動調(diào)節(jié)的過程如下：

國際收支逆差f外匯儲備減少一名義貨幣供給減少一國內(nèi)需求（支出）減少一國

民收入下降，進(jìn)口減少一經(jīng)常賬戶改善

說明：短期內(nèi)，價格并未發(fā)生變化，貨幣供給的減少使LM向右平移，直至三線

重新交與一點（圖中C點），實現(xiàn)均衡。

第二：貨幣一價格機制

如圖，經(jīng)濟(jì)失衡，IS.LM.CA三條線未交于一點，IS與LM的交點A位于CA曲線

的右邊，說明出現(xiàn)了國際收支（經(jīng)常賬戶）逆差。自動調(diào)節(jié)的過程如下：

國際收支逆差一外匯儲備減少一名義貨幣供給減少?物價水平下降?實際匯率

貶值f經(jīng)常賬戶改善

說明：中長期內(nèi)，隨著貨幣供給的減少，價格開始調(diào)整一價格下降，這導(dǎo)致實

際匯率下降（貶值），實際匯率下降會使CA.IS曲線向右平移，三條線重新交與

一點，經(jīng)濟(jì)重新獲得平衡。

6生產(chǎn)性貸款產(chǎn)生債務(wù)危機的原因P90

償還之因此遇到困難，緣于貸款的【使用條件】與【使用效率】

1、資金借入時用的是浮動利率貸款，使用期內(nèi)利率大幅上升，超過投資收益率。

2、借入資金進(jìn)行投資的實際收益率低于預(yù)期。

3、資金市場運作中出現(xiàn)的低效率

4、出口下降，無法獲取足夠的外匯以償還外匯借款

7一價定律（TheLawofoneprice）

1、假設(shè)條件：（1）商品同質(zhì)；（2）交易成本為零；

（3）商品價格不存在任何價格上的粘性。（市場充分競爭、信息流

淌充分）

2、內(nèi)容表達(dá)：不考慮交易成本等因素，則以同一貨幣衡量的不一致國家的可貿(mào)

易商品的價格是一致的。

Pi=c,Pi*

3、固定匯率制下，套利活動會帶來物價水平的調(diào)整，以實現(xiàn)同一價格；浮動匯

率制下，套利活動會帶來匯率水平的調(diào)整，以實現(xiàn)同一價格。

8購買力平價的基本形式

（一）絕對購買力平價

1、假設(shè)條件：

（1）關(guān)于任何一種可貿(mào)易商品，一價定律都成立；

（2）在兩國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，各類可貿(mào)易商品所占的權(quán)重相等。

2、基本形式

兩國可貿(mào)易商品構(gòu)成的物價水平之間的關(guān)系：e=P/P*

3、含義

匯率取決于不一致貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價格水平之比，即取決于不一

致貨幣對可貿(mào)易商品的購買力之比。

現(xiàn)代分析中，有學(xué)者將一份定律應(yīng)用到所有商品，認(rèn)為一國的不可貿(mào)易商品與可

貿(mào)易商品之間存在著種種聯(lián)系，從而一價定律對不可貿(mào)易商品也成立。

（二）相對購買力平價

1、假設(shè)條件（放松了原先的假定）

交易成本存在

各國通常價格水平的計算中商品及其相應(yīng)的權(quán)重存在差異，因此，各國通常

價格水平以同一種貨幣計算時并不完全相等，而是存在一定的較為穩(wěn)固的偏差。

得出e=6*P/P*

2、相對購買力平價的通常形式

對上式兩邊取對數(shù)并去掉對數(shù)符號，推出變動率的關(guān)系：

Ae=Ap-Ap*

3.含義

相對購買力平價意味著匯率的升值與貶值是由兩國的通貨膨脹率的差異

決定的；假如本國通貨膨脹率超過外國，本幣將貶值。

9國際收支說對匯率變動的分析

假定匯率完全自由浮動，匯率是外匯市場上的價格，通過自身變動實現(xiàn)外匯

市場供求平衡，從而使國際收支始終處于平衡狀態(tài)，即

CA4-KA=0

其中：

CA=f(Y,Y*,P,P*,e)

上式說明，影響經(jīng)常賬戶收支的要緊因素為：木外國國民收入(Y、Y*)、匯

率(e)、相對價格(P、P*)

KA=g(i,i*,Eef)

上式說明，影響資木與金融賬戶收支的要緊因素為：本、外國利率，對未來

匯率水平變化的預(yù)期。

將上面兩個公式結(jié)合起來，得出影響國際收支的要緊因素及國際收支的均衡

條件：

BP=f(Y,Y*,P,P*,i,i*,e,Eef)=0

假如將除匯率以外的其他變量均視為已經(jīng)給定的外生變量，則匯率將在這些

因素的共同作用卜.變化到某一水平，從而起到平衡國際收支的作用，從而均衡匯

率為：

e=g(Y,Y*,P,P*,i,i*,Eef)

現(xiàn)在分析各變量對匯率變動的影響

1國民收入的變動(其他條件不變)。

Yf7”一外匯需求f-et(本幣貶值)；Y*f-Xt-外匯供給f-eI(本

幣升值)

2價格水平的變動

Ptf本國產(chǎn)品競爭力I~CA惡化-et；P*t?本國產(chǎn)品競爭力t-*CA改善

-*eI

3利率水平的變動

it一資本內(nèi)流t一外匯供給i*t-資本外流t-外匯需求t

-*et

4對未來匯率預(yù)期的變動

Eef上升一資金外流t-外匯需求t-et：Eef下降一資金內(nèi)流t-外匯供

給t-*eI

10米德沖突

米德沖突即固定匯率制下內(nèi)外均衡的沖突問題，在匯率固定不變時，政府只能要

緊運用影響社會總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡。這樣在開放經(jīng)濟(jì)運行的特定區(qū)

間，便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形，即失業(yè)增加、經(jīng)常賬戶逆差或者通脹、

經(jīng)常賬戶盈余這兩種特定的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合。

11丁伯根原則參看課本P179特點

◎關(guān)于上面米德沖突，運用一個工具來實現(xiàn)二個目標(biāo)，勢必會造成沖突。

◎丁伯根原則：關(guān)于N個經(jīng)濟(jì)目標(biāo)需要有N個獨立的政策工具。

◎丁伯根原則的缺陷：

1、不一致的政策工具在不一致的決策者手中可能造成與目標(biāo)出現(xiàn)偏離。（丁伯根

原則假定各類政策工具能夠供決策當(dāng)局集中操縱，從而通過各類工具緊密配合實

現(xiàn)政策目標(biāo)）

2、沒有明確指出目標(biāo)與工具之間的對■應(yīng)關(guān)系。

12三元悖論（不可能三角、克魯格曼三角）

一國匯率的穩(wěn)固性、資本自由流淌性與貨幣政策有效性這三個目標(biāo)不能同時實

現(xiàn)，最多只能同時滿足兩個目標(biāo)，而放棄另外一個目標(biāo)。

13貨幣局制

法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的交換率，同時對

本幣的發(fā)行做特殊限制以保證履行這一法定義務(wù)的匯率制度。

貨幣局制通常要求貨幣發(fā)行務(wù)必以該外國貨幣做為準(zhǔn)備金，并要求在貨幣

流通中始終滿足這一準(zhǔn)備金要求。

貨幣發(fā)行量不取決于貨幣當(dāng)局的主觀意愿或者經(jīng)濟(jì)運行狀況，而是取決于

儲備的外幣數(shù)量。貨幣當(dāng)局失去了貨幣發(fā)行的主動權(quán)與最后貸款人功能，貨幣當(dāng)

局稱之貨幣局而非中央銀行。

14復(fù)匯率

1.復(fù)匯率制的概念

一國實行兩種或者兩種以上的匯率，有兩種形式：多重匯率與混合匯率

2.復(fù)匯率制的種類

①對不一致的外匯攻支，規(guī)定兩種或者兩種以上的匯率

②官方匯率與市場匯率混合使用的匯率體制

3.復(fù)匯率制的表現(xiàn)形式公開的、隱蔽的兩種

15國際儲備

1是指一國貨幣當(dāng)局能隨時用來干預(yù)外匯市場、支付國際收支差額的資產(chǎn)。

（狹義的國際儲備）考點

2.國際清償力---------（廣義的國際儲備）。包含自有儲備+借入儲備

16特里芬兩難（信心與清償力的矛盾）

①保證關(guān)元按固定官價兌換黃金，以維持信心

②提供足夠的國際清償力（支付能力）一一美元

③矛盾：美元具有美國本幣與世界貨幣的雙重身份及保持其與黃金可兌換性

與滿足國際清償力的雙重任。而這雙重身份及雙重責(zé)任均是矛盾的，難以做到兩

全。因此，布雷頓森林體系不可能長期維去，存在著崩潰的必定性。

17確定適度國際儲備規(guī)模應(yīng)考慮的因素：（決定一國最佳國際儲備量的因素）

1、進(jìn)口規(guī)模2、進(jìn)出口貿(mào)易差額的波動幅度3、匯率制度4、國際收支白動

調(diào)節(jié)機制與調(diào)節(jié)政策的效率。5、持有儲備的機會成本6、金融市場的發(fā)育程度

7、國際貨幣合作狀況8、國際資金流淌情況

18復(fù)匯率制的利弊課本P229

填空選擇：

國際收支賬戶內(nèi)容：

1經(jīng)常賬戶：貨物：貨物的進(jìn)口與出口

服務(wù)：運輸、旅游、通訊、金融、保險、計算機服務(wù)、其它商業(yè)服務(wù)

收益：支付給非居民的雇員報酬；投資收益（紅利、利息等）

經(jīng)常轉(zhuǎn)移：除了資本轉(zhuǎn)移以外的各類轉(zhuǎn)移

2資本與租金賬戶：

1）資本賬戶：

資本轉(zhuǎn)移：固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移：與固定資產(chǎn)收買或者放棄相聯(lián)系或者以

其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；債務(wù)人不索取任何回報而取消的債務(wù)

非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄：各類無形資產(chǎn)的交易

2）金融賬戶：

直接投資、證券投資與其它投資、

儲備資產(chǎn)：貨幣性黃金；外匯資產(chǎn)與其它債權(quán)；在IMF的儲備頭寸；特別提

款權(quán)

3錯誤與遺漏賬戶

國際收支賬戶差額（余額）分析：

1、貿(mào)易賬戶余額：【貨物+服務(wù)】

綜合反映一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量與勞動生產(chǎn)率狀況，反映該國產(chǎn)業(yè)在國際

上的競爭力。

2.經(jīng)常賬戶余額：【貨物+服務(wù)+收入+轉(zhuǎn)移】

綜合反映一國的進(jìn)出口狀況，被當(dāng)作是制定國際收支政策與產(chǎn)業(yè)政策的重要根

據(jù)

3.資本與金融賬戶余額

通過賬戶能夠看出一個國家資本市場的開放程度與金融市場的發(fā)達(dá)程度；反映

與經(jīng)常賬戶之間的融資關(guān)系。公式表示：CA+KA=O

國際收支賬戶的自動調(diào)節(jié)機制：

固定匯率制下的自動調(diào)節(jié)機制：

1收入機制：國際收支逆差一外匯儲備減少一名義貨幣供給量下降一國民收入下

降f進(jìn)口支出下降一經(jīng)常賬戶改善

2貨幣-價格機制：國際收支逆差一外匯儲備下降一名義貨幣供給量下降一物價

水平下降f實際匯率貶值一經(jīng)常賬戶改善

浮動匯率下的自動調(diào)節(jié)機制：

貨幣-價格機制：國際收支逆差一外匯供小于求一名義匯率貶值一實際匯率貶

值一經(jīng)常賬戶改善

國際收支失衡的類型與原因：

1.臨時性不平衡

指短期的、由非確定或者偶然因素引起的國際收支失衡。這種性質(zhì)的國際收支失

衡，程度通常較輕，持續(xù)時間不長，帶有可逆性，因此，能夠認(rèn)為是一種正?，F(xiàn)

象。在浮動匯率制度下，這種性質(zhì)的國際收支失衡有的時候根本不需要政策調(diào)節(jié),

市場匯率的波動有的時候就能將其糾正。在固定匯率制度下，通常也不需要使用

政策措施，而只須動用官方儲備便能加以克服。

2.結(jié)構(gòu)性不平衡

指國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能習(xí)慣世界市場的變化而發(fā)生的國際收支失衡。結(jié)構(gòu)性

失衡通常反映在貿(mào)易帳戶或者經(jīng)常帳戶上。結(jié)構(gòu)性失衡含有兩層含義。第一層含

義是指因經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的滯后與困難所引起的國際收支失衡。在發(fā)達(dá)國家

與進(jìn)展中國家都有發(fā)生；另一層含義是指一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較單一、或者其產(chǎn)業(yè)

生產(chǎn)的產(chǎn)品出口需求的收入彈性低、或者出口需求的價珞彈性高而進(jìn)口需求的價

格彈性低所引起的國際收支失衡。這層含義的結(jié)構(gòu)性不平衡，在進(jìn)展中國家表現(xiàn)

得尤為突出。具有長期的性質(zhì)，扭轉(zhuǎn)起來相當(dāng)困難。

3.貨幣性不平衡

是貨幣政策導(dǎo)致的相對價值變化而引起的國際收支失衡，能夠是短期的，也能夠

是中期的或者長期的。形成原因：貨幣供應(yīng)量過多或者過少。

4.周期性不平衡

指一國經(jīng)濟(jì)周期波動所引起的國際收支失衡。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)處于衰退期時，社會

總需求下降，進(jìn)口需求也相應(yīng)下降，國際收支發(fā)生盈余。反之，假如一國經(jīng)濟(jì)處

于擴(kuò)張與繁榮時期，國內(nèi)投資與消費需求旺盛，對進(jìn)口的需求也相應(yīng)增加，國際

收支便出現(xiàn)逆差。

5.收入性不平衡

是一個比較籠統(tǒng)的概念，它統(tǒng)稱一國國民收入相對快速噌長而導(dǎo)致進(jìn)口需求的增

長超過出口增長所引起的國際收支失衡。國民收入相對?夬速增長的原因能夠是多

種多樣的，能夠是周期性的、貨幣性的，或者經(jīng)濟(jì)處在高速增長階段所引起的。

國際金融市場的核心是離岸金融市場（歐洲貨幣市場）

歐洲美元市場是歐洲貨幣市場的前身

國際債券市場可分為外國債券市場與歐洲債券市場

外匯的特征：自由兌換性、普遍同意性、可償性

遠(yuǎn)期外匯交易的動機：一是為了避免風(fēng)險；二是為了投機以賺取利潤

匯率標(biāo)價法：

直接標(biāo)價法固定單位的外國貨幣折合成一定數(shù)量的本國貨幣1外幣二？本幣

間接標(biāo)價法固定單位的本國貨幣折合成一定數(shù)量的外國貨幣1本幣二？外幣

遠(yuǎn)期匯率的計算：

a都以美元為單位貨幣，套算匯率為交叉相除

b都以美元為報價貨幣，套算匯率為交叉相除

c美元一為單位貨幣，一為報價貨幣，套算匯率為同邊相乘

三類調(diào)節(jié)國際收支失衡的工具：

1需求調(diào)節(jié)政策（調(diào)節(jié)社會總需求的工具）

（1）支出（需求）增減型政策

是指改變社會總需求或者國民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策。要緊是指財政政策與貨

幣政策。

在財政政策方面，可供使用的措施要緊是增減財政支出與改變稅率；

國際收支逆差一一緊縮性財政政策一一社會總需求減少一一對進(jìn)U需求減少一

一國際收支逆差改善

在貨幣政策方面，當(dāng)局能夠調(diào)整再貼現(xiàn)率與存款準(zhǔn)備金要求，或者在公開市場買

賣政府債券。

國際收支逆差一一緊縮性貨幣政策一一利率提高一一投資與消費需求減少一一

社會總需求減少一一減少進(jìn)口支出一一改善國際收支逆差

（2）支出（需求）轉(zhuǎn)換型政策

是指不改變社會總需求與總支出而改變需求與支出方向的政策。包含匯率政策與

直接管制政策。

1）匯率政策：

運用匯率的變動來糾正國際收支失衡。匯率政策的實施在不一致的制度背景卜.有

不一致的做法：

第一，匯率制度的變更。第二，外匯市場干預(yù)。第三，官方匯率貶值。

2）直接管制

對經(jīng)濟(jì)交易采取的直接行政操縱。通過改變各類商品的相對可獲得性達(dá)到支出轉(zhuǎn)

換的目的。

◎國內(nèi)價格、金融管制◎?qū)ν赓Q(mào)易、金融管制

2、供給調(diào)節(jié)政策（調(diào)節(jié)社會總供給的工具）

又稱結(jié)構(gòu)政策。要緊包含產(chǎn)業(yè)政策與科技政策。要緊通過改善一國經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)

業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低生成成本，增強社會產(chǎn)品供給能力。

3、資金融通政策（提供融資的工具）

又稱融資或者彌補政策。一國政府當(dāng)局運用官方儲備的變動或者臨時向外籌

借資金來抵消國際收支失衡所造成的超額外匯需求或者外匯供給。適用于臨時

性、短期性失衡，與總需求的調(diào)節(jié)政策有一定的互補性與替代性。

政府干預(yù)外匯市場的類型

按干預(yù)手段分：直接干預(yù)直接入市買賣

間接干預(yù)改變利率；公開宣告，影響預(yù)期

按是否引起貨幣供應(yīng)量的變化分：沖銷式干預(yù)與非沖銷式干預(yù)

按干預(yù)策略分：熨平每日波動型；砥柱中流型或者逆向型；非官方釘住型；

按參與干預(yù)的國家分：單邊干預(yù)與聯(lián)合干預(yù)

固定匯率制與浮動匯率制的優(yōu)缺點：

固定匯率制：

優(yōu)點：有利于國際經(jīng)濟(jì)交易的進(jìn)展；有利于抑制國際貨幣投機；限制政府不負(fù)責(zé)

任的宏觀經(jīng)濟(jì)政策

缺點：喪失了貨幣政策的獨立性；促進(jìn)了通貨膨脹的國際傳播；容易造成匯率制

度僵化

浮動匯率制：

優(yōu)點：能夠?qū)嵭歇毩⒌呢泿耪?；國際收支均衡得以白動實現(xiàn)；減少國際儲備量,

提高資源利用效率；匯率變動對經(jīng)濟(jì)沖擊作用較小

缺點：容易造成經(jīng)濟(jì)波動；不利國際貿(mào)易與投資的的進(jìn)展；使一國更有通貨膨脹

傾向

影響一國匯率制度選擇的要緊因素：

經(jīng)濟(jì)開放程度；規(guī)模與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)與地區(qū)分布；國內(nèi)金融市場發(fā)達(dá)

程度及與國際金融市場一體化程度；相對通貨膨脹率

人民幣匯率制度的特點：

1人民幣匯率要緊由官方制定。

2人民幣匯率只是內(nèi)部結(jié)算工具，其水平高低不對經(jīng)濟(jì)起調(diào)節(jié)作用（1979年前特

別如此）。

3不存在真正意義上的外匯市場，人民幣匯率變化不真正反映外匯供求狀況。

4人民幣實行復(fù)匯率。

外匯交易管制的內(nèi)容：對外匯資金流出流入的管制、

對貨幣兌換的管制、

對匯率的管制

國際儲備的構(gòu)成及主體：

構(gòu)成：1自有儲備：

黃金儲備：是指一國貨幣當(dāng)局持有的貨幣用黃金

2、外匯儲備：

外匯儲備的要緊形式是國外銀行存款與外國政府債券。是國際儲備的

主體。

3、在IMF的儲備頭寸

4、特別提款權(quán)貸方余額（分配的特別提款權(quán)）

當(dāng)成員國發(fā)生國際收支逆差時能夠動用。即把它轉(zhuǎn)給另一成員國，換取可兌換貨

幣，以償付逆差。它是一種虛構(gòu)的國際清償能力，充其量只能作為成員國原有提

款權(quán)的一種補充。

蒙代爾有效市場分類原則：

有效市場分類原則：每一目標(biāo)應(yīng)指派給對這一R標(biāo)有相對最大影響力因而在影響

政策目標(biāo)上有相對優(yōu)勢的工具。

蒙代爾提出了將財政政策分配給內(nèi)部R標(biāo)，貨幣政策分派給外部FI標(biāo)來解決內(nèi)外

均衡的矛盾。針對內(nèi)外均衡目標(biāo)，確定不一致政策工具的指派對象，并盡可能的

進(jìn)行協(xié)調(diào)以同時實現(xiàn)內(nèi)外均衡，就是“政策搭配”。

中國匯率制度的推斷

實際匯率與有效匯率

實際匯率與有效匯率是相關(guān)于名義匯率而言的。名義匯率是指公布的匯率。實際

匯率是名義匯率用兩國價格水平調(diào)整后的匯率，即cP*/P（其中e為名義匯率，

P*為以外幣表示的外國商品價格水平，P為以本幣表示的本國商品價格水平）。

實際匯率反映的是以同種貨幣表示的兩國商品價格水平的比較，從而反映了本國

商品的國際競爭力。有效匯率是指某種加權(quán)平均匯率指數(shù)。

歐洲貨幣市場的經(jīng)營特點

第一，市場范圍廣泛，不受地理限制，是有現(xiàn)代化網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系而成的全球性統(tǒng)一市

場，但也存在著一些地理中心。

第二，交易規(guī)模巨大，交易品種人幣種繁多，金融創(chuàng)新極其活躍。

第三，有自己特殊的利率結(jié)構(gòu)。

第四，由于通常從事非居民的境外貨幣借貸，它所受的管制較少。

克魯格曼貨幣危機理論的要緊內(nèi)容：（經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)變化帶來的投機沖擊所導(dǎo)致的貨

幣危機）

政府過度的擴(kuò)張性財政貨幣政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)惡化是引發(fā)對固定匯率的投機攻

擊從而爆發(fā)貨幣危機的最基本動因。

這種類型的貨幣危機具有如卜特點：

第一，在貨幣危機的成因上，這一貨幣危機的發(fā)生要緊是由于政府不合理的宏觀

政策引起的。固定匯率制要求政府持有相當(dāng)數(shù)量的外匯儲備以維持匯率，

但國內(nèi)信貸的擴(kuò)張會導(dǎo)致外匯儲備的流失，因此是政府?dāng)U張性政策將經(jīng)濟(jì)

推向貨幣危機之中。

第二，在貨幣危機的發(fā)生機制上，投機沖擊導(dǎo)致儲備急劇下降為零是這種貨幣危

機發(fā)生的通常過程。

第三，在貨幣危機的防范機制上，緊縮性財政貨幣政策是防止這種貨幣危機發(fā)生

的關(guān)鍵。

請簡述預(yù)盲自制型貨幣危磯的要緊內(nèi)容：（要緊由心理預(yù)期帶來的投機沖擊所導(dǎo)

致的貨幣危機）

統(tǒng)計沖擊的出現(xiàn)有可能與經(jīng)濟(jì)基本面因素?zé)o關(guān)，而是在國際短期資金流淌存在特

殊的內(nèi)在運動規(guī)律的條件下，要緊由心理預(yù)期因素導(dǎo)致的。

這種類型的貨幣危機具有如下特點：

第一，在貨幣危機的成因上，這種貨幣危機的發(fā)生與國際短期資金流淌特殊的運

動規(guī)律有關(guān)，它要素是由于市場投機者的貶值預(yù)期心理造成的。

第二，在貨幣危機的發(fā)生機制上，政府為抵御投機沖擊而持續(xù)提高匯率直至最終

放棄固定匯率制是這種貨幣危機發(fā)生的通常過程。預(yù)期因素決定/貨幣危

機是否會發(fā)生，發(fā)生到什么程度，而利率水平則是決定固定匯率制度放棄

與否的中心變量。

第三，在防范危機發(fā)生的要緊政策上，提高政府政策的可行性，提高交易成本。

套補的利率平價的通常形式：p=i-i*

經(jīng)濟(jì)含義：匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國貨幣利率之差。假如本國利率高于外國

利率，則本幣在遠(yuǎn)期將貶值；假如本國利率低于外國利率，則本幣在遠(yuǎn)期將升值。

非套補的利率平價的通常形式：Ep=i-i*

經(jīng)濟(jì)含義：預(yù)期的未來利望變動率等于兩國貨幣利率之差。在非套補利率平價成

立時，假如本國利率高于外國利率，則意味著市場預(yù)期本幣將在遠(yuǎn)期貶值。再比

如，在非套補利率平價已經(jīng)成立的情況下，假如本國政府提高利率，則當(dāng)市場預(yù)

期未來的機器匯率不變時，本幣的即期匯率將升值。

價說下匯率與利率之間的關(guān)系：

當(dāng)預(yù)期的未來匯率與相應(yīng)的遠(yuǎn)期匯率不一致時，投資者就認(rèn)為有利可圖了：假定

Eef>f,投資者將購買遠(yuǎn)期外匯,假定Eef<f,投資者將賣出遠(yuǎn)期外匯,直到:

f=Eof

經(jīng)濟(jì)含義：

人們能夠?qū)⑦h(yuǎn)期利率作為相對應(yīng)的未來即期利率預(yù)測值的替代物，遠(yuǎn)期匯率是對

未來即期匯率的無偏預(yù)測。

如今套補的利率平價與非套補的利率平價同時成立：P=Ep二i-i*

經(jīng)濟(jì)含義：外匯市場對未又即期匯率的預(yù)測值是一個主觀指標(biāo)，人們往往小宜直

接察覺到。但遠(yuǎn)期匯率卻是一個客觀之便，人們能夠?qū)⑦h(yuǎn)期匯率作為相對應(yīng)的未

來即期匯率預(yù)測值的替代物。此公式是遠(yuǎn)期外匯投機的均衡條件。

超調(diào)模型中的平衡調(diào)整過程

貨幣市場失衡（貨幣供給f）一須提高貨幣需求，

可借助于:提高價格（價格具粘性）/降低利率（短期之選擇）一利率降低

一投資上升一產(chǎn)出提高/名義匯率貶值（超調(diào)）一q貶值f出口f-產(chǎn)出t

一產(chǎn)出超過充分就業(yè)水平

為什么利率降低會導(dǎo)致匯率的超調(diào)？

根據(jù)非套補的利率平價，[Eef—e）e=i-i*

可寫成Etet+1—et=i—i*

投資者理性預(yù)期下，未來的即期匯率即為均衡匯率，即：Etet+l=e

當(dāng)i—il時，即期匯率el=e—（il—i*）

[Etet+1—et=i—i*fet=Etet+1—（i—i*）

因此，el=e—（il—i*）>e]

注:利率降低，（il一途）符號為負(fù)，從而el>e

因此，即期匯率的實際水平（數(shù)值）大于均衡匯率，從而短期內(nèi)貶值超

過J'其應(yīng)有的幅度。

產(chǎn)出超過充分就業(yè)水平價格水平上升一貨幣需求上升一利率上升一本幣升值

（根據(jù)未套補利率平價）>均衡匯率同時，利率上升，本幣升值可殳資、出口

下降一糾正超充分就業(yè)。

從左到右：本國貨幣供給VIM0本國價格水平PlP0木國利率水平iOil本幣

匯率（直接標(biāo)價法）eleeO

totototo

對匯率超調(diào)理論的要緊評價

首次系統(tǒng)總結(jié)與闡述了匯率現(xiàn)實中的超調(diào)現(xiàn)象，對浮動匯率制下匯率大幅度波

動、嚴(yán)重偏離購買力平價的現(xiàn)象給出熟悉釋，有一定的意義。

首先，超調(diào)模型是對貨幣主義與凱恩斯注意的一種綜合，成為開放經(jīng)濟(jì)2匚率分

析的通常模型。

其次，超調(diào)模型首次涉及了匯率的動態(tài)調(diào)整問題，從而創(chuàng)立了匯率理論的一個重

要分支--匯率動態(tài)學(xué)。

最后，超導(dǎo)模型具有鮮明的政策含義。

不足之處要緊在于：

將匯率波動歸因于貨幣市場失衡，否認(rèn)商品市場上的沖擊對匯率的影響；

存在交易成本、稅賦待遇與各類風(fēng)險的情況下，國內(nèi)外資產(chǎn)完全替代的假設(shè)不成

立。

開放經(jīng)濟(jì)下政策搭配的運用簡介

1、財政政策與貨幣政策的搭配

貨幣擴(kuò)張

0

預(yù)算增加

。橫軸代表預(yù)算（財政政策）；豎軸代表貨巾供給（貨巾政策）；

IB線表示內(nèi)部均衡，左邊說明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于衰退與失業(yè)，右邊則說

明處于膨脹；

EB線表示外部平衡，線的上邊表示國際收支逆差，卜.邊表示順差。

IB、EB兩條線將經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)劃分為四個區(qū)間：I（失業(yè)/逆差）、

II（膨脹/逆差）、III（膨脹/順差）、IV（失業(yè)/順差）

。政策搭配、相互配合解決內(nèi)外失衡的過程中，以財政政策解決內(nèi)

部失衡，貨幣政策解決外部失衡。

當(dāng)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)與國際收支都處于失衡狀態(tài)時，比如在區(qū)間【的點A時，應(yīng)使用

擴(kuò)張性財政政策解決衰退問題，使A點向B點移動，同時使用緊縮性貨幣政策減

少逆差，使B點向C點移動。財政政策與貨幣政策交替使川，最終使A切近點Q,

如今，內(nèi)外均衡同時實現(xiàn)。

假如政策指派方式相反（財政政策解決外部均衡，貨幣政策解決內(nèi)部

均衡），關(guān)于區(qū)間川的D點，先以緊縮性貨幣政策解決通脹，D移動到E點，通

脹消除，但順差擴(kuò)大；再以擴(kuò)張性財政政策解決順差，通脹惡化。如此，經(jīng)濟(jì)離

均衡點越來越遠(yuǎn)

。上述政策搭配原理推廣到其它區(qū)間，得到下面幾種搭配：

經(jīng)濟(jì)狀況財政政策貨幣政策

失業(yè)/國際收支逆差擴(kuò)張緊縮

緊縮

通脹/國際收支逆差緊縮

獷張

失業(yè)/國際收支順差緊縮

擴(kuò)張

通脹/國際收支順差擴(kuò)張

經(jīng)濟(jì)狀況財政政策貨幣政策

失業(yè)/國際收支逆差擴(kuò)張緊縮

通賬/國際收支逆差緊縮緊縮

失業(yè)/國際收支順差緊縮擴(kuò)張

通賬/國際收支順差擴(kuò)張擴(kuò)張

2、支出轉(zhuǎn)換型政策與支出增減型政策的搭配

本幣實際匯率IV

O橫軸表示國內(nèi)支出，豎軸表示本幣實際匯率；IB線（內(nèi)部均衡）代表實際匯

率與國內(nèi)汲取的結(jié)合以實現(xiàn)內(nèi)部均衡，線的右邊，有通脹壓力，左邊則有通貨

緊縮壓力；EB線（外部均衡）代表實際匯率與國內(nèi)支出的結(jié)合以實現(xiàn)外部均衡,

線的右邊，代表經(jīng)常賬戶攻支逆差，左邊則代表順差。

兩條線將經(jīng)濟(jì)運行狀況劃分為I、【I、III、IV四個區(qū)間

0當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡時，比如區(qū)間I的A點，削減國內(nèi)支出、壓縮總需求，

通脹壓力與收支逆差壓力同時下降，A向Q切近。

但當(dāng)經(jīng)濟(jì)運行處于B點時，假如為消除逆差而大幅削減支出，盡管可使

收支趨于平衡,但卻使內(nèi)部經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退（失衡因此，正確的做法是，通過

支出轉(zhuǎn)換政策（本幣貶值）增加出口，減少進(jìn)口以消除逆差，同時，以緊縮政策

消除內(nèi)部失衡，使B點向Q點切近。

O同理，我們可得到搭配的其它幾種情況

經(jīng)濟(jì)狀況支出增減政策支持轉(zhuǎn)換政策

通脹/國際收支逆差緊縮貶值

值

失業(yè)/國際收支逆差擴(kuò)張貶

值

升

失業(yè)/國際收支順差擴(kuò)張

升

值

通脹/國際收支順差緊縮

如增微黃

觥/國減頻差

失助國減班差n臃

失蝴減頻差楠

緊絡(luò)施

蒙代爾弗萊明模型

分析前提有：

1.總供給曲線是水平的。（產(chǎn)出完全由總需求水平確定）。另外，名義匯率與實

際匯率之間不存在區(qū)別

2.購買力平價也不存在,匯率完全根據(jù)國際收支狀況進(jìn)行調(diào)整

3.不存在匯率將發(fā)生變動的預(yù)期，投資者風(fēng)險中立

1S：政府支出t-總需求tf右移

自發(fā)性投資增加一右移

實際匯率貶值一右移

LM：Mst一右移

物價水平下降一右移

順差（固定）一右移

CA：本幣貶值f右移

左側(cè)：順差；右側(cè)：逆差

。資金流淌情況下

BP：世界利率i*t一逆差一下移

上方：順差；下方：逆差

固定匯率制下的財政、貨幣政策分析

此種情況下，國際收支通過外匯儲備波動影響貨幣供給量

◎資金完全流淌時

------貨幣政策無效，財政政策有效

1、貨幣政策分析

擴(kuò)張性貨幣政策f利率I-資金流出一貨幣政策失效

2^財政政策分析

擴(kuò)張一利率［一貨幣供應(yīng)量f,

這一方面會導(dǎo)致IS的右移，同時也使LM右移，因此:

利率不變，收入高于期初。

貨幣政策分析

財政政策分析

◎資金完全不流淌時

——貨幣、財政政策對收入的影響長期看無效

1、貨幣政策

貨幣擴(kuò)張fMsff利率If投資t-總需求f-收入f-進(jìn)口t-

逆差

短期內(nèi)：利率降低，收入提高，經(jīng)常賬戶惡化（接上）逆差一外匯儲備I-

MsI-利率t-投資I-收入I一逆差減少，直至平衡甚至順差

長期內(nèi)：收入、利率、收支恢復(fù)到期初水平，同時，外匯儲備降低了

2、財政政策

短期看：

財政擴(kuò)張一總需求t-IS右移

如今，收入提高，利率提高，收支赤字

長期看：

收支赤字-Msl-LM左移

如今，收入、收支恢復(fù)到原先水平，但利率較原先提高了

說明：總支出（國民收入）不變的情況下，政府支出

增加，意味著其它支出減少，這一減少是通過提高利率、減少投資來實現(xiàn)的。

一國如何選擇合理的匯率制度

1.本國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征：假如一國是效果，那么它較適宜使用固定性較高的

匯率制度；假如一國是大國，則通常以浮動性較強的匯率制度為宜

2.特定的政策目的：固定匯率制有利于操縱國內(nèi)的通貨膨脹；一國為防止從外

國輸出通貨膨脹，而選擇浮動匯率制度

3.地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況：當(dāng)兩國存在非常密切的貿(mào)易往來時，兩國間貨幣保持

固定匯率比較有利于各自經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展

4.國際經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的制約：在國際資金流淌數(shù)量非常龐大的背景下，關(guān)于一國內(nèi)

部金融市場與外界聯(lián)系非常緊密的國家來說，假如本國對外匯市場干預(yù)的實

力不是非常強的的話，那么使用固定性較強的匯率制度的難度無疑是很大的。

復(fù)匯率問題

1.復(fù)匯率制的概念

一國實行兩種或者兩種以上的匯率，有兩種形式：

多重匯率與混合匯率

2.免匯率制的種類

①對不一致的外匯攻支，規(guī)定兩種或者兩種以上的匯

率

②官方匯率與市場匯率混合使用的匯率體制

3.復(fù)匯率制的表現(xiàn)形式公開的、隱蔽的兩種

隱蔽的復(fù)匯率：①對進(jìn)出口按商品類別使用不一致的稅收政策②使用影子

匯率-----附在不一致種類進(jìn)出口商品后的一個小一致的匯率系數(shù)③不一致的

外匯留成比例

貨幣自由兌換的條件

一國貨幣能成功實行自由兌換，應(yīng)基本達(dá)到卜.列幾項條件：

1.健康的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況；

1）穩(wěn)固的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢

2）有效的經(jīng)濟(jì)白發(fā)調(diào)節(jié)機制

3）成熟的宏觀調(diào)控能力

2.健全的微觀經(jīng)濟(jì)主體；

1）企業(yè)經(jīng)營高效、有競爭力

2）銀行

3.合理的經(jīng)濟(jì)開放狀態(tài)；

國際收支的可維持性（消除外匯短缺；儲備充

足）

4.恰當(dāng)?shù)膮R率制度與匯率水平。

決定一國最佳儲備量的因素要緊包含

1、進(jìn)口規(guī)模

2、進(jìn)出口貿(mào)易差額的波動幅度

3、匯率制度

4、國際收支自動調(diào)節(jié)機制與調(diào)節(jié)政策的效率。

5、持有儲備的機會成本

6、金融市場的發(fā)育程度

7、國際貨幣合作狀況

8、國際資金流淌情況

根據(jù)進(jìn)行政策協(xié)調(diào)的程度，政策國際協(xié)調(diào)可由低到高分為下列六個層次：

第一，信息交換。

第二，危機管理。

第三，避免共享目標(biāo)變量的沖突

第四，合作確定中介目標(biāo)

第五，部分協(xié)調(diào)

第六，全面協(xié)調(diào)

進(jìn)行政策國際協(xié)調(diào)的方式有兩種，即相機性協(xié)調(diào)、規(guī)則性協(xié)調(diào)

懸突額：流出的美元超過美國黃金儲備的余額

國際金融整理

第一章開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入賬戶與國際收支賬戶

1.衡量經(jīng)濟(jì)開放性的工具是國際收支。國際收支是指一國居民與外國居民在一

定時期內(nèi)各項交易的貨幣價值總與。國際收支是一個流量概念，它反映的內(nèi)

容是交易，其范圍限于居民與非居民之間的交易。

2.國際收支賬戶是根據(jù)一定原則用會計方法編制出來的反映國際收支狀況報

表。國際收支賬戶的賬戶設(shè)置包含經(jīng)常賬戶、發(fā)木與金融賬戶、錯誤與遺漏

賬戶。經(jīng)常賬戶記錄的是實際資源的國際流淌，它包含貨物、服務(wù)、收入與

經(jīng)常轉(zhuǎn)移。資本與金融賬戶是記錄資產(chǎn)所有權(quán)國際流淌行為的賬戶，其中資

本賬戶包含資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄；金融賬戶包含直

接投資、證券投資、其他投資、官方儲備。以上設(shè)置方式與原有規(guī)定有很大

區(qū)別，本書以這一最新規(guī)定為根據(jù)。

3.國際收支

是一國居民與外國居民在一定時期內(nèi)各項經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價值總計（是一個

流量概念；是對一定時期內(nèi)（通常是一年）的交易的總計；國際收支反映的

內(nèi)容是以貨幣記錄的交易）

4.經(jīng)常賬戶

5.資本與金融賬戶

第二章開放經(jīng)濟(jì)下的國際金融活動

1.固定匯率

指基本固定的、波動幅度限制在一定范圍以內(nèi)的不一致貨幣間的匯

率。（在固定匯率制下，政府規(guī)定了本國貨幣的法定匯率，政府會在特定情況

下對這一匯率進(jìn)行調(diào)整，假如將本幣幣值調(diào)低，則稱之法定貶值；假如將本

幣幣值提高，則稱法定升值）

2.浮動匯率

指能夠自由變動的，聽任外匯市場供求決定的匯率C

3.實際匯率

是名義匯率用兩國價格水平調(diào)整后的匯率，即ep*/p（其中e為名義匯率，

P*為以外幣表示的外國商品的價格水平，P為以本幣表示的本國商品價格水

平）。能夠看出，實際匯率反映的是以同種貨幣表示的兩國商品價格水平的表

決，從而反映了本國商品的國際競爭力。

4.有效匯率

指某種加權(quán)平均匯率指數(shù)。以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)的有效匯率所反映的是一國貨

幣匯率在國際貿(mào)易中的總體競爭力與總體波動幅度C

A幣的有效匯率=￡A國貨幣對i國貨幣的匯率指數(shù)（以基期為100）*A國同

i國的貿(mào)易值/A國的全部對外貿(mào)易值

5.什么是外匯？一種外幣資產(chǎn)能成為外匯需要符合什么條件？

外匯是指以外國貨幣表示的、能用來清算國際收支差額的資產(chǎn)。一種外幣資

產(chǎn)能成為外匯需要具備三個條件：自由兌換性、普遍同意性、可嘗性。

第三章開放經(jīng)濟(jì)下的商品市場、貨幣市場與經(jīng)常賬戶

1.自主性貿(mào)易余額

與國民是收入無關(guān)的貿(mào)易余額。

2.邊際進(jìn)口傾向

國民收入增長中用于進(jìn)口支出的部分（即收入每增加一個單位，用于進(jìn)口支

出的部分，介于0與1之間）

3.自主性汲取

與國民收入無關(guān)的國內(nèi)汲取，A=G+I+C（私人投資與政府支出為外生變量；C

為自主性消費，即國民收入為0時，維持生存的消費）

4.馬歇爾一勒納條件

當(dāng)本國國民收入不變時，貶值能夠改善貿(mào)易余額的條件是進(jìn)出口的需求彈性

之與大于1,即n*+n>l

5.如何完整分析貶值對貿(mào)易余額的影響？

第五章匯率決定理論（上）

1.金幣本位制

以黃金為貨幣制度的基礎(chǔ)，黃金直接參與流通的這樣一種貨幣制度。

2.金塊本位制

依然是一種金本位制，由于在這種制度下，紙幣的價值是以黃金為基礎(chǔ)的，

代表黃金流通，并與黃金保持固定的比價。黃金仍在一定程度上參與清算與

支付。只有當(dāng)大規(guī)模支付需要時，黃金才出馬，以金塊的形式參與流通與支

付。

3.金匯兌本位制

紙幣稱之法定的償付貨幣，簡稱法幣；政府宣布單位紙幣的代表金量并保護(hù)

紙幣的黃金比價；紙幣充當(dāng)價值尺度、流通手段與支付手段，并能同黃金按

政府宣布的比價自由兌換。黃金只發(fā)揮儲藏手段與穩(wěn)固紙幣價值的作用。

4.黃金輸送點

黃金輸出點與輸入點統(tǒng)稱黃金輸送點。是指金木位制下，匯率漲落引起黃金

輸出與輸入國境的界限。它由鑄幣平價與運送黃金費用兩部分構(gòu)成。在金本

位制下，匯率波動的規(guī)則是匯率圍繞鑄幣平價，伴隨外匯市場供求關(guān)系，在

黃金輸出點之內(nèi)上下波動。當(dāng)匯率高于黃金輸出點就會引起外匯支付國的黃

金輸出，當(dāng)外匯低于黃金輸入點時就會引起外匯收入國黃金的輸出。

5.一價定律

假如不考慮交易成本等因索，則同種可貿(mào)易商品在各地的價格都是一致的，

我們將可貿(mào)易商品在不一致地區(qū)的價格之間存在的這種關(guān)系稱之“一價定律”

6.絕對購買力平價

P=e?p*,含義為不一致國家的可貿(mào)易商品的物價水平以同一種貨幣計量是相

等的?？勺冃螢閑=p/p*,它意味著匯率取決于不一致貨幣衡量的可貿(mào)易商品

的價格水平之比，即取決于不一致貨幣對可貿(mào)易商品的購買力之比。

7.相對購買力平價

它認(rèn)為交易成本的存在使一價定律并不能完全成立，同時各國通常價格水平

的計算中商品及其相應(yīng)權(quán)數(shù)都是存在差異的，因此冬國的通常物價水平以同

一種貨幣計算時并不完全相等，而是存在著一定的、較為穩(wěn)固的偏離（只要

這些因索不發(fā)生變動）。相對購買力意味著匯率的升道與貶值是由兩國的通貨

膨脹率的差異決定的。假如本國通貨膨脹率超過外國，則本幣將貶值。

8.套補利率平價

匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國貨幣利率之差。假如本國利率高于外國利率，

則本幣在遠(yuǎn)期將貶值；假如本國利率低于外國利率，則本幣在遠(yuǎn)期將升值。

也就是說，匯率的變動會抵消兩國的利率差異，從而使金融市場處于平衡狀

態(tài)。

9.什么是開放經(jīng)濟(jì)下的一價定律？它的成立條件是什么？

某一商品在不一致地區(qū)的價格存在差異時，就有可能引起套利活動的發(fā)生。

關(guān)于不可移動的商品與套利活動交易成本無限高的商品，它在不一致地區(qū)間

的價格差異不可能通過套利活動消除，我們稱之為不可貿(mào)易品。關(guān)于可貿(mào)易

商品，套利活動將使它的地區(qū)間價格差異保持在較小范圍內(nèi)。假如不考慮交

易成木等因素，則同種可貿(mào)易商品在世界各地的價格都是一致的，我們將此

稱之開放經(jīng)濟(jì)下的一價定律。

10.評述購買力平價說的基本內(nèi)容。

購買力平價說是歷史非常悠久的匯率決定理論，它從開放經(jīng)濟(jì)下各國商品市

場間存在的聯(lián)系角度對匯率決定問題進(jìn)行研究，認(rèn)為貨幣之間的兌換比率取

決于它們各自具有的購買力的對比。購買力平價能夠分為絕對購買力平價、

弱購買力平價或者相對購買力平價。購買力平價的特點是從貨幣數(shù)量角度對

匯率進(jìn)行分析，這一特點使得它在匯率理論中居于非?；A(chǔ)的地位，同時也

由于各類原因而難以獲得實證檢驗的支持。

第八章開放經(jīng)濟(jì)下的政策目標(biāo)與工具

1.內(nèi)部均衡

國民經(jīng)濟(jì)處于無通貨膨脹的從分就業(yè)狀態(tài)。

2.外部均衡

指國際收支的均衡，它是個含有價值推斷的概念，反映了一國所應(yīng)追求的國

際收支狀態(tài)。（ppt：與一國宏觀經(jīng)濟(jì)相習(xí)慣的合理的經(jīng)常賬戶余額）

第九章開放經(jīng)濟(jì)下的財政、貨幣政策

1.蒙代爾―弗萊明模型

是分析短期內(nèi)財政、貨幣政策在開放經(jīng)濟(jì)下的效力的要緊工具。這一模型以

標(biāo)準(zhǔn)的IS-LM模型為基礎(chǔ)，納入了國際收支因素，以小型開放國家為分析對

象，被稱之開放經(jīng)濟(jì)下進(jìn)行宏觀分析的工作母機

2.三元悖論

根據(jù)蒙代爾-弗萊明模型的分析，在資金完全流淌的條件下，固定匯率制下貨

幣政策完全無效，而財政政策非常有效；浮動匯率制度下貨幣政策非常有效,

而財政政策完全無效。這一結(jié)論又被表述為“三元悖論”，即穩(wěn)固的匯率制度、

自由的資本流淌、獨立的貨幣政策這三者不能同時達(dá)到，只能選擇其中的兩

項。

第十章開放經(jīng)濟(jì)下的匯率政策

1.匯率制度

是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作的一系列安

排或者規(guī)定。匯率制度最基本的兩種類型是固定匯率制度與浮動匯率制度。這兩

種匯率制度在實現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動調(diào)節(jié)機制、政策利益、對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響

方面具有不一致的特點，各有其優(yōu)劣之處，它們之間的比較實際是對靈活性與可

信性的權(quán)衡。此外，還存在著爬行釘住制、匯率目標(biāo)區(qū)制、貨幣局制等其他類型

的匯率制度。影響一國匯率制度選擇的要緊因素可歸納為本國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特

征、特點的政策目的、地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況、國際經(jīng)濟(jì)條件的制約這四方面。

第十一章開放經(jīng)濟(jì)下的直接管制政策

第十二章開放經(jīng)濟(jì)下的其他政策

1.國際儲備

是指一國貨幣當(dāng)局能隨時用來干預(yù)外匯市場、支付國際收支差額的資產(chǎn)。它

務(wù)必具有流淌性、使用方便性與普遍同意性三大特征。

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